金价追随商品市场全线暴跌

2007年08月18日  【中国证券报】  威尔鑫投资 杨易君

    本周国际现货金价以671.8美元开盘，最高上试672.4美元，最低下探642美元，截至周五午盘时分报收649美元，较上个交易周大幅下跌23.6美元，跌幅3.51％，周K线呈现一根再续调整的中长阴线。

    伴随美国房市疲软，次级抵押贷款对欧美经济的进一步冲击，可能使得市场疑虑因经济疲软会减缓市场对于原油的需求，笔者认为可能不会。目前原油需求有两大因素，其一是经济发展的正常需求，油价走势可能受经济兴衰影响。其二是国家带有政治目的的储备需求。目前后者似乎成为主导原油市场的主要因素，即美国可能会基于对伊朗实施武力制裁前，进行充分的原油储备。故当前高油价的诱因主要由政治因素使然，而非经济兴衰而定。我们认为，中短期油价不会形成不利于金市运行的关联环境。在高油价持续中的通胀风险累积，将逐渐演化为对金市明显的正面提振。

    本周基本金属全线疲软，周四更是加速暴跌，终拖累金价破位下行。对于基本金属的全线大幅下跌，我们认为仍存在非理性成分。如果市场依然秉承因美国经济疲软而对基本金属需求下降的忧虑，进而做空基本金属可能不太明智。欧美对于基本金属的需求可能在长期而言处于一个相对的平衡状态，需求过剩主要来源于中国、印度等高速发展的新兴经济体。目前新兴经济体的发展依然良好，维持着对基本金属的强劲需求。笔者认为，近期基本金属下跌并非源于市场对欧美需求减缓的忧虑，反而可能是次贷危机诱发的流动性紧缩，使得部分投机资金链出现问题所致。我们认为未来资金面引发的商品市场下跌情况有可能得到缓解。

    从技术角度分析，以2005年5月底的413美元为底，以06年高点730美元为顶形成的阻速线，其2/3线一直成为金价调整的有效支撑，该线在周四被明显跌破，使得我们对金市相对乐观的中期走势大打折扣。目前周线布林下轨支撑位于639美元附近，投资者不必忧虑金价连续惯性的破位下行。从日K线形态来看，642美元附近存在年线支撑，在短期技术面超跌的情况下，也不易有效下破。我们认为目前继续看空、做空金价都不可取。