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首页 » 威尔鑫金评连载（※标题为不定期开放的会员版） » ※中期市场趋于乐观 短期逼空后注意风险211115/1119
※中期市场趋于乐观 短期逼空后注意风险211115/1119 |
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2021-11-13 14:55:42
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20211119 time 073956： 现货金价周四开于1867.21美元，亚洲早盘日本市场开市后温和上行触及1870.94美元日内高位。国内市场开市后，尽管美元指数盘口出现回修，但金市上行势头未能延续，金价从日高区域窄幅震荡拉锯后出现回撤整理，亚洲尾盘退至1860美元关口上方的短期技术均线系统上方获得支撑。亚欧错盘阶段，金价盘口性反抽临近1870美元关口。但在欧初，金价再次震荡回修动态破位1860美元关口后企稳。美初，美周失业申领人数高于预期但仍低于上修后前值，维持温和下行的良好势头。金价在数据揭晓的美市盘前动态急跌近10美元探低至1854.96美元日内低位后出现盘口扩宽震荡，短期又急升回至1865美元上方。美初震荡后，金价在美股开盘后延续趋弱的回修走势。凌晨后，美元指数下行破位日内整理平台，对金市形成庇护但并未形成提振，金价趋弱盘整走势转为多空围绕1860美元附近的拉锯博弈，呈现平淡胶着状态，终收于1858.67元，日跌8.66美元，跌幅0.46%；白银收于24.792美元，日跌0.282美元，跌幅1.12%。 信息数据层面上，今日缺乏重量级金市直接关联经济数据发布，继续关注美联储副主席克拉里达等多位欧美央行官员讲话。 日内其它值得关注的讯息如下： 16:30 欧洲央行行长拉加德在2021年第31届法兰克福欧洲银行业大会上发表主题演讲 21:00 欧洲央行管委魏德曼发表讲话 23:45 美联储理事沃勒就经济前景发表讲话 20日 02:00 欧洲央行行长拉加德发表讲话 全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周四持仓维持不变，当前持仓量为976.87吨。 全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周四持仓维持不变，当前持仓量为17051.96吨。 展望下周，日本市场周二假日休市，美国周四假日休市、周五半日交易，预期周四、周五走势清淡，当周以延续趋势为主： 数据层面上，进入相对清淡周期，其中焦点是周三因假日提前揭晓的美国10月核心PCE物价指数及个人支出环比：9月美PCE物价核心同比3.6%略低于预期3.7%、核心环比0.2符合预期略低于前值0.3%；同时或源于政府转移收入下降，9月消费支出0.6%不及前值1.0%（其中个人收入下降1.0%）。影响10月的物价走势因子中，逆全球化关税政策输入性价格抬升因子依旧；大宗商品指数续创新高整体重心上升、同比价差温和放宽；供应链痛点加剧，制造业和非制造业物价交付指数高位上升；月中揭晓的美国10月CPI物价同比6.2%，略高于预期5.9%和前值5.4%，创1990年12月来新高；环比0.9%，高于预期0.6%和前值0.4%（其中核心CPI物价同比4.6%，高于预期4.3%和前值4.0%，续创近30年高位；核心环比0.6%，高于预期0.4%和前值0.2%）；9月PPI同样保持强劲势头，同比维持高位持平于前值；环比较前温和上升。目前市场预期9月核心PCE物价同比4.1%高于前值3.6%，环比0.4%高于前值0.2%，这基本符合9月CPI和PPI物价指数的指引，预计将不会对预期做出明显的调整。数据料将增强美联储进一步缩减货币政策预期，但对即刻市场影响有限。 下周其它值得关注的数据有：周一欧元区11月消费者信心指数初值、美国10月成屋销售；周二欧元区（德国）、英国、美国11月Markit制造业与服务业PMI初值；周三德国11月IFO商业景气指数、美国3季度GDP修正值、美国10月耐用品订单环比初值、美国周初请失业金人数、美国11月密歇根大学消费者信心指数终值等。 央行层面，处于相对清淡周期，主要央行中仅新西兰联储周三公布利率决议，继10月加息25个基点后，目前主流预期下周新西兰联储仍将加息25个基点，同时不排除加息50个基点的小概率事件。在10月加息后近一个多月内，美元指数维持强劲势头背景中，纽元整体维持温和上升势头。分析认为，率先进入加息通道内纽元仍将维持趋强势头，但加息25个基点提振因子以基本消化，短期提振力度有限。同时，我们需留意该央行持续加息预示着发达经济体货币政策整体转向的趋势开始。 下周另一关注点是美联储11月会议纪要：美联储11月会议宣布当月起每月减少购买100亿美元的美国国债和50亿美元的机构住房抵押贷款支持证券（MBS），符合预期；同时表示，若经济前景出现明显变化，将调整缩减步伐；鲍威尔对通胀表述温和调整为明年2、3季度通胀将回落，但如果通胀大幅且持续超标则将会有所行动。目前分析，在10月通胀数据出炉前的11月会议纪要，无明显意外点，料重申明确上述讯息。该纪要公布于美感恩节前美市收盘前夕，预期对市场影响有限的同时，仍应提防清淡盘口中的意外冲击。 美元指数周四延续回落整理，日线收呈近光头阴线，KD高位死叉发出看空信号，对此前的超强势头形成挑战。连续两个交易日回落，本周涨幅缩减大半至周线MA360区域略下方，周线动态呈长上影高位阳线，周线综合指标持续处于超买区域（其中CR220+、RSI80+），强势中发出明晰警示讯号，94.50/60一带整理平台高位形成突破后的上方系列周均线密集分布区域的加速突破任重道远。