231124ime 073356：

现货金价周四开于1989.40美元，亚洲盘口日本市场休市，人民币再次引领非美货币的反弹，美元指数盘口性回软背景下，金价午盘上行至1995美元略上方转为高位横向震荡，并于欧市盘前触及1998.49美元日内高位。欧美时段，欧元区11月制造业和服务业PMI初值双双温和回升改善优于预期，而美元提前下行后止跌回稳；随后欧央行会议纪要中性复述保留潜在调整（加息）选项，而中坚温和力量代表法国央行行长维勒鲁瓦则表示若无意外事件发生，欧洲央行不会再加息。美国假日休市背景下，美元指数在传统欧美错盘阶段回升收复日内大半失地；对应金价在欧市震荡回修退至1990美元关口附近清淡交投、窄幅震荡，终收于1991.79美元，小涨1.92美元，涨幅0.10%；白银收于23.660美元，小涨0.048美元，涨幅0.20%。

数据信息层面，今日美国假日提前休市，预期交投仍将清淡窄幅波动；隔夜欧元区11月制造业和服务业PMI温和改善后，德国11月IFO商业景气指数理应有所修复；日内核心关注新一轮美国Markit制造业与服务业PMI数据的变化，预期显现欧弱美强的近期格局将受到冲击。

日内其它值得关注的讯息如下：

15:00 德国三季度未季调GDP同比终值(%) 预期 -0.8 前值 -0.8

      德国三季度季调后GDP环比终值(%) 预期 -0.1 前值 -0.1 

17:00 德国11月IFO商业景气指数      预期 87.5 前值 86.9     

22:45 美国11月Markit制造业PMI初值    预期 49.9 前值 50 

      美国11月Markit服务业PMI初值    预期 50.3 前值 50.6   

      美国11月Markit综合PMI初值      预期 50.3 前值 50.7  

18:00 欧洲央行行长拉加德发表讲话

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周四持仓维持不变，当前持仓量为882.28吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周四持仓维持不变，当前持仓量为13722.27吨。

展望下周，注意金融市场无假日，处于常态连续交投模式：

数据层面，周核心焦点是分别于周四和周五揭晓的美国10月核心PCE物价指数及个人支出环比和11月ISM制造业PMI：

9月美PCE物价核心同比3.7%低于前值3.9%；核心环比0.3%高于前值0.1%；9月个人消费支出环比增长0.7%高于前值0.4%(其中个人收入0.3%低于前值0.4%，经通胀调整后的支出增长0.4%，高于前值0.1%）。数据显示，核心PCE物价指数环比创4个月来最高，反馈此前能源价格推升的外溢影响；而同比继续维持下行趋势。本月数据焦点变动在于支出加速而收入却放缓，储蓄率从4.0%降至历史低位附近的3.4%，揭示未来的消费支出增长势头难以延续。本月中旬揭晓的美国10月CPI物价同比3.2%低于预期3.3%和前值3.7%；环比0%低于预期0.1%和前值0.4%（其中核心CPI物价同比4.0%，低于预期和前值4.1%；核心环比0.2%，低于预期和前值0.3%）；10月PPI物价同样超预期全面回落。数据显示，在9月充分显现韧性后，110月（CPI）通胀全面超预期回落，其中能源（汽油跌5%）回落2.5%是主要因子；住房同比增速放缓、环比涨幅中也出现增速明显下行，同样提供通胀回修核心推动力量。数据促使相信美联储退出加息选项，并前置降息预期为明年上半年；风险资产全面狂欢。此后公布的美10月零售环比-0.1%，高于悲观预期-0.3%但大幅低于上修后前值0.9%（其中扣除汽车与汽油的核心零售0.1%，低于预期0.2%和上修后前值0.8%）。数据印证9月收入支出的变化，对此后的通胀有一定抑制效应。目前市场预期10月核心PCE物价同比3.5%较前延续趋势性回落，环比0.2%较前温和放缓；个人消费支出环比0.1%较前值明显回落、收入0.2%则温和放缓。参考10月CPI和PPI数据讯息，我们倾向认为PCE物价环同比符合前瞻数据指引，预期和实际数据大概率不会做出明显调整和偏离。消费支出和收入预期（大幅）下降同样符合指引，由于偏离前值较大，存一定修正和不确定性的摆动可能。

