國際黃金市場周評:恐慌之中靜候市場黃金機會

二○一一年九月二十四日至九月三十日　總193期　September 24～30, 2011  作者: 楊易君   美国【中华商报】  A12.投资锦囊

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本周國際現貨金價以1817.6美元開盤，最高上試1827.9美元，最低下探1720.5美元，截至週五午盤時分報收1745.3美元，較上個交易週下跌66美元，跌幅3.64％，週K線呈現一根大幅下跌的長陰線。

本週量化寬鬆與歐債危機兩方面因素交織作用於市場，但歐債危機憂慮對市場的影響明顯蓋過量化寬鬆帶來的影響，成為本週遏制除美元市場以外的所有風險市場，甚至也包括避險性質的黃金市場。儘管我們近期一直強調量化寬鬆與歐債危機將構成中期金市向好的兩條主線，但同時也強調，在歐債危機憂慮情緒成為更主要因素的前提下，很多金融機構存在收回流動需求，以應對如果希臘產生違約帶來的資金鍊繃緊衝擊，即市場近期偏空應該不會影響中期向好態勢。在具體操作上，我們近期也主要以逢高做空的短線交易來進行過渡，取得了很好效果，為新一輪作多的黃金機會奠定了很好基礎。本週總體趨空的消息面讓市場恐慌情緒加重，但我們強調應該靜心靜候恐慌之中市場將出現的黃金機會，此黃金機會不僅體現在黃金市場，也體現在風險市場，而風險市場或需要更多耐心，黃金市場的新一輪機會或更早出現。

本週消息面上，關於歐債危機的憂慮情緒進一步加重，同時美國新一輪量化寬鬆的預期也在本周美聯儲的利率政策會議上定調。

在近階段實際市場研究中，我們認為美元會迎來一輪中期強勁漲勢，這也是我們9月17日內部報告的觀點。我們在報告中分析：上週對沖基金資金流向最清晰的是在外匯市場，我們進一步確認美元將迎來一輪單邊漲勢，而歐元可能迎來一輪單邊跌勢。前期我們一直認為對沖基金在美元匯率衍生品市場咦饕忸姽训�，但在歐元市場的咦飨鄬χ鲃印５�上週對沖基金在美元外匯期貨市場的咦飨喈斨鲃樱�而在歐元市場的咦鲃t延續前週慣性。

對沖基金的資金流向信息皆說明美元將迎來一輪單邊漲勢，而歐元將對應單邊下跌。上週對沖基金在美元外匯期貨市場積極作多，單週多頭增量及單週淨多增量均創出筆者十幾年數據統計以來的最高紀錄。且需要注意的是，這個增量發生在淨頭寸和多頭持倉基本在零的位置。如果以股票市場來比喻，就好像一隻股票在低位長時間橫盤之後，突然放出天量漲停。這應該是後市繼續看好的標誌。

且整個對沖基金的資金流動軌跡與08年7月底，09年12月中上旬的流動特徵及對應持倉佈局特徵都高度相似，這意味著美元將迎來一輪不菲的漲勢。具體手法請投資者朋友回顧9月7日日評《從對沖基金資金分佈前瞻美元與黃金》（其實主要分析的是美元）。如果是這樣，那麼首先應該請投資者註意風險市場的風險控制，比如大宗商品及股市。從以往的情況來看，美元的波動往往與風險市場反向咝小５珜�黃金市場的影響筆者不敢給出肯定結論，因為影響金價波動的因素更加複雜。

本周金價如期下跌至1750美元下方，繼續著我們近期判斷的結構性修正，但會否演繹為中期下跌呢，基於上述基本面分析，我們認為可能性不大，但又不能不做好技術上的防範。金價在1700美元上方存在極強技術支撐，如金價日K線圖示： 
 
1）季度均線應在1700美元上方構成短期強支撐；2）就趨勢而言，金價突破H1H2通道之後，軌道線H2轉化為新軌道H2H3的支撐線，在1700美元上方形成金價趨勢支撐； 3）、如果我們將金價第一次見頂1911.8美元後的咝锌闯扇�浪頂部的複雜築頂與四浪調整的交織，即金價將在L1L2斜箱體中咝校琇2線在1700美元上方構成振盪箱底支撐；4）、儘管我們認為年內的第三浪曾再創1920.8美元高點，但節律產生的拐點應該是1911.8美元，故以1478.3～1911.8美元波段分析，該波段阻速線的2/ 3線也在1700美元上方構成技術性強支撐；5）、從1478.3～1920.8美元的絕對波段來看，其二分位在1700美元也構成強支撐。故單純從技術面來看，我們認為階段性金價有效擊穿1700美元的可能不大。我們在周初的內部報告中曾認為，本周金價調整的絕對極限將在1720美元附近，從節律上分析應該在本週五。但周四金價即已下跌至1720美元，即市場咝斜任覀冊�本預期的更弱，故週五金價會否進一步“有效”擊穿1700美元將顯得非常關鍵。儘管我們上述技術分析認為金價應該在1700美元上方獲得有效支撐，而一旦有效擊穿，階段性調整可能比我們預期時間更長，新機會的捕捉更多需要從對沖基金的資金流向中來判斷。對沖基金在黃金市場中的資金流動再度印證了我們對本週黃金市場將延續振盪調整的判斷。上週對沖基金在黃金市場進一步大肆兌現多頭獲利，意味著階段性振盪調整的咝袘B勢會在本週進一步慣性延續。如果週五金價能夠在1700美元上方獲得有效支撐，那麼我們希望能夠在周末的對沖基金資金流向分析中獲得更多有參考價值的線索。

作者：本報特約撰稿人楊易君，威爾鑫投資資訊有限公司首席分析師
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