更短的4小时图形显示，动态跌穿布林中轨至MA30获得支撑，近期上行通道遭受考验；而连续整理后，综合指标进入超卖区域，预示下行能量有效释放，反抽意愿增强。综合分析，倾向日内低位企稳多空围绕周线MA360拉锯博弈、周线维持当前上影阳线概率较高。若如此，日线或仍存强势反复、而周线形态不会明显变化，将继续对阶段美元发出强烈风险提醒，而即使在调整后出现美元强势反复仍将较难对近期上方的阻力区域形成有效突破。目前美元指数位于4小时MA30所在的95.52/50附近盘恒；继续下行支撑位于周二整理平台对应的95.40附近，上周高位对应的95.27附近，以及上周收盘和周线MA120汇聚的95.07/02区域。近档上阻力位于周线MA360和周一高位共振的95.57/60附近；继续上行分别位于上移的4小时布林中轨、周三低位和2020年6月回撤低位共振的95.71/73附近，1小时MA60和周四高位汇聚的95.80/84区域，以及95.97/96.05区域。 周四金价早盘短暂惯性走高后随即持续整理，日线收呈上下影近均衡的高位阴线，近日形成围绕1860美元附近的强势震荡格局，多空渐成胶着之势；日线综合指标高位钝化（KD再度出现死叉迹象），维系强势格局同时发出风险提示。周线两周连续中阳突破性上升后，本周高位震荡，周线动态呈上影略长小阴线，多空博弈中空方通过周四成功回撤略占上风；周线综合技术指标继续上行临近高位，依旧发出偏积极讯号，利于趋势延续。更短的4小时图形显示，，金价回撤至转平的布林中轨略下方，综合指标下行至中枢区域下方，发出偏空讯息；而下方面临MA30和MA60抬升支撑，形成高位箱体震荡概率提升。综合分析，金价隔夜在美元指数回修的有利背景中回撤，就盘口特征分析，当前无有效充分技术修整，金市主动做多意愿下降，显示高位继续上行动能不足。而在技术突破后，多方仍占据主导地位，在当前价位任意的回落，都将迎来低位承接力量的介入（从此前黄金ETF动向可以窥见）从而有效缩窄整理空间。目前的强势整理，温和切换档蓄势，提供给空方一个纠错机会，也适度缓和此前超买的技术性压力。日内而言，由于金市周线系统继续乐观，倾向维持阶段强势特征，日内小幅回撤整理后继续趋强发展概率较高。近档上方阻力位于1小时MA布林中轨、MA60和4小时布林中轨等均线密集共振的1860/2美元附近；继续上行阻力分别位于周四高位对应的阶段次高1868/71美元区域，2074-1676整理阶段的50%分位和阶段高位共振的1875/77美元附近，及6月高位对应的1900美元关口至1916美元区域，以及略上的2074-1676整理阶段的0.618黄金分位对应的1923美元附近。近档下方支撑位于周一和隔夜低位共振的1856/55美元附近；继续下行支撑分别位于周二、周三回撤低位对应的1849/48美元附近，以及上周五、周四回撤低位汇聚的1845/42美元区域。 操作上，建议继续持有阶段及近期分别建立的3成（3倍杠杆）黄金多头； 若临时调仓，将实时快讯及短信通知，请予以关注。
20211118 time 072156： 现货金价周三开于1850.76美元，盘初窄幅震荡中金价触及1848.80美元日内低位。随后亚洲主流中日市场相继开市阶段，金价出现温和反抽至1855美元附近。午盘阶段，金市多空窄幅拉锯博弈，面临美元指数强劲惯性突破96关口并45分钟内大幅飙升近40个基点的盘口，金价仅温和回撤3美元显示淡定。随着美元指数冲高回落，金价亚洲尾盘从略高于开盘价区域震荡回稳，重返盘口高点区域。进入欧洲时段，10月英国通胀大幅走高创十年高位，美元指数震荡延续回撤失守96关口，金价则缓步但持续回升至1860美元关口附近盘恒。欧美错盘阶段，金价发力突破这一阻力区域束缚至超短期技术均线系统上方。欧美错盘至美初，美元指数动态反抽，新屋开工和营建许可喜忧参半、加拿大通胀同样走高，美元维持96关口略下盘口性质强势反复后延续回撤。金价美初保持震荡趋升势头，盘中出现短暂瞬间抖动回落重返盘初水平。凌晨后，在美元指数持续修正提振下，金价震荡上行于美期金收盘前后触及1867.98美元日内高位。电子交易时段，金价温和回撤短期技术均线区域支撑后回升重返日内高位区域，终强势收于1867.33元，日涨16.83美元，涨幅0.91%；白银收于25.074美元，日涨0.264美元，涨幅1.06%。 信息数据层面上，今日缺乏重量级金市直接关联经济数据发布，美周失业金申领人数预期平稳，料不会引发重要波折。日内仍有美联储官员密集讲话，应予以适度关注。 日内其它值得关注的讯息如下： 21:00 美联储2022年票委博斯蒂克就地区经济前景发表讲话 22:30 美联储三号人物、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话 19日 04:30 美联储2021年票委戴利参加一项线上活动，主题为“美联储倾听2021：疫情后经济复苏与护理工作的作用” 全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周三增持0.88吨（增幅0.09%），当前持仓量为976.87吨。 全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周三持仓维持不变，当前持仓量为17051.96吨。 美元指数周三亚洲早盘盘口激升后引发空方反扑力量介入持续震荡回修，日线收呈高位长上影近光头阴线，收盘远离盘中所创2020年7月来的96关口上方高位区域，符合推断，显示出现持续拉升后波段见顶征兆。日线综合指标仍处于超买区域，延续强势特征；但KD出现死叉迹象，发出看空警示。更短的4小时图形显示，阶段上升趋势维持完好，综合指标高位快速下行临近中枢区域，发出看空讯息，预示短期存继续下行寻求布林中轨支撑概率较高。