210129 time 082856：

现货金价周四开于1843.87美元，美联储中性偏鸽的安抚性决议声明后市场紧张状态有所降低，但美元指数维持温和攀升的趋强格局影响下，亚洲早盘金价出现温和回落后，维持于1835美元附近及上方的窄幅震荡。亚欧错盘阶段，金价低位盘整中触及1833.89美元日内低位。欧洲盘初，欧股低开后收窄跌幅，市场心态趋于缓和，美元指数结束上行趋势，转为高位震荡，金价低位出现回升形成1840美元附近的拉锯震荡。美初，美国系列经济数据优劣不一，其中4季度GDP低于预期（符合我们推演），美元指数明显回落，金价强劲上攻，上行能量快速释放于凌晨前夕触及1863.94美元日内高位。此后，在美元低位徘徊过程中，金价略意外的大幅回落近30美元，完全回吐盘口升幅。美期金收盘前后，金价重新回到1840美元上方震荡。终收于1850.38美元，日跌4.92美元，跌幅0.27%；其中白银受近期美国金融市场炒作风潮轮换影响，美初盘口急剧拉升，盘中最大涨幅近7%（6.8%），凌晨后宽幅震荡拉锯后，终收于26.469美元，大涨1.231美元，涨幅4.88%。

今日是1月最后一个交易日，数据面焦点是核心焦点是美国12月核心PCE物价指数及个人支出环比：中旬揭晓的美国12月CPI物价同比1.4%，高于预期1.3%和前值1.2%；环比0.4%，持平于预期但高于前值0.2%（其中核心CPI物价同比1.6%，持平于预期和前值；核心环比0.1%，持平于预期0.1%和但低于前值0.2%），原油为首的大宗商品（包括食品）涨势对CPI正面和疫情引发的需求不振交织显现，CPI和核心CPI物价走势出现分化。12月零售-0.7%低于预期的0但高于前值的-1.1%（但其中核心零售-1.4%则双双不及预期的-0.2%和前值-0.9%），显示疫情影响的冲击。目前市场预期12月PCE物价中性偏乐观（核心同比温和回落至1.3%、同比由1.1%温和上调至1.2%；环比由0回升至0.3%，其中核心环比最新预期由0回升至0.2%调降至温和增长的0.1%），该预期和CPI的变化相比在核心环比方面差异缩窄，符合我们之前推测出现调降，但目前市场对一季度尾美通胀回升的预期较高。12月个人支出预期-0.4%持平，和零售数据变化相比，疫情的冲击影响出现滞后性反应；同时结合薪资数据的增长，或有温和下调的空间。

