190607 time 071256：

现货金价周四开于1329.77美元，亚洲早盘金价维持窄幅震荡，国内期市开市后小幅回落中触及1327.03美元日内低位。此后，温和回升收复失地。欧洲初盘，金价再次主动拉升接近周三欧市高位区域。欧洲央行6月决议修改前瞻指引预计将维持当前利率水平至少到2020年上半年（3月为2019年底）；公布TLTRO关键细节：每一次TLTRO操作的利率将设定为比欧元区主要再融资平均利率高出10个基点。这一立场令市场认为欧央行鸽派行动不及预期，欧元先抑后扬出现70个基点升幅（低位拉升100个基点），美元指数承压回落逼近此前一天创下的阶段调整低位；此后，德拉吉讲话上调年内经济增速和通胀预期，同时下调中期经济增长和通胀预期；并称前瞻指引调整并不是偏向加息。德拉吉讲话期间欧元上行受到盘口性抑制，美元指数重返97关口上方宽幅震荡。相较汇市的剧烈震荡，金价则在欧央行利率决议公布期间反应平淡，在美初震荡后受到美元指数回探的影响，金价温和推升至1339.76美元日内高位。凌晨后，随着美元指数强劲反抽重返97关口，金价小幅回落。终收于1335.18美元，日涨5.32美元，涨幅0.40%。

今日周末适逢国内端午假日，内地及香港市场休市。核心事件聚焦于美5月非农就业系列数据：受周三ADP就业意外降至2.7万这一9年来新低(周失业大幅回升仍处于50年的极低优异区域、制造业指数继续疲软，唯一的好消息来自于非制造及其就业分项的明显回升）影响，市场预期由19万回落至18万，落于近两年均值略下方；同时失业率料维持稳定于3.6%；薪资增速同比稳定于3.2%、环比较前值0.2%小幅提升至0.3%。

日内值得留意的讯息如下：

20:30 美国5月非农就业人口变动(万人) 预期 18   前值 26.3

      美国5月失业率                 预期 3.6% 前值 3.6%

      美国5月平均每小时工资同比     预期 3.2% 前值 3.2%

      美国5月平均每小时工资环比     预期 0.3% 前值 0.2%

5月非农相关前瞻指标中：

负面因素是：

5月ADP就业人数仅+2.7万，大幅低于预期18.5万及下修后前值27.1万，创5月同月历史最低，也创下2010年3月以来最低。尽管5月历史均值14/5万区域处于季节性低位，但这一数据仍远低于这一区域，市场对经济衰退的担忧增强。

5月美国ISM制造业指数为52.1，低于预期的53.0及前值52.8，继4月创阶段低位后续创31个月最低，美国制造业虽仍处于扩张阶段但幅度持续放缓。

5月非农纳入统计时间范畴内的截至5月25日当周初请失业金人数四周均值均为21.750万，较前一四周统计周期创50年记录大幅增加11500人，反应劳动力市场在难以持续处于令人惊艳的20-数值，但仍处于50年的极低优异区域。

5月美国Markit制造业PMI终值为50.5，低于预期52.7和前值52.6，创2009年9月以来新低。

5月美国Markit服务业PMI终值为50.9，低于预期52.8也低于前值53.0，和当月ISM非制造业指数走向背离。

好消息是：

5月美国ISM非制造业指数为56.9，高于预期的55.4及前值55.5，止住3-4月连续下滑势头，成为近期系列美经济数据少有的亮点。其中就业分项指数为58.1，较前值53.7大幅增加4.4个点，创2018年10月以来新高。

其中5月美国ISM制造业就业分项指数为53.7，较前值52.4增加1.3个点，就业分项指数年内大幅摆动，本月非常接近2月创下的2年新低52.3。

另据23家大型投行预测显示，美国5月非农就业人口增幅料介于12-20.8万（窄于4月的16-25万也窄于3月的15-28.2万）。23家投行预测非农均值为17.16万（低于4月预测中值19.28万，也低于3月预测中值的17.93万），失业率料介于3.5%- 3.7%（预期范畴略低于前期和中值持平于4月实际值）；平均时薪年率增幅料介于3.1%-3.3%(预期中值持平于4月实际值3.2%) 。显示投行对本次非农系列数据整体偏于悲观。（其中高盛对非农略微乐观，预期增加19.5万；对失业率持平于前值3.6%、薪资为3.1%略低于前值。）

本周系列非农前瞻指标劣多优少，前景黯淡：ADP大幅滑落至9年新低，动摇市场对美劳动力市场信心，也降低对本月非农的市场预期（由19万降为18万）；制造业延续第二月回落，持续处于两年半来的低位（Markit制造业PMI创出10年来低位，同时新订单分项指数近10年来首次陷入萎缩！）；周失业金申领人数四周均值较前值大幅上升1万以上（前值创50年的新低记录），仍处于历史的最佳区域范畴。仅有的好消息来自于非制造业指数强劲回升，其中制造业及非制造业的就业分项数据也强劲回升。综合分析，本次非农难有好的表现大概率处于近两年均值19万下方。空前繁荣的高景气就业难以长期维持，本月非农就业均值或许将开启回落至15/6万水准的序幕。失业率在4月明显降低基础上大概率小幅回升或稳定，出现不及预期的小幅回升在我们看来是正常的；薪资大概率处于稳定。

