171020  time 083656：

现货金价周四先抑后扬，结束三连阴。早盘开于1280.61美元短暂震荡后随即下跌创出1276.44美元日内新低位，其后的亚洲盘口保持这一低位窄幅震荡。亚欧错盘阶段，股市出现动荡，媒体将此归结为西班牙加泰罗尼亚相关独立运动的进程，金市在这一过程中获益重归1280美元关口之上。欧洲时段后，美元指数持续承压回落修正，这一修正趋势在美初盘口的周失业金人数创44年新低后仍旧短暂探底后方告企稳。金价美初盘口震荡上行后小幅回落，尾盘特朗普会见耶伦后，现任唯一共和党美联储委员鲍威尔成为美联储主席的预期提升。金融市场短期反应为，美股逆转跌势为升，美元指数动态回落，金价获益提振触及1290.31美元日内高位，终收于这一高位区域的1289.49美元，日涨8.90美元，涨幅为0.69%。

今日耶伦在交易时间结束后将发布演讲，其言论不会对今日市场产生影响；另一强硬鹰派立场美联储委员梅斯特9月会议后首次亮相，料将保持鹰派立场，巩固美联储加息预期。日内其它值得关注的信息数据如下：

22:00 美国9月成屋销售总数年化       预期 530.00万   前值 535.00万

21日
02:00 美联储梅斯特参加全球监管结构小组会议

07:00 耶伦发表主题为“金融危机后的货币政策讲话

展望下周：

数据方面重心则在周五美第三季度GDP：由于飓风及惯常的季节波动因素，市场预期较2季度下调较多。由于飓风实质影响远小于之前预估，较大概率达到或超出这一较低市场预期值范畴。

下周的市场焦点则是周四欧央行的会议决议：美联储在加息之路进行到第2个年头，去年12月再次加息并开始讨论今年缩减资产负债表后，市场就开始传言欧央行将择机选择退出QE政策，欧央行开始从其极度宽松的立场缓慢撤退，其后美联储3月、6月持续加息，欧美央行利差越来越大，上半年数次退出传言后，欧央行7月会议后德拉吉终于明确将在秋季会议中公布缩减QE计划。其后，由于外界对通胀仍有较多不一致声音，9月会议未做调整，但德拉吉明确宣称将在10月会议上做出大部分决定（言意，除非重要意外则将在如期宣布缩减计划），经过漫长的拉锯，从欧央行信誉及政策连续性考虑，市场目前对10月本次会议将宣布该计划的预期高度趋于一致。

当前欧央行维持每月资产购买规模600亿欧元，9月开始市场数次出现欧央行退出QE计划的版本，并对外汇及金市产生短期即时影响，大致方案如其报道有二：其一为延长目前QE购债政策较短时间（推迟至明年6月左右），同时小幅减少每次购买规模，力度应在200亿欧元左右；其二为延长较长QE时间（明年12月左右）但每月购买规模较大力度减少为400亿欧元左右。市场大致推断这是欧央行的有意测试，意在降低计划正式宣布时对金融市场的冲击。

经过漫长铺垫，欧央行逐渐退出QE终于将揭开序幕。我们分析认为，年内欧元兑美元最大近15%的升幅已经充分消化吸收了这一利好，近月欧央行针对市场一系列沟通行为后，无论下周公布方案鹰鸽如何，欧元能够持续从中获取上升动能的概率都已经不高，甚至若无超预期的退出力度，欧元都难以获取超短期的即时升势。

周四美元指数回调力度略超预期，但仍旧在日线MA60上方，维持短期多空均衡状态，上方依旧受制于94一线周线布林中轨的压力，市场走势符合在下周重要风险事件来临前夕，市场谨慎波动等候方向出现的惯常心态。今日缺乏重要数据变量，料仍维持区间波动震荡。4小时超短期技术指标则进入超卖区域，有短期回升需求，日内上行短期阻力位于93.3/4的日线布林中轨线以及4小时MA30、MA120、MA60汇聚区域，站上这一带，短期技术形态将重归乐观向上。

技术上，金价短期受制于超短期1小时MA120在1291反压，更上方的实质强阻位于日线MA60的1294/5一带。下方短期支撑则分别位于日线布林中轨1286/4美元区域以及1277/5美元的周线布林中轨及上周开盘区域。我们预料日内金价仍将跟从美元波动的反向趋势，超短期指标频临超买，盘口短暂上冲力度有限，窄幅波动修正为主。

