200508 time 085056：

现货金价周三开于1684.55美元，隔夜美盘的跌势未对亚洲盘口形成实质影响，盘初的震荡中触及1682.39美元日内低位。日本市场假日归来后，金价温和上行至1690美元关口上方横向盘整，欧市盘前英国央行维持现有货币政策不变，美元指数出现逾20基点跌幅，金价在亚洲尾盘回落至盘初水平。进入欧洲时段，金价、美元指数同步温和回升。美初，周失业金申领温和下滑仍保持300万+水准略超预期，市场普遍预期周五非农将出现2000万+、失业率两位数。反映美国基准利率市场预期的联邦基金期货（12月合约）上行突破100至100.50，预示市场预期12月基准利率将为-0.5%。极差非农数据前夕，这一讯息引发金融市场出现异动，美元指数高位跳水急跌近60个基点，金价则改变此前温和震荡上行节奏，在突破1700美元关口后，呈现加速上攻，在美期金收盘前后上攻至1722.22美元本月高位。电子交易时段，金价维持高位整理，强势震荡，终收于1715.64美元，大涨30.89美元，涨幅1.83%。
 
今日欧洲（包含英国）主要国家假日休市。数据层面核心聚焦于美4月非农就业系列数据：3月非农-70.1万大幅低于预期-10万；失业率4.4%远高于市场预期3.8%以及历史记录低位的前值3.5%；薪资3%处于相对平稳走势，显示疫情已对美就业产生直接冲击，美劳动力市场急速从历史记录的繁荣水平朝向另一记录端的失业潮转变。展望4月非农，由于新冠疫情居家隔离令逐渐由纽约、加州等扩展至全美，周失业申领人数均值逾500万；4月制造业、非制造业就业分项指数出现大幅下滑，均创有记录以来低位；4月ADP就业人数大幅下滑至-2023.6万；鲍威尔及美联储二号人物先后传递就业将受到严重冲击，失业率也将升至二战以来最高水平讯息。目前市场最新预期4月非农就业人口减少2125（较此前2150万略有下调）、失业率大幅飙升至16%，分别超出大衰退期间的-80万人和1982年11月创下的二战后最高纪录10.8%。4月薪资或仍将维持相对稳定，市场预期或有统计意义上的温和上升。我们认为，周失业申领人数连创惊异的高位后，4月非农创出天量记录低位是极大概率事件。在不同机构连续吹风后，金融市场对此已有较充分预期，更为敏感的国债、汇市在数据公布前夕仍提前出现反应。美元指数冲高回落，金市对应出现近突破性质的上升。日内数据揭晓，短期市场这一波动趋势料仍将延续。

日内其它值得关注的讯息如下：

20:30 美国4月季调后非农就业人口变动(万) 预期 -2125 前值 -70.1     
 
      美国4月失业率(%)                  预期 16    前值 4.4     

      美国4月平均每小时工资同比(%)  预期 3.1   前值 3.3  
 
      美国4月平均每小时工资环比(%)  预期 0.4   前值 0.4

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周四持仓无变化，当前持仓量为1075.80吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周四持仓无变化，当前持仓量为12849.60吨。

4月非农相关前瞻指标中：

负面信息是：

4月ADP就业人数大幅下滑至-2023.6万，略高于悲观预期-2005万（1月前值大幅下修8.2万至20.9万），远超前纪录低位的-70.8万人。ADP就业数据公司表示，仅4月份的失业总人数就超过了大衰退期间失业总人数的两倍，这种规模的失业是前所未有的。并且此次的数据还未反映出新冠疫情的全部影响。

4月美国ISM制造业指数大幅下滑为41.5，高于悲观预期的36.0但低于前值49.1，创2009年4月以来最低水平，在4月疫情高压之下，数据高于普遍低水准预期，或显示当前疫情对制造业的冲击略低。其中就业分项指数为27.5，较前值46.9大幅下滑个16.3点，创1949年2月以来的最低水平，反应3月中旬起始陆续宣布停工的冲击。

4月美国ISM非制造业指数为41.8，基本持平于预期的41.0及大幅低于前值52.5，高于悲观预期的36.0但低于前值49.1，创2009年3月以来新低。其中就业分项指数为30，较前值53.1大幅下滑17个点，商业活动、新订单和就业指数均跌至1997年有数据统计以来最低水平。

