160304 time  084856 :

美元修整，金价涨势如虹，盘后新高：现货金价周四开于1239.73美元后，略作回探，触及日低1237.32美元后，亚欧盘口保持温和震荡上行之势。美盘时段，风云突变，亚欧盘口美元的常态技术性回落叠加公布的经济数据接连不及预期，尤其是美国2月ISM非制造业指数就业分项指数降至49.7，低于荣枯线，为2月非农蒙上阴影，美元指数加速下行，一度短暂跌穿技术支撑位置，最低探至97.44；金市信心倍增，现货金价冲击1260关口后，短暂休整，纽约商品交易所４月交割的黄金期货主力合约上涨16.4美元，报收于每盎司1258.2美元，涨幅为1.32%。其后的电子盘时段，现货金价继续上行最高创出本轮反弹行情新高的1268.19美元，终收于1263.59美元，全日大涨23.95美元，涨幅1.93%。

今日市场焦点汇聚在21：30公布的美2月非农就业数据  市场预计新增非农人数20万，失业率4.9%

周三ADP数据优异，周四非制造业指数就业分项指数颓势为今日将公布的非农数据预测披上了一层面纱。1月15万新增数值放在在金融危机前，已不算差，但目前显然市场期待更多。昨夜经济数据虽较预期值差，但均保持增长态势，和1月前颓势不可同日而语，美经济态势总体在度过寒冷的1月冬季后，进一步复苏的趋势其实已经显露。

技术上，金价已经强势突破短期三角整理形态，似有进一步上行之意；但影响金价运行的宏观条件没有改变，美元已经完成技术修正，金市目前的做多热情一旦退潮，将十分迅猛。

稍后我们将对近期金市做详细梳理，去洞悉近阶段市场的演变逻辑与必然结果，请会员关注稍后发布的周评。

操作上，建议空仓会员在1260美元附近建立轻仓3成（3倍杠杆）空头；原有会员继续持有各价位建仓的3成（3倍杠杆）空头，静候金价回调；非农数据前后，不排除对持仓做优化调整，请会员保持密切关注，我们将及时快讯并短信通知。

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160304 time  004856 :

3日23：00 美国供应管理协会（ISM）公布的数据显示，美国2月ISM非制造业指数53.4，预期53，不及前值的53.5。非制造业指数虽然超过了50荣枯线，但是增长速度自去年11月以来持续放缓，且接近两年低位。尤其就业指数降至49.7，低于荣枯线，为明日将公布的2月非农蒙上阴影。

同时公布的美1月工厂订单及耐用品订单均不及初值。

受此影响，美元指数出现下挫，截至0：38，最低探至97.44，料半年线及4H上升趋势线97.6/7附近，将难以被有效击穿，收盘前回升至该区域上方概率较大。

金价盘中强势上冲，越过2月24日的1253本轮行情次高位，最高探至1257.39美元，形成对1263-1190美元三角区间震荡形态向上突破之势，然这个区间走势尚未到走完阶段，在非农及下周欧央行政策明晰前，有效突破的可能应该不大。

操作上，继续持有各价位建仓的3成（3倍杠杆）空头，静候转机；后市若突破1263美元，我们将根据动态盘口情形，利用盘口间的落差，捕捉相对低位的择机止损，我们将及时快讯并短信通知。

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160303 time  084556 :

无视利空顽强上行，金价再回1240：现货金价周三亚洲开于1231.42美元后，承接隔夜美盘走势，于午盘前探底至1224.58美元的日内低位，随后A股的上行及美元的小幅涨势未能进一步激发空头热情，金价在欧盘前保持了1230下方的窄幅震荡。欧盘交易时段后，金融市场趋稳，金价震荡上行。美盘初，震荡消化好于预期的ADP就业数据利空后，并未理会同期美元的相对强势，金价顽强但有克制的上行，最高冲至1243.99美元，
终盘保持在1239.64美元，全日上涨7.86美元，涨幅0.64%。

今日数据信息面上关注23:00 美2月ISM非制造业指数 预期值53 前期值53.5

昨日金价在股市美元双涨阶段保持淡定，该跌未跌；晚间数据利空，确震荡消化吸收后，恢复上升，错失了一次向下突破的机会，技术形态重回震荡区间。SPDR Gold Trust GLD 周二继续增加持仓凝聚了多头人气，我们将持续关注基金的持仓变化，希望就在近期出现我们预料之中的变化。

我们理解，金价上行的2大引擎避险及美元回落均已告熄火休息，新的上涨逻辑尚未未形成，目前金价上行处在一种非理性阶段。

美元昨夜尾盘休整回落，开始2月12日恢复上行状态来的第二次技术休整，金市空头持仓应警惕美元若在今明2日美国经济数据公布阶段，若遇意外情形，可能出现的剧烈震荡。但我们相信，美元上行趋势并未改变，短暂消化后，继续上行仍是大概率事件（详见周评分析）。

