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首页 » 威尔鑫金评连载（※标题为不定期开放的会员版） » ※黄金阶段技术承压 秉持多头思维0614/0618
※黄金阶段技术承压 秉持多头思维0614/0618 |
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2021-06-12 20:10:28
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----------------------- 210618 time 121056： 本周即金银及商品市场大幅回落，很大程度有中国对大宗商品市场的调控意愿有关。当然，本周美联储议息会议基调，看似也对应影响了市场。但政策内容实际并不应简单利空黄金。 近期商务部，发改委都大致如此基调：发改委：促进大宗商品回归价格合理，对这一行为"零容忍"…。并释放一定国储。 就黄金市场表现而言，6月1日，上海黄金交易所现货市场首先呈现出领先于国际黄金市场的抛压，我们在对应分析报告中有所解读。说明或有金商、机构提前获悉了政策倾向。进一步对比思考，近月教育类中概股走势，似乎也是提前获悉了近期教育部关于校外教育机构整顿的政策冷风。 但大宗商品与黄金市场，是一个全球性联动市场，中国政策干预如果不能触及市场波动的核心根本，那么影响只能是短期的。就如2017年中国关停比特币交易所，曾令比特币大跌，但终未能阻止全球其它国家对比特币的“宽容”。近期，中国又一次全国大范围查询、关闭比特币矿场，或多少同样是比特币承压的因素之一。 我们认为近期中国干预论调或举措对商品与黄金市场的影响，也是阶段性或短期的。中、长期来看，黄金市场的核心影响基调还是实际通胀与通胀预料。就目前通胀数据，美联储论调，全球经济运行步调，结合美元流动性总体步调、程度来看，通胀仍存在恶化可能。本周的美联储基调、美联储主席鲍威尔讲话，依然强调了长期通胀仍有走高可能。 美联储主席鲍威尔表示：通胀驱动因素与复苏相关，更高的通货膨胀来自于受重新开放影响的行业的更高价格影响，这种情况将随着时间的推移而逆转。通货膨胀可能在未来几个月继续居高不下，然后才会有所缓和。通货膨胀可能会比我们预期的更高，更持久。 故我们认为“通胀”作为黄金市场的基本面主线，不会简单逆转、改变。 技术上，原本预期金价最多可能回踩1830/1850美元，稍早技术面提点过，但执行得不够。本周金价最低击穿了1770美元，我们认为对消息面反应过度了。阶段而言，1795-1910美元存在诸多均线共振支撑。 对空仓新会员而言，1785美元下方可以积极买进，3倍杠杆做多。关于阶段后市，我们可能会多一些关于调仓的思考。中长期而言，“通胀”逻辑不会简单逆转。此外，原油、美股虽无系统风险，但中期技术风险较大了，若此类风险市场大幅震荡调整，反而可能激发黄金的避险魅力。 --------------------------- 20210618 time 081756： 现货金价周四开于1811.92美元，美联储决议后诱发的急跌后，亚洲早盘出现盘口性反抽，国内市场开市后延续上行触及触及1825.23美元日内高位。但这一趋势未能延续，临近午盘金价转而回撤，尾盘跌回至盘初水平，亚洲呈现弱势反弹无功而返的格局。从亚欧错盘阶段伊始，美元指数震荡上行，美联储决议显露紧缩货币政策的意愿影响波及欧盘，金价欧初继续下行至周四清晨低位区域盘恒。短暂的拉锯博弈后，空方继续控盘取得优势，盘中击穿1800美元关口后欧美错盘阶段至美初加速下行接连击穿1890、80美元关口。美初，周失业金申领人数意外回升不及预期，美元升势出现盘口修整后出现趋势性的趋强过程，上行触及92关口；这一时段，基本金属和贵金属中的小品种钯、铂等出现连续性的下挫，其中钯金日跌逾10%。受此影响金价美初的数据利好支撑的反抽失败延续盘跌下行探至1767.04美元日内（5月3日以来）低位。凌晨后，金价转为低位盘整，弱势效应下，多方未能组织起有效的反击。美期金收盘前后，金价温和回升至1870美元附近，电子交易时段的拉锯后，终收于1773.38美元，延续大跌38.14美元，跌幅2.11%，连续两个交易日下跌2%以上；白银收于25.894美元，日跌1.066美元，跌幅3.95%。 信息数据面上，处于相对清淡期；今日日本央行公布利率决议，主流预期是维持现状，对国际金融市场及金市影响有限。 日内其他值得关注的讯息如下： 14:00 英国5月零售销售环比(%) 预期 1.5 前值 9.2 11:00 日本央行公布利率决议 / 14:30 黑田东彦新闻发布会 19日 全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周四减持103.83吨（降幅为0.58%），当前持仓量为17842.76吨。 展望下周，主要金融市场无假日，处于正常连续交投状态： 数据层面上，相对清淡周期中核心聚焦于五公布的美国5月核心PCE物价指数及个人支出环比：上周揭晓的美国5月CPI物价同比5.0%，高于乐观预期4.7%和前值4.2%，创2008年8月来新高；环比0.6%，略高于谨慎预期0.5%低于前值0.8%（其中核心CPI物价同比3.8%，高于乐观预期3.5%和前值3.0%，创1992年以来新高；核心环比0.9%，高于谨慎预期0.7%但低于前值0.9%）。