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※黄金结构性看多210726/0730 |
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2021-07-24 15:23:54
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20210730 time 075956： 现货金价周四开于1806.87美元，日内呈现单边上扬走势，开盘阶段的震荡中随即触及1805.20美元日内低位。亚洲早盘金价震荡温和上行，在国内市场开市后，出现盘口7美元跃升后位于1815美元附近盘整。午后，大宗商品集体走强、金价继续上攻逼近1820美元关口。欧初，金价略作修正，欧元区经济景气指数等数据优于预期提振下，金价再次上扬突破1820美元关口并维持震荡上行势头。美初，美周失业申领人数维持40万左右水准、2季度GDP略高于前值但大幅不及预期，美元指数跌穿92关口后未能组织起有效反弹，延续弱势盘跌走势；金价则延续震荡推升模式继续上攻，凌晨后创出1832.67美元7月15日来高位。美期金收盘前，金价维持1830美元及上方的高位震荡。电子交易时段，金价温和回落，强势修整，终收于1828.06美元，日涨21.41美元，涨幅1.19%，；白银收于25.490美元，日涨0.563美元，涨幅2.26%，金银同创5月17日来最大单日涨幅。 信息数据层面上，今日欧美密集发布系列经济数据，其中核心焦点是美国6月PCE物价指数及个人支出环比：月中揭晓的美国6月CPI物价同比5.4%，高于预期4.9%和前值5.0%，续创2008年8月以来新高；环比0.9%，高于预期0.5%和前值0.6%（其中核心CPI物价同比4.5%，高于乐观预期4.0%和前值3.8%，创1991年9月以来的最高；核心环比0.9%，高于谨慎预期0.4%和前值0.7%，创08年来最大涨幅）；随后公布的6月PPI也全面强于预期，美国通胀依旧延续呈现加速上行的势头，远超美联储修正后平均2%通胀目标控制范畴之初上限(多数评论分析为2.5%)。其中，食品、大宗商品继续稳中有升，薪资增加，以及因为供应链短缺导致汽车和二手车价格上涨是重要上涨因素。究其实质，源于疫情后的天量资金注入后刺激，同时特朗普时代大幅提升的关税加剧输入性价格上升和供应链短缺压力。而后者将导致通胀难以在短期有效回落，并催生资金对通胀的进一步炒作激发潜在的通胀上行压力。在最新的美联储7月会议上，鲍威尔老调重弹，重申最近几个月来通胀持续走高是临时的，只不过在此前国会证词中承认当前通胀远高于我们2%的目标，并且将持续数月（半年）左右。在强劲6月CPI和PPI数据揭晓后，目前市场预期6月核心PCE物价同比由3.4%进一步上涨至3.7%，环比预期最初乐观的0.7%温和调降至0.6%（前值0.5%）；该预期符合前瞻数据指引，应不会明显偏差。由于前值低基数，市场预期6月消费支出温和回升至0.6，现金救助政策边际递减效应，美国正逐渐显现滞涨的经济困境。由于数据相对滞后，其重要性（已经通过带有前瞻性质的CPI和PPI传递）不在于即期对金融市场的盘口冲击，预期不会对当前市场趋势产生实质影响。 日内值得关注的讯息如下： 17:00 欧元区7月调和CPI同比初值(%) 预期 2.0 前值 1.9 欧元区7月CPI调和环比初值(%) 预期 -0.3 前值 0.3 17:00 欧元区二季度GDP环比初值(%) 预期 1.5 前值 -0.3 欧元区二季度GDP同比初值(%) 预期 13.2 前值 -1.3 17:00 欧元区6月失业率(%) 预期 7.8 前值 7.9 20:30 美国6月PCE物价指数同比(%) 预期 4 前值 3.9 美国6月PCE物价指数环比(%) 预期 0.6 前值 0.4 美国6月核心PCE物价指数同比(%) 预期 3.7 前值 3.4 美国6月核心PCE物价指数环比(%) 预期 0.6 前值 0.5 20:30 美国6月个人支出环比(%) 预期 0.7 前值 0 22:00 美7月密歇根大学消费者信心指数终值 预期 80.8 前值 80.8 21:00 美联储布拉德在欧洲经济和金融中心活动上发言 全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周四维持持仓不变，当前持仓量为17177.76吨。 展望下周，主要金融市场无假日，处于常态的连续交易模式： 数据层面上，月度重磅数据密集出炉，其中核心焦点是周五公布的美7月非农就业系列数据：6月非农85.0万大幅高于上修后前值58.3万和预期72.0万（同时下调4月非农由27.8万至26.9万）；失业率5.9%意外劣于预期5.6%和前值5.8%。