这会不会是昨日补充分析中有关美国十年期国债收益率与三个月国债收益率，创有数据以来40多年最严重倒挂的印证信号：

摩根大通最新数据显示，美国11月杠杆贷款遭遇37次降级，连续七个月出现降级次数超过上调评级的次数，并创2020年5月份以来降级最多的一个月。这意味着，美国杠杆贷款市场可能会在2023年爆发一波违约事件，甚至可能会波及欧洲垃圾债市场和杠杆贷款市场。

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221216 time 080556：

现货金价周四开于1807.13美元，盘初的震荡中触及1808.59美元日内高位。国内市场开市阶段，因国内11月工业和社消等经济数据表现不佳，大宗商品集体出现下挫，金价联动下行逾15美元于午市回至1790美元关口附近。进入欧洲时段，美联储放缓加息的利好预期兑现效应加剧，欧股和美股期指下行、债市收益率普遍回升，美元指数盘口拉升60个基点突破104关口后拉锯震荡；金价则结束亚市尾盘的反抽，自亚市低点再次下挫逾15美元跌破1780美元关口后多空转为1775美元附近的低位盘桓走势。欧市盘中，瑞士、英国央行先后跟如预期随性加息50个基点，市场并未明显反应，美元金价维持横向整理。欧美错盘阶段至美初，欧央行（放缓节奏）加息50个基点，表示还将多次加息50个基点（2月仍将加息50个基点后，可能还会继续2次加息50个基点），整体基调鹰派符合预期。决议出炉后适逢美经济优劣不一的经济数据密集出炉（11月零售出现年内最大降幅至-0.6%、纽约制造业指数大幅下挫、但当周失业金申领人数意外明显下降）。系列风险事件揭晓阶段，美元指数在美初1个小时内盘口急挫70个基点逼近周四凌晨美联储决议落地低位后重新大幅拉升最大超过130个基点，走出V型逆转走势。受美元剧烈波动影响，金价对应窄幅震荡拉锯中于美初触及1773.29美元周内低位后盘口回升12美元后承压重新回至1775美元一线盘桓，未在对美市中盘后美元持续的反弹动能作出反馈，终收于176.40美元，日跌30.80美元，跌幅1.70%；白银收于23.075美元，日跌0.835美元，跌幅3.49%。

数据信息层面，今日关注因圣诞新年假日较常提前的欧美新一轮月度制造业与服务业PMI数据出炉，普遍预期仍将低位盘桓，关注欧美谁能率先从低水平中释放回暖讯息。

日内其它值得关注的讯息如下：    

15:00 英国11月零售销售环比(%)       预期 0.3  前值 0.6     

16:30 德国12月Markit制造业PMI初值   预期 46.3 前值 46.2
    
17:00 欧元区12月Markit制造业PMI初值 预期 47.1 前值 47.1 

17:00 欧元区12月Markit服务业PMI初值 预期 48.5 前值 48.5

      欧元区12月Markit综合PMI初值   预期 47.9 前值 47.8      

17:30 英国12月Markit服务业PMI初值   预期 48.5 前值 48.8  

18:00 欧元区11月调和CPI环比终值(%)  预期 -0.1 前值 -0.1   

18:00 欧元区11月调和CPI同比终值(%)  预期 10   前值 10 

22:45 美国12月Markit制造业PMI初值   预期 47.9 前值 47.7 

22:45 美国12月Markit服务业PMI初值   预期 46.5 前值 46.2   

      美国12月Markit综合PMI初值     预期 46.8 前值 46.4
17日
01:00 美联储戴利就通胀和经济前景发表讲话
      
全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周四增持2.32吨（增幅为0.25%），当前持仓量为913.88吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周四继续减持52.95吨（降幅为0.36%），当前持仓量为14548.26吨。

展望下周，即将进入西方圣诞假期，周五（香港地区假日休市、英国提前休市），节日氛围下交投意愿料将下降：

数据层面，处于相对清淡周期，周核心焦点是周五公布的美国11月核心PCE物价指数及个人支出环比：

10月美PCE物价核心同比5.0%持平于预期低于上修后前值5.2%；核心环比0.2%低于预期0.3%和前值0.5%。10月个人消费支出环比增长0.8%持平于预期高于前值0.6%(其中个人收入0.7%高于预期和前值0.4%，经通胀调整后的支出增长0.5%，高于前值0.3%。数据显示，PCE物价指数紧随CPI出现降温迹象，有利于美联储放缓加息节奏；而能源价格回升、工资——通胀螺旋上行风险加剧；个人收入/支出增速突破历史高位，个人储蓄率暴跌至2005年7月以来最低，为美国经济前景阴云不散。本月中旬揭晓的美国11月CPI物价同比7.1%低于预期7.3%和前值7.7%；环比0.1%低于预期0.3%和前值0.4%（其中核心CPI物价同比6.30%，低于预期6.1%和前值6.3%；核心环比0.2%，低于预期0.3%和前值0.3%）；11月PPI物价（核心）同比回落环比则温和回升。数据显示，11月CPI超预期放缓，核心通胀的最大权重因子住房指数环比增速放缓为4个月新低、食品仍维持高增长；而住房以外的服务性价格出现下行迹象有利于通胀维持下行趋势，而二手车继续下降和能源成本价格重新下跌，成为本月数据加速下行的主要推手。隔夜最新出炉的美11月零售环比大幅下滑至-0.6%（其中扣除汽车的核心零售同步大幅下降为-0.2%）。预期11月核心PCE物价环同比温和下降概率较高；个人消费支出(PCE)和收入环比环比均将明显回落。

其中下周其它值得关注的数据还有：周一德国12月IFO商业景气指数、美国12月NAHB房产市场指数；周二德国11月PPI物价、美国11月新屋开工和营建许可数；周三美国12月谘商会消费者信心指数、美国11月成屋销售数；周四英国三季度GDP终值、美国周初请失业金人数、美国三季度实际GDP年化季环比终值；周五日本11月CPI物价、美国11月耐用品订单初值、美国12月密歇根大学消费者信心指数终值等。

央行层面，同样处于美联储和欧英央行决议后圣诞新年假日前的信息相对空窗期，仅日本央行周二公布12月利率决议，主流预期将维持鸽派宽松现状不变，对市场影响有限；但市场正在提升调整长年的宽松负利率政策猜测：在日本通胀突破3%后，日本央行调整长年的宽松负利率政策压力增强。随着现任行长黑田东彦任期将于明年4月到期，有关在其任期结束前后调整政策猜测愈发强烈。市场主流预期日本央行在一季度将释放重新评估货币政策信息。本次会议的关注点在于鸽派老调重弹中措辞的微小转变，若出现这一动向，将加剧市场对日行政策调整改变的预期，引发震动。

