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威尔鑫周评：黄金避险多方炮 源于乌克兰地缘政治空方炮 |
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2022-02-18 22:40:06
来源 --
作者
黄金避险多方炮 源于俄乌地缘政治危机空方炮
2022年02月18日 威尔鑫投资咨询研究中心 （文） 首席分析师 杨易君 公众号：杨易君黄金与金融投资 yangyijun1616
本周国际现货金价以1859.233美元开盘，最高上试1902.46美元，最低下探1844.30美元，截止周五亚洲午盘时分报收1890.45美元，上涨32.16美元，涨幅1.73%，周K线呈加速上行，创自2021年6月下旬以来新高的长阳线。
本周美元指数以96.013开盘，最高上试96.441点，最低下探95.677点，截止周五亚洲午盘时分报收95.829点，下跌222点，跌幅0.23%，周K线呈震荡回软小阴线。
首先观周四盘面，金价承接周三美盘强势，在周四亚洲早盘于周三收盘高位横盘。午间时分，消息面上传出乌克兰向亲俄势力开火，金价与美元同向跳涨，激发当日市场避险情绪。
亚洲午盘至欧洲初盘，美元尽吐稍早避险情绪形成的脉冲涨幅，然金价继续高位横盘，彰显避险情绪偏爱黄金而轻美元。
欧洲初盘，消息面上又一次传出乌克兰与反政府军交火，金价以更强力度再次跳涨。美元亦对应脉冲跳涨，但力度比亚洲午盘时弱了很多。
此后至纽约收盘的欧美盘口，金价以稳健的步调延续强势，并不断刷新日内高点至1900美元附近。而美元窄幅震荡回软，全天几无明显涨跌。
周五亚洲早盘，金价稍适触及1902.45美元后，在短期巨大获利效应中快速回落，但1890美元附近支撑较强。美元在周四收盘点附近，几无起伏，横向盘弱。
纵观本周，无疑是市场避险情绪强化的一周，是美国、北约渲染“俄罗斯很快入侵乌克兰”的一周。
周一金价无视美元强势，在上周末拜登渲染“俄罗斯2月16日入侵乌克兰”消息中继续上行。
周二金价在亚洲盘面延续强势，最高测试1880美元附近。但随后俄罗斯在舆论消息上对美国散布的“俄罗斯2月16日入侵乌克兰”消息各种讥讽，甚至出现“撤军”迹象。乌克兰也声称乌克兰的战争已经开始，但对手不是俄罗斯，是西方。避险情绪消退及短期巨大获利效应令金价在欧洲初盘大幅下跌，快速脱离日内高点约25美元。此后至纽约盘面，金价弱势震荡。
周三，也就是美国宣称俄罗斯正式入侵乌克兰的2月16日，尽管俄罗斯对美国舆论渲染继续调侃讽刺，但黄金市场做多情绪却在美元回软中强化。金价在美国开盘前的亚欧盘面表现疲软，但美盘金价却脱离底部，大幅回升约20美元，再度回归近阶段美盘强势“常态”。
周四、周五，见段首。
一周美元指数跌幅不大，但金价却加速大幅上行，迭创近月新高。很显然，阶段黄金市场的驱动逻辑发生了重大变化。这就是我们在1月28日周评《威尔鑫杨易君">今年黄金市场逻辑线清晰 避险׀·威尔鑫杨易君》中的分析内容，避险！ a 中美贸易争端 回顾黄金近20年较为典型的地缘政治危机避险行情，与题材大小，与黄金市场宏观趋势关系较大。总体而言，若地缘政治危机涉及大国博弈，影响全球经济平衡，或者明显影响全球能源供应平衡时，黄金避险行情就会更大。而对于美国欺负叙利亚、利比亚、阿富汗等弱鸡，且无关全球能源供应链时，黄金避险行情就小得多。