过去三个月非农均值为56.73万较修正后前值54.57万温和上升，以及消除去年非常态的6月数据后，过去12个月均值由89.575万继续明显回落至56.73万（随着未来进一步消除去年7月的176.1万明显较高水准，12个月均值有望进一步温和回落），显示当前劳动力市场复苏进入一个后疫情相对稳定（5-60万）的阶段，符合此前我们推断。6月非农强劲，但失业率意外回升令人略感意外：分析认为新增就业中，休闲酒店业服务性行业贡献最大，其次政府就业增加年内最多的18.8万人是超预期的主因。失业率回升既反映劳动力市场复苏的不平衡，结构矛盾突出进入阶段瓶颈区；而在薪资环同比继续维持相对乐观走势、各州推行就业奖励计划背景下，失业率回升部分或源于重返就业市场和积极更换机会的人数增加（仍有650万+的疫情后累积失业数待恢复），这也会使得近期失业率的改善速率放缓。前者表明非农的增加带有偶然不可持续性；后者表明失业下降停滞反复是劳动力市场整体复苏进程阶段性的小波折，其实也是继续复苏的标志，不代表趋势发生改变。 展望7月非农前景，变异病毒德尔塔规模爆发疫情出现明显反复，半数以上州普遍推行就业奖励计划（包含减少或停止失业现金救济），统计周期内适逢美国国庆假日、西北部遭遇持续高温干旱影响；6-7月制造业指数略有回落、非制造业明显回落，整体依然维持超高景气度内，但其就业分项指数6月双双延续滑落至萎缩区域发出警示信号；6月ADP+69.5万温和超预期，符合我们推断，7月预期温和回落至65万，保持相对稳定；纳入统计周期内截至7月24日周失业金首次申领人数均值由39.725温和降低为39.325万（在前两周低于40万第二周创疫情后新低的36.8万后，后两周出现反复回升至40万及略上水平），续创去年3月疫情冲击来新低，但下降势头明显放缓。 综合分析，非农近三个月和近12个月均值均进入到50-60万区域，继续传递出劳动力市场复苏进入一个相对稳定的新阶段。7月前瞻信息喜忧交织，目前市场主流乐观预期当月非农继续增加至92.6万，失业率温和改善降低至5.7%。我们认为，失业率预期符合趋势发展逻辑，预期不会出现明显偏差；下周非农数据是在各前瞻数据落定后，随着数据陆续披露，非农预期的调整也将依次做出修正。即时考虑到各州推行的就业刺激计划这一变量因子，整体评估非农就业预期依旧相对乐观，不排除或有下调的可能。倾向大概率落于当前预期和ADP实际数据之间。 下周重量级的数据还有分别于周一和周三公布的美国7月ISM制造业和服务（非制造）业PMI：美6月ISM制造业指数为60.6，低于预期的60.9和前值61.2，连续13个月处于扩张区间。其中就业分项指数49.9，较前值50.9下降1.0个点，连续3个月下落；物价支付指数92.1高于高位前值88，处于13年来高位区域；供应商交付指数从78.8小幅回落至75.1。供应管理协会主席表示，需求、消费和投入相较5月出现强劲增长，和5月措辞相同。同时继续表示，整个价值链上的劳动力问题仍旧是制约增长加速的主要障碍。供应链在努力应对强劲的需求，因为雇佣和留住直接劳动力仍然困难，同时也有报告出现持续的高库存积压水平，过低的用户存货以及创纪录的原材料交货时间。6月ISM制造业指数温和回落继续维持高景气度范畴，符合对阶段指数复苏已经见顶的推断。展望7月前景，通胀上升压力继续传导，德尔塔变异病毒规模复发但未对制造业形成明显冲击、（由台积电月中发出本季开始大幅增产讯息为标志）汽车芯片为代表的供应链痛点有所缓解，制造业分行业的复苏不均衡现象依然普遍；更为重要的前一阶段的财政刺激政策的到期，新一轮基建等刺激计划迟迟未能落地，制造业持续复苏动力前景受到制约。提前揭晓的美国7月Markit制造业PMI初值63.1，高于预期62.0和前值62.1，续创2007年有数据记录来新高。另据目前掌握的地区联储信息（纽约大幅上升，堪萨斯小幅上升，费城明显下降，达拉斯、（芝加哥尚未揭晓，预期）小幅回落，里士满基本持平）来看，各地区制造业景气指数和前基本持平，仍维持于超高景气度范畴之内。前瞻信息预示7月ISM制造业温和上升的概率较高，目前市场预期7月数据为60.7，较前值略有上升。我们认为，这一预期基本符合前瞻信息的指引，或继续不会出现明显的预期修正。 美6月ISM非制造业指数为60.1明显低于预期63.5和前值64.0，连续13个月处于扩张区间，但远离了此前创出的历史高位。其中就业分项指数由55.3继续大幅跌至49.3，步入收缩区域；供应商交付指数下降1.9个点至68.5；物价支付指数由80.5温和回落至79.6，处于13年来的高位区域。供应管理协会主席表示，虽然从上个月的历史高位有所回落，但是服务业的扩张速度仍然强劲。不过与此同时，来自原材料短缺，通货膨胀，以及物流和就业方面的挑战仍将构成商业环境的障碍。6月服务行业明显回落，分析认为受制于劳动力以及原材料短缺，但或更为重要的原因是如我们分析的持续超高（60+）景气度区域难以长期维持，在缺乏新的刺激手段下，实属朝向常态化的景气周期（55-50区间）回归的正常演绎。