220923 time 081356：

现货金价周四开于1673.20美元，美联储9月决议和鲍威尔中性立场表述鹰派行动讲话后，美元指数亚洲早盘延续趋势震荡趋升并在日中主流市场相继开市阶段创出新高位；金价对应回撤在国内市场开市后逼近隔夜调整前低的1655美元上方企稳转为1660美元附近的窄幅盘整。午盘，日本央行坚持负利率维持宽松举措，符合预期。美元兑日元上行至145关口出现剧烈震荡后维持升势，并在亚欧错盘阶段升至146关前，无限逼近1998年6月亚洲货币危机时日本政府直接干预市场日元低位。日元走软背景中，亚洲盘口人民币、韩元等亚系货币集体走软触及阶段性低点，推动美元指数继续维持强势并在尾盘出现翘尾走势在亚欧错盘阶段创出111.81阶段新高；这一阶段，金价延续窄幅整理显示韧性抵抗，仅在亚市尾盘温和回撤触及1655.40美元日内低位后再次于欧市企稳在1660美元附近。欧洲时段，欧初瑞士央行加息75个基点结束负利率时代，和欧央行9月加息同步但整体迟缓行动后的加息力度弱于主流预期，瑞郎兑欧元急跌，但美元指数未涨反而高位回修；紧随其后，日本财务省副大臣神田真人宣称日本已经在外汇市场进行干预，对干预规模进行不予置评，具体干预规模将于月底（30日）公布；同时表示干预是维持正常波动性，明确否认145是日元汇率的防守线。日本财务大臣铃木俊一在随后的发布会上表示，不会在汇市干预前发出警告、不能就其他国家的干预发表评论、不能就未来干预意图的细节发表评论。消息爆出后，日元急升逾500个基点，美/日回至141关口下方。受此影响，美元指数急跌逾100个基点至110.46；金价则出现一波20美元反弹。剧烈盘口波动后，在美元反抽围绕111关口拉锯震荡之际，金价逐步回修至1665美元附近盘桓。此后，英国央行加息50个基点同时宣布从10月起缩减购债，符合经济学界预期但未能如市场的激进预期提速加息75个基点，英镑急挫逾80个基点后弱势反抽，日内维持相对弱势。美元指数受到盘口提振但仍维持111关口附近的拉锯博弈；金价则在英行决议落地后不久美元指数回修间隙震荡上行，并在美初强化升势于美股开盘前夕触及1684.84美元日内高位。随着此后美元指数日内相对低位反弹并守稳111关口，金市的攻势无疾而终，从日高区域回撤，凌晨后转为1670美元附近的窄幅拉锯，终收于1671.00美元，小跌2.50美元，跌幅0.15%；白银收于19.623美元，日涨0.073美元，涨幅0.37%。

数据信息层面，今日日本假日休市，核心关注各经济体新一轮月度制造业与服务业PMI数据出炉：受电力和天然气为代表的能源价格飙升压力，预期美国仍将维持比较优势。需要关注的是，美国Markit制造业和服务PMI大幅下滑，使得这一心理认知并未明显体现，和ISM制造业和服务业数据相对稳定出现的明显反差，若9月Markit PMI继续维持相对低迷走势，或将形成对ISM体系数据的压力。

日内还需关注 美联储主席鲍威尔和副主席布雷纳德为首的美联储官员们讲话：其中在美联储9月利率决议上调年内点阵图重心至4-4.5%、鲍威尔表示年内还将加息100-125基点后，关注进一步的的细节描述，倾向表述整体鹰派将会增强美联储11月加息75个基点预期。

日内其它值得关注的讯息如下：        

15:30 德国9月Markit制造业PMI初值   预期 48.2 前值 49.1    

16:00 欧元区9月Markit制造业PMI初值 预期 48.7 前值 49.6

      欧元区9月Markit服务业PMI初值 预期 49.0 前值 49.8   

      欧元区9月Markit综合PMI初值   预期 48.2 前值 48.9       

16:30 英国9月Markit服务业PMI初值   预期 50.0 前值 50.9  

21:45 美国9月Markit制造业PMI初值   预期 51.2 前值 51.5

      美国9月Markit服务业PMI初值   预期 45.5 前值 43.7   

      美国9月Markit综合PMI初值              前值 44.6

23:55 美联储副主席布雷纳德发表讲话

23日
02:00 美联储主席鲍威尔在“倾听美联储”的活动上致开幕词

02:05 美联储副主席布雷纳德和美联储理事鲍曼分别主持与多个行业组织领导的对话

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周四继续减持2.03吨（降幅为0.21%），当前持仓量为950.13吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周四增持15.76吨（增幅为0.11%），当前持仓量为14989.73吨。