日内其它值得关注的讯息如下：         

14:30 法国第四季度GDP同比初值(%) 预期 -7.6 前值 -3.9  

      法国第四季度GDP环比初值(%) 预期 -4   前值 18.7  

15:00 德国第四季度未季调GDP同比初值(%) 预期 -3.2 前值 -3.9

      德国第四季度季调后GDP环比初值(%) 预期 0    前值 8.5  

21:30 美国12月PCE物价指数同比(%) 预期 1.2  前值 1.1 

      美国12月PCE物价指数环比(%) 预期 0.3  前值 0
 
      美国12月核心PCE物价指数同比(%) 预期 1.3  前值 1.4 

      美国12月核心PCE物价指数环比(%) 预期 0.1  前值 0   
  
21:30 美国12月个人支出环比(%)         预期 -0.4 前值 -0.4  

      美国12月个人收入环比(%)         预期 0.1  前值 -1.1  

23:00 美1月密歇根大学消费者信心指数终值 预期 79.2 前值 79.2  

展望下周，主要市场无假日，处于连续交易模式：

数据层面上，月度重磅数据密集出炉，其中核心焦点是周五公布的美1月非农就业系列数据：12月非农-14万大幅低于上修后前值33.6万和预期5万（同时上调10月非农由61万至65.4万）；失业率6.7%维持不变（低于预期6.8%）；薪资环比0.8%高于前值0.2和预期0.3%，同比5.1%%高于前值4.4%和预期4.5%。过去三个月非农均值为28.33万较前值52.20万大幅回落，2020年（过去12个月）均值延续回升势头由-71.125继续小幅攀升至-69.90万，继续在填补3-4月疫情的天坑过程中。12月非农数值不及预期，反应了新一轮疫情的冲击。考虑到几乎对等的上调此前两个月的非农数值，12月非农数值仍处于一个主流的预期范畴内。薪资加速回升继续成为亮点，这或源于低收入的临时性服务业的就业人员降低被动提升。展望1月非农前景，尽管疫苗开始规模注射、拜登也宣布欲实施1.9万亿美元财政刺激计划（尚未落地），但疫情依旧高发，对人群聚集的服务性就业影响依旧。美12月零售表现不佳温和回升至-0.7（前值-1.1%）大幅不及预期0，同时核心零售表现更为低迷下滑至-1.4%；12-1月ISM制造业和非制造业指数稳定于高景气度范畴，其就业分项指数差异化发展，整体上回落（12月制造业指数创2年多新高其就业分项指数重返扩展区间，12月服务业指数意外回升、但就业分项指数滑落至48.2，1月两指数预期稳定）；1月ADP私营就业预期回升至正增长范畴的5.8万；周失业金申领人数四周均值为88万左右（前一周期为81.50万，11月为74.85万），在圣诞新年假日后出现上升，但并未出现急性的衰退，最近一周数据显示又开始回落。综合分析，影响12月非农因素的财政货币政策和疫情依然存在，数据显示本轮疫情仍对美服务性就业形成冲击，对非制造指数影响渐趋弱化，而美制造业及就业几乎没有影响。料非农数值应在12月低谷上企稳。在具体前瞻数据未公布前，目前最新市场预期非农温和回升至7.5万；失业率维持稳定在6.7%；薪资同比稳定依然维持较高升幅、环比则将回落至0.3%）。这一预期表明，由于疫苗的开始进入规模注射期，市场相信疫情对美劳动力市场的冲击已经开始显现出波段拐点。但这一预期仍需要下周逐渐披露的前瞻数据进一步证实。倾向认为失业率符合预期或略有回升的概率较高。

下周重量级的数据还有分别于周一、三公布的美国1月ISM制造业和非制造业PMI：美12月ISM制造业指数为
60.7，高于预期的56.6和前值57.5，创2018年9月以来新高。其中就业分项指数51.5，较前值48.4大幅回升3.1个点，重新回升至扩展区间。值得探讨的是供应商交付指数从61.7升至67.6，创2020年5月以来最高，这一负面信息被认为是意外推升制造业指数的诱因。展望12月前景，美国1月Markit制造业PMI初值59.1，高于预期56.5和前值57.1，创有数据记录以来的新高。另据目前掌握的地区联储信息（提前揭晓的4大地区联储：费城大幅提高，纽约、达拉斯温和下滑，里士满回落；堪萨斯和芝加哥尚未公布，预期略有下滑）来看，各地区制造业整体仍处于下滑势头中，在和12月创阶段新高的制造业指数表现出现差异化，这也同样暗示异常高位的供应商交付分项指数引发整个制造业指数存在数据权重设置方面的失真效应。但我们必须要看到，12月美ISM制造业PMI意外超预期表现，依然向市场表明本轮疫情的冲击并未实质影响制造业的恢复。目前市场主流预期1月ISM制造业PMI温和回落至60，仍处于高景气度范畴，和在12月基础上的对应的前瞻数据表现契合。

美12月ISM非制造业指数为57.2高于谨慎预期54.5和前值55.9，在疫情扩张阶段意外回升。其中就业分项指数由51.5大幅回落至48.2，3个月后重返萎缩区间，符合主流对疫情高发阶段的认知。雷同的是，其中供应商交付指数从57大幅升至62.8，环比升幅5.8个点。这也被认为意外抬升指数的重要因子。展望12月前景，美12月零售数据仍处于负增长（由-1.1%回升至-0.7%,大幅不及预期0，同时核心零售表现更为低迷下滑至-1.4%)、12月个人收入及支出预期仍低位徘徊，不容乐观。但乐观因子是美国1月Markit服务业PMI初值57.5高于预期53.6和前值54.8，该指数恢复和12月ISM非制造业指数一致的走势。就业分项指数的不佳表现或真实传递当前非制造业在疫情高发不退背景的窘境。目前市场预期1月非制造业指数温和回落至56.8。考虑到圣诞新年假日后季节性因素的消退，这符合仍有供应商交付指数居于高位的因素。

当周值得关注的数据有：周一欧元区12月失业率，欧元区（德国）、美国1月Markit制造业PMI终值；周二欧元区第四季度GDP初值；周三欧元区1月CPI初值，欧元区（德国）、英国、美国1月Markit制造业PMI终值，美国1月ADP就业人数；周四欧元区12月零售销售、美国周初请失业金人数、美国12月耐用品订单终值和工厂订单；周五美国12月贸易帐等。

