160325 time  084556 :

假日临近清淡交易，金价小幅回落：周四现货黄金开于1220.69美元后，亚洲盘口承接前日亚美盘口跌势，仍保持惯性的下跌趋势，中国市场开盘后金价出现第一波打压后其后回归1220美元下方的整理行情，亚欧错盘阶段，金价再受打压跌至1212.26美元的日内低位。欧美交易时段，即将到来的假日长周末情节发挥效应，市场清淡，结合美国美国总体偏差的经济数据，金价反弹终未过1225美元，美盘初最高探至1223.77美元，之后的美盘时段陷入1220美元的窄幅波动中，终盘前再度回落，低收于1216.82美元，日跌2.96美元，跌幅0.24%。

今日复活节假日期间，欧美主要市场均休息或提前收市，交易市况料清淡发展。但因耶稣受难日不属于美国联邦政府法定假日，美国数据仍将正常如期公布，GDP和四季PCE数据仍值得关注：

20:30 美四季度个人消费支出物价指数终值（PCE）环比 预期 0.4%  前值0.4% 
 美四季度核心个人消费支出物价指数终值环比        预期 1.3%  前值1.3% 

20:30 美四季度GDP终值环比 前值 1.0% 预期 1.0%

昨日公布的美国2月耐用品订单数据疲弱，结合之前房屋市场数据总体差于预期，亚特兰大联储将美国一季度GDP的增长预期，由3月16日预测的1.9%下调至1.4%。尽管周就业数据仍保持强劲，美经济总体乍寒还暖的趋势，美加息的最大可能应仍在6月，4月加息的可能需要有本月通胀和非农数据有更强劲的表现。这也符合我们之前的判断，本周联储官员的4月加息论，是将市场之前理解为过度鸽性立场往回修正的表现。这一立场决定短期美经济数据差于预期的，会自动被市场略过不会形成较大冲击，但好于预期的，将迅速为市场扩大化吸收。

今日周线收盘，在清淡市况交易中，料将维持10周线1206/7美元区域之上窄幅震荡，盘中若并未产生有效反弹动能，下周延续跌势概率较大。阶段信号利于空方，望大家愉快度过周末，迎接收获期！

操作上，维持持仓及止损设定不变，若有临时行情调仓安排，我们将快讯并短信通知。

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160324 time  090556 :

美元升至一周高位 金价破位重挫逾2%：连跌三日后金市多空情绪渐趋转冷，短暂的恐袭脉冲刺激复归回落后，做多热情散尽，全日走势逐级回落。现货黄金周三开于1247.86美元后，小幅震荡触及日内高位1249.34美元。其后中国期货市场开盘，金价回落至1245美元略下震荡，午间盘口清淡，空头猝然发力，金价下跌10美元至3.14日上周回落调整有效低位1232/3美元附近。欧洲盘口后，盘面保持了横向整理，期间美元一度短暂的回落，但也未能有效提振金市人气。美初盘前，金价再度回落，美联储官员强硬讲话继续发酵，金价美盘15分钟K线十连阴后探低至1215.29美元，其后美盘交易时段金价略作反弹收盘前再度回落，终大跌收于1219.78美元，跌28.11美元，跌幅2.25%。

今日数据面关注 20:30 美国2月耐用品订单 前值+4.7% 预期-3.0%  1月大幅增长后2月的预期已经大幅调低，这个基础上应有效降低了对数据低于1月增长的冲击力。

美元指数昨日继续收高，越过上行阶段第一个技术阻力区域，阶段后市若继续上行至97之上，技术形态将完全修复，美元指数近一年整理期有望结束，后市潜力无限。

金价昨日无特殊利空大跌，凸显了人气的转向，阶段继续调整料将是较大概率之事，有效的短期支撑应在1193/4至1185美元一带；若美元走势配合，也不排除继续连跌至1165，1150美元一线。 

操作上，继续持有分别建仓的5至6成空头持仓，昨日增持的2-3成空头持仓止损设置在1240美元，如果日内后市金价进一步下穿1210美元则将增仓止损下调至1230美元。

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160323 time  203556 :

