190322 time 070456：

现货金价周四开于1312.30美元，突破短期技术阻力后亚洲盘口震荡惯性上行，并于欧洲初盘创出反弹新高的1320.34美元。进入欧洲时段后，美元指数从低位回升，收复96关口展现企稳之势，金价高位开始震荡回落修正。美初，短期拉锯震荡后，美元加速反弹上行，一度形成对美联储鸽派议息决议后跌幅的“V”型反转之势，金价承压空方卷土重来，持续盘跌并在凌晨急速下探至1303.15美元日内低位。其后，金市多方反抽力量占据上风，震荡上行缩窄跌幅。尾盘围绕技术关口争夺拉锯，终收于1309.18美元，日跌3.20美元，跌幅0.24%。

今日欧美3月制造业初值应予以适度留意，市场普遍预期将出现低位企稳，欧元区经济能否止住下滑趋势，该指标是重要的前瞻指标。日内值得关注讯息如下：

16:30 德国3月制造业PMI初值     预期 48    前值 47.6

17:00 欧元区3月综合PMI初值     预期 52    前值 51.9

17:00 欧元区3月制造业PMI初值   预期 49.5  前值 49.3

20:30 加拿大2月CPI同比         预期 1.4%  前值 1.4%

      加拿大2月CPI环比         预期 0.6%  前值 0.1%

21:45 美3月Markit制造业PMI初值 预期 53.4  前值 53

22:00 美国2月成屋销售总数年化  预期 510万 前值 494万

展望下周，是3月最后一个交易周，留意周三后月线收线对市场影响的变化：

数据层面：下周核心焦点是周五公布的欧元区（周四德国）3月通胀初值，新年后能源等大宗商品维持的反弹走强格局令2月欧元区环比出现明显回升，同比则依然陷入低迷。3月，料商品整体走强将进一步减弱对同比的负面作用，欧元区通胀数据有望出现相对积极变化。延迟至周五公布的美1月PCE物价、消费支出及2月收入：相对于CPI的权重分配占比，PCE物价同比及环比能源价格居于次要位置，12月PCE同比仅温和下滑，核心同比持平（核心环比及同比均高于前值）；1月CPI显示，同比好于预期略低于前值，环比及核心则稳定或略好于预期；因此我们认为1月PCE物价料依然和前值相近或略有增长。在12月零售大幅下滑后，消费支出和1月收入也大幅回落。在最新的1月零售出现明显回升预示这两项数据极大概率出现回升，但能否超市场预期则是关注重心。核心数据层面对汇市整体影响趋于中性。同样值得关注还有周一德3月IFO商业景气指数、周二美3月谘商会消费者信心指数、周四美四季度GDP终值等。

央行层面：下周三新西兰联储将利率决议，金市关联方面则重点关注美联储利率会议后以副主席克拉里达为首的众多联储官员讲话，以及以周三德拉吉讲话为重心的欧央行官员系列讲话：我们认为，美联储3月决议已经充分展现了对美经济在去年底开始呈现明显下滑趋势后，减税政策对经济刺激作用弱化对2019年经济增长、以及对原油价格急速下滑后对通胀前景的担忧（背后是维持美股稳定的政治任务）。美联储官员在前期讲话反复强调暂停加息、停止缩表的合理正当性，已经完成这一阶段任务。未来摆在美联储官员们面前的难题是，目前市场预期不但没有加息可能，还有一定的降息预期，这和美联储展望的点阵图存在相当的差距。未来一个阶段，联储官员们料将转为偏于中性温和立场概率增高。

时政方面，据最新消息，中美第八轮及第九轮经贸高级别磋商将分别于下周四在北京、4月初在华盛顿举行，中美贸易谈判依然在向市场传递乐观讯息，对稳定股市有积极意义。另外，地缘格局中，拉美的委瑞内拉前期陷入紧张格局中，美国对其愈来愈紧的高压政策随时有转变为恶化趋势，背后的博弈对油价等商品走势有明显扰动，我们也应予以适度关注。

美元指数周四如愿盘中强劲反抽，触及日线布林中轨区域后收于MA60区域，符合推演。周线继上周近倒“V”反转跌势后，动态呈长下影小阴线，低位明显回升，消减了美元阶段下行风险。日线KD低位金叉预示乐观，上方临近1月底以来的震荡上行格局遇阻，日内料将在围绕周线布林中轨和MA30间（96.60/20）争夺拉锯概率较高，上下强阻分别位于日线MA30及95.02-97.72区间的0.618黄金分位96.67/69汇聚区域、95.02-97.72区间的0.382黄金分位96.05附近。

