“八二”行情要来了吗？

 【北京青年报】吴琳琳 (07/10/20)

■漫画/唐志顺

■杨易君

■郝军

■曹卫东

■艾古

　　本周沪指上摸6000点后两市陷入调整———

　　周四一条关于A股和H股互换的消息引发了A股暴跌。虽然昨天证监会出面澄清，但大盘的微妙趋势显而易见。在目前这个高指数、高股价、高估值的市场上，到底哪根稻草会压垮骆驼还很难说，但对投资者而言，尽可能控制风险显得尤为重要。大盘接下来会怎么走？如果蓝筹股倒下，是否会迎来散户最想看到的“八二”格局？谁又能成为牛市接下来上涨的动力？

　　本期嘉宾：招商证券分析师郝军；和讯信息分析师曹卫东；威尔鑫投资研究中心首席分析师杨易君；上海股民艾古

　　主持人：本报记者吴琳琳

　　■大盘蓝筹已经透支了未来业绩？

　　记者：权重蓝筹经过上涨周四迎来了调整，有机构认为，一旦权重股回调，大盘阶段见顶的可能性势必大增；但也有机构认为蓝筹调整空间有限，大蓝筹是市场永恒的热点，可逢低介入。对此您怎么看？

　　郝军：大盘蓝筹已经透支了未来的业绩，虽然从长期来看作为国家战略企业，大盘蓝筹还有一定的价值，但短线来看，估值已经过高。大盘蓝筹最近的上涨主要是因为股指期货，你注意一下会发现，最近一两周涨的不是普通的蓝筹，大部分都是权重蓝筹，与板块都没有什么关系。未来这个行情可能还会延续一段，但由于估值过高，风险比较大，散户不要过分参与。

　　曹卫东：市场估值偏高的状态继续演化下去肯定不行，但目前市场又没有退出机制，因此基金重仓的这些蓝筹调整空间有限，但这些蓝筹风险已经很大，投资者在信息和资金不对称的情况下，积极跟随这些基金重仓股风险比较大。

　　杨易君：受“二八”效应影响，股指的上行仍主要受到大盘权重股影响，绝大多数的股票在股指上4000点以后并未成为牛市的主角。盲目揣测市场顶部，事实证明总是形成踏空。牛市行情至少还会持续两年，当然，未来两年的股市在阶段性上涨中不一定会显得那么凌厉，但牛市的基调不会改变。基于这样的前提，大蓝筹是市场永恒热点这种说法不对，目前大蓝筹受追捧与股指期货的推出有关。我认为“价值蓝筹”才是市场永恒的热点，在调整中逢低买入不会错。

　　艾古：本周四的下跌和上周五的下跌，其意义差别不是很大，只是上周五当天又涨回去了，而这周多了一个所谓的换股风波而已。就算撇去这个换股风波，我也看不出这样下跌有什么不对，涨这么多了，难道跌一天也不行吗？关键还是投资者并没有在这轮行情中赚到什么钱，跌一把就雪上加霜心理上受不了。

　　■“二八”是否会转化成“八二”？

　　记者：大蓝筹陷入调整，会迎来题材股的补涨行情吗？有分析师认为，二八行情退潮换不来“八二”格局，您怎么看？

　　郝军：我觉得短线会有补涨机会，至少下周二三线的个股有反弹的机会，但时间比较短，也就一周。从这两天的行情可看出来，虽然大盘蓝筹跌幅很大，但二三线低价股已经跌不动了，因此下周会来个惯性的反弹。

　　艾古：大约是这意思吧。但“二八”会转化成“八二”还是“七三”还是“六四”，这就很难说了，因为人不可能两次踏进同一条河流，没有完全相同的重复。虽然我们对此早有思想准备，但转换的过程总是痛苦的，何况这一次的转换预计不会再像上次那么全面。对于普通投资者来说，相对容易赚钱的阶段早已一去不返了。

　　曹卫东：行情的发展有这种转换的可能，在“二八”中的“二”震荡的过程中，必然出现潜在的热点也在形成当中，但我不认为“二”的股票暴跌，“八”中的个股就会普涨，除非四季度剩下的时间蓝筹还在上涨，涨到没有任何空间的时候，“八”中的个股才会出现普遍补涨的情况，但我觉得这种可能性不大。