市场影响方面，4月非农及失业率均大幅好于预期（薪资录得增长但略低于市场乐观预期）。市场反应则令人意外，美元指数终结了此前连续两天的反弹，当日呈冲高回落走势：亚洲盘口窄幅横向波动，欧市基于乐观预期温和攀升，。盘口性冲高15个基点后高位回落30个基点（盘口跌15个基点），波幅有限。在随后不及预期的非制造业数据出炉后，续跌30个基点。金价则在连续低位盘整后提前出现回落走势，此前一个交易日美盘下挫创出阶段新低1266美元。非农当日金价亚欧盘口窄幅横向低位拉锯，数据出炉后略作回探，意外的盘口性回升5美元，此后受美元续跌影响继续上升，低位动态最大升逾12美元，当日录得低位反弹实体逾8美元涨势。我们认为，4月强劲非农对金价而言更多体现为利空出尽后的修复。反之，本次非农数据揭晓前，美元处于极度弱势（金价极度超买），不能因非农的相对悲观预期，就得出继续可看多做多金价的结论，重现利好兑现是利空的也不是意外。另一角度，作为美联储货币决策的两大经济数据支柱，劳动力市场持续繁荣表现（月度非农的波动尚难动摇市场对劳动力市场的基本判断）令市场敏感度降低，市场更多目光放在通胀方面，降低了非农数据对市场的影响。本次数据揭晓前夕，正值美联储货币转向的舆论高峰期，若非农出现符合前瞻数据的回落（或超出市场预期的回落），不排除市场对周期变化做出强烈反应，存放大波动的可能性。

展望下周：

数据层面，其中核心焦点是分别于周三、周五公布的美5月通胀和零售数据：美4月CPI同比2%环比0.3%均不及预期（核心环比维持前值增速0.1%同样不及预期，仅仅核心同比较前值乐观符合预期）。当周通胀数据公布期间，阶段持续承压的美元指数在PPI和CPI接连不及预期后盘口承压幅度呈趋缓，此后在CPI公布后的周一见底出现阶段回升。由于能源（原油及天然气）价格下滑对通胀的负面效应已在欧元区公布的同月数据得以明显显现，市场普遍预期环同比将较前值下滑；但市场对扣除能源及食品的核心通胀则预期相对乐观，同比稳定而环比延续此前连续三个月的0.1%正向增速。同样值得留意还有周二PPI数据对CPI数据的前瞻指引及市场提前预判的放大反应。

由于美4月零售数据意外下滑0.2%，为美2季度经济增长蒙上阴影。但也源于延续去年底以来的钟摆式震荡（12月下滑1.6%；1月增长0.7%；2月下滑0.2%；3月增长1.7%），令市场对近期零售数据的波动感到困惑，使得数据对市场的影响趋于弱化。市场目前对5月零售谨慎乐观的恢复至0.7%。若出现大概率的维持现状式的近钟摆波动，市场将淡然看待；若继续意外疲软，则会强化对美经济的担忧情绪，放大波动。

其它值得关注的数据还有，周一国内5月贸易数据，周二美5月PPI物价，周三国内5月通胀，周四德国5月通胀终值，周五国内5月工业等系列宏观经济数据及美6月消费者信心初值等。

央行层面，瑞士央行周四利率会议进入美联储6月会议前的静默期；主要关注欧央行官员言论重点在周三欧央行行长德拉吉讲话。
  
时政方面，本周末美温和派代表美财长努钦将在周末G20会议期间与中国央行行长易纲会面，这是中美近一个月前的谈判破裂后，双方贸易磋商团队中重要人物的首次面对面沟通。于此对应，美国贸易代表办公室宣布对华贸易延长过渡期措施（对在2019年5月10日之前从中国离岸、并在2019年6月15日之前进入美国的相关商品，适用的加征关税将继续维持10%不变）。不管美方基于何种原因释放的缓和讯息（或手段），被国内强硬立场回怼。我们看到，在中方发动反击明确信号后，中美正面临月底G29首脑会议召开前一个相对缓和的契机，习特会能否举行大概率有待下周的斡旋。料这也将是市场情绪相当程度上可以平复的窗口期。同时继续关注欧洲方面的动向（特蕾莎梅辞去保守党首，党内开始选举；意大利预算悬而未决）。