综合分析，中短周期皆超买并且周三亚市盘中美元指数强化推升强化波段见顶可能，随后的回撤也符合我们分析。日内倾向后市延续持续回撤整理的同时，也应留意月线指标趋强作用下，出现宽幅震荡修正后，最后9个交易日内美元指数仍将维持一个较短周期的强势反复阶段，甚至在这一阶段仍有可能续创新高的可能。但这不影响我们对阶段美元上升进入尾声，难以持续推升的判断。近档上方阻力位于1小时布林中轨所在的95.90附近；继续上行阻力分别位于95.97/05区域，103.01-89.20回撤阶段的50%分位对应的96.10/11附近，以及隔夜所创阶段高位对应的96.26/27附近。近档下方支撑位于2020年6月回撤低位和1小时MA60汇聚的95.72/68区域；继续下行支撑分别位于周一高位和周线MA360共振的95.60/57附近，周二整理平台对应的95.40附近，以及上周高位对应的95.27附近。 周三金价几乎未作明显修正震荡回升，维持周线强势特征，符合会员区内推断，日线收呈近光头中阳，重返阶段高位区域（其中美期金创阶段收盘新高），近6个交易日K线延续组合呈现强势整理特征。日线综合指标高位钝化，强势中继续发出风险警示。更短的4小时图形显示，金价重回布林中轨上方，维持强势格局；综合指标低位回升临近中枢区域，发出积极乐观讯息。综合分析，隔夜未理会周二技术K线给予的悲观压力，低位承接力量迫不及待（全球最大黄金ETF SPDR Gold Trust小幅增持0.88吨），尤其早盘在美元指数大幅窜升的压力下，金价回稳并继续保持强势特征，日内短期盘口将利于继续上行，并挑战阶段新高。本轮金价仍带有极强的逼空式上行意味，短期金价再次出现周末最迟至下周初至直接推升至1900美元及上方的窗口机会。但我们应同时看到，隔夜的修正并不充分，日线技术面给予的风险警示和美元指数仍保留强势反复可能的风险，将在随后的走势中伴生制造金价大幅动荡可能也显著上升。近档上方阻力位于2074-1676整理阶段的50%分位和阶段高位共振的1875/77美元附近；继续上行阻力分别位于，6月高位对应的1900美元关口至1916美元区域，以及略上的2074-1676整理阶段的0.618黄金分位对应的1923美元附近。近档下方支撑位于4小时布林中轨和1小时MA布林中轨、MA60等均线密集共振的1861/2美元附近；继续下行支撑分别位于周一低位所在的1856/55美元附近，周二、周三回撤低位对应的1849/48美元附近，以及上周五、周四回撤低位汇聚的1845/42美元区域。 如前分析，我们应对阶段的金市继续乐观升势的同时，对短期走势留一份谨慎审视。策略上，所有会员继续坚持阶段多头持仓；日内盘中若出现明显大幅异动阶段，也将增强我们短期调仓的可能，请会员予以关注。 操作上，建议继续持有阶段及近期分别建立的3成（3倍杠杆）黄金多头； 若临时调仓，将实时快讯及短信通知，请予以关注。
20211117 time 075056： 现货金价周二开于1862.61美元，亚洲早盘中美领导人会晤引发高度关注，金融市场走势表现平稳，金价稳定运行于1860美元上方窄幅震荡。国内市场开市后，金价温和推升逼近隔夜美盘高点无意继续上攻，午后回撤至盘初略高的1864美元附近盘恒。欧市盘前，英国劳动力市场报出喜讯、英国央行加息预期回升，英镑跳涨近30个基点后在欧初延续盘口性升势；金价在亚欧错盘阶段动态回撤开盘价位后企稳，随后欧初上攻突破1870美元关口续创阶段反弹新高并在此后维持1870美元略上的强势整理。欧美错盘阶段，金价震荡拉锯后继续冲高触及1877.06美元日内（6月14日来）高位。美初，美10月零售环比1.7%（核心环比1.7%）意外明显优于市场偏乐观预期，美元指数在强势基础上跳涨并延续震荡上行逼近96关口；金价短暂维持1870美元附近窄幅震荡拉锯后，于美股开盘阶段承压回落至1860美元附近。凌晨后，金市结束1860美元关口的拉锯再度下挫至1850美元关口附近。美元持续推升压力下，电子交易时段，金价维持低位盘整，窄幅趋弱震荡中探至1848.50美元周内低位，终勉力守住1850美元关口，收于1850.50元，日跌12.18美元，跌幅0.65%；白银收于24.810美元，日跌0.230美元，跌幅0.92%。 信息数据层面上，今日欧英加三大经济体发布最新通胀数据，主流预期均将出现明显增长，料增强其未来步入或增强收紧货币政策预期，对美元旺热走势有遏制效用；而美国房屋和营建许可预期良好则有一定的支撑效应。同时继续关注美联储多位理事和票委们的最新言辞。 日内其它值得关注的讯息如下： 英国10月CPI环比(%) 预期 0.8 前值 0.3 18:00 欧元区10月调和CPI同比终值(%) 预期 4.1 前值 3.4 欧元区10月调和CPI环比终值(%) 预期 0.8 前值 0.8 加拿大10月CPI环比(%) 预期 0.7 前值 0.2 21:30 美国10月营建许可总数(万户) 预期 163 前值 158.9 21:30 美10月新屋开工年化总数(万户) 预期 158 前值 155.5 22:10 美联储三号人物、纽约联储主席威廉姆斯在2021年美国国债市场会议上发表线上主旨讲话 18日 00:20 美联储2022年票委梅斯特在2021年金融稳定性线上会议致开幕词 01:40 美联储2021年票委戴利以线上形式参加2021年美国国债市场会议的炉边谈话 01:40 美联储理事沃勒发表讲话 05:05 美联储2021年票委埃文斯在一场活动上谈论当前的经济形势及货币政策