操作上，建议全体会员继续耐心持有各价位分布建立的空头，等候继续朝向空头趋势转化；
 
        若盘中出现异常变动，将将快讯及短信通知。

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171019  time 080856：

现货金价周三开于1284.81美元，“探底情绪”引发亚洲早盘延续隔夜美盘修复走势短暂震荡上行，最高触及1288.81美元。其后美元指数继续上行反压金价。欧洲初盘，美元指数加速上行，欧盘中经济数据符合预期欧央行官员系列言论未引发市场大幅波动，但美元指数在触及上方技术阻力93.8区域后回落修正。金价在跌势则延续到了欧美错盘阶段，在探低至1276.90美元后，美初房屋数据低迷未能改变美元指数欧盘来的回落趋势，金价企稳回升至1280美元关口之上窄幅震荡，终收于1280.59美元，连续三日下跌，日跌4.30美元，跌幅0.33%。

昨日19大召开后，今日将迎来国内三季度经济数据集中发布日，其中GDP及工业数据为大宗商品市场关注：我们认为，本次三季度GDP存在较大的变量，即三季度开始，研发支出可能将纳入计入GDP，若这一项指标纳入，本季GDP持平或略好于前值概率更大些。本周一央行行长周小川在国际货币基金组织/世界银行年会上对外明示下半年GDP有望实现7%的增长，据此我们推测，本季GDP统计纳入研发支出是较大概率事件。但这一调整数值更多体现新兴经济逐渐攀升力量，而非传统的投资及大宗商品（能源）需求，之前大宗商品市场短暂兴奋后出现失落情绪概率更高。金市而言，日内值得关注的信息则是美盘的美国系列经济数据：

10:00 国家统计局召开经济运行情况新闻发布会
 
      中国三季度GDP同比                 预期 6.80%    前值 6.90%

20:30 美10月14日当周首申失业救济人数    预期 24.00万  前值 24.30万

      美国10月费城联储制造业指数        预期 22.00    前值 23.80

22:00 美国9月谘商会领先指标环比         预期 0.10%    前值 0.40%

美元指数上攻临近周线布林中轨线阻力区域出现回落修正，该修正我们认为主要有技术上的需求，已钝化消除超短期超买指标警示。目前美元指数上方本周连续三周受到周线布林中轨的压制，而下方短期强支撑则在日线布林中轨线，这上下两个趋势线空间逐渐缩窄，美元指数有望近期将出现阶段性的变盘加速走势，临近下周欧央行会议对欧元的利好兑现，我们认为美元指数近期在这一区域内的充分震荡消化，未来将出现更为猛烈的一轮上攻行情。

美元指数在周三冲高回落基础上，目前徘徊于4小时MA60支撑，日内有短期考验下方短期强支撑位于93.3/2间的日线布林中轨、4小时MA30、MA120汇聚区域支撑需求；更下方的是阶段反弹多空分界日线MA60在93/92.9区域。

周三金价如预期回探至1276美元后趋于暂时稳定。三连阴后日线继续呈弱势发展，昨日最低位置探至周布林中轨，这里频临上周的开盘区域，今日在美元指数的震荡中，金价大概率在此弱势震荡，而一旦下穿该区域支撑，周线形态若呈中阴包阳格局，周线技术形态上后市将阶段持续看空。

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171018 time 080656：

现货金价周二开于1294.89美元，亚洲早盘的震荡触及1296.21美元日内高位，其后亚洲盘口延续隔夜美盘跌势震荡回落，尾盘跌穿1290关口。进入欧洲时段后，强劲英国通胀叠加行长卡尼讲话未及预期强硬，英镑先涨后跌V型反转；欧元区通胀符合预期但符合预期的在三大经济体中垫底促使欧元进一步下跌，金价继续承压回落。美初时段，进口物价因美元弱势好于预期，工业数据也好于前值，美元指数在利好推动下上涨触及93.73高位，最新的利率期货预测美联储12月加息概率提升至93%，金价探低至1281.33美元。美盘后段，市场对日内趋势小幅修正，金价小幅反弹回升，跌幅有所收窄，终收于1284.89美元，日跌9.90美元，跌幅0.76%。

下周欧央行10月会议广泛预期将有QE调整政策出炉，日内信息面重点留意欧央行系列官员言辞，9月下旬至今市场已经从媒体援引欧央行内部人士得到数个欧央行调整政策的版本，也引发市场出现短暂波动。我们分析，这一系列行为或是欧央行有意的测试，在反复的狼来了之后，欧央行希望下周若正式推出方案之时，市场接受程度相应较高，不至于引发市场大幅波动。从近阶段欧央行官员的言论分析，鹰鸽两派的分歧明显，德国荷兰为首的鹰派建议早日退出QE，并在合适时机紧缩货币；而南欧国家委员则多持谨慎鸽派言论，力主等候通胀回升，目前应继续保持货币刺激措施。我们认为，最终行长德拉吉在两派之间游走，最终采取宣布逐步撤离QE政策，同时鸽派安抚市场的概率偏大，欧元在这一阶段，有望出现利好出炉时有攀升行为，但其上涨力度和持续程度都应有限，随之而来的是“利好兑现”阶段回落行情。