4月美国Markit综合PMI终值为27，大幅低于前值40.9（其中Markit服务业PMI终值为历史新低26.7，大幅低于预期31.5及前值39.8；Markit制造业PMI终值为36.1，仅略高于初值预期35但大幅低于前值48.5，创2009年来新低。

4月非农纳入统计时间范畴内的截至4月25日当周初请失业金人数四周均值均为2013.300万，较前一四周统计周期继续大幅飙升19129.500万，充分反映一个完整疫情控制政策下失业率变化，预示失业率极大概率出现明显上升，主流分析认为将出现两位数失业率。

另据28家大型投行预测显示，美国4月非农就业人口增幅料介于-1800至-3000万（预期区间大幅低于也宽于3月-70-10万，同样也低于2月的15.1-23万），显示一致悲观预期下分歧继续放大。28家投行预测非农均值为-2236万（大幅低于3月预测中值-9.40万，和2月预测中值18.06万），失业率预期中值为16.04%（预期范畴13.4%-18.5%较3月3.5-4.2%明显上升并扩大）；平均时薪同比增幅中值3.3%（预期范畴介于3.0-7.9%，高于3月2.8%-3.1%) 。投行预期中值大幅低于过去12个月均值（大幅下降为）11.87万，显示疫情管控下的劳动力市场出现急速转折，失业率出现两位数的大幅回升；薪资预期则由于低收入人群的大量失业料将出现整体薪资的回升。（其中高盛整体悲观在众投行中居于偏中性观点：对非农预期增加-2400万，低于投行预测中值；失业率预期14%低于均值、薪资增4.0%高于均值属本月投行中性判断范畴；另一重量级投行摩根士丹利预期非农于均值范畴的-2200万，失业率则悲观的升至17.7%）。

4月非农前瞻性指标无一例外全部大幅下行：由于新冠疫情居家隔离令3月中旬逐渐由纽约、加州等扩展至全美，居家隔离令完整贯穿4月数据统计周期内。4月ADP就业人数天量下滑至-2023.6万，制造业、非制造业及其就业分项指数出现断崖式下滑，均创有记录以来低位；周失业申领人数均值逾500万（4月统计周期内连续超400万、四周累积逾2000万，近7周超3300万）；预示非农就业将衰退至难以置信的2000万+水准。继鲍威尔在4月28日讲话中明确就业将面临严重冲击，暗示4月或出现2位数的失业率后；美联储副主席克拉里达5月5日表示失业率将飙升至我们可能自1940年代以来从未见过的水平。同样，在本周ADP及非农数据公布前夕，布拉德等多位委员明示本周五公布的非农将是史上最差的报告之一。各投行也大幅下调预期，28家投行预期中值位于-2236万。目前市场市场主流预期非农4月非农就业人口减少2125（较ADP数据揭晓前2150万略有下调）、失业率大幅飙升至16%，分别超出大衰退期间的-80万人和1982年11月创下的二战后最高纪录10.8%。继3月薪资成为唯一亮点后，和此前判断相异，由于低收入端口就业人群更易受到疫情冲击，4月薪资或仍将维持相对稳定，市场预期或有统计意义上的温和上升。我们认为，对于本月非农创天量记录低位，失业率达两位数以上，市场几无异议。分歧仅仅是在天量数据下出现的宽范畴内预期波动。在不同机构连续吹风后，金融市场对此已有较充分预期，市场更为关注疫情能否如预期受控发展，5月陆续开启的复工将使得4月数据能够触底。

市场影响方面，3月非农达至最悲观的摩根士丹利的-70万水平、失业率4.4%远超3.8%市场预期、仅薪资基本稳定符合预期。美元指数月初从3月下旬的大幅回吐此前涨幅过程中企稳反弹，制造业大幅衰退但好于预期，非农数据周的前四个交易日大涨170个基点。数据揭晓当日，亚洲盘口清淡波动。和此前数月相异，欧洲盘初美元指数开启顺延趋势的40个基点盘口涨势。数据出炉后，美元指数高位窄幅震荡，并获得3月非制造业温和回落但大幅好于预期支撑，当日延续上涨50个基点。但在随后的周一攻势显露疲态，并在周二随即开启阶段210个基点回落走势。金价则在数据周的周初，也是3月最后两个交易日出现明显技术性修正回落，此后顽强低位回升逾40美元，消除阶段下行风险。数据揭晓当日，金价维持于1610美元附近的窄幅震荡。数据公布后，金价出现上行10美元的来回拉锯震荡，当日录得5美元内的温和小涨。在日线显露多头反转迹象后，周一在国内清明假日内开启暴涨并在4月前半月美元回落走势中累积继续上行130美元创出1747美元阶段新高。

