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※黄金虽有短期隐忧 但阶段或中期转良201207/1211 |
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2020-12-05 18:50:19
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201211 time 082356： 现货金价周四开于1839.57美元，盘初承接大跌后美市尾盘修复走势，温和回升至1840美元附近拉锯。亚洲尾盘，多方信心动摇，跟随性的惯性回落至1835美元一带，并延续至欧初，金价下行触及1828.50美元日内低位。消化隔夜大跌动能后，金价企稳回升，重返1835美元附近震荡。欧央行利率决议购债规模加码5000亿欧元符合预期，时间延长9个月略超预期6个月。欧元兑现利空低位不跌反涨，美元指数在欧美错盘阶段小幅攀升后承压回落；此后美国11月CPI好于预期形成短暂盘口性质提振后，也未能改变趋势，美元指数延续下滑，两轮下探充分后多方稳定心态收窄跌幅方告企稳。对应金价受到第一波美元跌势提振上行触及1849.92美元日内高位。美通胀温和升高背景下的美元第二波动态盘口回落，金价则出现技术面承压下的表征跟随性高位快速回落。此后，美元指数企稳继续施压，金价一度重新探低至1830美元附近。美期金收盘前，金价温和反抽回到1835美元附近。此后电子交易时段，金价维持横盘整理，终收于收于1835.91美元，日跌3.16美元，跌幅0.17%；其中白银收于23.985美元，小涨0.041美元，涨幅0.17%。 隔夜美11月CPI物价全面温和超中性预期，印证商品等上游资产价格上升在物价影响因子中占据上风。这预示日内的11月PPI物价的偏乐观预期达成或超预期概率较高。美国另一数据消费者信心指数则不容乐观。隔夜信息有利未能令美元指数突破，反弹形态面临考验，日内继续的利多氛围料仍将给予支持。 日内其它值得关注的讯息如下： 美国11月PPI环比(%) 预期 0.1 前值 0.3 美国11月核心PPI同比(%) 预期 1.5 前值 1.1 美国11月核心PPI环比(%) 预期 0.2 前值 0.1 23:00 美12月密歇根大学消费者信心指数初值 预期 76 前值 76.9 全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周四维持持仓不变，当前持仓量为1179.78吨。
展望下周，主要金融市场无假日，处于连续交易的常态模式： 数据层面上，处于相对清淡周期，其中周核心焦点是于周三揭晓的美11月零售数据：美10月零售环比0.3%，低于预期0.5%同时远低于修正后前值1.6%（其中核心零售0.2%，低于谨慎预期的0.6%同样远低于修正后前值1.2%），基本符合我们的分析。在前期刺激措施影响下，美零售额已经超越疫情前水准。8月以来缺乏新的刺激措施的情况下，面临疫情加剧，节日前期消费意愿下滑共振所致。展望11月前景，疫情进一步高速发展波及范围更广；美劳动力市场出现下滑，制造业、非制造业指数呈拐点回落（非制造业在8月、分别创本轮复苏的顶峰值）；9月美个人收入环比回升后10月再次下滑（9月由-2.7%回升至0.9%，10月则下滑至-0.7%），10月零售数据对应则出现大幅回落；但11月薪资环同比较前值上升，或有助于提振11月零售。数据表明，11月感恩节黑五销售高峰季呈现两极分化（线上增幅近22%；但实体销售跌至冰点，大幅下滑），整体销售呈下滑趋势。综合分析判断，填平此前疫情冲击大坑后，疫情再发及新刺激计划停摆；假日消费季临近（统计范畴尚未有效纳入假日）的同比下滑，环比也时间周期的有利因子。目前市场谨慎预期环比继续下滑-0.2%（其中核心零售则相对稳定，略有回升至0.3%），主要反映市场对疫情冲击餐饮等服务性行业的冲击影响。本月数据前瞻信息忧多喜少，从持续发展角度看，未来的零售前景依旧不容乐观。 