美联储放缓加息50基点利好预期落地，风险资产作出修正走势。美元指数获益周四低位企稳并在欧市加速上行，美初围绕年线剧烈宽幅震荡后V型反转走强，日线收呈低位中阳，呈现加强型的N字形态，收盘位于4小时MA60下方，仍处于弱势下行通道运行。日线综合指标低位回升，发出积极乐观信号。本周美元指数受美11月CPI超预期回落压力，惯性下挫击穿日线年线和2017年阶段高位，并在美联储和欧央行放缓加息节奏后出现超跌技术反弹，周线动态收呈长下影小阴线（截至周四收盘，周跌36个基点、跌幅0.34%，其中下影116个基点），周中三个交易围绕日线年线的反复拉锯博弈中，多方暂时取得主动地位，显现出阶段性回调（回撤）2017-2020年平台高位后，超跌修复的技术性需求抬升，美元指数初显阶段企稳迹象。周线综合指标低位濒临超卖区域下行势头放缓，提示阶段调整力量进入尾声阶段，弱势中应警惕蕴含的修正反抽风险。更短的4小时图形显示，美元指数低位强劲回升收复布林中轨和MA30，上方MA60得而复失，有效缓和弱势格局；在美市盘中布林中轨区域的单针长下影线日内或有修正需求；综合指标上行濒临高位，发出有限积极讯息。综合分析，隔夜美元指数超跌反弹能量宣泄在预期内，但即可反弹则略超预期。当前美元仍处于弱势格局之中发展，在本周利空CPI数据揭晓后，中性偏利空的美联储和欧央行决议落地后出现基于周、日形态上的有一定共振性的超跌反弹行情，并在随后有继续展开的可能。但基于更长的月线中期形态明确的看空讯号而言，我们认为，美元仍处于极端弱势发展阶段，日内和下周是继续关注当前出现的反弹迹象能否进一步展开的关键节点期。日内而言，我们倾向美元会修复隔夜美盘中段以后过于单边的升势，收出上影阴线概率较高。波段而言，即使当前企稳展开反弹，我们认为也是一个弱势基于日线的超跌反抽周期。即对114.78-103.42下行阶段的一个弱势修复行情，并不改变中期见顶114.78以来的调整格局。近档上方阻力位于4小时MA60所在的104.72附近；继续上行阻力分别位于隔夜高位所在的104.87附近，以及89.20-114.78本轮宏观上行阶段0.618黄金分位对应的105关口附近。近档下方支撑位于4小时MA30所在的104.45附近，以及4小时布林中轨对应的104.28/26附近；继续下行较强支撑位于上移的日线年线对应的104.00/103.98附近，以及2017年阶段前高所在的103.82附近。

金价周四亚欧盘口和大宗商品、风险资产形成利好兑现的共振跌势，美盘对相对滞后美元涨势在日线布林中轨上方显现韧性抵抗，日线收呈中阴，完全回吐周二CPI数据提振涨幅，阶段反弹格局再一次面临考验。日线综合指标大幅下行临近中枢区域，发出偏空信号同时也提示继续下行出现波折反复可能性提升。本周金价受美CPI数据和央行决议影响，位于周线MA60（包括日线年线）附近反复拉锯，一度上行尝试突破周线MA120无功而返，周线动态呈上影近光头阴线（截至周四收盘，周跌20.26美元、跌幅1.13%，其中上影28.38美元），最近3周位于周线MA60和MA120的拉锯博弈后出现调整迹象，近7周的反弹走势面临修正压力。周线综合指标濒临高位上行势头放缓，强势中提示技术性修正意愿回升风险。更短的4小时图形显示，金价亚欧盘口相继跌穿布林中轨和MA60支撑，11月23日以来的最近震荡上行轨道支撑被破坏，进一步下行位于MA120上方低位盘桓，短期调整压力为1615本轮反弹行情以来最大；综合指标则进入超卖区域，发出修正回升提示。综合分析，在美联储决议后、欧英央行鹰派跟随性放缓加息节奏符合预期，但此举令大宗商品和风险资产持续大幅走软则出乎意料，其中虽有国内经济数据表现不佳的缘由，但其利好兑现效应演化的趋于极端化，也是隔夜走势的一个特征。如昨日盘口补充分析和随后的补充对新会员低位交易建议，我们认为央行本轮加速紧缩的政策出现阶段性的改变，未来一个周期，欧央行利率拓展空间大于美联储，（整体放缓紧缩的）欧强美弱的货币政策有利于金市，这一阶段伴生的相对高通胀氛围同样也利于金市。在日线修整临近中枢，短期盘口超调之际，日内我们倾向金价位于日线布林中轨上方企稳反抽概率较高，重点关注多方能否搬回当前周线显现的不利格局，希望能够逼近甚至重返站稳1800美元关口。近档下方支撑位于隔夜低位所在的1774/73美元附近，以及略下的日线布林中轨对应的1773/72美元附近；继续意外下行支撑分别位于上周低位所在的1765/4美元附近，以及1615-1824阶段0.618黄金分位对应的1744美元附近。近档上方阻力位于15分钟布林中轨和MA60共振的1777美元附近，以及略上的1小时MA360和下移的布林中轨汇聚的1780美元附近；继续上行阻力分别位于11月阶段高位、2070-1614回调阶段回升0.382黄金分位和4小时MA60共振的1786/88美元附近，4小时布林中轨所在的1792/93美元附近，以及周三低位、上周收盘、月线布林中轨、日线MA360、日线年线和周线MA60位密集汇聚1796/1805美元区域。

操作上，继续建议所有会员持有系列成本（1633/1635美元、1627美元附近，近期新入会员1765、60、50及39美元下方，以及本周新入会员的1768美元及下方）3成（3倍杠杆）黄金多头；

    若有临时实时持仓调整，我们将实时快讯和随身邮短信、微信通知。

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Date:221215    time:164256

“利好落地见利空”效应在欧洲初盘继续发酵！

我们建议空仓新会员在当前的1775美元下方继续3倍杠杆做多！

短期金价回荡近50美元，今日亚洲盘面及欧洲初盘的盘口，又算是一个幅度少见的异动了。我们认为美盘金价明显脱离的目前低点的可能极大。

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补充分析：美联储升息落地，后市黄金会如何？

Date:221215    time:142056

周三隔夜，美联储毫无意外升息50点，看似“靴子落地”，后市金价如何走，是否波段、阶段转势下跌？且今日亚洲盘口金价看似“利好靴子落地”后，金价回落幅度较大，多头纷纷兑现获利！

但我们认为阶段后市金价将继续上行创阶段新高，1900美元上方的目标不变，中长期牛市逻辑不变。

晚间（21:15）欧元区央行将公布利率决议，若无意外，将升息50点。

今日不排除：欧元区利率之后，金价将逆转亚洲跌幅。再后，延续升势！

如何理解这种逻辑呢？

从周三美联储升息落地后的申明基调观察，我个人认为倒有些讳莫如深偏“鸽派”！美联储强调了通胀可能复杂延续，但并未过度强调通胀坚韧，需继续大幅升息抑制通胀的必要。诚如我们上两期分析，美联储需要真实“观望”两三个月，以洞悉物价与经济运行真相。在这个过程中，美联储不会过于从舆论上干扰市场预期，否则难看到经济金融运行“真相”，使后续祭出的货币政策可能药不对症。故这段时间，美联储官员及美联储官方申明都会比较谨慎，以防对经济金融带来不必要的“扰动”。周三美联储没有“离奇”的利率下限预期，同样是这个道理，不过于引导市场。这样做的结果，就似让市场看到了利率下限已近，即美元后续升息空间很有限了。这种市场预期实际上有利于美国经济、金融，也是美联储想要的。这种预期利空美元，利于风险偏好，也利好黄金。