上一次重要的地缘政治危机为2018-2020年中美贸易争端，大国博弈，持续时间长，金价涨幅大。金价直接从2018年脱离大熊市的底部位置，近似翻倍上涨。金价如此大的涨幅，与2015-2018年黄金夯底扎实不无关系。特朗普龇牙咧嘴对着中国狂吠狂咬近两年，目前拜登政府换汤不换药地裹挟着北约狂咬俄罗斯。 b 制裁叙利亚并威慑朝鲜 2017年上半年，美国继2013三季度蹂躏叙利亚后，几乎以完全一样的理由（“疑似”政府军使用生化武器对付反对党与贫民）。最终，美国向叙利亚发射了60枚战斧导弹。其间，叠加美国航母进入朝鲜半岛，引发市场关于美国可能打击朝鲜武器设施的猜疑。
对应金价从1194.86美元上行至1295.42美元。无关大国博弈与全球能源供应链，黄金避险行情不大。 c 俄乌地缘政治危机第一版 再前一轮地缘政治危机，是目前地缘政治危机的“基础版”，各方选手初次登台：美国、北约、索罗斯、乌克兰。问题焦点，克里米亚。
克里米亚宣布独立，并公投加入俄罗斯。引发美国、北约各种威慑、制裁。然终未改克里米亚加入俄罗斯的结局。
针对此事件的官方底线，北约与美国声称不会与俄罗斯升级至武装冲突层面，当时奥巴马多次如此表态。
金价处于大熊市氛围中，从1182.17美元上行至1392.08美元，涨幅约18%。历时一个季度。 d 制裁叙利亚 2013年三季度，美国致力于叙利亚局势，推翻巴沙尔政权，并最终由美国参议院决议对叙利亚实施武力制裁。理由，叙利亚政府军使用神经毒气杀死了1300人。
世界担心第三次世界大战爆发，多国参与对叙利亚空袭。直至2013年9月，联合国派人调查后，叙利亚同意交出“化武”后，事件告终。
在大熊市氛围中，叠加技术性超跌反弹，金价从1180.14美元上涨至1433.50美元，涨幅超过20%。 e 美国与伊核 2005-2006年，美国与伊朗就核问题“干仗”一年多，主要是嘴仗。
伊朗致力于核计划，而美国则禁止伊朗发展“核武器”。问题争端在于，伊朗是在致力于发展核能源，还是发展可能影响美国海湾原油利益的核武器？
实际上，伊朗铀浓缩技术距离武器铀要求，不是差八千里，而是差十万里。但美国就是判断伊朗在致力于发展核武器。
双方除了你来我往泡沫横飞的嘴仗之外，美国常常动不动就声称要对伊朗实施武力打击。
伊朗虽算不上军事强国，但显然不是叙利亚、利比亚、伊拉克、阿富汗这类弱鸡。否则，哪有那么多让人口干舌燥的嘴仗，早就开打了。
面对美国各种威慑，当时的伊朗总统内贾德，也是一个类似普京一样的硬汉，强烈回应：干仗，谁怕谁，放马过来，老子会斩断合尔木兹海峡，让全球油价涨到100美元、200美元去。当时NYMEX国际油价运行在40-60美元的数十年高位，全球系统性通胀强化。
结果嘛，美国愣是不敢与伊朗动武，周周嘴仗前前后后时间持续了一年多。国际金价从410美元巨幅上涨至730美元。
当时黄金已处于宏观牛市通道，并叠加着全球系统性通胀。
伊核问题至今仍是美伊博弈手段，近两周重启谈判，伊朗致力于让美国解除对伊制裁。但笔者认为美国不会让这事那么快有结果。对拜登而言，虽然美伊重启谈判的吸睛效果差一点，但有比没有好。而伊朗则希望美国拿出尽早解决问题的诚意，而不是浪费时间，谎话连篇。
2月17日凌晨，伊朗首席核谈判代表、副外长巴盖里在社交媒体上表示， 经过数周的密集谈判，现在比以往任何时候都更接近达成协议。但是除非所有问题都达成一致，否则就没有达成任何协议。他指出，谈判对方（美国）需要实事求是，吸取过去4年的经验教训。现在到了谈判各方该做出严肃决定的时候了。
伊朗最高国家安全委员会秘书沙姆哈尼16日在社交媒体上发文表示，美国和欧洲未能通过履行伊核协议义务的考验。他强调，伊朗不会与不守承诺的美国和消极行动的欧洲进行伊核协议以外的谈判。
