190906 time 081956：

现货金价周四开于1551.96(白银19.526)美元，亚洲盘初的震荡中金银分别触及1552.98（19.574）美元日内高位。早盘中美贸易传出最新进展:中美贸易新一轮磋商定于10初在美进行。亚太股指受利好提振普遍走强，市场风险偏好转变、金银回撤至隔夜美盘中段附近震荡。欧洲时段，中美贸易传出更积极讯号（据中方信息，10月初举行的第十三轮中美经贸高级别磋商将力争取得实质性进展），欧洲股指及美股期指上升，但同期美元指数延续下跌对冲这一负面讯号，金银价格延续亚市温和盘跌格局。美初盘口，8月ADP及非制造业指数超预期强劲令美元指数低位企稳反抽，金银出现跳水走势，金价急跌近40美元最低探至1506.56美元（白银暴跌逾4%最低探至18.467美元）。急跌后，市场情绪逆转，金价修正跌势尝试反攻无力有效突破1520关口，终黄金收于1518.78美元，大跌33.60美元，跌幅2.16%；白银收于18.625美元，暴跌0.954美元，跌幅4.87%，金银都创下本轮上涨行情以来的最大单日跌幅。

今日数据面上核心事件聚焦于美8月非农就业系列数据：受美8月制造业指数滑落至萎缩的49.1影响，市场预期由16.5万下跌至16万，低于年内均值为17.7万但高于过去三个月均值13.97万（处于上一经济繁荣周期时非农均值15/6万区域）；同时失业率预期小幅上升料持平于前值3.7%；薪资增速同比3.0低于前值3.2%、环比0.3持平于前值。非农年内均值和8月预期较2018年本轮就业顶峰的22.3万大幅回落，但料将维持相对平稳的走势，预示美劳动力市场进入一个在上一经济繁荣周期顶峰的新常态阶段。若制造业颓势进一步蔓延至服务业领域，将令非农未来走势不容乐观。在好于预期的ADP及非制造指数后，市场担忧情绪有所缓解。

本次非农发布几小时后，美联储主席鲍威尔将于周六凌晨0:30就经济展望和货币政策发表讲话。由于是9月政策会议静默期前的最后一次讲话，预料将引发广泛关注：缘于近期美国经济数据优劣分歧增大，最近美联储官员们对于货币政策走向的纷争也趋于明显。鲍威尔在7月议息会议后的新闻发布会称降息并不必然是宽松周期的开始，此次降息属于政策中段的调整，并不是长降息周期的开始，未来可能会再次降息；但不要设想我们不会再次加息。鸽派但趋于中性的表达令市场过份一致的单边大幅降息预期冷静，其后在克逊霍尔央行年会重复称将采取适当行动维持经济扩张。据最新CME“美联储观察”预期，美联储9月降息25个基点概率为90%左右；降息50基点预期为10%附近。料鲍威尔会针对当前经济数据动态，做出为维持经济活力，美联储降息的必要性。但同时也会继续管控鸽派大幅宽松的期望。

日内金融市场值得关注的信息如下：       
 
17:00 欧元区第二季度季调后GDP环比终值(%)   预期 0.2  前值 0.2  
 
      欧元区第二季度季调后GDP同比终值(%)   预期 1.1  前值 1.1

20:30 美国8月后非农就业人口变动(万)     预期 16   前值 16.4     
 
      美国8月失业率(%)                     预期 3.7  前值 3.7   
   
      美国8月平均每小时工资环比(%)     预期 0.3  前值 0.3   
 
      美国8月平均每小时工资同比(%)     预期 3.0  前值 3.2

7日
00:30 鲍威尔就经济展望发表讲话 
  
全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周四减持6.15吨（降幅0.66%），当前持仓量为889.75吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust  周三减持26.18吨（降幅0.22%），当前持仓量为12024.75吨。

8月非农相关前瞻指标中：

中性因素是：

8月非农纳入统计时间范畴内的截至8月24日当周初请失业金人数四周均值均为21.438万，较前一四周统计周期小幅上升93人，差异微小，仍处于50年的极低优异区域。

负面因素是：

8月美国ISM制造业指数为49.1，大幅低于预期的51.1及前值51.2，连续5个月回落至2016年8月以来首次跌破50荣枯线。结束了此前35个月、均值56.5的扩张周期。新出口订单骤降，显示当前美贸易政策主导下制造业继欧、英、日后步入萎缩状态，市场加剧担忧其对消费及服务业的连带影响。其中就业分项指数为47.4，较前值51.7大幅回落4.3个点，创2012年6月来新低。