但实际上，美国通胀前景，美元利率下限……非常不确定！ 也许诚如当前预期，但若通胀抬头，也可能上行至6%以上。一切，取决于实际通胀趋势。这真需要两三个月来观察，故后续两三个月，市场会对经济数据比较敏感。

欧洲呢？今晚（21点15分）升息50点后，欧洲央行口吻可能相较于美联储“偏鹰”，因为当前欧元区通胀比美国严重很多。若升息后欧洲央行口吻真如此，会提振欧元，冲击美元，利好金价，不排除金价尽收亚洲盘跌幅。本周金价走势实际上非常落后，早应该选择向上突破了。或许，还是金价年线附近的神奇技术作用吧。目前，在美元指数跌周幅近1%的情况下，金价周线竟然还下跌，彰显阶段金价大幅上涨后，面临市场技术反压的谨慎情绪。不排除周五金价纠错收高，甚至意外明显收高。当然，逻辑上毫不意外，当前亚洲金价的大幅回落，更多是一种“金价阶段大幅上涨后，利好落地后或见利空”的情绪反应。

进一步补充部分宏观逻辑：

我们通过宏观周期分析过当前黄金市场与2018年三季度筑底后的相似性，实际相似性比我们已给出的分析更多，我们或在年报中进一步解读。政治周期、时间周期、对冲基金、央行行为、美元利率周期等，都具备不同程度的相似性。

若相似性延续，那么2023年金价表现超预期，即如2019年一样大幅上涨，突破3000美元也不奇怪。

2018年三季度金价见底前，与美元指数波动反向，2019年金价强势上行，无视美元延续强势。故即便2023年美元还有结构性强势，金价也未必走弱。

美国2023年能避险危机吗？避免不了！美联储所有申明都讳莫如深，免提“衰退”二字，但却一再“大幅下调经济预期”。周三美联储再一次下调2023年美国经济预期。美联储FOMC经济预期：2023至2025年底GDP增速预期中值分别为0.5%，1.6%，1.8%。（9月预期分别为1.2%，1.7%，1.8%）。对2023年GDP下调幅度很大，至于2024、2025年，目前的预期有意义吗？！慢慢下调预期，是避免经济、金融遭遇“情绪性”冲击的好方法。甚至不断安慰市场，美国经济存在软着陆可能，除非中度经济金融危机也叫软着陆。

部分经济金融危机的简单逻辑，肉眼可见：最新美股标普500市盈率尚在30倍附近的历史“高位区”，既然GDP预期下调再下调，美股泡沫岂能不破！

经济金融评论界满是“墙头草”，对一些明显的政策、市场异象，要么看不见，要么选择看不见！我近期还是非常刻意在观察评论界对一些该有评论的态度。然得出的观点：墙头草太多！

比如：
对于欧美就俄罗斯原油价格上限，市场竟然少有（几乎没有）对可能令通胀反复或坚韧的分析判断，甚至一些观点解读为对原油利空。

更离奇的是，我没有看到一篇评论界对当前一个非常“异象”的金融现象进行解读，该异常曾在2019年出现过，当时解读很多。然当前，该异象已极端至有数据统计以来的40多年最极端水平！但却，没看到一篇分析文章解读这对于美国经济金融的风险警示！这就是“美国十年期国债与三个月国债的收益率倒挂”异象。

当前美国十年期国债与三个月国债收益率倒挂现象乃40多年之最，即十年期国债收益率低于三个月国债收益率，其差值即是这种倒挂异象的程度反应，创出了40多年新高。这实际上反应了当前美国经济、金融市场对短期资金的渴求程度！最终具体是哪个经济或金融领域资金链出问题，我目前无法确定，但肯定会出问题了。若是全面的问题，反而对美国经济金融好一些，将体现为中度经济金融衰退。若是局部经济金融问题造成如此离奇的收益率倒挂，那反而可能是大问题，因为这说明这个局部经济金融领域问题很大，其一旦暴露出来，可能形成“多米诺骨牌”效应。2007/2008年的美国地产状况，就是这个离奇的局部问题，最后干翻了整个经济金融系统。

故我们继续看好中长期黄金，即便对今日看似“利好落地见利空”的金价大幅折回，也不必担心。

221216：

这会不会是昨日补充分析中有关美国十年期国债收益率与三个月国债收益率，创有数据以来40多年最严重倒挂的印证信号：

摩根大通最新数据显示，美国11月杠杆贷款遭遇37次降级，连续七个月出现降级次数超过上调评级的次数，并创2020年5月份以来降级最多的一个月。这意味着，美国杠杆贷款市场可能会在2023年爆发一波违约事件，甚至可能会波及欧洲垃圾债市场和杠杆贷款市场。

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221215 time 075656：

现货金价周三开于1810.85美元，亚欧盘口金市横向盘整，其中欧初美元指数至104关口一波40个基点回修逼近周二低位并未对金价形成有效提振，金市谨慎平淡波动，进入美盘也持续维持于1810美元附近胶着拉锯。

美联储12月决议一致同意上调联邦基金利率的目标区间50个基点至4.25-4.50%；继续重申高度关注通胀风险、缩表按5月计划进行；继续重申近几个月就业增长强劲、失业率保持低位；承认加息影响有滞后性、继续重申强烈承诺要让通胀率降至2%联储目标水平，适合继续加息。

同时预计2022年GDP由0.2%调升至0.5%，2023年和2024GDP预期分别为0.5%、1.6%，较9月分别下调0.7和0.1个百分点；年内失业率预期由3.8%温和调降至3.7%，2023年、2024和2024失业率预期分别为由4.6%、4.6%和4.5%，较9月均上调0.2百分点；继续上调通胀预期：其中年内、2023年、2024和2025年PCE通胀预期分别为5.6%、3.1%、2.5%和2.1%，较9月预期分别上调0.2、0.3、0.2和0.1个百分点；年内、2023年、2024和2025年核心PCE通胀预期分别为4.8%、3.5%、2.5%和2.1%，较上次预期分别上调0.3、0.4、0.2个百分点和持平。

点阵图显示，2023、2024和2025年利率预期中位值分别为5.1%、4.1%和3.%，较9月的上次预期分别上升50、20和20个基点。在19名官员中，17人近90%比例预期2023利率将超过5.0%（其中10人53%比例预期为5.0-5.25%，5人26%比例预期为5.25-5.50%；还有2人预期为5.50-7.75%%），仅有2人不足11%比例预计明年利率位于5%以内。预示明年美联储还需50-125个基点（核心75-100个基点）加息预期，处于我们和主流预期范畴的中枢偏上区域，是一个符合市场预期的鹰派信号。此外，还有14位近74%比例预期2024年利率将超过4.0%（其中7人预期利率超过4.50%、7人预期利率4.0-4.25%），有3人预期2024年利率位于3.75-4.0%，仅2人预期低于3.50%。预期2025年利率低于3.0%的有7人（较上次减少3人），7人预期位于3.0-3.75%，4人（较上次增加3人）预期3.75以上（其中1人预期3.75-4.0%、2人预期4.0-4.5%、1人预期位于5.5%以上）暗示美联储明年加息至利率峰值后将出现降息，幅度放缓维持更长时间高利率周期，基本符合市场推测，在鸽派放缓中同样凸显一丝鹰派信号。

