180202 time：215056 

美初盘口:

美国1月非农就业人口 +20万人，预期 +18万人。
美国去年12月非农就业人口修正为 +16.0万人，初值 +14.8万人。
美国去年11月非农就业人口修正为 +21.6万人，初值 +25.2万人。

美国1月平均每小时工资环比 0.3%，预期 0.2%，前值 0.3%修正为0.4%。
美国1月平均每小时工资同比 2.9%，预期 2.6%，前值 2.5%修正为2.7%。

美国1月失业率 4.1%，预期 4.1%，前值 4.1%。

1月非农异常靓丽，就业薪资双双大幅超预期，就业如我们预期对12月做了上修，低温影响的是调查统计而非实际就业人口。更令市场惊喜的是薪资出现明显积极改善。

积极数据后，料将奠定阶段美元反抽基本面基础与信心，日内后市美元将持续震荡上行，有望结束周线动态7连阴，收于89.05/10上方概率极大，且存进一步报复性反弹可能。

金价周四的1351将成为阶段次高位置，后市面临阶段调整，日内将继续向下方支撑1336/5美元区域以及1324/3美元区域撤退。策略上，无论日内金价回撤至何技术位置，我们原则上都将持有现空头持仓，等候下周的空方继续扩大战果，我们终将迎来风雨历练后的阳光。

我们将继续实时关注盘口信息变化，不排除再补充盘口分析，请关注。
  

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180202  time 082556：

现货金价周四开于1344.50美元，盘初小幅震荡回升后亚洲市场并未持续跟随隔夜美盘尾盘升势，国内期市开始后亚洲盘口开始温和回落后转为窄幅整理。午后，在美元指数升势配合下，金价开始下跌，这一跌势在亚欧错盘阶段得到放大。进入欧洲时段，汇市出现逆转，美元指数高位回落，震荡走低，金价跌势得到控制，盘中震荡触及1337.18美元后逐渐企稳。美盘阶段，初请失业人数继续优异表现、制造业好于预期但低于前值，数据总体上的优良表现未能提振美元，盘初短暂震荡后，美元指数继续下挫突破昨日低位后，商品市场情绪得到逆转，金市多头再度发力持续上攻，尾盘最高触及1351.01美元，终收于1348.39美元的高位区域，日涨3.85美元，涨幅0.29%。

今日数据信息面上，欧央行3位委员集中发表言论，周六凌晨尾盘美联储1月会议后委员首次发表言论值得关注，威廉姆斯立场支持年内加息三次，立场偏鹰，本次讲话料继续坚持或强化这一观点。日内还有系列重要美国经济数据发布，其中核心是1月劳动力市场数据：据彭博预期，1月非农就业增加18万，这一预测数值略高于2017年均值17.2万，略低于2016年均值18.7万，居于近两年均值区域。
 
21:30 美国1月非农就业人口变动              预期 18.00万 前值 14.80万
 
      美国1月失业率                        预期 4.10%   前值 4.10%

      美国1月平均每小时工资同比            预期 2.60%   前值 2.50%

23:00 美1月密歇根大学消费者信心指数终值    预期 95.00   前值 94.40
 
      美国12月工厂订单环比                 预期 1.50%   前值 1.30%

      美国12月耐用品订单环比终值                        前值 2.90%

18:00 欧央行执委科尔在斯洛文尼亚克拉尼发表讲话

22:00 欧央行执委（法国央行行长维勒鲁瓦德加洛、爱尔兰央行行长连恩）发表演说

3日
04:30 美联储2018年票委威廉姆斯发表演说

1月非农相关前瞻指标中：

好消息是：

1月美国Markit制造业PMI为55.5，持平于预期高于前值55.1，创2015年3月以来最高，显示出美国经济的持续扩张。

1月非农纳入统计时间范畴内的截至1月27日当周初请失业金人数四周均值均为23.45万，较前月四周均值减少2000人。好于预期且连续第152周低于30万的门槛，为20世纪70年代以来最长周数，数据表明美国就业市场基本处于充分就业状态；但鉴于目前北美处于低温天气，申领数据可能存在一定程度的失真。