伊朗外长阿卜杜拉希扬日前表示，伊朗公众舆论不能接受其他国家领导人的言论作为保证，建议美国国会以“政治声明的形式”宣布对恢复履行协议的承诺。
此外，还有2003年前后美国致力于推翻萨达姆的伊拉克战争，金价涨幅也在20%以上。上述即为最近20年典型的地缘政治危机与相应黄金市场表现。 f 当前:俄乌地缘政治危机第二版 各方选手二次登台：美国、北约、索罗斯、乌克兰。台面问题焦点，乌克兰加入北约与否的北约全球控制范围扩大与俄罗斯全球防御之间的战略利益冲突。
不好摆上台面的问题焦点，是乌克兰担心克里米亚事件在顿涅茨克和卢甘斯克重演，故急于与有权有势且孔武有力的北约、美国攀亲。但俄罗斯、普京岂能允许乌克兰加入北约，让北约全球军事控制布局到家门口。
故摆在台上面的争议与利益诉求：俄罗斯不允许乌克兰加入北约，而北约与美国认为乌克兰有选择自己命运的权利。
当然，俄罗斯不好说出口的是，难道“顿涅茨克人民共和国”与“卢甘斯克人民共和国”难道就没像克里米亚一样选择自己命运的权利吗？
当然，俄罗斯对于乌克兰加入北约还有另外一层担忧，那就是担心乌克兰借北约之力“收复克里米亚”。
故台面利益与台下利益交织，且拜登基于中期选举转移全球关注美国通胀、疫情等视线的目的，刻意恶化俄罗斯乌克兰局势的用意很明显。
尽管北约、美国的底线可能依然是不敢与俄罗斯动武，但戏精拜登却不会像奥巴马在2014年俄乌地缘政治危机中那般明说，且含蓄表示不排除与俄罗斯就乌克兰局势上升到武力冲突层面。
美国连伊朗、内贾德都不敢硬碰，还敢与俄罗斯、普京硬碰？！
毕竟，乌克兰是上世纪90年代美国一手主导分裂解体苏联后出来的产物。美国、北约当然不希望普京光复“苏联”。而普京是否有把握着美国、北约底线而光复苏联的“俄罗斯梦”，目前还不太清楚，但这肯定不容易！
关于此轮地缘政治危机对黄金市场的影响。从黄金市场基本面基础来看，比近20年中黄金地缘政治危机行情都好。黄金处于宏观牛市趋势之中，与2005年伊朗核问题时期的黄金宏观技术相似。此外，当前黄金市场还叠加着全球恶性通胀危机，且面临美元升息周期冲击风险市场产生金融动荡与经济衰退的避险机会。 在拜登以近似光着屁股的姿势高调宣称“俄罗斯2月16日入侵乌克兰”，2月17日又改期了之后，成功吸引了全球关注视线。
“俄罗斯2月16日入侵乌克兰”上榜热搜，各大媒体纷纷转载，并进一步实时跟踪报道。这使得本周美联储的表演看客大减，欧美疫情报道的篇幅大减，至于拜登会不会如意获得中期选举加分，尚不得而知。 a 疫情 疫情方面，世卫组织网站最新数据显示，截至欧洲中部时间17日17时44分（北京时间18日零时44分），全球确诊病例较前一日增加2023138例，达到416614051例。近期全球新冠新增病例维持在200万附近。
欧美新增疫情看似已自高位回落，但德国、法国、加拿大等地爆发了反疫情控制的游行： 来自法国多地的示威者组成车队，计划本周末聚集在巴黎封堵道路，反对疫苗通行证措施。巴黎警方对此高度戒备，宣布禁止示威者车队堵塞交通，并为此出动7200名警察，在市中心部署警用装甲车、水炮车和拖车等。已有数十人被警方逮捕。 当地时间12日，德国多个城市再次爆发大规模抗议游行，反对政府实行的防疫措施。此外，在德国首都柏林和南部的弗莱堡市，分别有大约3000人进行示威抗议；奥斯纳布吕克的示威游行规模超过1200人；什未林则有600多人。
而不少原本疫情不太严重的地方，开始严重起来，韩国、日本、香港等地。全球疫情控制，任重道远。