美联储放缓加息50个基点符合市场预期，上调明年利率峰值预期50个基点至5.1%至主流预期中枢偏上范畴，承认加息影响有滞后性、认为适合继续加息，整体在鸽派放缓基调中发出符合预期的鹰派讯息。决议出炉后，金融市场温和放大波动，美国两年期国债收益率上涨8个基点至4.26%附近、美股三大股指由升转跌（高位回修1%左右）；美元指数跳涨50个基点重返104关口拉锯震荡，金价则回落13美元击穿1800美元关口震荡。

随后的鲍威尔讲话重申将坚定地致力于将通胀率恢复至2%的目标，重申强调历史教训不能过早放松政策，持续加息是适当的；鲍威尔强调紧缩政策的全面影响尚未显现，美联储在一段时间内可能需要采取限制性政策立场，美联储的政策正接近充分限制性；表示10月和11月通胀数据显示通胀录得可喜的下降，适当的做法是放慢加息步伐，在确信通胀持续下降之前，美联储的重点是改变其政策立场，使其变得足够限制性，而不是降息。同时鲍威尔表示美联储对2023年利率的预测将代表当前利率峰值的预期，强调将继续逐次依据未来的通胀和就业市场数据做出决定，（目前为止预计通胀有更快的进展，）将考虑将下次（2月）加息幅度调整到25个基点。

鲍威尔中性讲话基调符合预期，讲话初期支持继续加息言辞令资本市场趋势延续，美债2年期收益率升至4.30%附近、美股三大股指普跌1%附近；金价惯性下探触及1795.82美元日内低位。随着鲍威尔讲话展开暗示未来继续放缓加息至25个基点，市场缓和压力，美元指数高位回落创出阶段调整新低，美股收窄跌幅一度逆转转涨；金价对应出现一波弹升上行触及1813.92美元日内高位。盘口放大性震荡拉锯波动后，市场尾盘出现修正走势，金价从日高区域回修，终收于1807.20美元，日跌3.15美元，跌幅0.17%；白银则逆转跌幅收于23.910美元，日涨0.198美元，涨幅0.83%。

数据信息层面，在美联储12月决议放缓加息至50基点落地后，今日多个央行也将密集公布利率决议，其中核心焦点是英国、欧洲央行先后揭晓的12月货币政策决议，目前主流预期两大央行均将加息50个基点：通胀同比加速周期相对美国迟缓（隔夜公布的英国和此前揭晓欧元区11月CPI初显通胀回软）、但经济前景面临更大压力左右下，
欧、英两大央行在内部激烈讨论博弈后，最终放缓加息力度为50个基点占据主流意见，这将部分对冲美联储加速紧缩转为温和延续阶段对美元的压力；但结合此前加速紧缩周期的共振效应，共同放缓或对大宗商品构成一定程度的利好效应。同时我们还需关注欧央行在10月会议上既定的定向长期再融资操作（TLTRO）III规则调整，以及释放量化紧缩（QT）更为明晰的信息。同时应注意市场在系列央行决议落定风险释放后出现的波动。

日内还有美国11月CPI零售数据值得关注：美10月零售环比1.3%，大幅高于前值0.0%和预期1.0%（其中核心零售1.3%，大幅高于前值0.1%和预期0.5%）。13个零售类别中只有3个类别零售下滑，美国消费者需求在持续大幅加息背景下仍然保持坚挺。此后公布的美国10月个人消费支出环比0.8%高于前值0.6%（其中扣除通胀调整因子的个人消费实际支出环比0.5%高于前值0.3%）。而美国个人储蓄率暴跌至2005年7月以来最低的2.3%，反应即期消费在高通胀压力下出现透支现象，消费能力前景和持续性将受到严重抑制。展望11月前景，统计周期内有局部寒冷暴风雪天气，对北方各州有微弱不利影响；美大型科技公司出现裁员狂潮、波及面扩散至金融等行业；感恩节后购物季网上销售续创91.2亿美元新纪录，但线下实体销售表现不佳，促销周期拉长降低购物季比重效应增强；11月ISM制造业和服务业指数（和其就业分项指数）差异化表现，其中非制造业就业分项指数回升至荣枯线上方；10月通胀明显回落，11月预期继续下降仍维持相对较高水平，价格抬升效应继续巩固零售额仍维持一个相对繁荣格局；11月劳动力市场数据靓丽（非农略低于上修前10月前值、失业率稳定于3.7%），薪资环比0.6%同比5.1%明显回升。前瞻因子喜忧参杂，目前市场最新预估11月零售环比由0%调降至-0.2@（其中扣除汽车的核心零售由0.3%调降至0.2%），预期较前大幅下降。我们认为，由于较高基数效应，零售数据或再次在年末出现钟摆式的震荡，11月零售大概率将出现明显下滑，对美元有负面抑制效应。但数据预期变化幅度较大，应警惕和预期出现偏差引发的修正次级波动。

日内其它值得关注的讯息如下：    

21:30 美截至12月10日当周初请失业金人数(万) 预期 23.2 前值 23     

21:30 美国11月零售销售环比(%)            预期 -0.2 前值 1.3 

      美国11月核心零售销售环比(%)    预期 0.2  前值 1.3

20:00 英国央行公布利率决议和会议纪要

21:15 欧洲央行公布利率决议 / 21:45 拉加德新闻发布会
      
全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周三减持1.16吨（降幅为0.13%），当前持仓量为911.56吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周三继续减持57.25吨（降幅为0.39%），当前持仓量为14601.21吨。

受美联储放缓加息至50基点预期、决议上调利率峰值预期至5.1%和随后鲍威尔暗示明年2月会议可能继续放缓加息至25个基点影响，周三美元指数回落盘中一度逆转上扬，但尾盘再次受挫续创阶段新低，日线收呈上下影近均衡阴线，年线争夺战中空方占据主动，也是去年6月形成突破走势以来首次收盘位于年线下方，趋势性的转弱阴影弥散同时也给予盘口继续下行压力。日线综合指标下行濒临低位，发出偏空信号同时提示波段打压进入收尾阶段。更短的4小时图形显示，美元指数在美联储决议落地的K线形态形成更长上影阴线，反抽越过早盘横盘区域但未能守住续创新低，形成看空压力；而连续下行后综合指标濒临超卖，弱势中则提示反抽意愿逐渐回升，应注意修正性走势的风险。综合分析，美元隔夜震荡拉锯后趋弱收阴符合预判，短期弱势格局下美元大概率仍将维持下行格局。本周美元指数连续回修进入2017-2020年平台整理高位范畴，短期继续调整将面临形态上支撑趋强支撑的超跌做多技术修正力量的干预。结合日内欧英央行同样（放缓和不在有强化激进加息75个基点）加息50基点的货币政策决议对弱势美元有一定的缓和作用。我们应注意短期加速下行风险同时，也应警惕超跌强化反抽动能的风险。日内倾向美元低位企稳的概率偏高。近档下方支撑位于周二低位所在的103.56附近，以及隔夜低位所在的103.42附近；继续下行支撑分别是2020年高位所在的103关口附近，上移的周线MA60对应的102.78/61区域，以及89.20-114.78上行阶段50%分位对应的102.02/01附近。近档上方阻力较强位于2017年阶段前高所在的103.82附近，日线年线对应的103.95附近；继续上行阻力分别位于月初所创阶段前低和隔夜反抽高位汇聚的104.09/17区域，以及加速下移的4小时布林中轨和MA30汇聚的104.35/46区域。