16:10 欧洲央行行长德拉吉在欧洲央行“欧元区结构性改革”会议致开幕词

19:45 欧洲央行执委科尔主持、普雷特参加有关欧元区结构性改革的小组讨论

20:00 美联储三号杜德利及卡普兰参加关于地区增长的小组讨论

20:30 美国9月新屋开工     预期 117.50万   前值 118.00万

      美国9月营建许可     预期 124.50万   前值 130.00万

19日
02:00 美联储公布经济状况褐皮书

周二市场走势符合我们预期，美元继续回暖反弹，大宗商品的涨势出现转折，金价上周的反弹之势终结，最终在1260-1306美元反弹的50%分位获得支撑企稳。

技术上，美元形态仍处于多头形态，后市有望继续震荡走高，短期下一挑战目标为周线布林中轨线94附近，进一步上行目标则位于94.8半年线附近。金价上行短期阻力位于昨日跌穿的日线布林中轨线后1286美元区域，以及日线MA60在1293美元附近；下方支撑依次位于1276美元周线布林中轨线一带，日内金价料主要波动于该支撑位上方，而短期阶段趋势的支撑则位于本月初半年线低位1266/1美元区域。

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171017 time 082656：

周末特朗普对于伊核问题的强硬表态及伊拉克军队与其库尔德地区武装交火消息刺激，原油市场周一开盘跳涨现，国内黑色期货市场开盘走势强劲。现货金价周一开于1303.24美元后，大宗商品市场强劲走势提振在美元指数回暖背景下的金市信心，早盘短暂小幅冲高后保持横向窄幅震荡。其后国内经济数据公布尤其是PPI强势传递至基本金属市场上，伦敦铜强势跃升至7000美元关口之上，贵金属的小品种钯金首次站上1000美元关口，金市多头信心受到鼓舞，午后至欧盘阶段，金价保持稳步震荡向上推进，在欧美错盘阶段创出1305.98美元反弹新高位。美初时段，地缘热点及中国数据的短期刺激告一段落，原油及钯金出现明显回落，其中钯金更呈跳水走势。市场趋势发生急转，金市美初盘口经历横盘震荡后，美元指数稳定回升迹象明显，金价美盘后段开始大幅回落，一度触及1290.43美元日内低位，终收于1294.79美元，日跌9.09美元，跌幅0.70%。

在英国8月通胀临近3%这一远超央行目标2%值后，市场普遍预期英国央行将在11月的会议上开始升息之路。上周五行长卡尼表示或将于未来数月内需要加息，以应对正在变化的通胀前景。今日9月通胀数据及其议会证词将使市场对其货币政策调整思路更趋明晰。日内其他数据中，欧元区通胀终值料和初值保持一致，对市场冲击有限。我们反复强调，在其汇率年内强势不利影响下，结合其经济基本面复苏的复杂性，相对英美更加滞后的通胀回升趋势，实在不应成为对欧元中期乐观的因素。美盘阶段，美国经济数据继续展示强劲预期，料有助于美元稳固回升。

16:30 英国9月CPI环比           预期 0.30%   前值 0.60%

      英国9月CPI同比           预期 3.00%   前值 2.90%

18:15 英国央行行长卡尼出席议会听证会

17:00 欧元区9月CPI环比         预期 0.40%   前值 0.30%

      欧元区9月CPI同比终值     预期 1.50%   前值 1.50%

21:15 美国9月工业产出环比      预期 0.20%   前值 -0.90%

18日
01:00 美联储主席2017年票委哈克讲话

周五美通胀及零售双双不及预期，市场出现短期意外波动反复。我们应看到，9月通胀继续温和回升及零售数据大幅提升，美国经济三季度经济目前展示的经济动能远超在飓风后的悲观预期，美元指数在短期情绪化波动后，其后走势稳步回升，延续企稳反弹走势，未脱离我们预判的轨道。而金市在大宗商品板块的波动联动效应下，走势较预期更为滞后，出现了短期重上1300美元关口之上的走势。空仓会员相应也获得了1304美元上方的建仓布局机会。

技术上，美元指数继续稳定于日线布林中轨线之上波动，短期呈继续乐观向上形态。下方短期支撑位93.2/10区域的布林中轨线，更下方的支持则来自于已经走平日线MA60在93/92.9区域。贵金属中，钯金冲高10008美元后，日线形态长上影收阴，短期头部迹象明显，后市该版块联动支撑的正面提升效应正转为负作用力。金价6连阳反弹后周一冲高回落，目前徘徊于日线MA60在1293/4美元区域，上方短期阻力位于1295/6美元日线MA5区域，日内上方波动强阻位于1298/1302美元区域；下方仍受到日线布林中轨线在1288美元的支撑，日线MA60及布林中轨线也是本轮金价反弹的技术多空分界点，若本周金价回落至该区域下方，则大概率将出现持续回落考验月初半年线低位的支撑。