美10月ISM制造业指数为46.7，低于预期和前值49，创3个月新低并连续12个月处于萎缩区间；其中前瞻性新订单指数由49.2大幅跌至45.5；同步性生产指数由52.5回落至50.4；物价支付指数由43.8上行至43.8；就业分项指数由51.2大幅回落至46.8，9月回升荣枯线上昙花一现。ISM制造业商业调查委员会主席称需求依然疲软，但与前相比，生产执行情况稳定，因为企业继续管理产出、材料投入以及更积极地应对劳动力成本。分析认为，ISM制造业指数突然终结此前3个月的温和复苏回升势头，出现创1年多最大的断崖式下滑，可能受到三大汽车制造商罢工的冲击影响。由于罢工在10月下旬结束，预期11月数据有望改善。展望11月前景，美联储11初连续第二次利率会议维持本轮加息周期峰值的5.25-5.50%利率区间不变，高限制性利率水平继续限制信贷和资本支出。美10月通胀全面超预期放缓；零售则明显下滑，主要经济推动力量熄火，显现隐忧。美国11月Markit制造业PMI初值尚未揭晓，预期平稳。另据目前掌握的地区联储11月制造业指数信息（纽约大幅回升、费城和堪萨斯也出现回升；达拉斯、里士满和芝加哥尚未揭晓，预期分别温和回升和平稳）来看，各地区联储制造业出现低位回升迹象。目前已掌握的前瞻指引讯息多空交织，整体偏暖。市场预期11月ISM制造业指数47.7，较前上升。我们认为由于罢工事件性冲击结束，数据极大概率修复性回升；但事件本身也给数据波动带来不确定性，本月数据波动范畴有一定变数波动空间。

下周其它值得关注的数据还有：周一美国10月季调后新屋销售数；周二美国9月S&P/CS20座大城市房价指数环同比和FHFA房价指数环比、美国11月谘商会消费者信心指数；周三欧元区11月经济景气指数、德国11月CPI初值、美国三季度实际GDP和核心PCE物价指数年化季环比修正值；周四国内11月制造业与非制造业PMI、欧元区10月失业率和11月CPI初值、美国周初请失业金人数；周五日本、欧元区（德国）和美国11月Markit制造业PMI终值等。

央行层面，主要央行无利率决议，处于清淡周期；适度关注美联储官员们的讲话，重点捕捉12月会议前有关点阵图重心调整的相关讯息。

周四美元指数清淡市况中受亚系货币反弹动能和欧洲（英国）制造业与服务业PMI改善影响回修，盘中回探至日线年线企稳收窄跌幅，日线收呈下影小阴线，日内波动位于周三阳线实体范畴之内，对此前2个交易日的反抽作出修复，维持反弹形态。同时也在日线半年线和年线之间窄幅震荡，符合通常美假日的窄幅交投模式。日线综合指标低位回升势头受到抑制走平，仍发出潜在积极看多信号。上周光头破位MA60和布林中轨长阴后，本周美元指数惯性下行破位日线年线后出现超跌反弹，周线动态呈下影略长近十字星阴线（截至周四收盘，周跌10个基点、跌幅0.10%，其中下影58个基点，上影38个基点），其中周中反弹在触及周线布林中轨后受阻，周内走势呈现围绕日线年线和99.54-107.33反弹阶段速阻线2/3线等支撑胶着博弈。下行中继还是就此展开反弹尚未明晰，阶段反弹形态面临重要冲击考验。周线综合指标下行至中枢区域略下方，发出偏空讯号同时提示波折反复可能性。更短的4小时图形显示，美元指数周三美盘冲高回修后，延续整理回踩布林中轨企稳，维持反弹格局；综合指标下移至中枢区域略下方，发出略偏空讯息。综合分析，隔夜美元指数假日内清淡交投，常态修复整理符合预判。日内美国金融市场提前休市，料继续窄幅震荡，预期周线性质将有激烈争夺，但技术指引则不会明显变化，继续处于超跌后目前相对偏弱的技术性反弹阶段。但若美元持续处于99.54-107.33反弹阶段速阻线2/3线下方运行，则会导致技术性反弹力量失去信心，诱发新一波段的延续性下行的演化可能。近档下方支撑位于4小时MA30所在的103.71/70附近，以及略下的转为上移的4小时布林中轨对应的103.64/62附近；继续下行支撑分别位于日线年线和隔夜低位汇聚的103.55/51区域，以及99.54-107.33反弹阶段50%分位对应的103.44附近。近档上方阻力位于隔夜高位所在的103.90附近，以及日线半年线和上移的99.54-107.33反弹阶段速阻线2/3线汇聚的103.98/104.02区域；继续上行阻力则是上移的周线布林中轨和下移的周线MA60即将汇聚的104.26/43区域。