全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周二持仓维持不变，当前持仓量为17051.96吨。 中美元首视频会晤虽未直接发布成果，但对市场通胀预期引导产生效用，商品市场受到更为明显冲击。受大宗商品回落和零售数据提振，美元指数周二盘初略作回修后维持趋升走势，并在美初良好经济数据刺激下强化持续推高，日线收呈近光头中阳，多头特征彰显，加速上行逼近96关口。日线综合指标超买区域强化( 其中CR140+、RSI80+)，将有效制约持续推升空间，同时明确提醒风险警示信号。更短的4小时指标持续上行同样频临高位区域，发出积极讯息同时也预示短期整理意愿抬升。综合分析，美元指数在数据刺激下强化短期升势，带有加速赶顶的意味（相关分析请回顾此前系列分析，我们倾向认为美元难以出现有效实质上的技术突破），倾向日内冲高回落概率较高。近档上方较强阻力位于隔夜高位所在的95.97/96.00附近，以及略上方的103.01-89.20回撤阶段的50%分位对应的96.10/11附近。近档下方支撑位于95.82/77区域；继续下行支撑分别位于2020年6月回撤低位对应的95.71/72附近，周一高位和周线MA360共振的95.60/57附近，隔夜低位和加速上行的4小时布林中轨汇聚的95.40附近，以及上周高位对应的95.27附近。 周二金价亚欧盘口延续趋强，欧市续创阶段反弹新高至2074-1676整理阶段的50%分位区域后美盘在数据利空和美元持续上行压力下回落，日线收呈高位上影近光头阴线，连续两个交易日下跌，上行疲态显露后增强调整预期；周二阴线实体落于上周五长下影和上周三长上影范畴之内，近5个交易日组合构成上方强势震荡格局。综合指标高位回撤，KD出现死叉迹象，发出偏空指引，预示波段调整的可能。更短的4小时图形显示，金价下行击穿7连阳阶段上行通道布林中轨支撑后加速下行，短期下方面临上周震荡回修低位的支撑。4小时和1小时综合指标快速下行分别临近低位和进入超卖区域，预示短期持续打压能量受限。综合分析，7连阳后在通胀预期有所降温、而美联储官员短期继续强化加息预期和数据利好对美元的持续强化拉升背景中，金价隔夜出现较为明显的回撤。在此期间，金价并未出现过于亢奋的短期盘口跃升，利于多方能量存续。我们认为，隔夜的回撤是一种常态的连续上行后的整理，本周信息面未支持短期逼空走势延续，反而在阶段走势更利于金市强势延续。全球最大黄金ETF（SPDR Gold Trust）同样未在相对明显高位出现抛售，增强其在随后在整理阶段低吸的可能。对应其落空于第一阶段涨势后的冷静，若如此也将印证我们对当前的回撤整理不应转为悲观。倾向日内低位（或即刻）企稳概率较高，继续调整空间有限。近档下方较强支撑位于上周五、周四回撤低位汇聚的1845/42美元区域；继续意外下行支撑则是持续上移的4小时MA60、9月前高、日线MA360、2074-1916构成阶段回调趋势线上轨、2074-1676整理阶段回升0.382黄金分位和1916-1680整理阶段回升0.618黄金分位密集汇聚的1834/26美元区域。 策略上，继续坚持阶段多头持仓；隔夜未充分拉升率先出现整理，倾向回撤整理阶段不会持续过长，本周新入会员可于今日任意盘口的下行阶段，逢低等量（3成）布局黄金多头。即使这一判断，出现盘口性质的差异，但就当前趋势而言，其风险可控。 操作上，建议继续持有阶段及近期分别建立的3成（3倍杠杆）黄金多头； 若临时调仓，将实时快讯及短信通知，请予以关注。
20211116 time 111756： 对冲基金黄金与外汇市场分析补充： 原以为本期对冲基金在黄金与外汇市场中的操作看点不大，实际很有看点，尤其对比冲基金在外汇与黄金市场中的操作，再进一步结合近月华尔街投资银行关于黄金市场的舆情导向思考，或能够明白更多金市实际信息。 无论外汇还是黄金期货市场，作为零和游戏市场，即便基金很看好一个市场的阶段或中期趋势，但若缺乏大量对手盘，对冲基金未必能捞到多少好处，于是可能缺乏鼓动、推动市场的兴趣，最多顺趋势小规模参与。 但如果能诱使大量对手盘逆于基本面，犯战略错误，则嗜血的对冲基金就没有放过打爆对手，豪夺巨大投机获利的可能。 在庞大的美元期货市场，对冲基金大多时候仅“意思意思”跟随趋势，不会刻意引领市场，除非遇上类似2010/2011年那种欧债危机的机遇。不少大类商品市场也同样如此，对冲基金总体实力，相对于商业机构弱得多，主动引领市场的时候也不多，尽管它们对商品市场的趋势把握可能很准，尤以原油市场为代表。 但黄金市场很特别，是对冲基金喜欢下重注的市场，是对冲基金与商业机构能量可以平分秋色的市场。对冲基金的能量容易拧成一股绳，商业机构则因各自的实体经营情况不同，参考实体经营的交易能量易分散。两相对比，对冲基金容易在黄金市场兴风作浪。 此外，由于十几年来，全球央行总体不计成本“兜底”增持黄金，使得对冲基金不敢贸然逆基本面“投机”性做空黄金。 就黄金零和游戏市场而言，对冲基金主要垂涎商业机构“系统性”套保错误的肥肉。然商业机构不是能量分散吗？如何才能让商业机构出现系统性套保错误呢？这就是华尔街投行（对冲基金）的本事了，营造有利于自己的黄金市场舆情，再让媒体帮腔，屡试不爽。因为一般商业机构的市场研发能力很弱，其对市场的理解与操作，多参考媒体传播的投行观点。 一般商业机构套保途径，是本地期货市场，再由国内商业银行将不平衡的头寸，进一步套保进入国际市场。笔者曾有两年持续跟踪中国银行在国内黄金市场中的持仓头寸，发现持续亏损的时候很多。由此持续发研报对中国银行的黄金操作提出质疑，随后中国银行总行贵金属交易部主管专门给我电话解释：他们是国内国际市场双向操作，旨在平抑市场，这些头寸并不是单边投机性持仓，只是跨市持仓的一部分。笔者顿时明白过来，其国内黄金市场的持仓亏损，本质上是一般投资者与商业机构的套保盈利，而这些盈利最终由国际市场买单。反之亦然，商业银行国内金市的持仓盈利，基本代表一般投资与商业机构的套保亏损，然这些亏损最终以银行国际市场的亏损为表现形式，亏给了国际投行、对冲基金。中行国内持仓盈亏与国际市场盈亏，基本可以抵消，这就是商业银行平衡市场的逻辑。 场外套保途径也大体如此，通过各类商业银行操作，最终头寸都汇集到了作为做市商的投资银行那里，比如摩根大通、高盛等。 回顾近半年，高盛并未对黄金市场发表多少观点，然摩根大通与花旗、瑞士银行（也是一家黄金业务占比很大的银行）对黄金市场观点，基本都是看空，认为年末会下跌到多少，明年会进一步下跌到多少。 只是上周，花旗大幅上修其对黄金市场的观点，直接将今年第四季度的金价目标，由1700美元调高至1900美元，上调幅度11%。 上周对冲基金在COMEX期金市场“巨幅”做多，主动做多3万手，而近月一直试图压制金价的黄金基金空头，连续六周减持。显然，基金多头高调登场了：