央行层面，澳大利亚联储、英国央行分别于周二、四公布利率决议，主流预期两大央行皆维持现状：其中澳大利亚联储在现有购债期限到期日临近之际，预期将1000亿澳元的政府债券购买计划延长至少至4月以后。分歧点在于延长时限和是否增加购债力度，以及未来的退出可能。基于2季度以后南半球进入秋冬季节，疫情仍有可能持续形成冲击，我们倾向澳大利亚联储近期暗示退出的概率微弱，基调料仍将维持鸽派。

英国央行在11月会议决定增加1500亿英镑购债规模以应对冬季经济的不利局面。英国谈妥退欧协议后，适逢疫情加速发展，局部全面封锁进一步增加经济下行压力。同时也有利好讯息，目前其疫苗注射进度远高于欧盟，或为其2季度以后的恢复增添信心。针对当前局势，英国央行行长贝利在上周讲话中表示经济能适应封锁，有望实现强劲复苏；同时淡化负利率预期。在本周最新讲话中，贝利对经济展望的调门调低，表示疫情可能会延迟最终的复苏；但依然重申复苏的基本形态依然是英国央行在11月的系列预测。因此，倾向认为，英国央行本次会议依然不会做出调整，基调也不会有明显的变化。

本周美联储决议和鲍威尔讲话安抚市场强调维持现状，意图避免出现2015年的退出QE预期引发市场剧烈震荡。但对美元超跌后的反弹反证市场依旧无法遏制对美联储及各央行可能的退出宽松举措的担心。市场迫切需要两周后的美联储会议纪要来洞悉美联储各委员的真实立场意愿，在此之前，下周美联储威廉姆斯、票委博斯蒂克等诸多委员们的最新立场解读，也将是引发盘口波动重要诱因。

时政方面：无既定的重要时政事件。关注扛起自由旗帜的民主党拜登政府的施政，其主导的1.9亿财政刺激计划的艰难落地博弈是未来一个阶段的经济政治热点；这一计划未能落地前，美中或和其它重要经济体快速的恢复“自由”贸易也将起到对美国金融市场稳定的讯息。但同时，因这一思想主导下，俄罗斯提前引爆国内反对势力的暴力（抗争）事件，预期在未来也将在有漏洞的国家地区重现。

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周四继续减持4.37吨（降幅为0.38%），当前持仓量为1164.80吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周四继续减持135.81吨（降幅为0.77%），当前持仓量为17651.77吨。

美元指数周四冲高临近周高位的技术敏感区域后回落，反弹走势一波三折，日线收呈上影小阴线。周线动态呈上影小阳线，依然处于103.01以来的下降通道制约范畴之内，但综合技术指标低位回升，释放出波段反弹的有利讯号。月线继12月初探MA120后，本月在此区域低位企稳回升，临近月线MA250区域，动态呈探底下影略长的小阳线，初步显现阶段企稳迹象。月线综合指标处于长期的极度超跌区域，预示反弹修正行情随时可以展开。日内而言，日线和4小时指标位于中枢区域，无明显方向，短期或依然胶着状态，倾向周线及月线中期因素发出强烈的波段修正信号、和4小时短期均线系统的抬升支撑下，日内至少温和上行，周线形态得以巩固的概率较高。近档下方支撑位于94.75-89.20下落阶段的回升0.236分位、4小时MA60汇聚的90.51/45区域；继续下行分别是隔夜美盘回修低位和上行趋势4小时MA30共振的94.40附近，4小时MA250和89.20-90.95反弹阶段的0.618黄金分位汇聚的90.32/28区域，89.20-90.95反弹阶段的50%分位、最近五个交易日低位共振的90.11/03区域，以及121.01-70.68这一08金融危机前的宏观下行阶段的回升0.382黄金分位、近期89.20-90.95反弹阶段的0.382黄金分位和月线MA120共振的89.92/85区域。近档上方阻力位于月线MA250和上周反弹次高点共振的90.70/73附近；继续上行分别是隔夜和周三高位、4小时MA360和12月下旬的反抽高位密集汇聚的90.89/91.03区域，目前也是去年3月冲高后形成的103.01-94.31下降趋势通道上轨所在，以及略上的月线MA360对应的91.21附近。

周四金价冲高回落，日线收呈上影小阴线，日线KD交叉下行发出负面信号。周线动态呈上下影近均衡小阴整理格局，技术指标位于中枢区域无明显方向。月线动态呈上影略长的中阴整理形态，综合指标继续下行临近中枢区域，历经11-12月反复考验11-12前期牛市顶部区域在1800美元附近的支撑后，在牛市格局中，这一回撤力度往往预示着调整到位。但在本月初破位下行以来，日、周线始终处于弱势整理通道的运行范畴，尚未有效确立起新一轮升势。日内而言，超短期盘口无明显方向，或仍处于胶着格局，更多依赖关联板块波段的指引。技术阻力支撑无明显变化，请参考此前分析。