随后公布的5月PPI也强于预期，尤其值得关注的是环比并未如CPI走势一致出现温和回修。5月通胀继续上升，环比在高基数下也维持较强劲上升势头。除大宗商品维持强势运行势头，同比涨幅略有收窄外；当月汽车（二手车）和生活用品升幅占据主导因素，反应出本轮由商品基数差诱发的通胀因素逐渐衰减，但其诱发的通胀势头借由经济复苏，由供应链痛点正显现由上游的原材料、生资领域，全面传递至生活消费品领域，其持续性近月是各方关注焦点。在当月强劲CPI和PPI物价公布后，预期5月PCE物价在趋势上保持一致可能极大，即同比继续上升；而环比在前值高基数基础上稳中略有回落（其中核心环比预期0.6%持平于前值）。我们认为，美联储本周调整反过来倒推证明5月PCE物价的强劲势头，未来数月核心PCE的走势对美联储货币政策调整节奏至关重要，应予以持续关注。而美5月零售环比继续大幅回落至-1.3%（但前值由0大幅上修至0.9%），其中核心零售-0.7%。目前市场对4月个人支出预期0.3%略低于前值0.5%，倾向目前这一预期偏乐观，大概率预期进一步调降。 下周其它值得关注的数据还有：周二美国5月成屋销售、欧元区6月消费者信心指数；周三欧元区（德国）、英国、美国6月Markit制造业与服务业PMI初值；周四德国6月IFO商业景气指数、美国周初请失业金人数、美国一季度实际GDP年化季环比终值、美国5月耐用品订单环比初值；周五美国6月密歇根大学消费者信心指数终值等。 央行层面，英国央行周四公布利率决议，在5月初上次会议上，英国央行按兵不动，预期债券购买预计将在2021年底左右结束。此后据本月初英国央行贝利讲话称，将于四季度调整债券购买计划。预期下周英国央行仍将维持现有利率及2000亿英镑债券购买规模不变；在美联储向市场发出靠向紧缩迈进之际，英国央行下周预期也将适时传递偏鹰立场。 鉴于6月会议声明中点阵图重心前移步伐加快，明显超出市场预期；鲍威尔也对通胀措辞作出细微调整，传递对高通胀的担忧。或是出于平衡，也或是为了抑制过于鹰派转变对市场的冲击，美联储声明及鲍威尔讲话均未对缩减QE有明确描述。市场目前正预期在8月全球央行会议上得以明确，倾向在两周后的美联储纪要中得到与会委员的会中观点可以提供旁证。这一猜测或将由下周美联储官员们的最新立场解析证实，尤其是美联储主席鲍威尔下周二国会听证会上作证词是全周央行层面焦点事件。 美元指数周四延续强劲势头欧市突破昨述短期上方阻力带91.43/60区域，美初于这一区域上方整固后延续上升至年线所在的92关口附近，连续中阳上行，日线综合指标进入超买区域，预示日线级别的强劲势头伴生技术修正意愿同样的上升来临，盘口震荡再所难免。本周初两个交易日盘整后，连续拉升，周线动态涨逾1.5%，极有可能创出年内最大单周涨幅；综合指标低位上行，发出强烈看多信号。 更短的4小时如下图显示，隔夜突破5月反弹高位区域，彻底扭转了93.44-89.53以来的下行趋势，此前的反弹走势突破了弱势均衡博弈反弹性质束缚，带有继续上行对3月反弹挑战并反转强劲势头能量。日内在这一阶段0.382（回升0.618）黄金分位图示91.94/5附近博弈也成为短期焦点。近档上方阻力位于图示91.94和隔夜高位汇聚区域；继续上行则是3月高位也是阶段次高点所在的92.50附近。综合指标进入深度超买区域（仅低于3月9日来KD值），本周连续上行后出现强技术修正需求日益逼近，一触即发。技术上回档关注的昨述阻力带转为支撑的效应也是日内关注重点，若成功守住这一线及上方，结合周线积极乐观的技术指引，美元指数短期仍将趋于乐观发展。反之，则前期均势的弱反弹博弈阶段则仍将延续。 周四金价短暂盘口修复回升后延续下行，受美元上升和大宗商品集体下挫拖累，空方控盘欧美盘口持续下行，连接击穿半年线、MA360支撑，再次收出长阴，日线五连阴跌近136美元回到4月下旬整理平台的下沿区域。综合指标加速下行，逼近超卖区域，延续发出弱势信号同时也预示弱势持续打压能量受限，即将迎来超跌反弹的技术窗口机会期。本周四个交易日连续下跌，相继击穿MA60、MA20均线系统支撑，周线动态呈破位下行长阴线；KD高位死叉后加速下行、布林带回撤布林中轨区域，反应下行趋势过激有望趋缓但仍发出看空信号。 相较日、周看空并带分歧的信号相比。盘口性质4小时图形如下图显示，隔夜亚盘精准反抽1676-1916上行阶段的0.618黄金分位后再次出现大幅下挫，并直接击穿昨述下方1795美元附近强支撑区域直抵前述阶段的0.382黄金分位支撑，跌势方告停歇。如图所示，本周金价急跌回到4月下旬整理平台的下沿区域（图中红色虚线），该线和昨日低位的1676-1916上行阶段的0.382黄金分位共同汇聚的1768/1756区域将是年内这一上升趋势形态的生命线。综合技术指标位于超卖区域强化，其中KD指标触及3月双底形态以来的极低值范畴，预示超跌反弹日内随时展开。预期短期多空争夺博弈的焦点演变为对4月下旬整理平台的1799/1756（核心1795/1760）区域的争夺，昨述的1794/9美元区域的支撑变阻力对多方而言，需要尽快的收复以缓解趋势扭转的忧虑。
