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首页 »威尔鑫视点—咨询电话13980468832» 中石油招谁惹谁了?【北京青年报】

中石油招谁惹谁了?【北京青年报】

2007-12-01 09:41:42 来源 -- 作者

中石油招谁惹谁了?
 
【北京青年报】:吴琳琳 (07/12/01)

  本周围绕5000点的多空争夺战触目惊心,在股指的大起大落中,一只股票被推上风口浪尖———

  本周,大盘在5000点关口的多空争夺战称得上是你死我活,大盘先是连续大跌,甚至击穿半年线这根牛熊分界线;但随后权重股便展开全面反扑,股指在周四暴涨200多点,随后周五又跌了130多点。


  在这股指的大起大落中,一只普通的个股———中石油被推到了风口浪尖上。大盘涨,它是头号功臣;大盘跌,它又是罪魁祸首。中石油真有这么大的能耐吗?

  本期嘉宾:国泰君安分析师翟鹏;中证投资分析师徐辉;威尔鑫投资研究中心分析师杨易君

  主持人:本报记者吴琳琳

  ■中石油能左右大盘?

  记者:我发现一个有趣的现象,中石油是“成也萧何败也萧何”;大盘一跌,它就成了罪魁祸首;可大盘一涨,它又成了功臣。一只股票似乎能直接影响到大盘走势,中石油真有这么大能耐吗?

  翟鹏:中石油只是个促发因素而已。如果提前几个月上市,就不会调整这么厉害,更不会对大盘有这么大影响。中石油权重大也有很大关系,本身特质也决定了对大盘的影响。

  徐辉:中石油之所以被推到风口浪尖还是因为其“风头”大,又连续下跌,自然成为众矢之的。实际上大盘的调整与中石油上不上市没关系,中石油不上市,市场也该调整了。

  事实上,中石油A股上市当日并没有马上计入指数,但在那段时间市场也已经跌了不少;它计入指数之后,就对大盘下跌起到一个助推作用。

  杨易君:中石油没上市前,工商银行是市场权重最大的航母,目前工商银行总市值不到中国石油总市值的一半,所以中石油的表现相对于大盘而言当然举足轻重。

  以11月28日收盘价4803.4点计算,上证A股总市值为238065亿元,当日中国石油收盘32.15元,合计总市值为58834.5亿元,相当于A股总市值的24.7%;也就是说中石油每波动1分钱,将带来沪市大盘1.5点的波动。中石油的价格波动的确影响市场指数,但不是绝对性的。

  ■中石油到底值多少钱?

  记者:中石油的估值也是一个焦点话题,有读者问:当初上市时,机构都预测其合理价位应在38元左右,可现在大跌了,机构又说其合理价位应在30元以下。高低都是机构说的,到底哪个是对的?

  翟鹏:估值是动态的,没有一个固定标准,中石油上市时6000多点,而现在已经是5000点左右,按照这样的调整,中石油并没有超跌多少。

  股市经常忽悠人,长期有投资价值的股票非常少;大部分是靠故事和信念支撑,但市场预期是会发生改变的,中石油就是这样;大家对中石油价格非常看好,但这与中石油业绩有多大关系呢?

  徐辉:中石油A股刚上市时,有很多投资者问我要不要买,我说坚决不要买,当时我的估价是18元,很多投资者非常惊讶。但由于一些特殊的原因,看空的观点当时你在媒体是很难看到的。

  机构当时给的定价也有一定合理性,中石油在香港定价为18港元-19港元,而当时A股对H股的溢价在80%-90%,那么给出38元的定价也说得过去。此外,中石油当时的疯狂和中国神华上市后的疯涨有直接关系,总之,众多原因导致了中石油不合理的开盘价。

  杨易君:A股市场估值本来就是一个颇具争议的话题,由于中国流动性明显过剩造成A股估值总体偏高,对于中石油的合理估值我无法发表更为专业的意见,但有一点我基本可以肯定,那就是中石油全年的业绩决不是半年报0.42元/股乘以2那么简单,其全年业绩一定会明显好于0.84元。这主要是基于国际原油价格走势的分析,今年上半年国际原油价格平均不到63美元/桶,下半年的国际原油平均价格预计在85.5美元附近,相对于上半年均价上涨了35%,也就是说中石油下半年的业绩至少应该在0.56元/股,全年至少应该在0.98元/股以上。如果基于油价上涨后存在进一步的产能释放,以及年底资金回笼一般较多,中石油全年的业绩应该会超过1元/股。至于明年,很多因素都显示国际油价可能持续走高,故中石油明年的业绩相信仍能够维持较高的增长。有了这样的业绩预估之后,投资者可以自行为中石油进行合理估值。目前A股市盈率已调整至28倍,当前中石油的市盈率为39倍左右,作为商品资源类股票,允许其估值稍微偏高。

 ■机构为何对中石油变脸?

  记者:目前一些大机构推出了2008年投资策略报告,但我发现他们超配的个股中有中石化,却没有中石油;中石油不是亚洲最赚钱的公司吗?为什么现在机构却突然不看好它?

  翟鹏:亚洲最赚钱公司不是正规机构说的,主流机构对中石油的研究思路还是很谨慎的。根据财务报表,当时给估值过高和市场有关系。你仔细注意一下,中石油上市首日,机构都在卖,套牢的都是散户,机构对中石油的原有价格判断没有多大变化。

  徐辉:中石油的盈利前景与油价的预期有非常强的关系。中石油的盈利能力是毫无疑问的,它非常能赚钱,但具体到股票上而言,并不是最赚钱的公司就会给投资者带来盈利。我们可以说中石油是非常优秀的公司,但它现在的价格并不具有吸引力。

 杨易君:中石油目前市盈率在39倍左右,中石化市盈率不到27倍,相对于A股市盈率略低,相对于中石油更具估值优势。中石油是亚洲最赚钱的公司,这仅代表它是赚得最多的公司,不代表它是每股收益最高和盈利能力最强的公司。

  ■被套的“油粉”怎么办?

  记者:中石油套牢了很多小散户,因此被股民比喻成“绞肉机”;对这些被深度套牢的小散户们,您有什么操作建议?中石油既然都能左右大盘的走势,是不是应该长期持有?

  翟鹏:很难呀,经常有亲戚问我怎么办,我告诉他割肉换中石化,他们在理智上能接受,感情上却难以接受。明年大盘有更多更好的投资机会,为什么不选更好的股票?

  中石油,长期来看解套机会可能会有,但长期持有就算了;投资者可以选一些增长性好的中大型公司。中石油很可能像当年的浦发银行,被套好几年。

  徐辉:建议尽快脱身,目前来说最具吸引力的是深圳B股和H股,它们的估值水平和世界接轨,蕴藏很大的投资机会。中石油香港卖价是14元,A股是H股的两倍,风险仍然非常大。如果非要投资中石油的话,建议有条件的可以将A股换成H股,一股可以换成两股。未来解套的机会会大大增加。

  杨易君:对这只A股市场的超级航母,既然机构都没有什么兴趣,散户为何还兴趣盎然呢?在我们确定中国股市还在大牛市,且股指仍存在不断创造新高的前提下,中石油应该会陆续受到机构关注,甚至再度回到40元以上,毕竟其业绩仍存在良好预期与成长性。

  但我认为换股操作会是一个不错选择,在大盘已经调整20%的情况下割肉肯定不可取。目前不少具备很好成长性的个股调整已经非常充分,不妨考虑换股。

 

威尔鑫投资

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