今日看似一个金价应该明显破位的日子。美盘前的金价已大幅下跌约20美元，18-19点的盘口显示，金价对美元的回软也没有多大走强的反应，且今日也无数据面影响，应该会有一个“自然破位”，建议会员在当前的1225美元附近，增加空头持仓，相对于期初三成仓位，再增加两成持仓。在1260美元附近及上方首次做空的会员，可直接翻倍增仓，即期初的6成（6倍杠杆）仓位。

建议将增仓部分止损设置在1240美元，如果日内后市金价进一步下穿1210美元则将增仓止损下调至1230美元。

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160323 time  082656 :

恐袭刺激昙花一现 金价小幅收涨：现货金价周二开于1243.72美元，亚洲盘口保持窄幅震荡格局，触及1242.33美元的日内低位。午后，随美指的回落，金价小幅上行至1245/8美元区间。亚欧错盘阶段，突发布鲁塞尔机场及地铁爆恐事件，刺激金价短期激升12美元，最高探至1260.09美元；随着信息更多的披露，避险情绪渐渐消散，同时汇市方面，欧/美跌势受到德法经济数据良好表现提振有所回稳，金价出现回落但仍维持在1250美元上方震荡。美洲交易时段，美指受到追捧重新回归日内高位区域，金价盘整中逐渐回落，最终收于1247.89美元，日涨4.70美元，涨幅0.38%。

今日无重要数据信息发布。

美元指数低位连续三连阳后，上方95.70/80区域汇聚布林中枢神经及10日线的短期压力，短期缺乏重要数据信息以及复活节前谨慎交易心态，短期内方向的突破恐非易事；恐袭事件长远对欧洲经济乃至欧元走势负面影响或成为影响市场心态的一个变量因素，我们看好震荡消化吸收后美指的继续上行。没有避险的继续刺激，汇市若不能提供上行炮火，金价将走在回落的道路上。

操作上，继续持有各价位建仓的3成（3倍杠杆）空头，静待变局，我们将及时快讯并短信通知。

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160322 time  165056 :

欧洲盘初，布鲁塞尔发生连环爆炸，目前事件具体情形仍在了解统计中。

受此影响欧元逆转亚洲盘口强势大幅下跌，美元指数上行触及95.72，反弹走至布林中轨区域。

金价在短暂避险情绪刺激冲高1260.09美元后，随欧/美逆转走势，复归回落。

同期公布的法德服务业采购经理人指数初值好于预期，料将对欧元在动态盘口形成一定支撑效应。

事件的发展变化不会影响对阶段行情的看法，但我们将继续留意相关情况的报道，若后期损失进一步扩大，对阶段欧洲经济乃至欧元的走势都将蒙上阴影。

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160322 time  090256 :

美指企稳回升 金价三连跌回调压力凸显：现货金价周一早间开盘，略微上行至1255.97美元的日内高位，短暂维持在1255美元区域后，全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Shares GLD上周五黄金增加11.9吨的持仓量未能刺激多头买盘，金价在亚洲盘中保持震荡小幅回落格局。午后美元开始出现回升走势，金价盘中跳水，1250美元破位，触及1240.56美元的日内低位。美初盘前，金市多空来回争夺，但终未能再越过1250关口，其后美盘交易时段美元延续回升走势未能进一步打压金价，至终盘金价维持低位徘徊，收于1243.19美元，下跌11.87美元，跌幅0.95%。

本周末至下周初，适逢欧美复活节假日，本周无重要财经事件公布；隔夜联储两位官员修正上周市场预期，突出4月可能加息言论后，将使得原本失去悬念的3月美经济数据尤其是通胀及就业数据开始变得有看点了。

今日数据信息面上关注：17:00 德国3月IFO商业景气指数 以及周三凌晨联储官员们的讲话，主基调料将修正上周会议后市场过度一致的联储妥协倒退论调，转而和强硬的4月加息论之间寻求一种新的平衡点，总体氛围利于大跌后的美元修复回稳。

周一SPDR Gold Shares GLD仍增持2.676吨，多空似仍将在此有所争夺。技术上，我们的技术指标仍继续发出头部提示，两碎步小阴后金价加速跌破1250，金价在短期4H小时支撑位的1245美元区域仍保持有抵抗性，此区域的支持一旦瓦解，金价有加速回落可能。