　杨易君：蓝筹的调整迎来题材股的补涨是完全可能的。但大多数股票的补涨与炒作都属于鱼目混珠，最终吃亏的还是盲目跟踪热点的散户。

　　■大盘面临中期调整？

　　记者：蓝筹如果真的倒下去了，谁能成为领涨市场的主力？市场接下来的机会会来自于哪里？

　　艾古：谁说蓝筹股就倒下去了呢？就算要调整也未必一定就得倒下去才算调整，如果蓝筹股涨上来就是为了倒下去，它又何必涨上来呢？

　　郝军：指数是在构筑头部的过程中，面临中期调整，因此大盘下周会相对平静，估计中石油11月初上市的时候还会活跃一下，接下来就调整了，7月以来的这段行情要歇一歇了。

　　无论是从估值还是接下来的宏观调控政策，以及可能推出的股指期货，都将促使这次中级调整的发生。6000点的估值是很恐怖的，而且管理层不可能让股指期货在高位上推出，这是显然的。

　　如果非要说投资机会，我觉得目前的市场上，也就是存在折价的封闭式基金和B股还有些机会。

　　曹卫东：股市当中从来都是高点之外又有高点，只要市场没有发生逆转之前，什么都有可能发生，6000点前的主动调整，说明机构重仓股并没有达到大家想象中的那种地步，更没有失去理性到疯狂状态，因此我觉得蓝筹没有倒。

　　但四季度可能会围绕一些题材进行，比如消费题材、奥运题材、科技题材等等；另外就是一些新上市的大盘蓝筹。至于三季报行情希望不大，大家已经从半年报看到了，因此作为题材炒作可能不大，但一些业绩不错的股票可以做一些短线投机。

　　　杨易君：部分蓝筹股可能倒下，或阶段性倒下。但价值蓝筹不会真正倒下。价值蓝筹将会是整个牛市的主线，这不会错。投资者要转换2005年以前的思路，香港股市有几百元的股票，也有几分钱的股票，内地股市以后也会这样，犯傻地等待垃圾股的补涨不可取。

　　蓝筹进入调整，谁将领涨下一阶段的市场，这我不知道，但就目前的内地股市而言有一点，投机的生命周期可能都不会太长，即便题材股领涨蓝筹处于调整中的股市，其持续时间也不会太长。

　　私募和小游资比较喜欢这种鱼龙混杂的行情，只要有资金就能推动股票上涨。普通散户终究难以把握，不参与也罢。在蓝筹调整中吸纳蓝筹可能最终被证明是正确的选择。

　　■第四季度行情更加微妙？

　　记者：大盘快速冲上6000点陷入调整之后，四季度的行情变得更加微妙起来。您怎么看接下来牛市的发展，到年底有望到达什么点位？投资者又该如何操作？

　　郝军：中石油在A股上市后，中级调整可能就来了，这次中级调整的到来可以参考“5·30”的行情，幅度在1000点左右。当然这是一个相对极限的调整幅度。

　　建议投资者控制好仓位，逢高减仓，除了一些特别看好的央企重组类股票之外，一般股票还是减仓。

　　曹卫东：你仔细注意一下去年的涨幅就会发现，和今年有相似之处。政府方面是不希望行情一下子走完的，因此我判断今年的主要涨幅已经走完，接下来大盘在5400点至6200点之间震荡的可能性比较大。

　　投资者还是谨慎操作，可以关注一下三四季度业绩比较好、前期跌幅比较大的中低价股。

　　　杨易君：局部的市场动荡是没有人能够分辨清楚的，否则这个市场的钱可能会被你很快赚完。但没有人能够否定牛市还会延续至少一两年，股指到一万点也不觉得奇怪。

　　既然已经看到这样的结果了，又何必在乎它以什么样的方式达到呢？所以，我认为选好股票持有这两年就行。

　银行、金融板块是一个业绩稳定增长的板块，汽车、地产也一样，是可以作为中长线持有的蓝筹。而有色板块是一个业绩与题材并重的板块，也会贯穿整轮牛市。钢铁板块总体估值偏低，且存在行业整合，投资者也可以进行挖掘持有。

　　艾古：今天四个问题等于是一个问题。其实，目前是个投资者难以操作的行情，这个局面并不是6000点才开始的，而是以4000点为分界线，4000点以后的行情一直都是很难赚钱的行情。