策略上，如前分析，建议继续持3成黄金多单仓静候变化。

操作上，继续维持1905美元，以及新会员新建的1830美元3成黄金多头；

        若临时调仓，将实时快讯及短信通知。

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210128 time 081356：

现货金价周三开于1850.26美元，亚洲盘口窄幅震荡，早盘微幅回落午后出现回升，几无变动。欧洲盘初，美元指数开始震荡上行，但金价盘口震荡中动态上行触及1853.03美元日内高位。随后，欧央行传统鹰派力量代表荷兰央行行长Knot意外发表降息仍然是可选项的鸽派观点。受此影响，美元加速上行，并于美初美股开盘后逼近近期反弹高位；对应金价则从日高下滑，欧美错盘阶段抵抗性的短暂震荡回升后在美股开盘阶段出现加速下落，探低至1831.22美元本周新低。随着美元指数冲高回落缩窄涨幅，金价借势走出盘口V型逆转走势，回到1845美元附近震荡，收复美初的跌势。市场在美初的剧烈波动后恢复平静。

美联储委员一致同意，将政策利率联邦基金利率的目标水平保持在0-0.25%不变；维持此前少每月购买800亿美元美国国债和400亿美元机构住房抵押贷款支持证券（MBS）规模不变（未提到要改变购买债券构成比例，但负责公开市场回购操作的纽约联储本次同时公布，按既定计划，2月2日和9日所实施的每月一次回购操作将是最后一批行动，此后不再按月进行定期回购操作。），直到实现充分就业和价格稳定目标取得实质性的进展为止；重申去年9月公布的利率前瞻指引，强调容忍通胀短期高于2%，均符合预期。决议称近几个月经济活动和就业复苏的步伐温和，疲软集中在最受疫情负面影响的行业。重申为了支持美国经济将运用联储“所有范围”的政策工具。

决议后市场反应平淡，金价仅出现5美元幅度的震荡。

鲍威尔讲话重申当前谈论缩减购债还为时过早，强调目前的工作重心在于向美国经济提供必要的支撑。中性立场讲话符合市场预期，讲话阶段美元指数温和从波段修正低位温和回升；金价小幅回探至1840美元附近。临近清晨的盘末，金价略有回升，终收于1850.38美元，日跌4.92美元，跌幅0.27%。白银收于25.443美元，日涨0.118美元，涨幅0.47%。

今日数据面焦点是美国四季度GDP初值：美三季度GDP年化季环比增速终值33.4%，高于33.1%的修正值和初值，创下1947年以来的历史新高。在天量货币和财政双刺激政策后，美国经济快速从疫情拖累的历史低谷回升，仍略低于疫情前的常态区域值。受该乐观情绪影响，据亚特兰大联储的GDPNow预测模型在12月初显示，预期四季度美国经济增长率为11.2%。但同时由于冬季后，疫情在欧美重新高发，结合新一轮财政刺激计划在大选期间陷入扯皮阶段无法落实，经济数据出现回落（其中零售数据连续下滑、11-12月更是出现明显负增长；制造业非制造业回落但仍处于较高景气度内（非制造业在10-11月大幅回落、仅在12月出现意外的回升；制造业指数维持相对增长势头，10月、12月处于2年高位），高盛集团在11月下旬将四季度美国经济预测数值由4.5%下调至3.5%。目前市场最新预期美四季度增长由4.7%下调至4.2%，符合我们的推断。从疫情对经济数据的冲击和环比数值对应的综合影响，我们认为这一预期较贴近几乎无封控举措下疫情的影响，数据应不会大幅偏离这一预期，倾向略低于预期在4%及下方的概率偏高。

日内其它值得关注的讯息如下：         

18:00 欧元区1月经济景气指数           预期 89.5 前值 90.4  

21:00 德国1月CPI同比初值(%)           预期 0.7  前值 -0.3 

      德国1月CPI环比初值(%)           预期 0.4  前值 0.5     

21:30 美国第四季度实际GDP年化环比初值(%)  预期 4.2  前值 33.4    

21:30 美截至1月23日当周初请失业金人数(万) 预期 87.5 前值 90 

23:00 美12月季调后新屋销售年化总数(万户)  预期 86.6 前值 84.1

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周三继续减持3.21吨（降幅为0.27%），当前持仓量为1169.17吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周三继续减持43.34吨（降幅为0.24%），当前持仓量为17787.58吨。