1月ADP就业人数+23.4万，大幅超出预期+18.5万但不及修正后前值+24.2万。其中私营服务业新增就业21.2万人。

负面因素是：

1月美国ISM制造业指数为59.1，高于预期58.6但低于修正后前值59.3，也高于2017全年均值57.6，连续17个月处于荣枯线50上方，意味着美国经济的持续扩张。其中就业分项指数54.2，较修正前值58.1有较大幅度下跌，但连续16个月处于扩张状态。

参考因素是：

12月美国非制造业数据为四个月新低55.9，低于预期57.6和前值57.4；ISM非制造业指数自去年三季度起经历较大波动。9月和10月分别刷新12年高位，脱离了7月所创53.9的2016年8月以来新低；8月终值55.3曾为去年第三低，明显受飓风、暴风雪等季节性因素较大影响。但其就业分项指数由55.3上升至56.3，连续46个月处于扩张区间，表明服务业的雇佣仍呈维持增长势头。(注：因1月非制造业数据在非农之后公布，该数据在12月出现较大幅度回落仍有可能影响到1月非农数据。1月非制造业数据市场预期小幅回升，有望给本月非农带来正面影响）。

另据22家大型投行预测显示，美国1月非农就业人口增幅料介于14万-23万，失业率料介于4.0%-4.1%，平均时薪年率增幅料介于2.5%-2.7%。22家投行预测非农均值为18.6万。其中高盛偏于乐观的预计增加20.5万，失业率维持在4.1%不变，预计平均时薪月率将增长0.2%，年率将增长2.6%。

本月非农前瞻指标优劣不一，美劳动力市场整体强势趋势未变：12非农因低位暴风雪天气下滑明显，这一因素在1月依然存在（我们理解更多是由于天气影响了统计调查而非实际就业数出现明显偏差，因此也不排除12月数值修正上调的可能）；同时还有1月下旬政府停摆3日对就业市场影响的未知因素，因此本月非农数据存在难以准确估量的难题。仅考虑前瞻指标传递信息的话，本月非农仍大概率维持于近两年均值的18/9万，也不排除回归到长期景气周期均值水平的15/6万一线。我们认为，在美就业市场持续繁荣进一步上行增长空间有限前提下，市场眼光也将更多审视薪酬变化，市场预期1月薪资将出现温和改善。若薪资出现如预期积极变化，市场应接受这一较前两年温和回落的非农数值，能持续在15万之上，也是一个良好的表现。

市场影响方面，本月非农数据前美元指数罕见动态周线七连阴。本周美经济数据总体乐观，ADP及制造业均好于预期、美联储传递强烈3月加息信号，但美元指数均未能得到有效提振，再度逼近前低位置。美元市场信心的缺乏，也已经部分兑现了非农数据的不利信息。

我们判断：隔夜美元弱势将在日内亚欧盘口延续，数据公布前较大可能美元指数、金价维持各自趋势窄幅震荡等候。

本月非农数值高于12月前值位于长期均值15/6万水平之上是极大概率事件，若落于此位置附近，若出现薪资的积极变化，美元仍可能就此回升、金价高位回落；若薪资也表现平淡，则不排除美元瞬间继续回探，但回探企稳则是大概率事件，金价则较大可能冲高维持高位震荡。

若非农出现高于这一数值的乐观变化，则美元有望大幅反抽，金价快速回落，这是我们希望看到的格局。

反之，若出现最悲观的，低于前值数值及薪酬未有乐观变化时，美元则继续短周期承压，金价有望上行挑战新高。当然，出现，最极端的这一情形，也不会改变我们对美劳动力市场的认知，月度非农统计存在偏差难以避免，也不会实质影响到美联储3月加息的可能，美元指数在极度超跌情形下市场投资情绪面上的改变也将因信息透明化后随时出现逆转，阶段反抽行情仍将一触即发。

展望下周：

数据层面的焦点是周一的美国1月非制造业指数，目前市场预期较前月小幅提升。

央行层面，英国、澳大利亚、新西兰央行分别在周四、周二、周四公布利率决议，市场预期三央行均维持现有政策不变，市场影响有限；更值得关注的是，美联储1月会议后，其会员下周又将密集发声，料总体立场偏鹰延续支撑3月加息概率。

