黄金期货上市 未来两年内或形成上海价格

 2008年01月10日  【上海商报】

　　黄金期货上市首日大涨6.34%

　　期金使中国在全球定价中占据一定地位 “上海价格”两年内可形成

　　昨天，黄金期货在中国证监会主席尚福林的鸣锣声中正式亮相上海期货交易所。业内人士纷纷表示，黄金期货上市结束了我国没有金融期货品种的历史，具有开创性意义。而对黄金期货上市地——上海来说，则使上海向建立国际金融中心的目标推进了一大步。

　　商报记者 刘连英

　　-市场

　　上市首日成交270亿

　　黄金期货上市首日成交火爆。主力合约Au0806开盘230.95元，离涨停板价格230.99元仅差4分钱。行情数据显示，早盘合约一度触及涨停，稍后有所回落，终盘报收223.30元，涨幅6.34%。根据上海期货交易所统计数据，昨天，主力合约Au0806全天成交103358手，持仓16342手。7个合约品种累计成交121468手，总持仓量为21810手，成交金额高达273.47亿元。

　　由于黄金相比其他农产品(32.84,-0.16,-0.48%,股票吧)或工业品来说，拥有更广大的社会群众基础，因此之前业内人士就纷纷预期，黄金期货的活跃度将远超国内现有的所有期货品种，年内成交量预期将是国内其他商品期货品种的集合，即使是在交易初期投资者对黄金期货不熟悉之时，黄金期货的活跃度也将超过锌期货。

　　中金江铜抢得第一单

　　交易前就宣布将抢做黄金期货第一单的江西铜业(59.77,-0.22,-0.37%,股票吧)昨天如愿以偿。黄金期货第一笔成交共6手，卖方为中金黄金(135.70,-3.25,-2.34%,股票吧)，买方为江西铜业，交易记录上显示，成交价格为230.95元。据江西铜业贸易事业部经理陈何辉介绍，江西铜业第一单黄金期货合约成交点位230.58元。他表示，江西铜业从事期货交易不是为了投机，而是为了套期保值，锁定风险。据介绍，江西铜业每年需进口大量的铜精矿，该矿石具有一定的含金量，并且江西铜业的产金量也相当大，矿石经过加工处理之后成品需要销往国外，因此需要期货合约来锁定价格风险，使企业能够赚取稳定的利润。

　　追多将加剧金价波动

　　黄金期货上市基准价定在209.99元／克，以人民币1月8日挂牌中间价美元／人民币7.2723计算，该价格折合895.14美元／盎司，超出目前伦敦现货金与纽约商品期货交易所(COMEX)期金最高价格。上海黄金期货昨日收盘价223.30元／克，则相当于951.87美元／盎司，远远高于国际金价。截至记者发稿，伦敦现货金最高价格为889.10美元／盎司，纽约期金0806合约最高价格为899美元／盎司。

　　首创期货研发部经理、金属期货高级分析师宋立波表示，黄金价格受到原油价格的影响极大，加之目前全球通胀、美元贬值、次贷危机以及地缘政治等一系列因素影响，中长期看涨黄金似乎已成为不争事实，普通百姓投资黄金的热情极为高涨。虽然上期所黄金合约设计上最终调高了交易单位至1000克／手，但正常情况下每手约2万元左右的保证金水平并没有阻挡大众投资黄金期货的热情。

　　从近期首创期货每日成倍上升的开户数量来看，黄金期货乐观的交易前景不容置疑。但从开户结构来看，目前大多仍为个人投资者，且很多人并未有期货投资经历。宋立波表示，个人投资者盲目追多的非理性状态将有可能加剧黄金期货市场价格的波动。

　　-影响

　　未来或形成“上海价格”

　　在昨天期金上市仪式上，上海市常务副市长冯国勤表示，黄金期货上市必将丰富上期所的交易品种，进一步促进国内期货市场发展和黄金定价中心建设，确立主要大宗商品国际定价中心的地位。

