2015-3-27 time：094656 周四数据消息面没有多大看点，主要为官员对美联储升息进程的揣测，已见疲劳。其余为弱小也门遭遇“侵略”的“国际常态”——顺美者昌，逆美者亡！

金价已七连阳，且周四见约20美元的长上影，就概率游戏而言，周五金价下跌收阴的可能极大。且我们认为应该出现一个大幅下跌过程，即便这个过程是动态的。

周四金价相对于美元很抗跌，美元大幅反弹，脱离低点过100点，但美盘对金价的影响有限。诚如我们昨日评论，美元存在继续反弹可能，极限位置可能在98.4点。月末剩余时间不多，我们倾向美元会在月K线上收出相对明显的上影，周四美元将继续震荡看跌。

目前只能大致预期金价在周五会有一个明显打压过程，或至少在1185美元附近，甚至下方。但快速打压的时点比较讲究，如果来得越早，则可能存在较强的短线操作价值。故此对调仓后1211美元短空给出如下建议：

如果金价在22点前下行至1185美元，可以等量“空翻多”一次，随后我们或再度翻空。如果金价在22点前总体维持弱势横盘，比如持稳于1195/1202美元，此后再见急挫，则应该继续持有空头。周一可能会见更低金价，逢这种情况，日内应该继续持有空头。

---------------------------

2015-3-26 time：210256  逢金价在23点前急速下行至1186美元，建议等量空翻多一次。若发生在23点后，则继续持有空头。 

----------------

2015-3-26 time：190256  从目前盘口观察，欧洲初盘冲击1220美元的走势可定性为短期最后的逼空与诱多。短空进一步优化后的成本在1211美元，但晚间适逢金价出现急促向下打压时，我们仍存在调仓可能。对优化成本后的短空，建议在1221美元设置止损。若有其它调仓方案，我们会在后续快讯中给出。

-------------------------------

2015-3-26 time：161056  欧洲初盘金价即回升至1212美元稍早设定的短空止损，但此盘口更见短期逼空后的见顶征兆。 当前1220美元再度回补空头。就当稍早1203美元的空头成本在1211美元。美盘前再给出处理意见。

--------------------

2015-3-26 time：145056 建议当前的1203美元附近“等量”短空。此短空先在1212美元设置止损，若日内后市金价回落到1196美元下方，则将止损下调至1203美元的成本价位置。逢金价回落至1180美元，短空平仓。1175美元再度等量回补多头。

此建议不排除存在后续调整可能。

超短期，甚至短期金价日线都已出现超买迹象，且金价已连续7阳，日K线有上行减速迹象。虽我们认为阶段性后市美元可能下行至93，甚至90点下方，但这个过程应该是较为复杂的，短期美元不排除反弹至97.7至98.4点后再继续下跌可能。当然，任何超短期的预测都具备较大风险，我们更多以技术参照为主。对此短线没有兴趣的可静候金价回荡时，再回补多头。

--------------------------------------------------------------

2015-3-25 time：230556  在没有新的建议前，将多头回补价位由1172美元上调至1175美元。

--------------------------

（2015-3-25 time：091056）：数据消息面看点不大。虽金价周二终盘顽强维持强势，但超短期仍见超买，继续秉持昨日建议，逢金价回荡至1172美元，再度等量回补多头。甚至不排除提前回补可能，若如此，将有新的快讯通知。

--------------------

170256：金价已回升上试1192美元上方，多头可平仓一次，逢金价回荡至1172美元再度回补等量多头。

-------------------

（2015-3-24 time：101256）：快讯

周一金价在美元回软中延续反弹，但连续四阳之后亦见上涨乏力信号。然周二早间，金价回软之后又见些许抵抗，意味着反弹动能犹存。

周二日内建议，若金价没有回到1180美元下方而再度上行至1192/1195美元，建议将多头平仓一次。逢金价回到1170/1172美元附近，再度“等量”回补多头。

-----------------------------------------------------------------------------

威尔鑫：黄金美元可能阶段转轨的资金流向分析

2015年3月22日    威尔鑫首席分析师   杨易君

上周基金在金银与外汇市场中，依然存在较大看点，甚至是很大看点：

外汇市场
就基金在六大外汇市场，以及在美元指数期货市场中的直接操作来看，很有参考价值。首先，基金在六大外汇市场中做多美元的能量出现大幅下降，由前周的499.1495亿美元大幅下降至458.1644亿美元，即做多美元的净能量大概减少了41亿美元。

然做多美元的40亿美元的净能量减少，对美元指数的实际影响却并没那么大。相对于各币种在美元指数中权重，对其影响美元的能量进行除权后再统计，我们却发现六大外汇市场做多美元能量的减少，对美元指数的实际影响不仅没有掣肘，反而有一定助益，由272.4644亿美元上升至281.9912亿美元，这是上周三之前，美元没有大幅下跌的重要因素。