金价周四维持和美元紧密负关联波动，先扬后抑窄幅交投，上方未能越过2000美元整数关口、下方在4小时布林中轨和7月阶段前高区域企稳，日线收呈上影小阳线，日内振幅几乎完全落于周三阴线实体范畴，并连续3个交易日在2000美元关口附近留下较长上影，阶段做多和短期技术修正力量博弈成为日内波动的主旋律。日线综合指标临近高位上行势头放缓，依然发出偏多信号。上周长阳快速修复此前长阴压力后，本周金价回荡企稳日线布林中轨后延续趋势上行无限逼近本波段反弹高位后显现疲态，周线动态呈上下影近均衡阳线（截至周四收盘，周涨11.79美元、涨幅0.60%，其中上影15.50美元、下影15.19美元），最近2周涨幅动态完全覆盖11月10日当周长阴跌幅，呈现近V型逆转的强劲反弹势头，维持10月初见底1809.50美元以来的反弹趋势。收盘动态位于7月顶部上方，近6周呈现出高位宽幅整固偏强势运行格局。周线综合指标上行濒临高位，延续发出积极乐观讯号同时提示阶段反弹上行进入尾声。更短的4小时图形显示，金价周四沿上移的布林中轨窄幅震荡，位于波段反弹上行通道中枢区域内盘桓，下方继续面临考验；综合指标下移至中枢区域下方，发出偏空讯息同时提示潜在反复可能。综合分析，隔夜金价在技术指引偏空压力下，韧性反复抵抗下行，短期盘口技术支撑维持完好，走势略强于预期。日内美国假日影响，预期继续窄幅震荡。鉴于周线相对乐观，以及假日后的通常趋势性力量主导效应。不排除短期金价仍有强势反复，但就阶段而言，美元超跌的修复力量仍将制约金价反弹上行空间。策略上，继续建议会员稳健等候，低位（国内市场）做多信号明晰。目前金价位于上移的4小时布林中轨对应的1993/94美元附近盘桓；继续上行阻力分别位于隔夜高位所在的1998/99美元附近，11月初展开波段调整和隔夜美盘回修初始点共振的2000/03美元区域，以及段反弹高位对应的2006/09美元区域。继续下行支撑分别位于4小时MA30、隔夜低位和7月阶段高位汇聚的1990/89美元附近，2009-1931波段回升0.618黄金分位和上周收盘对应的1980/79美元附近，以及日线布林中轨对应的1976/75美元附近。

操作上，暂时空仓等候；若有实时交易，我们将实时快讯和随身邮短信、微信通知。

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231123ime 070756：

现货金价周三开于1997.94美元，亚洲早盘巴以达成暂时停火协议，原油价格一度大幅回落、金价温和有限回修后回稳，维持窄幅震荡。午后，面对对美元指数的反弹，金价显现韧性维持震荡趋强重返2000美元关口附近。欧初，金价惯性上行触及触及2006.19美元日内高位。随后美元指数盘口30个基点动态涨幅迫使金价从阶段反弹高位区域回修，欧市盘中维持2000美元关口反复拉锯。进入美盘，美经济数据优于预期（周失业金初请人数意外大幅降至一个月新低，耐用品订单大幅回落，其中扣除国防军工订单维持低位相对稳定），金价动态回落5美元后复稳，显现韧性抵抗；盘中美11月密歇根大学消费者信心指数终值上调、其中1年期和5年期通胀预期同步上调，盘初回修至欧初水准的美元指数持续强劲反弹一度回升至104关口上方。美联储3月降息预期从美联储纪要出炉前的30%附近温和降温为25%附近，10年期美债收益率在盘中跌至2个月新低后明显回升。受此影响，金价盘口急挫逾10美元动态击穿1990美元关口，并在随后震荡回落于美期金收盘阶段触及1986.68美元日内低位。电子交易时段，金价企稳略有反抽，终收于1989.87美元，日跌7.92美元，跌幅0.40%；白银收于23.612美元，日跌0.118美元，跌幅0.50%。

数据信息层面，今日美国日本假日休市，其中美国股债双休，外汇期货市场提前收市，预期交投清淡窄幅波动为主；日内欧洲主要经济体新一轮月度制造业与服务业PMI数据出炉，随着能源价格逐渐回落平稳，主流预期低位修复性回稳，需适度警惕清淡市况中异常的盘口抖动可能。

