二月金市或将迎来调整期

　　□威尔鑫投资 杨易君  【中国证券报】
　　

　　在1月全球股市一片雪灾，商品金属及原油价格亦运行趋软的情况下，黄金无疑是投资市场一颗璀璨的明珠。

　　一月国际现货金价以832.95美元开盘，最高上试936.85美元，最低下探831.55美元，报收926美元，较去年12月上涨93.4美元，涨幅11.22％，月K线呈现一根近似光头光脚的长阳线。金价在1月打破了在1980年1月创下的850美元28年纪录高点，并进一步将纪录高点大幅推升至930美元上方。二月金市能否持续1月的凌厉走势？笔者以为较难。

　　美国经济加速疲软下的弱势美元将继续构成黄金长期牛市支撑。从供需角度分析，黄金会长期维持供不应求的格局，这是金价牛市的基础。在产金大国中，除中国以外，其它国家的矿产金将呈现萎缩态势。目前全球每年基本维持2500吨的矿产金，其中超过70％的产金被首饰消化，其余部分应用于工业，真正进入金融流通领域的实物黄金不多。金价的走势主要受需求影响，特别是在世界经济不稳定情况下投资需求弹性很难估量，目前正是如此。故我们不必怀疑黄金的长线牛市格局。

　　但如果2月美元迎来反弹，或将抑制金价上行的牛蹄。当然，我们也不能排除金市象2005年一样无视美元反弹指引，而与美元一同上行的格局，但期初或将受抑。

　　金价可能会在920美元附近遭遇较强的技术反压，目前看来这种可能正进一步加大。此外，金价在11月中旬触及913美元时曾快速调整至850美元，这个调整幅度是我们当时对金价分析的调整极限。

　　目前金价摸高936美元后快速回落，基本印证了关于金价在920美元上方将遭遇较强压力的分析论证。此外，从当前金市技术指标以及当前金市资金流向分析，2月金市进入调整的可能性很大，金价或将再度回探850美元附近。但这仍属于金价进一步高飞前的空中盘旋，历经这次空中盘旋的蓄能之后，金价或将飞过“千”山。

　　从COMEX市场中期金仓位变动分析，截至1月29日当周，COMEX市场中期金总计未平仓合约由1月22日当周的560173手减少38031手至522142手。基金对应的净多头寸则由205075手增加705手至205780手，金价对应大幅上涨33.85美元（或3.8％）。从商业机构在COMEX市场中的持仓变动分析，截至1月29日当周，商业机构在COMEX市场中的期金“双向”总持仓由1月22日当周的482197手增加6236手至488433手，净空持仓由243027手增加1974手至245001手。

　　从持仓变化信息我们可以发现，在1月22日—29日当周金价大幅上扬的情况下，期金市场却出现明显的资金出逃迹象。其中，商业机构的总体仓位结构变化不大，基金则出现多空的双向减持，空头的减持更为明显，这就是笔者以前提及的部分空头爆仓迹象。而期金总持仓大幅减少主要源于套利交易大幅减持超过3万手，笔者认为，很大程度上仍可能是空头爆仓所致。

　　目前期金市场给我们的总体信息是，参与的资金在减少，这种减少多为被动，即空头最终无法承受金价的上行压力而爆仓。这种情况下，笔者认为，金市可能会迎来调整，这与技术面给出的调整信息一致。