金价周三横盘整理后先抑后扬，盘中回踩周线MA60支撑企稳，日线收呈下影小阴线，收盘站稳年线上方，美联储决议落地对金市形成强势整理的扰动，金价持续位于多个均线密集咬合区域拉锯博弈，维持阶段反弹向好形态。日线综合指标相对高位横向发展，略有利于多方。更短的4小时图形显示，金价单针回修至布林中轨获得支撑后回稳，消化周二美盘的冲高回修长上影压力，形态上呈现窄幅温和有序回撤的偏强势整理格局，多方再度取得占据主动；综合指标相对高位则出现回修迹象，提示潜在继续回调风险。综合分析，本月以来金价在首次冲击至1800美元关口区域内多个均线咬合阻力带出现宽幅回落修正后逐渐回升并在此阻力带反复拉锯消化后趋强演绎，具备了继续上行有效突破的技术潜在能量。随着美联储鸽派加息（鹰派上调利率峰值预期）落地，日内欧英两大央行放缓紧缩这一前期对应的对商品利好举措，倾向日内，周内金价上行挑战1835及上方是大概率事件。只是遵从此前的交易逻辑，我们需对美元的超跌反弹动能作出足够的风险防范。但若美元指数在这一阶段整体超跌后仅出现弱势反抽或弱势企稳的低位反复拉锯走势，则有利于出现此前我们分析中的相对高通胀环境下刺激金市宏观上行的逻辑出现。基于此，在金市自身的技术条件未予明确变化前，短期我们仍将继续积极看待金价。近档上方阻力位于上周高位所在1809/10附近，以及隔夜高位和周线MA120共振的1814美元附近；继续上行位于本周高位所在的1824/25美元附近，以及如周评分析的2070-1614回调阶段50%分位为中枢的1835/50美元区域。近档下方较强支撑位于周线MA60、日线年线、4小时布林中轨、日线MA360、月线布林中轨、上周收盘和隔夜低位密集汇聚1805/1796美元区域；继续意外下行支撑分别位于上移的4小时MA60所在的1792/91美元附近，2070-1614回调阶段回升0.382黄金分位和11月阶段高位共振的1788/86美元附近。

操作上，继续建议所有会员持有系列成本（1633/1635美元、1627美元附近，近期新入会员1765、60、50及39美元下方，以及本周新入会员的1768美元及下方）3成（3倍杠杆）黄金多头；

    新入会员则可继续在当前的1780美元下方逢低等量做多黄金；

    若有临时实时持仓调整，我们将实时快讯和随身邮短信、微信通知。

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221214 time 072156：

现货金价周二开于1780.94美元，处于对风险数据下行不确定性的谨慎猜测，金融市场窄幅震荡拉锯。金价在盘初的震荡中金价触及1779.73美元日内低位，随后亚欧盘口金价温和趋升性震荡，重心逐渐抬升逼近1790美元关口。美初，美11月CPI同比7.1%（核心同比6.0%）、环比0.1%（核心环比0.2%）均低于前值和预期。数据出炉后，金融市场剧烈波动，美国2年期国债收益大幅下跌至4.14%创2个月新低、美元指数跳水逾100个基点击穿104关口续创阶段新低、金价跳涨23美元至1810美元关口后震荡趋强并在美股大幅高开走强2%上下之际创出1824.34美元月内（6月30日以来）高位。此后，金融市场作出修正性走势，美股逐渐震荡回修大幅缩减涨幅、收盘仅纳指涨1%，美元指数从阶段低位反抽多空位于104关口拉锯博弈；金价对应从日高区域回落，凌晨后胶着于1810美元一线，终收于1810.35美元，日涨29.41美元，涨幅1.65%；白银收于23.712美元，日涨0.422美元，涨幅1.81%。

数据信息层面，今日核心焦点是明晨（周四）3点揭晓的美联储12月利率决议，目前主流预期美联储将加息50个基点至4.25-4.50%：

美联储11月决议上调联邦基金利率的目标区间75个基点至3.75-4.00%，连续第6次（其中连续4次加息75个基点）加息；决议继续重申高度关注通胀风险，强烈承诺要让通胀率降至联储目标水平，表示未来继续加息是适宜的；新增表述为了判断未来目标区间上升步伐，将考虑到货币政策的累积紧缩、货币政策影响经济活动和通胀的滞后性，以及经济和金融形势变化；继续重申缩表按5月计划进行。随后的鲍威尔讲话继续重申控制2%通胀目标；表示持续加息是适当的，以使利率水平达到足够限制性；继续重申历史教训，表示终端利率水平将高于此前预期，利率水平存在重大不确定性，强调将保持政策方针，直到工作完成；继续重申政策全面效果需要时间才能生效，在某个时候，放慢加息速度将是合适的；表示最快可能会在下次政策会议上放慢加息步伐，强调考虑暂停加息还显得操之过急，首次表示终端利率可能会高于9月时美联储的预期。

经济预期利率展望方面：在更早的9月会议中大幅下调年内GDP预期至0.2%，2023年和2024GDP预期分别下调为1.2%、1.7%；年内失业率预期由3.7%温和调升至3.8%，2023年和2024失业率预期分别为由4.4%、4.4%，较6月预期分别上调0.5和0.3个百分点；其中年内、2023年和2024年PCE通胀预期分别为5.4%、2.8%和2.3%，较6月预期分别上调0.2、0.2和0.1个百分点；年内、2023年和2024年核心PCE通胀预期分别为4.5%、3.1%和2.3%，较上次预期分别上调0.2、0.4个百分点和持平。点阵图显示，2022、2023和2024年利率预期中位值分别为4.4%、4.6%和3.9%，较6月的上次预期分别上升100、80和50个基点。在19名官员中，18人预期年内利率将超过4%（其中8人近42%比例预期为4.00-4.25%，9人47%比例预期为4.25-4.50%；还有1人预期升至4.50以上%，仅有1人预期为3.75-4.00%低于4%）。此外，还有18位近95%比例预期2023年利率将超过4.25%（其中6人预期利率超过4.25%、6人预期利率超过4.50%，还有6人预期将超过4.75%），仅1人预期低于4%，暗示在年内大幅提速加息节奏后，美联储认为逐渐临近中性利率范畴，年末及明年升息节奏将出现明显放缓，尽管利率重心明显上移，但仍在鹰派中凸显出一丝鸽派意味。