展望7月前景，德尔塔变异毒株规模爆发对服务业影响已经在6月数据部分体现，预期对7月影响更为深远；6-7月通胀上升压力继续、6月零售超预期回升或预示服务业仍将维持较高景气度范畴，但同比增长势头正在快速下滑，同时消费者支出环比连续大幅下滑由5月0.9%下滑至6月预期0%，则继续发出警示讯号。据提前揭晓的7月Markit服务业PMI初值为59.8，明显低于预期64.5和前值64.6，从纪录高位区域连续两个月直线下滑。前瞻信息暗示6月ISM非制造业仍将处于从超高景气度范畴内温和回落的趋势，目前市场预期7月非制造业指数61.0高于前值，倾向该预期偏乐观，下调这一预期的概率偏高。 下周值得关注的数据还有：周一欧元区（德国）、美国7月Markit制造业PMI终值；周二美国6月工厂订单环比和耐用品订单环比终值；周三欧元区6月零售销售，欧元区、英国、美国7月Markit服务业PMI终值，美国7月ADP就业；周四美国周初请失业金人数等。 央行层面，澳大利亚联储、英国央行分别于周二、四公布利率决议：澳大利亚联储7月会议维持利率不变，微调当前9月到期的债券购买计划，并宣布延长（计划进行第三轮）规模小于前两轮的量化宽松计划。当前主流预期澳大利亚联储在8月会议上按兵不动，继续措辞中性偏鸽，对未来实质性转向鹰派缩减QE举措保持谨慎。英国央行在6月会议上维持现状上调通胀预期，并强调是暂时性上升；并无预期的暗示缩减QE的措辞。偏鸽派基调影响英镑出现明显回落。7月中旬，疫苗接种进程领先英国宣布取消疫情管控举措引发争议，重症及病亡率经受住第一波其病患数出现规模回升的考验，IMF上调年内英国GDP增速。在美国做出相应暗示后，预期下周英国央行继续维持现状的同时，将有底气发出偏鹰派退出QE的措辞。同时，美联储7月会议后鲍威尔明确将出席杰克逊霍尔全球央行年会并发表讲话，市场美联储在会议上明确宣布退出QE预期高涨。下周新一轮的美联储官员讲话重回视线范畴，市场寄望从中捕捉更为具体的细节信息。 美元指数周四震荡单边下行，美盘遭遇数据利空未能组织有效反抽，日线四连阴呈加速下行势头。周线破位MA60动态呈近光头中阴，完全回吐此前两周涨幅，阶段反弹形态受到破坏；综合指标高位掉头回落，发出强烈的转空信号，短期有继续下行向周线布林中轨寻求支撑的动能。月线动态呈上影小阴，综合指标低位上行势头受到遏制、依旧处于宏观反弹有利周期运行，若月线走势落实，则预示本轮反弹在3月阶段反弹新高下方受阻，发出阶段见顶转势讯息，短中期存重新回撤至91/90区域内多个月线均线系统寻求平衡的意愿。本周四连阴后，超短4小时逼近MA250支撑，进入极度超卖区域，短期盘口性质的超跌反弹意愿强烈。综合分析，倾向日内弱势反弹（或低位企稳）概率较高，但日、周线仍指向看空，阶段下行势头预期短期仍将延续。近档下方支撑位于4小时MA250、89.53-93.19近期反弹阶段的0.618黄金分位和日线年线汇聚的91.80/73区域；继续下行支撑分别位于周线布林中轨、93.43-89.53前一整理阶段50%分位汇聚的91.54/49区域，略下的日线半年线和MA60汇聚的91.43/35区域，以及月线MA360对应的91.20附近。近档上方阻力位于前一阶段93.44-89.53调整阶段的回升0.618黄金分位对应的91.94/5附近；继续上行则是隔夜欧市低位对应的92关口附近，以及92.10/15区域。 周四金价中阳突破MA360，触及MA60区域前期阻力区域后强势盘整，日线综合指标恢复上行，发出积极乐观讯号；周线动态呈下影中阳，上方仍面临MA60上移后的阻力反压，值得注意的是美期金隔夜已经提前突破本月中旬高位（同时收盘价也创阶段反弹新高），预示当前运行趋势尚未终结，后市应当积极看多。月线在5-6中阳中阴交替后于布林中轨线企稳回升，动态呈近光头中阳修复线，宏观上行趋势维持完好，综合指标低位恢复上行，日内若有效维持，将给予8月明确看多信号。加速上行后，更短的4小时指标进入超买区域，预示短期技术修正意愿抬头，或汇同紧邻上方技术阻力区域构成强反压力量，催生盘口强震荡走势。综合分析，倾向日内金价强势震荡，极大概率维持趋强趋势（小阴小阳均可接受）。近档上方阻力位于隔夜高位、日线MA60和阶段前高共振的1832/34美元区域；继续上行短期较强阻力分别是上移的周线MA60和日线年线共振的1841美元附近，以及略上的5月第一波涨势后整理平台高位和2074-1676整理阶段速阻线2/3线汇聚的1845/50美元区域。近档下方支撑位于2074-1676宏观整理阶段回升0.382黄金分位所在的1828附近；继续下行分别是上周高位和加速上行1小时MA30日内共振的1825美元附近，1750-1833美元反弹阶段0.809分位和4小时MA250汇聚的1819/17美元附近，以及掉头上行的4小时布林中轨、MA60日内密集汇聚的1814/10美元区域。