空仓会员昨日获得了1255美元日内高位的补仓操作机会；操作上，所有会员继续持有1220、1230、1236、1245、1255、1260等各价位建仓的首批3成（3倍杠杆）空头，静待破局，若有仓位调整，我们将及时快讯并短信通知。

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威尔鑫周评：九大技术反压与资金流向昭示金价顶部信号

2016年3月20日    威尔鑫首席分析师   杨易君

笔者上期报告曾指出：“指标2是一种非常特殊方法的使用，它对市场阶段性顶底区域的提示可谓相当有效，只要它提示了，你根本不用看其它任何关联市场表现，也不用关心外汇市场如何运行，它就是指出市场顶底区域。比如目前，指标2显示金价处于阶段性顶部了，即便后市美元继续下跌，甚至大幅下跌，黄金也不会再有明显上行动力。而一旦美元企稳转强，金价就会大幅补跌。”

虽上周金价未见大幅回落，但指标2继续提醒金价处于阶段性顶部的信号。笔者继续强调，即便美元还有下行空间，金价也不会再有明显上行动能。而一旦美元企稳走强，金价就会大幅下跌。或有投资者有疑问，假如美元直接中长期转势下行了呢？黄金会否就此转牛了？近几周，笔者可谓相当用心地梳理、研究了近半个世纪以来的美元运行机理，尤其是“美元运行功能”。得出的观点是，美元上行大周期还早呢！无论时间，还是空间，都早着呢。“美元运行功能”这几个字，是的，你没有看错，笔者也没有觉得表达不妥。每一个国家，都会尽可能将汇率、利率作为调节实体经济的基本工具。只是不少国家能把握自己的利率，但却不能把握自己的汇率，而我认为美国两者都能。故美国一定会促使美元利率、汇率，回到它在某个经济时期必须回到的位置上去。

上周对冲基金在金银与外汇市场中的资金流向，总体与市场波动相吻合，没有体现出更多特别的市场含义。但是，阶段性市场的“特别含义”已经够多了，没有必要要求每一周的对冲基金资金流向，都体现出一个非常清晰的含义。

外汇市场
我们上期报告曾提醒：二月中旬至今，对冲基金在外汇市场中的总体资金动向与仓位分布特征，非常类似2015年8月下旬至10月中旬。在2015年8月中旬至9月中旬，场外现汇市场的买盘相当强劲，几乎全数承接了2014年5月至2015年三月大肆做多美元获利兑现的抛压。9月下旬至10月中旬，持续的现汇市场承接买盘消失了，部分前期在现汇市场买进的头寸开始平仓，再加上基金在期货市场做多美元的最后抛压，令美元在2015年10月的上半个月加速下跌，并击穿了9月中旬低点，看似引发美元的破位下行。然就在此时，场外现汇市场的买盘再度强势进场，承接了期汇市场对美元所有抛压。最终的结果是，现汇市场的美元买盘继续增强，完全消化了基金在期汇市场做空美元（或多头获利回吐）的最后能量。促使基金不得不在期汇市场空转多，结果是期、现汇合力促使美元加速上行，再创数年反弹新高。

如果上述基金持仓分布特征的相似性及手法，在外汇市场进一步重演，我们认为应该在下周收盘后看到这样的基金资金流动现象与美元表现：对冲基金在六大外汇期货市场中相对美元的净能量，应体现为美元净多能量的进一步下降，即应该低于本周收盘后的57.5159亿美元。但现汇市场将再度逢低扛起做多美元的大旗，并完全承接来自期汇市场的抛压。就美元的表现形式来看，上周美元指数最低击穿了95点，形态上击穿了2月中旬的低点。就如同2015年10月14日前后，击穿了9月18日低点一样，那是一个“诱空”。如果相似性得以延续，下周美元虽面临期货市场做空压力，但美元仍将表现为明显回升，甚至大幅回升。如果截止周五能回升至97点上方，那相似性就高度、完美重演了！当然，进行本段类似推导的风险很大。主要是基于对冲基金场内外资金结构相似性而进行的推导，并非基于美元指数本身的运行形态表象。