美元指数周四弱势下跌我们预料有较大偏差，趋势力量再度体现，美数据层面总体优良表现再度被忽视，周线罕见动态7连阴。昨日跌势后超短期4小时图形逼近超卖区域，若进一步动态下行，则该指标将产生反向作用力。技术上，短期下行强支撑位于88.42这一前低位置；近档上行阻力位于15分钟MA30的88.65/70区域，进一步上行的较强阻力位于上周收线及4小时MA30汇聚的89.00/10区域，日内若能有效反抽站稳这一线，将为后市奠定阶段积极意义。

受累于美元指数的持续走弱，金市周四逆转了早盘的回调氛围，并未出现我们理想预判的回落格局，金价周四涨势带有明显的跟随性的补涨意味，后市走向仍强依赖于美元指数走势的指引。技术上，超短期站上4小时MA30后，短期形态趋于乐观，但日线KD顶背离未改变继续提示顶部看空信号，周四反抽则有可能产生次高的顶部。短期金价近档上行面临1357这一去年9月高位的阻力，继续上行则面临1366高位的阻力；下行近档支撑位于1345/3美元的4小时MA30、MA60汇聚区域，进一步下行的较强支撑则位于日线布林中轨的1336美元区域以及日线MA30的1324/3美元区域。

操作上，建议会员继续耐心保持2-4成已有空头持仓，静候超卖情形下美元逆转过程后的金价回落过程；

        根据盘口变化，将随时补充及时性盘口分析，请关注快讯及短信通知。

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180201  time 083356：

现货金价周三开于1338.27美元后，亚洲早盘维持窄幅横向震荡。特朗普常规国情咨文后的午盘开始，美元指数再度回落击穿89关口，金价小幅攀升亚欧错盘阶段。欧洲时段，行情继续维持早盘的窄幅整理状态。美初时段，ADP数据异常靓丽，但金融市场即时反应平淡，金价在美指持续运行在89之下的低位下缓缓推高。凌晨后，美元指数出现明显回升，金价承压回落至1240美元附近。符合预期的美联储利率决议强化了3月加息预期，金价短期大幅回落触及1332.53美元日内低位。但尾盘金价再度令人惊奇的低位快速拉升近15美元最高触及1347.53美元，之后缓缓回落，终收于1344.66美元，日涨6.28美元，涨幅0.47%。

1月金价新年第一天小幅高开震荡触及1302.54美元低位后继续上行，上中旬呈现上行-震荡-再上行格局，并在1月25日的亚洲盘口触及高点1366美元，极度的超买后，月末回吐部分涨幅，继12月后的连续第二个月走高，月中阳上涨42.08美元，涨幅3.23%。技术上，收于月线MA100的1243美元上方，技术形态保持相对乐观（尽管带有尾盘刻意为之嫌疑），后市仍面临2017年1月上冲月线MA30以来的在月线MA30-MA100之间的大箱体运动，期间2017年9月及过于的一月都成短暂动态突破。

白银在12月低位强劲升势至年线17.06附近后，1月前期呈围绕这一技术线窄幅震荡状态，下旬一度下探至16.731美元，其后在金价及商品市场快速冲高过程中快速回升冲高至17.695美元，月末随商品板块回落修正至年线区域，终收于17.309美元，月涨0.4美元，涨幅2.37%。白银1月行情更多体现为12月冲高后的整理状态，在商品热潮下的白银涨势往往通过1-2天的突然躁动完成。技术上，在月线MA30的16.71附近止住回探，仍未脱离2016年底以来在此的横向整理格局。展望2月走势，白银料仍将处于这一区间震荡模式，下方这一线及年线17.06附近仍是重要技术支撑，上方月线MA60下移至17.94附近，则料将成为未来上行的重要技术阻力区域。

今日是欧美制造业数据集中发布的日子，24日欧元区及德国虽高但不及预期及前值曾经助涨过欧元再创新高，今日公布的终值料和初值相当，料对市场影响有限。美国1月制造业同样预期处于高位景气区域，较前月靓丽数值小幅回落，市场不应厚此薄彼：