其它值得关注的数据还有：周二国内11月社消及规上工业、英国11月失业率、美国12月纽约联储制造业指数；周三英国、加拿大11月通胀；周四欧元区11月通胀终值、美国周初请失业金人数、美国11月新屋开工及营建许可数；周五德国12月IFO商业景气指数等。 央行层面，美联储、瑞士、英国、日本四大央行集中于周四、周五公布利率决议，其中核心焦点是周四凌晨的美联储12月利率决议：美联储11月会议按兵不动（美国12月联邦基金利率0-0.25%，保持每个月购买合计约1200亿美元债券的规模，其中美国国债约800亿美元，机构MBS约400亿美元），重申新冠肺炎疫情对经济前景的负面影响，再次承诺将动用所有工具支持经济。美联储主导思想是通过积极的财政刺激代替继续增加资产购买力度。此后，美国疫情高发，经济数据呈现下滑颓势；同时澳大利亚联储、英国央行开启新一轮央行的刺激手段，在美财政刺激陷入僵局阶段，市场对美联储继续放宽QE预期增强。但临近会议前夕，鲍威尔为首的系列官员们集中讲话继续强调财政刺激的重要性，并未透露媒体一度高涨的增强QE方案，在进入会议前静默期最后由票委卡普兰明确传递维持现状，反对增加QE的暗示。市场对美联储在本次会议上采取增强行动的预期下降，料在美就任总统拜登明年1月正式上任前，美联储仍将维持现状不变。但料本次会议基调仍将维持鸽派，强调动用所有工具支持经济的决心。 英国央行在11月会议上提高资产购买规模1500亿英镑至8950亿英镑；日本政府本周宣布7080亿美元的经济刺激方案。在各自增强性的放水后，处于执行落实阶段，料本次会议维持现状不变，对市场影响有限。 时政方面：首先关注14日下周一美选举人团投票选举下一任美国总统和副总统（总共有538张选举人票，而要获得总统职位，需要270张票）。美媒预计，当选总统乔·拜登将以306张选举人票获胜。对应的是德克萨斯州总检察长8日向最高法院发起的诉讼案得到共和党主导（特朗普胜选）17个州的支持， 要求逆转拜登获胜结果。主流分析认为，尽管仍有波折，拜登当选悬念越来越小，特朗普曾表示如果选举人团确定拜登是获胜者，他将“离开白宫”。本周两党就弱化版的刺激计划（9080亿美元）依旧争执不下，当前仅仅在众院通过期限为一周的权宜性支出法案，避免政府关门的尴尬。未来党争仍将促使刺激计划难以落地。据最新民调，参议院的选举中，民主党在佐治亚州的剩余的关键两个席位中民调逐渐占据上风，有望令民主党在1月5日的选举中获胜，这或是能加速刺激计划进程以及增强金融市场信心的短期有效政治事件。 本周英欧谈判形成肥皂剧，据最新消息约翰逊和欧盟委员会主席冯德莱恩无效会谈后双方将脱欧谈判的最后期限定在本周日（13日）。此前市场一度乐观预期（包括我们）英国意在极限强硬施压意图更多获益后，在最后关头会促成一致。尽管拜登当选令约翰逊这一方式可能性降低，但市场依旧预期双方会妥协达成一个方案。当前的胶着存令周一市场出现波动的可能。但由于其肥皂剧释放各种版本的信息对本周英镑、欧元不断的撩拨释放能量，其实际妥协达成或继续延期对市场的冲击都将下降一个能级。 另一值得关注的是疫情在欧美的高速发展，近日默克尔哽咽演讲，嘱咐德国民众在圣诞假日期间不要频繁外出冲上热搜。其背景是9日德国新增确诊人数为20815，累计确诊病例超120万；单日新增新冠病死人数达590，再度刷新该国暴发疫情以来新高。与此同时，美国在感恩节假日后，每日确诊病例和死亡人数也均再创新高。欧美相对宽松的封控现实，在已经到来的寒冷北半球冬季叠加即将到来的西方圣诞及全球新年双节假日冲击下，面对相对滞后的疫苗落地进程，疫情防控将面临更大考验。由此，国内各地也将迎接更多的外源性的防控压力检验。 美元指数周四未能延续升势，日线收呈上下影均衡阴线，实体完全覆盖周初的三连阳，利好兑现情绪下的盘口回落力度超出预期，令反弹企稳趋势受到严重威胁。周线动态反转呈上影阴十字星形态，综合指标下降力度放缓，趋势性弱势特征依然显露。日线KD低位金叉翘头遭遇波折，但仍发出积极信号；隔夜回探至周低位区域略上方，已经充分消化此前涨势过程中积累的修正意愿，预示隔夜超预期力度的回落更大概率影响的是反弹力度，而日线级别的反弹修正意愿仍强烈。