美元指数周三盘中强劲上升，逼近18日的阶段反弹高位出现整理修正，日线收呈上影阳线，显示在高位对应的技术反压效应。日线KD于中枢区域范畴止住下滑出现回升，重新转为积极信号，则利于美元指数对近档上方的重要技术阻力冲关。在美联储决议前夕，欧央行通过鹰派委员释放鸽派讯息，主动调控欧元升势的意图明显；美联储安抚性成功管控对未来缩减购债及加息的预期，市场平稳过渡。但如此前分析，面对即将到来潜在通胀增长拐点，市场不会就此退出猜测。美元指数的外围环境也将变得利于回升。目前美元指数位于周二高位所在的90.61附近盘恒；近档上方阻力位于月线MA250和上周反弹次高点共振的90.70/73附近；继续上行则是隔夜高位上周反弹高位、12月下旬的反抽高位和下行趋势中的4小时MA360密集汇聚的90.89/91.09区域，这里目前也是去年3月冲高后形成的103.01-94.31下降趋势通道上轨所在，若有效突破，在短期内意义重大。近档下方支撑位于94.75-89.20下落阶段的回升0.236分位和隔夜美盘技术回修低位汇聚的90.51/43区域；继续下行分别是4小时MA60和MA250汇聚的90.41/35区域，89.20-90.95反弹阶段的0.618黄金分位和4小时MA30共振的90.29/28附近，以及89.20-90.95反弹阶段的50%分位、最近五个交易日低位共振的90.11/03区域。

周三金价在顽强抵抗下跌后，出现小幅跳水走势，随后展现韧性在美元指数回修过程中快速回升，缩窄跌幅，日线收呈下影小阴线，4小时KD在临近低位区域回升呈现一定的盘口积极意义。面临美元指数波段趋向积极的转变，预期仍将受到压制性的考验。近档上方阻力位于1803-1875反弹阶段的0.618黄金分位和4小时MA60汇聚的1847/50美元区域；继续上行分别是4小时MA30对应的1854美元附近，日线MA60、4小时MA250和1764-1959反弹阶段的50%分位共振的1861美元附近，以及日线布林中轨和MA30共振的1867/71美元区域。近档下方支撑位于2074-176回撤阶段0.236分位和隔夜欧市回撤低位汇聚的1838/7美元附近；继续下行分别是上周低位、隔夜低位和1803-1875反弹阶段的0.382黄金分位汇聚的1833/30美元附近，阶段次低对应的1817美元附近，年线（日线MA250）和阶段低位共振的1806/03美元区域。

尽管有压力，阶段金价支撑如周评分析。但我们应看到，美联储缩减购债的预期一方面会对美元有提振走用；同时也将对风险资产形成压制效应。对应的关联市场中，美债13日见底明显回升，10年期国债收益率回落至1%下方；当前美股为首聚集性的板块泡沫化现象抬头，市场的避险情绪有望支撑未来美元指数趋强过程下的金市，也即是我们此前分析的黄金美元同涨的可能性增强。策略上，建议继续持有相对合理的黄金多头持仓。

操作上，继续维持1905美元，以及新会员新建的1830美元3成黄金多头；

        若临时调仓，将实时快讯及短信通知。

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210127 time 081256：

美联储决议前夕，市场谨慎等候，金市全日窄幅波动。现货金价周二开于1855.18美元，国内市场开市后，出现一波盘口性攻势于午盘阶段触及1861.66美元日内高位。午后，在美元指数的盘口升势压力下，金价回撤走低。这一趋势延续至欧洲时段，金价在欧美错盘阶段下探至1848.30美元日内低位。美盘，美元指数在欧市完全回吐盘口升幅后仍有小幅下滑，金价于1850美元上方企稳窄幅震荡，终收于1850.38美元，日跌4.92美元，跌幅0.27%。白银收于25.443美元，日涨0.118美元，涨幅0.47%。

今日焦点是周四凌晨的美联储1月利率决议：美联储12月会议按兵不动（美国12月联邦基金利率0-0.25%，保持每个月购买合计约1200亿美元债券的规模，其中美国国债约800亿美元，机构MBS约400亿美元），变化在强调将保持当前购债规模，直至就业和通胀的双重目标取得实质性进展。会后公布的点阵图显示，所有美联储委员依旧均预计2021年利率保持不变、除1人外都预计2022年利率也将不变，唯一变化有5人预期2023年会加息（较此前增加1人）、12人预期2023年利率不变。从会后纪要显示，在购债的速度和债券构成方面，所有委员均认为以目前的速度继续进行购债是适当的，部分委员指出，若在实现就业和通胀目标方面取得了实质性的进一步进展，就可以开始“逐渐减少”购债，此后大体可以遵循2013至2014年大规模购债之后所实施的程序。