此外，世卫组织在新冠肺炎每周流行病学报告中指出，早期研究数据表明，奥密克戎亚变体BA.2毒株更易传播。根据丹麦的疫情数据进行测算，该亚变体比奥密克戎原始毒株BA.1的传染性增加了30%，但其导致的疾病严重程度与奥密克戎原始毒株相比并无差别。目前，奥密克戎毒株已取代德尔塔毒株成为全球范围内的主要流行毒株，但各地近期上报的新冠病毒基因序列中，98.3%为奥密克戎毒株。亚变体BA.2毒株的所占比例也逐渐上升，截至2月14日，该亚变体毒株已在10个国家和地区成为主要流行毒株。 b 经济数据与流动性政策预期 继上周美国1月消费者物价指数（CPI）再创40年新高至7.5%之后。本周美国1月生产者物价指数（PPI）与上月的数年高点持平，9.7%。美国通胀形势极其严峻，使得美国2月密歇根大学消费者信心指数初值录得61.7，创2011年10月以来新低。
恶性通胀当然不仅限于美国，与美国货币政策节奏大体保持一致的欧洲，形势同样严峻。英国国家统计局16日发布的数据显示，英国1月消费者价格指数（CPI）同比上涨5.5%，再创近30年来最高纪录。根据英国土地注册处的数据，英国12月份的平均房价比一年前高10.8%，全年涨幅为2002年以来的20年最大。
机构纷纷下调美国经济前景，路透调查显示，美国第一季度GDP及第二季度GDP将分别增长1.6%和3.8%（1月调查分别为2.9%及3.8%）。
周四高盛警告，除了地缘政治的风险以外，美国经济放缓的速度或将超过预期，同样影响了周四风险资产的大幅下跌。费城联储的经济实时指标制造业指数的最新读数也低于市场预期，显示着经济放缓迹象。
美国流动性政策如何走？官方口吻与金融界有分歧。诺贝尔经济学奖获得者保罗·克鲁格曼表示，虽然美联储该开始加息了，但通胀方面并没有危机，说明决策者在紧缩政策的时候可以有节制一点。“显然经济非常火爆，美联储有责任给它降降温，”克鲁格曼上周五接受采访时表示。至于需要做什么，“绝对不是休克疗法。”
笔者认为保罗·克鲁格曼观点味道比较“官方”，“通胀方面并没有危机”的说法很牵强，这或是为美联储不敢过于紧缩流动性而播放的序曲。也即笔者早先曾表达的观点：美联储或在2022年对通胀有“供应链正常后通胀自行回落的幻想”，故升息力度可能不如市场预期，以减少对经济金融的冲击。然回顾美国百年通胀历史，恶性通胀回落基本难免程度不一的经济、金融危机。美国基本都是以“硬着陆”姿势，来化解恶性通胀，即上段所谓的“休克疗法”。
本周美联储会议纪要显示美联储官员认为通胀率过高支持尽早升息，必要时或加快紧缩步伐，但由于缺乏对3月加息幅度及缩表的新线索，市场认为纪要略偏鸽派。明尼阿波利斯联储行长表示，大幅加息可能带来经济衰退风险。潜意思呢？有保罗·克鲁格曼的味道。
其它不少美联储官方本周继续登台唱戏，但声音完全被淹没在拜登关于“俄罗斯入侵乌克兰”剧情渲染情节中。美联储布拉德表示，要打压通胀可能需要央行将基准利率调整至中性目标利率（他认为在2％左右）上方。此外其重申了此前观点，即美联储应该在7月1日之前累计加息100个基点，并在第二季度开始收缩资产负债表，以应对40年来最快的通胀。升息至2%以上，是美联储两年升息7-8次的另外一种老调。
虽然目前美国官方流动性调控唱词已很难再挺美元上行，但依然对实际利率与预期利率走势产生了一定期望值的影响。如果只是通过美联储官员的不断说唱，就能推动实际利率与预期利率持续上行，那是多么好的事情啊！
美国抵押贷款利率正在逼近4％。房地美声明称，30年期房贷利率平均为3.92％，高于上周的3.69％，创2019年5月以来的最高水平。这是抵押贷款利率连续第二年攀升，追随10年期美国国债收益率涨势。
