一直未赶上机构脚步的小散们仍被越套越深，不少小散大喊“5·30”又来了，甚至有人用“崩盘”来形容目前的调整，此轮调整真的有这么可怕吗?调整会持续多久?接下来的市场真的一点儿解套的机会都没有吗?    

　　本期嘉宾：平安证券分析师李先明；大摩投资分析师徐胜治；威尔鑫投资研究中心分析师杨易君；财经撰稿人皮海洲

　　主持人：本报记者　吴琳琳

　　■真的是“5·30”重现吗？

　　记者：尽管没有政策上的明显利空，但本次调整的惨烈程度不输于“5·30”大跌，您认为大跌的原因是什么？和“5·30”大跌相比，又有什么不同呢？

　　李先明：最大的不一样就是“5·30”是政策打下来的，而这次则是市场自发的调整，是一些机构主动减持的结果。至于调整的原因还是涨得太快了，6000点估值过高，分歧也过大。周四大跌的原因有中石油的发行价定得过低以及诸如周末会加息、资本利得税等一些传闻中的利空导致的。

　　正是因为这次调整的原因都是短期因素造成的，因此调整也将是短期的。观察一下昨天的盘面，银行股和地产股走势非常强劲，给市场很大的信心和方向，因此我认为没有深跌的可能。另外毕竟三季度业绩也不错，不存在很大的调整压力。估值过高有两种化解方法，一种是股价下来，一种就是上市公司的业绩上去，明显现在是后者。

　　皮海洲：我倒认为，目前的调整是一种理性的选择，市场最大的问题是股指已经这么高了，管理层不停地出来提示投资风险，甚至连基金都承认泡沫了，再回避就没有什么意思了。但有了“5·30”的教训，管理层不可能再出那样的强硬政策，因此调整的方式不会像“5·30”那样连续暴跌。

　　徐胜治：其实调整在6000点以前已经开始了，节后的行情，在大盘从5000点冲向6000点的过程中本身就是局部轮动，并非集体普涨。实际上，6000点上在技术面、市场面和心理面肯定有分歧，甚至很多个股都出现了头部，一旦大盘维持指数的动力消失，那么调整在盘中就体现得比较明显了。

　　■中级调整趋势已经确立了吗？

　　记者：有分析师认为，A股已经确立了中级调整的趋势，对此您怎么看？如果是的话，会持续多久？调整的幅度会有多深？昨天大盘翻红预示着什么？

　　徐胜治：上面已经说了，中级调整已经确立了，大部分个股都进入了调整周期。这轮调整当中，指数是相对稳定的，后市还有几只重要的大盘股要发行，对指数的稳定有很好的作用，因此指数上不会形成崩盘，但个股下跌还会持续。

　　皮海洲：应该是已经确立了，实际上不少老股民已经逃出来了或者已经降低了仓位。6000点之上，这是意料中的事情，如果大盘继续上了7000点才是真的有问题。

　　李先明：我不认同这种观点，市场涨跌都是阶段性的，但目前一些支撑因素明显都没有改变，因此市场并没有走完。这些支撑包括第一价值重估；第二业绩增长；第三人民币升值，流动性过剩。很明显，这三个因素都没有明显改变，那么市场的上升趋势就没有发生变化。

　　我个人判断这次调整不会太深，我们看到5300点，大盘在向上的过程中冲高回落，往下空间不大，除非周末有大幅加息的消息出现。

　　杨易君：总体而言，我认为股指的调整空间不会太大，上证指数应该能在5000点上方打住调整脚步。因为目前的权重股已成为机构们用于迎合股指期货推出后调控股指的难得筹码，机构收集这些权重股的成本不低，如果这些筹码不大幅松动，股指深幅调整的可能就不是很大。与其说目前市场已进入中级调整，倒不如说是市场已进入区间震荡。至于调整时间，可能不会少于两个月吧。

 