美元指数周四宽幅震荡，盘中继续回试阶段低位支撑，动态周线呈中阴下行，企稳于MA30上方，目前位于布林中轨线附近97关口附近拉锯，这一1月见底以来的上升趋势线成为多方必守的区域，周线KD死叉破位、MACD持续微弱红柱转绿预示阶段技术承压。日线继续处于超卖区域，结合接连两日下测半年线收出长下影是短期见底信号。多空双方据此料仍有激烈博弈。近档上方阻力位于95.02-98.38阶段的0.618黄金分位的97.10附近，继续上行的较强阻力位于4小时MA30、98.29-96.73波段跌幅的0.382黄金分位及日线MA60汇聚的97.32/37区域；而趋势性的强阻位于昨述的日线布林中轨、MA30及98.29-96.73波段跌幅的0.618黄金分位共振的97.63/70区域。

周四金价强势震荡波幅收窄，显示在非农数据前夕心态趋于谨慎，日线录得六连阳，周四阳线收盘位于周三K线的50%，日涨幅位于周三长上影线的0.382黄金分位，属于较为标准的长上影后的强势震荡K线形态，这一形态通常预示做多力量消减；结合日线超买继续强化逼近极限，预示短期续创阶段高位难度增强，在强震荡幅度小于预期后继续呈修正整理的概率较高。周线动态升近30美元大涨，对应于上周发出的KD低位金叉看多信号，连续第二周收涨是极大概率事件。技术上的阻力支撑无明显变化，请参考此前分析。

4月非农恰逢国内假日，5月非农又逢端午假期。我们空单处于阶段不利的局面下，面临可能的波动加剧，希望会员严守持仓，以便我们控制风险。我们继续密切关口盘口波动情形，请国际市场会员注意快讯及短信通知。

操作上，暂继续持有3成（3倍杠杆）空头；日内尤其是美盘中段前若出现较为猛烈回落修正，仍不排除即进入实时短线调仓，请等候实时操作指令，保持对快讯的关注。

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190607 time 000256:

修正亚洲盘口建议止损调仓操作区域为1320美元及下方，建议可挂单等候。若操作成功，暂时维持空仓等候下周及时交易指令。

该建议日内有效。

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190606 time 130656:

因端午假日，国内市场今日夜市将休市，亚洲早盘维持窄幅震荡，没有明显低位操作机会。目前，欧美及A股相对稳定，同时美联储降息的预期得到鲍威尔美联储高层明确暗示，市场不利讯号落地，基于中美关系紧张的避险行情已得到充分演绎，料短期后市仍以延续修正此前的超买行情为主。

综合判断，建议国内市场会员空单继续持有，等候节后交易计划。

国际市场会员今日调仓计划下调至1310美元附近，请等候具体的快讯建议操作。在欧美盘口若出现意外放大波动，也不排除实时调整，请关注快讯及短信通知。

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190606 time 075556：

现货金价周三开于1324.92美元，亚洲早盘金价维持窄幅震荡，盘初的震荡中触及1324.33美元日内低位。隔夜，鲍威尔松开令美联储降息预期增强，金市看多情绪主导市场，在亚洲尾盘金价出现翘尾现象，金价突破触及1335美元。进入欧洲时段，金价震荡中继续冲高至1340美元。欧市中段，欧盟警告意大利正违反预算规，曾短暂令欧元受挫，金价小幅回落。美初盘前的ADP仅增2.7万人创出2010年以来新低再度令市场惊愕，美元指数盘口急挫近40个基点、金价动态拉升近10美元上行触及1343.98美元高位。此后出炉的美5月非制造指数好于预期（其中就业分项创8个月新高）令美元指数人气逆转。金价在美初的冲高后，持续震荡回落15美元。凌晨后，金价位于1330美元关口附近拉锯震荡，未对美元的持续走强做出对应反应，终收于1329.86美元，日涨4.82美元，涨幅0.36%。

隔夜ADP就业意外大幅下滑令市场增强对美就业市场回落担忧，将增加周失业金申领人数的关注：此前数周，这一数据维持在50年内的低位优异水准。日内信息面焦点在欧央行利率决议：市场普遍预期本次会议维持现有利率不变；按3月会议既定日程（及近期欧央行委员公开透露信息），本次会议将讨论新一轮TLTRO操作的细节（大概率依旧在9月正式推出）。欧元区（德国）5月通胀初值大幅回落，证实了此前3-4月的通胀复苏仅仅源于能源价格在1-4月强劲的升势；未来通胀前景仍将处于较长周期的低迷令欧央行决策者们左右为难。面对经济增长乏力（潜在的衰退风险），既无美联储尚存的降息空间、升息更是遥遥无期，内有意大利等预算等不平衡问题难以解决，欧央行能做十分有限。德拉吉料将继续维持鸡蛋上跳舞的本领，小心翼翼的维持相对温和鸽派立场，这一立场不会鼓励欧元持续的强劲。同时，德拉吉的任期在今年10月结束，其接班人的猜想在近期的每一次欧央行会议上都将成为关注点，若现任德国央行行长魏德曼当选预期增强，将较大概率令欧元出现盘口性升势。