综合来看，极差3月非农兑现阶段，美元指数一度延续强化阶段反弹走势，但很快涨势消除，整体呈现暴涨暴跌后的区间震荡走势；而金价在美元大幅反弹阶段蛰伏，呈抵抗性调整，随后给予对经济的悲观预期，金价借美元回落阶段实现加速上攻走势。本月数据出炉前夕，如3月数据揭晓前，美元指数呈现日线4连阳反攻，有不同的是，数据揭晓前，美元指数即冲高回落，有望开启小波段的回落走势，料趋势仍将维持区间拉锯的形态。金价则在4月中旬以来的逐渐收窄的震荡拉锯形态中提前上行突破，有望开启新一轮攻势。这或许是对本次数据超悲观预期更为一致。基于此，若非农数据意外公布较预期大幅降低，将令市场出现意外，从而改变当前金价上行势头，但这一可能较低；大概率的事件我们倾向认为，非农数据贴近（略低或高于）预期，都不会影响隔夜汇市及金市显露的小波段运行特征。

展望下周，主要金融市场无假日，处于连续交易状态：

数据层面，下周重磅数据众多，其中核心焦点是分别于周二、周五公布的美4月通胀和零售：美3月CPI同比1.5%环比-0.4%（同比低于预期1.6%及前值2.3%，环比低于预期-0.30%及前值0.1%）；核心同比2.1%环比-0.1%（核心同比低于预期2.3%和前值2.4%，环比持平于预期0.1%和前值0.2%）。此后公布的3月PCE核心物价同比1.7%略低于前值1.8%但略高于预期的1.6%、核心环比-0.1%持平于预期低于前值0.2%。3月美CPI呈现较为明显的下滑，其中10年来首次出现环比下滑，主要源于原油等商品的大幅下滑，以及疫情封控后需求端疲弱导致的价格疲软。展望4月前景，原油等价格大幅跳水后依然低位盘整，整体价格中枢依然处于大幅下行格局；同时疫情封控升级引发的需求下降对通胀的负面影响料将更为明显。目前市场预期同比0.4环比-0.7（其中核心同比1.7%环比-0.2%）均处于继续下行趋势。

美3月零售环比-8.7%，超2008年11月创下的-2.8%的历史低位，同时也超出市场悲观的-8.0%预期。月底公布的美国3月个人消费支出环比下降7.5%呼应，3月个人收入（可支配个人收入）环比降幅均为2%。考虑到疫情影响下，美3月中旬起开始逐渐升级各州的封控举措。一个完整封控压力下的4月零售料将出现更大力度的下滑。

3月通胀零售数据公布期间，适逢欧美复活节假日，但美元指数仍在非农给予的150基点下行后继续对美元导致了70个基点动态跌幅。同样，在极度悲观的零售数据利空兑现后，美元也波段见底，开启反弹走势。本月数据依旧利空，料在兑现之前持续对美元指数施加负面影响。

其它值得关注的数据还有，周二国内4月通胀、英国1季度GDP初值；周三美4月PPI物价；周四美当周初请失业金人数；周五国内4月工业、社消及投资等宏观数据、欧元区1季度GDP修正值（季调后初值）、美5月密歇根大学消费者信心指数初值等。

央行层面，仅新西兰联储于周三公布利率决议，新西兰联储主席奥尔在4月下旬曾向市场传递不排除负利率可能，年内实施负利率可能一度占据上风。目前市场主流预期将维持现有0.25利率水平不变，但有增大购债力度的较大可能。预期对国际金融市场影响有限，未来主要关注三四季度其可能的领先负利率给予国际金融市场的冲击。本周美联储每日购债力度进一步收缩至80亿美元，料美联储在未来仍将维持一个这一较低额度购债力度；其他值得关注的还有美联储官员们最新立场解读。

