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黄金投资百花放，理性选择面面观 |
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2007-09-14 13:59:39
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黄金投资百花放，理性选择面面观 2007年9月14日 威尔鑫投资研究中心 杨易君 本周中国证监会宣布将在上海期货交易所推出黄金期货业务，进而使得我国的黄金投资终见百花齐放的态势，填补了我国黄金投资衍生品的空白，使得我国的黄金投资与国际接轨日渐完善。 目前我国证券市场一片火红，黄金类股票的表现更是熠熠生辉，成为中国牛股中的奇葩。成为沪深两市的百元龙头股，黄金股的投资者可谓获利丰厚。除了黄金股票之外，还有其它的黄金投资方式吗？当然有。而且目前黄金投资品种意见丰富，9月份的现货黄金价格更是以长阳线拉开了随后几个月的牛蹄序幕，不少威尔鑫会员在参与上海金交所黄金延迟交收交易的投资中，因采用10％的保证金交易，在此前3周获利最高超过50％，这不比投资走势铿锵有力的黄金股票逊色。目前黄金投资种类繁多，且因为我国黄金市场开放时间不长，不少投资者对黄金投资认识与黄金投资品种的选择存在认识上的偏差。笔者在此简单地介绍一下我国黄金投资品种的概况及特点。 黄金市场上的投资品种主要分为实物黄金投资和在实物黄金基础之上派生出来的黄金投资衍生品，衍生品主要有黄金期货、黄金期权等等，而实物黄金投资则主要有金条、金币和金饰品等等。 黄金饰品 从价值取向来看，金饰品主要体现为观赏价值，购买时由于加工费用、工艺费用比较高，以及企业本身的利润需求，使得价格相对于金原料而言的溢价较高，其溢价幅度一般都会超过20％；而金饰品要变现又将面临很高的折价，折价的幅度常常会超过30％，金饰品如果要直接向一般的金店进行回售，其价格将远远低于同期上海黄金交易所金含量相同的金原料价格，因此作为纯投资而言，金饰品不适合做黄金投资，难以实现黄金投资价值的取向。 金币 那么金币的价值取向又如何呢？金币分为两类，一类是由收藏者以高于金币黄金含量价值以上很多的价格来购买的金币。这类金币的价格不是经常浮动的，主要包括限量发行的样币、纪念性金币，以及古币，这类金币的价值主要体现为收藏价值，一般投资者对其价值高低把握的难度很大，往往出现较高溢价。另一类金币，是指黄金投资者以略高于金币黄金含量价值以上的价格来进行买卖的金币，称为普制金币，能够广泛地体现出较好的投资价值，普制金币开始于1970年，是世界范围内主要的投资性金币，我国的普制金币主要是熊猫金币，但是鉴于我国黄金市场目前的开放有限，熊猫金币的流通仍主要靠中国的零售商自发形成，所以目前仍存在较大的流通局限性。另外，世界范围内的普制金币主要包括1970年南非发行的克鲁格金币，加拿大1979年发行的枫叶金币，以及美国的鹰扬金币、澳大利亚的袋鼠鸿运金币、奥地利的维也纳爱乐乐团金币等等。 金条 金条的价值取向又如何呢？金条类似于金币，主要分为收藏的纪念性特制金条和普制投资金条。纪念性特制金条一般同样会以高于其金原料价值以上较高的价格来发行，其价格一般是固定的。比如我国近年发行的贺岁金条、2008奥运金条等都属于纪念性特制金条。普制投资金条和普制金币主要区别是规格上的不同，典型的普制金币通常有四种型号：1盎司、1/2盎司、1/4盎司和1/10盎司，规格普遍较小，但是也有1公斤、10盎司、2盎司和1/20盎司的金币；而金条的规格相对于金币而言则偏大。 目前我国黄金投资者在选择金条、金币投资时往往会出现认识上的偏差。