8月美国Markit制造业PMI终值为50.3，略于预期50.5及前值50.4，创2009年9月以来的十年最低。其中，产出和订单指数均创十年最低，新出口订单以十年来最快速度下滑。

8月美国Markit服务业PMI为50.7，低于预期52.8及前值53.0。8月Markit服务业PMI和ISM非制造业指数出现背离现象。

8月美国ISM非制造业指数其中就业分项指数为53.1，较前值56.2大幅下降3.1个点；7月该数据曾由6月的55小幅回升。

好消息是：

8月ADP就业人数继续上升至+19.5万，明显高于预期14.9万也高于前值15.6万，创四个月来高位。市场谨慎担忧情绪得到缓解，显示尽管经济增速有所放缓，美劳动力市场仍处于高景气周期内。

8月美国ISM非制造业指数为56.4，高于预期的54.0及前值53.7，缓解市场对经济快速下滑的担忧。

另据22家大型投行预测显示，美国7月非农就业人口增幅料介于11.0-20.6万（宽于7月的14.5-21.2万和6月的14-20万）。22家投行预测非农均值为15.85万（低于7月预测中值17.07及6月的16.47万），失业率料介于3.6%- 3.7%（预期范畴持平于7月和6月）；平均时薪年率增幅料介于3.0%-3.1%(预期中值低于7月实际值3.2%) 。投行预期中值低于年内均值，显示市场预期趋于谨慎且分歧加大，但仍处于较为平缓波动范畴之内。（其中高盛持偏谨慎观点：对非农预期增加15万，较前值回落并略低于投行预测中值；失业率持平于前值3.7%、薪资为3.0%低于前值3.2%在机构中处于偏低区域）。

本周系列非农前瞻指标优劣不一，恢复增长或不及预期：制造业延续5月回落，8月跌破荣枯线进入萎缩区域，处于3年来的低位（Markit制造业PMI创近10年新低）；非制造业指数恢复性回升至近两年中位数区域；制造业和非制造业就业分项指数在8月均出现大幅下降，有分析人士指出，这是非农数据降低在10万以内的指引。ADP就业意外强劲回升，缓解市场担忧情绪；周失业金申领人数维持于50年来的极低位区域预示失业率大概率维持前值3.7%，前瞻数据的分化也预示本月非农数值存在较大的不确定性，但近期的中位数仍将维持较为稳定运行这一事实不会实质变化。薪资增速料同比回落至3.0%附近、环比稳定于0.3%或小幅回落。我们倾向认为本月非农波动于12/18万的范畴，本月非农难以明显好于预期，但存在大幅偏离低于预期的可能。若意外出现明显低于预期，则将引发市场对美劳动力市场的担忧，也将触发美联储货币政策调整压力。

市场影响方面，7月非农16.4万符合预期（失业率3.7%也符合预期，薪资好于市场中性预期）。美元指数未能止住7月制造业指数低迷以来的颓势，在非农当日亚欧盘口已经先跌40个基点后，非农数据公布后即时盘口反应平淡，其后继续呈现弱势格局回落20个基点。美元指数跌势在周一非制造业指数不及预期后短期受控，但波动见底则是在7月CPI数据好于预期后才得以扭转。本月非农数据前夕，美元指数重现波段冲高后受制造业衰退影响连续回落，但在非制造业好于预期影响下，正呈现阶段探底企稳的迹象。若非农落于大概率的15/6万附近则市场将反应平静；若高于这一数值，则美元有望继续反弹；若意外低于15/10万区域，美元指数仍将承压，但破位阶段上升格局概率偏低，即今晚若非极特殊的超低数值，美元阶段上升的格局暂时仍将维持。对应金价，隔夜大跌充分消化贸易格局及数据利空，出现连续上涨后的大幅修正。料日内亚欧盘口具有反抽意愿，但阶段仍有承压消化过程，若略意外非农温和好于预期，金价延续料将震荡回落，但承压料将有限，不排除通过横向的宽幅震荡消化技术指标的超买压力。若符合预期或低于预期，金价有望即时维持稳定

展望下周，内地及香港市场周五因中秋假日休市，周四国内将无夜市交易：

数据层面，其中核心焦点是分别于周四、周五公布的美8月通胀和零售数据：美7月CPI同比1.8%环比0.3%（同比好于预期1.7%及前值1.6%，环比持平于预期高于前值0.1%）；核心同比2.2%好于预期及前值2.1%，核心环比0.3%，好于预期0.2%持平于2018年1月以来的最大涨幅7月前值。7月CPI全面好于预期，缘于夏季用油高峰期汽油上涨3.6%、以及贸易战升级后的输入性通胀抬头。数据出炉后令此前波段盘跌的美元止跌回稳。但8月底公布的7月PCE物价则维持平稳状态，为通胀积极改善的乐观思维浇上冷水。预期料维持相对平稳状态，环比在明显回升后，能否继续维持是重要观测信息。

