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首页 » 威尔鑫金评连载（※标题为不定期开放的会员版） » ※延续黄金多头策略 并持警惕之心210531/0604
※延续黄金多头策略 并持警惕之心210531/0604 |
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2021-05-29 13:45:55
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210604 time 235656： 特此更正部分内容： 只是今日上午及下午14点前，国内金价由明显领先理论人民币金价至大幅贴水7元/克以上，的确形成了很好的短线套利机会。但未必要等到国内交易所金价领先理论人民币金价时，才解锁兑现获利。建议升贴水明显收窄后，可兑现套利获利，我们不建议将套利作为操作主要目的。 今偶然翻到上海期货交易所在2008年刚推出黄金期货时，也出现了极佳的套利机会。这是当时对黄金跨市套利机会解读的文章《金市存在极佳跨市套利机会》： ------------------ 210604 time 113056： 极佳的跨市套利机会出现了： 近两日，国内黄金价格（上海黄金交易所现货金价、上海期货交易所期金价格）相对于国际黄金市场“异动”非常明显。要系统研究国内金价相对于国际金价的异动，因受各类软件设计限制或设计缺陷，研究起来很不方便。此外，国内两大交易所的黄金日K线收盘时点与国际金价收盘时点相差约十几个小时，故日线级别的K线对比也会失真。唯有1小时以内的K线周期有一定对比观察价值。
如1小时K线对比图示，指标中的两条线，分别是参考国际现货金价与人民币离岸汇率生成的人民币理论金价，代表人民币实际金价的上海黄金AUT+D金价。可以看出，近两日之前，国内现货实际金价相对于理论人民币现货金价，都有一定“溢价”幅度。尤其底部区，溢价越大，说明惜售越明显。不仅最近三个月如此，2020年8月国际金价见顶2074.87美元之后，甚至最近一年，国内现货实际金价相对于理论人民币现货金价，都有一定“溢价”幅度。 但最近两日，国内现货实际金价相对于理论人民币金价大幅贴水，现货实际金价竟然比理论的人民币金价每克低约7元人民币。这说明国内黄金市场出现了“异常”抛压，可能有较大的金商在大肆卖出库存。 我们认为投资者对此不足为惧。实际上，不仅近两日国内黄金市场，5月12-26日的国内大宗商品市场（以铁矿石、焦炭、焦煤、螺纹钢为代表），也出现了相对于国际市场的异常卖压，此后对应着官方对商品投机的干预声明与建议，以至于让国内一些经济学家呼吁商品见顶，通胀见顶。但实际上，这并未影响国际商品市场的强势运行节奏，CRB商品指数及原油、LME基本金属，总体延续着强势。 短期来看，似乎是人民币黄金抛压增强，看似拖累周四国际金价大幅下跌。然观基本面环境，基于通胀忧虑的论调没有减少。后期黄金理应延续强势。 目前国内黄金市场实际金价相对于国际金价的大幅贴水，实际给了机构一个极其稳健，极佳的操作机会，那就是“跨市套利”：在国内黄金市场买入黄金，在国际市场等量卖出。此后，国内金价必然会相对于国际金价升水，就像过去一年中99%的时间内所体现出的国内外黄金市场关联一样。到时，双向平仓，锁定跨市“套利”利润。当然，这适合资金充足，交易通道选择较多的机构。 补充：银行纸黄金基本就对应着理论人民币金价，即国际现货金价与人民币汇率换算过来的金价，并由银行自行对冲到国际市场中去。故对于不能直接在国际市场进行交易的客户，可以用银行纸黄金代替国际市场，或直接在银行账户上操作美元金也可。即在上海两大交易所做多黄金，并等量做空银行纸黄金即可。
以上海黄金交易所AUT+D为参考，其金价通常比理论人民币金价（纸黄金价格）高出2元人民币/克以上。而上海期货交易所期金主力合约价格通常又高于上海AUT+D,1-2元人民币/克。故当AUT+D，上海期金价格低于理论人民币金价（纸黄金价格）7元/克以上时，简直就是绝好的跨市套利机会。
--------------------- 210604 time 081856： 现货金价周四开于1908.02美元，亚洲早盘在国内开市阶段的震荡中触及1909.60美元日内高位。此后，随着美元指数低位企稳回升，金价震荡下行。午后，趋势增强，美元指数收复90关口同时金价击穿1900美元关口。进入欧洲时段，美元指数整理修正拉锯，金价未有起色位于1893美元附近徘徊，窄幅震荡。美初，美5月ADP就业表现靓丽，美元指数大幅反弹，金价承压跌穿1890美元支撑后，多方放弃抵抗，接连击穿1880、70美元关口。紧接着美5月ISM非制造业指数创历史最佳，但就业分项延续第二月下滑，金价探至1865.22美元，创5月21日来新低。短期急挫后金价低位企稳，短期多方信心受挫未能凝聚人气，美盘中段后金价位于1870美元附近低位窄幅盘整。终收于1870.55美元，日跌37.11美元，跌幅1.95%，创本轮（1676见底）反弹以来最大单日跌幅；白银收于27.400美元，日跌0.750美元，跌幅2.66%。 信息数据层面上，今日焦点是美5月非农就业系列数据：4月非农26.6万大幅低于上修后前值77.0万和预期99.8万（同时上调2月非农由46.8万至53.6万）；失业率6.1%高于预期5.8%和前值6.0%；薪资环比0.7%大幅高于预期0%和前值-0.1%，同比0.3%高于-0.4%预期但远低于4.2%%前值。4月非农意外大幅下滑，其中失业率也意外回升，分析认为高额现金救助财政刺激政策、学校停学及规模采用网课方式等举措下，就业意愿下滑令可用劳动力的短缺加剧。