180126  time 082856：

现货金价周四开于1357.30美元，盘初短暂震荡后，亚洲盘口金价继续延续趋势强势上攻，并在尾盘创出1366.00美元阶段新高。亚欧错盘阶段，美元指数低谷温和反抽，金价高位回落震荡，这一格局被德国高景气经济数据所制约，金价开始横向整理。欧央行如期调整货币政策及前瞻指引，德拉基维持一贯的中性偏鸽立场讲话。其对当前欧元未做直接评论在弱势盘口下被理解为对欧元走势某种默认，以及稍早欧盘美财长努钦的再首肯弱势美元表态，欧元在德拉基讲话后急涨近120个基点，其后美初盘口进入强震荡走势格局。美元指数美初急跌未对金价产生即时强反应，且在美元急跌后的反抽震荡过程中大宗商品原油、铜等集体出现回落，金价也小幅回落。其后美房屋数据不佳再度制约美元反抽意愿，金价在美盘中段恢复上行一度再上1360美元。美期金收盘后的电子交易时段，迫于盟友们的压力，特朗普对努钦言论“纠错”：努钦的评论“被断章取义”了，美元会越来越走强，最终我希望看到强势美元。我们的国家会在经济方面再次强大，其他方面也是。”特朗普言论一出，金融市场发生巨震，美元强劲回升近90个基点，一举收复亚欧时段跌幅；金价跳水急跌逾20美元至1342.53美元日内低位，尾盘金价低位震荡，终收于1347.78美元，日跌10.40美元，跌幅0.77%。

今日数据面上日、英皆有重要数据公布，但对金市影响有限；美国两项重要数据预期下滑，公布前对美元有一定的抑制作用，我们预计现阶段超跌的美元对较差的数据预期反应有限，但对超预期或意外上升的经济数据更为敏感。另外，本周美政府直接对汇市发表意见直接左右了行情，成了市场短期重要X因素，今日是达沃斯论坛的最后一天，市场也将高度关注美政府官员的相关言行。若无意外，我们认为短期市场情绪将由美联储下周会议的相关信息主导，此前被市场无视的日益增加的美联储3月加息概率将巩固美元的反弹走势：

07:30 日本12月全国CPI同比            预期 1.10%  前值 0.60%

      日本12月全国核心CPI同比        预期 0.90%  前值 0.90%

17:30 英国四季度GDP季环比初值        预期 0.40%  前值 0.40%

      英国四季度GDP同比初值          预期 1.40%  前值 1.70%

21:30 美四季度实际GDP年化季环比初值  预期 3.00%  前值 3.20%

      美国12月耐用品订单环比初值     预期 0.80%  前值 1.30%

展望下周，1-2月交替周期，金融市场相关经济数据及事件众多：

核心事件是美联储1月利率会议，本次会议将没有会后的新闻发布会，决议将在周四凌晨3：00公布，市场广泛预期不会有利率调整。本次会议将是耶伦主导的最后一届美联储会议。市场同时也将关注鲍威尔如何开始发挥影响力，寄望探寻其主导美联储的政策思路和耶伦的差异化。我们预期，鲍威尔初期大概率“萧规曹随”--耶伦时代开始渐进加息之路将不会实质改变，在美就业市场空前繁荣、经济复苏进入稳定期，通胀在美元持续弱势及商品走势回升共同推动下大概率展露回升迹象后，其加息节奏有潜在加快可能。1月会议料持续推动美联储3月加息概率（本周美元在政府关门、财长对当前美元持赞同、日欧央行潜在加快退出讨论等利空事件打击下忽略了目前已经悄悄升至70%上方3月加息概率）上升，汇市波动情绪将更多由美联储政策延续及加息节奏的预期掌控。