美7月零售环比增0.7%远超预期0.3%（6月增速温和下调为0.3%），出现连续5个月明显上升。系列数据纷纷回落之际，目前市场对8月零售预期谨慎下滑至增0.3%（明显低于前值但维持中性的增速，市场出现类似对7月数据的类似担忧情绪）。

7月中旬以来，在通胀、零售数据公布阶段，因通胀利空出尽好于预期、零售强劲导致美元企稳阶段性上升，在月底美元涨至阶段高位。随后，因制造业、非制造业的衰退，非农差强人意（数据重心从2018年20+高位波动下移至15/8万区域）导致美元冲高见顶，形成波段往复的螺旋式上升行情。9月初的连续下挫后，下周通胀、零售能否维持整体强劲势头关系到美元指数95.84以来的震荡上升行情能否延续，是重点关注对象。

其它值得关注的数据有，周二国内8月通胀，周三美8月PPI，周四德国8月CPI终值、美周失业申领人数，周五美9月消费者信心指数等。

周一欧元区（德国）8月Markit制造业PMI终值、英国8月制造业指数，周二美国8月Markit制造业PMI终值，周三欧元区7月零售、美国7月贸易，周四美8月ADP就业、周失业申领人数及7月工厂订单环比，周五欧元区2季度GDP终值等。

央行层面，下周将进入美联储9月会议前的静默期。市场关注焦点聚焦于周四欧央行9月利率会议：在美联储7月开启降息并在9月极大概率进一步降息之机，7月会议上欧央行将前瞻指引调整为“计划将基准利率保持在目前或更低水平（原为目前水平）至少到2020年上半年”，以保证通胀在中期内趋近2%的目标。德拉吉在7月新闻发布会上称若经济前景恶化，欧央行采取刺激措施合乎情理。欧央行在9月至年底采用降息等重启宽松手段成为市场主流预期。随着德国、意大利2季度GDP进入衰退、制造业持续低迷，市场开始广泛一致预期欧央行将在9月降息（据最新隔夜指数掉期(OIS)显示，欧洲央行9月降息10个基点至-0.5%的概率为52.2%，降息20个基点概率为47.8%）但在月底，更多不同声音传出，德国、荷兰、奥地利等传统欧央行鹰派势力认为没有必要必要实施新一轮量化宽松、没有必要实施大规模经济刺激计划。即将卸任的奥地利央行行长诺沃特尼称全球央行某些时候应该准备让市场失望。市场预期出现松动，紧接着候任欧央行行长拉加德近期先后表示欧洲央行还没有触及利率下限，有必要长期保持宽松政策，但应该对政策进行更广泛的评估。德拉吉在其任期内最后两次会议上举措料将充满不确定性，鉴于欧央行能够持续启用的工具选项有限，我们更倾向于鸽派等候的举措是更符合当前局势的。

时政方面，本周四据中美双方确认：双方同意10月初在华盛顿举行第十三轮中美经贸高级别磋商，此前双方将保持密切沟通，工作层将于9月中旬开展认真磋商，为高级别磋商取得实质性进展做好充分准备。此后商务部表示：正与美方就取消对5500亿美元中国商品加征关税严正交涉、中方没有撤回在WTO对美诉讼的考虑，清晰传递中方不退缩的底线。同时认为在双方工作层充分准备的基础上，10月初举行的第十三轮中美经贸高级别磋商将力争取得实质性进展。贸易战至今，美方未来继续极限施压的筹码尽出，中方正由被动过渡逐渐争取主动地位。双方立场差异极大，未来的谈判仍将在波折循环中前进，按目前乐观表态的10月日程表看，较我们预期的略有提前。

本周另一焦点在约翰逊采用非常规手段令议会下周开始5周的休会期，复会阶段英国议会反对派在压力下空前团结施政效率极高：反“无协议”脱欧法案通过、约翰逊发起的提前大选的动议被否、延迟脱欧的法案通过，约翰逊在10月底无论如何脱欧的誓言受到挑战。未来英国政局及退欧进程仍将是一团乱局。在周末前议会料仍将高效运转反抗约翰逊的强硬立场，下周乃至今后一段时间，英国政局变化仍将是时政焦点。

美元指数周四下跌关键技术支撑，在数据利好帮助下企稳回升，日线呈长下影阳十字星形态的低位拉锯形态，显示短期探底企稳迹象。周线动态呈长上影小阴线，仍有出现阶段整理的需求，但6月下旬以来震荡回升格局维持完好。4小时线呈现明显超跌后出现反抽，日内继续利于反弹延续。短期技术支撑阻力无明显变化，料日内继续震荡。