目前美国累积失业人数较疫情前仍有逾700万的缺口，美劳动力市场复苏道路依旧较为漫长。展望5月非农前景，美国疫苗接种进展正常推进，疫情继续呈现受控发展势头；近半数州开始安排针对性的停止失业救济后进入就业市场的奖励鼓励政策。前瞻数据方面偏于正面：5月ADP创疫情初期来最强劲的涨幅、周失业金首次申领人数均值继续降低为45.875万、5月制造业和非制造业指数回升(其中非制造业创纪录高位，但就业分项指数均出现明显下滑)。目前市场预期5月非农65.5万、失业率5.9%。综合分析，基本面信息表明美劳动力市场无结构性进入下降通道风险。4月非农意外低迷部分反映疫情复苏阶段的复杂反复，不排除统计意义上的失真。倾向5月非农数据落于50-80万的区域内。目前美元金价于近两个月阶段走势初显拐点，本月非农或有促成实现波段拐点的可能。日内应重点予以关注（详见下面详细分析）： 美联储多位官员近期相继暗示近月应开始讨论缩减购债，本周美系列经济数据强劲，继续增添美联储做出决策凭据。作为美联储进入6月会议静默期的压轴讲话，日内还需关心鲍威尔的讲话，市场期望从中捕捉更为明晰的线索。 其它值得关注的讯息如下： 17:00 欧元区4月零售销售环比(%) 预期 -1.5 前值 2.7 20:30 美国5月非农就业人口变动(万) 预期 65 前值 26.6 美国5月失业率(%) 预期 5.9 前值 6.1 美国5月平均每小时工资同比(%) 预期 1.6 前值 0.3 美国5月平均每小时工资环比(%) 预期 0.2 前值 0.7 22:00 美国4月工厂订单环比(%) 预期 -0.3 前值 1.1 22:00 美国4月耐用品订单环比终值(%) 预期 -1.3 前值 -1.3 19:00 美联储主席鲍威尔出席国际清算银行关于气候的线上会议 全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周四持仓维持不变，当前持仓量为1041.75吨。 全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周四增持60.58吨（增幅为0.34%），当前持仓量为17989.86吨。
乐观信息是： 5月ADP就业人数+97.8万，远高于市场偏谨慎预期65万和下修后前值62.4万。ADP就业数据公司首席经济学家表示，美国私人部门就业数据较近几个月有明显改善，为复苏初期以来最强劲的涨幅。其中服务提供商贡献了最大份额的增长，远远超过过去6个月的月平均增速。各种规模的公司都经历了就业增长，反映出疫情和经济状况的整体改善。 5月非农纳入统计时间范畴内的截至5月22日当周初请失业金人数四周均值均为45.875万，较前一四周统计周期大幅下降14.7万，其中5月8日当周的连续3周均达成-50万水平，续创去年3月疫情冲击来新低，显示劳动力市场维持呈快速复苏势头。
中性信息是： 5月美国ISM制造业指数为61.2，高于预期60.9和前值60.7，连续12个月处于扩张区间。新订单指数67，上升2.7个点，创近17年高位；但其就业分项指数由55.1下跌4.2个点至50.9，从3月高位59.6连续两个月快速下滑。争议的分项指数中，供应商交付指数从75.0上升3.8个点至78.0；物价支付指数由88.6温和回落至88，仍居于异常高位。供应管理协会主席表示，制造业连续12个月表现良好，需求、消费和投入相较4月出现强劲增长。目前，制造业复苏的问题已经从解决需求不振，过渡到整个价值链上的劳动力问题。 5月美国ISM服务业指数为64.0，高于预期63.2和前值62.7，连续第12个月处于扩张区间，创历史新高。ISM覆盖的18个主要行业在5月均报告出现增长，其中零售，批发，建筑，休闲娱乐以及仓储运输的增长居于前列。其中就业分项指数由58.8下跌3.5个点至55.3，显示劳动力市场出现波折。争议的物价支付指数由76.8继续升至80.6；供应商交付指数由66.1升至70.4。负责该项调查的委员会主席表示， 5月服务行业出现了持续扩张，速度上非常强劲。但部分产能受限，原材料短缺，与天气有关的延误，以及物流和就业方面的挑战依然存在。 另据25家大型投行预测显示，美国5月非农就业人口增幅料介于45-87.5万（预期低于并窄于4月的85-150万，以及3月的50-100万）。25家投行预测非农均值为66.040万（明显低于4月预测中值为107.264万，也低于3月预测中值的72.044万），失业率预期中值为5.9%低于前值6.1%（5月预测范畴5.8-6.1%，高于4月预测范畴5.5-5.9%，但略低于3月预期范畴5.9-6.1%）。数据显示，在4月非农意外回落失业率回升后，投行降低了对劳动力市场加速复苏的期待，但仍维持整体复苏的趋势评估。（其中高盛非农预期75万、失业率预期5.8%，均优于投行均值，依旧对劳动力市场维持偏乐观判断；另一重量级投行摩根士丹利则相对中性：预期非农65万、失业率5.9%，均持平于投行预测中值）。 4月非农26.6万大幅低于上修后前值77.0万和预期99.8万（同时上调2月非农由46.8万至53.6万）；失业率6.1%高于预期5.8%和前值6.0%；薪资环比0.7%大幅高于预期0%和前值-0.1%，同比0.3%高于-0.4%预期但远低于4.2%%前值。过去三个月非农均值为52.4万较修正后前值51.3万温和上升，随着跨过去年3月天量低谷期-2080万，过去12个月均值由-60.425万大幅上升至107.4万，该均值数据统计仍处于后疫情的异常状态）。4月非农意外大幅下滑，继3月飙升后再次令全部分析机构大跌眼镜，其中失业率也意外回升，分析认为高额现金救助财政刺激政策、学校停学及规模采用网课方式等举措下，就业意愿下滑令可用劳动力的短缺加剧。