操作上，继续持有前期1890回补、以及此后不同价位建仓的3成黄金多头； 若临时调仓建仓，将实时快讯及短信通知，请留意相关讯息。
现货金价周三开于1798.47元，亚洲早盘在国内市场开市后，金价出现一波盘口10美元升势。午后，金价略有回落修正，亚盘企稳于1800美元上方，守住温和的涨势。欧洲时段，美元指数盘中对亚盘趋强的震荡趋势做出修正整理，盘初一波20个基点回落随后修复延续趋强的震荡上行。对此，金价欧初从亚市高位区域回落击穿1800美元关口后呈现震荡盘弱的走势并延续至美初。美初，美股开盘后不久，美元指数终结此前的震荡上行转为回落，金价美元指数在美联储决议前夕均回到日内开盘附近谨慎等候。 美联储7月决议维持三大利率、重申去年9月公布的利率前瞻指引、和每个月购买1200亿美元的QE购债规模不变，符合市场预期。略有不同的是在会后声明中，增加了“自那以后，经济向着这些目标取得了进展，委员会将继续在未来的一些会议上做评估”，这一句新的评判。美联储决议维持现状的同时，向市场传递了向缩减QE目标靠近（尽管美国经济已经朝着减码QE取得进展，仍未达到触发taper的“充分就业和稳定物价取得实质性进一步进展”这一前提条件）的信号。声明出炉后，美联储未来加息预期未有变化。金融市场反应相对平和。美元指数跳涨近30个基点后退回原点，金价瞬间下跌探至1792.42美元日内低位后回稳。 鲍威尔新闻发布会上，重申美国距离全面复苏还有很长的路要走，关注充分就业取得实质性进展；继续重申通胀将在未来几个月（此前国会证词中暗示是6个月）暂时高于2%后回落，无需对通胀感到恐慌，通胀预期过高将调整政策；聚焦充分就业能否取得实质进展。虽强调尚未就减码QE作出任何决定，但同时透露未来缩减细节：即调整资产购买的时间点将取决于经济数据，同时预计减码购买抵押贷款支持证券（MBS）和美债，但MBS或减码更快。鲍威尔暗示鹰派转化的同时，其基调显示中性偏鸽的安抚姿态，市场对美联储缩减QE的时点未有明显变动，符合市场及我们预期。 讲话过程及其后，美股走势温和回落维持基本稳定、美债由跌温和转升；美元指数出现逾30个基点的下滑，金价震荡上行10美元触及1809.82美元日内高位。此后，金价略作修整，终收于1806.83美元，日涨8.23美元，涨幅0.46%；白银收于24.927美元，日涨0.257美元，涨幅1.04%。 信息数据层面上，今日核心焦点是美国二季度GDP初值：美一季度GDP环比增速终值6.4%，持平于修正值和初值，高于4.3%前值；个人消费增加了7.42%是其中最大提振因子。展望2季度GDP，疫苗接种进展平稳、疫情在2季度未出现明显反复；拜登政府1.9万亿美元纾困政策3月紧急出炉后，多数项目有效期至9月底，托底经济复苏保障经济平稳过渡；但其中个人现金补助呈现明显边际衰退效应，消费支出增速逐月下滑动力下降（4-6月环比分别为4.9%、0.9%和预期的0%）。其它经济数据方面，零售在此前几个季度高增长后出现高位回落（4-6月环比分别为-0.4%、-1.7%、0.6%，同比继续维持高增长势头）、美国2季度PMI延续复苏态势、处于历史高位区域（4-6月美国ISM制造业PMI分别为60.7、61.2和60.6，ISM服务业PMI分别为62.7、64.0和60.1）、房地产继续复苏、对外贸易恢复至疫情前水平、贸易逆差有所收窄；就业市场不均衡复苏、失业率2季度均值降至6.0%以内；通货膨胀快速上扬，核心CPI6月同比升至4.5%。整体判断，美经济在宽松资金注入扶助下，呈现出渐趋放缓较强的增长势头。美联储6月会议将2021年GDP增速从3月预期的6.5%上调至7.0%；此后，亚特兰大联储GDPNow model于6月25日预期2季度GDP增速为8.3%；在7月10日最新的预期中下调至7.9%。而据美银上周最新预期，则下调增速由7%至6.5%。另据华尔街日报调查显示，财政刺激政策和疫情防控措施放宽给经济带来的提振作用正在逐渐减弱，若无进一步的财政货币政策刺激，多数经济学家预期美国经济增长速度将于二季度达到顶点。在IMF（国际货币基金组织）最新预测中上调2021年美国经济增长由6.5%至7%。目前最新市场预期2季度增速由8%逐渐上调至8.3%并进一步上调至8.5%，我们倾向认为，当前GDP预估较为乐观，或有温和下调的可能；同时市场对2季度GDP增速达至本轮经济增长顶峰的预期，或进一步淡化相对优异的GDP数值对美元的支撑。 日内值得关注的讯息如下： 17:00 欧元区7月经济景气指数 预期 118.4 前值 117.9 20:00 德国7月CPI同比初值(%) 预期 3.2 前值 2.3 德国7月CPI环比初值(%) 预期 0.54 前值 0.4 20:30 美截至7月24日当周初请失业金人数(万) 预期 38.4 前值 41.9 20:30 美国二季度实际GDP年化环比初值(%) 预期 8.5 前值 6.4 全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周三减持98.0吨（降幅为0.57%），当前持仓量为17177.76吨。 