16:55 德国1月制造业PMI终值           预期 61.20    前值 61.20
 
17:00 欧元区1月制造业PMI终值         预期 59.60    前值 59.60

17:30 英国1月制造业PMI               预期 56.50    前值 56.30

19:15 欧洲央行执委兼首席经济学家普雷特在布鲁塞尔发表讲话

21:30 美1月27日当周首申失业救济人数  预期 23.50万  前值 23.30万

23:00 美国1月ISM制造业指数           预期 58.60    前值 59.70

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 持仓周三继续减持4.14吨，降幅为0.49%，当前持仓量为841.35吨。

美元指数周二如预期在ADP数据前探低（ADP数据则超我们预期），美联储利率决议符合我们预期，美联储3月加息概率提升至83.1%，6月至该区间概率为32.2%。美元指数则恢复上行，但力度则低于我们预判，短暂上冲4小时MA30后，尾盘回落仍未对这一89.10区域取得有效突破。周线六连阴后超跌超卖情形严重，技术面上发出反向信号后，市场的下跌趋势惯性看空力量依旧顽强，周三美元面临ADP靓丽及加息预期双重利好被市场淡视，日线上呈回探收回的小十字阴线。我们认为，无视利好这也是反应美元下行尾声的标志之一，经过低位的反复震荡拉锯夯实，未来的反弹基础将更坚固。本周后段，非农预期在ADP优异数据下有提升信心的效应，非农的稳定回升仍将大幅利好阶段美元回升。技术上，短期美元上行面临89.7附近的4小时MA60阻力；下方支撑依次是昨日低位的88.8附近以及本轮回调低位的88.42附近。

金价在美联储会议前及公布后的快速回探都符合我们预期，收盘前的尾盘大幅反抽则有些意外。这里的原因我们认为：1.月线收线的盘口性异动；2.商品在美联储对通胀显露信心后呈现积极做多的情绪。通胀对金价是把双刃剑，低通胀时代主要通过通胀的改善提升美联储加息预期对美元的提振对金价有负面作用，而在通胀主动上行阶段，金价将收益于通胀而上行。目前看，我们认为，短期看通胀全面提升的可能不足，金价及商品在美联储对通胀的信心提升效应不足以持续正面推动，隔夜金价尾盘异动更多归结于月线收线时的资金做线意图，在向下触及日线布林中轨时的电子时段清淡盘口是快速拉回，收线时正好收于月线MA100上方，使得月线具有一定的积极意义。若这一推断为真，则其意图带有明显的诱多为尚未出局的多头提供机会，短暂回升后将面临再次下跌，且往往伴随盘口性的急跌。

技术上，隔夜尾盘上行日线上突破MA5、MA10咬合的1343/4美元区域，形态上有朝向乐观转化的趋势；MACD死叉后绿柱扩大依旧看空。金价上行短期阻力位于4小时MA30的1347/8美元区域，突破这一区域防线，则金价短期技术形态将转为乐观。下方短期支撑位于1342美元的4小时MA60区域，更下方则是昨日回探低位日线布林中轨线今日位于1335/4美元区域。

操作上，建议会员继续保持2-4成已有空头持仓，静候超卖情形下美元逆转过程后的金价回落过程；

        根据盘口变化，将随时补充及时性盘口分析，请关注快讯及短信通知。

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180131  time 080956：

现货金价周二开于1340.29美元。亚洲盘口金市汇市仍维持之前趋势，金价在美元反弹背景下亚洲早盘急跌后弱势震荡，午后触及1334.31美元日内低位。进入欧洲时段，风云突变，美元指数高位快速回落，其后欧元区GDP展现乐观趋势后跌势延续，金价触底回升近10美元。欧美错盘阶段，低迷的德国通胀迟滞了欧元升势。金价在美初的震荡中继续向上冲高触及1348.78美元。其后美消费者信心数据及美财长努钦强势美元论（修正之前论调称：支持不受干预的自由外汇市场 强势美元符合美长期利益）护驾美元指数，美盘中段后金价再度下行跌穿1340美元关口，尾盘金价维持弱势窄幅震荡，终收于1338.38美元，日微跌1.60美元，跌幅0.12%。