目前美国累积失业人数较疫情前仍有逾700万的缺口，美劳动力市场复苏道路依旧较为漫长。展望5月非农前景，美国疫苗接种进展正常推进，疫情继续呈现受控发展势头，对国内经济尤其是服务行业影响进一步减弱；制造业就业需求旺热但基于亚洲等地疫情反复影响、产业链供应痛点难消出现停工导致的失业；近半数州(据最新数据，至少24个州)开始安排针对性的停止失业救济后进入就业市场的奖励鼓励政策。经济数据方面，5月ADP+97.8万创疫情初期来最强劲的涨幅；5月制造业和非制造业指数均明显回升，居于极高景气度范畴（其中非制造业创纪录高位），但两指数的就业分项指数同样均出现明显下滑；统计周期内周失业金首次申领人数均值继续降低为45.875万（其中5月8日当周后连续3周-50万水平，续创去年3月疫情冲击来新低）。美联储近期重点申明立场放在高涨的通胀方面，少有对劳动力市场的分析；从最近两位副主席的近月开始考虑调整购债计划（退出QE）的偏鹰立场推测，美联储对劳动力市场复苏有信心。而在强劲5月ADP出炉后，今晨美联储三号人物纽约联储主席威廉姆斯强调，人们希望重返就业市场，但需要几个月的时间才能看到这方面的进展。随着经济强劲反弹，薪资水平将进行调整。综合分析，基本面信息表明美劳动力市场无结构性进入下降通道风险。整体强势的前瞻经济数据表明，持续复苏的商业活动料将继续推动劳动力市场回升。系列重磅前瞻数据出来后，最新市场预期5月非农由+62万小幅调升至65.5、失业率5.9%较前值6.1%下滑。近（2-4）月非农数据接连超出绝大多数分析机构（包括我们）预期，这令分析机构预期本月数据信息时相对谨慎。4月非农意外低迷部分反映疫情复苏阶段的复杂反复（从近月较大力度的对前月数据的修正3月明显下调至77万，不排除将对4月非农上调），非农即期统计数据或有一定的失真，ADP对应的波动幅度远低于非农数据，劳动力市场或并未当期数据体现的巨大波动性，这一点以在前期的修正数据中有所体现。倾向本月数据或较大概率回升至2-3月较高水准50-80万区域内，甚至出现更为乐观的数值也不应是意外。 市场影响方面，4月非农意外低于所有分析机构预判。美元指数4月最后一个交易日长阳超跌反抽90个基点（4月最大跌280个基点）后，该月数据周内，美元指数回落30个基点后复升维持窄幅震荡走势，周四则再次回至周内低位区域徘徊。数据出炉当日，亚洲盘口谨慎横盘整理，欧市小幅回落近10个基点后回升至原点，市场谨慎等候。意外利淡数据出炉后，美元盘口急挫逾60个基点，短暂震荡反复后续跌，日内中阴收跌66个基点。随后的一周，惯性走低后出现反抽，受通胀数据影响出现短暂反弹接近收复非农数据出炉后失地。但弱势美元趋势不减，随即再次出现持续下滑，续创阶段新低，5月美元月线收呈中阴累积下跌144个基点。对应金价则在数据当周就诶收4月下旬的整理，周一中阳上涨24美元，随后两个交易日整理；周四在国内市场结束五一假日后延续主动升势突破1800美元关口，数据出炉前累积涨46美元。数据出炉当日，亚洲午盘小幅拉升6美元，金价维持于1820美元附近横向持续盘整。数据出炉后，金价长阳上攻盘口升23美元触及日线年线技术压力线后回撤10美元强势整理，日线收呈上影阳线。此后一周金价在年线反复拉锯，受通胀数据压力短暂回撤逾30美元后快速与第二个交易日止跌回升，并在周五形成强势准突破年线之势。此后5月后半个月，金价延续强势，震荡上行突破1900美元关口，月线录得136美元的7.73%长阳涨幅。 5月非农数据周内，美元指数位于90关口附近惯性回落，后出现反复上下拉锯。周四在强劲ADP和非制造指数提振下，中阳上攻，突破日线布林中轨至日线MA30区域。金价则高位盘整涨势迟滞，前三个交易日，最大上涨14美元续创阶段反弹新高1916美元后核心位于1900美元上方盘整。周四受数据及美元上涨压力，出现破位长阴，跌37美元，创本轮反弹以来最大单日跌幅。持续拉升后，金价阶段趋势受到质疑，或许更多时间的整理。 整体研判，当前美元指数突破3月底以来的下降通道，周线级别的反弹周期正在铺垫酝酿之中；金价则持续的超买钝化后出现破位长阴下行。均处于阶段转势的初期，若日内非农数据表现稳健强势，则有可能强化确认这一技术指引趋势，本周有望形成类似3月非农数据出炉后的反向指引，即本月非农可能（已经）出现指引美元金价出现波段行情的能量。若数据落于符合预期的60-70万内、失业率位于5.8-6.0%区域内：美元指数在惯性强势后围绕日线MA30出现修正整理走势概率偏高；金价则有望低位企稳，多空围绕1875美元附近博弈；倾向出现这一格局概率较高，甚至出现略高于这一预期范畴的70-85万数值，因短期市场提前正向反馈，市场走势也不会明显大幅超出上述波动。若非农明显高于这一预期的85+，同时失业率并未明显回升；美元指数则有望短期技术强化反弹升势，向日线半年线所在的90.90附近发起冲击；金价则有可能短期强化跌势考验年线对应的1849美元附近可能；对应这一走势，短期强化趋势后，金价随即出现强劲的技术性反弹概率也将明显上升。若非农明显低于这一区域，则会令市场对当前美劳动力市场前景和的判断产生质疑，美元指数回升走势可能昙花一现，金价也将再次表现强势，料将在短期内收复1900美元，具备重新冲击高位的能量。