数据层面：周一美国12月PCE物价及消费支出、周三欧元区1月通胀初值、周三及四各经济体1月制造业数据也将成为日内关注焦点，商品市场持续走强能否推动通胀上行是一看点。周五美1月非农就业则是下周数据面上的重心，目前市场预期持平于近年均值水平18万。在12月非农数据因严寒天气下滑的影响在1月依然持续，另一不确定因素就是上周末至本周初的美政府停摆三日对数据的影响，故本次非农数据不排除依然存在短期下滑的可能，但数据本身不能否认美劳动力市场依旧处于高度景气周期，理性市场应更看重阶段数据以略过月度统计意义上的事件性误差。

政治层面，周二特朗普发表首次国情咨文演讲，其无遮拦的大嘴仍有可能制造金融市场波动，我们也将予以密切关注。

美元指数周四先抑后扬，精准低位下探至78.90-103.82阶段的0.382黄金分位88.42后实现超级逆转，符合我们预判。今日早盘受限于1小时MA60的89.50附近波动，短期下方支撑位于1小时MA30、MA20汇聚的89.05/10区域，更下方的强劲支撑则是昨日低位的88.42。日线上，继续发出KD大底背离看多信号，上方短期阻力位于4小MA20、MA30以及MA60的89.60/90.30区域，这一区域还是前期我们强调的多重长期技术支撑区域，进入这一区域将进入超短期多空平衡状态，预计日内震荡后有望向这一带发起冲击；而彻底扭转下滑颓势则需回升至日线布林中轨线91.00/10区域。

金价周四冲高回落，在周、日皆发出见顶信号、4小时超买严重，外力环境稍有变化，市场情绪急转，这一走势正是我们期待已久。技术上，短期上方阻力依次为1349/51美元的1小时MA60区域，以及1356/7美元的4小时MA10这一前高区域；目前金价下方受到4小时MA30于1343/2美元以及MA60于1338美元支撑；今日回落下方进一步的较强支撑则来自于日线布林中轨线1328/9美元，其中这之上的1331/3美元周线开盘及周线收阳还是阴线的关键区域将较大可能成为多空双方争夺的焦点。

阶段趋势上，我们判断阶段后市面临美联储加息预期提振，美元宏观见底技术面渐趋明晰（日内将继续观察以防反复）支撑，金价周、日技术面指向明确前提下，市场转折点已经显现。我们将继续秉持阶段看空金市的观点，阶段空头应继续维持持仓，空仓新会员仍可于今日短期技术阻力区域布局空头，等候下周初可能出现的惯性急跌后的短期调仓机会。

操作上，建议会员继续保持2-4成已有空头持仓，等候连续下跌后的短期调仓计划；

        根据盘口变化，若今日出现超预期的急跌，也不排除临时做出短期调仓安排。若有调仓计划，将快讯及短信通知，请关注予以关注。

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180125  time 081756：

现货金价周三开于1341.48美元，盘初略有回荡触及1339.36美元日内低位，其后亚洲早盘金价维持窄幅强势震荡。午后在美元指数破位90关口提振下温和推升。欧市盘中，美财长努钦在达沃斯论坛短期内不担心美元走势，“显然美元走弱有利于美国贸易和机会，但长期来说美元仍会走强”。其言辞和近几届美政府和其本人在之前对强势美元的支持相左，美元随即继续走软。于欧美错盘阶段上行强势突破1350美元关口。美盘后，该言论继续发挥效益，美房屋数据不佳雪上加霜，美元指数跌跌不休激发商品市场的全面做多热情，基本金属、原油等品种美盘强势上攻，金价继续强势上攻至1361.94美元阶段新高后小幅回落修正，终强势收于1358.18美元，大涨16.90美元，涨幅1.26%。

今日欧美几项数据料较前小幅下滑，但仍保持高位景气范畴内，数据面上对汇市无明显扰动效应，但美新房销售预期下调较多，其有助于心理接受度更高。日内关注焦点是欧央行利率决议及德拉基的讲话，市场普遍预期本次会议将维持12会议后的利率及降低后购债规模不变。