周四金价受到贸易战缓和、数据利好双重打击亚欧盘口出现温和下跌基础上，美盘再次上演跳水走势。日线一阴覆盖此前三连阳走势，日内金价料将继续承受压力。继上周高位上影小阴线后，本周周线动态阳转阴，呈高位长上影小阴线，结合周线KD死叉边缘，CR、RSI均创2011年1920美元以来顶峰值，金价整理需求强烈。日线形态上回探布林中轨区域这一5月底开启的强势拉升阶段支撑线，阶段上行趋势维持完好。参考7月中上旬整理走势，未来不排除等候日线MA30和布林中轨线上行汇合后，再度形成上攻之势。同时，也不排除在当前布林中轨的依托下，在常规整理途中，出现陡然加速的脉冲式上涨行情。不过，出现后一走势这往往预示金价阶段上攻将进入到尾声阶段。近档上方阻力位于日线布林中轨及前述P线（2011及12年数次回撤低位）共振的1520/25美元区域，这是超短期金价进入多方格局的分水岭；继续上行则是4小时MA60、MA30、1557-1506单日跳水行情的50%分位以及见底1160.11美元后三浪上行的200%位置在此共振的1531/3美元区域。近档下方阻力位于隔夜低位1506美元附近，继续下行则是日线MA30所在的1500美元附近。更多在1500美元附近的宏观系列技术支撑请详见（8月11日周评分析）。

周四中美贸易复谈利空兑现，金银再次出现暴跌，我们看到，美方极限施压策略虽到尽头，但中美贸易当前双方立场无明显转变，在中方坚定一贯立场后，美方强硬立场也难以回撤，短期僵局并不容易化解。隔夜大跌，是我们近期预期中的一次外力强修正因子，这也是金银自身连续上行后技术面超买的修正需求日益强烈：我们认为，当前金银阶段强势的基础尚未明显动摇，未来通过常态的震荡消化后再度趋强的概率较高；同时，因中美达成谅解协议日程若在10月中下旬完成的提前迹象，不排除金银做多力量在近期再度突然发力催生加速上涨行情。策略上，继续维持理想持仓规模的白银多头持仓；新入会员应利用当前大幅修正后的时机布局2成白银多头。

操作上，继续维持3成以及近期新入会员分别于上周18.20、本周18.35下方的2成白银多头；

        空仓新入会员可于当前的18.68美元及下方逢低积极布局2成（2倍杠杆）白银多头；

        根据盘口情形，不排除随时补充调整盘口分析，请关注快讯及短信通知。

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190905 time 075756：

现货金价周三开于1546.82(白银19.243)美元，承接隔夜涨势，亚洲盘初金银短暂续涨，金价触及1550美元关口（白银强势冲至19.50关口）。在国内期市开市后，A股未受美股回撤影响，带动亚太股指企稳；意大利五星运动党与民主党达成的一项联合协议，金银涨势受到抑制，温和震荡回落。午后，香港恒生指数强劲反弹大涨近4%。金银在亚欧错盘阶段进一步回撤，白银触及19.171美元日内低位。欧洲时段，复会的英国议会行动迅速，继周三凌晨（北京时间）通过了由反对党和保守党倒戈议员提出的防止约翰逊无协议脱欧的动议后，约翰逊尝试提前解散议会以进行全国投票的计划未获得支持。欧洲及英国股市上涨，英镑强劲反弹带动欧元走强，美元指数承压回落。金价同期先因避险情绪衰减延续震荡回落修正，于欧市中段触及1533.84美元日内低位。其后，在美元指数走弱提振下，于欧美错盘阶段企稳。进入美盘，美制造业进入萎缩令美元继续下挫，加拿大央行预期维持利率不变在日内环境下形成利多加元盘口性升势逾50个基点，油、铜为首的商品板块出现近期难道集体上涨。金银借此震荡走强，凌晨后金价创出阶段新高的1557.02美元，后小幅修正；白银持续震荡温和攀升尾盘再创19.645美元阶段新高。终金价收于1552.38美元，日涨5.37美元，涨幅0.35%；白银收于19.579美元，日涨0.326美元，涨幅1.69%。