鲍威尔讲话被理解为放缓加息节奏同时释放利率见顶将高于9月点阵图预期的4.6%信号，并可能将高利率维持更长的时间周期。

会后至今，副主席布雷纳德为首的，包括埃文斯、柯林斯、洛根和库克、鲍曼、戴利、梅斯特、乔治、沃勒、巴尔金等绝大多数多数官员等官员支持很快放缓加息，这和11月会议纪要传递讯息一致。而多数官员仍强调抑制通胀虽取得进展，一个月的数据并不意味着胜利，需要更为完整的信息，暗示同样支持（温和）放缓加息节奏，但应继续维持一段（相当长）时间的紧缩加息，即利率峰值或在高水平维持更久。这其中鹰派代表布拉德则更为激进表述具有足够限制性”的利率可能在5%至7%之间；而鸽派代表明年票委哈克则提出应在加息至4.5%（即12月加息50基点，至多明年初在加息一次25个基点）就应暂停。这一阶段，市场对12月加息放缓加息力度至50个基点持续成为主流预期，但并未形成一致性意见；11月下旬，纽约联储主席威廉姆斯罕见清晰表述预期美通胀年内将放缓至5.5-5%、2023年进一步放缓至3.5-3%；失业率则会升至4.5-5%，较9月会议经济展望继续上升。同日美联储副主席布雷纳德表示供应链危机增加更多不确定性，货币政策应当以风险管理的姿态来避免通胀预期上行的风险，应警惕通胀预期上升风险。美联储2、3号人物同日发布偏鹰姿态讲话，警示市场不要低估美联储明年加息可能，暗示利率峰值或在高水平维持更久。同期，前纽约联储主席杜德利表示美联储利率峰值预计在5-5.5%，美联储当前阶段判断的利率峰值也隐约揭开谜底，市场对中期利率峰值猜测逐渐提升至5%附近。

进入美联储12会议静默期前，鲍威尔发表重要演讲中重申通胀仍过高仍支持继续加息；同时表示最早12月放慢加息，强调历史经验教训不能过早放松货币政策、恢复价格稳定是经济的基石和美联储职责所在，需要将政策维持在限制经济增长的水平一段时间，并表示其个人认为利率峰值将比9月美联储点阵图的预期“略高一些”。

另一角度，准官方喉舌有新美联储通讯社之称的华尔街日报记者Nick Timiraos这一周期内频频发声影响市场，在11月非农数据揭晓后进入静默期前最后两次文章中表示：美联储12月会议将加息50个基点；同时宣称美联储更高利率维持更长时间，明年利率升至5%以上的风险，表示12月点阵图预期峰值将位于4.75-5.25%之间。而重量级投行高盛则表示，美联储12月将加息50个基点；然后将于明年2-5月分别三次加息25个基点，即其预期利率峰值位于5-5.25%。全球最大对冲基金桥水的创始人达利欧则表示，由于通胀率或将维持在4.5%-5%的区间内，市场目前或低估了美联储中期将利率推升至6%的风险。作为美联储紧密的跟随者，加拿大央行本周三继10月放缓加息至50个基点后继续加息50基点，但在其申明说删除了需要进一步加息的措辞，暗示未来可能暂停加息。

综上分析，10月通胀如期明显放缓，美联储12月会议放缓加息节奏50个基点至4.25-4.50%成为共识（至9月点阵图预期年内利率核心的4.4%范畴）；隔夜11月美CPI数据全面超预期回落后，市场强化巩固因PPI物价出炉后一度动摇的加息50个基点预期，并且预期2月加息25个基点成为主流，这也奠定本次会议偏鸽派的基调。而贸易条件恶化下构成当前通胀主要矛盾核心由大宗商品上涨转为内生性的工资-通胀螺旋上升通道，（核心）通胀仍处于多年来的高位并显现韧性、劳动力市场仍维持超强景气度水准，这将促使美联储仍将在未来一段时间维持紧缩姿态，即俗称的放缓但更高更长的加息周期。可以预见的是，美联储本次会议将继续明显上调未来两年通胀和失业率预期；GDP增长预期或不会作出明显修正。市场高度关注本次会议的点阵图重心调整我们认为本次会议将继续上调2023点阵图利率预期中位值于5%（4.75-5.25%）附近，同时也温和上调2024年利率中位至4%上方，这将预示美联储仍将延续一段时间的加息，是一个鹰派信号。我们认为美联储12月决议鸽派举措中蕴含鹰派讯息，同时未来并不排除美联储迟滞性继续调升点阵图重心的可能。但由于前瞻信息向市场明晰传递，充分消化上述预期。美联储本次会议做出明显意料之外的举措概率较低。

日内其它值得关注的讯息如下：   

15:00 英国11月CPI同比(%) 预期 10.9 前值 11.1  

      英国11月CPI环比(%) 预期 0.6  前值 2

15日
03:00 美联储公布利率决议、政策声明及经济预期 / 03:30 鲍威尔新闻发布会
      
全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周二增持2.31吨（增幅为0.25%），当前持仓量为912.72吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周二继续减持54.39吨（降幅为0.37%），当前持仓量为14658.46吨。

受CPI数据大幅回落打压，周二美元结束本轮宏观升势（89.20-114.78）的0.618黄金分位区域弱势整理，盘中跳水击穿续创阶段调整新低，日线收呈下影中阴线，惯性动态破位日线年线后低位修复力量介入，收盘站稳这一重要均线支撑。弱势延续同时也迎来阶段一个较强技术支撑。日线综合指标低位重新转为下行，发出偏空信号。更短的4小时图形显示，美元指数破位月内形成的低位盘桓平台，形成再一次的看跌形态压力；综合指标下移至中枢区域下方，发出偏谨慎悲观讯息。综合分析，11月通胀印证缓和将强化明晨鹰鸽交织美联储更为明晰的释放放缓加息节奏预期，预期短期美元仍将持续性压制弱势表现，日内重点关注近档下方年线附近的拉锯博弈，倾向日线收出小阴概率较高；不排除在美联储决议出炉阶段及随后美元出现一个强化下行的过程。但若出现这一局面，应警惕在大幅打压后的超跌反弹动能正在积蓄的风险。近档下方阻力位于日线年线所在的103.92/91附近；继续下行支撑分别位于隔夜低位所在的103.56附近，以及上移的周线MA60对应的102.78/61区域。近档上方阻力位于月初所创阶段前低和美盘低位反抽高位汇聚的104.09/13区域；继续上行阻力分别位于下移的15分钟MA60所在的104.25附近，周五低位所在的104.46附近，以及下移的4小时布林中轨对应的104.60/65区域。