意味着，未来在美联储决议落地前夕，美元走势转为温和震荡上行（或横盘）的概率上升。日内通胀回升对美元指数影响正形成双刃剑效应，一方面大宗商品受通胀预期提升影响继续走高反过来抑制阶段弱势的美元；另一方面，数据实实在在的利好将给予美元以支撑效应。我们认为，在当前整体温和的通胀环境下，适度改善的CPI以及今日即将揭晓的PPI数据仍将对美元指数形成利多烘托氛围，即日内不排除再次形成反转走势的可能。近档上方阻力位于走平的4小时MA30所在的90.85附近，以及4小时布林中轨带中枢对应的90.90附近，这也是超短期多空分水岭区域，不排除形成反复拉锯的胶着状态；继续上行分别是91关口附近，下移过程中4小时MA60和本周高位汇聚的91.13/25区域，以及92.80-90.47近期下行阶段的回升0.382黄金分位汇聚的91.35/36附近。近档下方支撑位于隔夜低位和本周低位密集汇聚的90.66/61区域；继续意味下行则可能直接考验阶段低位90.47附近。 周四金价多空拉锯，全日位于4小时MA30和MA60的较狭窄区域内波动，4小时临近超卖区域引而不发，阶段见底1764美元以来的反弹修正接近充分，但始终位于完全释放，美盘冲高再回落，日线收呈上下影近均衡的小阴线，日线综合指标在连续上行临近超买点后出现回落，连续两个交易日收落于日线布林中轨中枢点下方，发展略朝空方有利转换，日内多空就此料仍将激烈争夺。本周超预期反弹触及周线MA30后动态呈长影近阳十字星形态，KD位于长期相对低位区域显露的金叉上翘正面临考验，周线综合指标继续发出战略转多信号，预示当前的操作策略应以低位择机做多为主。目前金价位于日线布林中轨中枢区域和2074-1764调整阶段的回升0.236分位共振的1838/7美元附近拉锯；近档下方支撑位于近期1764-1875反抽阶段的0.618黄金分位对应的1833美元附近；继续下行分别是隔夜低位、4小时MA60、周三低位共振的1828/5美元区域，本周低位和1764-1875反抽阶段的50%分位共振的1821/20美元附近，以及1764-1875反抽阶段的0.382黄金分位对应的1807美元附近。近档上方阻力位于1965-1764下行阶段回升0.382黄金分位所在的1841美元附近；继续上行分别是4小时MA30、隔夜高位、MA20前期箱体震荡低位（9月、11月小双底）对应的1848/51美元区域，以及日线MA30、8月回撤低位共振的1859/62美元区域。
操作上，建议暂维持空仓等候； 静候可能的实时调仓意见，请关注快讯及短信通知。 ------------------
201210 time 143756
---------------- 201210 time 080356： 现货金价周三开于1870.32美元，盘初的震荡中随即触及1870.76美元日内高位。亚洲盘口美元指数持续温和回落修正，金价未获得提振，技术性整理需求占据上风，保持同向整理的节奏。日中市场开市阶段金价温和回落，在国内市场休市的午盘跌势加速一度击穿1860美元关口。午后，多空持续围绕这一关口拉锯，并延续至欧洲时段。欧洲中段，金市多方尝试性的反攻，动态回升至1865美元附近很快又承压回至原点。欧美错盘阶段，美元指数显露低位企稳回升征兆，金价延续亚盘调整阶段回撤至1855美元下方。美初，多方再次反扑，形成1860美元的拉锯。美股开盘阶段，风险资产集体持续回落联动美股调整，美元指数持续推升收复91关口。金市未获得类似避险的提振，承压遭受两波打压，在美期金收盘阶段下探至1825.33美元日内低位。电子交易时段，美元指数修正涨势，守稳91关口；金价对应出现反抽，终收于收于18739.07美元，大跌31.03美元，跌幅1.66%；其中白银收于23.944美元，日跌0.600美元，跌幅2.44%。 今日核心关注美11月通胀数据：美10月CPI同比1.2%环比0.0%（同比低于预期1.3和前值1.4%，环比低于预期0.1和前值0.2%）；核心同比1.6%环比0.0%（核心同比低于预期和前值1.6%，核心环比低于预期和前值0.2%）。