今日是1月最后一个交易日，各方信息众多：

亚洲时段，特朗普将发布首次国情咨文，惯例难以直接涉及汇市及金市。由于特朗普一贯的大嘴属性，不排除有制造金融市场出现意外波动的可能。但料其不会对阶段金价产生实质影响，对于此我们将予以适当的短期关注，若出现极端情形的盘口波动，也不排除临时微调仓位的可能。

欧洲时段，昨日德国通胀低迷使得今日公布的欧元区通胀前景不容乐观，充分显示了强势欧元下的通胀困局。

美盘阶段，因12月来的屡次低温暴风雪天气影响，本月小非农ADP市场预期下调明显，我们预期其12月令人意外的高增长数值有修正下调可能，本月就业还受到美政府停摆3日的干扰，我们认为本月就业数据存较大的不确定性，但不影响对美劳动力市场处于高度景气周期的判断，也不会实质影响美联储货币政策调整的节奏，若出现数据预期及可能的较低实际数值短期对美元抑制作用，则有盘口性的美元低吸机会。

本日市场焦点则是周四凌晨3点公布的美联储利率决议：本次会议无会后新闻发布会及经济展望，市场一致预期本次会议不会有货币政策调整。

本次会议是耶伦任内的最后一次美联储议息会议，即将接任主席的鲍威尔之前对耶伦历次政策调整均投下赞成票，两位持反对紧缩的鸽派委员卡什卡里和埃文斯退出2018年票委，耶伦料会强化一直秉持的本轮宏观货币政策紧缩路线图作为其政策遗产：渐进加息和缩减资产负债表并举的方式。按12月会议纪要分析，多数委员认为应坚持渐进加息，同时称若因减税政策刺激通胀出现加速回升征兆，则不排除加速这一过程。本周公布美12月个人收入增长加速、11月房价创三年来最大涨幅、大宗商品持续的环同比上行、以及低迷美元都有潜在推升通胀的能量。我们认为，随着反对声音的消减，完成年内至少三次加息是大概率事件。本次会议强化这一预期的概率较大，出现市场理解的偏鹰立场不会意外，会后美联储3月及6月加息概率料将出现明显上升，这对于当下美元是有积极的巩固因素：

09:00 中国1月制造业PMI          预期 51.60    前值 51.60

10:00 美国总统特朗普发表任内首份国情咨文

18:00 欧元区12月失业率          预期 8.70%    前值 8.70%

      欧元区1月核心CPI同比初值  预期 1.00%    前值 0.90%

      欧元区1月CPI同比初值      预期 1.20%    前值 1.40%

21:15 美国1月ADP就业人数变动    预期 18.30万  前值 25.00万

2月1日
03:00 美联储公布利率决议及政策声明（无会后新闻发布会及经济展望）

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 持仓周二继续减持1.18吨，降幅为0.17%，当前持仓量为845.49吨。

美元指数周二短暂突破4小时MA30阻拦复又下行，当前在89.20附近继续承压于这一短期阻力位。美元反弹的艰难程度有点超出我们预期，空方反扑力量仍强劲，一度下行突破89关口。我们认为，唯如此震荡巩固的底部，后市一旦反弹将更加坚固。短暂破位89将构筑起短期空头陷阱。技术面上，美元指数回升反弹信号依旧，不在复述。早盘4小时MA30、MA20及1小时MA60趋于在89.20附近咬合，震荡消化后将进行短期方向选择。下方短期支撑位于昨日低位的88.90附近，更下方则是78.9-103.8阶段回调61.8%的上周阶段性底部88.42强支撑；上方短期阻力则依次是4小时MA60的89.80/90区域，日线布林中轨线的90.6/7区域。

相较于美元指数反弹的艰难，金价在原油、金属等商品集体回落潮中空方走势更为坚决些。昨日在短期1236-1366阶段回落的0.236分位区域获得暂时支撑，震荡反复重探4小时MA30后重归弱势。阶段趋势依旧弱势看跌，上方短期阻力依次为4小时MA10、MA60汇聚的1340/1美元区域，以及周二高位的4小时MA30的1348/9美元区域；目前金价短期正受到于1小时MA360于下方支撑依次如昨所述的日线布林中轨1333/2美元区域，及1317/6美元区域。