认为只要是金条、金币应该都是一样的价格、一样的品质、一样的投资功能，而其实不然。 就定价机制而言，纪念性金条、金币价格出售价格基本固定，但已经包含了较高的溢价，通常相对于国际金原料溢价10％以上。不建议没有收藏意识或没有收藏知识的普通投资者购买，购买这类金条、金币就好像购买纪念邮票一样，试问您是这类收藏爱好者吗。其次，这类金条、金币的流通性较差，一旦购买后要以理想的价位变现很难。普通金商只把它们当作金原料来进行回购，扣除相关的费用后，回购价格通常低于当时的金原料价格，一般投资者很难实现投资收益。这种金条、金币适合收藏人群，且至少适合收藏时间在3年以上的人群，想通过投资者这类金条、金币进行中短期波段买卖是不合适的。对于大多投资者而言，投资实物黄金的首选应该是投资性金条、金币，它们相对国际金原料溢价较低，且价格随同国际金价随时变动。 但是，不同金商发行的投资性金条其交易成本、流动性也存在不小差距，特别在我国尚显混沌的黄金市场更是如此。同一品种的投资性金条，有的每克来回交易成本三五元，有的高达十几元。此外，流通性也应该是投资者需要考虑的问题，有的金条在金商铺面进行销售与回购，有的金条则通过银行进行销售与回购，有的金条会设置其它的回购条件，比如只在特定日期进行回购，进而使得其流通功能受限。而金条、金币本身的品质也是投资者需要留意的问题。 纸黄金 就是指投资者的买卖交易记录只在个人预先在银行开立的“黄金存折账户”上体现，而不涉及实物交割。纸黄金的报价与国际现货黄金市场同步，投资者通过低买高卖来赚取差价，获取投资回报。纸黄金进入门槛较实物金低，资金利用率高、手续费总体上比买卖实物黄金低，同时也不用为保管担心，是国际上比较流行的投资方式。目前国内的纸黄金品种主要有中国工商银行和中国建设银行的“帐户金”， 中国银行的“黄金宝”。目前纸黄金的交易模式比实物黄金的交易更为灵活，银行也开通了网上夜间交易，价格基本与国际现货金价同步。纸黄金的交易成本比投资性金条、金币更低，适合投资者的中期、波段买卖。但由于没有实物交收，故也缺少实物黄金可以进行抵押的诸多优点。 上海金交所黄金 上海金交所交易的黄金为实物现货，目前三大主力品种为AU99.99、AU99.95、Au（T+D）。其中，Au（T+D）采用保证金模式。综合而言，其交易成本在目前国内黄金交易中最低。是国内黄金现货的贸易场所，参与者多为金商与银行。对于一些希望长线储金的大户而言，可以通过交易所会员单位购买交易所标准金锭储金，通常最小单位为1公斤，也有50克小金条。目前国内不少黄金投资者通过金交所会员单位进行Au（T+D）的投资，由于采用保证金交易，可以做多，也可以做空，只要能够把握好金市行情，其带来的投资收益也是非常惊人。 黄金期货 近日，中国证监会已批准上海期货交易所上市黄金期货，这又为国内的黄金投资市场打开了新的一扇窗户。黄金期货是指交易所统一制定的，规定在未来某一特定时间和地点交割一定数量和质量黄金的标准化合约。其唯一的变量是价格，在期货交易所内以公开竞价的方式产生。 黄金期货可以发挥其“资金杠杆”的功能，为投资者减轻资金投入，提高投资回报率。此外，黄金期货即可以做多，又可以做空，使得投资者有双向选择的机会，在行情看涨看跌的时候都能为投资者带来回报。但是由于存在交割期的限制，黄金期货除了保证金比例要不断增加之外，到期前还面临是否平仓的选择，如果不选择平仓，则到期时必须交割实物黄金。黄金期货交易除了对投资判断市场价格能力提出了更高要求外，更需要投资者学会资金的控制与仓位的管理。在看到赚钱机遇的同时，切记其孕育的巨大风险。 |
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