此后公布的10月PCE核心物价同比1.4%持平于预期1.4%低于前值1.6%，核心环比0.0%持平于预期但低于前值0.2%。10月统计周期内，原油等大宗商品整体重心下移、美国内ISM非制造业指数高位回落、个人收入、支出及零售皆明显下滑，新一轮财政刺激计划受大选原因停摆，通胀全面回落，显示此前天量疫情刺激注入后的经济复苏后继乏力。展望11月前景，美大选后风险资产进入狂欢，全球股市（道指同步，标普、纳斯达克创4月疫情后高速复苏以来）录得1988年以来最大月度涨幅，联动原油、基本金属（铜为龙头）、铁矿石等大宗商品大幅飙升，预期将对11月通胀带来积极正面推动；另一方面，美经济数据继续疲软，11月制造业和非制造业（包括其就业分项）等数据大幅回落，疫情封控对感恩节消费整体下滑（仅线上销售大幅上升），这一因素对核心通胀的影响更为明显。。目前市场预期11月CPI（核心）环比回升，同比仍有小幅下滑。综合判断，11月影响因子优劣参半，CPI数据环同比大概率显露企稳回升迹象，由于商品的全面展现的热潮，美通胀预期指标近期不断上升，符合或优于预期概率较高，料数据落地前后对美元产生短期的正面提振效应。 日内另一大焦点12月欧洲央行利率决议：欧央行在10月底会议上维持主要再融资利率0%、紧急抗疫购债计划（PEPP）规模1.35万亿欧元不变，将在年底前额外进行规模1200亿欧元的临时购买。表述与此前一致。拉加德在会后声明中表示，近期经济前景“明显恶化”，如有必要将适当调整所有工具（降息并不在即期工具选项中）。尽管经济数据显示仍在复苏过程中，但随后11月欧元区主要成员国相继因疫情高发重启封控举措，经济下行压力下，拉加德和副行长在11月底相继向市场明确表述12月将出台（强有力）的货币政策刺激措施。本周通过其委员最新表述不要过高期望重磅刺激措施。市场最终预期欧央行在下周会议上继续维持现有利率不变；但会将紧急购债（PEPP）规模上调5000亿欧元至1.85万亿欧元，同时购债期限也将延迟至2021年底。综合分析，欧央行此前数次会议的主要决策均曾向市场提前准确传递（一度引发其首席经济学家泄密的争议），符合欧央行调整货币政策出炉前的吹风导向，料本次会议决议不会明显偏离这一预期。这一增强型宽松举措将给予此前火热的欧元降温，本周会议前夕欧元温和三连阴回撤近50个基点，料仍有回落修正空间。 日内需值得留意的还有同日稍后举行的为期两日的欧盟峰会，英国操弄之下，英欧谈判再一次弄成了“肥皂剧”，主流预期的在此结算日期前达成协议，若兑现预期，英镑（欧元）或将出现一定的即时盘口升幅；但因预期持续，也易出现利好兑现的回落走势；反之若一旦落空，英镑（欧元）或将出现明显承压（据最新消息，约翰逊和冯德莱恩同意继续脱欧谈判直到周日。这降低了日内的冲击影响）。 日内其它值得关注的讯息如下： 21:30 美国11月CPI同比未季调(%) 预期 1.1 前值 1.2 美国11月CPI环比季调后(%) 预期 0.1 前值 0 美国11月核心CPI环比未季调(%) 预期 0.1 前值 0 20:45 欧洲央行公布利率决议 / 21:30 拉加德新闻发布会 全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周三维持持仓不变，当前持仓量为1179.78吨。 全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周三维持持仓不变，当前持仓量为17145.29吨。 美元指数周三延续反抽，趋势维持周五见底以来的反弹节奏，日线四连阳，符合日线级别反弹走势预期。日线收呈下影略长的小阳线，上方未能突破周一长上影高点，反应多方攻势依旧忐忑，市场心态乍暖还寒。日线指标超跌回升初期，发出积极乐观讯号，预示短期美元指数仍将延续反弹走势。由于周三先抑后扬，未持续推升，超短期的盘口未出现即时超买的修正需求，4小时MA20上穿MA30短期均线，大概率仍将震荡上行；在日内相对有利的氛围下，不排除会出现加速上升的走势。