操作上，继续持有1890美元回补的前期3成黄金多头； 若临时调仓建仓，将实时快讯及短信通知，请留意相关讯息。
20210617 time 080856： 现货金价周三开于1858.74美元，重大风险事件前夕，市场谨慎心态占据上风，亚欧盘口金价位于1851-1861美元狭窄区域内窄幅拉锯。美期金收盘阶段的美联储决议公布前，金价温和上翘触及1862.83美元日内高位。 美联储6月会议决议，委员一致同意将政策利率联邦基金利率的目标水平保持在0-0.25%、超额准备金利率和贴现利率仍分别维持在0.10%和0.25%不变；保持当前每月1200亿美元的债券购买规模（800亿美元美国国债和400亿美元机构住房抵押贷款支持证券），直到对实现（货币政策）委员会的充分就业和价格稳定目标取得实质性的进一步进展为止； 会后经济展望中，上调今年和2023年的GDP增长预期，下调明年的失业率预期；上调了今、明、后三年的个人消费支出价格指数（PCE）通胀率预期，并上调了今明两年的核心PCE通胀预期：2021年、2022年和2023年PCE通胀预期分别为3.4%、2.1%和2.2%，较上次预期分别上调1.0、0.1和0.1个百分点。2021年和2022年核心PCE通胀预期分别为3.0%和2.1%，较上次预期分别上调0.8和0.1个百分点，2023年核心PCE预期仍为2.1%。基本符合预期。 点阵图显示，所有美联储官员均预计今年利率保持不变；在18名官员中，有7人预计2022年将加息，比上次多3人，占比将近40%；有13人预计2023年会加息，比上次多6人，占比超过72%；在预计2023年加息13人中，有11人预计届时利率将超过0.5%，占比超过61%，比上次多5人，预计届时利率超过1%的有5人，比上次多3人，占比将近30%。意味着，有七成以上的美联储官员预计，联储会在2023年内至少加息25个基点（其中本有六成以上多数官员预计，到2023年末，至少两次加息）；同时，近40%委员认为2022年将加息。点阵图重心前移符合预期，力度则超预期。 本次决议，美联储未给出调整QE购债的信号，也没有任何联储将开始讨论缩减QE购债的暗示。 加息预期提前偏鹰派决议出炉后，美元指数跳涨50个基点至91关口附近短暂拉锯继续维持震荡上行势头；金价急跌逾20美元击穿1840美元关口后形成拉锯之势。 鲍威尔讲话承认“通胀最终可能比美联储预期得更高、更持久”，强调符合美联储让通胀“在一段时期内“高于2%的目标，重申导致当前通胀上行的因素是暂时的，并称缩减QE量宽买债没有具体时间表（经济显然取得了进展，不过达到缩减QE的门槛还需要看到更显著进步，在此之前，美联储将继续购债，直至朝着通胀和就业目标取得了实质性进展）。同时安抚市场对点阵图显示的加息提前恐慌，称应对点阵图的预测持高度怀疑，加息还在“很遥远的未来”，6月份FOMC会议未曾讨论在特定年份加息是否适宜。 鲍威尔讲话对通胀的细微表述差异被理解为美联储认为通胀存在上行风险。讲话后，美元指数延续趋势继续上行、金市延续强化下行，快速下探至1803.15美元日内（5月8日以来）低位。此后金价略有回升修复，终收于1811.52美元，大跌47.28美元，跌幅5.54%，创本轮1676阶段反弹以来最大单日跌幅，年内跌幅仅次于1月8日；白银收于26.960美元，日跌0.699美元，跌幅2.53%。 信息数据面上，日内瑞士及多个新兴市场国家紧随美联储公布利率决议；欧元区5月CPI物价终值料维持整体上行势头，日内其他值得关注的讯息如下： 17:00 欧元区5月调和CPI同比终值 预期 2% 前值 1.6% 欧元区5月调和CPI环比终值 预期 0.3% 前值 0.3% 20:30 美截至6月12日当周初请失业金人数(万) 预期 36 前值 37.6 15:30 瑞士央行公布利率决议 全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周三维持持仓不变，当前持仓量为17946.59吨。 美联储决议对通胀评估出现调整、加息预期明显提前，朝向鹰派立场转变迈进一大步；同时期待的缩减QE靴子并未落地，市场转而预期8月全球央行会议期间美联储将宣布缩减路径。受此影响，美元指数周三窄幅震荡后大幅上行，突破昨述的短期强反压区域后，接连突破日线半年线、MA60和周线布林中轨，直逼5月初弱反弹高位区域，日线收呈近光头长阳，周线强烈看多的技术指引下，创年内及去年3月疫情冲击以来最大单日涨幅。日线短期形成突破上行之势，日内料仍将惯性强势；日线综合指标加速上行，频临超买区域，则预示上周五开启的波段上攻进入尾段，上行过程面临的修正技术压力与日俱增。更短的4小时图形如下图所示，综合指标快速上移临近超买区域，美元指数近档上方面临5月高位和2月高位形成91.43/60区域（核心是93.44-89.53下行阶段的50%分位所在的91.48/49附近）阻力带，预期这里是惯性上扬的强反压区域。 周三金价受美元强劲上扬势头压制，接连失守年线、4小时MA250支撑后，空方控盘加速下行，直抵日线MA60（4小时MA360）、半年线区域，逼近1800美元关口，收出破位长阴，呈加速下行之势；日线综合指标加速下行，延续发出弱势信号。