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四月金銀為何需求淡季發高燒？-美国【中华商报】 |
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2011-05-01 11:05:26
来源 --
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國際黃金市場:四月金銀為何需求淡季發高燒？ April 3 0 - M ay 6，2011 二○一一年四月三十日至五月六日 作者: 楊易君 美国【中华商报】 A12.投资锦囊 PDF:http://enewspaper.chinesebiznews.com/enews/business_news_172_043011/pdf/CBN_172_12.pdf 【本报特稿】四月國際金價以1432.5美元開盤，最高上試1538.2美元，最低下探1412.4美元，截至29日午盤報收1534.8美元，相較於3月金價上漲102.9美元，漲幅7.19%，月K線呈現一根續創歷史新高的加速長陽線。 四月國際銀價以37.64美元開盤，最高上試49.77美元，最低下探37.03美元，截至29日午盤報收48.31美元，相較於3月大幅上漲10.72美元，漲幅28.52%，月K線呈現一根加速上行，逼近50美元大關的長陽線。
就傳統意義而言，每年3～6月因首飾需求下降而成為實物金銀的需求淡季。但在最近2年，這一傳統認識正遭遇顛覆。4月金銀火得“一塌糊塗”，金價形成09年12月以來最大月漲幅，銀價更是形成31年以來最大月漲幅。究其根源，市場需求與咦骰A都發生了改變。以往金銀價格的上漲，很大程度依靠以首飾為主的實物需求作為支撐，在此基礎上進一步吸引投資或投機意願的介入，進而形成階段性牛市或熊市。但目前市場咦骰A已經發生了改變，在貨幣氾濫的大背景下，即便就實物需求而言，實物投資需求也蓋過了首飾需求，從而成為市場新的咦骰A。當然，我們不能否認首飾需求淡旺對市場的傳統影響。從目前情況來看，實物投資需求似乎又進一步帶動了首飾實物需求，進而使得首飾淡季不淡，形成實物需求的疊加放大，形成了有利於衍生品咦鞲玫呐Ｊ协h境。這是四月金銀淡季不淡，反而高燒不退的主要原因。 即便就實物需求而言，投資需求已成為實物需求的主導，故單純探討工業與首飾用金需求變化的意義不大，而更應該探討需求彈性更大的投資需求，對貨幣金融屬性更強的黃金市場而言尤為如此。故我們需要更多從國際經濟、金融與政治環境來分析黃金價格的影響因素，包括對中東、北非地緣政治因素分析，歐債分析，美債分析，震後日本的金融政策分析，美國金融貨幣政策分析等對金銀市場的影響。最後再從技術面上對金銀市場階段性阻力及前景進行分析。 從美國金融貨幣政策走向來看，延續超寬鬆貨幣政策必將利於黃金宏觀牛市的延續，這是一條對黃金支撐最具持續性的線索。但在這條支撐黃金、白銀宏觀牛市的主要線索之外，會出現偶然因素刺激金銀價格過度投機波動，即過度向上偏離投資主線，出現明顯的投機溢價，這種情況必見市場對投機過度的修正，但該投機修正不會影響符合全球金融貨幣政策影響下的牛市投資主線。當投機修正過度至投資主線下方，就是再度買進黃金與白銀的好時機。當然，對這種時機的把握會考驗投資者的綜合素質。
回到金銀市場的階段性技術面。首先讓我們對白銀市場的技術面進行回顧展望，如銀價月K線圖示：
 從宏觀的波浪理論來看，我們認為目前銀價正處於2001年4.05美元啟動以來的大三浪上行途中，且目前銀價咝刑蒯缫卜浅７喜ɡ死碚撝嘘P於各浪的咝刑攸c。一浪屬於牛市的蘊育，二浪調整可能在第一浪某子浪的頂部受到支撐，隨後迎來淩厲的第三主升浪。第三主升浪最具爆發性，目前看來確實如此。隨後會有大四浪的調整，不排除大四浪的調整回踩大一浪頂部，之後是最具延續性的第五浪牛市。故就整個宏觀波浪理論分析來看，目前銀價尚處於第三主升浪中，且三浪還會存在複雜延續。隨後是大四浪和大五浪，白銀市場的牛市還應該持續數年。
值得注意的是，第一浪包含5個清晰子浪，這5個子浪中，第1浪頂部為8.44美元，第三子浪頂部在15.22美元，第5子浪頂部在21.24美元，2、4子浪是調整浪。該5子浪構成4.05～21.24美元的大一浪。隨後迎來21.24～8.42美元的大二浪調整。非常符合技術規範的是，大二浪的調整剛好在大一浪第1子浪頂部8.44美元附近獲得絕對支撐。
目前銀價正咝性�08年見底8.42美元後上行的大三浪中。就波浪理論而言，我們知道三浪的咝凶顡l力。甚至目前銀價尚處於大三浪的第一子浪中。大三浪可能還會由多個子浪構成。之後會迎來大四浪的調整，如果大四浪出現極端調整，則存在測試大一浪21.24美元頂部的可能。而後是大五浪的上行，哪怕見到100美元上方的銀價，我也絲毫不感到奇怪。