数据层面上，周核心焦点是周四揭晓的美5月CPI物价和零售数据：美国4月CPI物价同比4.2%，远高于预期3.6%和前值2.6%；环比0.8%，高于预期0.2%和前值0.6%，均创08年金融危机来新高（其中核心CPI物价同比3.0%，远高于预期2.3和前值1.6%，创96年来新高；核心环比0.9%，远高于预期0.3%和前值0.3%，创81年来新高）。此后公布的4月PCE核心物价同比3.1%高于乐观预期2.9%和前值1.8%，核心环比0.7%高于乐观预期0.6%和前值0.4%。4月美国通胀（CPI、PPI和PCE）出现全面加速上行的势头，纷纷创下多年来的新高，主要源于统计周期原油、铜等大宗商品继续上升，尤其是同比因去年商品暴跌（原油罕见跌至负数）基数加速放大，同时美国内因关税政策钢材等上游材料价格、资金助推下房价也连续上升，共同叠加所致。展望5月前景，大宗商品继续维持高位趋升格局、同比价差则开始进入收窄区间；前述美国内通胀因子依然存在，美ISM制造业物价支付指数由88.6温和回落至88，4月收入环比大幅夏季13.1%后，现金支票刺激效应料将衰减，消费放缓预期开始抑制短期通胀的抬升。目前市场对美5月通胀预期出现环同比的分化（其中CPI同比预期上升至4.6%、环比则回落至0.4%；核心同比预期加速上升至3.4%，核心环比同样回落至0.4%）。从前述前瞻讯息来看，这一预期有合理的一面；但对环比回落幅度或过于乐观。 4月通胀加速上升市场已有所预期，但4月核心PCE超美联储此前暗示阶段通胀控制区间上轨2.5%，激发市场对美联储加速调整政策的猜测。同时阶段通胀顶点是否能在5月，至迟在6月出现或成为评估美联储6月会议决策的要点。在6月会议前夕，5月CPI数据的出炉将格外为市场关注，为全周焦点。 下周值得关注的数据还有：周一国内5月贸易（进出口）、外储，欧元区6月Sentix投资者信心指数；周二国内社融和（M2）货币供应、欧元区一季度GDP终值、欧元区6月ZEW经济景气指数、美国4月JOLTS职位空缺；周三国内5月通胀；周四美国周初请失业金人数；周五美国6月密歇根大学消费者信心指数初值等。 央行层面，加拿大、欧洲央行分别于周三、四公布利率决议，主流预期均将维持现状：加拿大央行4月率先在发达经济体中缩减资产购买计划后，普遍进入观察期。4月会议上，欧央行维持三大利率和资产购买计划不变。欧洲央行预计，利率将维持在目前或更低的水平，直到通胀前景在其预测范围内稳定趋近但低于2%的水平，资产购买计划将持续至加息前。近月欧元区疫情呈现放缓受控的趋势，疫苗有效接种加持条件下，在当前低基数水平上乐观预期未来经济复苏声音增强。但同期亚洲印度疫情失控发展后，连动东南亚及东亚多个国家出现新一轮疫情爆发，未来长期疫情的控制依旧任重道远。这一期间，欧央行仅有Kazaks（拉脱维亚央行行长）公开评述认为可能在6月份做出放慢债券购买速度的决定，其他传统鹰派如德国央行行长魏德曼仅仅是强调财政规则，而并未提出明确的缩减时间表。本周揭晓的欧元区5月CPI初值同比增长2%，为2018年11月以来首次达至欧央行调控目标。对此，拉加德上周提前打了防疫针：今年通胀率上升将“具有暂时性质，并取决于暂时性因素”；2022年的通胀率将回落至更低水平；通胀基本面还未到持续高通胀的状态，就长期问题进行辩论还为时过早。结合其4月会议后讲话，美国经济和欧元区经济并不同步，欧洲央行的政策也不会与美联储同步。我们认为，下周欧央行会议将偏鸽派按兵不动，对通胀公开判断依旧会持公开的暂定上升的谨慎评论（实则等候6-7月的数据），意图平抑市场增强性的预期。若经济复苏顺利、或通胀进一步回升，历经6-7月的数据后，在8月是预期出现调整的首次时期。 美元指数周四位于前期下降通道趋势线附近大幅反抽，突破日线布林中轨后进入日线MA30区域，日线收出近光头长阳，创近14个交易日新高。周线动态呈下影阳线，有望结束4月初以来的下降趋势；综合指标低位回升，KD显露低位金叉迹象，开始发出波段看多信号。更短的4小时图形如下图示：美元指数摆脱前期下行通道束缚，进入反弹通道之中。但KD指标显示即将进入超买区域，日内持续上行能量受到反向制约，日内大概率在近期低位反弹上轨和4小时MA250汇聚的90.65/75区域遭遇较强反压。若非农并非如ADP靓丽，美元指数或出现冲高回落的走势，重返弱势反弹后的盘整格局。近档上方阻力位于隔夜高位所在的90.55附近；进一步上行则是前述的90.65/75短期强反压区域，以及5月中旬反弹高位和日线半年线共振的90.91附近。近档下方支撑位于上周反弹高位和日线MA30汇聚的90.44/39区域；继续下落分别是93.43-89.53下行阶段回升的0.191分位对应的90.28，以及日线布林中轨对应的90.12附近，以及90关口附近。
本周美国5月数据周非农系列前瞻数据强劲引发汇市商品市场震荡。这一数据氛围在短期提振美元的同时，也代表经济活动旺热复升进程顺利，未来的需求端同样也将强劲；结合通胀的延续，倾向商品市场走牛的势头不会即刻消退。倾向当前是在连续推升后一种良性的技术性整理，日线指标快速修正至中枢区域后，留给空方的空间并不充分。在良性整理后，金价宏观上行步伐将更为牢固。策略上，继续参考周、日评及公开评述等系列分析思路，暂持有1890回补的前期多头。日内若数据出炉前后，盘口急剧波动，仍有可能进行短调，请予以关注。 操作上，继续持有1890美元回补的前期3成黄金多头； 若临时调仓建仓，将实时快讯及短信通知，请留意相关讯息。
