威尔鑫点金：三只翅膀扶助金价飞向“千”山

2008年2月29日    威尔鑫投资研究中心   杨易君

本周国际现货金价以944.3美元开盘，最高上试973.4美元，最低下探926.45美元，截至周五午盘时分报收969.25美元，较上个交易周上涨24.75美元，涨幅2.62％，周K线呈现一根再创历史新高的中阳线。

本周金价总体延续先抑后扬的上行态势。周初金价下探930美元后呈现单边回升走势，周五已将历史纪录高位推升至970美元上方。我们认为后市金价在商品市场全线牛市，美元进一步破位下行，以及原油价格高企100美元上方的三只翅膀扶助之下，完全有望飞跃“千”山。

美元再度破位下行成为支撑金价飞升最强有力的翅膀，我们认为在美国经济基本面进一步恶劣情况下，这种格局还将延续。对于美国经济陷入的衰退，目前美国官方也难以进一步粉饰，这使得市场对继续持有美元的意愿降至了冰点，而商品、原油、黄金则成了游资基于美元贬值的避风港。看看本周糟糕的美国经济数据吧，美国1月份耐用品订单下降5.3%，情况比分析师预期的下降4%还要糟糕，为五个月最大跌幅。美国1月新屋销售减少，年率降至自1995年年初以来的近13年最低水准。美国政府公布的第四季国内生产总值(GDP)环比年率终值由初值的成长0.6%修订为持平，市场原本预计会有略强的结果。美国初请失业金人数也意外跳升，增加了美国经济成长放缓的忧虑气氛，投资人愈发看空美元。此外，美国联邦储备理事会(FED,美联储)主席贝南克周四警告称，可能有一些美国小银行破产，进一步为美元降息作了铺垫。强化了市场认为Fed将在下次利率会议上减息50个基点、美国和欧元区的利差将进一步扩大的预期。贝南克在证词中还重申了美国出口行业可从美元走软中获益的观点，因为美元疲软可以降低美国出口商品价格，使得市场认为美国政府方面对美元走软持放任自流的看法，有些人甚至认为政府是支持美元走软的。这种情况下，黄金及其它商品市场的牛市必将进一步延续。

原油价格劲升并企稳至100美元上方令全球基于通胀忧虑的恐慌进一步加剧，这成为扶助金价飞跃千山的第二只翅膀。通胀忧虑的进一步加重必将刺激黄金的避险需求。美国联邦储备委员会（美联储，FED)主席伯南克周四表示，美国不会重演1970年代的滞胀局面，但是承认通胀可能会使得联储刺激经济的努力更加困难。“我认为不会出现滞胀，”贝南克对参议院金融委员会表示。“我认为远远不会重演1970年代的一幕。”当时美国经济同时遭受经济增长停滞和通货膨胀的双重打击。伯南克表示，当前经济面临的通胀压力主要源自于全球对石油、金属和食品的强劲需求，这些产品的价格在未来几个月应会回稳。“如果是这样的话，通胀就应该会下降，因此，我们就能够对增长减缓和金融市场的重大问题作出反应，”他说道。从上述言论中，我们明显感到美国缘于油价高企下的通胀恐慌，基于石油、金属及食品价格未来几个月的回稳已完全成为一种毫无根据的祈祷。这使得笔者回想04年年中，当时40美元的高油价令前美联储主席格林斯潘倍感不安，其安抚性预言油价会在未来几个月回落到20美元的当时常态附近，但随后几个月油价是进一步劲升至了55美元上方。笔者之见，目前全球正面临高油价效应下的新一轮通胀，这次通胀相较于04年抬头的通胀可能更为明显，当时全球经济还维持着良性增长，目前欧美经济加速疲软下的通胀更为可怕，这使得黄金及商品的避险魅力可能进一步展示至让人难以想象的地步。

当前商品市场的牛市氛围成为托起黄金牛市的第三只翅膀。基本金属的龙头铜、铝经过长达2年的强势整理目前进一步向纪录高位发起冲击，而其它小金属品种则早已不断刷新着历史纪录，农产品等同样维持强劲的涨势。商品市场的牛市氛围亦不断刺激着市场对黄金的需求。看看近一个月以来与黄金同宗的贵金属市场表现吧，钯、铂、铑、铱在一个多月的时间大幅上行约50％，白银也拉开了加速拉升的序幕，黄金虽然将历史纪录高位推升至了970美元以上，但尚未见到明显的加速迹象，或许这个过程不会太久，我们即可见到金价遨游于“千山”之上。

本周市场还有一个国际货币基金组织关于可能售金以补充财政收支不平衡的插曲。负责国际事务的美国财政部副部长麦考密克周一表示，有信心令美国国会支持国际货币基金会(IMF)出售部分黄金库存，美国政府认为拟议出售1,290万盎司黄金的计划可能是确保国际货币基金组织(International Monetary Fund,简称IMF)长期资金状况良好最为可行的方案。目前IMF的黄金储备为3217.3吨，1290万盎司黄金约合400吨。该消息面成为周初金价走势显得压抑的重要因素。但国际货币基金会(IMF)周四称，尚未就出售其约1,290万盎司(403.3吨)黄金储备确定时间表，这只是IMF总量为1.034亿盎司黄金储备的一小部分。IMF对一份报纸说，如果这些黄金是在市场上销售，而非在市场下销售，其将分期出售以避免引起市场动荡，这种方式是一个独立专家小组所建议的。这个由摩根大通总裁Andrew Crockett领导的专家小组并建议，IMF出售的黄金不应被列入官方出售，而应遵照欧洲各国央行当前和未来的黄金协议来进行，目前的欧洲协议规定银行每年出售黄金总量不得超过500吨。上述消息面显示IMF的售金计划没有时间表，且如果遵循华盛顿协议售金计划，将不会增加市场的额外抛压。该消息面刺激周四金价收升至970美元附近。该插曲暂告段落后，黄金或将演绎加速上行的乐章。

伴随金价的进一步上行，其波动也必将日益激烈，短线操作或将面临越来越大的随机风险，威尔鑫会员则早在行情启动初期即快速实行了满仓操作，目前极具持仓成本优势的多头可令会员坦荡从容地应对金价任何意外波动的风险。我们或将在未来看到日间波动50美元以上的情况，不善资金与仓位管理的投资者很可能会因为这样的意外而令此前的作多利润晚节不保，或令踏空的投资者在冲动中雪上加霜。目前笔者倾向中线多头持仓，切忌频繁地短线交易。但是，我们也需在金价极度超买情况下进行短线手法的调仓，以进一步优化多头持仓成本，而非博取短线的投机收益。

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下为近几个交易日会员版操作建议样本，中期战略分析略去，只是快讯部分：

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