那麼三浪上行過程中的系列阻力在哪里呢？波浪理論的分析方法之一通常是通過一浪來推導三浪面臨的阻力。即我們將通過4.05～21.24美元的大一浪來推導三浪咝凶枇Α４笠焕松闲械�161.8%黃金分割位在31.86美元，大一浪上行的200%位置在38.43美元，大一浪上行的238.2%黃金分割位在45美元，大一浪上行的261.8%黃金分割位在49.06美元。
從目前情況來看，31.86美元的阻力曾經彰顯，銀價在該阻力位下方迎來一個月調整，最大回調幅度超過10%。隨後銀價一氣呵成地越過49美元至我們分析的大一浪上行的261.8%黃金分割位極限。且面臨50美元歷史高點大關，我們認為銀價在此產生投機過度修正調整的可能極大。
上述乃波浪理論在銀價月線圖中的咝校曼I再就趨勢理論進一步分析。圖中H1H2H3形成的系列通道，以軌道線H2作為分析基礎。從目前銀價的實際咝星闆r來，該系列軌道線可能具備較強的實用價值。在該斜率下形成的H2線，剛好經過大一浪中1、3、5子浪絕對頂部，且其向右的輻射延伸再度於2011年1月構成銀價絕對壓力線。銀價在向上突破軌道線H2線壓力後，理論上應該向上在等寬於H1H2的新軌道線H3上尋找壓力。以目前咝械男甭蕘砜矗�46美元上方，已經達到。如果階段性銀價見頂後回調，將考驗軌道線轉化為趨勢線後的H2線支撐。從目前情況來看，該線可能與我們波浪理論分析中關於31.86美元的市場作用力發生共振，即階段性銀價見頂後的終極調整，可能下穿32美元。至少我們認為下穿35美元的修正可能還是非常大。
另外一組趨勢分析則以L1線形成的宏觀趨勢線為分析基礎，同樣以大二浪的幅度作為軌道寬度，向上形成對應的軌道線L2、L3、L4，當一組軌道線被有效突破後，將形成銀價調整的支撐線。如果出現大四浪的調整，可能會在L2線上尋找支撐。目前L3線則可能形成銀價階段性見頂調整後的第一重要支撐，且可能與波浪理論中關於38.43美元的作用力分析發生共振。L4線則在50美元上方構成上擋阻力，筆者以為階段性銀價進一步上行觸及的可能不大。但從更長遠的咝衼砜矗琇4線必將被觸及甚至被突破。此外，再度補充階段性銀價見頂後的調整阻力，圖中L3線與大一浪向上的200%阻力位38.43美元將構成銀價調整的第一強阻力。趨勢線H2與大一浪向上的161.8%黃金分割線將在32美元附近或下方構成階段性調整的最強阻力，甚至是複合三浪局部調整中的階段性終極阻力。
如金價日、月K線圖示：
 月K線顯示，金價的宏觀延續非常符合形態理論與趨勢理論指引。從形態理論來看，08年金價見頂1032.55美元後大幅調整至681.45美元，直到09年年底才進一步形成宏觀三角形整理的真實突破，且在10年初對該三角形突破進行了回抽確認，金價回抽1044.2美元。就形態理論而言，金價三角形突破後的理論高度是向上咝幸粋�三角形高度，即金價三角形突破後的理論升幅應該在1032.55＋（1032.55-681.45）＝1383.65美元。毫無疑問，該價位是10年年末牛市的宏觀阻力。即金價的咝蟹浅７虾暧^形態理論指引。但目前黃金牛市無疑又進入了一個新階段，如果你還要以形態理論做參考，不妨再度加上一個三角形高度。
就趨勢理論而言，目前金價仍處於08年見底681.45美元後形成的宏觀牛市通道，如果階段性牛市進一步極端演繹，應該在軌道線H2線上尋找支撐，就其斜率而言，應該在1600美元上方。但筆者以為本輪行情出現這種延續的可能不大。但中長期牛市必見金價向上測試軌道線H2線壓力，即1600美元以上的目標就中長期而言，不會出現意外。
就階段性目標而言，月初我們曾以為銀價咝袠O限是略過45美元，極端極限在50美元附近，對應的金價應該在1535美元附近。但當銀價直接一氣呵成咝兄�49.77美元時，金價尚未達到1535美元的理論推導目標。於是我們在近期專業版中提醒，金價存在於銀價強勢振盪情況下的補漲可能。近兩日正是這樣的情況，金價再創歷史新高至我們推導的1535美元附近，但對應銀價並未創出新高。在具體操作上，我們昨日在1536美元上方兌現了多頭獲利，並在隨後金價回蕩至1526美元回補多頭後，早間再度於1536美元兌現了獲利。我們認為目前金銀價格都基本達到了階段性理論咝心繕恕．斎唬瑳]有出現對應的盤口特徵時，我們同樣不敢貿然做空，甚至不排除還會延續投機思路技術性短多，但合理的止損必不可少。實際操作應以理論分析為參考，但不能完全被理論分析所綁架，否則可能會在自己編織的故事情節中尷尬行走。
再如金價日K線，目前金價咝性�1月底見底1308美元後回升的第三階段，週四金價精確觸及到了軌道線K2。且第一階段向上的161.8%黃金分割線壓力也體現在1535美元。關於更多1535美元附近的技術壓力分析我們略去。但提醒投資者該點位附近確實存在相當大的阻力，希望投資者保持對階段性追漲的謹慎。
作者：本報特約撰稿人楊易君，威爾鑫投資資訊有限公司首席分析師
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