按欧央行12月会议纪要：2018年初逐渐调整前瞻指引，以反映经济增长前景的改善。在纪要发布前后，欧央行鹰派立场官员魏德曼、汉森等相继传出需要尽快确定QE结束时间以及上半年内调整前瞻指引的试探性言辞，因此本次会议及3、4月议息会议将成为可能的选择之一。我们的观点是，尽管近期欧元区经济数据普遍较为强劲，因购债规模减半刚刚从1月开始执行，其对经济影响效果如何还需一段时间验证。1-2月通胀数据出炉后，将更加有利于欧央行作出判断，故在欧央行3或者4月会议正式作出该调整的概率较高。

基于新年来欧元继续保持强势上行，欧央行自身也传出了对强势欧元对欧元区经济恢复的担忧声音。会议前夕，这一趋势有所加剧，本次会议我们预计德拉基讲话立场主基调料侧重安抚，偏鸽派维稳为主。若出现（商品走势改善有助于通胀回升信心，在美联储加息节奏有加快可能下欧央行不排除提前宣布调整前瞻指引）小概率的提前宣布调整前瞻指引，也将是鸽派言辞下的加快退出宽松。我们判断，欧元对这一利好已经充分反映，在经过一年多的大涨后，仅仅来自于欧央行些许的紧缩进展已不足以支撑现在欧元的强势升势。任何不及市场预期的加快紧缩都将在未来一个较长周期内促使欧元回落：

17:00 德国1月IFO商业景气指数          预期 117.00   前值 117.20

21:30 美1月20日当周首申失业救济人数   预期 23.70万  前值 22.00万

23:00 美国12月新屋销售                预期 67.50万  前值 73.30万

      美国12月谘商会领先指标环比      预期 0.50%    前值 0.40%

20:45 欧洲央行公布利率决议 / 21:30 德拉基新闻发布会

破鼓万人锤，周三美指接连下跌击穿90、89.6关口，最低测至89.15，动态跌幅超出我们预期，尤其是美盘中后段未能组织起有效的反弹令我们有些意外。技术上，值得重复描述的内容不多，我们依然认为89.6/7的前大一浪顶部区域结合至90附近的强技术区域被动态击穿后，本周极大概率将获得反抽收复。截至亚洲初盘，超短期的4小时进入极度超卖区域，1小时动态指标因超卖趋于回升，盘中反抽意愿初显，日内后市大概美指将震荡回升，且不排除动态刺穿关键技术指标引发恐慌后的快速回升。

金价周三在汇市及商品集体回暖烘托下阶段新高，突破2017年高位1357美元，形成朝向2016年高位1375美元发起冲击的趋势。该区域的1378/9美元还是1920-1046大回落周期的0.382分位，二者重回将构筑起下一个金价的强阻力区域。昨日的单边上行后，在一片乐观声音中，我们周线威廉指标提示R即将阶段顶，预示本周到下周金价冲高见顶；日线上，KD指标持续顶背离预示高位涨势的不可持续性；超短期4小时CR指标进入200严重超买区域，我们预料在日内强势震荡回落的概率较大。

策略上，在宏观分析基础未做调整，美元极度超跌，反抽一触即发，我们将继续坚持前期合理的2-4成空头持仓。行情的变局让坚持变得艰难，但相信风雨过后必将迎来正确理念下的阳光。

操作上，建议会员继续保持2-4成已有空头持仓，等候即将出现的市场转折点；

        根据盘口变化，我们将提供及时性的补充分析，请关注快讯及短信通知。

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180124 time：180156 

欧盘初，欧元区经济数据不及预期但仍处于较高的景气区域，符合我们预判。

市场反应承接昨日美盘，美元指数亚洲早盘破位90关口后，欧盘直接触及大一浪顶部区域90.62这一波浪理论强技术支撑。

超短期盘口分析，美元指数（金价）4小时、1小时、15分钟皆进入超卖（买）区域，短期趋势出现逆转或强震荡概率大幅上升。

我们判断，美元指数就此探底基本告一段落，日内美初盘口或还有些许震荡，但变盘信号已经显现，美元指数本周急跌见底是我们的核心观点维持不变，目前至美初盘口的震荡低位即为美元指数的绝佳反手做多机会，后市极大概率将迎来回升期。