上周基金在六大外汇市场中的操作分歧非常大，比前周分歧更明显，这看似是要发生点什么事情的迹象。上周基金在欧元兑美元、澳元兑美元、美元兑日圆期货市场，净能量变化都体现为做多美元，三大市场总计做多美元的净能量为41亿美元。但在英镑兑美元、美元兑加元、美元兑瑞郎期货市场，净能量变化都体现为做空美元，三大市场总计做空美元的净能量为44亿美元。即就上周对冲基金在六大期货市场中的操作来看，虽相对于美元的净能量仅由前周的68.7676亿美元，微幅下降至65.8530亿美元，看似仅有3亿美元做空美元的净能量变化，总体看似平静，但各分项外汇市场可谓相当不平静。此外，就对冲基金在美元指数期货市场中的直接操作而言，上周有约8.6亿美元的美元净多能量降低。上述两者再求和，是不是意味着上周基金在期汇与美元指数期货中，美元的净多能量下降了约11.6亿美元啊，这就是上周基金在期货市场做空美元的净能量变化吗？哪有那么简单啊，如果再进一步考虑各外汇币种在美元指数中的权重，对净能量先行除权，再求和，上周基金做空美元的净能量没有那么多，只有约5.3亿美元。为何？因基金在占比美元指数权重最大的欧元期货市场是做多美元的。

笔者为何会担心或预测下周对冲基金在六大外汇期货市场中做多美元的净能量可能进一步下降，然美元又未必继续大幅下跌，甚至转而走高呢？那是因为不少基金的研究机构可能也未必有笔者对外汇市场研究有深度。它们很多也会受表象干扰，也会追随羊群。见上周美元看似破位了，击穿了2月11日的底部，不少基金会转而继续做空。或使基金在六大外汇期货市场中的净能量，相对于本周的65.8530亿美元进一步下降，笔者希望下降至2月26日收盘后统计的57.497亿美元下方。那会表明做空美元的净能量会再一次得到极其充分的消耗。同时，我们还希望看见对冲基金狼群中的狼王、狮子、老虎，在场外现汇市场扛起做多美元的大旗，并进一步迫使大部分基金在做空能美元的量充分损耗后，空转多。假设历史必然重演，我们肯定应该站在狼王、狮子、老虎一边。那为何会认为即便美元运行形态相似，对冲基金场内、外的资金分布结构与运行节律相似了，美元就会转势上行呢？其实这两个因素的组合理由已够充分了，但还缺少更为核心与“格局观”的一点——那就是对美元指数运行的大周期判断！它应该最终回到历史对其赋予的使命位置上去，去待命。它一直以来的最根本使命和功能，都是服务于美国经济，调节美国经济。尽管美元被公认为世界货币，但调节全球经济不是美元汇率波动的核心功能。如有可能，它甚至可以帮助美国利率掠夺全球。

就分项数据而言，基金在欧元兑美元期货市场净空由98.9171亿美元上升至107.656亿美元，增幅约9亿美元，构成做多美元正能量；澳元兑美元期货市场，净多由21.6685亿美元下降至9.5341亿美元，净多减少约12亿美元，构成做多美元正能量；英镑兑美元期货市场，净空由43.5195亿美元大幅下降至12.0452亿美元，净空减少约31.5亿美元，构成做多美元负能量；美元兑日圆期货市场，净多由71.3733亿美元减少至50.2530亿美元，减少约21亿美元，，构成做多美元正能量；美元兑加元期货市场，净空持仓由19.2109亿美元，下降至12.6037亿美元，净空减少约7亿美元，构成做多美元负能量；美元兑瑞郎期货市场，基金净持仓由净空0.1620亿美元至净多6.6648亿美元，可视为净多增加约7亿美元，构成做多美元负能量。六大外汇期货市场直接合计，做多美元的净能量由前周68.7676亿美元，小幅下降至65.8530亿美元。看似外汇市场的海面总体波澜不惊，然平静海面下方满是不同方向的漩涡、暗流。

金银市场
白银期货市场，基金多空双向减持，一个看似应该延续上行或下跌趋势的市场，当整个市场能量达到一边极限附近之后，多空的双向减持，大多蕴含市场的逆转信号。它最核心的信息是：市场能量在达到一边极限之后，已开始松动，原有的阶段性趋势或将面临逆转风险。目前基金的期银多头、净多都处于近年绝对高位，而空头持仓又处于绝对低位区，阶段格局是不是很明显呢！