美元指数周三在美联储决议前夕盘口反抽至4小时MA60区域回落，处于我们会员内部分析中的短期盘口强弱分水岭下方，决议及鲍威尔讲话阶段重演冲高并强化回落的走势，日线收呈上影小阴线，创7月13日来新低，本周前三个交易日收出连阴；日线综合指标加速下行、布林中轨线下方反抽失败，延续发出看空信号。更短的4小时图形在反抽至MA60和93.19以来的下降趋势线上轨区域后，留下两个长上影后下行创最近一波调整新低，显现延续波段调整的趋势；综合指标重回低位区域，继续发出偏空讯息的同时也抑制了日内进一步大幅打压的空间。综合分析，倾向美元指数未来大概率处于一个周线级别的持续整理调整过程（仍有待今明两个交易日博弈确认）；日内或出现弱势盘整的概率较高；后半周同时是7月最后两个交易日，目前月线动态呈上影小阴近十字星形态，这一形态延续或强化，将继续给予8月美元的负面施压，留意月线形态变化对短期盘口的影响。近档上方阻力位于周二低位、日线MA30和周线MA60密集汇聚的92.32/39区域，这或仍是多方维持此前趋势的最低要求防守线；继续上行分别位于周三开盘对应的92.46附近，以及周一低位和日线布林中轨汇聚的92.52/57区域，站稳这一区域，意味着美元指数回到日线级别均势偏多区域。近档下方支撑位于隔夜低位所在的92.23附近；继续下行分别位于前一阶段93.44-89.53调整阶段的回升0.618黄金分位对应的91.95/4附近，89.53-93.19近期反弹阶段的0.618黄金分位、4小时MA250和日线年线汇聚的91.80/75区域。 周三金价维持均势整理等候，美联储决议落地后回撤近期整理平台支撑半年线附近获得支撑，快速反抽至日线MA360区域，日线收呈下影小阳线，结束此前6个交易日震荡温和盘跌（整）格局，波动趋势符合预判；日线KD相对低位出现上行交叉、有效企稳于布林中轨上方扭转此前弱势发出偏积极信号，在美元指数偏弱发展的提振下，金价有望延续趋强发展。更短的4小时图形显示，目前（周四盘初）上方处于MA60多空拉锯博弈阶段，综合指标加速上行发出积极信号，这应该是一个待突破蓄势过程。倾向日内会出现一个有效拉升的盘口攻势。提醒留意的是，若出现过快上行，易触发短期超买引发的盘口震荡修正。综合分析，美联储决议后金价如期回升，力度仍未达至理想状态。在消除了风险事件前夕的谨慎形态后，不排除日内进行对美元指数近期回落程度的加速上行过程。同时，我们仍需警惕月线收线对近两个交易日走势的扰动：就目前动态形态而言，月线企稳于布林中轨上影小阳对阶段回升有利，力度若继续（温和）放大，将更加坚定中期回升的技术流信心，为8月走势奠定良好基础。目前金价位于4小时MA60和日线MA360所在的1808/10美元狭窄区域内盘恒；继续上行阻力位于1750-1833美元反弹阶段0.809分位和4小时MA250汇聚的1818/19美元附近，上周高位所在的1825美元附近，2074-1676宏观整理阶段回升0.382黄金分位、日线MA60和7月反弹高位汇聚的1828/34美元区域，以及温和下移的日线年线所在的1841美元附近。继续下行支撑分别位于日线布林中轨上移对应的1806美元附近，1750-1833近期反弹阶段的0.618黄金分位、4小时布林中轨和MA30密集汇聚的1803/2美元附近，日线半年线、隔夜低位和1750-1833近期阶段的50%分位汇聚的1793/92美元附近，以及略下的上周低位对应的1790美元附近。 美联储决议后金市波动符合预期变化趋势。策略上，建议所有会员继续稳健持有3成黄金多头，迎接即将展开回升窗口期。 操作上，继续持有前期1890回补、以及此后不同价位建仓的3成黄金多头； 若临时调仓建仓，将实时快讯及短信通知，请留意相关讯息。
20210728 time 074556： 现货金价周二开于1798.27元，亚洲早盘金价窄幅震荡，行情清淡。午后，随着美元指数回升，金价温和回撤中于亚洲尾盘触及1792.60美元日内低位。欧初，美元指数停下反抽步伐转为横向盘整，金价借机企稳重回盘初水平横向整理。欧美错盘至美初开盘阶段，金价继续受汇市推动出现盘口性质回升，触及1805.20美元日内高位。美初，美数项经济数据优劣不一，美股温和低开后，金价出现一波回撤后震荡企稳，并未从美元指数持续的盘弱中获益，显示在风险事件前夕多空皆出于谨慎的状态。凌晨后，金价在开盘价附近窄幅横向盘整，终收于1798.60美元，小涨1.24美元，涨幅0.07%；白银收于24.670美元，日跌0.490美元，跌幅1.95%。 