日内其它值得关注的讯息如下：

16:30 德国11月Markit制造业PMI初值   预期 41.2 前值 40.8  

17:00 欧元区11月Markit制造业PMI初值 预期 43.5 前值 43.1 

      欧元区11月Markit服务业PMI初值 预期 48.1 前值 47.8

      欧元区11月Markit综合PMI初值   预期 46.8 前值 46.5   
   
17:30 英国11月Markit服务业PMI初值   预期 49.5 前值 49.5
   
20:30 欧洲央行公布10月货币政策会议纪要

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周三减持1.15吨（降幅为0.13%），当前持仓量为882.28吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周三减持17.09吨（降幅为0.12%），当前持仓量为13722.27吨。

周三美元指数亚欧盘口温和趋升维持于日线年线略上方的窄幅盘整，其中午后反抽越过4小时布林中轨后整固；美盘在系列经济数据整体偏暖、降息预期有所淡化提振下，强劲反弹一度越过日线半年线上方逼近周线布林中轨后回修，日线收呈上影和实体相近的阳线，收复周内全部失地，有效缓解阶段调整下行压力。收盘位于4小时MA30和99.54-107.33反弹阶段速阻线2/3线咬合区域，反弹进程取得明显进展。而系列均线等技术阻力线附近同时显现多空分歧，处于乍暖还寒的博弈状态。日线综合指标低位回升（KD出现金叉迹象），发出潜在积极乐观信号。更短的4小时图形显示，美元指数越过布林中轨多空拉锯后延续反弹，长影阳线突破MA30后回修站稳，处于犹疑震荡反弹阶段；综合指标上行濒临高位，发出有限积极讯息。综合分析，美元指数隔夜延续反弹冲高回修，未能直接收复日线半年线，收盘落于99.54-107.33反弹阶段速阻线2/3线附近，尚未有效恢复偏强运行格局。属于超跌反弹运行初期，反弹尚未形成共识市场犹疑反复的常态运行格局。而4小时图形走势相对稳健，呈现出逐级收复并整固的走势，有利于夯实反弹基础。日内及明日适逢美国假日，短期波动预期窄幅震荡交投，维持震荡趋强延续反弹的格局为主。目前美元指数位于99.54-107.33反弹阶段速阻线2/3线和4小时MA30汇聚的103.92/83区域内盘桓；继续上行阻力分别位于日线半年线对应的103.98附近，隔夜高位和上移的周线布林中轨汇聚的104.20/27区域，以及下移的周线MA60目前对应的104.44附近。继续下行支撑分别位于即将走平转升的4小时布林中轨对应的103.61/60附近，以及日线年线对应的103.55附近。

金价周三亚洲盘口惯性趋强于欧初逼近周二和10月所创阶段高位后强势整理，美盘在美元持续强劲反弹压力下，回修至4小时布林中轨和7月阶段前高咬合区域，日线收呈上影阴线（其中上影略大于阴线实体），维持高位强势整理格局。连续2个交易日阶段高位关前留下上影，显现对美元超跌反弹的韧性抵抗，也凸显阶段顶部的技术反向压力。尤其是面临潜在美元指数反弹的阴影，金价技术性修正需求逐渐显性化。日线综合指标相对高位维持上行，延续发出偏积极信号。更短的4小时图形显示，金价高位震荡回修至布林中轨企稳，回到见底1931美元波段反弹以来的中枢上行区域，反弹形态维持完好；形态短期2个高位长上影阳线凸显上行步伐凝重，浮现潜在深化整理转化可能；综合指标高位下行，发出偏空讯息。综合分析，金价隔夜惯性走高受限后回落，在自身技术面仍偏暖背景下显现趋势性力量和美元强反弹压力的综合博弈现象。日线走势符合相对常态技术被动修正走势路径。金市在美元超跌反弹运行初期仍韧性保留潜在继续走强的技术潜在动能。日内而言，由于美国假日，预期窄幅交投，温和回修的概率偏高，但趋势并未明朗。策略上，建议暂时空仓稳健等候为主，静候美元指数的超跌反弹博弈演绎更为明晰，风险释放更为彻底。近档上方阻力位于今晨反抽高位和隔夜亚市低位汇聚的1993/95美元附近；继续上行阻力分别位于11月初展开波段调整和隔夜美盘回修初始点共振的2000/03美元区域，以及隔夜和阶段反弹高位汇聚的2006/09美元区域。近档下方支撑位于7月阶段高位、4小时布林中轨和MA30汇聚的1988/87美元附近；继续下行支撑分别位于2009-1931波段回升0.618黄金分位和上周收盘对应的1980/79美元附近，以及日线布林中轨对应的1976/75美元附近。