时政方面：本周德国宣布“弹性解封”，逐步放宽国内封控举措、英国称最早下周一开始放松疫情封锁措施，标志欧洲正式拉开复工之路。美国各州也陆续出台复工计划，本周二，特朗普强调，即时付出代价，也应立刻复工引发争议。预期在美疫情得到有效控制下行后，美方才可进入全面复工阶段。金融市场目前主流由疫情受控的乐观氛围主导，一旦5月复工不达预期，恐令金融市场出现再次的恐慌气氛，这也是欧美力主复工的强动力之一。上周末，特朗普推特称对华贸易威胁，在本周不了了之。中国成为美疫情阶段的“甩锅”对象。但在美经济复苏阶段，又不得不依赖中国。本周，据路透报道，美商务部即将正式确认，允许美国公司与中国华为公司合作，共同为下一代5G网络制定标准。中美关系，料未来这一现象仍将持续。
    
美元指数周四冲高回落，出现强技术修正至短期强支撑区域内，符合预判。周线动态呈长上影中阳线，综合指标位于中枢区域无明显方向，但涨幅大幅回落令周中反转形态较大概率落空，结合日线高位上影阴线，有出现波段回落的较大可能。日线KD相对低位上行势头则有减缓这一跌势效用。目前美元指数位于94.63-103.01上行阶段的0.618黄金分位所在的99.81附近震荡，在此略上下是4小时MA250、日线MA30和布林中轨分别对应的99.84/77区域；近档下行短期支撑位于仍在上行4小时MA30所在的99.66；继续下行分别是100.88-98.76下行阶段的回升0.382黄金分位所在的99.57附近，日线MA60所在的99.35附近，以及94.63-103.01上行阶段50%分位和4月两次回撤低位共振的98.82/76区域。近档上方阻力位于2月前高所在的99.92附近；继续上行分别是103.01-98.25下行阶段的回升0.382黄金分位所在的100.07附近，本周日线实体高位对应的100.20附近。

周四金价早盘修复性质回升后，美盘受到美元下行提振，中阳突破1738美元以来的日线头部整理趋势线，呈现积极势头。周线继上周下影中阴修复整理形态后，本周动态呈收敛性质的小阳，仍未取得实质性的突破。周线综合指标进入超买区域高位，短期仍有可能出现强化性质的延续，阶段则应留意超买压力后的阶段整理风险。我们倾向认为，周四的中阳攻势源于对非农悲观预期的提前反应，而这一反应又受到美元指数回落的加速提振，金市自身的技术修正讯号并不充分。在金市再次突破1703美元附近一线，日线及4小时、1小时的短期技术形态均呈多头发展，日内较大概率延续震荡上攻走势。近档下方支撑位于日线布林中轨对应的1707/6美元附近，短期下方较强支撑位于前述1703/00美元区域；继续下行则是本周回撤低位的1681美元附近。近档上方阻力位于隔夜高位的1720/22美元附近；继续上行分别是1730美元附近的阶段收盘高位，以及1738/47美元的阶段高位区域。

本月非农数据预期天量下滑，数据范畴幅度可能变化较大。汇市金市提前反应后，在数据揭晓阶段有可能出现宽幅震荡走势。隔夜金价在自身技术修正并不充分基础上上攻，建议继续等候技术条件成熟迅寻觅稳健短多机会。日内若非农数据若出现强震荡回落，不排除实时短多介入，请留意相关盘口的动向。

操作上，建议继续维持空仓观望等候；

        关注非农数据前后的盘口震荡，若出现放大性质的强震荡，则仍有可能实时短线操作；

        若盘中波动加剧出现临时调仓，将快讯及短信通知，请密切以关注。

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200507 time 073656：

现货金价周三开于1704.93美元，国内期市开市后金价短暂温和上行很快重新回到盘初水平横向震荡。亚洲尾盘，出现翘尾现象，金价出现一波上行并于欧初触及1708.01日内高位。进入欧洲时段，德国央行对欧央行宽松购债举措的违宪判决影响延续，欧元震荡下行50个基点提振美元指数上攻触及100关口。受此影响，金价结束盘口升势重新退至1700美元上方窄幅拉锯。美初，美4月ADP录得-2023.6万远超此前记录低位，由于和市场普遍预期相近，金融市场较为平静接受劳动力市场这一转变，美元指数围绕100关口展开拉锯，和通常美经济数据利空对金价有提振效应不同，记录低位的数据后金价下滑击穿1690美元关口。美股平稳开盘后，美元指数结束震荡，盘口回升。压力之下，金价延续美初的的盘口跌势，于凌晨前后下探至本周新低的1681.70美元。此后，金价维持低位盘整，终收于1684.75美元，大跌20.46美元，跌幅1.20%。