鲍威尔则新闻发布会上进行安抚，表示在美国通胀重返正轨之前不会提前加息，重申美联储可扩大债券购买力度。并在进入静默期前进一步明确强调这一观点。但我们同时注意到，鲍威尔（美联储）对经济复苏速度展现乐观，认为大力的财政和货币支持可能帮助美国经济复苏，速度可能“比我们之前担心的快得多”。

本次会议将产生拜登时代的首次美联储决议，前任联储主席耶伦就任新一任美财政部长之际，已经向市场传递了无意维持美元弱势，强调美元应由市场定价的原则。告别了特朗普的直白干预，我们认为这也将是鲍威尔就任后最为放松的一次发布会，本次会议料依旧延续前述既有货币政策脉络，预期不会出现明显的调整变化。美联储决议预期不会有明显新意传递，其中各委员的立场需在两周后的会议纪要中解读。市场更为关注的是鲍威尔的讲话，考虑到去年3-4月通胀数据明显的低谷，当前对通胀回升预期进一步高涨，市场已经出现对缩减QE的时限讨论，美联储对此应有预估或有所回应。如我们分析，市场不会停歇对美联储退出QE的猜测，大概率激发美元出现反弹。但美联储任何过于激进的表述，都可能会引发市场剧烈波动。因此，预期美联储的公开声明和鲍威尔的讲话措辞中，将维持中性展望添加鸽派安抚，立场朝向中性略微前进一小步。

日内其它值得关注的讯息如下：         

21:30 美国12月耐用品订单环比初值(%) 预期 1 前值 1

28日
03:00 美联储利率决议 / 鲍威尔召开新闻发布会

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周二小幅减持0.87吨（降幅为0.07%），当前持仓量为1172.38吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周二减持95.36吨（降幅为0.53%），当前持仓量为17830.92吨。

美元指数周二盘口上行后回撤至日线布林中轨区域企稳，走势弱于预期，日线收呈上影小阴线，综合指标继续下行进入常态低位区域，在联储决议落地前夕，有短期负面压力。本月初美元指数探底反抽，中旬以来持续位于布林带中轨区域上方盘整，均线系统逐渐胶着，短期无明显方向，阶段前景市场正寄望美联储决议落地。隔夜冲高回落，4小时指标也明显回修，预期日内将构成低位超卖的支持，也预示美元指数在90关口形成低位企稳的概率偏大。近档下方较强支撑位于日线MA30和布林中轨共振的90.15/13附近，以及在此略下的89.20-90.95反弹阶段的50%分位、本周一和上周四、五近三个交易日低位共振的90.08/03区域；继续下行则是121.01-70.68这一08金融危机前的宏观下行阶段的回升0.382黄金分位、近期89.20-90.95反弹阶段的0.382黄金分位和月线MA120共振的89.92/85区域。近档上方阻力位于89.20-90.95反弹阶段的0.618黄金分位和4小时MA30共振的90.29/28附近；继续上行分别是4小时MA60和MA250共振的90.38附近，本周高位90.62附近，月线MA250和上周反弹次高点共振的90.70/73附近，以及上周反弹高位、12月下旬的反抽高位和下行趋势中的4小时MA360密集汇聚的90.95/91.09区域。

周二金价窄幅震荡温和收跌，4小时图形进入MA360和MA60之间横向整理格局，无明显方向。目前金价位于4小时MA60所在的1850美元附近震荡；近档上方阻力位于4小时MA30和MA250汇聚的1859/60美元附近；继续上行分别是日线MA60对应的1865美元附近，日线布林中轨和MA30共振的1870/3美元区域，以及1959-1803调整阶段50%分位、1764-1959反弹阶段的0.618黄金分位汇聚的1881/85美元区域。继续下行支撑分别是周一回撤低位和1803-1875反弹阶段的0.618黄金分位共振的1847美元附近，2074-176回撤阶段0.236分位和上周低位汇聚的1838/7美元附近，上周动态回撤低位和1803-1875反弹阶段的0.382黄金分位汇聚的1833/30美元附近，以及阶段次低对应的1817美元附近。

