威尔鑫周评：金价动向还需看其它市场脸色

2008年4月14日    威尔鑫投资研究中心   杨易君

上周国际现货金价以913.55美元开盘，最高上试939.6美元，最低下探902.8美元，报收924.6美元，较上个交易周上涨16.2美元，涨幅1.78％，周K线呈现一根延续超跌反弹的小阳线。

上周金价虽延续超跌反弹，但在技术面的压力下已呈现明显滞涨态势。如果单就金市本身而言，不管是技术面还是资金流向都倾向金价或将存在进一步调整。但关联市场却对金价作出了明显趋强运行的指引，这使得短期金市仍存在运行的不确定性。在金价已经累积调整160美元的情况下，我们认为金市最终将选择在关联市场的指引下运行。就短期指引而言，趋强运行的原油、商品金属使得金价维持着相对强势。就中期而言，我们认为美元必将进一步破位下行，这势必引发金价新的回升浪潮，只是我们还无法确定这个时机会在什么时候出现，但相信会在4月内觅得这样的端倪。

勿盲目看空中期美元弱势下的金市
关于美元的基本面我们不用进一步多讲，所有的数据面、消息面无一利好美元。虽上周以及前周美元面对极差的经济数据没有破位下行，但我们认为美元终将选择破位下行。如美元日K线图示： 

不管我们是以多头倾向还是空头倾向来观察当前的美元K线形态，它都是一个将延续原有中期趋势的“下降三角形”整理。目前来看，我们认为美元的弱势反弹可能难以向上有效穿越30日均线。而从三角形整理的时间周期来看，似乎也应该面临破位了。如果美元的破位很快到来，那么希望金价进一步调整的可能就不会实现，金价或将再度冲击1000美元。

此外，美元的资金流向也同样利空美元。从NYBT（纽约期货交易所）中美元期货持仓变化来看，截至4月8日当周，纽约期货交易所中美元的总持仓量由4月1日当周的42995手减少1194手至41801手，基金持有的美元净空头由7438手减少1509手至5929手。对应的美元下跌20点，显示美元现汇市场中的抛压较为明显，这种情况通常示意美元后市会进一步下跌。故对于美元中期弱势的进一步预期使得我们不能盲目看空阶段性金价。

原油、基本金属的强势运行形成当前金市的直接提振
近阶段的原油、以铜铝为代表的基本金属运行明显强于黄金，它们近阶段强势运行对金价的指引甚至超出了美元走势对金价的指引。我们认为原油、商品金属的总体牛市有望进一步延续，其将延续对金市的提振。伦铜与原油价格纷纷再创历史新高，伦铜甚至刚刚欲突破近2年的宏观上升三角形整理，其技术面上的上升潜力难以估量。而我们认为阶段性的原油价格应该升至120美元附近。如NYMEX原油期货周K线图示： 

当前油价延续着标准的振荡上行态势。图中H1线为近几年油价宏观运行的上行趋势线，H2线为对应的轨道线，该线在07年底至08年初被油价进行了突破与确认，H2线已转为新的趋势线。H3线是对应于H2线的轨道线，其在H2线上方与H1H2等宽距离的位置附近。油价进入新的轨道后，理应在H3线上寻找波段上行的反压，以目前油价运行的斜率来看，H3线上的压力应该在120美元上方。此外，我们给出了油价自99年以来的宏观上行五浪，图示5浪上行中一个理论的目标压力位在120.49美元，或将与H3线一并构成油价上行的共振压力。

再如油价日K线图示： 

自07年初以来，我们也将油价的运行给出了图示的轨道，目前油价正运行在L2L3通道中，且正受着轨道线L3线的压力。此外，我们同样将07年初以来的油价运行给出了图示中的5浪运行结构：其中1浪（49.9～78.77美元）向上的161.8％黄金分割位刚好测出了3浪的顶部位置区域，我们认为1浪向上的261.8％黄金分割位或将给出第5浪阻力的指引，其理论目标在125.48美元。而3浪（67.8～100.09美元）向上的161.8％黄金分割位亦或将给出5浪运行的指引，该理论目标位在120.05美元，与周线图中的分析更为吻合。

故综合而言，我们认为油价将进一步上行至120～125美元附近，其或将刺激金价再度向1000美元回升。如果油价在120美元附近形成5浪顶部，不排除金价在1000美元上方形成双顶的可能。当然，这还需取决于美元的中期运行。但短期油价在目前的L3线位置存在一定的上行压力，如若动荡，或将引发金市的动荡。

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