展望下周，因临近国庆假日、周五国内期货市场夜市休市；其余主要金融市场无假日处于常态连续交投模式：

数据层面，处于相对清淡周期，其中焦点是于周五揭晓的美国8月核心PCE物价指数及个人支出环比：

7月美PCE物价核心同比4.6%略低于预期4.7和前值4.8%；核心环比0.1%低于预期0.2%和前值0.6%。7月个人消费支出环比增长0.1%远低于下修后前值1.0%(其中个人收入0.2远低于上修后前值0.7%）。数据显示，由于能源价格持续走低带动，7月核心PCE物价指数也放缓增速，出现改善迹象；但考虑到同比和环比基数原因，能否形成趋势则受到普遍质疑。储蓄率进一步跌至5.0%，创2009年8月以来的最低水平。而本月中旬揭晓的美国8月CPI物价同比8.3%高于预期8.1%但低于前值8.5%；环比0.1%高于预期-0.1%但低于前值0.0%（其中核心CPI物价同比6.3%，高于预期6.1%和前值5.9%；核心环比0.6%，高于预期和前值0.3%）；8月PPI物价同比（其中核心同比高于预期）和核心环比同样回落，而核心环比则和CPI一致同步回升。其中汽油（环比下降10.6%）为代表的能源价格指数下降5%成为同比下行主导因素；住房、食品以及医疗价格继续推升，是构成核心CPI回升主因，美核心CPI同比创3月以来新高，显示内在通胀粘性。目前市场预期8月核心PCE物价同比4.8%、环比0.5%均高于前值；个人消费支出(PCE)环比0.2%温和高于前值。结合8月CPI和PPI物价走势，以及8月零售温和回升，我们认为，数据符合前瞻数据指引方向，应不会出现明显调整。

下周其它值得关注的数据还有：周一日本9月制造业与服务业PMI、德国9月IFO商业景气指数；周二美国8月耐用品订单环比、美国9月谘商会消费者信心指数；周三美国8月商品贸易帐；周四欧元区9月经济景气指数、德国9月CPI初值、美周初请失业金人数、美国二季度实际GDP年化季环比终值；周五中国9月制造业与非制造业PMI、英国二季度GDP终值、欧元区8月失业率、欧元区9月CPI初值、美国9月密歇根大学消费者信心指数终值等。

央行层面，主要央行无利率会议，处于相对清淡周期；核心关注9月会议后，欧美央行官员密集讲话，其中欧央行行长拉加德和美联储主席鲍威尔分别于周一（三）和周二讲话是其中焦点；同时还应关注布雷纳德、柯林斯、梅斯特和布拉德等美联储票委们的最新立场阐述。预期美联储官员讲话继续支持前值快速加息抑制通胀，结合9月会议点阵图将提升11月加息75个基点，以及12月维持于相对较高增速的50个基点加息预期；在整体性抬升利率重心基础上，对明年通胀控制前景或将继续展现一贯的乐观立场。美联储9月鹰派加息75个基点后，市场对明年6月前欧央行利率目标温和提升至3%，显示这一周期欧央行潜在加息空间为225个基点。尽管经济前景困顿，但更为严峻的冬季能源供应压力下，欧央行或将延续如近期已经展现向鹰派转换的决心。我们倾向认为欧央行系列官员讲话同样也会提振欧央行短期上调利率空间。

美联储9月鹰派加息75个基点后，日本、英国、瑞士央行等多国央行相继于周四公布最新利率决议，除日本央行成为唯一坚持负利率宽松举措外，其余央行皆持续（瑞士开始步入）紧缩通道，叠加日本政府于亚市收盘后突然宣布已经进行货币干预，引发汇市剧烈震荡。美元指数周四惯性大幅拉升后近乎断崖式跳水至1小时MA60获得支撑延续宽幅震荡拉锯后美盘回升收窄跌幅至1小时布林中轨区域盘桓，日线收呈更长下影近阴十字星线。在续创阶段新高同时出现宽幅剧烈震荡，动辄1%的振幅日渐常态化。在突破110.79附近H2轨道阻力后，短期上方并无实质性的阻力，美元维持强势趋势同时日益提醒短期波动率扩宽的双向风险。日线综合指标进入超买区域，强势背后开始提示修正风险临近。本周美元延续整理修复乖离率，等候日线布林中轨跟上回踩确认支撑后再次拉升再创阶段新高，周线动态呈上影略长长阳线（截至周四收盘，周动态涨157个基点、涨幅1.43%），在2周高位强势震荡拉锯后重展升势、呈加速上行之势。周线综合指标高位上行至超买区域，近5个月高位持续钝化呈超强运行势头同时也持续提示风险。更短的4小时图形显示，美元指数冲高回修、维持于布林中轨上方继续强势运行，综合指标高位回修后下行势头放缓，仍发出偏空讯息。综合分析，美元指数周四冲高大幅回落后韧性回升，盘中剧烈震荡，符合对当前美元超强势头运行和短期处于技术阻力相对空窗阶段的分析。短期美元处于上行的相对自由王国，倾向日内拉锯震荡后维持周线形态的强势概率较高，仍将有利于为下周（初）提供上行能量。但我们应继续高度警惕美元（即将）进入疯狂拉升阶段的宽幅震荡，以及潜在的见顶周期随时可能展开的持续回落可能。目前美元指数位于1小时布林中轨对应的111.25附近盘桓，这或也是日内博弈拉锯的核心区域；继续上行阻力分别位于121.02-70.60阶段回升0.809分位所在的111.36/37附近，隔夜美盘反抽高位所在的111.45附近，周三高位对应的110.60/63附近，隔夜所创阶段新高所在的111.81附近，以及如9月16日公开评述中提及的L1线对应的115附近及下方的强反压区域。继续下行支撑分别位于隔夜技术支撑线1小时MA60上移所在的110.98/92区域，上移的4小时布林中轨即将对应的110.80/75附近，美联储决议落地后动态低位、加速上移的4小时MA30和隔夜低位汇聚的110.60/46区域，以及最近整理平台高位和周二收盘汇聚的110.29/20区域。