4小时图形如下图示，金价在MA250未遭遇有效抵抗直接下行动态击穿MA360支撑后在此线上盘整；综合技术指标快速下行、动态击穿布林带下沿，日内技术修复意愿上升。近档下方支撑位于4小时MA360所在的1813/12美元附近；继续下行分别位于日线半年线所在的1808美元附近，今晨回落低位对应的1803美元附近，以及4月下旬至5月初的整理平台上沿、1676-1916反弹阶段50%分位、周线布林中轨和上移日线MA360密集汇聚的1799/1975美元区域。倾向这一带将构成阶段金价整理的极强支撑区域。近档上方阻力位于1676-1916阶段0.618黄金分位对应的1824/5美元附近；继续上分别是2074-1676整理阶段回升0.382黄金分位对应的1828美元附近，以及周一低位和4小时MA250汇聚的1844/5美元附近，以及日线年线对应的1852美元附近。
今晨美联储决议偏鹰立场如分析预期：其侧重点在通胀预期口吻微调和点阵图重心变化、加息预期提前，这符合我们预判；但缩减QE的预期未落地，形成阶段的压力。金融市场表现相对平稳，而金价短期跌幅超出我们预期，更多直接反映了美元加速突破上行形成的压力。就阶段而言，基于通胀上行阶段对金价形成支持基本形态未有变化。策略上，无修正意见，目前金价的调整整理充分，日内或亚欧盘口或仍有惯性的延续美联储决议后走势。建议继续稳健持有三成黄金多头持仓；新入空仓（国内）会员可于现价及略下方任意盘口回荡期间逢低建仓。 操作上，继续持有1890美元回补的前期3成黄金多头； 若临时调仓建仓，将实时快讯及短信通知，请留意相关讯息。
20210616 time 074056： 现货金价周二开于1866.00美元，美联储紧缩预期支配影响金市，亚洲早盘国内市场开市阶段金价出现一波盘口性下跌短暂击穿1860美元后企稳。午后美元指数振幅扩大，在至欧洲盘初的盘口性跌势背景中，金市关联反应平淡，温和震荡回升于亚洲尾盘触及1869.13美元日内高位。随后美元指数出现逆转性质的回升，也未能实质影响金市，金价欧市位于1865美元附近横向整理。美初，美5月零售意外大幅不及预期、PPI物价不出意外继续推升，数据未对金融市场形成明显冲击，美元指数结束欧市的推高回落至亚洲早盘的90.50附近盘恒；金价在美股开盘阶段再次下滑，凌晨后下探触及1850.80美元日内低位。此后，年线区域技术支撑作用显现，金价震荡温和回升，终收于1858.80美元，日跌7.20美元，跌幅0.39%；白银收于27.659美元，日跌0.166美元，跌幅0.60%。 信息数据面上，核心焦点是明晨2：00揭晓的美联储6月利率决议，主流观点美联储将维持现状不变；季度性的经济展望和点阵图预期受到高度关注；持续通胀飙升压力下，或暗示退出超宽松政策： 美联储4月会议上美联储货币政策委员会的委员一致同意，将政策利率联邦基金利率的目标水平保持在0-0.25%不变；维持此前少每月购买800亿美元美国国债和400亿美元机构住房抵押贷款支持证券（MBS）规模不变，直到对实现（货币政策）委员会的充分就业和价格稳定目标取得实质性的进一步进展为止，继续重申去年9月公布的利率前瞻指引目标是在一段时间内实现通胀适度高于2%，以便让一段时间内的平均通胀达到2%，并且长期通胀预期仍很好地锚定在2%。和3月会议如出一辙。 在有经济展望和点阵图3月会议上，美联储上调年内GDP增速至6.5%、下调失业率预期；上调三年内PCE通胀预期（其中2021年、2022年和2023年PCE通胀预期分别为2.4%、2.0%和2.1%，此前分别为1.8%、1.9%和2.0%；2021年、2022年和2023年核心PCE通胀预期分别为2.2%、2.0%和2.1%，此前分别为1.8%、1.9%和2.0%）；点阵图重心和12月一致，显示21-22年预期利率保持不变（其中18名委员继续一致预期年内不变，有4人（12月为3人）预期22年将加息一次，有7人（12月为5人）预计2023年会加息，人数占比将近40%，且有6人预计届时利率超过0.5%即加息两次25个基点）。 3-4月会议期间及其后，美劳动力市场虽一度强劲回升，但历经波折反复，距离去年3-4月积累的失业天坑仍有800万左右有待恢复，距离美联储前述控制目标尚有距离。而通胀3-4月连续上升，PCE物价同比3月2.3%、4月3.6%（其中核心PCE同比分别为1.8%和3.1%），开始突破3月会议上调后预期，并越过美联储此前暗示的2.5%控制目标上沿红线区域。据最新5月CPI数据（同比涨5%超前值4.2%，增速创2008年8月来新高；核心同比3.8%同样高于3%前值，创39年来新高）和PPI（同比增长6.6%，为2010年11月数据记录以来最高，核心同比4.8同样高于4.1%前值），预示月底的PCE物价进一步飙升是极大概率事件，远超控制目标（同时也远超上调后的阶段控制目标上沿）后，美联储将不得不在本次会议予以回应，也将增强美联储进行干预调控的可能。我们也应注意到，PPI环比上升势头放缓（0.8%高于前值0.6%核心0.7持平于前值），CPI环比数据出现回落（CPI0.6%低于前值0.9核心0.7%同样低于前值0.8%），显示近期中国等央行调控举措对大宗商品施加影响取得阶段成效，这一趋势延续将实证目前多数机构研判和美联储向市场传递的本轮通胀高峰已经（或接近），这将继续提供美联储维持口头上通胀暂时性判断的依据。