周四金价先扬后抑，惯性冲高在技术关口遇阻，后受美元升势回撤，幅度一度超出预期，尾盘多方发力守住日线MA30等关键支撑，对维持多头信心至关重要。月初周线长阴后，本周留下上影动态周线三连阳，依然在消化2月长上影小阴线的压力。日线上处于敏感的阶段反弹中枢区域（1346-1280阶段的0.382/0.618区间1321/05美元），隔夜修正后依然处于该整理区间三角形态上方展现积极意义；4小时线MA30及MA60稳定上行，短期调整见底1280美元来的反弹回升形态维持完好。随着美元指数强反抽临近短期技术强阻区域，金价日内大概率企稳回升强势震荡。短期技术阻力支撑无明显变化，请参见周四分析。

操作上，建议此前会员锁定持有4-6成（4-6倍杠杆）阶段多头头寸，本周新入空仓会员则控制在3成持仓水平，等候阶段上升行情深化演绎；

        若有修正补充意见，将快讯及短信通知。
   

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190321 time 065156：

现货金价周三开于1305.44美元，亚洲盘口美元指数超跌出现盘口性回升，金价在中日期市开市期间承压小幅回落，其后维持横向整理。欧洲初盘，金价再次因美元指数抬升而下落逼近千三关口。欧美错盘阶段，金价出现盘口性质震荡回升，并在美初盘口临近近期反抽高位，基于1月美联储议息会议走势阴影令多方攻势很快衰退，转而回撤创1298.58美元周内次低位置，市场心态谨慎。

美联储3月决议维持现有利率不动；下调经济增长、通胀预期；确定9月底停止缩表（5月开始缩表节奏放缓由每月当前的300亿美元降至150亿美元，5月提供操作细节）符合市场预期。同时上调失业率预期，下调点阵图暗示年内不再加息、2020年仅有一次加息，力度超出多数市场预期。鲍威尔新闻发布会延续近期温和立场，强调美国经济今年前景正面、保持耐心（零售销售波动和通胀不达标是主要缘由）。

决议公布后，美元指数击穿96关口，出现近80个基点急跌，在鲍威尔温和新闻发布会后跌幅收窄，尾盘围绕96关口拉锯。金价急速拉升逾14美元，创出阶段反弹新高的1316.92美元，其后温和回撤震荡，终收于1312.38美元，日涨6.13美元，涨幅0.47%。

今日英国瑞士两大央行公布利率决议：其中英国央行本次会议无通胀报告及会后新闻发布会，且英国退欧进程前途未明，市场一致预期央行将不会改变现有货币政策，其立场料将维持温和状态。相较而言，市场显然更为关注同日召开的（22日结束）欧盟峰会，最新信息显示，特蕾莎·梅提议推迟“脱欧日”至6月30日，本次欧盟峰会料会就此进行讨论。英国脱欧短期陷入僵局，英镑走势受消息刺激，仍将处于较大的波动区间，投资者应谨慎回避。
日内其它值得关注的还有信息如下：

16:30 瑞士央行公布利率决议

17:00 欧洲央行公布经济公报

17:30 英国2月零售销售环比            预期 -0.4%  前值 1%

20:00 英国央行公布利率决议及会议纪要

20:30 美3月16日当周首申失业救济人数  预期 22.5万 前值 22.9万

美联储3月决议在宽松立场上略超我们预期，令亚欧盘口美元指数显露的反抽意愿戛然而止，击穿周线MA30支撑，并一度破位日线MA200，1月底以来的震荡上行格局遭到彻底破坏，回到95.02-97.72这一大区间箱体震荡格局之中。连续下行后，日线KD值进入2018年8月底以来的最低值区域；4小时线CR、RSI进入冰点区域，预示隔夜美盘尾端在急跌后的低位反抽意愿，今日将继续强化。但进入形态上偏悲观的区域，将令反抽呈现弱势化概率明显提升，这将对金价短期走势提供上行能量。近档上行阻力95.02-97.72区间的0.382黄金分位96.05附近，以及周线MA30的96.19附近；继续上行的阶段强阻则是日线MA60、95.02-97.72区间的50%分位及日线半年线汇聚共振的96.35/45区域，同时这一区域还是1月底以来的震荡上行的趋势线下沿；更上方则是日线布林中轨、MA30及95.02-97.72区间的0.618黄金分位96.60/69汇聚区域；这二者之间通常是弱势反弹阶段难以短期逾越区域。近档下行支撑位日线MA200的95.86附近，继续下行则是95.02-97.72区间的0.236分位，同时也是2018年11月低位的95.65附近。