210603 time 212356： 盘口解读： 最近三天，“国内”黄金市场相对于国际黄金市场，体现出很强抛压。甚至国际金价的走弱，很大程度都看似受中国黄金市场抛压强劲的影响。就国内金价、国际金价、人民币汇率关系观察，如果近日国内金价较重的抛压对应着人民币明显甚至，尚可理解。但近日实际的情况是，人民币在回落，故彰显了国内黄金市场主动抛压较强的事实。 但我们认为不必对中国黄金市场抛压较重的现状感到担心，这或许与5月12-25日的国内商品市场有些类似：国内大宗商品（焦煤、铁矿石、螺纹钢等）大幅下跌，以至于让不少国内经济学家判断，商品市场见顶，通胀见顶。但实际上，国际大宗商品市场并未跟随中国商品市场大幅回调。 当前，金价大幅回调，但我们尚属良性调整范畴，甚至不排除，阶段性金价可能会有更长整理时间，但并不是黄金牛市结束的信号。 --------------------------------- 210603 time 073056： 现货金价周三开于1899.83美元，亚洲早盘金市略作回落，风平浪静，横向波动。午后，美元指数延续隔夜美盘反弹缓步但持续震荡上行，金价呈抵抗下跌振幅略有放大，仍维持窄幅震荡。欧洲时段，欧盟计划首先发行100亿欧元债券，以此启动其7500亿欧元（9170亿美元）的疫情恢复计划。欧洲经济复苏乐观，欧股普遍在历史高位区域延续温和走强。而金市汇市波澜不惊，延续亚洲午市后趋势。欧美错盘阶段，美元指数反弹显露疲态，从日内高位区域回落，金价震荡中触及1893.40美元日内低位后多方发力拉升逾10美元收复1900美元关口。进入美盘后，清淡信息盘口信息下，美元指数延续回落失守90关口后回至盘初水平，金价位于1900美元关口上方拉锯震荡。凌晨后，趋弱的美元有效巩固金市信心，金价位于1905美元上方温和震荡上行。电子交易时段，震荡中触及1909.05美元日内高位。终收于1907.73美元，日涨7.65美元，涨幅0.40%；白银收于28.150美元，日涨0.280美元，涨幅1.00%。 信息数据层面上，今日欧美经济数据众多，核心焦点是美国5月非制造业PMI：美4月ISM非制造业指数为62.7低于预期64.1和前值63.7，仍是1997年有数据统计以来的历史次高，连续11个月处于扩张区间。其中就业分项指数继续由57.2上升至58.8，创2018年9月来新高；供应商交付指数由高位61.0加速上升至66.1，物价支付指数由74.0继续上升至76.8，创续创13年来新高。ISM服务业商业问卷委员会主席表示， 4月份服务业增长放缓，但扩张速度仍然很强劲。受访行业代表称，被压抑的需求继续释放，产能限制、材料短缺、天气以及物流和人力资源方面的挑战继续影响着交付，导致库存减少。4月美ISM非制造业下滑，但力度弱于同期制造业的下滑力度，反应美国疫苗接种率按计划推进，国际疫情冲击未对美国服务业形成强力冲击。展望5月前景，通胀加速上升背景下4月零售处于停滞状态，财政刺激政策有利氛围依旧但边际递减效应的影响或正在显现；提前揭晓的5月Markit服务业PMI初值70.1，大幅高于预期64.3和前值64.7，续创2009年10月有数据统计以来的纪录新高。商业活动和服务业增长维持强劲扩张势头，并未受到4月数据波动的明显影响。本周公布的5月ISM制造业指数止住下滑势头，温和回升至61.2。前瞻信息预示5月ISM非制造业大概率仍将延续于高景气度扩张势头，目前市场预期5月非制造业指数较前温和回升至63.0。综合判断，倾向符合或略高于预期，出现明显回落风险较低。
其它值得关注的讯息如下： 16:00 欧元区5月服务业PMI终值 预期 55.1 前值 55.1 16:00 欧元区5月综合PMI终值 预期 56.9 前值 56.9 16:30 英国5月服务业PMI终值 预期 61.8 前值 61.8 20:15 美国5月ADP就业人数变动(万人) 预期 65 前值 74.2 20:30 美5月29日当周首次申请失业救济人数(万人) 预期 39.5 前值 40.6 21:45 美国5月Markit服务业PMI终值 预期 70.1 前值 70.1 21:45 美国5月Markit综合PMI终值 前值 68.1 22:00 美国5月ISM非制造业指数 预期 63 前值 62.7 4日 01:00 美联储卡普兰就美国经济和货币政策发表讲话 01:50 美联储哈克发表讲话 03:00 美联储理事夸尔斯发表讲话 全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周三减持4.08吨（降幅为0.39%），当前持仓量为1041.75吨。 全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周三减持7.28吨（降幅为0.04%），当前持仓量为17929.28吨。 美元指数周三延续反弹动态突破布林中轨后遭遇空方狙击，回吐全部涨幅，日线收呈长上影阴十字星，给予日内盘口性的下行压力，近半个月多空处于横向拉锯整理的僵持阶段，如前述通过时间磨到前期下降通道上轨（H轨道），日线技术指标发出的有利反弹阶段并未获得市场共识引发有效的波段回升。更短的4小时图形显示，隔夜仓促结束反弹后，重回系列均线略下方，盘口对空方略微有利。倾向日内多空延续纠缠趋弱发展概率偏高。目前美元指数位于121.01-70.68宏观下行阶段的回升0.382黄金分位和H轨道共振的89.90附近徘徊；略上是4小时MA60、布林中轨、MA30咬合汇聚的89.92/98区域；继续上行阻力位于上周收盘和下移的日线布林中轨汇聚的90.05/08区域，隔夜反弹高位和近期盘整次高汇聚的90.25/30区域。近档下方支撑位于隔夜低位和周一收盘及低位对应的89.85/80区域，本周低位和2009高位共振的89.69/62区域，上周所创的阶段回撤低位所在的89.53，以及年内低位89.20。 周三金价盘中止跌回升，日线收呈下影阳线，收复周二全部跌幅，阶段上升形态维持完好；日线综合指标回升位于超买区域边缘，止住可能的持续下滑风险。盘口4小时图形重新收复布林中轨，综合指标低位回升发出偏多讯号。隔夜盘口回顾，可以看到亚洲午盘后面对美元的持续反弹，呈现明显的抵抗下跌（如下图），在A区抵抗跌势对冲美元涨势后，随后多方乘势在美元回撤过程中发力。回撤过程中下方低位承接力量占据上风，预示后市仍有上升潜力。日内大量非农前瞻性数据出炉，或引发金价增强性的震荡，基于对系列数据难以大幅偏离预期的前提出发，周中的抖动消化后，金价强势反复依然居于高位，人气不减，显示了继续上行续创新高的的能量。近档略上阻力是隔夜高位和阶段次高汇聚的1908/12美元；继续上行阻力分别位于阶段反弹高位所在的1915/6美元附近，以及2074-1676整理阶段的回升0.618黄金分位所在的1922/23美元附近，以及去年11月及今年1月高位对应的1950/59美元区域。近档下方支撑位于4小时布林中轨、MA30汇聚的1905/3美元附近；继续下行支撑分别位于4小时MA60、周三和周二低位共振的1894/2美元附近，前期波段顶部对应的1890/88美元区域，以及上周五回撤低位和前述2074以来速阻线2/3线共振的1882/0美元附近。