近档下方支撑位于上周四再次下探的起始点91关口附近；继续下行分别是转平的4小时MA30所在的90.83附近，月线MA250、周二低位共振的90.76/5附近，隔夜和本周低位汇聚的90.68/61区域。近档上方阻力位于隔夜及周一高位、和下降幅度趋缓的4小时MA60共振的91.20/25区域；继续上行分别是92.80-90.47近期下行阶段的回升0.382黄金分位汇聚的91.35/36附近，以及92.80-90.47阶段的50%分位和下行的日线布林中轨即将共振的91.63/66附近。 周三金价在美元指数延续反弹阶段，未显露同向的避险属性提振，出现的常态反向承压逻辑，对应技术面的超买共振，日线收呈下影中阴，几乎完全回吐本周动态涨幅，对应击穿1764以来反弹的0.618黄金分位，超短期4小时指标频临超卖区域，下方在临近4小时MA60等反弹形态的趋势支撑。结合我们周评分析的在07及11年对等金价调整周期内，金价、美元在阶段同向下行后，随后出现一段周期的美元、金价同涨行为。日内存低位企稳概率较高，并不排除此后完成调整整理的可能。就日内而言，首先关注若盘口进一步下行可能诱发的超跌反抽（强势反复）可能。目前金价位于2074-1764调整阶段的回升0.236分位对应的1737美元附近；近档下方支撑位于近期1764-1875反抽阶段的0.618黄金分位对应的1833美元附近；继续下行分别是隔夜低位、4小时MA60共振的1826/5美元附近，本周低位和1764-1875反抽阶段的50%分位共振的1821/20美元附近，以及1764-1875反抽阶段的0.382黄金分位对应的1807美元附近。近档上方阻力位于继续下移的日线布林中轨和1965-1764下行阶段回升0.382黄金分位共振的1840/41美元附近；继续上行分别是前期箱体震荡低位（9月、11月小双底）对应的1848/50美元区域，以及日线MA30、8月回撤低位共振的1859/62美元区域。 请回顾系列周评分析意见。在当前阶段，对短期跌势我们不应报以持续的看跌思维。策略上，若日内进一步强势盘口跌势，倾向通过微调持仓完成对前期多头的持仓成本优化调整。请密切关注可能的操作指导意见及快讯分析。 操作上，建议暂维持空仓等候； 静候可能的实时调仓意见，请关注快讯及短信通知。 ------------------
201209 time 073356： 现货金价周二延续强势，亚洲早盘在国内市场开市后不久惯性攀升上行触及1870美元关口。午后，整理修正意愿占据上风，金价持续但温和有限的震荡回撤。欧初英镑的抖动影响下，美元指数冲高回落走势促使金价放大盘口波动，但未改变亚洲午盘以来的修正格局，金价也于欧美错盘阶段探至1860.06美元日内低位。日内英欧谈判的消息僵局及进展讯息不断释放，英镑出现盘口100基点的反复拉锯波动，金价不为所动，在美初盘口利用美元指数相对趋弱的盘口条件展开一波拉升，上行触及1875.20美元，续创阶段反弹新高。此后，美元指数在来回拉锯中最终多方略占上风，金价美初盘口升势后延续回落修正，但仍维持整体性的强势。凌晨后，结束整理重新温和稳固攀升，收复1870美元关口。电子交易时段，稳定在这一区域窄幅波动，终收于1870.10美元，日涨8.94美元，涨幅0.48%；其中白银收于24.544美元，小涨0.069美元，涨幅0.28%。 今日国内11月通胀数据公布，猪周期回落下预期CPI继续回落、积极因素是大宗商品的回升预期PPI物价将收窄跌幅；日内加拿大央行利率决议：由于油价及大宗商品的近月回暖，加拿大经济呈现稳定复苏势头，预期仍将维持基准利率维持在0.25%不变，也不会改变现有量化宽松政策。料其基调维持中性偏鸽立场，强调疫情冲击下的不确定性，适度乐观展望，加元波段升幅较为明显。超买格局中存修正的意愿，但料短周期的震荡不会改变宏观趋势，且对金市影响有限。 