今日英国央行公布利率决议：英国央行3月19日第二次紧急降息15个基点至0.1%历史低位，并增持2000亿英镑(约合2326亿美元)的政府和公司债券。4月以来美联储为首的欧美主要央行协调一致的步伐，均维持现有利率不变，仅对购债规模和做出不同程度的微调。市场预期英国央行今日将维持现有0.1%利率水平和购债规模不变。料其继续强调对经济支撑的决心，也不排除继续增加债券购买规模的可能性。值得注意的是，今日决议（新闻发布会）时间由通常的欧美错盘阶段调整至欧市盘初的下午14：00（17：00），或增强对亚欧错盘阶段以及欧初的盘口扰动。日内其它值得关注的讯息如下： 
                
14:00 德国3月季调后工业产出月率(%)   预期 -7.4 前值 0.3

20:30 美截至5月2日当周初请失业金人数(万) 预期 300  前值 383.9

14:00 英国央行公布利率决议及会议纪要/ 17:00 行长贝利新闻发布会

22:00 欧洲央行行长拉加德参加彭博举办的一个网络研讨会  

8日
04:00 美联储2020年票委哈克就应对疫情的措施发表讲话

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周三小幅减持0.59吨（增幅0.05%），结束3月31日以来的19连增，当前持仓量为1075.80吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周三持仓无变化，当前持仓量为12849.60吨。

美元指数周三延续反抽走势，尾盘强势不减，日线收出四连阳。日线布林带快速收窄对应4月以来震荡区间，预示短期振幅或继续延续在这一区域内；KD金叉后快速上行，依旧发出乐观讯息，美元指数本周有上行至布林带上沿和4月两次阶段震荡高位区域的较大可能；4小时综合指标进入到超买区域，盘口修正意愿的强烈上升，预示日内或将出现较为明显的盘口震荡或修正走势。近档上方阻力位于隔夜高位的100.20附近；继续上行分别是100.88-98.76下行0.236分位对应的100.38附近，前述布林带上轨和4月两次高点共振的100.83/94区域。近档下方支撑位于103.01-98.25下行阶段的回升0.382黄金分位、快速上行的1小时MA30和2月前高汇聚的100.07/99.92区域；继续下行则是94.63-103.01上行阶段的0.618黄金分位、4小时MA60、日线MA30和布林中轨、4小时MA250汇聚共振的99.81/74区域。

周三金价受限于1738美元以来的日线头部整理趋势线，出现明显回撤，4月中旬见顶1747美元以来，日线极度超买KD高位死叉后的修复回撤，目前KD快速下行，预示金价整体再次凝聚上行力量仍有待时间积累。这一周期，金价形态逐渐形成日线级别的收敛三角整理形态，在日线级别的看空压力下，整体呈现抵抗性跌势的强势震荡格局，日内高低轨道对应于1703-1680美元区域范畴。隔夜中阴下挫后，1小时综合指标进入超卖区域，意味着早盘走势的震荡反复；同时超短期的整理若日内延续，或将促使更为有力量的超跌反弹出现。近档上方阻力位于周一、周二低位和1747-1660整理阶段的回升0.382黄金分位汇聚的1689/93美元区域；继续上行的较强反压位于日线MA30、布林中轨、3月前高和前述三角整理形态上轨共振的1700/03美元区域，在此略上则是4小时MA60所在的1705/6美元附近。近档下方较强支撑位于隔夜低位以及前述三角形态下轨对应的1681/78美元附近；继续强化下行分别是上周低位所在的1670美元附近。

操作上，建议继续维持空仓观望等候，静候相对低位的回补操作机会出现；

        日内若进一步盘口强化跌势，则较大可能出现盘口操作机会，提醒关注亚洲尾盘，以及欧美错盘等盘口阶段的变化；

        若盘中波动加剧出现临时调仓，将快讯及短信通知，请予以关注。

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200506 time 72856：

现货金价周二开于1701.33美元，澳大利亚联储如期维持现状不变，未对金融市场产生明显冲击，金价亚洲盘口围绕1700美元窄幅拉锯。欧洲盘初，德国宪法法院判决欧洲央行QE“部分违宪”，央行可以继续购买债券，但必须在三个月内为其政策提供合理的理由。市场初判认为这为欧央行购债标的设置了障碍，实际影响微弱，欧洲央行尚未正式回应这一判决。事件曝光后，欧元先扬后抑，美元指数短暂回撤后低位拉升近70个基点逼近100关口。金价出现跟随盘口放大的波动效应，先短暂回撤触及1689.65美元本周低位，随后快速回升。进入欧市中段，金价核心窄幅波动于千七关口略下方波动。美初，4月美非制造业41.8（好于预期）创2009 年来新低，美元指数收复美初的回撤失地，美股在财政部释放二季度增加3万亿美元美国国债净存量利好高开基础上稳定。金价凌晨阶段温和上攻于电子交易盘口触及1711.89日内高位。此后，小幅回修，终收于1704.94美元，日涨3.23美元，涨幅0.19%。

