炒金保值增值的投资热点

2007年09月06日  【金融投资报】 记者 杨成万

在中国人的文化中，“金”与昌盛、富贵、喜庆是分不开的，所以作为一种理财品种，投资黄金即使在股市千“牛”奋蹄、基金百“鸡”争鸣时仍然难掩魅力，而通货膨胀的暗流涌动，更让这魅力演变成又一轮投资热潮。毫无疑问，关注黄金市场既是防范于未然，还是为我们日渐丰腴的理财荷包锦上添花。

　　当然，对于很多老百姓来说，黄金投资还停留在黄金收藏的观念上，操作这道财富大餐远没有操作熟悉的股票和基金那样得心应手，那么，黄金究竟有多大的投资价值、它的市场和前景在哪里、怎样让“死”金变成“活”金都是我们今天关注的话题，而对于充满激情的“新手”，在你上路时还将得到详细的投资指南。

　　“今年秋冬季节，国际金价有望收复去年的失地，达到730美元/盎司。”威尔鑫投资咨询有限公司首席分析师杨易君先生，这样给记者预测了今年内国际金价的走势。他认为，从目前种种迹象来看，黄金投资的机会已经呈现在了人们面前，如果按昨（5）日国际黄金市场680美元/盎司的价格买入，年内有望获利50美元/盎司。而更为重要的是，目前多种因素都将支撑金价走高。

　　机会：多种因素将升温金市

　　杨易君说，虽然今年以来国际金价的波动幅度不敌去年，但仍上涨了10%。纵观国内国际经济形势，推升金市升温、金价上扬的因素依然存在。

　　从国内经济形势来看，A股市场已站上了5300点的高位，市场风险已经很大了，即使投资与股票紧密相连的股票型基金、权证等，但“一荣俱荣、一损俱损”的规律始终是存在的，一旦股市大盘下跌，这些投资理财品种的收益也将相应“缩水”，而自身具有保值功能的黄金不仅不会受上述市场风险的影响，反而还会呈现出“跷跷板”效应，比较收益水平将提高。

　　“CPI指数高企，也是投资黄金的理由之一”，杨易君认为，上半年CPI指数上涨4.4%，1—7月又变为5.6%，1—8月的数字虽然还没有公布出来，但估计不会低于1—7月的数字，在此情况下，存款利率是负数，即使央行今年以来已连续四次加息，但仍未改变这种现状。中国老百姓历来有通过购买黄金来规避通货膨胀的习惯。当然，判断CPI对金价的影响作用还应看欧美地区的CPI指数，今年上半年欧美地区的CPI指数上涨了2.8%。

　　杨易君说，研究国际金价走势不能就金价论金价，必须将凡是与黄金市场相关的产品结合起来考察，如国际原油价格就是影响金价的最大因素。尽管国际油价在7月份的78.70美元/桶的基础上下降到了8月份的74.70美元/桶，但高盛等一批国际投行机构均预测年内国际油价将上摸90美元/桶，金价是与油价呈正相关的，因此，一旦油价上行也必然导致金价上扬。

　　在谈到人民币升值对黄金价格的影响时，杨易君认为，人民币升值就意味着美元贬值，而美元的走势强弱历来就是与金价呈反比例关系的，即美元升值、金价下跌，美元贬值，金价上升，而人民币升值是一个长期过程，因而国际黄金市场也将迎来“慢牛”行情。

　　走势：年内有望收复去年“失地”

　　“上述因素是影响黄金市场的外部因素，而黄金市场自身的运行规律也预示着年内金价将达到730美元/盎司的位置。”杨易君表示，从国际黄金市场的需求量来看，今年4、5月份欧洲央行大量抛售黄金，过去一般每年抛售量在300—400吨，但今年达到了500吨，因此，今年上半年国际金价一直徘徊不前，不过，欧洲央行抛售的黄金已被市场消化，随着全球用金大国———印度一年一度的传统节日的相继到来，将使黄金市场进入旺季。同时，我国今年上半年的用金量也比去年同期上升了50%。

