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首页 »威尔鑫视点—咨询电话13980468832» 跌破年线大盘是否见底【北京青年报】

跌破年线大盘是否见底【北京青年报】

2008-02-23 10:55:47 来源 -- 作者

跌破年线大盘是否见底
 
【北京青年报】:吴琳琳 (08/02/23)


本周市场先是遭遇大小非解禁“高峰”,后是再融资计划密集出台,再加上周边市场的起伏不定,昨天大盘再次跌破年线;看来想在A股市场赚点钱,没点胆识和操盘能力还真不行了。

  年线已被击破,而再融资计划还在层出不穷,面对这种情况投资者应该如何操作?对于安全边际比较小的房产股,投资者是回避还是在震荡中寻求机会?如何能培养判断出黑马的慧眼?

  本期嘉宾:民生证券首席分析师黄常忠;中证投资分析师徐辉;威尔鑫投资研究中心分析师杨易君;国都证券策略分析师张翔

  主持人:本报记者吴琳琳

  ■年线再破后大盘怎么走?

  记者:由于浦发再融资预案带动整个金融板块下跌,昨天股指再次跌破年线。有人认为,一旦年线失守,近期的低点支撑将荡然无存。深市会因此在近两年多来首次下探年线,但市场此时却很可能会形成重要底部。您是否认同这一观点?

  黄常忠:年线和4000点这样的整数关口,市场可能在其附近有一定的支撑,或者说多空双方有一番争斗。但市场最后能否形成重要底部,技术面的这些点位还不能起到决定性作用。

  总体看,短期市场弱势格局比较明显,原来的分析都归咎美国次级债及国际股市,现在看,国际股市的表现比国内要好,有短线企稳迹象;国内股市目前对融资和通胀导致的紧缩预期更加敏感。不改变这种预期,市场消化负面因素的时间要更长。

  张翔:年线是一个重要的心理支撑,如今再度失守,将给投资者的持股信心带来打击。考虑到政策面仍不明朗,而且上市公司一季度业绩很可能低于预期,预计大盘还将面临盘跌探底过程。我看到3800点,主要还是因为中石油、中石化、人寿、平安这些大家伙跌得够深了,它们对指数的拖累作用将逐步弱化。

  徐辉:第一次跌破年线后有一个反弹,但不是很强,昨天再次跌破了年线;我认为,这意味着新的调整开始了,估计这种状态要维持一段时间,此时仓位控制非常重要。以前我谈过极限位置3500点,这次下跌就奔此去了,目前市场有很多因素让市场调整更加深刻。

  市场正在走向更加恶劣的情况,产生激烈往下调整来自很多方面,一个是高估值,第二个是资金的供应,第三就是国内外环境,这次下跌与全球几乎是同步下跌。

  杨易君这个观点我赞成一半,即如进一步大幅下破年线将形成重要的市场底部。上面观点总体太过偏重技术面因素,而在很大程度上忽略了基本面前提,这种思维不值得向普通投资者灌输,仅适合思维敏捷与动作迅速的技术派人士,因为这需要在操作不当时及时而灵活地转舵,一般投资者很难做到,特别是非职业股民更难做到。

  既然对中国A股市场的宏观牛市没有质疑,为何在寻求底部时要追求完美呢?如果市场非上述技术面所愿,那么投资者最终的结果就是踏空。我还是建议中小投资者在年线附近应该战略建仓,最终结果只是多赚与少赚的问题,但绝对避免了踏空风险。

  ■房地产板块是否还有机会?

  记者:宏观调控措施接连出台后,市场关于房地产拐点的争论一直没有停止,房地产板块也一直处于持续调整当中;然而最近继广州、成都等地后,万科又在上海打折卖房,您认为房价未来趋势如何?如何看待房地产板块的走势?