日内其它值得关注的讯息如下： 09:30 中国11月PPI同比(%) 预期 -1.8 前值 -2.1 23:00 美国10月JOLTs职位空缺(万) 预期 632.5 前值 643.6 23:00 加拿大央行公布利率决议 全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周二持仓维持不变，当前持仓量为1179.78吨。 全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周二增持92.53吨（增幅为0.60%），当前持仓量为17145.29吨。 美元指数周二反复拉锯中收复4小时MA30，维持了周五见底以来的整体回稳走势，符合预期。日线收呈上下影近均衡的小阳线，超跌反弹形态初步显露，日线底部三连阳后，KD指标金叉回升，发出波段趋强的信号；但周一的长上影反映市场心态仍未稳定。如前分析，本周欧央行的扩大宽松举措和此前预期强烈后逐渐淡化的美联储增强宽松将成为当前美元稳定并催生日线级别反弹的最核心推动力。变数来自于本周缩小版的美国刺激方案（仍在争执过程）和主流对英欧脱欧达成协议对英镑的提振。我们认为，就目前而言，前者对应缩小版的利空预期已充分兑现、后者对英镑的提振或仍有最后的呈现。即这二者的兑现将不会影响美元阶段趋稳的实质，仅可能会影响美元指数反弹的力度。若二者任何在本周的落空，都有可能引发美元指数比较强劲的回升。近档上方阻力位于91关口附近；继续上行分别是周一所创本周高位对应的91.20/24区域，持续下移的4小时MA60和92.80-90.47近期下行阶段的回升0.382黄金分位汇聚的91.30/365区域，以及92.80-90.47阶段的50%分位和加速下行的日线布林中轨汇聚的91.63/75区域。近档下方支撑位于下行明显趋缓4小时MA30和掉头上行的4小时MA20汇聚的90.85/80区域；继续下行分别是月线MA250和隔夜低位共振的90.76/5附近，本周低位对应的90.61附近，以及周五所创的阶段低位90.47一线。 周二金价延续强势，稳定于日线MA30上方温和推高震荡，日线收呈惯性小阳。日线KD低位金叉快速上升，金价7个交易日累积最大上涨110美元，日线形态完成了对11月23日开始跌势的完全修复，几乎V型强劲回升，多方信心得以恢复。但K值进入高位区域，日线综合指标继续快速上行，逼近超买；更短的盘口4小时指标也处于超买区域，结合形态上的阻力预示反弹修正阶段即将出现，料日内高位震荡拉锯后回落概率偏高。近档上方阻力位于4小MA250和隔夜高位共振的1874/5美元附近；继续则是日线MA60和2074-1764阶段调整的回升0.382黄金分位共振的1880/83美元区域。近档下方支撑位于1965-1764近期下行阶段的50%分位和周线MA30共振的1865/4美元附近；继续下行分别是日线MA30、8月回撤低位共振的1862/1美元附近，前期箱体震荡低位（9月、11月小双底）对应的1850/48美元区域，日线布林中轨和1965-1764下行阶段回升0.382黄金分位汇聚的1844/41美元区域。 操作上，建议暂维持空仓等候； 静候可能的实时调仓意见，请关注快讯及短信通知。 ------------------
201208 time 075656： 现货金价周一小幅低开于1834.26美元，随后很快回到周五美市收盘水平横盘整理。午后，美元和金价联袂温和上行，金价位于1840美元关口附近拉锯。亚欧错盘至欧洲盘初，有关英国退出脱欧谈判的消息令英镑急跌近200个基点，美元指数获得提振加速上行突破91关口。金价在欧初遭遇大单卖盘打压，连续下行急挫探低至1821.97美元日内低位。市场急剧反应后出现修复走势，金价回稳在1830美元附近盘恒。欧美错盘阶段，有关支持率下滑的日本菅义伟政府将于周二出台新一轮规模73.6万亿日元经济刺激计划和美国两党就9080亿美元刺激法案有望取得突破性进展的消息令美元指数在91关口的攻防战中败退加速回落，金价盘口上行。美股开盘阶段风险资产小幅走软氛围下，金价连续拉升接连突破1850、1860关口。美市中段的凌晨时分，上行触及1868.44美元，创阶段反弹新高。