操作上，暂时空仓等候；继续保持盘口关注，不排除实时过渡性短期建仓可能；

    若有实时交易，我们将实时快讯和随身邮短信、微信通知。

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231122ime 074656：

现货金价周二开于1977.34美元，受日元和人民币延续强劲反弹影响，美元指数盘初延续下挫，金价开盘后直接上行展开一波强劲反弹于国内市场开市后不久站上1990美元关口，并在亚市剩余时间段维持于这一关口附近震荡。欧洲时段，英国央行行长贝利表示控制通胀需要时间、警告市场对降息过于乐观；此后欧央行行长拉加德讲话表述相近的立场。美元指数阶段低位区域艰难徘徊企稳，金价从高点动态回修近10美元后位于1985美元附近拉锯。进入美盘，美初美国10月成屋销售降至2010年以来新低，金价盘口强劲推升逾20美元突破2000美元关口触及2007.29美元月内（10月31日以来）高位。与之对应，美元指数则并未继续下挫，低位盘桓后盘中超跌反抽于美联储纪要出炉前收复日内全部失地。受这一变化影响，金价从日高区域回修，多空围绕2000美元关口博弈。美联储纪要显示，美联储货币政策委员会认为适合保持限制性的高利率水平至通胀显然朝着目标大幅下降为止；认为现在通胀有上行、经济有下行风险，而加息过度和加息不足的风险更为均衡；重申若信息暗示实现通胀目标的进展不够，适合进一步收紧货币。会议纪要重申将谨慎行事，改变利率立场需要更多证据，同时保留加息选项。纪要和会议声明及鲍威尔讲话意见一脉相承，符合主流预期，但较此前市场提速的降息预期而言，纪要同时呈现出偏鹰的一面。纪要出炉后，清淡市况的美盘尾段美元指数小幅上升，金价动态温和回修后回稳未有明显变化，终收于1997.79美元，日涨20.27美元，涨幅1.02%；白银收于23.730美元，日涨0.302美元，涨幅1.29%。

数据信息层面，美国假日前夕，周内经济数据多数前置于今日密集公布，重点关注劳动力市场放缓标志的连续回升周失业金申领人数和近月明显钟摆式波动的耐用品订单的变化。

日内其它值得关注的讯息如下：

21:30 美截至11月18日当周初请失业金人数(万) 预期 22.7  前值 23.1 

21:30 美国10月耐用品订单环比初值(%)    预期 -3.2  前值 4.6   

23:00 欧元区11月消费者信心指数初值    预期 -17.8 前值 -17.9 

23:00 美国11月密歇根大学消费者信心指数终值 预期 60.8  前值 60.4

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周二持仓维持不变，当前持仓量为883.43吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周二持仓维持不变，当前持仓量为13739.36吨。

周二美元指数亚市惯性下挫，欧洲盘口低位震荡拉锯，美盘利空数据压力下韧性止跌回稳，并在尾盘延续会议申明和鲍 威尔讲话的美联储纪要出炉后，延续反抽，日线收呈更长下影小阳线，收盘收复回到日线年线附近，初显企稳止跌迹象 。短期应继续关注在系列技术均线等阻力支撑的博弈争夺。日线综合指标继续处于超卖区域，弱势中发出修正风险警示 信号。更短的4小时图形显示，美元指数延续趋势下行出现超跌反抽，即将面临布林中轨考验，仍处于（相对弱势）反 弹初期，具有不确定性；综合指标回升至相对低位，发出积极乐观讯息。综合分析，隔夜美元指数走势符合推演，在鸽 派变化（但相较主流市场预期而言）同时带有鹰派表述的中性会议纪要出炉阶段，美元指数显现出技术性的止跌回稳。 从日线及盘口技术特征趋向偏暖变化，倾向日内延续反弹的概率较高。在美假日前夕，需要观测反弹窗口期内，美元实 际运行的能量变化。近档上方阻力位于持续下移的4小时布林中轨和今晨反抽高位汇聚的103.70附近，以及上周低位和 上移的99.54-107.33反弹阶段速阻线2/3线汇聚的103.83/90区域；继续上行阻力位于本周高位和日线半年线共振的 103.96/97附近。近档下方支撑位于日线年线对应的103.55附近；继续下行支撑分别位于于99.54-107.33反弹阶段50%分位对应的103.44，隔夜欧市高位和周一高位汇聚的103.38/35附近，以及隔夜所创阶段调整低位对应的103.16附近。

