威尔鑫点金：美元沉潭激起金市26年最高浪

2007年9月21日    威尔鑫投资研究中心   杨易君

本周现货国际现货金价以707.55美元开盘，最高上试738.3美元，最低下探706.15美元，周五午盘时分报收734.65美元，较上个交易周大幅上扬27.35美元，涨幅3.87％，周K线呈现一根延续升势，开创26年纪录新高的中长阳线。

本周金价在周一稍时整理后再度延续单边上扬的逼空态势，并一举创出至1980年1月23日以来的新高。本周弱势美元加速沉潭，刷新15年纪录新低成为提振金价上扬最强的关联因素。而油价的高企，基本金属的全线回升，以及再度升温的中东地缘政治因素，皆构成有助金价飞升的翅膀。而这些关联因素仍将在后市继续提振金价。

美元新一轮加速疲软的恶梦可能才刚刚开始，这让人很难想象以美元标的的金价中长期涨升空间。本周对市场产生重要影响的数据消息面是美联储9月18日宣布将联邦基金利率下调50个基点至4.75%，为2002年11月来最大幅度降息，并为四年内首度调降利率。联邦基金利率现处于2006年5月来最低水准。此外，美联储一并下调贴现率50个基点至5.25%，美国联邦公开市场委员会(FOMC)七年来首次将通膨风险放置次位，转而把金融市场近期动荡所引发的对经济的负面影响作为关注重点。面对日渐糟糕的经济数据，美联储本周终于放下了通过舆论鼓舞市场信心的话筒，不得已而真刀真枪地动用了利率调控工具，大幅下调联邦基金利率，以求刺激经济从疲软中复苏。目前来看，不排除美联储这种举动是不得已的饮鸩止渴行为，大幅调降利率在刺激美国经济可能复苏的同时，更可能进一步将本已疲若的美国房屋市场进一步推向深渊，而伴随油价高企的潜在通胀又是一把若隐若现的利剑。美联储大幅调降利率也会将美元推向继续贬值的深渊，而美元的贬值同样又会助涨通胀，故下一阶段美联储恐将在稳定经济的情况下面对更为棘手的通胀。目前最令市场恐慌的是信贷危机留下的后遗症，美联储认为当务之急首先是拯救华尔街，通胀尚未构成燃眉之急。开弓没有回头箭，既然美联储选择了暂时忽略通胀因素来刺激经济、拯救华尔街，那么市场认为年内美联储还将进一步调降美元利率，美元因此在本周呈现加速下跌，金价获得提振创出26年纪录新高。基于美联储货币政策及美国本身的经济形势分析，美国宏观经济不会因为美联储降息周期的开始而减少麻烦，相反，新的麻烦可能才刚刚开始。这使得美元难以脱离继续贬值的恶梦，而金价则极具上行的想象空间。

市场认为，通过降息措施，美国联邦储备理事会(美联储，FED)主席贝南克为资金打开了闸门，如此高风险的举动是要为经济注入活力，但此举也可能背离初衷，拖延楼市痛楚，因为与10年期公债收益率紧密相关的30年期按揭利率大幅攀升。“联储降息可能会推高长债收益率，从而推升按揭利率，导致按揭利率出现更大幅度的调整。同时，按揭贷款违约和止赎率可能加快上升，这应会造成消费明显减弱，”CMC Markets(美国)首席外汇分析师莱迪表示。

NYMEX近月国际原油期货价格周四收于83美元上方，并在电子交易时段升至84.10美元，涨2.17美元或2.6%，为NYMEX于1983年3月推出原油期货以来最高水准。高油价的持续必将伴随通胀的到来，黄金抗通胀的魅力必将得到进一步发挥。而通胀问题也可能成为美国经济在下一阶段需要解决的难题，在经济尚未完全脱离颓势下的通胀，也是一件非常棘手的事情。

美联储大幅降息提振美国股市走出了困境，使得市场对于基本金属需求的忧虑大为减缓，基本金属呈现全面回升态势。作为基本金属龙头的伦铜突破了7600美元的中期技术反压，劲升至7900美元附近。技术上看，完全有望展开一轮新的升势。白银同样亦摆脱了13美元的中期技术反压呈现加速上行态势。故整个商品金属回暖的大环境也使得黄金牛蹄的步伐显得更加稳固。

就金市本身而言，我们能够感受到期货与现货市场的强劲买气，特别是现货市场的买盘非常踊跃，完全是一副逼空的市场运行态势。在印度，黄金ETF是唯一一个回报超过印度股市和其它专项基金回报的共有基金品种。据来自孟买证券交易所的可靠数据显示，在过去的一个月里，黄金ETF的回报率为5.22%。目前盲目揣测金价顶部仍是一件非常危险的事情。自8月16日以来，金价上行已超过95美元（或15％），投资者已经失去了短期很好的买进机会，目前金价已呈现出较为明显的超买信号，短期买进意义已不是很大。但放远一年以上的中长期储金而言，我们认为依然值得买进。欲知更多内容及具体的黄金市场操作，请申请为威尔鑫资讯会员，享受威尔鑫对金市极具实战价值的研究成果，咨询电话028-66719233。威尔鑫投资。欢迎申请成为威尔鑫资讯会员