策略上，无修正，继续参考周、日评及公开评述等系列分析思路。 操作上，继续持有1890美元回补的前期3成黄金多头； 若盘口明显异动，不排除实时调仓； 若临时调仓建仓，将实时快讯及短信通知，请留意相关讯息。
210602 time 065856： 现货金价周二开于1907.41美元，亚洲盘口美元指数低位盘恒、金价震荡攀升，惯性延续趋势并于盘末上行触及1916.35美元日内高位（续创阶段反弹高位）。欧洲时段，欧元区5月5月Markit制造业PMI终值表现优异高于初值创疫情以来新高；欧元区5月CPI快速上升（其中同比增长2%，创2018年11月以来新高，达至欧央行通胀管理目标），欧洲股市走势强劲。金价则高位回落，回吐亚洲盘口涨幅回至盘初水准拉锯。美初，美5月ISM制造业指数优于预期，金价承压快速回撤最低探至1892.30美元日内低位。盘口急挫16美元后，多方发动反攻，美期金收盘阶段金价稳定于1900美元关口上方横向整理。因弱势的美元指数始于凌晨的低位持续反弹压力影响，电子交易时段，金价再次小幅回撤，位于1900美元关口附近拉锯。终勉强站稳千九关口，收于1900.09美元，日跌4.75美元，跌幅0.25%；白银收于27.870美元，日跌0.104美元，跌幅0.37%。 信息数据层面上，由于周一美国假日，非制造指数和ADP较常推迟一日至周四揭晓，今日处于相对的信息空窗期，无金市直接关联重要数据发布。日内重点关注于周三凌晨的以票委埃文斯为首的多位美联储官员的讲话，留意其对通胀的最新表述，以及可能对劳动力市场的观点。 其它值得关注的讯息如下： 3日 00:00 美联储哈克就经济展望发表讲话 02:00 美联储公布经济状况褐皮书 02:00 美联储卡什卡利、博斯蒂克、卡普兰、以及主席哈克参加主题为种族与经济的线上会议 06:05 美联储卡普兰主持有关美国与全球经济议题的对话 全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周二增持2.62吨（增幅为0.25%），当前持仓量为1045.83吨。 全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周二维持持仓不变，当前持仓量为17936.56吨。 美元指数周二温和回撤后终在利好制造业数据提振回升，日线收呈下影小阳线，呼应周五的长上影线，综合技术指标低位回升临近中枢区域，指标回升的利多讯息并未有效提振阶段弱势美元，日线形态依然呈现于90关口附近的拉锯盘恒。而横向的盘整通过时间换空间，磨到93.43以来的下行通道上轨（H轨道）的临界区域；更短的4小时均线系统趋于咬合，指标则低位快速回升，多空纠缠中发出偏好的盘口讯息。预期日内多空拉锯博弈，延续趋强性走势概率较高。目前美元指数位于121.01-70.68宏观下行阶段的回升0.382黄金分位和4小时MA60所在的89.90/92附近盘恒；略上是4小时布林中轨、MA30、前述H轨道和上周收盘汇聚的89.96/90.05区域；继续上行阻力分别位于继续下移的日线布林中轨线对应的90.08/13区域，近期盘整次高所在的90.29/30附近，以及周五反抽高位对应的90.40/44附近。继续下行支撑分别位于周一收盘对应的89.85/80区域，隔夜回撤低位和2009高位共振的89.69/62区域。 周二金价冲高再创阶段反弹高位后回落，出现技术性修正走势，日线收呈上下影均衡的高位整理小阴线，连续上行势头受到抑制；综合指标超买区域下行，发出看空信号。盘口4小时图形显示，继上周五欧美错盘阶段回撤至布林中轨下方后触及MA50，隔夜今晨金价再度击穿布林中轨支撑精准探低至MA50；技术指标高位超买区域快速下移临近中枢区域，短期无明显方向。从关联品种分析，继美国通胀飙升后，欧元区通胀也出现加速上行的联动；原油隔夜再创阶段新高，商品板块并未呈现明显的见顶迹象；倾向日内高位强势震荡完成对超短期的超买修正概率较高。近档上方阻力位于4小时布林中轨、MA30和隔夜美盘反抽高位汇聚的1902/4美元附近；继续上行分别位于阶段次高对应的1908/12美元区域，隔夜所创阶段反弹高位所在的1915/6美元附近，以及整理阶段的回升0.618黄金分位所在的1922/23美元附近。近档下方支撑位于前述4小时MA50日内对应的1894/3美元附近，以及略下的隔夜低位所在的1892美元附近；继续下行则是4小时MA60和前期波段顶部汇聚的1890/88美元区域，周五强势震荡回撤低位和前述2074以来速阻线2/3线共振的1882美元附近，以及2074-1676整理阶段的50%分位对应的1876/5美元附近。图示请继续参看上周五分析。 金价周二新高后震荡收阴，早盘盘口徐徐推升未见强化性质的见顶迹象，随后展开常态的技术性修正，波段趋势未有变化。继续坚持周评及系列分析交易策略，多头建议暂时继续持有。日内若在技术性修正并未充分展开条件下，率先出现明显的反弹衰竭阶段，则不排除对多头进行调仓的可能。 操作上，继续持有1890美元回补的前期3成黄金多头； 若临时调仓建仓，将实时快讯及短信通知，请留意相关讯息。