周三金价在美联储议息会议临近压力下波动加大，先抑后扬，最终受美联储超预期宽松美元指数下行提振，日线4连阳。尾盘突破日线MA30，同时实现对1346-1280回调阶段形成的三角整理形态突破，有望激发技术分析人士做多热情，短期延续强势上攻概率较高。目前金价位于1346-1208回调修正阶段的50%分位1313/4美元拉锯，近档下方支撑为昨日突破的日线MA30、1346-1280三角形态的上轨线、以及1346-1280回撤0.618黄金分位、日线布林中轨密集汇聚的1310/05美元区域。近档上方阻力1346-1208阶段的回撤0.382黄金分位以及1月底的次高点汇聚的1321/27美元区域，继续上行则是1346/7美元的阶段高位。

操作上，建议此前会员锁定持有4-6成（4-6倍杠杆）阶段多头头寸，本周新入空仓会员则控制在3成持仓水平，等候阶段上升行情深化演绎；

        若有修正补充意见，将快讯及短信通知。
   

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190320 time 070656：

现货金价周二开于1303.39美元，亚洲盘初震荡中触及1302.17日内低位，其后多方发力走出一波拉升行情，午后至欧洲初盘，小幅回落，维持震荡上行格局。美联储鸽派议息会议预期下美元指数持续温和承压，贵金属板块集体走强，钯金一度升逾1600美元关口。欧市中段伊始，金价再度上攻并在美初盘口触及1310.85美元日内高位。技术关口和风险事件揭晓前夕，金市主力心态谨慎，高位回落修正，终收于1306.25美元，小涨2.89美元，涨幅0.22%。

日内核心关注事件是于周四凌晨2点揭晓的美联储3月会议决议及随后的鲍威尔新闻发布会：市场预期本次会议将维持利率目标区间在2.25%-2.5%不变；点阵图预期将下调，由于1月会议没有公布利率预测点阵图（据12月加息后点阵图，2019年底利率预测中值为2.875%，2020年底为3.125%，更长周期的利率目标预计为2.750%，预示美联储12月预估本轮加息在2019年2次，2020年还有一次加息），幅度可能为降为年内加息预期一次，更长周期是否需要加息则争议较大；2018年底美国经济增长较其惯常的年底（初）波动低谷期更为低迷，及原油等生资价格大幅跳水对通胀的压制，预期本次会议将进一步下调经济及通胀预期。同时，预期美联储将于本次会议公布停止缩减资产负债表的进程及细节，大概率于9月结束缩表，最终缩表规模为3.6万亿美元附近：（美联储主管银行监管副主席夸尔斯称）预期未来美联储资产负债表将完全由美国国债构成的资产负债表，银行超额准备金规模大于8000亿美元，则美联储停止缩减资产负债表规模最低为3.2万亿美元，据主流投行观点及其后鲍威尔听证会，对准备金的合理预期是约1万亿美元加上一个缓冲。市场主流预期将降至3.4万亿上方至3.6万亿美元附近水平，这意味着年内将结束缩表。

美联储1月会议鸽派预期强烈，美元指数回吐1月中旬反弹成果，回到年内低值区域（2018年12中旬开启的波段回落）波段跌幅最大逾100个基点。但随后预期落地后，美元走出一波凌厉的9连阳涨势，波段最大涨幅220个基点。本次议息会议鸽派预期同样高涨，此前8个交易日美元波段见顶，新高后7跌1涨，最大已跌近150个基点。我们认为，本次会议预期中的鸽派举措大都会得到落实验证，美联储将继续强调经济数据观察的重要性（中心为经济增长及通胀，劳动力市场退居较为次要位置），由短暂的经济增长失速（4季度以及尚未揭晓的1季度）后，美联储将会根据特朗普减税政策刺激后的经济增长前景保持灵活姿态。据CME“美联储观察”，3月降息概率为1.3%；今年6月降息25个基点和50个基点的概率分别为14.1%和0.6%。此外，最新由前美联储三号杜德利透露，美联储紧缩将在2019年稍晚时候重新到来；这显示市场的鸽派预期和美联储实际预期存在相当距离。美联储当前主导的货币政策令美元指数维持区间震荡格局，较难持续承压，短期美元指数再次演绎低位回升的概率较高。金价在1月美联储会议前一波凌厉4连阳攻势后，当日依旧维持强势冲高格局，其后在美元强劲升势制约下出现技术性修正淡化美元指数的涨幅。本次会议前，金价经历66美元的阶段性回调，市场心态趋于谨慎，对应美元指数的阶段性跌势，金价回升势头温和，本周三连碎阳，始终受制于短期技术强阻区域。我们判断，在美联储及各央行显露的宽松政策刺激下，金市仍将持续受益，金价深蹲姿态将有利于对可能的美元反弹走势将大概率保持淡定，短期突破技术阻力进入强势通道后，金价对美元指数的关联将趋弱，这也是相同资金流向阶段的共性。日内值得关注的还有英国2月通胀，料环比将明显回升，接下来后半周英国退欧进程将继续吸引眼球，若取得意外突破，将会引发较大震动：