操作上，周一空仓会员获得建仓机会后，建议全体会员继续耐心持有各价位分布建立的空头，等候趋势转化；
 
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威尔鑫杨易君：继续战略视野 秉持金市趋空

2017年10月14日     威尔鑫首席分析师   杨易君  （公众号：yangyijun1616）

诚如上期分析所虑一样，金价在前周非农下探1260美元后，迎来了较大幅度的技术反弹。连续六阳之后，金价最高上试1303.9美元附近。然国内金价，受上周人民币升值影响，相对于低点反弹，不到1%。梳理本期市场信息后，虽黄金市场短期信号趋于模糊。但美元中期底部信号。则相当肯定。

当然，在金市自身顶底信号较为明确时，操作思维不应过大程度被美元前景判断所绑架。这是我们对7月中旬，金市本身波段见底信号明显的情况下，过于依赖于对美元前景判断，经历了一场过山车所悟。目前情况完全不同，整个金市的资金分布信号，总体处于顶部区域，即便还有不确定性反复。而美元的中期底部也越来越明。这种情况下，我们必须要有战略远见，必须！当然，要将战略远见，转化为最后胜势，必须要有合理的风控机制，那就是低杠杆。

本期评论先谈黄金市场。尽管上周金价大幅反弹，但对冲基金并未在期货市场主动做多，而是延续前几周完全一样的“多空双向减持”。多空双向减持，我们可以视为对冲基金的市场退出行为，即多空双方认为这段时间玩的价值不大，故而选择退出。不仅对冲基金如此，全球最大的黄金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust上周也并未因为金价的反弹而增仓。相反，还略有减持。毫无疑问，上周金价的反弹，更倾向于是一种金商基于岁末年终的逢低“补货”情节。

对冲基金多空双方，连续减持四周，这是笔者近二十年数据统计中绝无仅有的现象。下周，或许不会再如此。或许，部分对冲基金多头会顺应金价的大幅反弹，回补多头；也许，空头也有逢高做空可能。具体可能如何，揣测的意义不大。只是总体而言，对冲基金在整个黄金市场中的格局分布，仍在沸点区附近。基金多头持仓，处于近一年来的“高位区域”，上下两可。但基金空头持仓，则处于近一年来的绝对谷底，继续减持空间不大。

故单纯就上周黄金市场信号而言，难以给出肯定的多空意见。甚至不排除短期金价还有反弹惯性。但如果结合黄金美元的相关性，与当前美元所处的环境来看，中期金市定趋空。或曰至少没啥多头机会。

上周，在美元回软测试93点下方的背景下，不仅金价反弹明显，整个商品市场都上行明显。但笔者依然秉持近期一直的观点，商品市场、黄金市场，都没多大做多价值了。如美元指数与商品指数动态月K线图示：

目前美元指数面临着极强宏观支撑，对应着商品指数的极强宏观反压。当然，有关商品市场深度分析判断，敬请投资者再次回顾笔者9月26日报告《商品结构性牛市或告段落》——解密商品市场大周期。

上周外汇期货市场颇具看点，故放在最后分析。尽管上周对冲基金在六大外汇期货市场做空美元的净持仓，由前周的172.4317亿美元，下降至156.2053亿美元，大幅下降了16亿美元，似应利多美元。然实际上，将各币种能量净变动，相对于其在美元指数中的权重进行除权，以得出对美元指数的实质性影响。除权后，上周对冲基金在六大外汇期货市场中的净能量变动，就由利多16亿美元，变成了利空4亿美元。因为，基金在占比美元指数权重最大的欧元期货市场，欧元净多增加了近12亿美元，对美元构成明显利空。这与上周美元指数本身回落的行情是吻合的。

除权后，对冲基金在外汇期货市场、美元指数期货市场中，做空美元的净能量再创近年新高至78.3595亿美元。但是，图中可以看出，在做空美元指数能量再创近年新低的前提下，美元指数已明显脱离9月初的91点附近低点。进而形成了“量能形态底背离”——做空美元的能量再创新高辣，但美元指数不再对应新低。且鉴于做空美元的净能量，已消耗至数年来极其“极端”的水平，再看量化的美国经济荣景，以及对美联储12月铁定升息的预期，对冲基金行为在冰点区反复钝化后，必向沸点区演进，美元指数岂能不“否极泰来”！

对于下周，没有猜短期的必要。我们只要知道，在合理风控前提下，中期空头必将进一步放大获利即可。操作，敬请老会员锁定各自的3、4成（3、4倍杠杆的）空头。新会员持有2成空头即可。空仓新会员在周一早间的1304美元附近，可继续直接持有2成（2倍杠杆）空头，不用在乎短期金价波动。笔者亦同样会牢牢锁定成本在281美元上方的4成空头。