  黄常忠:房地产拐点和股市拐点一样难以判断,而且两者同涨同落的可能性更大,因为后面都是流动性起作用。房地产行业前几年发展太快,房价脱离老百姓的收入水平,导致连续性需求出现断档,加上宏观调控,对房地产这样的资金密集型行业影响比较大。

  从估值看,作为周期性很强的行业,市盈率也不是很低。短期在房价走势不明朗的情况下,可以继续观望,但长期还是一个需要跟踪的行业。

 张翔:万科以实际行动来践行其“拐点”论,无疑会在行业内引发不小的躁动,这将增大其他开发商的心理压力。随着紧缩政策的持续,以及持币待购者的增多,房地产行业的寒冬仍将延续。因此房地产板块难以摆脱弱势震荡的走势。

 杨易君:要想清楚明了地看清房地产的未来趋势是一件非常困难的事情,据此操作更像是一种赌运。我的观点是,对这种逆政策背景,争议性很大的行业,普通投资者干脆不要参与。

  徐辉:去年12月份我就提到房地产业可能出现拐点,当时判断依据就是地价,从这几个月的房价来看,基本确认拐点已经形成。

  以我们研究香港的结果来看,拐点形成以后,房地产股往往会出现60%-70%的调整。因此目前来看,地产股下跌余地比较大。目前房地产股

  已经调整了约40%,从行业周期来看,房地产股调整可能还有较长时间。

  ■再融资个股是否要回避?

  记者:中国平安和浦发银行增发相继遭到投资者用脚投票,都出现了放量下跌,对于这些提出再融资计划的上市公司,投资者如何鉴别其是否恶意圈钱并予以区别对待?在再融资方面是否有相关规定予以规范?

  黄常忠:银行紧缩,很多公司就到证券市场融资。投资者用脚投票是反映市场信心的问题,也是对上市公司

  投资能力的担忧。中国企业股权融资的信誉不够,所以圈钱的公司很多,有些可能不是有好项目需要投资,而是想盲目做大。从市场表现看,弱市中对巨额融资的公司要保持警惕,投资现金流比较充裕的公司则比较安全。

  徐辉:再融资是上市公司的权利,但目前整个市场估值已很高了,因此再融资的压力就很大。但疯狂牛市把股价推到高估水平上,这时候投资者和上市公司就处在不对等位置。在这种情况下进行再融资,原有投资者的利益自然受到一定损害。目前情况下,对于有再融资倾向的公司,确实要考虑回避;当然,在有些个股因再融资而大幅下跌时,投资者应仔细鉴别公司基本面,进而做出取舍。

  杨易君:投资者选择用脚投票完全理解。目前A股市场很大程度仍支撑在泡沫之上,当然,这个泡沫可能会延续很长时间,或者需要通过经济的高速发展来消灭。但如果这个泡沫依然非常明显,上市公司还要以极不合理的价格来进一步掠夺,市场当然会选择用脚将这个泡沫踢破。

  关于这一点,监管层也需要有进一步的客观认识。目前投资者都逐渐成熟了,上市公司要融资没有问题,但能够给予投资者的合理回报是什么呢?千万不要是若干年后的大饼。目前一些上市公司的资产注入融资计划不是得到了投资者的青睐吗?

  张翔:有两个背景需要注意:其一,现在还是牛市吗?大家对这一问题的疑问越来越深,这就意味着上市公司的圈钱冲动更为强烈,此时不圈还待熊市?其二,在政策指引下,大型国企改制融资的动力非常足,这意味着投资者对未来的巨额融资压力不可小视。

  恶意圈钱还是正常融资这两者本来就无法区分。大家觉得这融资是恶意的,但在公司大股东来看,却是理性选择。谁叫你的估值这么高呢?当前市场对融资已经谈虎色变,最好还是主动回避这些个股。

  ■目前应该买入还是空仓?

  记者:在目前的市场环境下,投资者应如何操作?

  徐辉:从全年投资角度看,大多数情况下保持半仓是一个较好选择。在市场出现群体性恐慌时,可考虑将仓位加大到九成或满仓,而在市场气氛逐渐平复时再将仓位调整到半仓。所以,今年操作的要点是,半仓操作。在市场恐慌中买进,在市场平和时卖出。

杨易君目前市场下投资者要做的当然是买入,有选择性地买入并作中长期持有;回避当前市场矛盾的焦点,紧跟国际商品市场牛市,通货膨胀这条主线或许是一个不错的选择。

  张翔:对普通投资者而言,我们觉得最好就别玩了,那么多不确定性在等着大家,还是作壁上观吧。对于短线能力较强的投资者,依然可以从热点中把握交易性机会,如农产品、农药与化肥、新能源与节能等确定性较大的投资主题。
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