周四金价韧性回撤于美联储决议落地后低位上方止跌，盘中受美元宽幅震荡影响，出现明显反弹后重新回到4小时布林中轨略上方，日线收呈下影略长小阴线，日内宽幅震荡维持低位盘整走势。日线综合指标濒临超卖区域横向发展，偏弱势发展中也提示短期若打破僵局后或出现一个扩宽发展可能，但下行持续打压空间受限。上周长影破位2年宏观调整底部1680/76美元强支撑带后，本周金价位于1653/88美元区间（核心位于1660/75美元区域）反复拉锯，周线动态收呈更长下影近十字星小阴线（截至周四收盘，周动态跌3.90美元、跌幅0.23%），在美元强势上行背景中，顽强止跌回稳，显现出极强的韧性。连续两周留下下影，并未续创新低，出现企稳的一丝迹象；但上方并未能有效收复前述宏观阻力（前期支撑），形态上仍处于弱势发展之中。周线综合指标继续下移位于低位区域，延续发出偏空讯号。更短的4小时图形显示，金价延续围绕布林中轨拉锯博弈后继续守稳，底部徘徊弱平衡中多方略占上风，上方MA60继鲍威尔讲话阶段动态逼近后仍构成短期重要反压；综合指标相对高位区域转平，无明显方向指引而未来发展空间有利于空方。综合分析。在上周技术性破位后，本周金价韧性抵抗美元上行实属难得。在美元仍体现为强势运行通道并有望短期延续发展阶段，本周金价在超短期技术超跌反弹的有利窗口环境下，也未能收复前期支撑平台巩固多方信心。倾向金价短期后市仍将面临一个短期承压消化过程。日内震荡拉锯后回修概率较高，应继续留意盘中冲高可能蕴含的高位做空机会。近档下方支撑位于4小时布林中轨和MA30，以及1小时多个均线系统咬合的1669/68美元附近；继续下行支撑分别位于本周低位平台所在的1660/59美元附近，本周及上周五所创阶段低位所在的1654/53美元附近，继续意外下行支撑则是周评所述中期系列支撑。近档上方阻力位于前期宏观底部对应的1676/80美元区域，隔夜高位和下移的4小时MA60汇聚所在的1684/86美元附近，以及本周高位和月初低位汇聚的1688/90美元附近，以及下移的日线布林中轨对应的1695美元附近。

操作上，暂时维持黄金净零头寸，等候阶段调整底部形态相对明朗化后低位波段做多机会；

     日内会员应继续密切关注盘口变化，尤其可能放大区间波动，我们仍将等候捕捉短线过渡性质的交易机会；若有临时持仓调整，我们将实时快讯和随身邮短信、微信通知。

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220922 time 071856：

现货金价周三开于1663.42美元，风险事件前夕亚洲盘口谨慎窄幅整理，午后温和回修逼近1660美元关口。亚市尾盘，俄罗斯总统普京就顿巴斯问题发表全国讲话，签署部分动员令。市场分析认为，俄乌冲突对抗的长期化和进一步激烈化已不可避免。消息爆出后，市场剧烈反应，美元、黄金、原油联袂上行，美元突破110.79创出阶段新高、金价盘口升逾15美元至1675美元上方。进入欧洲时段，欧洲和俄罗斯股市大幅低开后明显收窄跌幅；美元指数高位回落维持于110.50附近的拉锯，金价在温和回修后维持于1675美元附近的盘桓。美初，美8月成屋销售不及预期而环比下行力度放缓。美股温和走高阶段，金价从此前相对高位整理平台回修，受加息预期控盘影响下，美元指数延续推升突破亚市所创高位至111关口；金价继续承压但避险属性回归，韧性抵抗下行维持于1665美元附近盘桓，并在美联储决议落地前温和上行逼近1670美元关口。

美联储9月决议一致同意上调联邦基金利率的目标区间75个基点至3.00-3.25%；重申联储高度关注通胀风险（修正7月表述的支出和生产已减弱为增长温和），强调继续加息是适宜的，继续强烈承诺要让通胀率降至联储目标水平；继续重申缩表按5月计划进行。大幅上调点阵图预期，年底利率重心升至4.4%，暗示本次加息75个基点后，年内2次会议还需加息100-150个基点。

同时大幅下调年内GDP预期由1.7%调降至0.2%，2023年和2024GDP预期分别为由1.2%、1.7%，较6月预期分别下调0.5和0.2个百分点；年内失业率预期由3.7%温和调升至3.8%，2023年和2024失业率预期分别为由4.4%、4.4%，较6月预期分别上调0.5和0.3个百分点；继续上调通胀预期：其中年内、2023年和2024年PCE通胀预期分别为5.4%、2.8%和2.3%，较6月预期分别上调0.2、0.2和0.1个百分点；年内、2023年和2024年核心PCE通胀预期分别为4.5%、3.1%和2.3%，较上次预期分别上调0.2、0.4个百分点和持平。