操作上，建议会员继续保持2-4成已有空头持仓，等候连续下跌后的短期调仓计划；

        根据盘口变化，将随时补充及时性盘口分析，请关注快讯及短信通知。

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180130  time 081356：

现货金价周一开于1349.97美元，盘初温和震荡上触至1352.34美元日内高位。亚洲主要市场开市后，金价在美元指数企稳回升施压下开始震荡盘跌走势。欧洲时段，交易波澜不惊，维持于1347美元附近窄幅震荡。欧盘中段，美元继续上攻，金价跟随在欧美错盘阶段出现回落。美初，PCE物价符合预期，市场短暂震荡后延续亚欧盘口趋势，金价快速下跌探至1337.55美元。尾盘美元指数高位回落，金价温和反抽，终收于1339.98美元，日跌9.20美元，跌幅0.68%。

今日数据面欧元区四季度GDP及德国通胀值得关注，其中德国1月通胀环比大幅下调预期对阶段强劲欧元势头有抑制作用；今日美联储将开始为期两天的议息会议，美联储3月加息概率小幅升至75.2%，6月至该区间概率为35.1%，市场情绪如期由美联储加息预期接管，美平淡数据在当前难以有效衰减加息预期，经济数据的市场反应呈对美元助涨抑跌效应，美元较大概率将继续延续反弹回升走势:

18:00 欧元区四季度GDP季环比初值  预期 0.60%   前值 0.60%

      欧元区四季度GDP同比初值    预期 2.70%   前值 2.60%

21:00 德国1月CPI环比初值         预期 -0.60%  前值 0.60%

      德国1月CPI同比初值         预期 1.70%   前值 1.70%

23:00 美1月谘商会消费者信心指数  预期 123.00  前值 122.10

23:30 英国央行行长卡尼在上议院经济事务委员会出席年度听证会

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 持仓继周五小幅减持后，周一继续减持1.47吨，降幅为0.17%，当前持仓量为846.67吨。

技术上：

美元指数日线上周持续发出KD大底背离看多信号，周四KD低位金叉进一步明晰该信号。在周五未能强化反抽力度后，美元指数周一强势上行，延续周四来的探底震荡回升走势，盘中一度冲过4小时MA30短期阻力，但尾盘回落幅度较大，其短期反弹仍显得犹豫不决。短期上行仍面临4小时MA30在89.40附近的阻力，预期今日美元指数较大概率在此阻力完成震荡消化后继续上行则向4小时MA60在90附近较强阻力发起冲击；短期美元指数下方支撑位于89.15/00，这里是1小时MA60线及上周收盘的区域。

金价周线继前周结束五连阳后，上周留下较长上影，凸显上行能量渐趋衰竭，威廉指标发出顶部提示。日线CR回落仍处高位、KD顶背离、MACD进入绿柱区间并呈高位死叉征兆。周、日线系统继续发出高位看空信号。短期看，金价正受到4小时MA60在1340/1美元附近的支撑，上方短期阻力位于周五来的下降趋势15分钟MA60的1343/4美元区域，该区域还是1月15日当周次高顶部，预期该区域成为今日顶部的可能较大；进一步上行则是昨日跌穿的4小时MA30的1348/9美元区域。下方短期支撑位于日线布林中轨线的1331/0美元，继续下探则面临回调至1236-1366阶段的0.618黄金分位在1317/6美元的较强支撑。

策略上，本周我们认为美元大概率在美联储强化3月加息预期氛围下延续反抽概率较高，建议周一早盘新会员如期获得布局建仓机会后，所有会员维持现有的2-4成空头持仓规模不变。

操作上，建议会员继续保持2-4成已有空头持仓，等候连续下跌后的短期调仓计划；

        根据盘口变化，将随时补充及时性盘口分析，请关注快讯及短信通知。

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美元做空至极限 金市空头侯转机

2018年1月28日     威尔鑫首席分析师   杨易君  （公众号：yangyijun1616）