信息数据层面上，日内无金市重要直接关联经济数据发布，核心焦点是明晨2：00揭晓的美联储7月会议决议：美联储6月会议上保持近零利率和QE购债规模不变、声明未提缩减QE；明显上调了今年的通胀预期，重申通胀因暂时性因素上升；点阵图重心前移，本次18人中有7人（较前+3）预计2022年将加息，人数占比将近40%，有13人（较前+6）预计2023年加息，人数占比超过72%。但在会后美联储官员们讲话中，陆续传递出赞同近月缩减QE的声音（副主席克拉里达、理事沃勒、罗森格伦、卡普兰、博斯蒂克、鹰派梅斯特以及前鸽派布拉德），也有部分委员对未来数月缩减表示赞同，但对加息持谨慎立场（埃文斯等），市场形成在8-9月美联储宣布缩减QE路径的普遍预期。此后的会议纪要中，显示美联储6月会议中已经开始讨论缩减购债（taper）事宜，因无法达成共识（如在缩减时点和缩减具体选项路径）未在会后声明中体现，但表示未来将继续讨论。这一周期内，5-6月美国通胀全面走高，核心CPI分别为（3.8%和4.5%），核心PCE分别为（3.4%和6月预期的3.7%），远超美联储在6月会议上上调后年内核心PCE3.0%预期。市场对美联储加快收紧货币政策的预期有增无减。但同时，7月以来德尔塔变异病毒形成规模传播导致疫情反复，拜登政府执政初期追加的1.9万亿财政刺激政策显现边际递减效应、经济增长乏力、滞涨风险上升，美国金融市场无法承受政策急转的风险预期，美联储政策考量方面不得不陷入两难境地。市场主流预期美联储仅会十分谨慎的陆续向市场释放撤离当前超宽松货币政策信号，在一个相对长的周期后在年底左右方才采取实质性行动（据美国银行分析推断：7月会议会继续向鹰派紧缩方向迈进一步，即释放缩减QE的信号（但不会明晰细节路径）；此后在8月中旬的7月会议纪要中，表明讨论了路径图。后续在8月下旬杰克逊霍尔全球央行年会上，为9月宣布缩减做铺垫。在11月会议上，美联储预计将暗示于12月或者明年1月开启缩减，并在月底公布的会议纪要上公布更多执行计划细节）。我们认为，美银分析符合美国当前经济环境下，美联储能够采取行动的常态逻辑。是美联储未来行动的较大概率事件。由于7月会议无经济展望和点阵图预期，主流预期美联储不会对当前政策作出调整，也不会在表述中进行急转弯；决议将继续表述对通胀的关切，即仍会强调通胀暂时性的观点；同时如美银分析，将向市场传递未来将释放缩减QE的信号。这是一个继续朝向鹰派转变的一个举措，对美元有即时的盘口提振刺激效应。但由于预期充分，且未来宽松退出路径足够漫长充裕，预期对美元指数较难形成持续的推升能量；而在预期（兑现）落地后，美元指数易出现冲高回落的走势。就阶段而言，这是一个拐点形成的窗口时点（若美联储意外未予相对明确的暗示退出购债，则不排除美元利好预期仍未落地，后市在预期延续下形成强势反复；若意外直接宣布缩减QE，则也会强化刺激提振美元）。对金市而言，倾向在任意的盘口回撤阶段均将迎来上扬的契机（若是美联储略意外延续中性的维持现状或市场理解美联储鹰派不及预期，则存直接上涨的较大可能；鹰派即刻明确缩减购债路径，则会引发欧美金融市场震动，避险情绪抬头下对金价产生庇护）。 日内值得关注的讯息如下： 29日 全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周二维持持仓不变，当前持仓量为17275.76吨。 美元指数周一亚盘反抽无功而返，欧市主跌延续回落，至美盘探低至日线MA30区域企稳回升，但未能越过日线布林中轨，略弱于预期，日线收呈上下影均衡小阴线，5月底以来阶段反弹形态受到考验；综合指标继续下行逼近中枢区域延续发出偏空信号。连续下挫后，超短4小时则出现超跌反弹的技术信号，预示日内延续隔夜美市尾盘的反弹概率较高。如前分析，我们倾向这是一个盘口性质的超卖反抽，在美联储紧缩（不及）预期落地（兑现）后，继续在周线可能的转势信号、日线的波段下行压力下，冲高回落并形成阶段下行走势的概率较高。近档上方阻力位于周一低位和日线布林中轨汇聚的92.52/57区域；继续上行阻力分别位于周二开盘和美市反弹高位共振的92.62/3附近，转为下行的4小时MA60对应的92.72/3附近，这里也是短期美元指数强弱分水岭。近档下方支撑位于周线MA60对应92.39附近，以及略下日线MA30回升，和隔夜低位汇聚的92.36/31区域（有效跌穿这一线，意味着周线反弹形态的终结）；继续下行分别是前一阶段93.44-89.53调整阶段的回升0.618黄金分位对应的91.95/4附近，89.53-93.19近期反弹阶段的0.618黄金分位、4小时MA250和日线年线汇聚的91.80/73区域。 美元指数疲弱回调的利好并未能有效刺激金价，周二金价延续半年线上整理格局，继周一长上影和上周连续温和续创新低的压力后，日线顽强收呈上影略长的近阳十字星线，初步缓解了盘口的下行压力；日线综合指标继续下移，频临低位区域，延续发出偏空讯号。