操作上，继续持有各价位建仓的3成（3倍杠杆）空头，若有盘中调仓安排，我们将及时快讯并短信通知。

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160302 time  084156 :

美元股市双扬，黄金升而转跌：现货金价周二先涨后跌，亚洲开于1238.02美元后，早盘公布的中国制造业数据颓势刺激金价冲高至日内高点1248.53美元。但A股在前日降准政策利好护航下，止住跌势回升，金价涨势未能延续，转而回落，欧盘时段金价于1240美元附近做窄幅整理。美盘后，公布的美2月ISM制造业PMI等数据优异，逆转市场预期，美元延续升势，消除了标普跌穿50日均线后再度阶段性回落的担忧，标普500指数和道指均录得1月29日来最大单日涨幅。金价美盘前夕的短暂回升没有依托，出现一波跳水走势，最低探至1227.09美元，其后金价跌势收敛，多头仍伺机反扑，至终盘保持在1231.78美元，全日下跌6.21美元，跌幅0.50%。

今日数据面上关注小非农 21:15 美2月ADP就业人数变动 预期+18.8万 前值+20.5万

1月ADP数据保持了和非农同向的下滑变化，但ADP的下滑幅度小于非农的变化；市场目前对于2月数据的预期在1月基础上，略作下调，在近期美公布制造业及耐用品订单等数据强势的期待下，就业数据可能也难以大幅下滑，反而略超预期的可能给市场制造的意外更大。

据《华尔街日报》，德拉吉3月1日对一位欧洲议会成员信中表示，将审查并重新考虑价值1.5万亿欧元的刺激政策。刺激政策重估将针对的背景包括，新兴市场经济增长不确定性加剧导致经济下行风险较此前预期的有所增加，金融市场和大宗市场的波动，以及地缘政治风险。信中表示，面对这一大环境，欧元区通胀将持续低于预期。他还强调欧洲央行准备好使用所有必要的工具来提振欧元区通胀。

路透对18名交易员开展的投票显示，欧洲央行3月10日会议宣布降息概率为100%；扩大QE规模的概率为50%。华尔街日报称，在3月9日到10日的利率会议上，欧洲央行将重新对2016年至2018年的经济做出预测，并有望对今年的通胀预测做出大幅下修。

----欧央行的这一表态，无疑为下周会议前的欧元走势制造了重大压力，继续利于美元阶段上行。

情绪上，欧美股市继续大涨修复年初跌势，道指即将达成我们的目标17000，整个情绪修复拼图上尚差A股的有效企稳。

昨日金价本轮冲高1263美元后13个交易日出现一个冲高回落上影小阴线，趋势正朝向利于空头方向变化。

操作上，继续持有各价位建仓的3成（3倍杠杆）空头，等候新的快讯建议。

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160301 time  084556 :

股市再走软，黄金走高收录四年来最佳月度表现：现货金价周一开盘随即短暂下挫，录得日内低点1215.59美元后回到开盘水准1222美元附近震荡。随着A股市场的大幅低开逐级走软，金价在亚洲盘口保持震荡趋升形态。欧洲交易时段，欧元区2月通胀萎缩0.2% ，市场大幅提高欧央行在3月会议上扩大宽松政策预期，欧元开始跌势，汇市接过对市场影响的指挥棒，金价回头在60分钟上升趋势线获得支撑。进入美盘，并不优异美经济数据中断了美指的涨势，在美股中盘后走软刺激下，金价保持强劲势头，在2月最后一个交易日震荡趋升，最高触及1241.06美元，终收于1237.83美元，日涨15.83美元，涨幅1.30%。2月金价创下2012年1月以来的最强走势，2月上涨120.15美元，涨幅10.75%。

本周信息众多，今日各经济体发布制造业数据将拉开序幕，重心关注中美数据的变动趋势以及对短期股市的影响。

周一晚间，中国央行宣布降准0.5%，将有助于短期A股回稳；欧元区2月陷入通缩，再宽松预期强烈，美指后期走势再获助力，金价进一步上行的外部环境并不乐观。技术上，我们的周线技术指标已经提示见顶，周一的强势在周线上看，已经完成对上周周线上影的修复，1240美元上方区域，是空头考虑介入区间段。

操作上，空仓新会员，建议在目前的1240美元附近可建立3成（3倍杠杆）空头；已有空头持仓的会员，仍继续持有各价位建仓的3成（3倍杠杆）空头，等候新的建议。

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威尔鑫周评：市场阶段转势信号进一步强化

2016年2月27日    威尔鑫首席分析师   杨易君

上周对冲基金在金银与外汇市场中的资金流向，继续印证着我们有关美元将阶段性转强，黄金将迎来阶段性调整的判断。这让笔者越来越确定对阶段性市场的判断。

外汇市场
上周对冲基金在六大外汇市场中的操作让笔者感到非常“惊喜”，因笔者认为其“场内”群体性犯错趋势的延续，令其市场思维明显落后于我们的判断。而其随后的操作又必将回到我们对市场判断的轨道上。这就意味着，我们可能比很多对冲基金都更好的操作时机与操作价位。