210601 time 081856： 现货金价周一开于1903.34美元，亚洲早盘金价延续趋势震荡攀升，临近午盘阶段触及1910.60美元日内高位。此后，金价小幅回撤亚洲尾盘至1905美元附近震荡。欧美时段，因英美假日，清淡交投中金价在欧美错盘阶段回撤触及1900.80美元日内低位后企稳。此后的美盘金价维持1905美元附近横盘整理，欧洲市场休市前夕，汇市出现盘口异动，英镑、欧元联袂上扬，美元指数动态急跌20个基点维持弱势。但这一波动未对即时金市构成影响，延续横向盘整，终收于1904.84美元，小涨1.31美元，涨幅0.07%；白银收于27.974美元，小涨0.054美元，涨幅0.19%。 金价5月开于1768.87美元，第一个交易日亚亚洲早盘的震荡中回撤至1765.20美元成为月内低点。月初在美系列重磅经济数据意外低迷对美元形成压制作用提振下，金价突破1800美元关口直接升至年线关口附近拉锯。中旬，美通胀飙升，金价结束年线附近的技术修正，继续攀升至2074-1676调整阶段的50%分位对应的1875美元附近形成重心逐渐上移的多方稳固优势的拉锯之势。第四周，金价进一步上行突破1900美元关口，并惯性上升探至1912.72美元当月高点，随后金价强势震荡，月末站稳1900美元关口。终月涨136.06美元，涨幅7.69%。月内4周连阳，月线收呈近光头长阳，创2020年7月来最大单月涨幅，预示月初延续惯性趋强的概率较高。在3月构成小双底回撤布林中轨后，连续第二个月上升，突破历史新高形成的整理趋势线压制如图示H轨道，对年内跌幅形成反转之势。月线KD结束下行，掉头回升，发出偏多信号。中期技术信号偏乐观发展。
白银5月开于25.881美元，延续4月反弹回升趋势，月初第一个交易日回探至25.770美元后单边震荡上行。但和黄金走势形成差异化的是，白银在中旬的上攻中即触及28.745美元即成为月内高位，随后展开技术性的修正，下旬形成强势整理格局，未能有效突破28美元关口。终收于27.974美元，月涨2.081美元，涨幅8.04%，创去年12月以来最大单月涨幅，月收盘价创去年8月后的阶段次高。月线综合指标结束下行，重新对多方有利。去年8月创2013年来阶段反弹新高后，形成的强势震荡格局，在2月因散户交易题材仓促发动攻势受挫后，多方再次占据优势。和1月底相比，美元超跌但是在反弹受挫再次逼近阶段低位，白银的宏观整理更趋完善。在接下来的传统夏季阶段，较大可能再次向阶段反弹高位发起冲击，若通胀题材话题配合，将可能迎来加速上扬周期。未来一个阶段，在保持对黄金乐观关注的同时，对白银的关注视角应逐渐增强。 信息数据层面上，今日核心焦点是美国5月ISM制造业：美4月ISM制造业指数为60.7，明显低于预期的65.0和前值64.7，连续11个月处于扩张区间。其中就业分项指数55.1，较前值59.6下降4.5个点；物价支付指数89.6上升高于前值85.6，创13年以来新高；供应商交付指数从76.6小幅回落至75.0，供应管理协会主席表示，制造业连续11个月表现良好，需求、消费和投入都比3月份有强劲增长。创纪录长时间的交货期、关键基本材料的大范围短缺、大宗商品价格的上涨和产品运输的困难正在继续影响着制造业经济的所有部分。4月美ISM制造业指数意外大幅回落（虽仍居于多来来的高景气度区域范畴内），令财政刺激下的增长高预期落空，显示其边际递减效应。展望5月前景，疫情虽在美国受控发展，美国本土制造业就业需求依旧旺热，但印度等地的疫情失控并传递至亚洲多地，对南亚、东南亚及东亚日本、包括台湾地区都形成明显冲击，对制造业产业链形成冲击，或将继续令供应链趋于紧张，或令制造业处于冷热不均的失衡状态。提前揭晓的美国5月Markit制造业PMI初值61.5，高于预期60.2和前值60.6，继续创2007年有数据记录来新高；另据目前掌握的地区联储信息（费城大幅下降，纽约、堪萨斯温和回落，芝加哥、里士满小幅上升，达拉斯尚未披露预期小幅回落）来看，各地区制造业较前温和回落，仍维持于高景气度。前瞻信息预示4月ISM制造业或意外冲击回落后稳定，目前最新市场预期5月数据为60.9，较前值略有提升，基本符合前瞻信息的指引，作为5月首个重磅经济数据，预期是否有效，其风向标的指引效果应予以格外重视。 日内还有澳大利亚联储午盘将公布利率决议，商品价格大幅提升稳定提振澳经济，但受制于新冠疫情潜在压力和最大贸易伙伴中国关系紧张，相比本周发出未来加息路径的表态新西兰联储，预期将按兵不动，立场谨慎从偏鸽的立场朝中性迈进一小步，对金市影响有限。 日内其它值得关注的讯息如下： 15:55 德国5月Markit制造业PMI终值 预期 64 前值 64 16:00 欧元区5月Markit制造业PMI终值 预期 62.8 前值 62.8 17:00 欧元区5月调和CPI同比初值(%) 预期 1.9 前值 1.6 欧元区5月调和CPI环比初值(%) 预期 0.2 前值 0.6 17:00 欧元区4月失业率(%) 预期 8.1 前值 8.1 21:45 美国5月Markit制造业PMI终值 预期 61.5 前值 61.5 22:00 美国5月ISM制造业PMI 预期 61 前值 60.7 12:30 澳大利亚联储公布利率决议 全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周五减持0.81吨（降幅为0.08%），当前持仓量为1043.21吨。 全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周五维持持仓不变，当前持仓量为17936.56吨。 