明日进入国内端午假日，国内期货及金交所TD今晚夜市将休市。日内值得留意的讯息如下：

16:00 欧元区5月综合PMI终值          预期 51.6   前值 51.6

17:00 欧元区一季度GDP同比终值       预期 1.2%   前值 1.2%

      欧元区一季度GDP季环比终值     预期 0.4%   前值 0.4%

19:45 欧洲央行公布利率决议 / 20:30 德拉吉新闻发布会

20:30 美国4月贸易帐(亿美元)         预期 -507   前值 -500

20:30 美6月1日当周首申失业救济人数  预期 21.5万 前值 21.5万

7日
01:00 美联储三号人物威廉姆斯发表讲话

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周三小幅减持2.06吨（降幅0.27%），当前持仓量为757.59吨。

美元指数周三先抑后扬，美初盘中继续呈极限的短期超跌动态击穿周线MA30后快速拉回，年初见底95.02以来的震荡上行趋势受到挑战（3月美联储确认不再加息，是美元最近一次受到这一挑战，消息落地后，美元呈快速持续反弹。本次鲍威尔暗示不排除动用降息手段，美元阶段回落后初步企稳，其后能否延续强劲趋势，仍有待验证。）日线收呈长下影小阳线，阳线实体完全覆盖周二，但上方依然受限于日线MA60这一中期重要均线，处于日线形态的偏弱区域。4小时综合指标从极度超跌中回升，有利短期反弹继续。目前美元位于4小时布林中轨线97.28略上方及98.29-96.73波动跌幅的0.382黄金分位略下方拉锯，近档上方较强阻力位于日线MA5、MA60汇聚的97.34/37区域；继续上行快速下移的4小时MA30目前所在的97.50/55区域；以及重要的日线布林中轨、MA30共振的97.70附近，这里也是98.29-96.73波动跌幅的0.618黄金分位汇聚区域，是短期美元重回强势通道的分水岭。近档下方支撑位于周二、周三的K线实体低位、周线布林中轨及95.02-98.38阶段的0.618黄金分位共振的97.12/09区域；继续下行分别是周线MA30及日线半年线汇聚的96.94/87区域，隔夜创出的阶段低位和95.02-98.38阶段的50%分位汇聚的96.73/70附近。

周三金价在阶段避险情绪高涨基础上，受到美联储降息预期增加刺激提振，亚洲盘口呈现盘末的翘尾加速上行，带有一定程度的赶顶意味。美初在数据刺激下冲高据阶段高位一步之遥后回落，日线连续5连阳，收呈长上影小阳线。尾盘面对美元的持续反弹，金价维持相对强势的窄幅震荡，显示对美元上行的抵抗性。我们认为，这既反应了金市多方力量仍未衰竭，未来不排除在美元反弹失败的盘口条件借用避险题材发挥再度挑战阶段高点。同时，日线系统依旧处于超买区域，其中RSI位于90上方创出仅次于2108年1月2日来的高位。超短的4小时盘口KD顶背离后死叉，超买的指标仍有待修复，预示盘口性质的延续回落依旧是极大概率事件，也暗示今日亚洲盘口较大概率出现对应的盘口回落走势。近档上方阻力位于周三亚欧盘口冲高的次高区域1335/7美元区域；继续上行则是隔夜高位及阶段高位的1343/6美元区域。近档下方支撑位于快速上移的4小时布林中轨和周一大涨后周二拉锯震荡的核心区域共振的1326/3美元区域，这里还是重要的月线MA120所在区域。其中周二这一拉锯平台的下沿1320美元区域若被击穿，则预示阶段行情大概率已经见顶。

策略上，隔夜美元走势如我们分析逆转收阳，但对应金价在美盘尾段则未能提供对应的跌幅。日内较大概率金价将对应美元反抽后的压力，及自身盘口的修正的需要继续回落。同时我们也需清醒的看到，ADP不佳将使周五非农预期下调，这一预期下将继续催生激发金价冒险做多热情，隔夜金市对应美元的滞跌或源于此，不排除金价后市在短期修正后继续宽幅强势震荡，甚至挑战高点的可能。建议暂时继续持有空头，取消隔夜在低位的调仓指令（即不要挂单操作），但不排除我们结合盘口条件，实时操作。

操作上，暂继续持有3成（3倍杠杆）空头；若盘中出现较为猛烈回落修正，触及1322美元及下方时，即进入可能操作的区域（勿挂单操作），请等候快讯，若有实时调整，将短信通知。

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190605 time 230156:

美盘相继出炉两项美经济数据差异明显，日内美元超跌企稳意愿强烈。在同样强烈的金价超买压力下，金价已经完全回吐ADP不佳引发的盘口性升势，1小时、4小时K线发出看空讯号，预示短期强修正行情料继续深化。盘口显示金价超买及美元的若金价继续回到日内亚洲盘口起始拉升区域下方，倾向盘口出现反复强势震荡可能性极高，大概率还会上行至日内次高区域一次。

建议会员可据此盘口特征准备短线调仓一次：若金价回落至1322美元下方，建议止损此前持仓的3成空头（或等量做多3成多头，保持相对空仓状态）；若随后反抽至1335美元附近及上方，建议等量回补3成空头（或平出3成多单，维持3成净空）。

该建议在明日早评或最新补充建议更新前有效。

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190605 time 161956：

盘口观察：

近日金价的强势上行，已属避险无疑。

参考过去20年中黄金常态和非常态中相对于金融动荡的避险，几乎可以具象到是对“美股”的避险，因美股波动方向，常引领全球资本市场波动方向。而美股一旦企稳反弹或回升，则黄金的避险行情基本就结束了。

但看近两日，昨日（6月4日）欧美股市大幅反弹，尤其美股强劲上行过2%。参考以往，也基本意味着黄金的避险行情差不多了，且近月金价本就在区间震荡中的底部发力，区间箱顶还有形态技术强阻，理应更易回落。

今日（6月5日）亚洲盘面，承欧美股市强反弹之力，亚洲股市早间表现不错，日本股市表现几乎完全参考欧美。然A股与香港股市运行诡异，反弹乏力：日本股市高开高走并收高。A股与香港股市高开低走，午盘后借午盘反弹之力反弹后，于13点50开始至收盘加速回落。而此间对应的金价再度“逼空”，金价上行走势，完全反向对应着A股的下行。看似近期黄金之避险，更似对A股的避险了。这是二十年黄金避险运行极少见的盘口信号。难道黄金成了做空A股的投机避险手段之一？

而A股后市是不是会进一步被做空呢？我们认为未必，总体继续维持近期对股市的判断，A股应该迎来补缺反弹。从今日盘口观察，虽上证50、沪深300、中证500各板块看似涨跌大体均衡，但作为A股市值最大的工行、农行曾有非常明显的护盘行为，且已连续护盘几天。伴随国际资本市场下行压力趋缓，A股随时可能迎来强有力的反弹。

如果全球股市反弹延续，黄金在区间内的避险补涨也理应对应到位。今日尤其需要关注欧美盘面金价是不是明显回落，如果是，则说明14点后利用A股回落的上行，极可能是区间内的最后“逼空”。技术面上，目前金价再度触及海面密集阻力区，进一步上行的技术阻力很强。

当然，对A股避险，从来都不是黄金市场避险的运行逻辑。也许，会是这样一种逻辑，黄金市场相对于外汇、资本市场，就像一只稍微易于调控操纵的“小盘股”，其对避险的理解易有惯性。比如我们认为阶段股市或见底，但避险资金却认为股市弱反弹后还将继续下行，或反弹只是昙花一现，故此坚持运作。而一旦避险意愿确认撤离后，也往往在市场中有延时反应。

或因顺畅太久，就少了对市场的敬畏：

近日空头持仓有违我们阶段操作原则，我们此前定义：中期多头趋势下，不做空，静候做多机会。当然，当时做空本身也没啥问题，但问题在于建立了“波段空头思维”，这就有违我们中期既定判断与理念了。如果短空思维，或返成本价位置时，平仓观望，是合理的操作。

阶段后市，总体静候调整步调的机会。如果投资者严格按照我们制定的仓位策略，目前最大浮亏约10%（三倍杠杆后），总体风险可控。最怕会员自行放大仓位。短期后市一旦回落到1323美元下方，则金价基本确认反弹到位。

今日欧洲初盘的欧洲股市、美股期指，大体延续强势。从关联的外行市场来看，美元短期也发出了明确底部信号，尽管近日看似对黄金影响不明显。

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190605 time 063956：

现货金价周二开于1324.78美元，澳大利亚联储如期降息，市场反应平静。亚洲盘口金价维持1325美元高位窄幅震荡，盘中未在冲击高位显示追高意愿下降。欧洲盘初，在美元指数盘口性回落击穿97关口提振下，金价上行创1329.03美元本轮反弹新高。但美元超卖后难有持续下行，欧元区5月通胀初值表现不佳令欧元回落，金价在短暂冲高后出现小幅跳水，震荡拉锯后在欧美错盘阶段触及1319.90美元日内低位。美盘后，鲍威尔及副主席克拉里达在“美联储在倾听”会议上传递美联储将采取恰当措施维持经济持续扩张。这一立场较前做出重要变化，，市场普遍理解为暗示美联储未来可能降息，美股强劲反弹，市场避险情绪大幅衰减。但美元指数在欧市中段的反抽被终结，盘口性回落继续低位盘整，金价在日内低位企稳拉锯，凌晨后温和回升至盘初水平。终收于1325.04美元，微涨0.16美元，涨幅0.01%。