从一周数据具体观察，上周整个COMEX期金市场未平仓合约市值巨增230.62亿美元，基金黄金总持仓市值劲增135.30亿美元，基金黄金净多持仓劲增63.70亿美元。对比今年5月下旬与6月初，金价运行于1900美元附近与上方时的情形，无论COMEX期金未平仓合约，还是基金的期金总持仓、净持仓，目前都形成突破。 再进一步对比对冲基金在COMEX期金市场中的净持仓，与在六大外汇期货市场中的美元净持仓：
目前基金的期金净多持仓为454.80亿美元，而基金在六大外汇期货市场中美元净多持仓继续小幅下降至187.54亿美元，单周下降7.53亿美元。对比基金在黄金市场与美元外汇期货中的净多规模，基金美元净多持仓只有黄金净多持仓的40%，就会再一次明白笔者上篇文章提到的，基金可以利用美元走强来放迷雾，引诱更多黄金空头参与进来。 与对冲基金COMEX期金净多劲增3.5万手相对应的是，商业机构的黄金净空持仓暴增约3.6万手（由23.9877万手增至27.5489万手），刚好成为对冲基金的“菜”。在美联储QE减码落地，美元升息预期强化的背景下，也许商业机构真信了花旗、摩根大通、瑞银等关于金价将下跌得更多的判断。 但短期基金做多黄金的能量，似乎显得“用力过猛”，需随时注意市场修正。 相对于黄金市场而言，上周基金在白银市场中的做多意愿并不强，银价上涨多缘于基金空头被动止损，而非像黄金市场一样，缘于基金主动大幅增仓做多。 -------------- 20211116 time 081756： 现货金价周一开于1864.21美元，开盘短暂上行逼近周五高位后，盘初高位震荡回修至开盘水准。国内市场开市阶段，大宗商品和美元指数出现同跌走势，贵金属市场也未能幸免，金价动态击穿1860美元关口，并在午盘阶段转为横盘震荡，这一走势延续至亚洲尾盘，金价在尾盘震荡中触及1855.10美元日内低位。亚欧错盘阶段，美元指数结束日内低位95关口的拉锯，小幅温和回升；金价对应也出现回升收复1860美元关口。进入欧洲时段，盘初金价围绕前述关口拉锯后企稳，欧美错盘阶段金价出现一波盘口性攻势于美盘开盘阶段上行触及1870.19美元日内（6月14日来）高位。随后，美初金价高位震荡回落逾12美元再次动态击穿1860美元关口，多空形成拉锯。凌晨后，在美元震荡上行的间隙期，金价回升收复重新站稳1860美元上方，和美元维持准同步上升节奏。美期金收盘的电子交易时段，金价继续维持美市中段来的节奏一度上行逼近盘初高位，临近收盘前受到美元持续走高的压力，金价出现回落，未能继续保持升势。金价收于1862.68元，小跌1.92美元，跌幅0.10%；受到大宗商品走势（尤其是基本金属）拖累，白银收于25.040美元，日跌0.262美元，跌幅1.03%。 信息数据层面上，今日核心焦点是美10月零售数据：美9月零售环比0.70%，大幅高于预期-0.2%但低于上修后前值0.9%（其中核心零售0.8%，同样高于预期的0.5%但低于上修后前值2.0%），分析认为疫情的好转保障了零售销售数据增长。值得关注的是，此前通过用户实时信用卡和借记卡消费大数据进行统计分析精准预测零售增长的美国银行在9月预期-0.6%和实际数据出现南辕北辙的差异，令这一数据分析模型有效性存疑。展望10月前景，进入年底促销消费旺季前的低谷期、新冠变异病毒整体继续缓和；通胀高位攀升创30年新高；美国9月个人收入环比-1%下滑。前瞻因子喜忧参半，8-9月美零售维持相对稳定增速，仍是美经济的重要积极因子。目前最新市场预估10月零售环比增长由0.8%上调至1.3%（其中核心零售由0.8%上调至1.0%），较前值上升，略超此前预估。我们认为目前预期已充分反映前述前瞻讯息，倾向实际数值较难明显超出当前预期。 日内英国劳动力市场数据也应予以关注，在英国央行11月略意外按兵不动后，行长贝利隔夜最新讲话中点明该数据将受到重视。 日内另一重磅信息事件则是于周末敲定的中美领导人视频会晤，时间定于北京时间今日上午（未透露具体时间）。据外交部记者会表述，两国元首将就事关两国关系未来的战略性问题交换意见。而同样在上周末美国财政部长耶伦受美国内媒体采访时表示，拜登政府正在考虑对中国减免部分领域的关税，此举可帮助缓解美国近期的物价上涨趋势。如此前分析，高通胀和中期选举压力下，美方仍保持高姿态、但明显是主动寻求和中方缓和支持，探讨降低关税的可行方案。关注中美可能就经贸等系列问题可能取得的进展，以及对当前通胀预期的影响。这一讯息料对亚洲、乃至日内随后的美盘形成重要影响。 日内其它值得关注的讯息如下： 15:00 英国10月失业率(%) 前值 5.2 18:00 欧元区三季度GDP环比修正值(%) 预期 2.2 前值 2.2 欧元区三季度GDP同比修正值(%) 预期 3.7 前值 3.7 21:30 美国10月零售销售环比(%) 预期 1.3 前值 0.7 美国10月核心零售销售环比(%) 预期 0.9 前值 0.8 23:00 美国11月NAHB房产市场指数 预期 80 前值 80 全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周五以来持仓维持不变，当前持仓量为975.99吨。 