今日两项重要美国经济数据出炉：ADP就业因周一假日推迟一天至今日公布，7月该数据恢复性回升至15.6万（创三个月新高），当月数据恢复和非农保持相近性（其中5月ADP大幅不及预期的2.7万后、非农紧接着仅仅为7.5万；6月ADP继续不及预期为10.2万，但随后非农意外的强劲升至22.4万），制造业大幅萎缩为今日ADP蒙上阴影，主流仍维持预期8月就业维持在15万左右，近期构筑的均衡区域内也是金融危机前美劳动力市场的高位区域。6月美非制造业指数创两年低位，但仍处于相对高位的55.1；7月该数据进一步下滑至53.70，曾引发美元大跌60个基点。同时美国8月Markit服务业PMI初值急降至50.9 远逊预期52.8和前值53；也暗示8月ISM非制造业PMI不容乐观，目前市场预期仅仅为小幅回落不及前值，料将继续予以美元压力。日内金融市场值得关注的信息如下：   

20:15 美国8月ADP就业人数(万)             预期 14.6 前值 15.6    
 
20:30 美截至8月31日当周初请失业金人数(万)  预期 21.5 前值 21.5

22:00 美国7月工厂订单月率(%)             预期 1.0  前值 0.6  

22:00 美国8月ISM非制造业PMI             预期 54   前值 53.7
  
全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周三继续增持5.86吨（增幅0.66%），当前持仓量为895.90吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust  周三减持22.01吨（降幅0.18%），当前持仓量为12050.93吨。

美元指数周三遭遇重挫，符合预判，似乎8月初走势重现。持续下跌至4小时MA60附近暂获支撑，收呈近光头中阴，预示短期抛售力量仍未衰竭，日内仍有惯性回落力量。日线KD死叉继续发出看空信号、MACD即将红转绿存高位死叉隐忧，预示短期仍有下行至布林中轨区域寻求支撑的较大可能。超短4小时K线显示，RSI、KD快速降至极低区域，同时1小时综合指标处于极限超卖区域，预示修正反抽意愿趋强，盘口性的回升行情大概率伴随其中。目前美元指数位于97.46-99.38上涨阶段的50%分位和4小时MA60汇聚98.40附近震荡，继续下行支撑位于该阶段的0.382分位、95.84以来的阶段上升趋势线下轨、日线布林中轨共振的97.20/15区域，以及略下方的日线MA30所在的98.08附近。近档上方阻力位于该上涨阶段的0.618黄金分位的98.65附近，继续上行则是4小时MA30和周线收线汇聚的98.75/80区域。

受美元指数大跌提振周三金价在避险情绪衰减下盘中震荡回撤下方近档技术支撑后重新创出阶段新高，符合技术推演。日线收呈长下影小阳线，因盘中震荡消化，短期多头排列利于继续上行。近档上方阻力位于隔夜触及的阶段高位1555/7美元区域；继续上行则是5月自1266美元阶段上行以来的1439-1535-1555以来顶部趋势线目前位于1577美元附近，未来将逐渐上移至1580美元及上方；继续上行则是所述1580/1600美元阶段强反应区域。近档下方支撑位于周二收盘及周三早盘震荡拉锯的1550/1546美元区域；继续下行则是昨述1535/1美元区域，以及1525/20美元区域。

黄金月线四连阳，周线持续超买压力下，近期多方攻势明显谨慎，和多数分析的激进看多以及强烈修正派走势相逆。如周评分析，我们倾向认为，在本月中旬美联储议息会议前夕，金价在心态趋紧环境中，仍将极大概率维持强势向1580，乃至1600美元运行。对应白银，我们认为将继续强势补涨，短期内朝向21/22美元的短期阶段技术强阻区域迈进。如今，金价整体趋强、白银大幅拉升符合预期，距离阶段目标似乎不远。策略上，维持看多做多白银，建议继续持仓。若短期金价连续强势拉升，则我们将在不远的前方存调整仓位可能，请予以关注。

操作上，继续维持3成以及近期新入会员分别于上周18.20、本周18.35下方的2成白银多头；

        根据盘口情形，不排除随时补充调整盘口分析，请关注快讯及短信通知。

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190904 time 071956：

现货金价周二开于1529.58(白银18.482)美元，澳大利亚联储鸽派申明预期、英欧经济疲软令亚洲早盘美元继续保持强劲势头，续创阶段新高。在此影响下，金银早盘震荡回落在国内市场开市后不久分别触及1521.55（18.316）美元日内低位。午盘，美元指数转为高位横盘震荡，在避险情绪支撑下，金银温和回升至盘初水平，并维持至欧市初盘。欧美错盘阶段，英国议会复会后信息频传（最终在美盘阶段约翰逊所属的保守党选举失利，失去多数席位），金银发力上攻。美初，美8月制造业指数跌至49.1，3年来首次回落至萎缩状态。美元指数快速急跌，回落至99关口形成拉锯之势，金价快速上涨触及1549.69美元日内高位，其后围绕1545美元高位震荡；银市做多更为坚决，突破19美元关口后继续维持强势，电子交易时段，继续上攻创出19.287美元阶段高位。终金价收于1547.01美元，大涨17.90美元，涨幅1.17%；白银收于19.253美元，暴涨0.794美元，涨幅4.30%（涨幅创本轮上升行情新高）。