点阵图显示，2022、2023和2024年利率预期中位值分别为4.4%、4.6%和3.9%，较6月的上次预期分别上升100、80和50个基点。在19名官员中，18人预期年内利率将超过4%（其中8人近42%比例预期为4.00-4.25%，9人47%比例预期为4.25-4.50%；还有1人预期升至4.50以上%，仅有1人预期为3.75-4.00%低于4%），预示年内至少还需加息100个基点，核心预期为125个基点的加息预期，处于我们预期范畴的上沿区域，超出主流对年内加息节奏预期，是一个明显鹰派的信号。此外，还有18位近95%比例预期2023年利率将超过4.25%（其中6人预期利率超过4.25%、6人预期利率超过4.50%，还有6人预期将超过4.75%），仅1人预期低于4%，暗示在年内大幅提速加息节奏后，美联储认为将临近中性利率范畴，明年升息节奏将出现明显放缓，尽管利率重心明显上移，但仍在鹰派中凸显鸽派意味的信号。

美联储加息75个基点、经济展望调整符合市场主流预期，点阵图重心上移力度略超市场预估，暗示年内剩余2次会议上美联储仍将维持一个相对较高的加息力度（75、50，50、50成为较大概率事件，甚至不排除75、75）较预期（50、50，50、25，75、25预期明显抬升）。决议出炉后，美股三大股指大幅下行由升转跌、美债继续下行（多个期限债市收益率创多年高位）；美元指数急升创出111.63阶段新高，金价承压回落近15美元探低至1654.03美元日内低位。

随后的鲍威尔讲话重申控制通胀（将通胀压低至2.0%）；解析点阵图表示年内还将加息100-125个基点，未来加息幅度将取决于数据，将逐次在货币政策会议上作出决定；继续强调历史教训，对超前降息保持警惕，符合此前一贯立场；但同时也表示就业市场可能实现软着陆，表示可能会在某个时间节点放慢加息速度（较7月表述尚未决定何时放慢加息步伐），出现暗示临近加息周期尾声阶段信号。

年内加息预期超市场主流预期，延续此前鹰派的中性表述，同时发出温和讯号的鲍威尔讲话期间及其后，金融市场剧烈摆动呈现过山车走势，美股大幅回升逆转跌幅攀升创出日内高点但很快在尾盘再度急挫，三大股指收盘均跌逾1%；美债2/10年利差扩宽至50个基点；美元指数高位急跌100个基点后再次飙升，收盘站稳111关口上方的阶段高位区域；金价则在1小时内低位激升逾30美元触及1687.88周内高位，随后回落但守住1670美元关口，终收于1673.50美元，日涨8.68美元，涨幅0.52%；白银收于19.550美元，日涨0.281美元，涨幅1.46%。

数据信息层面，今日多个央行跟随美联储将公布最新货币政策报告，其中核心关注日本和英国央行利率决议：

其中主流预期日本央行维持政策利率-0.1%这一超宽松货币政策。由于日元持续下行至1998年亚洲金融危机之际，日美联合干预低位附近。本周日本8月CPI同比3%（核心CPI同比2.8%）加速上升、远离并连续5个月超央行控制目标2%，一直坚持宽松举措日本央行受到越来越大的压力。在上周日本政府官员连续向市场警示后，市场逐渐强化对日本政府及央行进行干预预期。本周日本央行任何措辞上微小的变动，或将引发日元剧烈波动，其利率决议重要性也显著上升。

因英国女王逝世推迟一周于今日欧市公布的英国央行利率决议，加息50个基点至2.25%占据温和上风，但并未形成统一意见：在连续稳健5次加息25个基点后，英国央行8月以9：1比例提速加息50个基点至1.75%。在月内欧央行相对温和加息75个基点和上周英国8月CPI同比由10.1%温和下降至9.9%后，一度高涨的英行激进加息预期有所回落，目前市场最新预期加息50基点重新占据上风，经济学家调查认为加息50个基点占据上风；但是市场利率期货显示，支持加息75个基点预期超过60%。在决议落地前，仍未能形成共识。受持续高通胀压力，我们倾向大概率英行会采取和欧央行相近策略，鹰派姿态延续加息50个基点，温和立场实质鹰派加息75个基点同存。

日内其它值得关注的讯息如下：         

20:30 美截至9月17日当周初请失业金人数(万) 预期 21.6  前值 21.3   

22:00 欧元区9月消费者信心指数初值   预期 -25.5 前值 -24.9

22日

02:00 美联储公布利率决议、政策声明及经济预期 /  02:30 鲍威尔新闻发布会

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周三继续减持1.16吨（降幅为0.12%），当前持仓量为952.16吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周三减持21.49吨（降幅为0.14%），当前持仓量为14973.97吨。

美元指数周三受受俄罗斯宣布（部分）动员令激发的避险提振，亚欧盘口意外大幅拉升创出阶段新高；随后和美联储如预期加息暗示年内继续大幅加息，继续刺激美元上行后出现高位宽幅震荡走势，日线收呈上影长阳（涨1.07%），收于121.02-70.60阶段回升0.809分位附近，续创20年新高。形态上延续趋势呈震荡上行，短期加速上攻走势。日线综合指标继续上行至超买区域，超强势头下提示波段上行进入尾声。更短的4小时图形显示，美元指数短期加速上行后宽幅震荡，综合指标强化超买（其中RSI90+、CR160+）后出现回修迹象，发出风险提示。综合分析，周三盘口出现地缘避险和美联储鹰派加息75个基点形成共振，美元指数高位出现强化拉升，显现疯狂加速上攻阶段行情尾声特征。日内需警惕这一短期盘口因素的继续惯性演绎，倾向日内延续冲高和高位宽幅震荡概率同存。目前美元指数位于121.02-70.60阶段回升0.809分位所在的111.36/37略下强势整理；继续上行阻力分别位于隔夜所创阶段新高对应的111.50/63区域，以及115附近及下方的强反压区域。近档下方支撑位于15分钟布林中轨和MA30汇聚的111.20/15附近，以及美联储决议出炉前盘桓水准和加速上移的1小时布林中轨（隔夜回修技术支撑）汇聚的111.00/90区域；继续下行支撑分别位于前期阶段前高对应的110.79附近，隔夜回修低位和加速上移的4小时布林中轨即将汇聚的110.60/50区域，以及最近整理平台高位和周二收盘汇聚的110.29/20区域。