全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周五增持122.33吨（增幅为0.72%），周一持仓维持不变，当前持仓量为17051.96吨。 上周美元指数先抑后扬，其中周三长阳突破88.25以来的宏观（也是此前年内反弹上轨）支撑轨道和10月以来的整理平台高位，确立加速上行之势，周线收呈下影略长中阳，对上方系列密集汇聚的阻力区域进行冲关；综合指标则进一步于超买区域强化（其中CR200+、RSI80+），发出强烈警示讯号。美元指数周一亚欧盘口位于周线MA250区域修正，美盘则继续强势拉升至周线MA360区域，日线收呈创续创阶段新高近光头阳线，强势不减维持加速上行势头；综合指标超买区域出现强化迹象，超强走势同时继续发出警示信号。更短的4小时显示美元指数周四以来震荡盘整降低短期乖离率，周一修整至布林中轨区域抬升获得再次上行动能，延续强势特征；综合指标回撤后恢复上行至中枢区域上方，发出积极讯息。综合分析，短期盘口美元指数仍有上行动能，但随时面临强修正风险。阶段指标尤其是周线处于极度超买格局之中，预示在当前的短期强势若强化延续，则将演绎成为加速赶顶的走势，极易引发随后的连续回落。近档上方较强阻力位于周线MA360和隔夜高位共振的95.57/60附近，以及略上方的2020年6月回撤低位对应的95.71/72附近；继续意外上行阻力则是103.01-89.20回撤阶段的50%分位对应的96.10/11附近。近档下方支撑位于上周高位对应的95.27附近；继续下行支撑分别位于加速上行的4小时布林中轨和月线MA60汇聚的95.16/15附近，以及继续维持温和下行势头的周线MA250对应的95.02附近和周线MA60所在的94.76/75附近。 上周金价连续拉涨，对2074以来调整趋势线的突破后加速上行，周线收呈近光头中阳，周涨幅2.57%（创5月7日当周以来最大单周涨幅），带有明显逼空上行意味；周线综合指标加速上行频临高位，发出积极乐观讯号。周一金价高位震荡、续创阶段新高后回修，日线收呈高位上下影均衡小阴近十字星形态，终结此前的7连阳。连续上行后，近两个交易日位于1916-1680回升的0.809分位略下区域显露疲态。日线综合指标超买区域钝化（其中CR180+、RSI80+），继续发出警示信号。更短的4小时综合指标相对高位区域盘整无明显方向，图形则显示上升沿布林中轨上升形态维持完整，保留随时再度拔起可能。综合分析，7连阳后周一金价并未出现理想中的大幅冲高走势，我们认为外因主导是周末的中美领导人会晤引发通胀未来收敛走势预期增强大宗商品集体回撤所致。内因则是金价未采用过激方式波段见顶，则将更为有利阶段走势上行。黄金收出高位阴十字星，发出修整信号。我们倾向短期内出现良性技术性修整的概率提升，但不会影响对阶段金价走势乐观预期。短期多空分歧扩大，日内振幅易出现放大可能，倾向日内冲高回落和回撤再起的概率相当；在此我们不能排除金价仍将依旧逼空式上行，加剧震荡中回撤时点稍纵即逝，难以提供给空方更多弥补过失的机会。近档下方支撑位于4小时布林中轨所在的1860/59美元附近；继续下行分别是隔夜低位对应的1855美元附近，上周五、周四回撤低位汇聚的1845/42美元区域，以及9月前高、日线MA360、2074-1916构成阶段回调趋势线上轨、2074-1676整理阶段回升0.382黄金分位和1916-1680整理阶段回升0.618黄金分位密集汇聚的1834/26美元区域。近档上方阻力位于阶段高位区域对应的1865/70美元区域；继续上行分别位于2074-1676整理阶段的50%分位所在的1875/76美元附近，6月高位对应的1900美元关口至1916美元区域，以及略上的2074-1676整理阶段的0.618黄金分位对应的1923美元附近。 策略上，如前分析，继续坚持阶段多头持仓；同时警惕信息面上的刺激，密切留意日内盘口波动，我们随时可能进行短期盘口持仓的调整。 稍后我们将补充对冲基金在外汇与黄金市场最新信息，也请保持关注。 操作上，建议继续持有阶段及近期分别建立的3成（3倍杠杆）黄金多头； 若临时调仓，将实时快讯及短信通知，请予以关注。
中期市场趋于乐观 短期逼空后注意风险׀•威尔鑫
盘面小结 上周美元指数以94.23点开盘，最高上试95.266点，最低下探93.872点，报收95.091点，上涨876点，涨幅0.93%，周K线呈再创年内收盘新高的中长阳线。 在美元周线中长阳强势上行背景下，金价创近半年最大涨幅，非常少见。 由于美国假日原因，对冲基金在外汇与黄金市场中最新具体信息，要推迟至周二才能知晓。若我们对数据分析梳理后，认为有参考价值，将在周二的会员日评中进行补充分析。 至于对美元指数的分析，稍后将在向投资者开放的报告呈现一部分。本期会员报告，重点从技术面、关联市场，以及运用我们特有的量化工具，分析黄金。 关于黄金与美元一周盘口综述，我们将在昨日会员报告基础上对周五的盘口做进一步补充。故再度引用昨日会员快讯报告，并予以补充： 上周五非农就业数据理应提振美元而未能提振，理应压制金价，但却利用数据诱空后大幅上行。金价与美元总体仍维持近月反向波动关系特征，只是推动金价上行的能量在暗暗强化。 本周一、二，诸多美联储官员就通胀与利率前景纷纷发表看法，高企的美国PPI数据继续刺激市场基于通胀忧虑的神经。然无论黄金，还是美元，周一二并无异常表现。美元连续两日震荡小幅回软，对应金价震荡拔高，续创近月新高。 尽管就周一二金价、美元动态盘口关联观察，看不出金价上行趋势强化的端倪。但对比金价与美元指数K线形态可以发现，在美元指数总体维持年内高位强势意蕴中，金价不断创出近月新高，足见黄金市场做多动能正暗暗强化。 