美元指数周五利好预期兑现冲高回落，符合预期，周中创出波段调整新低后多空呈拉锯博弈，周线收呈上下影近均衡的阳十字星形态，弱势氛围中显现抵抗性的超跌介入意愿；周线综合指标下行进入超卖区域，继续发出弱势信号的同时也提示阶段性的下行进入到尾声，看空而不做空应为当前的主基调。周一假日休市的清淡交投中，欧市尾盘出现的盘口异动中，美元指数延续下挫丢失90关口，消化周五的长上影近阳十字星压力。更短的4小时图形重回系列均线系统的弱势通道之中，但连续回落后，综合指标则进入超卖区域，持续打压动能衰减。日内低位企稳等候数据指引的概率较高。近档上方阻力位于121.01-70.68宏观下行阶段的回升0.382黄金分位和4小时MA60、MA30密集汇聚的89.90/93区域；继续上行分别是周一亚欧盘口、周五收盘和前述H轨道汇聚的90关口附近，快速下移的日线布林中轨线即将对应的90.13/19区域，近期盘整次高所在的90.29/30附近，以及周五反抽高位对应的90.40/44附近。近档下方支撑位于2009高位共振对应的89.69/62区域，以及略下5月低位所在的89.53附近；继续下行则是年内调整低位对应的89.20附近。 周五金价通过动态的盘口急跌消化美元盘口涨势，随后快速拉回维持收盘站稳1900美元关口，周线4连阳，收呈上下影均衡阳线，上行趋势维持完好；综合技术指标进入超买区域，预示强势背后后市技术性修正的意愿增强，结合临近V型走势的年内高位区域，多方谨慎心态将增加，宽幅震荡概率上升。周一英美假日，金价温和上升，符合预期，日线收呈上影略长小阳线。盘末并未对美元的下行明显反应，倾向在美国长周末后，趋势性惯性延续升势概率较高；日线综合指标高位钝化，同时周五的盘口宽幅震荡连续回升后，更短的4小时入超买区域内，提示继续看多同时，日内需警惕可能的变盘信号。近档上方阻力位于隔夜和上周三对应的阶段高位1910/13美元区域；继续上行分别是2074-1676整理阶段的回升0.618黄金分位所在的1922/23美元附近，以及去年11月及今年1月高位对应的1950/59美元区域。近档下方支撑位于15分钟MA60所在的1905美元附近，以及略下的隔夜低位、4小时布林中轨、MA30密集汇聚的1900美元关口附近；继续下行分别是前一波段顶部和加速上移的4小时MA60将在日内汇聚的1890/88美元附近，以及周五强势震荡回撤低位对应的1882美元附近。 倾向金价维持趋势性趋强走势概率较高。策略上，多头建议暂时持有等候放大；强势加速上行阶段，保持对各盘口的关注，不排除在异动阶段做出调仓的建议。 操作上，继续持有1890美元回补的前期3成黄金多头； 若临时调仓建仓，将实时快讯及短信通知，请留意相关讯息。
延续黄金多头策略 并持警惕之心׀•威尔鑫
就金价相对于关联市场表现来看，延续强势，且盘口未见明显震荡，整个盘面较为稳健，意味着金价仍具上涨惯性。 从动态月K线观察，4月金价长阳上行，目前月K线形态乃近似光头光脚的长阳，动态涨幅7.62%。下周一为4月最后一个交易日，市场主力应该会让4月金价完美收官。 即便4月定格为当前状态，在K线形态上也是一个具备惯性攻击力的形态。而近四个月的月K线组合，更似中继“希望之星”。若真如此，牛市得以延续，那么后市黄金的机会还会很大，中期目标应该在2300美元以上。但是，看那么远，即没意义，据此操作也会蕴含很大风险。 就波浪理论及金价宏观技术形态而言，本轮金价的上行行情，即便仅仅是一轮结构性牛市，也应该回抽2000美元附近或以上。而如果是系统性牛市，那么中期目标首先应该看2300美元上。 上周黄金市场的强势，逆很多关联市场，也逆黄金领先指标。这即说明黄金市场很强，又蕴含着顺应关联市场指引的技术性回调可能。这是一对不确定性的矛盾，但总体而言，趋势及主力能量的方向是清晰的，顺应这个方向持仓，即便有短期波折，也暂无系统风险。 从对冲基金在当前黄金市场的分布来看，虽自三月以来的本轮金价涨幅巨大，但基金参与度似乎并不高，很大程度上似体现为踏空。但如果基金不踏空，而是顺趋势积极参与，金价涨势会不会更凌厉？总体而言，本轮金价的上行行情已在稳健中体现凌厉，无明显折回过程。 笔者在5月26日21点55分的快讯中，曾分析过近日金价逆关联市场的上行性质：很大程度上可能是空头的被动止损推动。因为如果是基金多头主动增仓，不会太过忽略关联市场表现，只有战术性集中不计成本被动止损，才容易产生这样的盘口特征。从周末收盘后获悉并整理出的对冲基金交易数据来看，基金交易行为完全符合我们的判断。 从对冲基金在COMEX期金市场一周持仓变化观察，尽管上周金价继续强势上行，但基金多头竟然没有主动增仓，反而减持了2001手。基金空头呢？大幅止损了17754手。即对应的基金净多增加了15753手，很强的被动推升金价能量，来自于空头止损。上周单周的基金空头止损或平仓力度，为2019年6月中旬以来最大的一周，很大程度上意味着基金空头的“缴械投降”。从基金空头绝对持仓观察，仍还有止损空间。 但与基金空头止损空间相比，基金多头更具持仓增加的弹性。目前对冲基金多头持仓，仍大体处于中期低位。整个基金交易行为量化，也在中位水平略下。假设，我们将基金行为量化，对应着黄金市场行情的演绎。金价中期上行的大致目标假设至少需要对冲基金行为量化触及沸点区，那么本轮多头行情似乎依然没有过半。若后市真如此对应，那或意味着此轮黄金牛市，有系统性发展可能。当然，乐观也须谨慎！ 技术上，本期不再过多分析。短期或阶段的超买程度，比上期文章分析的又略进了一步。 |
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