今日加拿大央行公布利率决议： 据加央行7月会议申明，市场主流预期本次会议将维持基准利率1.75%不变。在美联储7月降息，及9月大概率延续降息压力下，发达经济体纷纷加入到宽松阵营之中，加央行年内维持利率不变日益艰难，料本次会议基调鸽派，或暗示10月底或12月利率会议降息，但不排除本次意外的降息微小可能。8月制造业意外进入衰退范畴后，日内数位美联储官员（包括三号人物威廉姆斯）最新立场的解读料将成为日内焦点：料美联储8月降息25个基点几成定局，市场对进一步宽松的预期也会上升。日内金融市场值得关注的信息如下：  

08:50 日本央行行长黑田东彦在2019年金融和监管科技峰会上发表讲话   

17:00 欧元区7月零售销售月率(%)  预期 -0.6  前值 1.1    
 
      欧元区7月零售销售年率(%)  预期 2.0   前值 2.6  

20:30 美国7月贸易帐(亿美元)  预期 -535  前值 -552

21:25 美联储三号人物威廉姆斯发表讲话

22:00 加拿大央行公布利率决议

5日 

00:30 美联储2019年票委布拉德在“Fed Listens”活动上致欢迎词和闭幕词，同时美联储理事鲍曼将发表讲话

01:00 美联储卡什卡利讲话

02:00 美联储公布经济褐皮书

03:15 美联储2019年票委埃文斯在汽车行业会议上致欢迎词和开幕词
  
全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周二增持11.73吨（增幅1.34%），当前持仓量为890.04吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust  周二维持持仓不变，当前持仓量为12072.94吨。

略令人意外的制造业滑落至衰退状态，美元指数周二冲高回落，符合技术分析预期。连续拉升后，日线收呈高位长上影小阴线，目前美元指数正考验前一阶段顶点的支撑，日线KD有高位死叉风险；4小时图形显示，MACD红转绿高位死叉发出看空讯号；显示仍有修正需求，预示波段上涨行情大概率告一段落。近档下方支撑位于8月初高位、隔夜低位和4小时布林中轨汇聚的98.94/90区域；继续下行分别是周线收线的98.80/75区域；以及周五脉冲性涨势起点前震荡拉锯的98.60/40区域。

周二金价获益避险情绪支撑，其后在美盘受到美元指数回落提振大涨，日线收呈近光头中阳，覆盖上周整理以来的三根小阴线，创阶段收盘新高价，呈现小型反转形态的走势，日内大概率会有震荡惯性续高过程。近档上方阻力位于1550/55美元的阶段高位区域；继续上攻则是该区域是1920-1046美元整理阶段的0.618黄金分位1586美元附近，也即是此前周评分析过的1580/1600美元区域。近档下方支撑位于
8月中旬的阶段次高位、4小时MA30、1492-1555脉冲式涨幅的0.618黄金分位汇聚的1335/31美元区域（见底1160.11美元后的整个中期波浪运行形态来看，三浪上行的200%位置在1533.31美元，也在此共振）；继续下行则是昨述的1525/20美元系列支撑。

本周后半周还有非农等系列重磅经济数据，将对金融市场形成扰动，制造业的疲软暗示美当前贸易政策的负面影响正加深对美的影响。在大好形势下，需警惕美在压力下的重启中美贸易谈判。本来既定于9月初开启的新一轮谈判目前尚无准确信息，若当前传递贸易谈判将促使短期市场风险情绪出现急转，这是我们必须防范的变量因素。策略上，白银正进入主升阶段，继续坚定当前合理的轻仓持仓信心，等候盈利放大。近期新入会员仍可在20美元下方继续逢低以不超过2成的参与做多白银。