策略上，无修正，请回顾周评分析。

操作上，继续维持1905美元，以及新会员新建的1830美元3成黄金多头；

        若临时调仓，将实时快讯及短信通知。

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210126 time 082056：

现货金价周一开于1855.02美元，亚洲早盘短暂上行逼近1860美元关口。但美联储决议前夕市场心态谨慎，国内市场开市后，美元指数盘整背景中，金价维持震荡回修走势，亚洲尾盘小幅下滑退至1850美元关口附近震荡。欧初，疫情压力下，德国1月IFO商业景气指数不及预期和前值，美元指数获得提振；金价多方略意外逆势在欧股下行氛围中展开一波攻势。欧美错盘阶段，金价维持于1860美元上方震荡拉锯。美初，金价延续强势上行触及1867.81美元日内高位。但此后美元指数持续的强势，以及美股开盘相对强势的表现，金价在高位出现一波盘口性跳水走势，急跌近20美元，下行触及1847.02美元日内低位。凌晨后，金价低位企稳回升，多空围绕1855美元展开博弈，振幅逐渐收窄，。终收于1855.30美元，微涨0.50美元，涨幅0.03%。白银收于25.325美元，日跌0.143美元，跌幅0.56%。

今日无金市直接关联重要经济数据公布，日内其它值得关注的讯息如下：         

15:00 英国11月三个月ILO失业率(%)  预期 5.2  前值 4.9

15:00 英国12月失业率(%)                     前值 7.4      

23:00 美国1月谘商会消费者信心指数 预期 88.8 前值 88.6

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周五减持0.88吨（降幅为0.08%），周一持仓维持不变，当前持仓量为1173.25吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周五持仓维持不变，周一增持63.58吨（增幅为0.35%），当前持仓量为17926.28吨。

美元指数周五于90关口上方企稳，多空角力反复拉锯后温和反弹，结束当周四连阴，周线收呈上下影均衡阴线，实体落于此前一周的阳线实体内，在连续上周的反弹上行后，呈现整理性质的回修。周线MACD绿转红、KD低位上行发出波段积极信号。但去年3月波段高位103.01以来的下降调整趋势通道未能突破，成为反弹趋势中的近期强阻反压区域。周一美元指数延续反弹，综合指标下行至中枢区域后趋势放缓，胶着之势渐显。更短的4小时在超跌反弹后，尾盘位于4小时MA30和250间的狭窄区间盘恒，在上周动态突破4小时MA250后出现技术性修正后，本周突破上行至4小时MA360区域的概率显著上升。如前分析，当前美元指数位于4小时MA60所在的90.38附近震荡，在此略上下的是4小时MA250、MA30对应的90.41/33区域；继续上行
分别是隔夜反抽高位对应的90.52附近，月线MA250和上周反弹次高点共振的90.70/73附近，以及上周反弹高位、12月下旬的反抽高位和下行趋势中的4小时MA360密集汇聚的90.95/91.096:50 2021/1/26区域，而前述103.01以来的下降调整趋势通道目前也即将下行汇聚于此，是本周重要的阻力区域。继续下行支撑分别位于89.20-90.95反弹阶段的0.618黄金分位共振的90.29/28附近，日线MA30和布林中轨共振的90.16/14附近，以及89.20-90.95反弹阶段的50%分位、本周一和上周四、五最近三个交易日低位共振的90.08/03区域。

周五金价在美元指数进入盘口性质的超跌后欧市出现一轮急挫，但随后在美盘多方顽强大幅收窄跌幅，周线收呈下影略长的阳线，结束此前两连阴，阳线实体覆盖此前一周的印象实体，短期连续下挫风险消减，但仍处于2074-1965以来的整理格局（滤掉新年前后异常的窜升至1959美元高位的假突破信号后）之中形态。周线综合指标上行在临近中枢区域转为横向发展，显示市场临近技术反压和美联储决议前夕谨慎心态逐渐占据上风。周一承接上周的探底回升盘口乐观趋势震荡走强，同时又遭遇美元的盘口强劲反弹，终收呈阳十字星的整理形态。目前金价位于4小时MA30所在的1856美元附近拉锯，略上是4小时250对应的185
8/9美元附近，略下是4小时MA60所在的1851/0美元附近；在此继续上行分别是1764-1959反弹阶段的50%分位、12月初反弹平台高位和日线MA60共振的1861/4美元附近，日线布林中轨和MA30共振的1872/4美元附近，以及1959-1803调整阶段50%分位、1764-1959反弹阶段的0.618黄金分位汇聚的1881/85美元区域。继续下行分别是隔夜回撤低位对应的1847美元附近，2074-176回撤阶段0.236分位和上周低位汇聚的1838/7美元附近，以及1828/7美元附近。

