“石化双雄”飙升A股剧震

2010年11月12日 来源： 【深圳晚报】作者： 晓风

深圳晚报讯 周三晚，央行再次提高存款准备金率，周四上午万众期待的10月CPI揭晓：同比上涨4．4%，涨幅创2008年9月以来新高。

　　A股昨天出现剧烈震荡，上午“煤飞色舞”，下午“双雄崛起”，不过“石化双雄”（中石油、中石化）冲击涨停的走势在盘面引起剧烈震荡，个股大面积下跌，出现冰火两重天的戏剧性走势。

　　上证综指、深成指均刷新此波反弹高点，中小板、创业板则持续刷新历史新高。不过，收盘主要指数仅上证综指收涨1．04%，深成指、中小板、创业板均出现下跌。

　　乐观机构人士预期，煤炭有色作为此波主力介入最深的板块，它们的行情未终结，股指的上涨也应该没停止。

　　目前机构预期，央行可能在年内连续提高存款准备金率及加息。不过，连续的紧缩措施会否止住此波A股升势，机构间分歧较大。

　　东方证券首席经济学家闫伟预期， 央行提高存款准备金率还远没到天花板。近期上调存款准备金率的次数会大于加息的次数。

　　据他分析，随着物价和流动性压力的增加，货币政策的紧缩力度也在加大，最近一个月之内央行已被迫三次出手。下一阶段，物价和流动性的压力继续加大，那么预计央行将进一步增大紧缩力度。关于货币政策工具，目前市场上主要关注的是加息，但他认为目前欧美的利率都很低，持续加息的负面效应会越来越大，所以货币政策还是会使用组合拳，一方面公开市场操作的力度还会更大，另一方面存款准备金率由于其作用直接、效果明显、副作用小的优点，仍将被作为最重要的手段被多次使用，尽管存款准备金率已达到历史高点，但这并不意味着存款准备金率已达到了天花板，仍然有使用的空间。

　　相比通货膨胀，闫伟建议应该更加关注流动性，因为这是最近诸多资产市场快速上涨的根源。

　　他表示，由于这两年巨额的货币供应量，再加上美国近期的一系列政策使得外汇占

　　款迅速增加，流动性的压力在不断加大。流动性过剩的可怕之处在于它不仅影响CPI，而且还会影响房价，导致房地产调控措施失效，造成资产泡沫，这是中国目前最大的风险。

　　宏源证券首席策略分析师唐永刚则表示，虽然央行连续紧缩，但国内流动性拐点尚未来到，资金推动的行情还将延续。

　　威尔鑫首席分析师杨易君则预期紧缩将使房市降温。他认为当前准备率上调对信贷的抑制更为直接针对房地产市场调控。中国房地产开发与购买新房主要依靠银行信贷，在对国际热钱形成国内资产、资源价格冲击的忧虑下，管理层显然不希望热钱进一步吹大房地产市场泡沫。故本次准备率的上调，对房地产市场最具针对性。

　　大成基金则相对谨慎，他们认为，持续紧缩会对实体经济也有一定冲击，经济或会略有降温。短期股指还可能会上涨，但是略微放长一点，这样频繁的调整货币政策还是会影响到市场。

　　银华基金宏观策略研究主管张林昌表示，通胀属于滞后指标，明年通胀压力可能较难消退，为避免长期负利率压力，2011年可能开启加息周期，小幅慢调，推动利率市场化进展。近期，全球经济复苏脚步缓慢，各国政府以扩张性货币政策应对经济危机，欧美日等国重启第二轮量化宽松政策，滥发货币将导致全球通胀。

　　银华基金赵乐峰表示，在全球通胀预期进一步增强的背景下，正是投资者通过投资国际大宗商品市场以抵御通胀、分散风险的良好时机。历史经验表明，国际商品与国内大类资产呈现负相关性或者较弱相关性，可以有效降低整体风险，还可从地域不同、资产配置层面等进行风险分散，为投资者带来多层保障。