上周基金在六大外汇市场中做多美元的净能量还见继续退潮，由前周的83.1266亿美元大幅下降至57.497亿美元，下降约26亿美元。此操作可以看出，对近日美元的反弹，不少对冲基金没有看出是阶段性美元的转势，而是与诸多一般投资者一样，仅仅认为是美元进一步下跌中的弱反弹。故此，它们选择了在美元反弹时，继续逢高平仓在各外汇期货市场中的美元净多。而我们的判断是，后期美元应再创近年反弹新高，这些发现势头不对的对冲基金，必将对上周低位（它们认为的反弹高位）平仓的美元净多再度进行回补，并进而强化美元的反弹。从上周基金操作能量来看，从做多美元趋向中退潮的能量已明显降低，意味着下周市场就可能产生场内资金能量的转向，即对冲基金在场内将再度全面做多美元。2月11日的美元指数底部，至少将类似2015年10月20日的底部。从当前整个外汇市场的能量分布来看，美元也必将再创100点以上的新高。

就分项数据而言，基金在欧元兑美元期货市场净空由67.1194亿美元下降至64.5397亿美元，降幅约2.6亿美元；澳元兑美元净多由1.9963亿美元上升至6.8806亿美元；英镑兑美元，净空由32.4097亿美元下降至28.98亿美元，降幅约3.5亿美元；美元兑日圆，净多由52.4402亿美元增加至58.8654亿美元，增加约6.4亿美元；美元兑加元期货市场，净空持仓由32.5124亿美元，下降至26.7972亿美元；美元兑瑞郎期货市场，基金净空持仓由5.5215亿美元减小至2.9261亿美元。一句话，目前市场已进入基金群体性犯错尾声，下周这些基金就会在各外汇市场全面“纠错”，美元必将延续强势，或进一步强势上行，或维持震荡强势。

金银市场
上周基金在黄金市场延续前周空翻多惯性，空头继续止损，并产生了更大规模的主动做多。从近两年能量分布来看，基金净多、基金多头、基金空头的持仓都已非常接近，但尚未齐平于近年瓶颈。意味着如果美元或风险市场配合，基金群体犯傻惯性，还能延续一周。然如果美元急于走强，那么金市犯傻的惯性就未必那么刚刚好，可能提前结束，即金价击穿1190美元的破位回落时间可能提前。

而近两年金市的“能量趋势”分布特征来看，似乎反弹已近到位：
 
如果近期期金场内净多能量达到了A点水平，我会更加确认阶段性见顶。然看A点顶部对应的左右能量顶部，似乎各有一条非常有意思的“趋势线”H1、H2线，形成各波段反弹能量的天花板。从H1线可以看出
，在2013年金价下跌至1180.14美元并反弹见顶1433.5美元之后的波段震荡下行中，每一个反弹波段，基金都用了比此前波段更大的能量去推动金价反弹，然效果却并不如上一波，金价反弹波段高点反而越来越低，足见整个市场空头力量远胜于多头。此外，似乎还对应着期间回撤的能量底部区域，如L1线图示，H1L1大致平行。

A点之后，基金在金市的运作意愿似乎淡了。似乎再度形成系列承压于H2线的能量波段高点呢？我们只有拭目以待。然从L2线可以看出，能量波动的底部区域似乎也见些规律。L2线上已有三个点，对应于H2线上，似乎也应该产生第三个点了。

此外，还有一个异象或值得我们在后期一直关注。即看这波金价的反弹，基金动用的能量并不算很大，但金价反弹的力度已超过2015年10月高点。似乎后期也可能测试A点对应的1300美元上方价位。如果到时基金对应的净能量依然维持在当前附近或略下，那么金价似乎有大趋势逆转可能呢？目前这样去猜想，时间还早。当前金价领先于能量支持的反弹幅度，有特殊金融背景，即全球股市大幅下跌面临的市场避险情节。过去2、3年没有过这样的因素去支持金价反弹。而一旦后期全球股市出现全面好转迹象，失去避险支撑的金价也可能产生速度很快的回落。

白银与黄金市场有所不同，虽近期银价反弹幅度不大，但基金做多白银的能量耗费程度，比金市更彻底。目前基金在期银市场中的多头与净多持仓，都已达到近年高位水平，难有后续能量进一步推动白银价格上行。就基金多头持仓来看，最新数据竟然是继去年10月之后的历史纪录新高。净多持仓与去年10月齐平，乃2005年12月下旬以来的新高。即单纯就黄金与白银市场的能量分布来看，白银市场的见顶信号比金市更清晰。而鉴于金银市场波动的连襟因素考虑，如果我们更确认银价见顶，那金价波段顶部的确认信号是不是又获得了加强呢！

操作上，建议会员继续持有在1220、1236美元的三成空头。静候金价的调整回落，若有调仓建议，将在后续快讯中通知。