今日日本市场继续休市，国内结束五一长假，亚洲盘口恢复活力。数据层面关注非农重要前瞻指标之一的美4月ADP就业，由于疫情影响，市场预期极度悲观至记录的-2050万。料对美元及美股仍有负面冲击，但目前金融市场对当前美经济数据大幅滑落判定为疫情短期影响，数据值的优劣不会对市场产生疫情前的常态状态的影响力。日内其它值得关注的讯息如下： 
             
16:00 欧元区4月Markit综合PMI终值    预期 13.5  前值 13.5    
 
      欧元区4月Markit服务业PMI终值  预期 11.7  前值 11.7

17:00 欧元区3月零售销售月率(%)      预期 -10.6 前值 0.9      
 
      欧元区3月零售销售年率(%)      预期 -5.0  前值 3

20:15 美国4月ADP就业人数(万)      预期 -2050 前值 -2.7  

7日
01:30 美联储博斯蒂克就应对疫情发表讲话

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周二继续增持4.68吨（增幅0.44%）当前持仓量为1076.39吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周二持仓无变化，当前持仓量为12849.60吨。

美元指数周二受欧元消息面压制提振，日线五连阴后三连阳，站上日线布林中轨和MA30上方，拉锯博弈中多方重新占据主动。日线KD指标也出现相对低位的金叉，发出乐观上行讯息。4小时短期多空依旧位于MA60和MA120区域盘恒，未有效突破；KD指标周二出现顶背离现象，有技术修正的强烈意愿，预示日内多空在当前系列重要短期技术分界线附近依然将出现激烈争夺。目前美元指数位于4小时MA120所在的99.76附近拉锯，略上是4小时MA60、略下是日线布林中轨和MA30对应的99.81/71狭窄区间；继续上行，则分别是2月前高、隔夜高位和103.01-98.25下行阶段的回升0.382黄金分位密集分布的99.92/100.07区域，以及100.88-98.76下行0.236分位对应的100.38附近。继续向下分别是上行趋势中的4小时MA250所在的99.63，4小时MA30和布林中轨汇聚的99.43/37区域。

周二金价盘整修正，美盘推升维持温和上涨，受布林中轨上行推动，金价日线呈现被动震荡推升，整体依旧维持强势发展形态。4小时指标回落至近中位区域，无明显方向。近档上方阻力位于4小时MA60所在的1707/8美元附近，在此略上是1738美元以来的日线头部整理趋势线对应的1710美元附近，突破意味着多方取得短期技术性优势；继续上行分别如前述对应的阶段次高的1727/30美元区域，以及阶段高位的1738/47美元区域。近档下方支撑位于3月前高的1703美元附近；继续下行分别是4小时MA30、MA120和布林中轨密集汇聚的1700/1696美元区域，1747-1660整理阶段的回升0.382黄金分位和周一、周二震荡低位汇聚的1693/89美元区域，以及前述1681美元和1670美元附近。

短期金价初值维持强势形态下的胶着博弈过程中，日内国内市场恢复交易，尤其是期金市场恢复夜市将提供更多交易窗口机会期。建议日内继续等候震荡过程回撤低位的短多讯号。

操作上，建议继续维持空仓观望等候，静候相对低位的回补操作机会出现；

        若盘中波动加剧出现临时调仓，将快讯及短信通知。

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200505 time 080756：

周五特朗普发出对华贸易威胁，国际金融市场出现动荡阴影。周末中东市场普遍大跌，其中沙特股指跌逾7%。现货金价周五美盘大幅收复失地后，周一平稳开于1699.94美元，盘初的美元指数跳空走高，压力之下金价动态回撤触及1691.38美元日内低位。市场避险情绪回归，金价随后稳定于1700美元略下横盘整理。随着欧美股指期货普遍下滑，金价亚洲尾盘出现温和翘尾走势，盘口升势延续欧市中段，金价上攻至1714.08日内高位。美股低开后稳定回升，尾盘收复失地，日内恐慌金融市场心态趋稳，美元指数维持高位整理，金市回吐欧市涨幅，美盘位于核心波动于1705美元附近。电子时段，继续温和回撤，终收于1701.71美元，日涨3.31美元，涨幅0.19%。