但指标快速下移后，继续大幅下行空间受限（近期技术信号持续发出的看空压力下，金价展现了足够的韧性和抵抗性跌势，从前一阶段围绕日线MA360窄幅盘整，温和回修至MA360和半年线之间的1810/1792之间狭窄区域波动），为即将迎来的转势奠定了较好的基础。更短的4小时位于布林中轨和MA120附近略下徘徊，指标相对低位回升，依旧处于僵持格局中，略对多方有利。近档上方阻力位于4小时布林中轨、1750-1833近期反弹阶段的0.618黄金分位和日线布林中轨密集汇聚的1802/3美元附近；继续上行分别位于日线MA360、4小时MA60和周五、周一高位密集汇聚的1809/12美元区域，4小时MA250和上周高位汇聚的1820/25美元附近，2074-1676宏观整理阶段回升0.382黄金分位、日线MA60和7月反弹高位汇聚的1828/34美元区域，以及温和下移的日线年线所在的1841美元附近。近档下方支撑位于日线半年线、隔夜低位和1750-1833近期阶段的50%分位汇聚的1793/92美元附近，略下则是上周低位对应的1790美元附近；继续下行分别是1750-1833近期反弹阶段的0.382黄金分位对应的1783/2美元附近，以及上周五周线形态图示1450以来上升趋势轨道所在的1765美元附近。 明晨美联储决议前后，有望打破近期金价的窄幅盘整格局。如前分析，倾向无论美联储决议做何决策，金价都大概率迎来新一轮的上涨。区别在于根据市场对美联储决议立场鹰鸽力度的解析，和汇市（美元指数）的波动，金价是否出现盘口的诱空式下挫，和决议后的持续升势的能量。策略上，建议继续稳健持有目前的3成黄金多单；本周新入空仓会员可在日内任意的盘口回撤阶段，进行黄金多单布局。 操作上，继续持有前期1890回补、以及此后不同价位建仓的3成黄金多头； 若临时调仓建仓，将实时快讯及短信通知，请留意相关讯息。
20210727 time 071956： 现货金价周一开于1801.98元，亚洲盘初温和回撤。国内期市开市后，借美元指数高位回落提振，金价盘口拉升逾5美元后维持盘整。午后，金价趋强式震荡上行，并于欧初触及1811.49美元日内高位。欧初，德国7月IFO商业景气指数受新冠变异病毒影响意外不及预期，美元指数下滑势头受到遏制，转为低位拉锯震荡；金价略有回落，欧市中段维持于1808美元附近这一日内高位区域横向整理。欧美错盘阶段，美元指数动态反抽，金价承压下滑退至亚洲开盘水平。美初，美新屋数据回落，美元指数再次承压下行。但金价意外未能受到常态负关联联动提振，美股开盘阶段动态下行击穿1800美元关口。此后，金价弱势盘整，1800美元关口的拉锯博弈中空方逐渐占据优势。美期金收盘后，金价温和下行触及1795.30美元日内低位。终收于1797.36美元，自7月6日来，首次收盘低于1800美元关口，日跌4.20美元，跌幅0.23%；白银收于25.160美元，微跌0.002美元，跌幅0.01%。 信息数据层面上，周一美国6月新屋销售价格量价齐跌，其中环比价格下跌5%（反馈木材期货大幅回落的因素），通胀过快上行担忧应有所缓解；但量价大幅回落，给予经济滞涨的预期有所增强。今日无重量级金市直接关联经济数据发布，但数项美国经济指标预期不佳，仍应予以留意。日内值得关注的讯息如下： 21:00 美国5月FHFA房价指数环比(%) 前值 1.8 22:00 美国7月谘商会消费者信心指数 预期 124 前值 127.3 全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周五以来维持持仓不变，当前持仓量为17275.76吨。 美元指数周五震荡拉锯，温和走强，周线收呈收呈上下影均线小阳线，位于MA60上方拉锯巩固反弹趋势，上方临近3月底所创年内高位；综合指标进入高位超买区域，提醒始于5月下旬的企稳反弹行情进入尾声阶段。周一美元指数震荡下行，美盘跌至日线布林中轨企稳，完全回吐此前两个交易日温和反抽的涨幅，反弹形态勉强维持；综合指标持续高位钝化后下移，发出看空信号。持续的盘口打压后，更短的4小时指标位于低位，短期下行空间受限，日内出现低位企稳回升概率偏高，料在周四美联储决议前，较难出现明显的方向。近档下方较强支撑位于维持上行势头日线布林中轨所在的92.57/6附近，略下则是隔夜和上周低位汇聚的92.52/50附近；继续下行分别是下移的周线MA60对应92.40/39附近，以及7月开盘对应的92.35附近。近档上方阻力位于隔夜欧市下跌低位对应的92.68附近，以及继续上移的4小时MA60所在的92.74附近；继续上行阻力分别位于隔夜欧市跌势初始点92.90附近，以及93整数关口附近。 金价周五小跌线收呈下影小阴线，连续三个交易日下探创周内低位，胶着韧性横盘整理格局中，空方开始占据优势。四连阳后周线收呈整理性质小阴线，收盘站稳布林中轨线上，维持此前反弹格局；周线综合指标继续下行临近低位区域，发出偏空讯号。