周三金价盘中获得地缘避险提振一度触及前期宏观底部反压区域后维持小幅升势等候美联储决议；在决议落地后宽幅震荡，在动态逼近上周所创阶段低位后强劲反抽至月初低位（年内见顶2070美元后第五浪下行低位）水准后回修收窄涨幅，日线收呈上影略长阳线。在上周连续急挫击穿2年多的宏观整理平台后，近4个交易日呈现出低位区间（1653-1688区域内35美元幅度）震荡，缓和下行趋势，但未能有效收复1676/80美元前期宏观平台支撑，仍属于弱势震荡范畴。日线综合指标低位临近超卖区域转平，持续打压力量放缓。更短的4小时图形显示，金价动态回升围绕布林中轨展开争夺，宽幅震荡后站稳，多方扳回一城（但金价回归至1小时多个均线趋于咬合区域）回到相对均势格局；综合指标中枢区域略下方止跌回稳，短期多空平衡无明显方向指引。综合分析，隔夜欧洲地缘格局激化、激发金市出现久违的避险属性回归，金价亚欧盘口止住潜在的下行风险。美联储决议后利空兑现情绪令风险资产（股市）短期回升，金价也同步上行至我们此前预期的1688/90美元一线。但相较常态技术性演变推动行情而言，这一迟滞性的变化提振，已经失去我们盘口过渡性质交易的做空合理性技术分析支撑。目前，更倾向继续观察美联储决议落地后市场情绪刺激后的持续反馈，对金市上周技术性破位和当前美元指数短期上方并无实质性技术阻力，在本轮走牛尾声阶段易引发疯牛走势做足风险防范。日内，倾向金价仍将震荡拉锯后回修，走势仍待美元波动的引领。近档下方支撑位于4小时MA30和布林中轨（1小时多个均线系统咬合）汇聚的1670/69美元附近；继续下行支撑分别位于本周低位平台所在的1660/59美元附近，隔夜及上周五所创阶段低位所在的1654/53美元附近，继续意外下行支撑则是周评所述中期系列支撑。近档上方阻力位于较强阻力分别位于前期宏观底部共振的1676/80美元区域，以及隔夜高位、月初低位和下移的4小时MA60即将汇聚的1688/90美元附近；继续上行阻力位于下移的日线布林中轨对应的1698/1701美元附近。

操作上，暂时维持黄金净零头寸，等候阶段调整底部形态相对明朗化后低位波段做多机会；

     日内会员应继续密切关注盘口变化，尤其可能放大区间波动，我们仍将等候捕捉短线过渡性质的交易机会；若有临时持仓调整，我们将实时快讯和随身邮短信、微信通知。

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220921 time 081756：

现货金价周二开于1675.32美元，盘初日本市场开盘之际，日本8月CPI同比3%（核心2.8%）创31年新高、借日元动态反抽助力、金价上探触及1679.39美元日内高位。但金市无力突破前期宏观底部转化为技术性阻力区域，很快回修，在国内市场开市后多空持续位于开盘价附近（其中午后曾一度至1670美元附近）窄幅拉锯震荡。亚欧错盘阶段，德国8月PPI物价45.8%环比7.9%爆杆拉升创历史最高，欧元短暂温和上行。进入欧洲时段，瑞典央行率先加息100个基点拉开本周央行议息大幕，迟滞行动的欧系货币央行加速紧缩行动并未持续令美元承压，美元指数回软逼近亚市盘初回修低位后强劲回升，并在欧美错盘阶段突破110关口；对应金价则密切反向承压震荡下行近10美元。美初，美国8月新屋和营建许可数优劣不一，金价延续欧市趋势下行触及1659.60美元日内低位后企稳。此后美盘始终位于1665美元计略下方窄幅弱势盘整，终收于1664.82美元，日跌10.91美元，跌幅0.65%；白银收于19.269美元，日跌0.283美元，跌幅1.45%。

数据信息层面，今日焦点是明日（周四）凌晨2点揭晓的美联储9月决议，目前主流预期美联储将加息75个基点至3.00-3.25%：

美联储7月决议一致同意（12：0）决定上调联邦基金利率的目标区间75个基点至2.25-2.50%；重申强烈承诺将让通胀率回落至2%目标，寻求实现充分就业和长期通胀达到2%的双重目标；强调适合继续加息，重申上调目标利率区间继续是适合的；重申缩表按5月计划进行。美联储新闻发布会上，鲍威尔强调控制通胀（将通胀压低至2.0%）仍是美联储首要目标（更倾向于关注核心通胀），美联储需要将政策调整到适度的紧缩水平（中性利率），即利率达到3%-3.5%区间。同时模糊利率前瞻指引，称尚未决定何时开始放慢加息步伐，另一次非同寻常的大幅加息将取决于数据；表示没有决定9月的行动方案，强调6月的点阵图预测是对加息路径最好指引，强调届时行动将受数据的引导。

