黄金遭遇多年最惨跌势！分析师警告：当心2020年暴跌一幕重演

2025-10-25

黄金市场经历了艰难的一周，在连续九周上涨后，价格暴跌，创下近年来最惨烈的单周跌势之一。由于未能延续十连涨的纪录行情，市场信心短线受挫，投资者与分析师纷纷关注这波回调是否意味着趋势反转，或仅是过热后的技术修正。

现货黄金周初开盘报4,259.43美元/盎司，开局表现稳健。金价在早盘快速回测4,220美元支撑后反弹至4,320美元，并于美国东部时间上午11:30触及4,350美元高位。北美股市收盘前15分钟，现货金一度升至4,380美元，为全周最高点。然而，这也成为本周转折点。

此后，金价三次尝试守稳4,370美元均告失败。夜盘期间，黄金逐步回落至4,340美元，随后跌破4,325美元。欧洲股市开盘后，抛压骤然扩大，金价自4,343美元一路下挫，至美东时间上午4:00跌至4,245美元，跌势未止。至上午8:00，金价跌破4,245美元后加速下行，一个小时后跌至4,100美元。

虽然短线在4,100美元附近获得支撑，买盘一度带来技术性反弹，但随着亚洲市场的开盘，抛售压力再度加剧。现货金跌至4,036美元，随后试图重回4,160美元上方失败，于美东时间上午7:15降至4,020美元，并在周三上午10:45创下全周低点4,000美元附近。此后，市场交投趋缓，多空均转向谨慎，金价在4,050至4,150美元区间横盘整理，波动幅度约达100美元。

市场情绪逆转：华尔街转空　散户信心下滑

Kitco最新黄金调查显示，大部分华尔街分析师已由此前的看多立场转向看空或中性，而散户投资者仍维持微弱的多头优势。

在接受调查的17位华尔街分析师中，仅3位 (约18%) 预计下周金价将上涨，6位 (35%) 预测金价将继续下跌，其余8位 (47%) 认为金价将维持横盘整理。

与此同时，274位散户投资者参与了在线调查。结果显示，144位 (53%) 预计下周金价将上涨，62位 (23%) 预计下跌，68位 (25%) 认为金价将保持震荡走势。虽然散户仍维持微弱看多，但相比前几周的乐观情绪已有明显回落。

VR Metals/Resource Letter创始人Mark Leibovit简短回应：“持平，暂无仓位，继续观望。”

Asset Strategies International总裁兼首席运营官Rich Checkan认为：“上涨。调整早该发生，但因市场恐慌而被放大。低于预期的通胀数据与下周可能到来的降息足以让金价重回上涨轨道。”

Britannia Global Markets金属主管Neil Welsh持中性立场，称：“近期波动更像是建设性的回调，而非趋势反转。这更像是市场在喘息，而非触顶。”

Adrian Day资产管理公司总裁Adrian Day则预计金价仍有一定下行空间：“短期仍有疲软，但可能很快见底。我不认为这次修正会漫长或深远。”他同时强调，对黄金中长期前景仍保持信心，“过去三年推动金价上涨的驱动因素依然牢固存在”。

SIA Wealth Management首席市场策略师Colin Cieszynski同样保持中性态度。他指出，尽管市场预期通胀数据将引发波动，但“CPI结果并未掀起波澜——通胀3%，略低于3.1%的预期，这份数据没有新的指引价值”。他补充说：“金价的反弹更多是技术性修复，而非数据驱动。”

Cieszynski预计黄金短线将进入盘整区间：“未来一段时间可能在4,000至4,300美元波动。金价此前涨幅过快，市场需要消化。现在大家都在等待新的催化剂。”他指出，“好消息是，4,000美元支撑住了，长期趋势仍在。金价此前确实超买，现在需要时间消化。”

他还提到，金价大跌发生在印度排灯节 (Diwali) 之后，“这正体现了典型的‘买传闻、卖事实’行为，过去几周的强势上涨已将利好提前透支。”

季节性调整与心理压力并存 交易员谨慎观望
Walsh Trading商业对冲部联合主管Sean Lusk指出，黄金市场早该迎来修正：“股市表现强劲、经济超预期增长、美元未见走弱，这些都令金价承压。”他认为，金价从8月低点至今上涨近1,100美元，涨势过度后自然回调，“这是正常的市场重置”。

Lusk预计，若市场信心回升、政府关门结束或贸易谈判取得进展，金价有望重新走高。他提醒，“黄金正进入每年最疲软的阶段——从10月底到12月中旬，这段时间往往会出现季节性回调。”

他同时警告，目前市场存在一定泡沫特征：“短期涨幅过大，部分投资者或选择锁定利润并观望，等待2026年前的下一轮布局。”

黄金或重演2020年的大跌行情
FxPro高级分析师Alex Kuptsikevich表示：“本周二的暴跌是过去12年来最剧烈的一次。黄金在周一盘中暴跌230美元，创下历史纪录。”他指出，黄金从未连续十周上涨，这次暴跌是长期涨势的自然终结，“当前走势更像2020年8月的行情，当时金价创新高后经历了长达30周的下跌，最新的高点可能成为未来三年金价运行区间的上限。"

Kuptsikevich警告，若历史重演，黄金可能像2011年那样陷入长达四年的熊市区间，但目前金价仍稳于4,000美元上方，“这为看多者保留了一线希望”。

高波动仍将持续　基本面支撑未变
Kitco高级分析师Jim Wyckoff指出，金银市场的日内波动在本周极端放大，“多头与空头都可能在同一交易日内被迫止损出局”。他预计短期内波动仍将偏高，并可能对多头不利。

“这种剧烈波动使投机资金退场，而投机者通常更偏好做多，因此这在短线层面构成利空。”Wyckoff说。但他同时强调：“从基本面看，金银仍具支撑。美国政府关门已进入第四周，关键经济数据缺失带来的不确定性仍在，为避险资产提供支撑。”

Bannockburn Global Forex董事总经理Marc Chandler则认为，本轮回调主要受市场持仓调整驱动，而非宏观面变化。“金价在4,000美元附近找到支撑，若能突破4,200美元，或意味着阶段性底部已经形成。”

展望：央行政策与市场情绪将主导下一阶段走势
由于美国政府关门持续，未来一周经济数据发布有限，市场焦点将转向全球央行政策决议。投资者将密切关注美联储的利率决议以及加拿大央行、欧洲央行和日本央行的货币政策动向。

下周二将公布美国10月消费者信心指数；下周三关注加拿大央行利率决议、美国未决房屋销售数据及美联储利率决议；下周四欧洲央行也将发布政策声明。

截至发稿，现货黄金报4,112.65美元，全周下跌约3.25%，日跌幅0.33%。尽管短期技术性压力明显，但多数分析师认为中长期趋势仍保持完好，美联储降息预期、地缘不确定性与避险需求仍是支撑黄金的关键因素。