鲍威尔及副主席克拉里达顺应通胀低迷和短期经济数据下滑的“民意”定调美联储可能的降息选项后，今日美联储的“倾听”会议上，众官员料将继续向市场转递这一转变。我们分析认为，美联储在当前的利率水准进入降息周期的空间有限。若非此后经济数据出现重要变化，也难以令美联储从此前传递的对经济数据继续观察立场中立即行动，美联储当前的利率仍将大概率维持相当长一段时间。今日还有系列重量级经济数据出炉：重点关注美5月小非农ADP及非制造业，目前市场预期平稳，ADP回落至常年均值区域。若出现符合或略超预期表现，料将利于美元出现盘口性的反弹。日内值得留意的讯息如下：

06:45 美联储卡普兰在美联储举办的“Fed Listens：货币政策策略、工具和沟通实践会议”（以下简称会议）上发言

16:00 欧元区5月综合PMI终值   预期 51.6   前值 51.6

      欧元区5月服务业PMI终值 预期 52.5   前值 52.5

16:30 英国5月服务业PMI       预期 50.6   前值 50.4

20:15 美国5月ADP就业人数变动 预期 18.5万 前值 27.5万

21:45 美联储副主席克拉里达在会议上致欢迎词

22:00 美国5月ISM非制造业指数 预期 55.4   前值 55.5

23:00 美联储博斯蒂克在亚特兰大联储会议上发言

23:15 美联储罗森格伦在会议上发言

6日
02:00 美联储发布经济状况褐皮书

美元指数周二低位震荡拉锯，盘口虚破97关口后拉回，日线录得三连阴。但美盘在隔夜美联储的降息预期得以宣泄背景下，并未再创新低，超跌后低位企稳迹象愈来愈明显。周二金价窄幅高位震荡，连续四个交易日收阳，呈阳十字星，进入超买区域。4小时超短盘口显示，金价继续维持极度超买（对应美元处于极度超卖），预示的盘口性强修正即将出现。短期技术支撑阻力无明显变化，请继续参考周二分析。

策略上，维持周二分析判断，建议持仓等候有利修正阶段出现。我们将继续密切关注短期盘口的变化，并不排除短期过渡性的交易。

操作上，暂继续持有3成（3倍杠杆）空头；不排除盘中实时微调，请密切关注快讯及短信通知。

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190604 time 074056：

避险叠加降息升温施压美元、金价单边上扬：中美贸易争议中方反击升级、美单方决定对墨西哥加征关税、宣布5日起终止对印度普惠制待遇，金融市场忧虑加剧；周五美4月PCE通胀表现温和，债市收益率倒挂倒逼美联储降息预期升温。现货金价周一开于1306.20美元后短暂震荡触及1205.30美元日内低位，亚洲盘口延续周五升势继续震荡攀升，突破1310美元关口，尾盘在超买性质技术条件下出现小幅修正。进入欧洲时段，英国无协议脱欧选项概率上升，市场避险情绪依然蔓延，金价延续震荡走高突破1315美元关口。美初，金价短暂修正。随后，美5月制造业指数31个月最低值意外不佳、美联储鸽派委员布拉德成为首个表态支持降息的票委（称美联储有可能很快降息以提振通胀），美元指数遭受重压持续回落逼近97关口。屋漏偏逢连阴雨，金价盘口性的回落条件被推迟，多方攻势未有衰减，最高触及1327.91美元，尾盘略有回荡，强势不减。终收于1324.88美元，日大涨19.72美元，涨幅1.51%。

今日亚洲午盘，澳大利亚联储将公布6月货币政策会议：市场普遍预期将利率下调25个基点至创历史低位的1.25%，同时不排除在8月或9月再度降息可能。若澳大利亚联储及行长洛威符合预期降息，料对澳元施压冲击有限，盘口性的回落后大概率维持震荡格局；若在此基础上暗示降息持续性这一鸽派立场，料将对澳元施压；但若意外小概率推迟降息，则澳元有望出现盘口性剧烈升势。继新西兰联储5月降息后，澳大利亚大概率的跟随，令市场在美债市倒挂压力下美联储降息预期大幅增加，美联储今日召开货币政策策略、工具和沟通实践会议。此前，美联储基调为以经济数据为依据来做出货币决策：在劳动力市场维持高度繁荣背景下，通胀成为重中之重。在当前能源（原油及天然气为主）价格持续回落，在可预见的周期内，通胀料将维持在低位徘徊。面对可能的恶化的金融环境，鲍威尔及一众美联储官员讲话成为焦点，据最新布拉德讲话后市场预期：认为美联储年底前降息预期高达98%、9月降息预期近88%、7月降息预期近60%，而在最近的6月会议上降息概率已经超多20%，至24%。日内值得留意的讯息如下：