经济预期利率展望方面：在更早的6月会议中大幅下调年内GDP预期为1.7%；失业率预期由3.5%调升至3.7%；继续上调通胀预期：其中今年、2023年和2024年PCE通胀预期分别为5.2%、2.6%和2.2%，较上次预期分别上调0.9、下调0.1个百分点；今年、2023年和2024年核心PCE通胀预期分别为4.3%、2.7%和2.3%，较上次预期分别上调0.2、0.1个百分点和持平。点阵图显示，2022、2023和2024年利率预期中位值分别为3.4%、3.8%和3.4%，较3月的上次预期分别上升1.5、1.0和0.6个百分点。在18名官员中，全部预期年内利率将超过3%（其中8人44%预期为3.25-3.50%，5人28%预期升至3.5%以上；还有5人预期升至3.00-3.25%），预示年内至少还需加息125个基点，核心预期为150-175个基点的加息预期。此外，还有16位预期2023年利率将超过3.5%（占比近89%），其中5人预期利率超过4%，暗示在年内大幅提速加息节奏后，美联储认为将临近中性利率范畴，明年升息节奏将出现放缓。

7月会议后，美国7月通胀明显回落，市场预期美联储加息空间快速降低；美联储7月会议纪要重申高通胀有根深蒂固的风险 可能使加息造成更大经济代价，通胀降至2%需要时间；表示仍有加息空间，由于通胀在一段时间内高企，利率仍低于短期中性水平；首次承认过度加息的风险，强调加息程度取决于未来数据，将有足够限制性的利率水平保持一段时间。这一阶段，美联储着重强调将首要任务继续放在抑制通胀上，高通胀仍将持续一段时间，抑制市场在7月加息后一度急剧下降的对未来紧缩预期。参考6月会议对年底利率展望的3.5%计，市场对年内三次会议分别加息力度预期为（50 50 25或75 25 25），美联储9月加息50个基点和75基点摆动中，预期50个基点占据上风。

8月底，杰克逊霍尔全球央行年会上，美联储主席鲍威尔重申“通胀不歇、加息不止”，并称加息至对经济增长具有限制性的水平后不会急着降息。其讲话基调鹰派，被认为9月连续第三次加息75个基点打开了大门。并在进入静默期前继续重申要坚持加息，直到抗击通胀目标达成；强调过早放松政策的历史经验教训。美联储副主席布雷纳德在表示决策取决于数据，要看到数月的月度低通胀数据，才有信心通胀会降至目标。这一阶段，市场对美联储9月加息75个基点预期上升至60-80%波动，占据主导地位。

上周美国8月通胀数据出炉后，核心CPI同比6.3%、环比0.6%均高于前值和预期，显示通胀韧性短期难消；市场强化9月加息75基点至90%以上，并出现应加息100个基点声音，这一激进预期一度升至47%。在PPI和零售数据相继发布后，市场对9月加息75个基点及以上完全定价，预期加息100个基点在周末回降至20%附近，并进而在本周降至15%附近。

综合分析，导致8月核心通胀回升的韧性因子（住房价格）短期难以消除，即9月通胀或仍将维持一个有力度的数据。但随着四季度（11月）逐渐抬升的高基数影响，核心通胀有望开始呈现放缓趋势。基于这一预期展望，美联储并无必要再当前采取更为激进冒进货币政策调整。我们倾向9月美联储决议预期将极大概率继续加息75个基点（若意外加息100个基点，倾向将采用鸽派安抚性质），并继续重申抑制通胀决心，以及强调要在通胀数据更为明显的持续回落后，才有可能放缓加息步伐。同时可以预见的是，美联储本次会议将继续明显上调年内和明年通胀预期；同时调降年内GDP增长预期；维持温和调升年内失业率预期，大概率将上调明年失业率预期。如上所述，美联储9月加息如预期将利率升至3%上方，逼近6月点阵图对年内预期核心的3.25-3.5%范畴。市场将继续高度关注本次会议的点阵图重心调整。我们倾向本次会议将继续上调年内点阵图利率预期中位值于3.75%（3.50-4.25%）附近，同时上调2023年和2024年中位值为4.2%（4-4.75%）附近，预示美联储仍将持续加息并拓展加息空间，这是一个明显的鹰派信号。但同时暗示在年内剩余2次会议中，加息空间为50-100个基点；明年加息还有累计50-125基点空间，预示在连续3次加息75个基点（不排除9月加息100个基点）后，市场将继续预期4季度后美联储将开始放缓加息节奏。这或强化会后市场兑现加息预期后鸽派理解。

美联储6月意外调升加息75个基点预期并大幅上调点阵图预期后，美元指数至今涨逾600个基点。对照6月决议落地前后，美元指数波段加速拉升450基点（5月通胀数据出炉导致美联储加息预期紧急调升至75个基点后4个交易日拉升逾335个基点），创出阶段新高，但在决议落地的周三开始波段见顶，并在决议落地后（因零售数据不佳回修后）相对低位动态回升65个基点后大幅下挫逾100个基点，并在此后7个交易日继续延续整理等候布林中轨的靠拢，显现出强烈的加速紧缩预期刺激后预期兑现效应。9月美联储决议前，继续面临点阵图和通胀预期将大幅上调；同样一度受8月通胀数据提振，但紧急调升100个基点预期始终未能占据上风，美元指数低位回升逾260个基点，也未能再次创出阶段新高。我们认为，市场已经较为充分消化美联储继续加息75个基点、并继续上调阶段利率目标（点阵图）预期。若美联储如主流预期加息75个基点，美联储波段拉升幅度将明显低于6月议息会议的前述涨幅。但因处于美元宏观走强的尾段，市场的疯狂往往出人意料，我们并不能排除当前美元走势出现处于极端化的强势演绎可能；同时由于市场尚未充分计价加息100个基点的意外，也应防范美联储强刺激小概率风险。