操作上，继续维持3成以及近期新入会员分别于上周18.20、本周18.35下方的2成白银多头；

        根据盘口情形，不排除随时补充调整盘口分析，请关注快讯及短信通知。

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190903 time 074356：

受中美新一轮互征关税日期来临，现货金价周一高开于1523.59(白银18.390)美元后，瞬间跳涨分别触及日高1533.95（18.561）美元。在亚洲主流市场相对平稳开市，金银冲高回落。A股稳定开盘后震荡一路走高，市场避险情绪有所缓解，金银在国内市场盘初及尾盘出现两轮跌幅回落至周五美盘水平震荡。并在欧洲盘初，同步触及日内低位1519.27（18.249）美元。欧洲时段，欧元区制造业终值和初值一致的低迷、英国制造业跌至7年最低，美元指数上攻突破99关口，进入阶段高位震荡。同期，英国议会周二复会的各方强硬立场令市场加深对经济的担忧，金银未在美元涨势压力下屈服，从低位区域企稳温和反抽。在美加休市，交投清淡的欧美盘重叠阶段，白银一度强势拉升再度逼近早盘日内高位区域。随着美元指数上升势头趋缓的盘口修正阶段，金价在凌晨后也出现小幅上行触及1330美元关口，终收1529.11于美元，日涨8.87美元，涨幅0.58%；白银收于18.459美元，日涨0.109美元，涨幅0.59%。

今日澳大利亚联储公布利率决议： 在6、7月连续降息25个基点后，市场主流预期维持现金利率1%不变。按此前澳大利亚联储会议纪要显示，如有必要,将准备再次实行降息。超过三分之二市场分析师认为10月会议仍将继续降息，本次会议立场料鸽派对四季度的货币政策做出暗示，大概率对澳元产生即时负面影响。

日内数据焦点是美8月ISM制造业数据：其中美7月ISM51.2不及预期连降四个月与Markit制造业PMI分创三年和十年最低，令美元指数冲高回落，终结7月强劲升势。8月揭晓的6大地区联储制造业指数整体温和回升（其中芝加哥、里士满大幅提升，纽约、达拉斯温和有限提升，费城、堪萨斯下滑）来看，市场预期8月ISM制造业指数将稳定于7月前值；8月Markit制造业PMI初值49.9，十年来首次跌至荣枯线下方，显示美制造业正处于衰退边缘有停滞的风险。综合来看，我们认为出现持平前值附近小幅摆动概率较高，若落于这一区域。和欧、英、日等经济体的比较优势仍将令美元获益，但美元阶段连续上行后已基本兑现这一基本面相对预期优势。若无超预期表现，料美元震荡概率较高；若出现较大幅度的回落，则美元有大幅修正的短期涨幅的可能。日内还有英国议会复会，相关情形对欧美盘口金融市场料产生直接影响。日内金融市场值得关注的信息如下：

12:30 澳大利亚联储公布利率决议
    
21:45 美国8月Markit制造业PMI终值        初值 49.9     
 
22:00 美国8月ISM制造业PMI     预期 51.5  前值 51.2
  
全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周五继续小幅减持2.05吨（降幅0.23%），当前持仓量为878.31吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust  周五维持持仓不变，当前持仓量为12072.94吨。

美元指数周五美盘中段强劲上攻，月末最后时段强攻创出阶段新高略令我们意外，月线呈长下影小阳线，在月初正常的调整后反抽阶段遭受非常态的贸易反制打压后，（周线收创阶段新高，周涨幅创2016年11月19日以来最大）月底出现非正常连续上攻，符合常态的中阳上攻后的惯性走势，但这将为未来较高概率的修正回撤埋下伏笔。周一美元惯性冲高再创阶段新高的99.1432，日线进入超买区域（其中KD进入年内高位区域，此前9次无一例外的随后迎来阶段回落修正行情）、4小时综合指标全面超买逼近极限区域，预示短期美元指数面临强修正的概率大幅提升。近档上方阻力位于隔夜新创阶段高位99.14附近；继续上行则是103.82-88.25下行阶段的回撤0.236分位、以及2015年的两次阶段次高区域重合的100.00/50区域。近档下方支撑位于1小时布林中轨及8月初高位汇聚的99.00/98.94区域；继续下行分别是周线收线的98.80/75区域；以及周五脉冲性涨势起点前震荡拉锯的98.60/40区域。

周五金价强势震荡后在美元强势新高过程中承压修正，盘口显示较强韧性，月度大涨7.55%，月线连续4个月上涨，呈长阳上攻强势形态，预示9月金价较大概率呈现惯性强势过程。上周周线终结此前四连阳，收呈高位长影小阴线。6月初连续上行后，周线、日线出现数次类似看空警示K线，显示上冲意愿下降；综合技术指标持续超买，KD出现死叉看空阴影。预示金价出现强修正或类似7月的阶段高位强势震荡修正，累积消化1500美元附近及上方的系列宏观技术阻力，改变上升斜率走势。近档上方阻力位于走平的4小时MA30、1492-1555脉冲式涨幅的0.618黄金分位、隔夜高位共振的1330/3美元区域；继续上行则是1540/5美元高位横向整理平台以及1550/55阶段高位。近档下方较强支撑位于前述P线、L2线、4小时MA60共振1525/20美元区域；继续下行则是上周低位、1492-1555脉冲性涨势的0.382黄金分位、日线布林中轨汇聚的1516/5美元区域，以及1500美元关口附近。

