机构看金市：10月24日

新华财经|2025年10月24日

•金瑞期货：核心驱动因素仍在 贵金属短期回调不改中长期趋势

•五矿期货：美联储宽松货币政策预期对贵金属形成支撑

•申银万国期货：黄金成为最终极安全资产的长期叙事主导愈发明显

•桥水基金：制裁战正在削弱法定货币 黄金将因秩序瓦解而上涨

•摩根大通：预计到2026年第四季度金价均值将达每盎司5055美元

【机构分析】

金瑞期货表示，当前地缘关系持续紧张，美国债务问题日益严重，贵金属价格获得支撑。而此前贵金属价格的下跌，主要是9月以来金银价格大幅上涨，多头头寸持仓拥挤，部分止盈盘带来踩踏式抛售。总的来说，当前市场不确定性仍高，主权国家赤字问题并未改变，且白银供需矛盾导致的缺货并未解决，金银的核心驱动因素仍在，金银预计进入一段震荡整理期，但价格短期回调不会改变中长期趋势。

五矿期货表示，美国劳工统计局即将公布美国9月CPI数据。本次CPI是美国政府停摆后所公布的首个将会显著影响市场对于美联储货币政策预期的数据，受到能源价格回落以及二手车价格同比值下降的影响，预计商品通胀将出现缓和，但近期美国地产销售数据具备韧性，作为核心服务主要构成部分的住房租金通胀存在去化缓慢的可能性。当前美国劳工统计局长已由特朗普亲自提名，关税对于通胀的影响将有限地体现在数据中。因此，该机构认为本次CPI数据将存在较大可能性低于预期，提振市场关于美联储的宽松货币政策预期，进而对金银价格形成支撑。

申银万国期货表示，在美国财政赤字、债务状况持续恶化，全球对抗加剧，对当前金融体系不信任度上升背景下，各国央行持续增持黄金，投资者对黄金避险、价值储藏的认可度不断升温，黄金成为最终极安全资产的长期叙事主导愈发明显，加剧上涨速度和强度。但是快速上涨后累计了一定盈利仓位，在驱动因素有所弱化下，令价格高位出现剧烈调整。

桥水基金创始人瑞·达利欧表示，历史和逻辑都清楚地表明，制裁会减少对法定货币及其计价债务的需求，并支撑黄金。纵观历史，当这种情况发生在世界主要大国及其储备货币身上时，全球货币秩序不可避免地会受到削弱。因此，作为一种仍能安全持有并普遍接受的非法定货币，黄金的持有量和价格都会上涨。

摩根大通分析师维持对黄金的看涨立场，预计到2026年第四季度金价均值将达5055美元／盎司。该行在研报中指出，此预测基于“2026年季度投资者需求与央行购金规模均值维持在566吨”的前提。摩根大通全球大宗商品策略主管Natasha Kaneva表示，“黄金仍是今年我们确信度最高的多头配置，随着市场步入美联储降息周期，金价还有上行空间”。基础及贵金属策略主管Gregory Shearer补充称，美联储降息周期叠加滞胀忧虑、对联储独立性的担忧以及货币贬值风险，共同构成黄金的利好背景。