12:30 澳大利亚联储利率决议  / 17:30 澳洲联储主席洛威讲话

17:00 欧元区5月调和CPI同比          预期 1.3%  前值 1.7%

      欧元区5月核心调和CPI同比初值  预期 0.9%  前值 1.3%

21:55 鲍威尔在美联储举办的“Fed Listens：货币政策策略、工具和沟通实践会议”上致开幕词

5日
03:45 美联储理事布雷纳德发表讲话

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周五小幅增持2.35吨（增幅0.32%），周一大幅增持16.44吨（增幅2.21%，创2016年7月5日来最大增幅），当前持仓量为759.65吨。

美元指数周五以来连续大幅回落，跌逾100个基点。其中周五收于日线布林中轨上方，周线收呈长上影近十字星阳线，结合此前冲高阴线组合，KD死叉向下，形态短期偏空发展。周一延续弱势发展，美初失守日线布林中轨后，盘口跌势凶猛，击穿日线MA60，一度逼近周线布林中轨线，触及年内低位95.02-98.38阶段高位的0.618黄金分位阶段强势区域分界线后企稳。连续两个交易日大跌后，日线MACD红转绿，KD、CR、RSI大幅回落进入超卖区域；同时，4小时盘口进入极度超卖区域，暗示技术性的修正行情一触即发。近档上方阻力位于日线MA60的97.34附近，这是5月美元整理的低位支撑区域，短期内美元若收复稳定在这一区域上方，则将继续处于多空平衡格局；继续上行则是4小时MA250、上周高位98.28-隔夜低位97.10阶段的0.618黄金分位共振的97.56及日线布林中轨、MA30汇聚的97.71/3区域。近档下方支撑是隔夜低位，同时也是95.02-98.38阶段的0.618黄金分位共振的97.10/09附近；继续下行则分别是97关口附近的周线布林中轨、MA30汇聚的97.04/96.92；日线半年线的96.86；以及95.02-98.38阶段的50%分位所在的96.70附近。

美元触及阶段高位后再次猛烈回调，叠加短期避险情绪助推，周五金价强势突破千三关口，月线逆转跌势覆盖4月跌幅收呈近光头小阳线，周线收于布林中轨线上方，同时结束三角整理形态（1160美元以来的反弹支撑、1346以来的下降趋势反压），MACD绿柱收窄、KD低位金叉向上，带有强上行突破意味，具备重新冲击年内高位乃至三年高位的能量。周一延续升势，美盘受利好刺激继续强化，创出年内收盘的次高，形成短期的超强走势。4小时盘口显示进入极度超买区域，其中KD高位顶背离有死叉预示、CR突破350（上一次出现类似情形还得追溯至1月31日），极度的超强预示强修正随时降临。近档上方较强阻力位于隔夜高位的1327/8美元附近，这一区域还是2月高位的K线形态实体收线及去年3-4月冲高回落的颈线的共振区域；继续上行分别是1332/3美元次高区域及1346的阶段高位。近档下方支撑位于3月高位及1366-1160回落阶段的0.236分位的1321/19美元区域；继续向下的支撑依次位于4月高位的1311/0美元区域、本周开盘及5月高位的汇聚的1305/3美元区域。

策略上，短期三个交易日金价反弹已逾50美元，区间涨幅也有60美元，逼近最近数年来区间行情的极限区域。尽管阶段性空单面临不利格局，但隔夜新建空仓依然极大概率获得短期盈利机会，应予以短期继续持有。我们日内重点关注超买格局下金价回落整理情形，并不排除通过一些短线交易过渡性交易来优化此前的阶段性空头持仓。当然这一操作前提必须在可靠的盘口信息基础上，我们并不追求逆势高位的增加仓位的盲动，经管理论胜算极高，这不符合我们对会员要求的投资原则。同时，再次提醒会员勿私自放大交易头寸：放大部分头寸累积的风险，我们无法获悉，也就不可能为您做出准确的风险评估。

操作上，暂继续持有3成（3倍杠杆）空头；不排除盘中实时微调，请密切关注快讯及短信通知。

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190603  TIME 204556：

还是建议空仓会员做空3成，目前国际金价、人民币汇率，都处于阶段与短期的相对超买卖阶段。美元则处于超短期超卖阶段。近期A股都是早间即大幅拉升，收盘回落，对抗国际市场利空的持续调整，今天A股权重股体现出了比前几个交易更强的抗调整能力，A股抗调整韧性很强。近日A股任何一天强势收盘，都意味着反弹的开始。

再看全球股市，标普期货，英国股市，法国股市、德国股市，都是低开后走高，日本股市也类似。甚至近期最代表风险市场运行特征的原油，大幅下跌后，也出现亚洲盘面探底后的回升走势。预计美股如果低开也会大体同样如此，或平开后，可能顺势下探后回升。也即，我们认为全球股市在连续大幅下跌后，有技术性反弹要求。