周三，美国公布的10月CPI年率高达6.2%，相对于9月数据可谓“跳升”。数据创1991年1月见顶6.3%以来的新高。该信息犹如一根扔进火药桶的火柴，瞬间引爆了金市，金价井喷，一举凿穿1830/1835美元附近的钢板阻力表层。在数据公布后的75分钟内，金价受通胀避险情绪推动，飙升超过40美元。 在金价飙涨的75分钟内，美元让人感到一种疑惑的“淡定”，方向不明。若基于近月金价、美元一贯的反向运行逻辑元盘面思考：金价既然大涨，美元理当大概率对应下跌。 若就此颠倒因果盘感做空美元，当晚23点后就会后悔。在金价于22点40分左右上试1868美元附近后，美元转强，大幅走高，对应金价高位回落。 观日内金价、美元5分钟K线，黄金、美元市场情绪差异明显，金市热度更高。但金价、美元盘口动态，依然呈反向波动关系。 22点40至23点30分，美元骤然飙升，再创近月新高。金价对应美元走强盘口，脱离日内顶部超过10美元。秉承空头观点者，或对应出现这样的盘感：金价连续数日大幅上行后，今日可能又要过山车，近两月这样的盘口太多，于是冒然做空。 市场稍适胶着后，进入隔夜盘面，美元继续强势上行，金价承压继续回落，进一步脱离高点达20美元。此时空头难免窃喜，看来近月金价屡屡上演的过山车桥段，又将重演。 周三收盘，金价脱离高点20美元，留下形似避雷针一样的长长见顶“意蕴”上影。美元指数光头长阳创新高，续显攻击意蕴，逼近95点。 对金市空头而言，尽管周三金价收盘日线仍有约1%的实体阳线，令人对不太标准的过山车K线形态“隐隐不安”，但美元光头长阳却有很好“安慰”效果，让空头可以容忍金价并不标准的过山车K线形态“瑕疵”。 周四金价、美元关联盘口，必让空头困惑：在美元指数继续强势上行突破95点，续创年内新高而有利于黄金空头的市场氛围中。金价竟然不再像近月过山车后，屡屡大幅回落，反而又一次硬着头皮测试周三的1868美元附近高点。且锁定终盘强势格局，再次与美元携手走高。 毫无疑问，金市空头心理必将由周三的自信，转为周四的怀疑，并进一步在周四收盘后感到不安。此前一切源于主观盘感与忽视中长线基础的超短技术操作逻辑，受到严峻考验，此时可能开始茫然与焦灼地思考以前从未真正深度思考过的市场基本面逻辑。实际上，此时的思维状态很难做到客观、理性。市场基本面与运行逻辑认知，并非长期不关注，而寄希望于临时抱佛脚可得。 即便就短期后市而言，黄金市场多头主力仍有继续逼空可能，空头不死（不止：不止损），多头不止（不停止），调整多在盘中完成。美元强势则似一剂对黄金市场空头有毒的迷雾，能看见，摸不着，使不上力。 短期后市，当黄金市场空头矫枉过正地彻底自我否定之后，金价可能见顶。故尽管此时金价已六连阳，逼空大概率将继续。 从周五黄金与美元指数盘口观察，金价如所预期：“盘中洗盘”后收高，下周仍具逼空惯性。然后，或将面临短期风险。 关于上周数据消息面的回顾与解读，详见随后的开放式报告。 黄金 金价宏观趋势，我们近两月报告从金价本身形态、流动性与通胀对黄金市场的量度上进行过系列解读。本期继续就通用指标量化信号进行解读，如现货金价动态月K线，以及对应的布林、KD指标图示： 观20月均线对金价的作用力，虽一度显露出相似于2012年金价见大顶时的作用力表象，目前差异已越来越大。三、四月与九、十月金价K线形态，似正获得20月均线有效支撑，形成宏观中继调整“双底”。当然，双底的成型，需以金价突破2021年6月1916.53美元高点，并予以夯实，才能确认。 观月线布林指标，快速收口，意味着黄金市场可能迎来大级别转折。就目前市场内蕴观察，若如此，该向上。 观月线KD指标，完美的指标双底形态，可谓近十年最美。我们前期报告曾分析，金价K线相对于月线KD背离，涨幅不足，理当顺应KD指引加速补涨。本周，金价补涨来了！ 观察2015年金价见底1046.20美元后的三个月线KD低位金叉，当前双底最扎实。理当对应一轮行情不错的中期涨势。如果行情差一些，也理应比2016年末见底后形势好。若行情好，甚至可能比2018年3季度见底后的行情更好。谁能说得清呢，回想1970-1980年美国大通胀背景下的两轮黄金涨势：第一轮从35美元附近上涨至198美元附近，耗时约4年。然后历时一年多，大幅调整近半至102美元附近。又历时四年多，暴涨至850美元。 梦想可以有，实际需谨慎，一个阶段，一个阶段，走一步，看两步…… 再如金价周K线，以及对应的系列技术量化图示： 金价2015年见底1046.20美元后，至2018年末，金价波动重心渐渐上移至120周均线上方，意味着此前黄金宏观熊市正孕育逆转。 金价在120周均线上方中期调整时，基本以触及120周均线即告调整大致到位，对应形成阶段或中期买进机会，如图中红色箭头位置所示。也包括今年金价两次对120周均线的精确轻吻，皆构成极佳买进时机。 然图中蓝色箭头位置两处，金价有效击穿了120周均线支撑。但这两处位置有一个共同特征，就是击穿120周均线支撑的动作一气呵成，没有犹豫，此后持续下行。一旦空头力量不及或犹豫，不能一气呵成击破120周均线支撑，则多头买盘将迅速凝聚，120周均线将体现为有效支撑，甚至精确支撑。 观年内两次空头主导金价考验120周均线支撑，都浅尝辄止，买盘毫不犹豫地快速将金价推升至120周均线上方，从未丝毫一气呵成的破位迹象。即年内两次120周均线对金价的强势支撑，比2020年前的数年中，任何一次面临考验时，都强！ 再观我们专门针对黄金市场属性设计的“金价综合指数”，其对黄金市场机会与风险的量化功能，就更强大了。该指标用法，我们已多次提及，本期再做解读： 笔者在该指标中分别设置了系列量化坐标：牛大顶、牛小顶、牛底熊顶区、熊大底。什么意思呢？牛大顶坐标的含义是，即便黄金宏观牛市中，金价综合指标触及牛大顶坐标时，都要注意金价见中长期大顶可能。