金价周二受数据和美元下行提振，亚欧盘口温和趋升，美盘跃升突破1800美元附近系列均线压力带，并突破上周高位续创阶段反弹新高，日线收呈上影中阳线，自今年6月后首次收盘站稳日线年线，延续积极反弹走势。而略上方的周线MA120得而复失，金价的上行仍未完全突破这一密集均线汇聚的限制。日线综合指标临近高位转为上行，发出偏积极乐观信号。更短的4小时图形显示，继周一回修获得MA60支撑后，金价周二亚欧盘口继续沿这一上移的支撑线震荡趋升，并在随后形成突破性长阳后出现长上影，显现积极强势同时也提示上方压力依然顽强；综合指标低位回升中枢区域，发出偏积极讯息。综合分析，隔夜美11月通胀回落全面超预期略优于我们预期，金价也出现积极符合预期的反馈走势。如前分析，美联储12月决议主题基调是美联储货币政策从加速紧缩阶段，转向温和推进的放缓过程一次转折。料将在鸽派基调中混搭鹰派提升利率目标和维持高利率时间周期信号。隔夜通胀数据料将强化市场对美联储决议解析的鸽派预期，短期仍将利于金价推进。我们需要继续强调的是，通胀高位回修但仍维持一个相当长周期的高通胀，从历史经验来看，对金市将构成重要牛市推手。随着美联储决议落地，释放的鹰派信号令这一预期逐渐成为市场共识，也将在未来一段时间持续利好金市。日内而言，继续维持金价乐观评价同时，不排除决议短期预期消化充分，金价仍将在当前均线密集咬合区域的拉锯可能。目前金价位于上周阶段反弹前高所在的1810/09美元略上方盘桓，略上则是周线MA120所在的1814美元附近；继续上行阻力分别位于隔夜高位所在的1824/25美元附近，以及如周评分析的2070-1614回调阶段50%分位为中枢的1835/50美元区域。继续下行支撑较强位于周线MA60、日线年线、日线MA360、月线布林中轨、上周收盘、和0密集汇聚的1805/1797美元区域，以及意外下行支撑2070-1614回调阶段回升0.382黄金分位和11月阶段高位共振的1788/86美元附近。

操作上，继续建议所有会员持有系列成本（1633/1635美元、1627美元附近，近期新入会员1765、60、50及39美元下方，以及本周新入会员的1768美元及下方）3成（3倍杠杆）黄金多头；

    新入会员则可继续在当前的1780美元下方逢低等量做多黄金；

    若有临时实时持仓调整，我们将实时快讯和随身邮短信、微信通知。

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221213 time 074556：

现货金价周一开于1795.96美元，早盘市场延续消化美通胀（11月PPI）超预期影响，美元指数早盘至国内市场开市阶段出现30个基点升幅后站上105关口整理；金价盘初震荡触及1797.08美元日内高位后持续回修近10美元，午盘滞后性企稳。午后至欧市，市场修正早盘走势，美元逐步震荡回修至数据出炉后周五美盘震荡低位区域盘桓，金价对应震荡回升逼近开盘价附近后温和回修。美初，缺乏数据信息变量，市场继续消化由通胀回落但超预期预期影响，金价盘初多空围绕1790美元关口的拉锯博弈后受到美元再次回升压制，盘中震荡盘跌，温和但持续的下行于美期金收盘阶段触及1776.71美元日内低位。此后，金价低位企稳略有回升，终收于1780.94美元，日跌15.72美元，跌幅0.87%；白银收于23.290美元，日跌0.179美元，跌幅0.76%。

数据信息层面，今日数据面核心焦点是美国11月CPI物价数据：美国10月CPI物价同比7.7%，低于前值8.2%和预期7.9%；环比0.4%，持平于前值低于预期0.6%（其中核心CPI物价同比6.3%，低于前值6.6%和预期6.5%；核心环比0.3%，低于前值0.6%和预期0.5%）。随后公布的10月PPI物价同比增长8%低于下修后前值8.4%，环比0.2%持平于下修后前值；10月PCE核心物价同比5%，低于上修后前值5.2%；核心环比0.2%，低于前值0.5%。数据显示，二手车和卡车指数加速下跌、服装、航空票价和医疗保健指数回落，汽油为代表的能源价格下跌是通胀回落的主导因子；而住房租金及酒店继续上涨。数据明显放缓低于预期，显示抑制通胀取得积极进展。数据还显示，核心商品价格环比下降、服务与食品成本上扬，当月医疗保健指数虽有回落，但核心服务通胀处于1982年以来最高，显示通胀韧性。数据出炉强化美联储12月放缓加息50基点预期，美元指数当日由欧市震荡高位111关口略下方跳水逾230个基点后震荡盘跌，当日收呈收呈光头长阴（跌幅2.25%），破位日线半年线；并在此后一周周二同样显示明显回落的10PPI物价出炉之际短期探底至105.30企稳，波段剧烈下挫570个基点。对应金价则在美联储11月会议结束后的10月非农数据出炉前开启波段回升道路上继续拉升，数据当日收呈长阳（迄今最大波段单日涨幅2.88%）创出11月反弹高位1786.14美元，CPI和PPI数据披露周期内累计上涨83美元。

展望11月前景，货币政策连续激进加息紧缩至3.75-4.00%。（核心）CPI去年四季度翘尾现象令同比基数收窄，继续利于（核心）通胀同比持续上升压力缓和。能源、基本金属为代表的大宗商品窄幅震荡，路透CRB指数（11月收呈上影阳十字星线）重心温和上移；而美汽油价格则延续回落创9个月新低同比价差大幅收窄（至本月统计周期外的12初同比价差逆转为负），上游资产价格稳中有降。最新11月ISM制造业和服务业指数中物价支付指数小幅下行，结束差异化分歧（其中制造业连续8个月快速下滑至43，而服务业价格指数温和回落仍处于70的阶段高位区域，反应当前服务性行业仍远高于疫情前水准，和消费支出维持高位相互印证，成为当前通胀压力的核心痛点）。BDI海运指数11月中旬继续下滑后企稳，较10月重心温和下降，利于供应商交付指数回落。美国9月FHFA和S&P/CS20座大城市房价指数同比增速连续三个月加速放缓、环比下跌（其中FHF房价指数环比0.1%转为温和回升）；另据美国房地产协会官方网站数据，10月美国租金同比涨速大幅放缓至4.7%，连续3个月个位数增长为近18个月最低；住房租金指数上升势头预期将明显放缓；美国最大汽车线上线下交易平台Manheim指数11月连续6个月下降。美国11月密歇根大学1年期通胀预期由4.9%大幅降至4.6%；纽约联储11月未来1年期通胀预期由5.9%同样大幅调降至5.2%。美财政部长（前美联储主席）耶伦在最新讲话中也表示看到了积极的迹象，美国通胀率到2023年底将大幅降低。但另一方面，11月薪资环同比意外（环比0.6%同比5.1%）明显回升，凸显工资-通胀螺旋上升压力循环加剧，通胀回落任重道远。