在具体回到黄金市场，今日盘口是一个无视风险市场波动缓和的惯性“逼空”走势，致使金市本身超短期技术面明显超买。金价在美盘前上行1%，这在近阶段的盘口都较为少见。当然，就当前整个市场环境来看，我们认为金市不存在发动趋势性上涨的能力与环境。但在近日避险拔高后，也难以出现趋势性回落，总体倾向金价将继续维持区间震荡，修正稍早我们则是更倾向于阶段看空。也即我们认为，伴随阶段风险市场的全面企稳反弹，金价将再度回落，此后阶段可能总体还将维持区间震荡，在金价回落过程中，我们将先行寻机调正步调。

参考近两年金价“区间”整理时的波动极限，40美元基本是一个较为有效的“坎”，近日金价从区间底部反弹已近50美元，近三日的反弹幅度也有40美元，且发力于区间底部，我们认为这是一个做空信号。如果是中继一轮整理后的波段上行，这个整理明显不充分，且基本不可能从区间底部即大幅发力。

操作上，建议空仓投资者在1320/1324美元可以自行择机3倍杠杆做空，建议21点30分美股开盘后寻找时机。如果美股开盘后，美股惯性下跌时，金价没对应上行至目标位，那么1317美元上方都可以操作。记住，如果23点前还没有触及1320/1324美元区间，1315以上都可操作。

再次强调：切记注意仓位控制。我们最怕会员自行放大操作仓位，以至于难有良好心理去度过程度可控的金价逆向波动空间。目前来看，我们恐将再度回到区间操作过渡的思路。

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A股阶段见底 金市避险存疑

2019年6月2日  威尔鑫投资咨询研究中心
首席分析师 杨易君 （公众号：杨易君黄金与金融投资 yangyijun1616）

5月金价上涨1.72%，月涨幅为5月最后两个交易日涨幅。而上周金价涨幅，基本为5月最后一个交易日涨幅。

5月深成指下跌7.77%，但上周上涨1.66%。5月深成指跌幅，基本全部是5月6日特朗普响指当日的跌幅（当日下跌7.56%）。

5月美国道琼斯指数下跌6.69%，上周下跌3.01%。

从上周股市、外汇、黄金市场组合运行来看，金价还是有相对美股引领欧美股市全面走弱的避险反应：
 
在图中H线（5月6日特朗普响指）之后，可见如下金融市场运行特征：

金价有相对于美股引领全球股市走弱的避险反应。但A区内的信号显示，在美股企稳弱反弹中，金价就大幅尽吐避险涨幅，说明避险概念很弱。上周四个交易日，唯有最后月末两个交易日，金价再度出现避险补涨。
股市方面，A股利空在5月6日（劳动节长假后）被一次性消化。H线后，欧美股市大幅下跌，人民币大幅贬值，但A股在年线、半年线共振支撑位置，体现出很强抗调整韧性。接下来应有“补缺”的反弹需求。

为何我们认为此轮黄金基于全球股市走弱的避险概念可能不强，因为对冲基金在整个黄金市场中的持仓分布“很不齐心”，如金价日K线，以及对冲基金在期金市场中的单周净能量变化图示：
 
我们可以看出，在金价见顶1346.71美元后，多空能量转换很大、很快，不齐心，这样的能量分布特征，极难出现趋势性行情。且缘于此前还有一轮从1160.11-1346.71美元的中期涨势，获利消化的需求反而使得金市调整压力或更大。我们可以看出，在1160.11-1346.71美元的中期上涨途中，净能量的演变明显有利于做多。笔者梳理了近20年，类似于最近几个月多空巨能频繁对弈中的金市演变，没有趋势行情。

后市需要重点关注的是，一旦美股再度带领全球股市企稳，金价会有怎样的反应？故美股能否带领全球股市阶段企稳，或即便继续下跌，黄金的避险反应能否持续，都是我们需要关注、思考的重点：
 
基本面上，美国经济数据总体向好，难言对股市构成持续性压力。
当然，美股本身泡沫较重。且贸易战有恶化投资者对全球经济、美国经济预期的可能，但至少即期尚未从经济数据中得到反应。美股是一个对经济数据信息非常敏感、有效的市场。也即我们认为当前经济形势，尚不构成对美股单边下行的压力。

技术上，道指击穿年线、半年线支撑后，存在技术反弹的可能，或类似图中B点附近区域所示。目前KDJ、RSI指标也基本触及美股运行属性背景下的“超卖区”。当然，不排除还有短期惯性。若如此，将是我们观察黄金市场的窗口期，也应该对应着A股的反弹补缺。

操作上，暂建议国内外市场会员，尽管目前似有约1%的浮亏（3倍杠杆后浮亏3%），但建议继续持有各自的3成空头，静观其变。上周对冲基金持仓多空双降，号参考意义不大。空仓会员也建议继续空仓观望，我们需要对更多盘口信息进行审视。