原油净多暴增2.8万手，天然气空头反手下注，能源资金正在打明牌
原油净多暴增2.8万手，天然气空头反手下注，能源资金正在打明牌
2026-08-01
周五(8月1日)，数据显示，截至7月28日当周，对冲基金整体风险偏好回升，但在宏观资产与商品领域呈现极致分化。原油多头大幅增仓，农产品出现情绪拐点，玉米期货头寸由空翻多。贵金属全面遭减持，而美债市场长端与中短端方向截然相反。美元强势逻辑推动非美货币净空仓堆积。以下为各市场持仓结构的具体拆解。
核心市场持仓变化
贵金属：全面减仓，多头信心松动
黄金净多头持仓减少3258手至120328手，白银净多头削减1614手至8387手，铜净多头下滑7195手至66490手。三者同步减持，逻辑表明市场对利率环境重新定价。通胀数据温和叠加美联储鹰派声调，黄金缺乏新的催化剂，白银工业属性同样承压，铜则反映了对全球制造业增速的疑虑。
能源：冰火两重天，原油加码天然气放空
WTI原油期货及期权净多头大幅增加28159手至106507手，显示出资金对供需紧平衡的押注。夏季出行高峰与供给端扰动共同支撑了看涨情绪。反观天然气，四大主要市场的投机净空头增加5281手至60997手，库存充裕和温和天气预期令空头敢于加注，与原油形成鲜明对照。
外汇：美元一枝独秀，非美净空堆叠
欧元净空头72447手，英镑净空头64814手，日元净空头163412手，瑞郎净空头33462手。主要非美货币无一例外处于净空结构，市场单向押注美元利差优势。其中日元净空规模依旧庞大，反映出套息交易逻辑并未瓦解。
美国国债：整体净空加码，中短端空头却在大撤退
整体美国国债债券期货净空头持仓增加30707手至217497手，显示对长端利率上行依旧警惕。然而，2年期净空头锐减30023手至1124574手，5年期净空头大幅削减126929手至1146400手，10年期净空头减少3587手，超长期国债净空头也减持642手。这组分裂信号极有嚼头——资金在整体看空债券的同时，正快速回补中短端空头头寸。逻辑或许指向两点：一是对加息周期尾声的抢跑定价，二是认为收益率曲线存在陡峭化修正的空间，用长端保护短端。
农产品：情绪逆转，玉米翻多、大豆猛增
CBOT大豆净多头暴增29794手至100249手，玉米持仓从净空直接转为净多45938手，当周新增净多高达49224手。小麦净空头虽仍存23228手，但已减持近万手。谷物板块的多头共振信号明显，天气升水开始大规模注入盘面。软商品方面，咖啡净多头继续增加1757手至12340手；棉花净多头减少2295手至70542手，需求隐忧浮现。白糖净空头猛增31684手至124903手，可可净空头也小幅增加1702手，空头在这两个品种上强化了话语权。
简单总结
当周资金流向勾画出一幅清晰图景：市场接受利率高位常态，但开始在美债中短端抢跑；商品领域里，天气逻辑接管了农产品定价权，原油维持强现实，贵金属则丢失避险溢价。多资产间的劈叉程度加深，后续波动率可能拒绝沉寂。
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