此后金价保持了强势氛围，基本维持在1860美元上方的窄幅震荡，终收于1840.59美元，逆转欧市跌幅强劲上涨22.90美元，涨幅1.25%；其中白银收于24.475美元，日涨0.293美元，涨幅1.21%。 今日数据面上重要的是日欧三季度GDP终值，料和此前的修正值一致，应无意外。据彭博报道，日本政府将于周二公布规模达73.6万亿日元的经济刺激计划规模达。留意其对亚洲盘口可能的刺激效应。 日内其它值得关注的讯息如下： 07:50 日本第三季度季调后实际GDP环比终值(%) 预期 5 前值 5 日本第三季度季调后实际GDP年化环比终值(%) 预期 21.4 前值 21.4 18:00 欧元区第三季度季调后GDP环比终值(%) 预期 12.6 前值 12.6 欧元区第三季度季调后GDP同比终值(%) 预期 -4.4 前值 -4.4 18:00 德国12月ZEW经济景气指数 预期 46 前值 39 18:00 欧元区12月ZEW经济景气指数 前值 32.8 全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周五减持7.12吨（降幅为0.60%），周一继续减持2.92吨（降幅为0.25%），当前持仓量为1179.78吨。 全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周五以来持仓不变，当前持仓量为17052.76吨。 11月非农24.5万大幅低于前值和市场主流预期（也明显低于我们偏谨慎预估）、失业率6.7%略优于预期基本符合推测、薪资则意外好于预期。处于强化超卖阶段的美元指数盘口短期承压续创新低90.47后回稳，日线收呈下影小阳线，显露企稳之意，符合推断。周线三连阴，收上下影均衡的中阴线，在本周初跌创年内新低后，跌势呈逐级放大的加速形态。周线综合指标下行势头略有缓和，但仍发出弱势信号。周一，美元指数盘中强劲反抽，但非农数据的差强人意，高位遭遇空方狙击，日内涨幅丢失大半，日线收呈长上影小阳线。日线指标极度超卖，KD超跌区域金叉上翘，发出积极的波段底部讯号，如此前分析，美元指数本周有望在数据及欧央行增强宽松举措背景中，获得在美联储决议前后波段超跌反弹（企稳）的环境。日内料美元指数仍将维持震荡趋升的走势为主。近档上方阻力位于4小时MA30对应的91整数关口附近，这里也是上周四美元再次下挫的起始点，回到这一位置及上方，有助于巩固美元指数反弹趋势；继续上行分别是隔夜高位所在的91.20/24区域，92.80-90.47近期下行阶段的回升0.382黄金分位对应的91.36，以及持续下移的4小时MA30在日内对应的91.40/45区域。近档下方支撑位依次为15分钟MA30对应的90.81附近、1小时MA60所在的90.75、月线MA250对应的92.70、以及隔夜美盘回撤低位的90.61附近，若跌穿这系列短期支撑，短期局面将再度悲观；继续下行则将直接考验周五所创的阶段低位94.47一线。 周五低于预期非农数据的利好对金价刺激有限，短暂有限上行后出现预期的超买回落修正，但上下幅度皆有限。周线在此前一周破位长阴下跌后，周初惯性新低压力下收呈下影中阳，呈修复性质的反弹。周一金价短暂破位下探后快速收回，突破日线布林中轨束缚，不惧跌势低位买入意味隐现，逆转上行至日、周线MA30区域，日线收呈中阳延续上周的反弹，日线形态对11月下旬以来跌势收复大半，显示近“V”型反转的强劲势头。这里也是我们前期分析的阶段金价反弹走势的强反压阶段，继续上行，意味着金价形态上的完成逆转，中期转而走强的概率将明显上升。周一强劲走势后，令周线KD相对低位交叉上行，缓解阶段弱势尾声特征，和中期战略看多一起发出潜在阶段转势信号。日线方面，综合指标快速上行，逼近超买区域；同时1小时进入超买区域，4小时尚未充分修复后重新回升逼近超买区域；显示上周连续反弹后金价通过日内强震荡不充分整理获得短期继续加油上升的动能，但这一上升势头仍即将受到技术性的制约。日内若继续强攻，则易引发空方反扑，料在日线MA30附近震荡拉锯修复的概率明显上升。