日内其它值得关注的讯息如下：         

22:00 美国8月成屋销售年化总数(万户) 预期 470 前值 481

22日

02:00 美联储公布利率决议、政策声明及经济预期 /  02:30 鲍威尔新闻发布会

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周二继续减持4.63吨（降幅为0.49%），当前持仓量为953.32吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周二继续增持90.26吨（增幅为0.60%），当前持仓量为14995.46吨。

美元指数周二亚欧盘口回修至日线布林中轨后拉升，日线收呈下影略长阳线，结束此前四个交易日位于4小时MA60上方的盘桓，创出阶段收盘次高。美联储决议前夕，趋强意味明显。日线综合指标上行濒临超买区域，发出积极乐观信号同时也提示持续上行能量受到抑制。更短的4小时图形显示，周二美元创出近期MA60上方震荡拉锯新高，出现强势整理充分奠定再次拉升的技术基础；综合指标同样临近高位，发出看多讯息同时也警示紧随伴生的技术修正意愿风险抬升。综合分析，美元如预期在连续窄幅整理拉锯等候均线系统修复，周二亚欧盘口面对日元、欧元（包括瑞典克朗）等数据信息利好，呈现出由美联储大幅加息预期主导下，仅仅温和回踩布林中轨后做多力量汇聚逆势抬升，创阶段收盘次高带有明显向月初所创阶段高位110.79冲击形态。参见前述美联储决议分析，我们倾向日内美联储决议落地前，美元仍将维持整体趋强震荡走势。决议落地后，美元在短期利好刺激下短期冲高至阶段高位110.79附近（包括动态续创新高）后再次出现利好兑现效应较高。但我们注意对美元疯狂拉升风险防范。近档上方阻力位于最近整理平台高位所在的110.25/29附近；继续上行阻力分别位于110.57阶段次高，110.79阶段前高，以及前一宏观下行121.02-70.60阶段回升0.809分位所在的111.36/37附近。近档下方支撑位于上移的4小时布林中轨和隔夜美盘回修低位汇聚的110.00/109.92区域；继续下行支撑分别位于4小时MA30所在的109.80/75附近，110.79-107.67最近调整阶段回升的0.618黄金分位所在的109.60附近，4小时MA60对应的109.48附近，以及上移的日线布林中轨和隔夜低位汇聚的109.41/35区域。

周二金价再次受阻于1676/80美元前期宏观底部转化的阻力，欧市在美元拉升压力下回落，日线收呈上下影近均衡阴线，振幅落于周一范畴之内，相对美元趋强力度而言，显现出抵抗性的整理回修走势。日线综合指标延续下移濒临超卖区域，延续发出弱势信号同时提示阶段打压进入尾声阶段。更短的4小时图形显示，金价沿下移的布林中轨为核心拉锯博弈，显现出弱势整理格局；综合指标回修至中枢区域下方，发出偏空讯息。综合分析，周五超短期盘口极度技术意义上的超跌后并未激发出通常意义周期反弹，甚至未能动态突破1680美元关口。目前金价重回波段调整低位区域，处于偏悲观发展趋势中。如周评分析，我们倾向认为美联储决议降促成金价延续一个承压过程，但继续在美联储决议落地前逢高短空的窗口机会逐渐闭合。日内而言，应注意美联储决议落地前后盘口的振动，关注急涨急跌异动后的盘口机会。近档上方阻力位于4小时布林中轨所在的1668美元附近，以及下移的4小时MA30所在的1672/3美元附近；继续上行阻力分别位于过去3个交易日高位和前期宏观底部共振的1676/80美元区域，月初低位和上周四破位下行前汇聚的1688/90美元附近，以及下移中的4小时MA60对应的1693/94美元附近。近档下方支撑位于本周低位所在的1660/59美元附近，以及周五所创阶段低位所在的1654/53美元附近；继续下行支撑则是周评所述中期系列支撑。

操作上，暂时维持黄金净零头寸，等候阶段调整底部形态相对明朗化后低位波段做多机会；

     日内会员应继续密切关注盘口变化，不排除实时调整进行短线过渡性质的交易；若有临时持仓调整，我们将实时快讯和随身邮短信、微信通知。

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220920 time 072156：

现货金价周一开于1676.05美元，盘初的震荡中触及1679.88美元日内高位。进入美联储等央行议息会议周，由于周一亚洲日本和欧洲英国市场休市，清淡盘口交投中金市保持和美元密切负关联联动，惯性延续上周趋势。美元指数从盘初低位震荡回升于亚市尾盘重返110关口，金价高位回修20美元于欧初探至1659.40美元日内低位。欧洲时段，美元指数围绕110关口多空博弈，金价对应低位企稳于1660美元关口略上方盘桓，走势平淡。进入美盘，美国8月房屋价值和建筑商信心双双下滑，缺乏其它重要经济数据的影响下，美元110关口高位拉锯中空方占据优势，回吐此前亚市全部涨幅。大宗商品集体反弹，金价也震荡回升突破1670美元关口后陷入多空拉锯博弈。此后电子交易时段，金价在美元继续回修提振下维持温和震荡上行，终收于1675.73美元，微涨0.83美元，涨幅0.05%；白银收于19.552美元，微跌0.001美元，跌幅0.01%。