金价在美指弱势背景下，不排除目前至美盘在美元见底回升初期仍保持强势形态，也即投机资金推动强势有可能会延迟至美盘中后段，存挑战1357美元的可能。但在美元见底信号明晰背景下，目前盘口下任何的超买升势都势难持久。

操作上，建议继续持仓等候，变盘机会近在眼前。

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180124  time 081356：

现货金价周二开于1333.63美元，盘初小幅拉升至1336美元。周二美参众两院通过临时开支法案，延长政府融资至2月8日，这一难题顺延至三周后，美元指数周二亚洲盘口短暂回升。日本央行如预期维持利率水平不变提振日元，未激发金融市场明显波动，金价盘口维持窄幅横向整理状态。亚欧错盘阶段，日本央行行长黑田东彦讲话后，美元指数温和回落，金价延续横向整理走势。欧洲时段，基本金属出现大幅回落，这一板块走势在美初盘口实质影响到贵金属市场，银价出现明显回落，金价大幅回落至1331.34美元日内低位。但同期无明显利空刺激下，美指延续并放大欧盘来的跌势，盘中创出阶段新低的90.05，美指的弱势使得金价跌势告止，美盘中段开始明显反抽，尾盘的电子时段继续强势上攻，最高探至1341.74美元，终收于这一高位区域的1341.28美元，日涨7.45美元，涨幅0.56%。

今日数据面值的关注的信息如下，欧元区制造业料仍保持相当的乐观水平，但超预期的难度较大：

16:30 德国1月制造业PMI初值     预期 63.00    前值 63.30

17:00 欧元区1月制造业PMI初值   预期 60.30    前值 60.60

17:30 英国11月三个月ILO失业率  预期 4.30%    前值 4.30%

23:00 美国12月成屋销售总数年化 预期 569.00万 前值 581.00万

全球最大黄金ETF--SPDR GOLD TRUST 持仓上周以来保持增持意愿，周二继续增持2.65吨，增幅0.31%，当前持仓量为849.32吨。

美元指数周二再创新低，逼近90这一重要技术关口区域，让我们再重温1月14日周评分析：『美元指数有诸多自身宏观共振技术支撑：60月均线、250月均线共振支撑；121.07-70.68点宏观调整波动反弹的38.2%黄金分割支撑；70.68-103.82点三浪上行回调的38.2%黄金分割支撑；大四浪的回调，应该在大一浪顶部89.62点上方见底。』我们依次坚持这一判断，周二动态的跌势后，超短期4小时进入超卖区域，盘口有震荡消化的需要，目前美元指数已经进入我们判断的技术性底部区域，若今日盘口进一步强行向下打压，则极大概率因严重超卖结合宏观底部区域出现报复性的反弹。

金价周二借美元回落利好重回两周高位，电子时段的涨势有望在亚洲盘口得到延续，上方短期阻力位于上周高位1344/5美元区域；且在美元弱势背景下，保持进一步向上冲击1357美元的可能。当然，我们认为这一动态的强势随着美元见底征兆的日趋明显，也必将短暂。下方短期金价支撑位于4小时MA30、MA60即将重合的1333/2美元区域，阶段较强的短期支撑位于上周周线低位及日线布林中轨线的1224/1美元区域。

我们认为周二铜为代表的基本金属回落隐含了目前美元处于底部区域炒作商品的风险。美元指数接下来无论是超跌反弹周期或是我们判断的见底回升，都将使得商品市场未来一个周期内面临中期困境。策略上，我继续在美元指数下跌的尾声阶段坚持合理的空头持仓水平，空仓会员则可继续当前的高位区域开始空头布局。