结合最新5月零售数据大幅不及预期环比-1.3%，通胀压力下的滞涨阴影浮现。 对此发展趋势，4月会议纪要中，显示一些（a number of）委员未来几次会议上的某个时点可能适宜开始讨论调整资产购买步伐。据会后的公开发言信息，出现了部分委员立场由鸽转鹰转换（其中哈克、卡普兰、乔治明确表示建议缩减购债的讨论宜早不宜迟，其中哈克在期间立场由鸽转鹰）；美联储两位副主席（克拉里达、夸尔斯）虽强调通胀大体是暂时的，支持未来几次会议上（数月）可能讨论减码宽松政策事宜；美联储三号人物、纽约联储主席威廉姆斯也表示虽没到调整QE的时候，但提前讨论是合理的。这一变化，意味着近期会议中暗示退出超宽松政策的可能明显增强；也反应出点阵图在6月声明中出现利率上调重心前移的变化可能增强。 美联储主席鲍威尔在此期间并未直接参与表态，在5月初的最近公开涉及货币政策的讲话即确认经济前景变得光明但并不均衡，同时强调通胀上升暂时性，安抚市场还未到沟通缩减QE的时候。但一个月内，罕见的由财政部长（前主席）耶伦两次发声加息言论（5月初，可能需要小幅加息以防止经济在超高政府支出环境下引发的过热，后又相关部门否认；本月初发表加息有利美国社会和美联储），测试市场对未来紧缩路径的反应。 综上，我们认为美联储6月会议仍将维持利率和购债规模不变；大概率继续上调年内（或更长周期）通胀预期；点阵图重心出现变化概率超过50%，或出现和市场预期的2022年下半年（四季度）加息提前的信号。美联储和鲍威尔仍将继续强调利率前瞻指引两大基石，劳动力市场改善任重道远、通胀明显回升而暂时性因素更多的老生重弹基础上，大概率会表示控制通胀进一步上升风险的必要性，暗示缩减QE是合适的（会否直接在本次会议明晰路径或仍存分歧，倾向本次会议暗示，继而在3季度明确（8月全球央行或9月议息会议）上明确，9月会议或4季度正式实施的概率较高）。因此，预期6月美联储会议基调由鸽派中性基础上朝向中性和中性偏鹰方向继续迈进，也是朝向紧缩方向释放信号的一次转折性的会议。 上周市场主流机构预期多数仍持美联储将维持现状的中性偏鸽立场。近一周最新通胀数据揭晓后，机构开始调整研判观点，目前对美联储本期会议暗示退出的偏鹰立场开始占据上风，但仍未取得共识。市场影响方面，美股、债市等金融市场走势也未对潜在的紧缩可能出现正反馈，令分析人士困惑。这一背景的背后我们认为是通胀回升势头下，以及美联储诸多官员和耶伦的反复暗示下，美联储利率调整预期早已提前反馈加息预期提前至2022年下半年，市场已经开始对这部分调整计价。最新的市场表现显示，汇市、金市上周五开始对潜在的朝向偏鹰立场转换做出提前反馈，金价高位回落修正；大宗商品市场走势分化未体现明显变化。倾向美联储决议如上述分析的大概率朝向偏鹰转换，金融市场将出现因紧缩政策加速临近出现震荡；美股、商品市场包括金价短期有承压过程；随着迈向紧缩第一步靴子落地，市场兑现预期或金融市场动荡的避险因素，提前修正充分的金价将大概率获得再次上升的动能。而更长的周期看，通胀因素远未消退有望成为金价上行的持续推动因子。若美联储意外维持现状，则其和市场预判向左，宽松氛围下，金价有望即刻V型反转上升。 日内其它值得关注的讯息如下： 20:30 美国5月营建许可总数(万户) 预期 173 前值 176 20:30 美5月新屋开工年化总数(万户) 预期 163 前值 156.9 17日 全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周二维持持仓不变，当前持仓量为17946.59吨。 美元指数周二盘中先抑后扬，美盘前的冲高意愿受到零售数据抑制，延续维持整体重心于4小时MA250上方的横向整理，日线收呈阳十字星，盘中创5月下旬以来反弹波段新高，显现强势整理蓄势的格局；日线综合指标加速上行，临近高位区域，发出偏多讯号。更短的4小时图形显示，周二回撤布林中轨获得支撑，随着这一线上行提升和MA250日内共振，技术性超买后连续两个交易日不充分的整理（综合技术指标继续下行，仍则发出偏空的指引）后，在周线强烈看多、日线趋强指引下，日内延续上行的挑战昨日图示的反压动能90.90附近以及周线布林中轨对应的91.08附近概率偏高，这一短期波段较强反压是验证短期阶段美元指数强弱的分水岭。如周评分析，倾向美元指数持续走强的可能性较低；本轮日线级别的反弹进入中后期，日内美联储紧缩预期下若冲高，易在短期盘口强化后出现预期兑现和技术性超买后共振的回落走势。短期技术支撑阻力无明显变化，请参阅近期分析。 金价周二延续下挫，盘中未明显对美元指数走势和零售数据大幅不及预期的即时反应，显示受制于美联储明晨增强的紧缩预期。日线收呈回踩年线支撑的下影略长小阴线，实体落于周一长下影内，年线区域上的整理特征凸显；日线三连阴后，综合指标加速下行进入相对低位区域，发出偏空的讯号，预示整理过程仍有待消化。盘口4小时图形显示，隔夜金价回撤对周二超跌反弹走势进行修复，综合指标位于中枢区域，无明显方向，谨慎等候美联储决议落地。综合分析，倾向美联储决议前后，金价仍有盘口性质的下行能量，下方年线和周一低位共同构筑起短期的强技术支撑区域，本月两个波段跌幅（1916-1855和1903-1844跌幅近乎相当），日线三连阴后，已提前对美联储紧缩预期充分反应，日内低位企稳回升的概率较高。近档下方支撑位于1856/55美元附近；继续下行分别是年线和隔夜低位共振的1852美元附近，周一所创阶段低位和上移的4小时MA250共振的1844美元附近。近档上方阻力位于隔夜高位所在的1869/70美元附近，以及前述1875/80美元区域；继续上行分别是1887美元附近。