17:30 英国2月CPI同比      预期 1.8%  前值 1.8%

      英国2月CPI环比      预期 0.4%  前值 -0.8%
 
      英国2月核心CPI同比  预期 1.9%  前值 1.9%

02:00 美联储公布利率决议及政策声明 / 02:30 鲍威尔新闻发布会

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周二小幅减持1.18吨，降幅为0.15%，当前持仓量为778.09吨。

美元指数周二弱势盘整，击穿日线MA60测试1月阶段回升以来震荡上行的趋势线，符合预期。近8个交易日7跌后，日线综合技术指标临近超卖区域，预示调整临近尾声；4小时盘口超卖后显露翘头，呈现明显反弹意愿。日内较大概率出现低位反弹走势。短期技术阻力支撑无明显变化，请参看此前分析。

周二金价继续反攻，上方受制于1211美元附近上周高位压力，但通过时间缓冲成功站上日线布林中轨。金价目前处于金价自1346-1280美元阶段以来的三角形态的收口区域，结合日内美联储利率决议风险事件，短期金价面临方向选择，波动加剧可能。近档支撑位于日线布林中轨及MA60缩窄趋于重合的1305/01美元区域；略下方也是4小时MA600和本轮见底1180美元以来的反弹下方形态支撑线汇聚的1298美元附近。近档上方阻力依然是走平的日线MA30和上周反抽高位共振的1309/11美元区域。

此前一个周期美联储利率鸽派决议后美元指数大涨令本次会议金市多方心存顾虑，我们倾向美元指数反抽但持续性上升概率不高，这一阶段对金价难以构筑绝对压制力，若美元反弹不及此前一个周期预期，金价阶段性的主导升势将不是意外。请参看周评分析，我们维持阶段看多策略。

操作上，建议此前会员锁定持有4-6成（4-6倍杠杆）阶段多头头寸，本周新入空仓会员则控制在3成持仓水平，等候阶段上升行情深化演绎；

        行情震荡加剧阶段，若有修正补充意见，将快讯及短信通知。
   

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190319 time 065056：

现货金价周一开于1302.01美元，亚洲盘初未延续周五的升势小幅回落，国内期市开市后触及至1298.10美元日内低位。其后一直维持在千三关口下方横向整理，尾盘出现翘尾现象，金价快速拉升。欧洲时段，在美元持续盘盘整弱势提振环境下，金价延续温和震荡上行，并在美初盘口的震荡中创出近两个交易日高位的1306.67美元。受英镑盘口性跌势影响，美元指数自欧美错盘阶段探底回升，金价高位震荡拉锯后美盘中段回落小幅修正，并在1301美元上方企稳，尾盘清淡盘口波动中窄幅震荡上行，终收于1303.36美元，小涨1.036美元，涨幅0.10%。

美联储今日将开始为期两天的3月会议，市场普遍预期将维持现有利率不变，其相关货币政策最新表述将于周四凌晨2：00揭晓，周内焦点事件。今日无金市关联的重要资讯，值得关注留意的信息如下：

08:30 澳洲联储公布3月政策会议记录

17:30 英国1月三个月ILO失业率   预期 4%    前值 4%

22:00 美1月耐用品订单环比终值  预期 0.4%  前值 0.4%

      美国1月工厂订单环比      预期 0.3%  前值 0.1%

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周五小幅减持1.42吨，降幅为0.18%；周一则增持8.23吨，增幅为1.07%，当前持仓量为779.27吨。