目前金价位于日线MA30、8月回撤低位和周线MA30共振的1861/2美元附近拉锯，短期具有较强的反压；继续上行阻力分别位于1965-1764近期下行阶段的50%分位和隔夜高位汇聚的1865/68美元区域，4小MA250对应的1876美元附近，以及日线MA60和2074-1764阶段调整的回升0.382黄金分位共振的1882/83美元附近。近档下方支撑位于前期箱体震荡低位（9月、11月小双底）对应的1850/48美元区域；继续下行分别是日线布林中轨和1965-1764下行阶段回升0.382黄金分位汇聚的1844/41美元区域，加速上行4小时MA30日内对应的1835美元附近，以及转为上行4小时MA60所在的1818美元附近。 金价周一在非国内交易时间内通过急挫方式日内结束调整，令我们预期的美盘调仓回补计划落空。急涨后频临超买，且上方依旧技术反压诸多。策略上，建议等候回荡周期阶段捕捉逢低介入机会；同时并不排除日内若强化升势阶段，通过短空方式过渡的可能。 操作上，建议暂维持空仓等候； 静候可能的实时调仓意见，请关注快讯及短信通知。 ------------------ 黄金虽有短期隐忧 但阶段或中期转良 ׀•威尔鑫
从黄金市场技术、对冲基金市场大体能量分布状态，总体关联氛围观察，阶段黄金市场应偏良发展。至于中期，还需要更多信号去印证。 首先，我们认为目前在黄金市场宏观牛市格局并未改变的大前提下，金价跌穿月线布林中枢线，要注意战略做多。此经验似又一次即将得到验证，如金价月K线图示： 12月第一周金价大幅反弹，但月线KD指标继续下滑。就当前月线KD指标对应的调整信号来看，参考2009-2011年牛市中的调整，已较为充分。 在黄金宏观牛市格局下，遭遇中期调整时，年线往往成为中期调整的有效支撑： 观2019年4月金价踩年线的二浪回调，技术含义与2009年中期回踩年线的技术含义相似。此后的调整，唯有2020年3月金融市场受疫情冲击失去流动性时，刚好回踩年线。上周，金价又一次非常接近年线。参考黄金市场处于牛市中的技术运行特征，金价已具备中期见底条件。但不排除年线仍有被回踩，甚至虚破可能。 再如我们常用的金价日线分析图示： 就金价综合技术指标观察，我们一直强调，当黄金市场处于“牛市定调阶段”，指标回踩“熊顶牛底区”时，要注意金价中期见底信号。上周金价回踩年线附近时，该指标已非常接近“熊顶牛底区”。是否还会扎扎实实回踩“熊顶牛底区”，则不太确定，就如对金价是否还会回踩年线的不确定性一样。但无论如何，目前秉持中期多头思维，没有战略错误。 就基金行为观察，虽近两周金价曾大幅下跌，但基金做空黄金意愿不足，使得基金行为反而呈现远离“冰点区”的运行态势。从具体交易行为来看，前周金价大幅下跌时，基金并无主动做空黄金意愿，金价下行主要来自空头止损与黄金ETF的抛售。而在上周金价的强势反弹中，基金有主动做多迹象，但推动金价上行的更大力量来自于空头平仓。故从近两周对冲基金在黄金市场中的表现来看，无论金价下行，还是上行，其主要力量都来自反向头寸的“止损或平仓”，多少都含被动意蕴。这是短期金价最具不确定性的地方。 从我们近两周一直提示可以作为独立量化信号的“关联偏离”信号来看，上周指标触及L2线，即体现为中期战略做多信号。 再观COMEX期金市场未平仓合约与对冲基金净持仓情况： 阶段金银市场，如金银价格对比图示： 关于美元，如日线成本分布与对冲基金在六大外汇期货市场、美元指数期货市场持仓净值(除权后）图示： 如果美元阶段转强，是否令金银价格迎来扎扎实实回踩年线，甚至踩穿年线的七浪回调呢？有可能，但也不一定。毕竟，就关联表现而言，过去两周金价已对美元做出了过度反应，不排除后市美元反弹中，金价不畏美元强势，与美元同向回升。我们上一期报告分析过，在2009/2011年黄金大牛市途中，两轮中期调整都如此： 操作上，目前暂维持空仓观望，超短期金价有所超买，但回调幅度未必多大，注意周初逢低回补多头。 |
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