为何会出现这种情况？看分项数据即可明白：在欧元期货市场，上周基金的净空由307.3714亿美元上升至328.9314亿美元，即为做多美元贡献了约21亿美元净能量；在澳元期货市场，上周基金大肆回补澳元多头，回补了约4.8万手。如此大的单周能量变动，在澳元期货市场极其少见。使得澳元净空由58.5989亿美元大幅下降至21.9538亿美元，减少约37亿美元，成为拖累美元重要因素；在英镑期货市场，基金净空由30.6641亿美元上升至34.8773亿美元，为做多美元贡献4亿美元净能量；在日圆期货市场，基金净空由61.2641亿美元下降至49.5075亿美元，减少约12亿美元，为做多美元掣肘；在加元期货市场，基金净空由30.7686亿美元下降至25.6723亿美元，降幅约5亿美元，为做多美元掣肘；在瑞郎期货市场，基金净持仓由净空10.4823亿美元，转变为净多2.7779亿美元，净持仓变化约13亿美元，为做多美元掣肘。而上周基金在美元指数期货市场中的净能量变化，可以忽略。

上段数据可以看出，上周基金在欧元、英镑期货市场总计为做多美元贡献约25亿美元净能量。但在澳元、日元、加元、瑞郎期货市场，总计为做空美元贡献了约66亿美元净能量。两组数据再进一步直接加减，则美元指数做多的净能量刚好减少41亿美元。但是，由于欧元在美元指数期货中的权重占比57.6%，英镑占比11.9%，而其他币种占比很少，除了日圆占比13.6%以外，其余占比低于10%。故在相对于美元指数进行除权后，对美元指数的直接作用力不仅不利空，反而有一定程度的助益，故使得上周初美元指数并未出现大幅下跌。

这其中还有什么看点呢？当然有。除欧元市场以外，基金在其它外汇期货市场都已不再进一步推动美元。然基金在欧元期货还有多大推动美元指数的能量空间呢？我认为也达到极限了。当前基金在欧元期货市场中的净空持仓为19.38万手，尚未超过2012年6月初做空欧元时的21.44万手净空。但原因并非因为主动做空欧元的能量不够，而是因为目前抄底欧元的能量更大。就当前基金在欧元期货市场中的多空分项数据来看，多头持仓为56329手，空头持仓为250103手，净空193774手。回顾2012年6月初的第一周，多头持仓为36651手，空头持仓为251069手，净空214418手。对比数据可以发现，这两个时点主动做空欧元的能量都是25万手，这也是主动做空欧元的“历史纪录”。净空的不同是因为目前的多头持仓要多2万手。故此，我们认为目前做空欧元的能量在触及2012年6月初，因欧债危机做空欧元的能量极限后，也至少应达到阶段性或中期做空欧元的能量极限了。即我们认为欧元必将迎来反弹修复，美元将对应进入调整，即便这是为下一次做空欧元、做多美元蓄积能量，这个过程也必不可少。这是没有金融市场操作经验的人难以理解的。目前基金在欧元期货市场中的多空双向总持仓，已创出新的纪录水平。

金银市场
上周基金在白银市场中的操作看点不大，总体延续前周的多空双向增持，只是抄底力度在变强，主动做空力度有所减弱。

看点更大的是黄金市场，上周基金在COMEX期金市场继续大肆主动做空，并大肆多头止损。这两周的市场含义可谓与1月30日前两周的操作刚好相反，但都体现为阶段性能量逆转特征。记得在1月30日收盘后的内部报告中，笔者将连续两周的多头能量释放，过于主观的解读为对冲基金将继续逼空商业机构的套保头寸。而从此后的走势来看，对冲基金与商业机构似乎都赢得了市场，只是商业机构赢得更加完美。再看近两周，与当时刚好完全相反的两周，那就是基金做空能量极限释放后，市场也通常将发生至少的阶段性逆转。前周基金的期金净多减少约3.4万手，上周继续大幅减持近2.9万手。目前基金净多持仓已创出2014年2月以来新低，我们认为基金做空能量极限释放后，必将形成金价的阶段性底部。而另外看似有利于金价反弹的信号是，尽管上周基金在场内多头止损与主动做空的力度很强，但场外买盘有见增强信号，这也是阶段性金价见底的重要特征。

我们认为，阶段性金价至少会反弹至1220美元以上。但在此过程中，我们可能加强短线调整，以进行多头持仓的优化。相信我们1220美元附近与下方的多头持仓必将有惊无险地顺利出局，甚至还会在短线成本优化中带来获利。也希望成本可能更高的近月轻仓会员，进行对应的仓位调整。

就周五盘口观察，如果周一金价在亚洲盘面上行至1195美元附近或上方，我们可能会建议多头平仓一次，并逢金价回荡时，再度等量回补多头。若有具体操作指令，我们会在周一的本篇后，进一步通过快讯给出。否则，继续持有多头便是。