策略上，请详见周评分析，新入会员原则上在对应国际市场价格20美元下方都可逢低建立2成多头。

操作上，继续维持3成以及新入会员的18.20附近下方的2成白银多头；

        空仓新入会员建议在18.35/30美元附近及下方，仍可逢低建立2成（2倍杠杆）白银多头；

        根据盘口情形，不排除随时补充调整盘口分析，请关注快讯及短信通知。

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银价进入预期补涨节奏，金市风险渐增

2019年8月31日  威尔鑫投资咨询研究中心
首席分析师 杨易君 （公众号：杨易君黄金与金融投资 yangyijun1616）

上周银价相对于金价大幅“补涨”，我们认为银价补涨还会进一步延续，然黄金市场的风险则越来越明显。关于黄金市场的风险警示信号之一，我们此前曾有一副关于整个COMEX期金市场的容量变化分析。目前，基于此标准判断的风险越来越明显：

 
上周，对冲基金在COMEX期金市场中的多空双向总持仓、净持仓，双双再创历史纪录。而整个市场的未平仓合约市值，刚好精确平了2011年的历史纪录，1962亿美元。当然，基于市场惯性、情绪惯性、基本面惯性，金价定会还有强势反复。只是笔者的判断是，预期不可太高了，笔者此前一直判断，1580/1600美元，不排除成为本轮金价上行终点的可能。上周黄金市场相对于白银市场的盘口压力非常明显。当然，我们还是知对情绪、趋势的敬畏。

从金银比来看，白银的补涨如期进行，且此后的补涨存在按照我们8月18日的推演进行可能：
 
如果银价在9月19日美联储下一次利率决议前，上行至21/22美元附近，我们还是要注意阶段风险。当然，到时黄金市场是什么情况，将非常关键。白银市场容量小，一旦启动，属性活跃，短线不好搞，尽可能不要丢掉趋势。我的思路是，即便白银有短线调仓需要，也不会参考白银市场来进行，而是参考黄金市场技术面、盘口，对应调整白银市场，我想这是个相对可靠的策略。当然最终，即便金价止步于1580/1600美元，银价仍应冲击25美元以上，倾向27/28美元为终点。故就此而言，我们可以在白银上大打一次翻身仗。

美元的表现，让我们认为美联储的调控尚未完全进入特朗普模式。虽近月美国流动性极其宽松，但美元强势一定程度上对冲了这种宽松。当然，这是特朗普极不乐见的：
 
周五美元再创近两年新高，看似与美国宽松背道而驰啊，然笔者认为这是对的。美联储不可在金融危机真正发生前，将工具使用过度。

然从对冲基金资金流向来看，对冲基金在六大外汇期货市场、美元指数期货市场之净持仓合力，并未伴随美元的回升而回升，也即对冲基金对美元的走强是谨慎的。确实应该如此，金融市场动荡，美国经济继续回落，美元为何能走强呢？确实，当前经济金融形势背景下，美元的强势易有瓶颈。

近月美国流动性释放确实近二十年中少见的快，然过快的流动性释放，其持续性存疑啊。如果流动性没有办法进一步释放时，或美元走弱将接过刺激经济、金融稳定的大旗。

当然，即便美元走弱，也别认为黄金会涨到天上去。也许此后的金银会大体走出如下逻辑（此前也是金价独领风骚，银价波澜不惊。补涨后，银价涨幅还是超越了金价涨幅）：
 
然也未必尽然，如果金价没有类似的双顶过程，而是总体平台整理，或缓缓推升，银价也可能不会有在21/22美元的强势调整，而是直接干到终点。我们两周前梳理的1986/87年银价补涨即如此，一个月直接上涨了60%到顶。故此，尽管大概知道终点在那里，但市场途中波折难料，唯控制好心境、贪欲、持仓，才能确保达到终点，甚至能确保规避我们对终点预测出错的风险。

操作上，建议会员继续持有16.96、17.3美元附近的总计三倍杠杆白银多头。新会员两倍杠杆操作是理性合适的。如果预期正确，还有超过40%的涨幅，也能带来80%的收益啊。且如果涨速越快、越大，短期（甚至阶段）不确定折回幅度也会更大，持仓太重而又无成本优势，必然增加生死存亡的心理压力，何必呢，慢慢走，走得长久，自然走得更高更远。黄金市场，在9月19日美联储利率决议前，应该没有太大风险，但如果再加速，就真要高度注意风险控制了。近期金价的波动，说明我们关于1500美元附近的八大技术作用力分析，还是很有效的。