策略上，无修正意见，请回归周评及近期系列分析。此前三成黄金多头持仓建议继续稳健持仓；日内若因美联储紧缩预期出现加速的盘口跌势，新入空仓国内会员可继续逢低建仓。 操作上，继续持有1890美元回补的前期3成黄金多头； 若临时调仓建仓，将实时快讯及短信通知，请留意相关讯息。
20210615 time 082556： 现货金价周一开于1874.10美元，进入美联储议息周，其货币政策紧缩预期开始产生影响。在国内及澳大利亚休市的亚太清淡盘口金价一反常态，盘初的震荡中触及1877.89美元日内高位。随后在无关联品种走势配合下击穿1870美元关口，弱势形态形成后，金价亚欧盘口独自单边震荡下行，并延续至美初盘口下行触及1844.20美元日内（5月17日以来）低位。盘口连续下挫后，金价在美股开盘阶段迎来强劲反抽，盘口急升20美元，大幅收窄日内跌幅。盘口升势后，金市趋于平衡，围绕1865美元窄幅拉锯，终收于1863.80美元，日跌10.93美元，跌幅0.58%；白银收于27.825美元，小跌0.055美元，跌幅0.20%。 信息数据面上，今日焦点是美国5月零售数据：美4月零售环比0%，大幅低于预期1.0%和上修后前值10.7%，（其中核心零售-0.8%，同样远低于预期的0.3%和上修后前值9.0%），分析认为源于3月前值的高基数；也有分析人士认为储蓄增加淡化财政刺激支持政策的提振，同时通胀上升降低消费意愿。展望5月前景，劳动力市场复苏但未入预期、有超过半数州决定退出停止失业救济的激励政策；制造业和服务业结束4月的回落、重新回升至超高景气范畴当仍居于高位；疫情仍规模出现但管控举措进一步放宽，储蓄意愿不会即刻消退；通胀延续强劲势头，消费者购买力停滞下滑。前瞻因素喜忧交织，考虑到4月的相对的低基数，目前最新市场预估5月零售增长为-0.4%（其中汽车和二手车价格上升迅猛，扣除这一因素核心零售预期相对乐观，由最初的0.5%上调至0.6%，），符合此前推测，倾向符合或略超预期概率偏高。在飙升的通胀背后，消费增长停滞不前，5月零售若如当前预期不佳，预示经济滞涨风险上升，美联储做出政策调整的意愿将受到制约，目前开始提升的美联储紧缩预期则会明显降温。 日内美5月PPI同比无意外理应继续创出新高，环比回落力度对短期通胀预期影响较高，也应予以关注。 日内其它值得关注的讯息如下： 5月核心零售销售环比(%) 预期 0.6 前值 -0.8 20:30 美国5月PPI同比(%) 预期 6.2 前值 6.2 美国5月PPI环比(%) 预期 0.4 前值 0.6 美国5月核心PPI同比(%) 预期 4.8 前值 4.1 美国5月核心PPI环比(%) 预期 0.5 前值 0.7 全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周五减持11.53吨（降幅为0.06%）后，周一增持46.15吨（增幅为0.26%），当前持仓量为17946.59吨。 美元指数周五强劲反弹，回到月初高位一线，周线收出下影小阳，近三周整体重心呈温和上行势头，KDJ低位金叉，预示90关口的拉锯争夺战，多方开始占据优势，短期利于企稳发出利多信号。周一美元指数清淡市况中窄幅盘整，日线收呈整理性质窄幅波动的小阴线，短期受制于月初高位制约，未能延续周五带突破特征的强势；综合指标加速上行，继续发出偏多信号。更短的4小时图形如图1明晰显示，周五突破MA250后，美元指数处于超买的盘口特征，周一围绕这一均线系统盘整，美盘后美元指数站稳，日内走势呈上行后的强势整理；综合指标超买区域下行，发出看空的盘口讯息。日内技术信号多空交织，在周四凌晨美联储决议前夕，美元出现较强的盘口势头，显示市场对美联储可能发出的紧缩信号出现正反馈。如今日重磅经济数据无明显偏差，倾向维持现状延续整理的格局为主。近档下方支撑位于4小时MA250所在的90.47附近，略下则是阶段反抽次高、89.53-90.63波段的0.809分位和隔夜回撤低位汇聚的90.45/41区域，这里同时还是4月美元第一波段打压的阶段低位共振点；继续下行分别位于周四高位和上移的4小时布林中轨共振的90.32/31附近，89.53-90.63波段的0.618黄金分位和日线MA30共振的90.21/20附近，以及呈上行势头的日线布林中轨对应的90.08附近。近档上方阻力位于隔夜、周五和月初高位汇聚的近期反弹高位90.60/63区域；继续上行则是图一A点对应的90.90附近。