操作上，建议会员继续保持2-4成已有空头持仓，等候即将出现的市场转折点；

        根据盘口变化，我们将提供及时性的补充分析，请关注快讯及短信通知。

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180123  time 0802556：

周六清晨，美参院未能就临时支出法案达成一致意见，美政府陷入停摆状态。金融市场温和反应，现货金价周一小幅高开于1333.31美元，并瞬间摸高至1335.60美元日内高位。其后亚洲盘口金价高位震荡回落，尾盘跌势放大，金价触及1328.33美元日内低位。欧洲时段，美元指数小幅回落，金价企稳回升，窄幅震荡，这一趋势延至美盘，议院以81-18通过政府临时性开支法案，延长政府融资至2月8日，按照程序，众议院将于今日清晨再表决，美政府即将终结停摆。这一闹剧未激发市场明显反应，美元指数美盘后段短暂小幅冲高后回落修正，保持弱势震荡格局，金价震荡拉锯后电子交易时段小幅推升，终收于1333.83美元，小涨2.56美元，涨幅0.19%。

今日日本央行利率决议及会后声明，市场广泛预期其货币政策不会有改变。在12月会议声明中，日本央行继续保持QQE政策不变，直到CPI水平达到2%，并能以稳定的方式维持在该水平之上。日本银行将继续购买政府长期债券，购债规模仍保持每年80万亿日元的水平。但其后在1月9日宣布缩减当期削减部分长期限国债的购债规模。其中，10-25年期国债的购债规模，减少100亿日元至1900亿日元；25年期以上国债购买规模800亿元，亦较上次减少100亿日元。一方面宣称保持年购债规模不变，另一方面开始缩减每期购债规模的这一微小变化引发日元强劲升势。我们认为，日元目前涨势有延续去年欧央行政策调整下欧元走势的逻辑，日本央行实质性的退出步伐前，今日日本央行传递的任何紧缩意图都将引发市场加倍想象，日元未来一个阶段，易涨难跌，但日元所处周期和欧元在2016年底的底部形态有所不同，指望日元凭此重演去年欧元的持续强劲升势的概率较小，其对美元指数阶段性的影响，则更加有限：
 
11:00左右 日本央行公布利率决议及政策声明 /  14:30 黑田东彦新闻发布会

美元指数周五回探低位后显露企稳迹象，周线留下较长的下影线，周一因政府停摆再度弱势盘整。技术上，周线5连阴后，在宏观技术支撑位90附近明显体现支撑效应，2014年来最长的两轮跌势（15年4-5月5连阴、16年12月-17年1月6连阴）后均出现强劲反抽，我们认为本周任何的向下动态回落均有可能成为阶段低位区域，也即是上周周评所说的90附近极大可能成为美元底部。日线上，超卖特征明显，CR提示波段超卖看涨、KD大底背离看多信号，日线级别的反抽将一触即发。下方短期强技术支撑位于上周的低位90.10/00间，动态继续下行则是89.6/7宏观大一浪顶部区域；短期上方近档阻力位于已经走平的4小时MA30的90.60附近，继续上行则是4小时MA60的91.10/20区域。

金价周线5连阳后上行趋势暂时终结，高位阴线预示本周大概率仍将震荡，以多头形态看本周至少应回落至周线MA5至1920-1357连线的1324/1320区域一次。而我们从美元宏观见底信号的角度结合日线继续提示的KD顶背离看空信号，则认为金价短期头部迹象显现，大概率将会回落至2106年底部1122美元以来的上升趋势支撑线1280/70区域。技术上，短期金价上行阻力分别位于13日当周顶部的1339/40美元区域以及上周高位1344/5美元区域；下行近档阻力依次位于4小时MA60的1330/29美元区域，以及1324/20美元区域。

