上周中央经济工作会议提出明年要实施“从紧”的货币政策，十年未见的“从紧”两字还没让人回过味来，央行就宣布从12月25日起上调存款准备金率1个百分点，至14.5%的历史新高，而随后公布的11月CPI指数也创出10年新高！

　　原来只是琢磨着怎么理财能“跑赢CPI”，现在又有了新的理财问题——货币政策“从紧”了，投资理财该怎么调整？

　　“从紧”的货币政策主要有几种手段：提高准备金率、提高人民币存款基本利率、采用央行票据等公开市场业务对冲流动性、对贷款额度窗口指导。

　　或许你不明白这些措施怎么发挥作用，但你可以看到这些政策带来的影响：贷款门槛越来越高；楼市、房市的资金面会有压力，利率也可能会越来越高……个人理财怎么来应对这些变化呢？

　　技巧篇

　　No.1：还贷

　　利息涨了，很多有房贷的人都想着提前还贷，不过事实上，尽力提前还贷并不是一个理想选择。从理财角度出发，保持适当负债额度才是正确的选择。

　　一般来说，月供应该不超过每个月收入的1/3。另外一个类似指标是长期债务偿还比率，即可支付生活支出的总收入/长期债务的总额，如果这个指标低于2.5就要引起注意了。举例来说，如果你的家庭收入在每月6000元，如果每月的按揭额度在2500元甚至以上的时候，就不妨考虑先行归还部分的贷款。一方面减轻些许贷款的压力，另外一方面也给手头余钱的投资带来经济上的保障。

　　在这个基础上，余钱部分不妨考虑其他的投资品种或者现金管理工具。招行杭州分行金葵花财富管理中心主任姚进说，还贷还是不还很大程度上取决于无风险或者低风险的投资收益，打个比方来说，如果一年的无风险收益达到10%，那么相比较于贷款就有足够的利差空间支持不还。

　　从目前的市场情况来看，很多打新产品基本上属于低风险的类型，近两年来的收益基本在10%-20%之间。当然，这并非是毫无风险的，最终的收益取决于股市行情，如果仍然保持牛市的格局不变，变为慢牛，那么收益应该超过贷款；如果进入熊市，那么收益率可能只有5%-6%。

　　另外，姚进推荐的另外一个品种是“债券申购”，也就是申购在一级市场上发行的债券，跟股票一级市场上的申购相仿，“债券申购”目前能带来较高的收益，而且这个是被很多人忽略的“盲点”——因此中签率要高很多，收益率远高于贷款的利率。

　　No.2：投资

　　不过，如果你是一个价值投资的信徒，那么或许“紧缩时代”并不会带来变化。根据价值投资的观点，利率、央行的调控并不是主要考虑的因素，真正需要关注的是企业的前景。虽然宏观政策可能带来股市的调整、震荡。

　　名声日隆的私募基金经理但斌就是持这种观点的人物之一。不久前的杭州之行，他抛出的观点即是如此。

　　同样的，如果你相信“定额投资法”，那么“紧缩时代”也不会带来投资方法的改变，因为紧缩带来的任何的股市调整从长期看都是摊平成本的好机会。历史一再证明，在一国经济不断发展的年代，使用定额投资法的投资者长期能够成为大赢家。

　　但无论是价值投资还是使用“定投”这样的机械投资法则，最大的困难在于，投资者可能在三五年内没有收获。在二战期间IBM的股价曾经在10年中几乎没有上涨。

　　当然，更多的人会选择高抛低吸波段交易，前提是你能够很好地把握各个投资市场的趋势。

　　没错，紧缩时代的理财也好，投资也好，有着不同的方法，关键是找到适合自己性格又能坚持的那一种。

　　姚进自己的投资风格就属于那种根据行情判断仓位的类型，在目前5000点的位置上，他满仓了股票型的基金。“每个人风险承受能力和投资水平都是不一样的”，对于一般的投资人，可以考虑配置30%-50%仓位的股票型基金，其余购买债券型的基金。姚进介绍说，债券型基金除了购买债券之外，也利用资金优势融资打新股，因此收益率也不低。

　　资料篇

　　市场篇

　　债券：选择短期或者浮息品种

　　长期研究国债的中信金通首席分析师钱向劲表示，就目前的市场情况来看，如果要购买国债的话，一般选择短期品种或者是浮动利率的品种为宜。目前，记账式国债都能在二级市场上购买，10张(面额为100元)起买，目前很多国债的市场价格都在面额之下。

　　基金：仍可逢低买入

　　招行杭州分行金葵花财富管理中心主任姚进认为，牛市的基础——人民币升值、经济发展和奥运等条件都没有变化，考虑到各方的观点，5000点以下风险很小，基本上就是底部了。收益跟股市密切相关的股票型基金也是逢低买入的好机会。

　　股票：形势好转，谨慎看好

　　中信金通首席分析师钱向劲认为，经过前期调整后，近期市场总体机会在逐渐增大，这种机会主要体现在着眼明年中期布局的机会，以及随着市场的逐渐活跃而出现的越来越多的波段以及个股机会。昨日大盘逐步走强，从技术面分析，表明下档承接力量在逐步加大，大盘站在半年线及5000点之上，使得技术图形也开始好转，中期底部已经初步显现。

　　黄金：耐心等候时机

　　目前金价在800美元/盎司附近徘徊。威尔鑫投资研究中心的黄金分析师杨易君认为，从目前宏观形态来看，金价最终上行突破的概率会比较大，但过程却未必那么简单，这对我们参与保证金交易的投资者而言务必注意，因为很多这类投资者都无法承受金价三五十美元的颠簸，故当前耐心等候新的操作时机可能较为适宜。

　　上一轮宏观调控是1993年到1996年，虽然当时的情况和本轮调控并不一样，但是我们还是可以来大致看看当时经济发展的脉络。

　　1993年中期，随着国家宏观调控的开展，财政与货币“双紧”政策开始实行，这一轮宏观调控一直持续到1996年，经济实现“软着陆”才告结束。事实上，在1995年12月，全国商品零售价格平均比上年同期上涨8.8%，环比上涨0.7%，全年比1994年上涨了14.8%，低于当年年初制定的15%的目标。

　　1980-1995年的十五年间，我国利率水平整体不断调高，储蓄存款一年期名义利率从3.96%调高至10.98%。1996年5月1日前，一年期存、贷款基准利率分别为10.98%和12.24%。

　　3年的调控也带来了3年的熊市：股市于1993年2月份达到当时的历史高位1558点之后暴跌，在下跌了40%后强劲反弹到1400点的次高点，随后形成了一轮三年长的牛市。

　　1996年是中国经济的重大转折年。其一，中国宏观经济成功实现“软着陆”，并开始步入“高增长、低物价”的十年长周期增长；其二，中国经济正式告别“短缺经济”时代，并开始步入“买方市场”时代。随着1994、1995年通货膨胀被“消灭”，1996年5月1日起，我国开始了步入一轮“大减息”通道。