周五金价受美元强劲反抽压力和自身技术超买后修正意愿共振回落，落于前述收敛三角形态下沿，符合推断；尾盘多方未组织明显抵抗反抽，则显示多方对美联储决议紧缩乃至美元可能的反弹周期心存顾忌。周线收呈收呈上影略长的小阴线，实体落于此前一周的长下影范畴之内，基本形态未有明显变化；KD指标超买区域出现死叉，发出看空信号。如图2示，周一国内市场休市阶段，跌穿近期反弹上行支撑轨道、2074-1676阶段的50%分位和这一阶段速阻线2/3线共振的1875美元附近技术强支撑后，通常清淡的亚盘出现延续周五趋势的增强性跌势。同时连续下挫后4小时进入超卖区域，我们分析系统再次发出明确低位做多信号；并且金价亚欧盘口跌势未得到美元指数等关联品种的配合。进入美盘后，金价超跌后明显反弹，日线收呈下影小阴线，连续第二个交易日下跌。如图2示，近一个月金价突破年线（MA250）后回修，日线整理触及布林带下沿后低位获得买盘支撑强劲反抽，属于较为标准的突破回踩确认形态，近期的整理已经较为充分。更短4小时指标超卖后回升日内继续发出偏多讯息，倾向日内企稳回升概率较高，本周或仍将对美元可能的反弹形态仍会做出反馈，倾向周一的低位大概率会是阶段整理的低点区域，本周修正不会明显的低于这一范畴。近档下方支撑位于4日回落形成的阶段次低所在的1856/55美元附近；继续下行则是温和上行的年线对应的1852美元附近，以及隔夜低位对应的1844美元附近。近档上方阻力较强阻力位于前述图示的1875/80美元A点日线布林中轨区域；继续上行阻力分别位于日线布林中轨对应的1890美元附近，以及上周高位所在的1900/03美元区域。
周一国内假日期间，国际金价出现剧烈的回落技术修正。如前及近期系列分析，我们认为这是常态技术性修正盘口强化，已近充分。策略上，建议继续稳健持3成多头黄金持仓；周一国际市场近期新入空仓会员获得相对低位的建仓机会；本周美联储决议落地前后的震荡盘口低位，国内市场空仓会员应注意逢低建仓。日内而言，盘口若有较明显打压，则应是可以布局的时点。 操作上，继续持有1890美元回补的前期3成黄金多头； 若临时调仓建仓，将实时快讯及短信通知，请留意相关讯息。
210614 time:153056 对空仓的国际市场新会员而言，当前的1856美元附近是一个可以做多的价位，可3倍杠杆持有多头。 ------------------------------- 黄金阶段技术承压 秉持多头思维׀•威尔鑫
从单纯周K线组合形态来看，上周金价重心几乎运行在前周下影线之内，技术含义上属于消化压力的强势整理范畴。 就市场运行关联观察，虽本轮金价上行似乎较为直观地对应着弱势美元，即看似美元下跌是金价上涨主因。但实际上，本轮金市行情正叠加着通胀基本面支撑。故此，金价与油价对应形成一定正向关联，如图所示： 关于大宗商品市场与通胀前景，很难定型分析，尤其逆趋势判断商品与通胀见顶，存在很大犯错可能。近两个月，国内一些经济学家不断发出商品市场可能见顶，通胀可能见顶，或难持续的声音。这种声音有很大迷惑性，可能低估了市场与宏观经济的不确定性。笔者在5月24日曾发文《商品与通胀见顶了 不宜太决断》，结合历史数据信息证明，盲目断言商品或通胀见顶，存在误判风险可能。我们近日将再结合经济运行大周期，对商品、通胀做些补充分析。 就关联关系观察，既然美元指数看似与金价反向波动关系明显，那么美元指数会否破位下行，对金价是否进一步向上突破似有重要指引。当前，美元指数在90点附近，依然存在我们近月分析的很强宏观技术支撑。 如果美元指数有效击穿90点下行，可能是黄金延续牛市的标志性信号。关于美元指数在90点附近的宏观技术支撑，我们直接引用2021年1月24日中的内容，未做丝毫修改，重点在于理解美元在90点附近的纯技术意义。 首先看宏观技术分析对美元指数的有效性。就2001年美元指数见顶121.01点至2008年见底70.68点后的整个宏观熊市波段观察。 该宏观波段反弹的23.6%黄金分割位，是美元指数在2008-2014年宏观区间筑底间的核心作用力位置，主要体现为回升阻力。 该宏观波段反弹的38.2%黄金分割位，构成2009/2010年两轮美元指数中期强反弹的绝对反压。同时，也构成2018年至今两轮美元指数中期调整绝对支撑。目前，美元又一次面临该线宏观支撑。 该宏观波段反弹的61.8%黄金分割位，成为美元指数2016年至今的宏观顶部绝对反压。 此外，以2001年121.01点为顶，以2014年美元指数牛熊转换前的低点78.91点为底，形成的阻速线，该阻速线2/3线精确构成此后美元指数顶部绝对有效反压。 图中H1H2为美元指数在2007-2014年期间震荡筑底的熊市通道。轨道宽度由起点波段（80.39-92.60点）宽度决定，斜率则由此后波浪反弹或下行高低点决定。 H1H2通道确定后，对应形成的H3、H4轨道线或趋势线，对美元指数的中期影响也同样非常明显。H3线在2015年后数次成为美元指数回调支撑，H4线则与阻速线2/3线共振，精确量度出美元指数宏观顶部。 如果美元指数突破H4线上行，那么H5线附近会构成下一个压力点。如果美元指数回落，H3线理应再次构成支撑。 就美元指数2008年见底70.68点，至见顶103.82点后的整个牛市波段观察。该波段阻速线1/3在2018年对美元指数的反压相当神奇有效。而2/3线与H3线共振于87点附近，若美元指数下行，或在此有支撑。 L1、L2、L3为美元指数2016年见顶后的箱体顶底，向上注意箱顶H1反压，向下则需留意箱底H2、H3线支撑。 图中R线附近，即对应美元指数在2009/2010年的形态顶部支撑，又有38.2%黄金分割位形成共振支撑。 