操作上，空仓新会员周一获得1335美元附近直接继续建仓4成的机会后，建议会员继续保持2-4成已有空头持仓，等候即将出现的市场转折点；

        日内空仓会员仍可在1333美元上方逢高进行建仓；

        根据盘口变化，我们将提供及时性的补充分析，请关注快讯及短信通知。

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威尔鑫杨易君：

美元原油极限运动  继续战略看空黄金

2018年1月21日     威尔鑫首席分析师   杨易君  （公众号：yangyijun1616）

伴随美元继续下行，对冲基金在外汇期货市场中做空美元的净能量进一步放大，做空美元的有效净空能量正式突破了2011年的108.4亿美元高点，创出了2007年十月中旬以来的十年新高。

但是，基金在欧元期货市场中，做多欧元的能量未在进一步跟进，这使得上周做空美元的有效净能量（相对于美元指数权重除权后）放大不明显。上周对冲基金在欧元期货市场中，出现少见的多空强势对垒，多头延续惯性增仓1.229万手，致使多头持仓继续创历史纪录至25.4344万手。但空头不惧欧元继续上涨，对垒做空1.74万手，超过多头能量，使得净多在创历史纪录后回软。上一次发生这种情况是在2017年4月18日前两周，在当时两周多空对垒中，多头分别增仓1.81、1.21万手，空头逆市增仓2.57、1.49万手，此后欧元大幅上涨，空头认栽。空头第二周就及时认栽止损。

这一次，又见空头不惧欧元继续上涨，卷土重来，空头还会栽跟斗吗？敬请回顾我们上周有关欧元的宏观技术分析，我们认为这次空头对欧元能否继续上涨的怀疑，值得肯定。

从关联的原油市场来看，我们也认为原油处于阶段性顶部的可能极大。上周对冲基金在原油期货市场中的多空双向总持仓首次突破100万手，主要源于多头持仓进一步井喷的缘故。上周基金多头在原油期货市场中劲增多头5.0197万手，致使多头持仓创纪录至85.4万手。再加上前周增持的3.88万手，基金多头近两周井喷增持明显。但是，近两周的空头并未止损，而是尝试对垒做空，与下面将要分析的黄金市场一样。我们认为至少阶段性油价见顶的可能极大，甚至是中期见顶。这符合我们有关美元应大四浪见底的判断。

黄金市场，单就基金持仓分布来看，虽看不出风险，甚至应该常态利多。上周对冲基金在金市继续增持多头12702手，但空头无惧金价强势，继续对垒增持4279手。极其少见的现象：最近三周，对冲基金逆市增仓，甚至不惧多头增持而对垒，这种情况极其少见。前一次发生对冲基金空头不惧金价上行而逆市增仓的情况，还要追溯至2011年8月下旬的前三周。当时不仅对冲基金不惧金价上涨而逆市追加空头，还有多头逢高减持—金价随即见大顶。而连续三周，空头不惧金价强势，与多头对垒增仓的情况，是笔者有20年数据统计以来的第一次。2016年7月上旬，曾有连续两周基金空头不惧金价强势，逆市与多头增持对垒的情况，结果金价见中期大顶。故此，亦有不少基金对金价的进一步上行，持非常怀疑的态度。这与基金空头在NYMEX原油期货市场连续两周对垒增持“有呼吁、有印证”！

操作上，目前暂继续持有各自的2-4成空头。12月中下旬建仓2成的新会员，继续持有这两成，不“逆市”加仓。其余老会员与近日空仓新会员，继续持有原有基准的4成空头。上周在1337/1340美元，做空4成（即4倍杠杆操作）的会员效果不错，虽国际金价跌幅不大，但人民币升值助力国内期金下跌较多。对空仓会员而言，我们依然认为1332/1335美元可直接做空4成。后续空头计划的调仓位置为1270/1280美元区间，此后继续逢高做空。平台推荐：上海期货交易所期金，咨询当地期货公司开户，交易成本很低，无持有成本。