周一止跌回稳和周五形成看涨K线整理组合后，金价周二亚市直接推升动态越过上周高位后强势震荡，美盘强势氛围中借小数据利好强势拉升突破2000美元关口逼近10下旬所创阶段反弹高位，同时处于波动反弹通道上轨承压后小幅回修，日线收呈上影中阳，创阶段收盘次高，完成对本月3日非农数据揭晓前冲高展开波段调整的V型逆转，处于延续见底1931美元波段反弹通道运行和继续展开阶段反弹运行的偏强势格局之中。日线综合指标上行至相对高位，延续发出偏积极信号。更短的4小时图形显示，周一尾盘收复布林中轨后，金价强势上攻至波段（见底1931美元以来）震荡上行上轨后回修，维持震荡上行的反弹通道上沿运行；综合指标濒临高位引而不发，强势中提示潜在整理修正风险。综合分析，在常规美元延续下挫尾声阶段，金价强劲推升濒临阶段高位，盘口上攻能量略超预期。而随后美元如预期低位反弹，则施压金价从本波段反弹通道上沿区域回修。如昨分析，美元若展开超跌反弹，则金市将面临一个承压回落的风险必须予以防范。我们认为，短期美元继续处于展开日线级别的反弹窗口期初期阶段，应继续警惕美元走强对金价的压力。日内在美假日前夕，倾向金价窄幅震荡，小阴或小阳清淡交投概率较高。理论上，我们短期金价在窗口周期尾段的反复中若异常强化升势后做空，和耐心等候整理后低位做多2种选择。而此前美元加速下行对应人民币的快速回升，人民币计价的上海期金和TD则在近期表现平淡，实际上处于阶段调整运行通道之中。在实际（尤其是国内市场投资者）操作中，则建议会员重点等候美元指数低位反弹风险有效释放后低位重新布局做多机会。近档上方阻力位于11月初展开波段调整初始点对应的2000/03美元区域；继续上行阻力位于隔夜高位、见底1931美元以来反弹通道上轨和阶段高位汇聚的2007/09美元区域，以及意外上行对应的2020美元附近。近档下方支撑位于隔夜亚欧盘口高位和上周五高位汇聚的1994/93美元附近；继续下行支撑分别位于上移的4小时布林中轨和7月阶段前高即将汇聚的1988美元附近，2009-1931波段回升0.618黄金分位和过去4个交易日核心拉锯区域对应的1980/79美元附近，以及日线布林中轨对应的1977/76美元附近。

操作上，暂时空仓等候；继续保持盘口关注，不排除实时过渡性短期建仓可能；

    若有实时交易，我们将实时快讯和随身邮短信、微信通知。

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231121ime 075256：

现货金价周一平稳开于1979.89美元，亚洲盘初惯性延续周五欧美盘口趋势回修，在亚市主流的日中市场相继开市阶段，因亚系货币的强劲反弹，美元指数盘口延续颓势下行，金价于日本市场开市阶段反抽回稳，随即于国内期市开市后不久触及1984.99美元日内高位并在此后维持1980美元关口附近窄幅盘整。欧洲时段，美元指数低位盘桓，金价对应趋弱震荡，盘中跌破亚市低位并进一步逼近1970美元关口。美初，金价惯性下行探低触及1964.70美元日内低位。美股开盘后，美元指数低位弱势盘整氛围中，风险资产全面上涨，金价联动从日低区域企稳回升近10美元有效收复1970美元关口。美期金收盘前夕，新一轮美债发售（20年期美债）优于预期，美长债收益率（10年和30年）明显下降至近2个月低位，强化巩固风险资产涨势，趋势下金价延续反弹回到日内开盘水准略下盘整，终收于1977.52美元，小跌2.48美元，跌幅0.13%；白银收于23.427美元，日跌0.302美元，跌幅1.27%。

数据信息层面，今日核心焦点因美国假日提前至明日凌晨3：00揭晓的美联储11月会议纪要：

美联储11月决议一致同意维持联邦基金利率的目标区间5.25-5.50%不变；利率指引保持不变，继续重申通胀保持高企，高度关注通胀风险，继续强调致力于恢复2%通胀目标，若有需要准备适当调整政策；调整对经济评语为三季度经济活动强劲扩张、就业增长有所放缓但仍强劲，失业率保持低位（9月为就业增长放缓、经济活动稳健增长）；继续重申缩表计划不变。最显著的变化为新增“金融”环境收紧可能影响经济和通胀（强调对家庭和企业更为收紧的“金融和”信用环境可能对经济活动、招聘和通胀造成压力。这些影响的程度是不确定的。注，引号内为本次新增内容）。