今日中日继续假日休市，亚洲盘口料清淡发展。数据层面核心关注美4月非制造业指数PMI：3月美国ISM非制造业指数意外录得52.5，明显好于预期43和低于前值57.3，和市场感知明显相异，或主要源于纳入统计周期的尚未反应疫情的发展，也或许是居家令制约了ISM统计数据的真实性，不排除对3月数据做出较大的下修。据先后公布的美国3、4月Markit服务业PMI数据来看，3月Markit服务业PMI终值暴跌至39.8，大幅低于前值49.2创有记录历史低点后，4月Markit服务业PMI初值录得27（低于悲观预期31.5），续创历史新低。显示持续并迅速扩展至全美的封控居家令将重创占据美近9成就业的服务行业。目前最新预期由断崖式下滑至40左右继续下降至37.5，显示市场悲观谨慎预期。

亚洲时段内澳大利亚联储利率决议，市场主流预期将维持现有利率水平不变。澳大利亚联储4月7日议息会议上表示，在达成充分就业前和在确信CPI达成目标前，将不会提高利率。同时还承诺将长期继续债券购买，但随着流动性更加充裕，将逐步减少每日公开市场操作规模。料其决议对市场影响有限，仅需警惕决议发生在日内清淡亚洲盘口，或增加汇市异动可能。

日内其它值得关注的讯息如下： 
              
16:30 英国4月Markit制造业PMI终值  预期 32.8 前值 32.9

16:30 英国4月Markit服务业PMI终值  预期 12   前值 12.3  
 
20:30 美国3月贸易帐(亿美元)    预期 -410 前值 -399           
 
21:45 美国4月Markit服务业PMI终值      前值 27     
 
      美国4月Markit综合PMI终值              前值 27.4     
 
22:00 美国4月ISM非制造业PMI    预期 37.5 前值 52.5  

12:30 澳大利亚联储公布利率决议

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周五增持11.40吨（增幅1.08%），周一继续增持3.81吨（增幅0.36%）当前持仓量为1071.71吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周五减持43.50吨（减幅0.34%），周一增持52.77吨（增幅0.41%）当前持仓量为12849.60吨。

美元指数周五延续弱势整理，美市中段在极度超跌区域受到避险刺激提振收复当日跌幅，终结日线五连阴，周线收呈下影中阴线，技术指标位于中枢区域横向发展，料美元指数仍将延续4月以来从1-3月剧烈波动率后的收敛格局。日线指标更多体现积极短期意义，周一延续超跌反弹，并突破4小时布林中轨，消除了100.88以来形成下降通道的可能性。4小时盘口指标临近超买区域，预示反弹持续推升压力增大，或曾区间拉锯博弈的概率提升。目前美元指数位于4小时MA30和MA250所在的99.46/53狭窄区域内震荡；近档下方较强支撑位于4小时MA360所在的99.27附近；继续下行分别是周线开盘对应的99.10/05区域，以及94.63-103.01阶段的50%分位、4月中旬回撤低位和上周低位共振的98.82/76区域。近档上方较强阻力位于日线布林中轨、MA30和94.63-103.01阶段0.618黄金分位、4小时MA60密集汇聚的99.73/85区域，以及在此略上的2月前高对应的99.92附近。

周五金价亚洲盘口盘口急挫后，在技术超跌背景下，美盘获得避险叠加的提振，出现近V型反转走势；周线收呈高位下影小阴线，4月中旬以来连续三周核心位于1700美元附近高位盘整，周线布林中轨线显著得到提升，综合指标临近超买区域；尽管月线超买，在看多金市人气支撑下，金市仍较大可能在5月出现惯性强势延续。但若出现类似逼空式的上行，则出现阶段性顶部概率也将显著提升。周一，金价盘整中收复4小时MA30，多方进一步取得优势，但4小时指标连续上行逼近超卖区域，预示短期震荡技术性质的修正意愿上升，日内延续围绕1703美元附近震荡概率较高。目前金价位于4小时MA30和MA60之间的1700/06狭窄区域内波动，期间还有日线布林中轨、3月高位、1747-1660整理阶段的50%分位近期波动中枢区域；近档上方阻力位于隔夜高位所在的1714美元附近；继续上行分别是阶段次高的1727/30美元区域，以及阶段高位的1738/47美元区域。近档下方支撑位于4小时布林中轨、MA120共振的1698/6美元区域，继续下行分别是1747-1660整理阶段的回升0.382黄金分位和隔夜低位共振的1693/91美元区域，以及周四、周五低位对应的1681美元和1670美元附近。