综合分析，美国11月CPI前瞻讯息整体仍利于回落，处于一个同比收窄涨幅的有利时间窗口阶段；目前市场预期（核心）同比（6.1%）7.3%、（核心）环比（0.3%）0.3%，同比较前继续回落、环比在前回归到常态较高增速基数下维持相对稳定。我们倾向认为数据预期反应前述前瞻信息分析趋势，预期不会做出方向性的调整，难以出现明显偏差，数据出炉预计将强化美联储加息50个基点、同时维持更长更高利率周期共识。由于11月通胀数据出炉再次跨周（本次PPI在前于本周五公布，CPI迟滞为下周二），且紧随其后就是美联储12月会议，具备和10月数据类似的数据影响波段行情时间周期。我们认为由于10月通胀放缓曾促使美元大幅回落，本次同样放缓的预期仍将继续施压，但持续打压能量冲击影响将显著低于10月数据，并受随后的美联储12月会议牵制。应注意数据意外温和超预期的意外以及预期兑现的低位做反弹心理对市场的扰动可能。（在上周五揭晓美11月PPI数据同比下落环比温和回升超此前市场主流谨慎预期后，印证我们这一推测。我们分析认为，相较PPI和大宗商品更为紧密的关联，CPI大概率不会出现更为明显的超当前市场预期风险。随着PPI潜在提升CPI预期得以消化后，投资者在CPI数据出炉会更为关注即将到来的美联储决议）。

日内其它值得关注的讯息如下：  

15:00 德国11月CPI同比终值(%) 预期 10    前值 10 

      德国11月CPI环比终值(%) 预期 -0.5  前值 -0.5      

15:00 英国10月ILO失业率(%) 预期 3.7   前值 3.6      

18:00 德国12月ZEW经济景气指数 预期 -26.4 前值 -36.7 

      欧元区12月ZEW经济景气指数            前值 -38.7  

21:30 美国11月CPI同比(%) 预期 7.3   前值 7.7 

      美国11月CPI环比(%) 预期 0.3   前值 0.4 

      美国11月核心CPI同比(%) 预期 6.1   前值 6.3   

      美国11月核心CPI环比(%) 预期 0.3   前值 0.3   

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周五增持2.32吨（增幅为0.25%），周一持仓维持不变，当前持仓量为910.41吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周五减持62.97吨（降幅为0.43%），周一继续减持17.18吨（降幅为0.12%），当前持仓量为14712.85吨。

上周美元在周线2连阴持续新低调整后，周初惯性下行续创阶段调整新低104.09之际出现弱势超跌反抽，反转受制于至4小时MA60一线回落整理，周线收呈长下影近相当整理小阳线（涨39个基点、涨幅0.37%，其中上影88个基点、下影61个基点），近7个交易日围绕105关口对应的本轮宏观上涨阶段（89.20-114.78）的0.618黄金分位拉锯博弈，弱势中显现技术性的企稳意愿。周线综合指标继续下移濒临超卖区域，延续弱势阶出现加速下行概率上升同时也提示阶段调整进入收尾阶段。周一美元继续围绕前述技术带反复拉锯，美盘温和走强，日线连续2个交易日收呈下影略长小阳线，收盘站上105关口，回至近期拉锯博弈重心上方，显现出缓和下行势头转为谨慎胶着等候。日线综合指标相对低位出现上翘迹象，略有利于多方。更短的4小时图形显示，美元指数反抽至MA60遇阻回修站稳布林中轨区域，呈现出下方抵抗下行后的反抽，但反弹尚未有效汇聚人气，市场心态较为谨慎；综合指标中枢区域略上方维持上行，发出有限偏积极讯息也提示出现波折的可能性。综合分析，当前美元周、日线技术形态在连续回落调整后，处于阶段运行的尾声，短期走势不确定性增强（即可能大幅加速下行，也可能就此展开反弹）。如前CPI数据分析，CPI出现明显超PPI对应力度概率较低，在回落但超预期PPI数据落地并历经市场较充分消化后，数据出炉难以继续提供美元持续上攻的外部氛围。我们倾向美元出现宽幅拉锯震荡继续维持略显胶着的105关口附近博弈等候随后的美联储决议概率较高。目前美元指数位于89.20-114.78本轮宏观上行阶段0.618黄金分位对应的105关口附近盘桓，略上是15分钟布林中轨所在的105.06附近，略下则是上周收盘和4小时布林中轨共振的104.94/93附近；继续下行支撑分别位于104.09-105.82反抽阶段0.382黄金分位所在的104.75附近，隔夜低位所在的104.65/64附近，上周五低位104.46附近，以及阶段调整低位和上移的日线年线汇聚的104.09/103.89区域。继续上行阻力分别位于104.09-105.82反抽阶段0.618黄金分位对应的105.16附近，下移的4小时MA60和隔夜高位共振的105.25附近，以及上周反弹高位和日线布林中轨汇聚的105.82/85附近。

上周金价周初尝试突破前述周线MA60等压力带之际大幅回落修整，此后日线四连碎阳逼近前述均线系统阻力带，周线收呈下影近十字星阴线（周微跌1.14美元、跌幅0.06%，其中下影31.71美元），维持周线MA60下方偏强势蓄势整理。反弹至阻力带下方遇阻，下方整理仍具韧性。周线综合指标维持上行势头濒临超买区域，延续发出积极讯号同时提示波段反弹技术有利窗口期进入尾声阶段。金价再次在周五对数据显现韧性抵抗跌势巩固周线形态后，金价周一同样出现和上周相近滞后性反馈美经济数据压力。亚欧盘口回修后显现韧性，美盘延续整理至4小时MA60附近获得支撑，日线收呈下影中阴线，回吐4连阳一半成果（相较非农后周一的振幅温和），位于近8个交易日位于1765-1810美元波动区间的中枢范畴盘桓，凸显金市在风险数据和央行决议临近前的谨慎心态。日线综合指标相对高位区域下移，发出偏空信号。更短的4小时图形显示，金价周一亚市回修至布林中轨企稳，美盘击穿这一支撑继续下行至MA60区域企稳，11月下旬回修至1728美元以来的短期反弹上升格局受到挑战；综合指标下行濒临低位，发出有限偏空讯息同时提示技术性修正反弹风险。综合分析，重要风险数据前夕金市超短期技术修正接近充分，奠定再次低位回升的有利盘口技术条件。虽美元波动具有的不确定较强，但金市而言，我们倾向大概率将低位回升。本月通胀披露阶段，我们希望看到相对高位的通胀环境对金市的强劲有力提振效应。若这一运行逻辑显现，无疑将对未来金市宏观牛市形成增添重要砝码。目前金价位于4小时MA60所在的1781/80美元附近盘桓，略下则是隔夜回修低位对应的1777/76美元附近；继续下行支撑较强支撑位于日线布林中轨和上周回修低位共振的1767/65美元附近，继续意外下行支撑位于加速上行的日线MA30所在的1753/48美元区域。近档上方阻力位于隔夜亚市回修低位所在的1784/85美元附近，以及11月阶段高位和2070-1614回调阶段回升0.382黄金分位共振的1786/88美元附近；继续上行阻力分别位于隔夜高位、上周收盘、月线布林中轨、日线MA360、日线年线和周线MA60密集汇聚的1797/1805美元区域，上周所创阶段反弹高位所在的1810美元附近，周线MA120所在的1814美元附近。，以及如周评分析的更为上方的1835/50美元区域。

操作上，继续建议所有会员持有系列成本（1633/1635美元、1627美元附近，近期新入会员1765、60、50及39美元下方，以及本周新入会员的1768美元及下方）3成（3倍杠杆）黄金多头；

    若有临时实时持仓调整，我们将实时快讯和随身邮短信、微信通知。

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