黄金市场更是如此，就我们特有的两大指标，金价综合技术信息和指标2，它们都继续体现出阶段性金价的顶部信号。再看基金在期金市场中的仓位结构特征与持仓变动信息，基金的期金多头、净多位于2011年金价见顶1920.8美元之后的绝对高位，空头持仓处于2013年3月以来低位。再看近两周具体变动，该止损、该爆仓的基金空头已经止损或爆仓，且前周“狼王、狮子、老虎”开始逢高大肆建立新空头，即基金空头能量正在由弱转强。上周基金主力空头虽未承接前一周继续大幅加仓，但已进一步明显持稳。再看近几周基金多头，前周历经了最强的做多井喷之后，上周多头开始出现减持，出现了2015年12月下旬以来的单周最大减持。一切信息都显示，驱动阶段性金价上行的能量在发生逆转，只是我们前瞻性地洞悉了这种逆转。一旦这种逆转进一步结合金价运行表象展现在市场面前，那必然引发看空金市的羊群效率，会促使金价加速下跌。

技术上，当前金价面临的九大技术阻力：

1）、趋势线H1线压力。目前金价总体运行在H1H2下行通道中，H1H2与H1H3通道等宽。

2）、金价在2013年见底1180.14美元之后，其总体调整节奏虽类似于2011-2012年的节奏，但运行在不同轨道中。就当前H1H2轨道中的高低点波段（1433.5-1046.2美元调整波段）来看，该波段阻速线的2/3线对当前金价构成精准压力。图示阻速线2的2/3线，几乎与H1线重合。

3）、就2011年金价见顶1920.8美元之后的整个调整波段来看，该波段阻速线1/3线也在当前价位形成共振反压。

4）、同样就2011年金价见顶1920.8美元之后的整个调整波段来看，该波段下行反弹的23.6%黄金分割线也构成反弹强压。

5）、2015年1月反弹的1307.44美元，构成当前金价反弹的形态反压。此轮同一节气点上展开的大致相同性质的反弹，在大调整格局尚未见扭转逻辑前提下，理论高点不应该超过2015年1月的1307.44美元。

6）、就近20年整个251.69-1920.8美元宏观上行波段来看，该波段回调的23.6%黄金分割位在1526.89美元，精确构成2011/2012年金价调整的数次绝对大底。也几乎一分钱不差地构成2012年5月的绝对支撑，当月金价最低下探1526.90美元，精确地难以置信。该宏观波段回调的38.2%黄金分割位在1283.2美元，看似同样极其精确地构成了本轮金价反弹的绝对反压（如果本轮金价反弹的1283.95美元就是绝对顶部），确实神奇。该宏观波段回调的二分位在1086.25美元，目前相对精确地构成近年金价调整的强支撑。2015年金价最低下探1046.2美元。

7）、依然就金价2013年8月金价反弹见顶1433.5美元之后，至2015年调整至1046.2美元的缓缓调整波段来看，该波段反弹的61.8%黄金分割位在1285.55美元。与该波段阻速线最新的2/3线压力位置基本相当，形成进一步共振压力。

8）、月线布林上轨在1290美元附近的反压；

9）、通过2005年5、6、7月低点和2008年10月681.45美元，形成的十几年宏观上升趋势线反压；

从目前实际运行情况来看，上述几大共振胶合反压主要集中在1280/1300美元区间。目前此轮反弹金价最高1283.95美元，仅仅轻轻触及到该共振强压区间。但我们认为，如果未能一气呵成地深度测试强压区间。再对冲基金做多能量开始消退，以及市场做多疑虑浮现时，进一步深度冲击密集强阻区间的可能就很小了，即我们认为1283.95美元，应该就是此轮金价反弹的绝对高点了。再结合对美元，以及对对冲基金在外汇与黄金市场中的仓位分布特征，及资金流动方向变化来看，我们会更加确定这样的判断。

操作上，继续持有阶段在1220、1230、1245、1260美元的首批3成空头持仓。如确定市场逆转，并可能进一步通过羊群效应强化利空时，我们将寻机增加空头持仓。空仓投资者可于周一早间1255美元附近直接建立3成（3倍杠杆）空头。