专家认为，黄金若要出现第四轮牛市行情，

需要美元贬值作为驱动力

2012-06-25  【羊城晚报】

黄金作为去年表现抢眼的投资品到了今年却表现平平，进入5月更是不断下跌，尽显颓势。近期又受欧债危机、希腊可能退出欧元区等国际大事件的影响，振荡得厉害。尽管希腊退欧危机暂时得以缓解，但大宗商品市场整体表现不佳，连带贵金属投资品跟随下跌。不过受避险资金介入的推动，黄金近两周开始背离大宗商品走出一波上涨行情，分析师认为，单纯靠避险特性支撑一般只能持续几周，难以奠定大周期牛市，因此，黄金在接下来的半年能否出现第四轮牛市，需要美元贬值作为驱动力。

　　6月21日，纽约现货金价再度大幅下跌至1600美元/盎司关口下方，为1596.30美元/盎司，国内金价也跟随下跌至328.54元/克。

　　1　　黄金仍将维持震荡

　　近期金价反复震荡，但也在市场疑虑中开始悄然走强，不知不觉间已脱离阶段性底部回升过百美元，不过受欧债危机依然泥足深陷、美国宽松货币政策能否适时推出等不确定性因素影响，金价短期内仍然难有明确指向。

　　希腊大选有惊无险，新民主党派获胜，缓解了希腊退出欧元区的疑虑。黄金在希腊大选后先跌后涨，最终步步为营，收复跌幅。不过，分析师普遍认为，接下来的美联储会议才是考验黄金牛市的关卡。在现在的货币体系中，美元依然处于霸主地位。而在大多数国际大宗商品中，主要以美元计价和结算。美联储的货币政策，直接决定着美元的走势，然后影响大宗商品。

　　“黄金是特殊的大宗商品，兼有货币属性和商品属性。黄金虽然已经退出货币的历史舞台，但在现有的货币体系下，依然是对冲美元贬值的工具。因此，在大周期内，美元的涨跌决定着黄金的走势。”黄金界首席策略分析师马畅远表示，黄金能否出现第四轮牛市行情，需要美元贬值作为驱动力。而这种驱动力，又取决于美联储的货币政策。

　　不出意料的是，美联储于6月20日举行的货币政策会议延长扭曲操作至今年年底，该措施的主要目的是刺激经济而不刺激通胀。“只是延长扭曲操作，并未向市场注入新的资金，黄金短期面临压力，后市需要不断震荡加固后，才能够延续上涨之势。”马畅远称。

　　威尔鑫投资研究中心首席分析师杨易君也认为，中期欧元区的不稳定将令黄金市场不稳定，震荡或将趋强。

　　2　　短线可逢高沽空

　　也有分析师认为，美联储没有放出QE3(第三轮量化宽松货币政策)，而是选择了延长扭曲操作，葫芦里卖的到底是什么药此时无法定论，也许伯南克还有更深的考虑，或者是还有更出人意料的政策准备抛给市场。对于投资者来说，扭曲操作的延长意味着美联储着眼于压低4季度利率，抬高短期内利率以压低通胀，因此在短期内，贵金属市场将承压，短线上建议以逢高沽空为主。