　■第四季度哪些板块还有机会？

　　记者：个股的分化已经成为当前市场的明显特征，您认为在第四季度，哪些板块和个股还有机会？“二八”向“八二”的转化会在四季度发生吗？

　　李先明：实际上市场分化的格局已经体现，市场指数在往上走，而个股一直在下跌，在冲击6000点的过程中，估值分歧加大，“一九”、“二八”现象明显，大部分基本面维持不了股价的个股一直在调整，而蓝筹这块不存在这个问题，压力也不大。“二八”现象是未来的正常现象，小盘股阶段性轮动也可能出现，但不是大方向。

　　未来波动幅度会比较大，我们比较看好一些防御性的机会，即三个主线，一是具有比较估值优势的板块，比如电力和石化；二是业绩确定增长明显的，比如机械设备和银行；三是人民币升值、美元贬值的相关行业，比如券商、有色金属和石油。

　　皮海洲：我个人认为，银行股不值得持有。金融板块市值占整个A股市值的1/3,基金增仓还是为了股指期货。至于钢铁股在蓝筹当中属于市盈率比较低的品种，很多市盈率只有20多倍。我个人建议散户不要继续往这些板块里跟了，在大盘不明朗的情况下，万一被套怎么办？不过蓝筹股肯定是散户未来持股的方向。

　　徐胜治：现在无论是机构还是小散，到了这个位置，都必须要学会谨慎操作了。散户投资者可以积极跟进基金的重仓股，毕竟这些股票有机构这个背景支撑，虽然整体市场风险比较大，但局部风险比较小。

　　杨易君：一些存在外延式增长的个股及行业板块，我认为仍值得长线关注，当前的有色板块面临资源整合、钢铁板块面临行业整合、军工板块等面对大量的优质资产注入等，都值得我们去深入挖掘其未来价值，对这些有外延式增长题材的个股逢调整积极介入便是。

　　至于“二八”向“八二”的转化会否在第四季度发生，我认为存在这种可能。在有色、钢铁、煤炭、银行、地产等主流板块进入牛市中继的时候，鱼龙混杂的“八二”行情完全可能发生，但我认为这不应该是一个成熟投资者参与的主流。

　　■如果已经被深套了，该怎么办？

　　记者：本次调整使不少散户已经深套，对他们手中这样的股票该怎么办？

　　徐胜治：如果手里拿的不是市场的主流热点品种、调整趋势已经确立的股票，趁反弹的时候，该放手就放手，没什么好想的，可以换一些机构持有的股票，这样相对安全，另外可以关注一些重要的蓝筹新股。

　　李先明：牛市远没有结束，基本操作还是多看少动，一些被深套的股票未来还有活跃起来的机会和轮动的可能性，当然基本面不能太差。我建议现在不要急着换股。牛市中跑不是好办法，虽然现在寻找具有超额利润的个股机会越来越少，但适当赢利的机会还是有的。

　　杨易君：如果被套的个股是上述提及的主流板块中的优质股，那么没关系，你套的是“黄金套”，输的只会是时间。而如果被套于业绩及题材皆缺乏的个股，不应该心存侥幸，而应该寻机换股，反思你的投资路线是否存在问题。

　　这里所谓的题材不是你想当然或者道听途说的题材，而是有过上市公司明确承诺或经过基金等机构调研确证后的题材。而换股的时机应该在大盘反弹回升中进行，不宜在大幅下跌后进一步杀跌。

　

    炒股其实是在炒心态，一旦市场遭遇系统性风险，持有没有任何业绩与题材支撑的垃圾股，心里肯定是没底的恐慌，而“精确完美”的反向操作往往在这种情况下诞生，操作的后果则是对自己投资信心的毁灭性打击。持有业绩与题材并重的个股，你将会很坦然地面对牛市里的任何调整，因为调整是为了走得更高。坚信这一点，你任何时候都可以坦然地手持酒杯在股市的大海边观风浪，看着你的“鱼”一天天慢慢长大。