美联储降息倒计时！黄金暴跌9%竟是天赐良机？

2025-10-29

过去一周黄金遭遇猛烈抛售，而随着美联储即将下调基准利率，投资者可能正错失逢低吸纳这一贵金属的良机。鉴于市场预期美联储将在年底前再次降息，他们或许还将获得新的入场机遇。

资产管理和关键材料公司Sprott Inc.高级执行合伙人瑞安·麦金泰尔指出，价格回调虽难以避免，但黄金“仍处于长期增长的有利位置”。他强调：“全球信任体系持续瓦解，正推动对独立于其他资产与机构的资产需求。”

他在接受MarketWatch采访时进一步表示，许多西方经济体（尤其是赤字高企、联邦债务庞大的美国）的财政前景岌岌可危，随着主权风险上升，这可能在中长期内继续“支撑黄金走势”。

周二，纽约商品交易所最活跃的12月黄金期货合约收报每盎司3983.10美元，下跌0.9%，连续三个交易日走低。自10月20日创下4359.40美元历史收盘高点以来，金价已回调近9%。道琼斯市场数据显示，本月黄金累计涨幅仍接近3%，年内涨幅更是高达51%。

道富投资管理全球黄金/金属策略主管阿卡什·多希将本轮金价下跌定性为“阶段性调整”，并指出“3600至3650美元区间可能成为新多头建仓的支撑位”。根据CME美联储观察工具测算，市场预计美联储将于周三宣布降息25个基点。

Money Metals Exchange总裁兼首席执行官斯特凡·格利森表示，在通胀数据仍处高位的背景下坚持降息，将维持“对黄金有利的宏观叙事”。利率下行通常对零息资产黄金构成支撑。

他向MarketWatch阐释：“全球资本意识到自身对美元配置过度而对黄金配置不足，因此我们预期，在经过近期泡沫挤压后，以所有法币计价的黄金价格将继续攀升。”

美联储最近一次降息发生在9月17日，当时将联邦基金利率下调25个基点至4%-4.25%区间，标志着2025年首次降息。决议公布次日金价虽短暂收跌，但随后数个交易日持续走强，并于10月20日创下每盎司4398美元的历史盘中高点。

多希预测，美联储不仅将在今年底前再次降息，“2026年可能还会小幅下调”，这有望增强黄金吸引力。与此同时，“支撑黄金的结构性因素——全球财政债务负担、央行购金行为、政策不确定性以及美股美债相关性居高不下——均未改变，使其作为防范极端风险的尾部对冲工具及多元化资产价值凸显。”

多希认为金价升至每盎司5000美元的概率远高于回落至3000美元，并指出“黄金市场已实现基准重构”。他强调：“在全球范围内（特别是西方市场），黄金仍属于配置不足的流动性替代资产。”

对于配置不足或零持仓的投资者，Sprott的麦金泰尔建议采取渐进建仓策略。这种方法可规避择时风险，因为“我们视黄金为长期战略投资”。他提议投资者将10%资产配置于实物黄金作为战略持仓，并“定期复核调整，确保实际配置比例不偏离目标水平”。

更广泛的资产配置框架下，部分策略师建议包括实物金条与黄金ETF在内的黄金持仓应占投资组合的5%-20%。