周初金價在衝擊1800美元後，伴隨美元的強勢回升出現調整。但相對於歐美資本市場、大宗商品金屬等風險市場而言，金價的調整呈現出一定抵抗特徵，體現“柔中有剛，似弱還強”態勢。從這樣的盤面特徵觀察，金價在10月20日見底1603美元附近後形成的回升強勢還存在進一步反復可能。那麼支撐黃金有別於風險市場維持強勢的基本面依據是什麼呢？是避險。梳理本周消息面，市場的避險情緒不僅來自於對歐元區債務危機可能誘發金融危機的憂慮，還隱約來自對中東地緣政治危機漸濃的擔心。 

 

　　但我們此前曾分析過，歐元區債務危機憂慮不一定對黃金形成避險利好嗎？影響近期金價波動的因素乃市場流動性強弱預期嗎？這並不矛盾。如果歐元區債務危機的憂慮並未促使金融機構急於抽回流動性維護資金鏈，且金融投資市場本身存在並不非常缺少的資金來源，那麼這些資金就會表現為對黃金的避險需求。即市場的流動性強弱主要為對某市場信心好壞的體現。在這種階段，處於歐債危機封口浪尖的金融機構即不會新增流動性去重新進入市場投資或投機，也不會在歐債危機尚未危及資金鏈時而盲目拋售金融資產回收流動性。它們總體會處於觀望狀態，靜觀歐債危機的演變。如果局勢惡化，它們將隨時準備拋售金融資產維護資金鏈。此階段，市場不受歐債危機影響的多餘流動性就會將歐債危機視為避險題材，進而進入黃金等避險市場，推動金價上升。但由於金市缺少處於歐債危機風口浪尖的金融機構推波助瀾，金價的上行力度與步伐不會變得很強。這部分資金同樣也在緊密關注歐債局勢的演變，只要歐債危機存在，但沒有演變為希臘的違約與破產，那麼就沒有處於歐債危機風口浪尖的金融機構拋售資產之憂，這將繼續對黃金市場構成概念性、故事性的利好。

 

　　對黃金和原油而言，中東局勢的緊張從來都形成利好。中東局勢的緊張首先會讓市場憂慮原油供應面臨受阻的巨大風險，以往伊朗就曾宣稱會以讓原油價格飆升來對抗歐美的武力制裁。油價在經濟疲軟中上行無疑更為加重經濟復蘇的負擔，進而令市場對商品金屬需求的預期下降。而黃金通常在緊張的中東局勢基本面下表現良好。但需要記住的是，目前中東局勢相對歐元區的金融動盪局勢是次要因素，歐元區金融形勢的演變才是影響市場波動的中期主線。

 

　　技術面上，如金價日K線圖示，我們已連續三周在分析這副圖表：

　　本周金價在擊穿1770美元以後無疑遭遇了更強阻力：上兩期周評的技術分析中，我們都曾詳細解讀過這副圖表，本期周評進一步進行補充分析。首先我們可以看出金價在1772上方存在1308～1920.8美元上行波段回調的23.6％黃金分割位壓力，同時該價位附近也是1920.8～1532.7美元下跌波段反彈的61.8％黃金分割位所在位置，形成共振反壓。而關於1920.8和1603.7美元兩個點形成的阻速線分析法，算是筆者的衍生應用，以往發現這種應用在金價分析中有很好的參考價值，可以看出其阻速線2/3線也在1770美元上方構成進一步的共振壓力。以往不少時候的反彈中，金價會在觸及2/3線後結束階段性升勢。 

 

　　從日線圖來看，儘管週四金價曾一度大幅回落，但我們在內部報告中強調，如果金價要繼續維持階段性較好運行態勢，週四金價的收盤不會明顯向下偏離1759美元，結果確實如此，這意味著短期金價上行趨勢並未發生改變。金價脫離低點回升至紅色的布林中樞線位置，使得階段性強勢得以維持。只要金價還運行在布林中樞線上方，那麼我們就認為其強勢存在進一步延續可能。且參考周初金價無視美元的走強，且獨立於商品金屬走強的運行態勢來看，也意味著短期金價的強勢暫不會草草結束，儘管我們同時也認為這僅屬於概念性行情，不具備戰略參與價值，適合投機過渡。 

 

　　鑒於上周五（11月4日）金價應慣性上漲而沒有上漲的運行“矜持”，這意味著短期金價或存在進一步上漲的慣性。歷經上周五（11月4日）幅度較小的調整之後，我們認為本周金價存在進一步慣性創新高的能力，甚至可能出現上穿1780美元的可能。實際的運行情況是，本周金價最高虛破了1800美元，較我們預期更為強勁。且鑒於周初市場出現了支撐金價維持強勢的中東地緣政治危機新因素，我們認為階段性金價維持相對強勢的時間可能比我們稍早預期更長。操作上，建議逢低買進做過渡性操作，暫不宜樹立階段性空頭思維，儘管我們同時也強調不要報過大的戰略期望漲幅。