随后的鲍威尔讲话，首先就决议新增金融环境收紧可能影响经济活动和通胀回应表示，长债收益率升高不仅反应加息预期，体现家庭和企业的借贷成本，不会影响很有韧性的金融系统。重申货币政策有限制性，强调已接近结束本轮加息周期，但不确信限制已足够；继续表示将逐次进行决策，联储关注全面的经济数据。鲍威尔表示，经济和劳动力市场都强劲，未将经济衰退重新纳入经济预测中，强调降通胀可能需要经济进一步放缓，加息风险更均衡；继续表示尚未就降息时间发出信号，称没有考虑、也没有讨论未来降息的问题，因为需要让当前的货币政策正确实施。目前美联储的重点是，货币政策应当在多长时期内保持对经济的限制性。

美联储11月决议继续停止加息符合预期；本次声明中，鹰鸽内容交织，表示最近经济活动强劲同时强调长期利率上升可能给经济活动带来压力，保留未来再次加息选项。鲍威尔讲话中性形成市场多重角度理解，基本符合预期，市场重点关注未直接强调应继续加息为略偏鸽派。讲话阶段及其后，12月加息预期温和下行低于20%；同时1月加息预期温和下降。会后至今，10月非农和通胀均出现超预期下滑，市场笃定美联储已经事实上结束加息周期，同时大幅前置潜在加息时点（各投行和分析机构存明显分歧，最新预期明年5月开始首次降息预期位于60%附近，预期最早3月降息概率位于30%附近）。其中通胀数据揭晓前，美联储主席鲍威尔在上周表示应保持谨慎，因为行动过多和过少之间的风险已经更加接近平衡；同时强调如果进一步收紧政策合适，将毫不犹豫地加息。暗示12月仍将维持现状，但保留潜在加息选项。这一立场也是11月决议后至今，绝大多数（包含温和、鹰派以及中性立场）美联储官员陆续释放的主要讯息。

综上所述，我们可以看出美联储11月会议纪要将传递基于金融和信用环境收紧下保持谨慎等候货币政策调整后的滞后性反馈的必要性和合理性；同时安抚市场表示经济活动强劲，继续淡化衰退风险；强调抑制通胀决心，保留未来加息选项。因美债收益率走强压力对美金融环境的冲击，我们倾向如市场主流预期，美联储事实上已经放弃继续加息的可能。但在口头上，仍将维持一段时间以示连续性。在10月通胀和零售均明显放缓后，市场就停止加息和降息前置预期已经远远领先美联储释放讯息的当前，基调中性的本次会议决议，会议纪要解读则可以被多重理解，这是决议不确定性的潜在影响变化可能。而在12月会议前，9月释放的年内点阵图重心5.50-5.75%将有一个需要明显调降过程，从这一角度理解。本次会议纪要基调应理解为中心偏鸽转化，但和当前市场已经大幅领先的鸽派政策调整预期向比较，纪要则或显现为相对的鹰派。我们倾向认为纪要对市场的影响有限，当前市场对美联储货币政策走向预期不应会出现明显变化。

日内其它值得关注的讯息如下：

23:00 美国10月成屋销售年化总数(万户) 预期 390 前值 396 

18:15 英国央行行长贝利在议会作证词陈述

22日
03:00 美联储11月货币政策会议纪要

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周五增持12.98吨（增幅为1.47%），周一持仓维持不变，当前持仓量为883.43吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周五继续减持56.99吨（降幅为0.42%），周一增持143.89吨（增幅为1.05%），当前持仓量为13739.36吨。