周五亚洲盘口内控曾有在1670美元附近低吸的预案，处于对多个短期指标讯号的谨慎，操作时点由亚欧错盘阶段调整为美初。但美初金价明显回升后，金融市场受贸易战重启忧虑影响，未在提供较低理想价位区域回补的操作机会。盘口错失一次国际市场短期机会。近期基于阶段金价强势仍有可能短期延续的思路，我们倾向继续等候较为安全的低位操作机会。请会员朋友们耐心等候。

操作上，建议继续维持空仓观望等候，静候相对低位的短多操作机会出现；

        若盘中波动加剧出现临时调仓，将快讯及短信通知。

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继续维持短多过度

2020年5月3日  威尔鑫投资咨询研究中心
首席分析师 杨易君 （公众号：杨易君黄金与金融投资 yangyijun1616）

周六早间快速浏览了一下对冲基金在上周操作的总体情况，没有异常，然后出行耽搁了周末，故未能及时给出详细周评。

就综合技术及趋势，仍处于多头行情中。这就意味着我们阶段性还将理应延续短多过渡思路。

周五原本希望在美国初盘逢低做多，但美国初盘已明显脱离了亚洲盘面低点，故此没有急着建议国际市场客户短多。因为，近期美元与金价的相关性又略强了一些，而从整个对冲基金在外汇期货市场中的持仓分布来看，美元似存在一轮中期上涨行情。这就意味着我们即便在黄金市场短多过渡，也不必操之过急。

金价进入五月，乃2018年8月见底以来的第21个月，一个非常重要的大周期时间之窗。第6个月一浪见顶（比时间之窗多一个月），第8个月是2浪见底，第13个月3浪见顶。故第21个月的时间之窗要高度重视，不排除这是金价中期见顶的月份，对应着美元或迎来一轮中期涨势。

只是从上周金市盘口观察，多头强势颇具韧性，这说明5月时间之窗完成最后逼空的可能，不能排除。

在四月金价收盘定格后，月线级别上的“顶背离”与2011年见顶1920.8美元前很像，只是没有当时超买严重而已：

如果确实有一个明显的最后逼空，技术理论上存在突破1800美元可能，强反压在1830美元附近。但是，这个时期的金价，不宜过于死板量化。

当前美联储流动性仍处于进一步创纪录扩张之中，这或是金价可能存在最后逼空的重要原因之一。上周美国M2继续大幅放大3652亿美元。今年以来的货币净投放为18886亿美元，相对于去年同比增量为26909亿美元，真是疯狂的货币投放！

三月以来的八周，货币投放分别为898亿美元、680亿美元、1707亿美元、4361亿美元、3709亿美元、743亿美元、1264亿美元、3652亿美元。八周之中，有五周货币投放超过1000亿美元，而在此之前的数十年历史中，单周净投放超过千亿美元的只有三周：2001年9.11恐怖袭击后，2008年雷曼兄弟倒闭后，2011年7月底，但从未出现过超2000亿美元的单周净投放。

而最近八周，超3000美元的单周货币净投放，就有三周。疯狂的开闸放水，但对化解或缓解金融危机有利。为何那么多投资者与分析人士可谓看错了近阶段欧美股市，甚至也包括A股。那是因为太跟随舆情表象过于聚焦经济表现，而没看到流动性巨变对金融市场的巨大影响。

目前整个对冲基金净多持仓，占比整个COMEX期金未平仓合约头寸的比重为52.5%，基本处于历史纪录高位附近，显示多头依然主导着整个黄金市场运行局势：

当然，COMEX黄金库存继续攀升，迭创历史新高，彰显矿产商踊跃售金：

操作上，建议继续空仓观望，并静候逢低短多过渡操作的机会。长假之后，国内期货市场夜盘将再度开放，这非常有利于我们国内市场投资者的操作。

鉴于本期周评相对简单，若有后续综合分析补充，我们将直接补充在本篇之后。