　　从去年下半年以来，国际期货市场的贵金属（包括黄金）进入了调整阶段，经过一年时间的调整，现在已经进入了新一轮的上升周期。在这个调整的末期，国际上的黄金对冲基金一边在期货市场上大量抛售黄金打压价格，另一边又在现货市场大量“吃”进黄金，现在，这些对冲基金已经建仓得差不多了，等待的是金价上涨时出货。从这个角度看，年内金价将涨大于跌。

　　杨易君认为，黄金市场衍生产品的不断出现，也影响着金价走势。如国际黄金市场上早已引入的“卖空”机制，使投机氛围浓厚起来，投机者根据国内国际形势，利用黄金市场上的金价波动，加上黄金期货市场上的交易体制，大量“沽空”或“补进”黄金，人为地制造需求假象，在黄金市场上，几乎每次大的下跌都与对冲基金公司借入短期黄金在即期黄金市场抛售和在黄金期货交易所构筑大量的空仓有关。“这并不可怕，只要把握好节奏，投资者就可以分享对冲基金为你抬轿的快乐”杨易君说。

　　渠道：没有最好的，只有最合适的

　　面对日益增多的黄金投资理财渠道，杨易君认为，没有最好的，只有最适合的。目前国内居民投资黄金的渠道大致有这样三条：一是上海黄金交易所。其交易品种有Au99.95、Au99.99、Au(T+D)等；二是银行系统推出的纸黄金、实物金和黄金期权等，三是一些金银公司推出的金条如高赛尔金条、天鑫洋“金娃娃”等。

　　就投资机会而言，参与上海金交所的黄金交易品种，机会更多一些，特别是Au(T+D)这种延期交易方式，具有放大功能和“卖空”机制，比较适合有较强风险承受能力的投资者。

　　就交易成本而言，上海金交所的黄金交易成本为4‰，按目前价位换算到每克的交易成本为0.60元多一点，低于其他渠道的黄金交易品种。同时，部分商业银行推出的“纸黄金”，其交易成本为0.80—1.00%克（只在卖出时收取）。

　　就交易方便程度而言，纸黄金无疑是最方便的，投资者只需在银行开立一个活期存折存入相应的资金即可，买入卖出就跟存款取款一个样，免去了提取实金不便保管的难题。

　　就流动性而言，纸黄金也略胜一筹，当投资者将所持有的纸黄金在银行柜台卖出后，马上就可以提现。

　　在比较了各种类型的黄金投资渠道后，杨易君建议，普通投资者不妨通过买卖纸黄金来投资，如果需要提取实物黄金者，可以考虑购买高赛尔金条；如果对黄金市场有比较深入的研究，具备了较高的专业知识，也可以考虑投资上海金交所的Au(T+D)品种和中国银行推出的黄金期权交易品种。

　　“其实，境外黄金期货投资也已暗流涌动。”杨易君向记者透露，只不过现在是通过“灰色渠道”进行的，其收益和风险系数都比较高。

　　策略：风险防范是第一位的

　　杨易君认为，相对于股市来，黄金市场比较稳定，单个交易日不会有太大的下跌，但如果累积起来也不可小视，因此，风险防范是必需的。

　　首先是市场系统风险，金市供求关系、油价、汇率、央行对黄金储备量的增减、各国政治、经济、军事形势都会影响金价走势。

　　其次是品种选择风险。投资者应准确定位，如果是为了高抛低吸，那么，就不宜选择实金，更不宜选择金首饰等，而应该选择纸黄金、Au(T+D)及黄金期权等。

　　最后杨易君提醒投资者一定要有止损意识。一旦金市发生趋势性逆转，投资者应及时止损卖出，不要和市场对着干。止损点可事先设定。

　　本报记者杨成万摄影李里