受10月CPI和零售双双超预期放缓，引发美联储结束加息进程并强化前置降息周期的影响，上周美元指数周线收近光头中阴（周跌194个基点、跌幅1.83%，其中上影16个基点），创本轮见顶107.33调整（7月14当周）以来最大单周跌幅，其中周中相继破位周线MA60和布林中轨后反抽于99.54-107.33反弹阶段0.618黄金分位区域的反抽缺乏持续性，显现加速下行势头。周线综合指标下行至中枢区域，发出偏空讯号同时提示波折反复可能。周一美元指数亚市短暂反抽承压于日线半年线技术反阻区域后趋势性继续下挫至日线年线区域，欧美盘口围绕日线年线反复争夺拉锯后弱势发展，日线收呈上影略长阴线，日内失守99.54-107.33反弹阶段速阻线2/3线和日线年线，直至99.54-107.33反弹阶段50%分位，近档系列技术性支撑仅起到盘口短暂庇护效应，未改变弱势下行通道运行，带有波段强化调整走势意味。日线综合指标进入低位超卖区域，延续发出弱势特征同时提示潜在伴生技术修正风险临近。更短的4小时图形显示，美元指数周五亚欧盘口弱势反抽遇阻下移的布林中轨后展开新一轮的下行，周一延续弱势通道震荡下行；综合指标进入超卖区域，发出风险警示讯息。综合分析，美元指数上周二10月美CPI出炉后短期急跌240个基点，相继击穿日线半年线和年线，日线波段调整整理处于充分展开阶段；结合周五以来的盘口连续回修，技术条件上已经具备了超跌修复的技术准备。短期在阶段弱势环境下我们不宜继续过分悲观，应警惕随时可能展开的超跌修复可能。日内而言，首先关注阶段趋势下行和技术性修复力量的博弈，由于本周四、五为美国公众假日，倾向此前美元温和修复位于年线附近博弈企稳的概率较高。近档上方阻力位于日线年线对应的103.56附近；继续上行阻力分别位于隔夜美盘高位和99.54-107.33反弹阶段速阻线2/3线汇聚的103.69/75区域，上周低位和下移的布林中轨即将汇聚的103.83/86区域，以及隔夜高位和日线半年线共振的103.96/97附近。近档下方支撑位于99.54-107.33反弹阶段50%分位对应的103.44，以及略下的隔夜所创波段调整新低所在的103.35附近；继续下行较强支撑位于99.54-107.33阶段0.382黄金分位对应的102.53/52附近。

受数据利好和美元下行推动，上周金价周线收呈上影长阳（周涨43.22美元、涨幅2.23%，其中上影13.29美元、下影5.00美元），从此前一周创年内跌幅纪录长阴回探至周线布林中轨韧性企稳连续反弹，收复大半（周五动态一度完全收复）失地，收于过去5周波动中枢，恢复宏观强势形态；在2000美元宏观关口附近的争夺中，近3周呈现强劲反弹后的高位偏强势宽幅（回探至1809-2009反弹阶段0.618黄金分位企稳）震荡整理。周线综合指标上行临近高位，发出偏强势讯号。金价周一盘初回踩日线布林中轨后多空拉锯博弈，欧市击穿这一支撑后盘口动态强化调整至5月历史高位-月初1809整理阶段速阻线2/3线，美盘在弱势美元和风险资产集体回暖带动下企稳，日线收呈下影小阴线，有效企稳于布林中轨上方，和周五长上影阴十字星构成复合横向整理线，带有强势整固意味。日线综合指标维持上行趋势于中枢区域上方，发出偏积极信号同时提示波折反复可能。更短的4小时图形显示，金价周五以来高位回修动态击穿布林中轨至MA30一线企稳修复回升，重新站上所有中短期均线系统上方，有效延续波段见底1931以来的反弹趋势；综合指标相对低位止跌回升，发出偏积极讯息。综合分析，受美元持续弱势庇护，金价隔夜的调整整理仓促结束，短期呈现出相对高位的偏强势整固格局。鉴于美元波段调整接近充分，我们应对当前短期的金价表征乐观予以谨慎审视。应注意潜在美元超跌反弹给予风险资产，乃至金价的压力。由于即将临近美国重要假日，市场交投意愿下降，倾向金价短期窄幅震荡拉锯概率偏高。策略上，对当前金价的相对强势继续保持耐心，应等候盘口有效修正后的相对低位重新建仓布局机会，尤其应注意等候美元超跌反弹风险有效释放后的介入机会。目前金价位于2009-1931波段回升0.618黄金分位对应的1979/80美元附近盘整；继续上行阻力分别位于隔夜高位所在的1985美元附近，7月阶段前高所在的1987/88美元附近，上周高位对应的1993美元附近，以及本轮反弹高位对应的2003/09美元区域。近档下方支撑位于上移的4小时布林中轨和日线布林中轨汇聚的1977/74美元区域；继续下行支撑分别位于隔夜低位所在的1965/64美元附近，以及5月历史高位-月初1809整理阶段速阻线2/3线、4小时MA60、上移的日线MA30和2009-1931波段回升0.382黄金分位汇聚的1963/61美元附近。

操作上，暂时空仓等候；继续保持盘口关注，不排除实时过渡性短期建仓可能；

    若有实时交易，我们将实时快讯和随身邮短信、微信通知。

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