周一金价在美元指数回落利好氛围中小幅上攻后回落，收呈上影小阴线，下方半年线支撑有效，动态失守日、周布林中轨线，1800美元关口上下的拉锯博弈格局中空方继续强化优势；日线综合指标加速下行，发出看空信号，预示日内仍将承受较大的下行压力。近档上方阻力位于4小时布林中轨、日线布林中轨和1750-1833近期反弹阶段的0.618黄金分位共振的1802美元附近；继续上行阻力分别位于日线MA360、4小时MA60和周五、周一高位密集汇聚的1809/12美元区域，上周高位和4小时MA250共振的1825美元附近。近档下方支撑位于日线半年线和1750-1833近期阶段的50%分位汇聚的1793/92美元附近（其上是隔夜低位对应的1795美元附近，略下则是上周低位对应的1790美元附近）；继续下行分别是1750-1833近期反弹阶段的0.382黄金分位对应的1783/2美元附近，以及上周五周线形态图示1450以来上升趋势轨道所在的1765美元附近。 周一黄金回落失守1800美元关口，在美联储决议前，隔夜对当前对美元下行不予理会，带有强行完成金市自身技术面修正的意图。后市若美元强势反复，金市短期盘口有延续下落的风险。若美元涨势迟滞迎来阶段性的回修，金市随时可能展开新一轮的上扬。策略上，建议会员继续回顾周评及此前系列分析，在美元指数阶段升势明显进入尾端之际，当前任意的盘口下跌，从阶段来看，则带有诱空的性质，我们都可以看成是低位建仓的较佳时机。本周空仓新入会员，可继续在当前的盘口下行阶段，进行逢低等量（3成）多头的建仓布局。 操作上，继续持有前期1890回补、以及此后不同价位建仓的3成黄金多头； 若临时调仓建仓，将实时快讯及短信通知，请留意相关讯息。
黄金结构性看多׀•威尔鑫 2021年7月24日 威尔鑫投资咨询研究中心
上周金价总体绝对变化不大，关于黄金市场机会的系统性量化分析，仍请会员们回顾近期系列周评论证。 关于黄金市场的阶段结构性运行特征，我们在略早的报告中，曾就基本面的应该演变，推导过金价与美元的阶段后期可能运行特征。表达的主要意思是金价没有破位下行风险，美元也没有。阶段金价可能在美元不确定的震荡趋强中，维持结构性强势。目前观察，确实如此，7月金价与美元总体同向震荡走强，如金价与美元日K线图示： 关于美元，我们依然就基本面判断，美元指数没有系统性走强可能。因为美元一旦系统性走强，必然冲击风险市场，尤其是泡沫明显的美国资本市场。而目前美国宏观经济并未系统性重启，一旦庞大的资本市场遭遇冲击，可能恶化经济基本面环境，并对应冲击尚不稳固的宏观经济。观万花筒般的美联储，宁愿忍受高通胀，也不会轻易表达回收流动性的观点。相比于忍受经济高通胀，美国官方更能忍受资本市场泡沫，故不会系统性引导美元走强去冲击金融市场。观上周，美元不过是区间温和走强，整个风险市场就已经在原油带领下，大幅震荡回落。周末，虽看似风险市场再次企稳转强，但笔者倾向于风险市场的结构性大幅震荡可能未完。当然，仍不到担心金融系统性风险的时候。 如果风险市场震荡加剧，黄金有可能获得一定程度避险关注。风险市场震荡加剧，也可能促使风险特征运行明显的人民币汇率趋于回落，即国内金价可能更趋稳、趋强。 关于美元不会系统性转强的市场论证，也可以从对冲基金在六大外汇期货市场对美元的净持仓变化情况进行观察思考：
观对冲基金在1、2、3、A、B、C位置的美元净持仓市值丰谷，再对比美元指数K线形态波段顶底，可以看出，基金对美元的净持仓市场丰谷基本都落后对应的美元指数形态顶底。这很大程度上说明，对冲基金在外汇市场中对美元的操作，大多还是跟踪趋势，而不一定是在引领美元趋势。这一点，与基金在黄金市场中的角色差别很大。 但对冲基金毕竟还是外汇市场中最重要的投资或投机力量，它们的持仓变化依然具有很大参考价值。观图中A、B、C点对应的基金波段美元净持仓顶部，与美元指数K线形态“背离”明显。即从基金持有的美元净持仓观察，A、B、C点一峰高过一峰，但美元指数K线却是一峰比一峰低。我们假设，从1位置到现在，对冲基金通过降低美元净空的操作，贡献了很大做多美元的力量（绝对净能量就是净持仓变化，344.7748-6.64=338.1348），但做多效果却不佳。这意味着，在对冲基金推动美元回升效果欠佳的背景下，美元很容易再度结构性转弱。 上周对冲基金在黄金市场中的操作，继续延续前周的多头增仓与空头止损步调。基金做多黄金的行为量化，再次明显脱离“冰点区”，处于转强中。最近三周，对冲基金在COMEX期金的净多增仓总计约3.4万手，不算小的力度。 最后，我们再补充一副黄金领先指标与金价的月线对比图： 操作上，继续波段持有多头。若有调仓需要，适时补充。对空仓会员而言，继续逢低3倍杠杆做多，1800美元上下皆可，波段持有。短期压力仍在1840/1850美元，中期强压应该在2000美元上下。 |
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