操作上，维持1905美元，以及新会员新建的1830美元3成黄金多头；

        若临时调仓，将实时快讯及短信通知。

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金价阶段筑底可能大 ׀•威尔鑫

2021年01月23日  威尔鑫投资咨询研究中心
首席分析师 杨易君 （公众号：杨易君黄金与金融投资 yangyijun1616）

本周金价以1827.93美元开盘，最高上试1875.05美元，最低下探1803.08美元，报收1854.8美元，上涨27.16美元，涨幅1.49%，周K线呈现一根震荡回升，尽收上周跌幅的中阳线。

本周金价总体运行如我们所预期，在1800美元上方获得趋势性支撑，再次彰显市场趋势的能量。趋势，即包含技术面，也隐含基本面信息。下面这幅近期一直分析的技术图表，请结合近期相关分析继续理解：
 
从盘口表现观察，周一亚洲早盘前的大幅打压，又是一次明显的阶段诱空。且诱空在1月20日美国初盘继续出现。尽管周五一度大幅回落，但终未回落到1月20日诱空点下方，且终盘脱离低点收高近20美元，再见相对于美元的关联强势。

就阶段金价美元相关性来看，如金价、美元日K线图示：
 
近期金价的运行，似乎仍与美元存在较强负相关联，只是黄金市场偶尔在市场机构的主导下，过度放大关联。这种放大关联的波段，容易激发市场多、空双方的“恐慌”情绪，进而达到“洗盘”，消化浮动筹码的目的。

就金价在2020年8月见顶后，与美元的整个关联观察，因有一段较长时期的同向下跌，故至少近半年的金价相对于美元算得上超跌。但如果将时间周期放大至两年，近月金价与美元的同向下跌，又可以理解为两年巨幅超涨后的自我修复。关于这种黄金宏观牛市氛围中与美元的市场关联，请回顾2020年12月5日报告《黄金虽有中期隐忧 但阶段或中期转良》中有过更为详细的对比分析，即这种市场阶段后，金价美元存在“同涨”可能，尽管目前迹象仅依稀见诸于盘口。

至少，在金价位于牛市趋势支撑底线，在技术与情绪上看似应进一步破位时，出现了无形的走强支撑，体现了趋势的力量。

就阶段或中期而言，黄金市场的中期整固已相对充分。美元熊市氛围浓厚。目前金价继续在冲击去年8月至今形成的中期下行趋势。若向上突破，可打开阶段上行空间。若向下破位，理论上应该考验我们早期分析的1680/1700美元，但这意味黄金的宏观牛市趋势会受到严峻考验。我们认为向下破位可能小。

从基本市场环境来看，风险市场总体表现良好，商品指数总体维持强势，这使得金银价格没有独自大幅调整的理由。

从流动性调控方向观察，虽美国财政手段未见进一步刺激，但拜登政府（尤其新财长、前美联储主席耶伦）屡屡传达出后续强势财政刺激策略，对宏观经济、风险市场（偏好）皆构成支撑。当然，金银也没有独自调整的理由。也许总体会以在1800美元上方，以时间换取空间，然后再掀新攻势。这种情况，在宏观技术上，也犹如我们前期类比1995-2004年分析的“碗形底”后走势，左右碗边都应该有一个夯实过程。关于黄金宏观技术的“碗形”对比分析，请详见2020年8月30日文章《金价中期见顶了吗  长期逻辑即清晰又缥缈》中第四节“参考历史路径的碗底重现”分析部分内容。

从COMEX期金市场观察，最近两周，无论对冲基金总持仓，还是COMEX期金未平仓合约，都在明显下降，体现为多空双降，尤其多头持仓下降，这说明市场调整对于清洗浮筹卓有成效。基金在美元市场中的做空头寸，又见回补态势。

总体而言，我们倾向阶段金银市场更多体现为结构性机构，大的趋势性机会或还需等待。在总体调整近半年之后，总体应以逢低做多为主，但或仍不宜趋势性持仓。

伴随美元的反弹，人民币回落明显，这对于逢低做多黄金有一定安全保障。操作上，建议老客户继续持有1905美元附近（国内期金价对应396元/克）的多头。就目前人民币汇率来看，只要国际金价反弹至1880美元附近，国内期金价即可能上行至396元以上。对新会员而言，继续持有1830美元附近（国内期金对应382元/克附近）多头。阶段总体秉持逢低做多，超买后调仓的策略。