　　国泰君安首席研究员葛成杰表示，黄金期货上市将使中国在全球黄金定价中占据一定地位，黄金期货有可能在两年内就形成“上海价格”。

　　宋立波也认为，黄金期货的上市在完善国内黄金市场定价体系的同时，定价能力及对国际金价的影响力也会有所加强。相关性检验显示，纽约黄金期货与上海黄金交易所AU9995、AU9999、AU(T＋D)三个交易品种价格走势的相关系数均接近于1，表现出极强的相关性。黄金期货上市交易后，因黄金市场投资结构的变化(初期个人投资者投机买盘力量将占主导)导致的黄金价格主动性上涨，将会在某种程度上改变国内黄金价格相对外盘影子市场的格局。

　　上海成为期货市场重头

　　“由于对黄金广泛的社会认知度，可能半年之内，黄金期货就会赶上锌期货当前32万手的交易量。如果能有银行等金融机构参与其中，一年左右时间，黄金期货成交量将是目前国内其他商品期货总成交量的集合。”上海一黄金投资公司负责人乐观地看待黄金期货。

　　一位从事期货交易多年的投资者表示，黄金期货是一个可以与指数期货相提并论的品种，黄金期货的成交量和成交金额急剧放大，将给上海期货交易所带来巨大收益，大连与郑州交易所因缺乏重头品种将难以与上期所相媲美。目前，上海期交所的交易品种有铜、铝、锌、燃料油、天然橡胶和黄金6个品种。有消息显示，未来另一热门商品钢材也有可能选择在上海期交所上市。

　　-股市

　　黄金股受投资者追捧

　　葛成杰表示，之前一些大的用金企业不得不在海外黄金期货市场进行套期保值，但现在他们就可利用国内黄金期货市场进行长期套期保值了。来自上期所的消息显示，目前已有4家黄金类上市公司成为其自营会员，包括中金黄金(600489)、山东黄金(223.00,-4.35,-1.91%,股票吧)(600547)以及在香港上市的紫金矿业(HK.2899)、招金矿业(HK.1818)。上期所同时表示，将逐步批准其他涉金企业成为自营会员。这说明涉金企业正在积极参与黄金期货市场。

　　在国际国内金价纷纷创新高的背后，一些黄金类个股出现上涨行情。山东黄金昨日再度创出227.35元的新高，而中金黄金也在非公开发行获批后涨至昨日的138.95元。

　　但值得警惕的是，产品价格上涨能否迅速转化为净利润，则存在着一定的不确定性。如中金黄金2006年三季度、2006年和2007年中期、三季度的毛利率分别为15.44%、13.42%和15.68%、9.74%。如此的毛利率变化，固然可能与公司黄金加工、黄金产品的侧重点发生变化有关，但也可以说明黄金股的盈利能力与产品价格并不存在对应关系。

　　正由于此，分析人士认为，黄金股的未来业绩主要依赖于产能提升，这一方面取决于新矿产取得，另一方面取决于集团公司注资。同时，目前黄金股的动态市盈率已经偏高，一旦美元强势，极有可能引发股价回落。因此，投资者不宜盲目追涨黄金股。

　　不过，也有分析人士认为，可以低吸黄金概念股。目前A股市场黄金股分为纯正黄金股以及黄金概念股，山东黄金、中金黄金以及即将上市的紫金矿业，是正宗的黄金股。但辰州矿业(002155)、中国铅笔(600612)、豫园商城(35.44,-0.31,-0.87%,股票吧)(600655)以及铜陵有色(000630)、江西铜业(600362)等可以称为黄金概念股，其中中国铅笔、豫园商城是黄金饰品股，也符合未来的消费升级品种，可以给予关注。

　　◇专家忠告

　　投资期金要多一分冷静

　　威尔鑫投资研究中心杨易君在一份报告中强调，对黄金期货的登场不妨多一份冷思考。

　　由于黄金期货采用保证金制度，期交所目前将保证金定为7%，其资金杠杆为14.29倍。投资者如果满仓操作，只要金价上涨7%，期初资金就会翻倍。而投机收益又可转化为新的保证金进行使用。也就是说，如果投资者能够充分把握这轮行情进行满仓操作，有可能带来十倍甚至数十倍的投机收益，而时间或仅仅需要两个月。反之，也在你满仓操作的前提下，只要金价反向变动7%，那你投入的资金将一分不剩。没有期市经验的投资者在下水前应思量再三。