数据信息层面，今日处于美联储9月决议前的信息相对空窗期，适度留意持续加息后美地产表现，预期数据对金市直接影响有限。

日内其它值得关注的讯息如下：   

07:30 日本8月CPI同比（%）             预期 2.9   前值 2.6      

20:30 美8月营建许可年化总数初值(万户) 预期 160.9 前值 168.5 

20:30 美国8月新屋开工年化总数(万户)   预期 145   前值 144.6

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周五减持1.16吨（降幅为0.12%），周一继续减持2.90吨（降幅为0.30%），当前持仓量为957.95吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周五增持252.19吨（增幅为1.70%），周一继续增持45.86吨（增幅为0.31%），当前持仓量为14905.20吨。

上周美元指数在美8月核心通胀回升创3月以来新高带动下逆转周初惯性跌势，周线收呈更长下影中阳线（周涨66个基点、涨幅0.61%），创阶段周收盘新高，消减此前一周创阶段高位110.79后的长上影压力，近三周的高位拉锯中博弈中，韧性充分彰显。周线综合指标高位连续钝化顶背离，强势中提示调整风险。美元指数周一延续位于4小时MA60上方拉锯震荡，清淡的亚欧盘口惯性上行逼近上周高位后丧失动能，美盘下行跌破4小时布林中轨，日线收呈长上影小阴线，和周五走势雷同，连续四个交易日横盘整理下方逼近日益抬升的日线布林中轨，110关口上方压力仍有待消化。日线综合指标中枢区域上方上行势头放缓，发出有限积极信号。更短的4小时图形显示，自上周三后，美元一直维持于MA60上方和110关口附近横盘拉锯博弈，近两个交易日先扬后抑，110关口上方走势凝重，隔夜尾盘跌穿布林中轨支撑，重新逼近MA60支撑，潜在强化修正意愿回升；综合指标下行至相对低位区域，发出偏空讯息。综合分析，美元由上周中美8月CPI数据落地后长阳反弹转为日趋胶着的整理，日内动态回修压力增强。美联储决议落地前，倾向美元指数日内或回撤至日线布林中轨后企稳，留下下影维持当前高位的强势震荡概率较高。两个交易日后，目前美元指数依然位于110.79-107.67最近调整阶段回升的0.618黄金分位所在的109.60附近盘桓；近档上方阻力位于4小时布林中轨所在的109.75附近；继续上行阻力分别位于110关口，以及隔夜和上周高位汇聚的110.18/26区域。近档下方支撑位于温和上移4小时MA60所在的109.49附近；继续下行支撑分别位于日线布林中轨和7月前高共振的109.31/29附近，以及110.79-107.67最近调整阶段50%分位所在的109.23/22附近。

上周金价在反弹至日线布林中轨受阻后，连续大幅回落周线收呈下影略长长阴线（周跌41.54美元、跌幅2.42%），同时创2020年4月以来周低位和收盘新低，技术性破位2020年构筑的宏观整理底部，空方占据明显优势。周线综合指标下行濒临低位，发出偏空讯号。周一金价遵循趋势力量回撤回吐周五美盘反抽涨幅后再次于美盘回升，尾盘回升至下移的4小时布林中轨区域，日线收呈长下影阳十字星线。上周技术性破位2年“坚固”的平台底部后，金市韧性凸显，低位2连阳企稳反弹出现积极转化，部分消化周线给予的负面压力；但上方仍未能收复重要的1676/80美元区域，凸显这一反抽仍处于偏弱势谨慎特征。日线综合指标低位放缓下行势头转平，弱势偏空发展压力趋于缓和。更短的4小时图形显示，金价磨过布林中轨，增添日内延续反弹势能可能；综合指标中枢区域上方延续上行，发出积极乐观讯息。综合分析，倾向日内金价温和尝试收复1680美元关口概率较高，但能否如愿则具有较多不确定性。从趋势而言，金价理应弱势反抽（不排除动态收复1680美元）后再次下滑；但若美元在此期间出现利好兑现性质的顶部特征，则会强化金市的反弹动能，但应注意上方滞胀的可能。若出现这一情形，将符合周评内过渡性质布局短期空头的分析思路。近档上方较强反阻为过去两个交易日高位、前期宏观底部和下移的4小时MA30共振的1676/80美元区域；继续上行阻力分别位于月初低位和上周四破位下行前汇聚的1688/90美元附近，以及下移中的4小时MA60对应的1698/99美元附近。近档下方支撑位于4小时布林中轨所在的1673美元附近；继续下行支撑分别位于隔夜和周五低位共振的1660/59美元附近，以及周五所创阶段低位对应的1654/53美元附近。

操作上，暂时维持黄金净零头寸，等候阶段调整底部形态相对明朗化后低位波段做多机会；日内重点留意上方可能出现的反弹凝重滞胀盘口特征；

     建议日内会员应密切关注盘口变化，不排除实时调整进行短线过渡性质的交易；若有临时持仓调整，我们将实时快讯和随身邮短信、微信通知。

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