一德期货：隔夜外盘金银重挫

2025/10/23

隔夜外盘金银重挫，Comex金银比价连续2日显著回升。美元、美股回落，VIX、原油、美债收涨。

消息面上，美国宣布因俄乌冲突对俄罗斯两家石油公司实施制裁，为新政府上台以来首次。名义利率回落叠加盈亏平衡通胀率上行，实际利率继续走低对黄金支撑增强。短端美德利差开始回升对美元支撑增强。

资金面上，金银配置资金同时流出，其中后者连续2日减持，截至10月22日，SPDR持仓1052.37吨（-6.29吨），iShares持仓15597.61吨（-79.02吨）。金银投机资金连续2日同时流出，前者连续4日减持，CME公布10月21日数据，纽期金总持仓47.24万手（-3517手）；纽期银总持仓16.94万手（-2865手）。领先指标北美金矿指数延续调整走势。白银纽伦溢价继续反弹仍延续倒挂，但芝商所库存持续回落或暗示美白银正在运往伦敦缓解现货紧张。

技术上，金银延续调整暂无企稳迹象。

策略上，黄金配置、投机多单持有为主，等待调整企稳后的加仓机会；做多金银比价组合剩余仓位可暂持。