若更多关联市场信号配合，黄金市场本身异动配合，应考虑中期多头平仓后转而做空。 牛小顶坐标含义，是指在黄金大体处于宏观偏牛区间震荡市定调中，综合指标触及该坐标线时，要注意黄金结构性牛市见顶可能。牛小顶附近做空需谨慎，需要更多信号共振支持。 牛底熊顶区坐标含义，在黄金处于宏观熊市定调中，金价反弹令综合指标触及该线，金价阶段或中期反弹可能见顶，要注意波段兑现多头获利，并反手做空。而在黄金牛市定调中，当指标回落到该线时，可能是金价波段或阶段见底信号，要注意逢低做多。 何为市场牛、熊市定调？观察指标运行重心在该线上方还是下方。指标运行重心在上为牛市定调，指标运行重心在下为熊市定调。但在牛熊转换时，要非常谨慎，过于倚重该信号，容易掉进过早操作陷阱。此时，我们需要梳理整个黄金市场资金分布状态，前期获利消化是否充分？美国中期流动性趋势，黄金领先指标对黄金市场利好利空状态等。 熊大底坐标含义，根本不用看其它信号，无论黄金市场处于牛市，还是熊市阶段，综合指标触及该线，大胆做多，阶段或中期稳赚。图中综合技术指标在各坐标线附近对应的金价顶底信号非常清晰，对指导我们进行中期或波段操作，很有参考价值。 观2021年金价综合指标对黄金市场中期机会量度，与近年一样，在黄金牛市定调后，熊顶牛底区将构成金价调整有效支撑，构成金价阶段或中期买进机会。这是近月该指标触及熊顶牛底区后，我们不断建议客户逢低做多的重要参考依据之一。 相对于月线布林收口虽趋紧，但尚未再次打开而示意转势。观金价周线布林指标，则处于收口至极限后的打开初期，意味金价可能中期转强。由于布林指标一旦由收口转为开口，则必然经历一轮新的时间周期，理当对应黄金强势周期的延续。从周线布林指标观察，新的中周期似乎才刚刚开始。而月线布林趋势，则还没确认出现新周期，理当在十一月收盘后出现信号。 再观金价周线KD指标，算是对月线KD底部信号意义的理解补充。目前周线KD指标处于中位略上的常态利多区域，并未超买，这意味着金价仍具阶段上涨惯性。若结合月线KD指标理解，则显示上涨周期可能还很长。 再如我们最近一两个月分析得最多的黄金领先指标、金价、美元指数周K线组合对比： 首先观领先指标主图，250周均线对领先指标的作用力非常明显：A、C、D、E位置体现为支撑，B、F、G位置体现为反压。 图中1、2、3区域，则是金价相对于领先指标“该跌不跌”，蕴含的金价阶段或中期看涨意蕴。这三处领先指标都面临250周均线压力后，快速下跌，理当对应金价快速下跌。但这三处金价都极其抗跌，此后，金价要么阶段见底，要么中期见大底。 观目前，诚如我们近期一直的观点，即便领先指标迎来对250周均线的反抽，也至少对应类似2区之后，金价上行至1916.53美元的阶段性牛市行情。而如果领先指标转势，那么金价就可能出现类似2018年三季度的大底。观对应美元指数在95/96点面临的强压，这种可能性又怎可随意排除呢！ 再进一步观察1、2、3区，此轮金价相对于领先指标的大幅下跌，表现最强。 但是，上周领先指标与金价的关联表现，却给我们呈现出了一种应该“居安思危”的提示：领先指标迟迟不见反抽250周均线的迹象，致使金价强势显得“过度”，也即数据3对应的提醒：注意“金价加速超买”。意味着我们要时刻注意阶段金价的短期调整风险，尽管中期看似牛市昭然。 继续观察金价周K线，梳理金价2020年8月见顶2074.87美元后的周期规律： 观金价2021年3月见底1676.71美元后的上行周期，第8周时间之窗金价异动，出现见顶2074.87美元后最长周阳线；第13周时间之窗附近，又见阶段转折，精确位置在第12周；第21周时间之窗，仍是阶段转折点。 再观2021年6月金价见顶1916.53美元后的回落小周期，第13周时间之窗金价阶段转势。第21周时间之窗，与上段上行周期分析的第34周时间之窗，几乎共振，意味着黄金市场的中期异动可能出现。 这就是我们判断的，金价凿穿钢板的上行加速行情将到来！ 关于近期金价强势后的短期风险量化，再如金价日K线，以及我们针对金价相对于关联市场的偏离量化信号图示： 观偏离量化指标，已到达6月初，金价测试1916美元附近高位的偏离状态，如图中L线位置所示，说明我们需要警惕短期追涨金价的风险。如同A点以前，当指标测试L位置压力时，金价进入震荡上行格局。“粉色区”示意新一轮牛市的到来，即可能类似A点后的“无限好”，也可能类似B点位置“昙花一现”，故不可操之过急，且行且珍重。 如果金价就此常态调整，或进一步加速，那么阻力与支持位置大致在哪里呢？如金价日K线图示： 观下图，就1451.10-2074.87美元上行波段，以及2074.87-1676.71美元中期调整波段进行黄金分割。如果金价进一步上行，共振强阻在1920/1930美元区域，并对应着6月金价形态高位1916.53美元附近压力。该共振强阻为1451.10-2074.87美元上行波段回调的23.6%黄金分割位，2074.87-1676.71美元中期调整波段反弹的61.8%黄金分割位。 当然，1880美元附近也对应着2074.87-1676.71美元中期调整波段反弹的二分位（50%）压力，但没有更多作用力共振。 假设金价遇阻1880美元附近的二分位压力，那么回调强支撑可能是刚刚突破的钢板阻力表层，1830/1835美元区域。 同样就2074.87-1676.71美元中期调整波段观察，该波段阻速线2/3线被有效突破后，需注意市场中期逆转可能，又一次见证了阻速线的技术神奇功效。年内此前，2/3线曾两度有效压制金价反弹。目前金价对2/3线的突破幅度，已确认突破有效。 具体操作上，建议所有会员继续持有多头，注意本周可能面临的调仓机会。若调仓时机出现，我们将通过实时快讯与邮箱短信进行通知。 |
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