能否像买基金一样买黄金

【北京青年报】：范海涛 (08/03/09)

　　开讲背景

　　张炳楠中国黄金报社社长，杨易君成都威尔鑫投资咨询有限公司首席分析师，黄汉君西汉志黄金有限公司总裁开讲嘉宾

　　股市跌宕起伏，金价节节攀升，使得很多原本对黄金市场不甚了解的投资者有了转战金市的想法。然而他们困惑地发现，将资金委托于黄金市场的理财机构似乎希望不大，像买股票基金一样买相关的黄金基金更不可能。这样一来，金市的高门槛挡住了不少人的投资热情。记者昨日采访了几位在黄金领域从业多年的专家，他们都表示，像卖基金一样卖黄金理财产品具有可行性，不过，目前在我国的黄金投资形势下，推出此类产品的时机还不够成熟。

　　■成立黄金基金条件尚不成熟

　　问：现在越来越多的投资者希望投资黄金，但是又觉得自己掌握的有关黄金投资的知识不够，因此，很多消费者希望把资金交给专业的公司去投资黄金，就如同把钱交给基金公司，让专业的基金经理去投资股市，从而获得一定的投资回报，请问，有没有可能让专业的“黄金基金”来打理老百姓的财富？

　　杨易君：我觉得目前不是很可行。虽然目前国内黄金市场已进一步开放，但交易的有效性仍存在与国际市场明显脱轨的迹象，这为机构的运作增加了不少难度。以上海期交所推出的黄金期金为例，目前交易时段仅限于清淡的亚洲盘面，而没有进一步囊括活跃的欧美交易时段，这增加了交易过夜的风险。上海黄金交易所的现货黄金交易时段虽囊括了活跃的欧美交易时段，但目前夜间交易时段多为零星的个人投资者，交易很清淡，这同样使得机构难以在活跃的欧美盘面大展拳脚。所以说，目前国内黄金保证金交易还不存在与国际市场接轨的有效性，这抑制了黄金投资机构的发展。有鉴于此，我们很希望商业银行或其他机构能够进一步发展与国际接轨的场外交易市场，使得我国的黄金市场能够高度、全面地与国际主导市场接轨。

　　黄汉君：目前，我国还没有专门针对黄金市场而设置的基金。之所以没有专业基金的原因，是因为我国国内黄金以及黄金衍生产品的品种还不够丰富，以及相关产品市场化程度和市场参与度还不够。自2003年至今，我国的黄金投资市场表现形式主要是上海金交所以及上海期货交易所的场内撮合交易，另外还有黄金做市商的场外交易。期交所的黄金期货与金交所的参与者主要集中在黄金产业链相关企业以及相关金融企业，相比股市而言，黄金产品无论从参与者数量还是成交额来说，都相差太远，所以专门成立黄金基金有很大困难。

　　张炳楠：我觉得条件不够成熟，因为黄金市场的规模总体来说较小，无论从哪个层面来说，大家的认识都相对较浅。另外，中国的黄金交易通道不够通畅。

　　■目前正在酝酿黄金信托基金

　　问：是不是说，我国的黄金市场还不具备与国际金融机构在黄金市场上抗衡的能力？

　　杨易君：是的，由于国内黄金市场起步较晚，不少机构对黄金市场分析研发都显得不够成熟，还不具备与国际金融机构在黄金市场上运作抗衡的能力。通过我们的了解，国内不少黄金市场的机构投资者的确对黄金市场的驾驭还不够成熟，这也制约了国内黄金基金的发展。目前威尔鑫正在酝酿运作黄金投资基金，也有国内信托机构希望能就这一块与我们达成合作，但同样鉴于认为市场成熟度不够，这个计划还得有所推迟。

　　财经提示挂钩黄金理财产品基本保本

　　目前不少银行都开发出了与黄金挂钩的理财产品，比较适合那些不太熟悉黄金市场又想不错过黄金行情的投资者，投资这类理财产品比较省心，而且风险较低。银行设计的挂钩黄金类产品基本都是保本型的，与本金没有保障的黄金买卖相比，能吸引一部分风险承受能力比较低的保守型客户。

　这类产品多是结构性产品，多数银行挂钩黄金理财产品的收益条件都是要看金价波动区间。有的产品规定金价在某段时间内没有突破预设的价格波动区间，才能达到预期的收益；有的产品则规定金价在规定期间内必须触碰或超过预先设定的价位才能获得收益。

　　理财专家认为，投资区间型产品担忧的是黄金价格波动太大，超过预先设定的区间；触发型产品担忧的是黄金涨幅不够。大部分产品所提供的收益率只有两个：最高收益率和最低收益率(可以为0)，不提供中档收益率。而且与纸黄金和炒金不同，这种银行类的理财产品不能完全分享黄金价格上涨带来的好处。

　　投资者在购买这类理财产品前，要对金价走势有自己的判断，要了解产品的基本结构及获得各种收益的可能性。风险承受能力差的投资者，可以尽量选择区间较宽、观察期较短、有赎回权的品种。如果是美元理财产品，还要考虑汇率风险。

　　■文/本报记者程婕

　　根据国内黄金市场的综合发展情况来考虑。

　　黄汉君：专门成立黄金基金有很大困难。不过，目前确实也有资金看好黄金市场，而这些资金大多来自于黄金市场参与者内部，如西汉志公司正联手信托投资公司成立一只主要针对黄金市场的信托基金。但是针对信托基金组合投资、分散风险的特点，目前国内现有的金交所与期交所的相关黄金产品难以有效地规避风险，所以基金还不能全部以黄金投资为标的。由于黄金市场全球联动的特征，中国黄金市场也必将越来越和国际黄金市场接轨，一旦场内交易与场外交易、场内撮合制与做市商双向报价体系进一步完善，相信会有越来越多的参与者与资金涌入黄金市场，其中也包括黄金类的基金。

　　■贵金属组合投资

　　不如投资单一品种

　　问：黄金、白银、铂金等贵金属品种能否成为组合投资品种出现？

黄汉君：在国际市场，黄金、白银、铂金等贵金属大体呈相同的走势，由于其趋同的走势，使其很难作为一个投资组合品种出现。如果将其作为一个投资组合，将很难有效防范风险，还不如就做一个品种的投资。目前三种产品中，黄金市场发展最充分，参与者最多，成交金额最大，市场成熟度最高，所以与其做三种产品还不如专做黄金的投资，这样能够集中精力与充分利用时间，获得更好的投资回报。

　　问：现在，具有专业黄金理财知识的群体，是怎么样的一个群体？

　　杨易君：目前不仅交易市场不够成熟，就连投资群体也显得不够成熟，这个不成熟主要是基于市场容量的分析。目前国内稍有理财意识的人几乎都知道股票是怎么回事，股票交易怎么进行。但对国内黄金交易市场全面了解的人则非常少，包括我接触过的很多企业老总以及大学教授等，他们甚至还认为黄金交易处于管制状态，可见我国黄金投资市场要像股市一样普及，还需要较长的一段时间，这也限制了黄金委托理财机构的发展，即当前发展黄金委托理财投资机构存在市场拓展的难度。

　　张炳楠：随着黄金的日渐火爆，越来越多原来参与股票投资的人士转向了黄金投资。除了一些跟踪黄金市场多年的专业人士，很多人都属于“半路出家”，很多金评使用的都是“股评”的语言。其实，炒金和炒股差别很大，投资黄金需要中长线，不可有投机之念。所以说，现在专业人士的匮乏，也是黄金基金类产品难以运作的一个主要原因。

杨易君成都威尔鑫投资咨询有限公司首席分析师