当然，我们还曾强调过，10、20年均线也在90点附近形成胶合共振支撑。 就目前情况来看，虽技术含义很大程度上与1-2月大体相同，但实质含义不一样。这主要体现在美元指数在2-3月已对这些宏观技术支撑有过一次反应，美元指数在1月见底后，至3月，反弹超过了4000点。当美元指数完成这个反弹后再回落到90点，破位下行风险就比1月份大多了。 另一方面，如果美元指数又一次在90点附近企稳回升，周K线形成双底，无疑在技术面上对黄金会构成很强压力。若如此，视线又必将重点转向通胀与金融市场的稳定状况，即黄金市场面临的避险力度如何。 那么美元再次于90点附近见底可能大，还是破位下行可能大？这可能需要思考更多市场与经济问题。就笔者看来，如果美元指数双底转势上行，理论上会对商品市场构成冲击。不仅商品市场，甚至美国股市也会遭遇很明显冲击。即目前美元转势上行，可能引起金融市场不稳定。对美国官方而言，单纯的金融市场不稳定未必是大事，他们也不可能一直致力于维持金融市场稳定，但目前阶段，他们一定非常在乎实体经济复苏的稳定与否，他们不允许注入超过10万亿美元流动性后的实体经济最终不能稳定。故近两三月，虽美国中周期经济数据、物价指数显示经济有些过热，金融界弥漫着通胀忧虑，但美国官方态势淡然。他们一直强调经济复苏稳健的重要性，充分就业的重要性，并认为通胀只是短期问题。 至于通胀到底是长期问题，还是短期问题？我认为这个问题问得就很蠢。即便是个长期问题，美联储会回答“是长期问题”吗？“是短期问题”的答案，重在安抚市场情绪，重在稳经济金融信心。可笑的是，不少经济学家也把这个答案当可以信赖的答案，并自加作料构成有关通胀前景的丰富论断。通胀是长期还是短期？美联储自己也未必知道！但我们只需要知道，当前美国官方在疫情尚未完全消除的前提下，非常重视宏观经济的稳健复苏，非常重视就业情况。至于通胀前景，不是他们现今关注重点。 既然美元指数转势走强，很可能威胁泡沫已经明显的美国股市，威胁商品市场，威胁金融稳定，进而威胁经济稳定。那么美元转而系统性走强的可能就不大。 若美元破位下行，更有助于美国经济复苏，但同时也可能更需警惕风险市场泡沫。 或美元弱势区间整理，直至疫情完全受控，经济运行稳健后，可能迎来系统性涨势。由于经济稳健了，一定程度地风险去泡沫，即是必须的，也是美国官方能够承受的。 笔者之见，总体而言，当前美元指数似乎没有系统性转强可能。 在这样的宏观基调下看黄金市场，尊重黄金市场宏观趋势是重点。关于黄金宏观基本趋势解读，请回顾《判断3月金价见底的20几个信号》中的最后一节： 在上述大前提下，根据黄金市场资金分布状况，思考市场逻辑，应更有应用价值。如近三年金价日K线，COMEX期金未平仓合约，对冲基金在COMEX期金市场中的净持仓，全球最大的黄金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust的持仓变化历史图示： 图中B区，似乎又显示出对冲基金并不完全那么明智，丢失了一大段行情。整个COMEX期金未平仓合约降幅比对冲基金净持仓降幅更明显。但在此期间，全球最大的黄金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust似乎很“积极”做多。 但对于B区，我们也可以这样去思考，无论COMEX期金未平仓合约，还是对冲基金持仓，应主要体现为机构（商业机构与对冲基金）持仓的调仓。回想那段时间，正是机构对流动性困境感到怀疑的时间，也就不足为奇了。而黄金ETF-SPDR持仓变化，很大程度上代表散户对黄金市场的情绪变化。当然，黄金ETF-SPDR也有很多机构持仓，但这种机构可能是单纯的，没有复杂中间链条的投资或投机机构，它们没有基于经营的流动性担忧。 当前的C区，值得玩味。金价大幅上行超过240美元，幅度与A区幅度相当。但无论从COMEX期金未平仓合约观察，从对冲基金净仓变化观察，还是从黄金ETF-SPDR持仓变化观察，都没有对本轮金价的上涨做出应有反应。那么推动金价上行的动力，又来自哪里呢？我们此前一直强调，此轮黄金市场的上行动力，很大程度源于场外需求强化。但场外需求竟然未能在黄金ETF-SPDR持仓变化中得到反应，也算是奇葩。 总体而言，当前C区的整个黄金市场资金分布情况，或多或少类似A区。 当前COMEX期金未平仓合约仍处于中期绝对低位，与2019年二季度金价位于1300美元附近时差不多。对冲基金净持仓要高于2019年二季度，但依然处于一年半以来的绝对低位区。黄金ETF-SPDR持仓也一样。 故中期后市而言，我们从逻辑上认为COMEX期金未平仓合约，对冲基金净仓，黄金ETF-SPDR持仓，走上行趋势的可能很大。而它们的上行趋势，基本会对应黄金市场的强势。至于还会出现什么支撑黄金市场的后续逻辑，不好预见，就像很难预见2018/2019年特朗普会发动贸易战一样。 黄金阶段技术阻力与超买主要体现在周线上，月线技术仍处于低位，日线超买已得到消化。 此外,如果我们将黄金市场相对于关联金融市场的偏离量化,与基本面结合理解,黄金牛市似乎还有非常不错的可想象空间: 操作，继续波段持有多头。若有调仓需要，或判断修正，适时补充。 |
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