美元指数周五如预期盘整，周线呈近光头中阴，勉力维持在周线布林中轨线区域下沿，接周四盘口性的反抽，避免了完全回吐此前一周的中阳攻势；周一动态再次探底日线MA60这一阶段箱体中枢区域支撑，弱势窄幅盘整。技术上，周、日布林中轨双双走平，预示阶段形态上仍处于拉锯胶着的阶段，料在美联储3月决议前，美元依旧将维持窄幅弱势震荡拉锯格局偏大。短期盘口性波动位于这两条线下方偏弱势区域，略有利于空方。近档上行阻力位于周线布林中轨、日线布林中轨、4小时MA30、年内上行95.02-97.72区间阶段的0.618黄金分位及日线MA30密集汇聚共振的96.60/71；继续上行则是去年8月次高区域顶部的97关口附近。近档强支撑位于日线半年线、MA60及95.02-97.72区间的50%分位汇聚共振的96.45/37区域，具有阶段支撑的重要意义；继续下行则是95.02-97.72区间的0.382黄金分位96.05附近。这二者之间周线MA30的96.26附近，同时也是美元1月阶段回升以来震荡上行的趋势线下轨，是阶段形态的重要分水岭。

金价超预期修正引发的诱空后，周五亚洲盘口中段即出现强劲回升势头，至欧洲初盘即收复千三关口。周线收呈小阳，连续反弹，扭转偏悲观格局，但依然处于MA10及MA5下方，多方本周若未能利用窗口期有效上行，则二次回探的阴影依旧存在。周一金价继续震荡，多方在千三关口的拉锯取得主动，料在盘口诱空性质的修正结束后，短期取得上行突破概率较高。近档上行阻力位于日线布林中轨持续下行、1346-1280整理阶段的0.382黄金分位以及昨日高位重合的1306/7美元区域；继续上行则是日线MA30和上周反抽高位共振的1309/11美元区域；若取得对一线的突破，将进入短期多方控盘阶段，有望催生出现金价主动上行挑战阶段高点的走势。近档支撑位于日线MA60所在的1301/0美元区域；继续下行则是4小时MA60和本轮见底1180美元以来的反弹下方形态支撑线汇聚的1296美元附近。

周一亚洲盘口提供了充裕的1300美元略下方的低吸操作机会。我们建议会员本周持有已经布局好的阶段性多头，等候短期金价即将迎来的加速上行周期。

操作上，建议此前会员锁定持有4-6成（4-6倍杠杆）阶段多头头寸，本周新入空仓会员则控制在3成持仓水平，等候阶段上升行情深化演绎；

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金价将冲击海面 并终出海

2019年3月16日  威尔鑫投资咨询研究中心
首席分析师 杨易君 （公众号：杨易君黄金与金融投资   yangyijun1616）

金融市场演绎的复杂性，通常超出我们的预期。但只要市场运行在我们逻辑判断的框架中，无论其在框架中如何超“预期细节”的“晃动”，只要我们控制好持仓风险，都不会影响到我们最终的收获。化解市场复杂性超预期的风险，就是不要与市场“近身缠斗”，也即不要在短线交易中迷失自己。

如果我们在刚过去一周的周初，再次预测当周基金操作，还会是准确的：我们会预测上周基金净持仓将继续下降，尽管金价在回升。当然，这看起来又有些马后炮，但这确实是我们十几年研究黄金市场基金运作规律后的经验性推导。只是这周的预测不可能像前两周那样，在具体持仓与仓位变动数据上，都做到了非常精确。我们无法预测基金净持仓大致的下降幅度，只能预测是下降方向。也无法预测净持仓的下降，主要来自空头增持，还是多头止损。

而从周末公布的具体数据来看，基金净持仓的变化，比笔者如果要预期的，更为乐观，更有利于继续做多：上周基金净持仓又下降了近一万手。如果周初要让笔者预测一个基金净持仓的具体下降数字，我应该预计不会超过5000手。然下降得多，还好吗？当然！

首先，我们通过整个基金在黄金市场中的总体持仓分布来看，中期牛市周期未完。且外围金融市场，股市反弹对黄金市场的不利影响也近尾声了。基金净持仓下降越多，就意味着金市东风再起时，基金在推动金价上行的能量上，会有更宽余空间。

从最近几周对冲基金在黄金市场中运作的组合拳来看，未来两周，甚至2-4周的黄金市场，将再度转强，基金净多持仓将大幅回升，理当主要对应着多头的大幅回补与空头的有限止损。

对冲基金做多黄金的资金对应着金市本身的技术，如图所示：

 
我们认为未来两周内，金价有望再次冲击1340-1355美元区域。但1350美元的海平面阻力会很强，短期未必能够突破。但最终，我们倾向此轮金价的上涨行情有望突破海平面，冲击1380美元。

操作上，建议会员锁定各自的4-6成（4-6倍杠杆）多头持仓。对空仓会员而言，1300美元附近，可以继续直接做多3成（3倍杠杆操作）。