10年期国债收益率上周自2019年7月以来首次突破2％，上周最高上试2.05%，目前位于1.975%附近。而2020年3月，美国十年期国债收益率最低下探0.318%，几乎亲吻了0.25%的联邦基准利率。由此可见，我们可以认为美联储已提前用嘴升息了1%以上了！ c 俄乌地缘政治危机 上周基本面看点，当然还数俄罗斯乌克兰地缘政治危机，尤其是拜登在俄乌地缘政治危机中的“加料”。
当地时间2月11日，据美国媒体Politico报道，美国总统拜登在与西方国家、欧盟和北约领导人的视频会议中称，俄罗斯“入侵”乌克兰的日期是2月16日。
随后，所有舆情走向与关注焦点，都围绕“俄罗斯2月16日入侵乌克兰”展开。有魑魅魍魉顺手煽风点火的，有等着看热闹的，有俄罗斯不断笑话美国已习惯满嘴笑话与谎话的，还有不管真假撒丫子跑路的……
拜登光着屁股高调点火“俄罗斯2月16日入侵乌克兰”后： 响应派 当地时间2月14日，美国国务卿布林肯宣布已下令关闭位于基辅的美国驻乌克兰大使馆，并将“暂时性地”把留在基辅的少数外交人员转移到乌克兰西部城市利沃夫。布林肯呼吁位于乌克兰的美国公民尽快离境。 英国外交部门建议民众不要前往乌克兰，并建议目前仍在乌克兰的英国公民尽快离开。英国政府表示将继续从基辅撤离使馆人员。 德国外交部长表示，德国方面正减少在基辅的大使馆工作人员数量，并将总领事馆迁至利沃夫。 加拿大外交部长梅拉妮·若利敦促在乌克兰的所有加拿大人立即离开乌克兰。梅拉妮·若利在一份媒体声明中说，“在我们继续与我们的伙伴密切合作并监测局势的同时，我敦促在乌克兰的所有加拿大人做出必要安排，立即离开该国。” 根据加拿大广播公司的另外一篇报道，澳大利亚总理莫里森12日也呼吁澳大利亚人尽快离开乌克兰。他当天在简报会上称，“我们的建议很明确，这是一种危险状况——你们应该寻求设法离开乌克兰”。
怀疑或致力于淡化危机派 德国总理朔尔茨表示，确保欧洲没有战争是他们的责任。普京和我都同意诺曼底模式对解决冲突很重要。明显的（俄罗斯）撤军是一个积极的迹象。15日，德国总理朔尔茨访问俄罗斯，与俄罗斯总统普京举行会谈，意图通过外交途径解决当前乌克兰危机。 法国总统府官员称，从普京告诉马克龙的内容来看，我们还没有看到俄罗斯准备发动进攻的迹象。 土耳其外交部长表示，西方国家应谨慎发表关于乌克兰危机的声明，避免制造恐慌。
俄罗斯的反应 克里姆林宫外交政策助理尤里·乌沙科夫表示：“这次谈话是在美国官员对俄罗斯所谓即将‘入侵’乌克兰论调空前歇斯底里的气氛中进行的”，“歇斯底里已经达到了顶峰”。 普京称，俄方不明白美国为何故意散播“入侵”虚假信息。
乌克兰的反应 从2月17日乌克兰政府军炮击亲俄势力来看，乌克兰总统总统泽连斯基无疑知晓拜登剧情“内幕”。故对“俄罗斯2月16日入侵乌克兰”没有一个字评论。 但乌克兰高级政府官员对于信息的掌握明显不对称，这才有了乌克兰最高拉达议会议员拉比诺维奇讲话：与乌克兰的战争已经开始了，但不是俄罗斯，而是西方国家。我们西方的伙伴国家正在建议他们国家的公民离开乌克兰，撤离外交官，撤出投资及投资者，终止客运航班等等。这等同于正在对乌克兰实施最严厉的制裁。 此外，面对俄罗斯可能发动攻击的传言，乌克兰国内的寡头、富豪、政客纷纷乘坐私人飞机或包机匆忙逃离乌克兰避难。据统计，截至当地时间2月13日，乌克兰最富有的100名富豪仅剩4人留在国内，与此同时，还有37名乌克兰议会成员跑到乌克兰境外。乌克兰总统泽连斯基愤怒喊话，要求这些“跑路的人”在24小时内回国，否则“将面临严重后果”。这应该是让知晓17日内幕的乌克兰总统泽连斯基大感意外的情况，抱北约与美国大腿让乌克兰政治、经济出现了失控局面。
“俄罗斯2月16日入侵乌克兰”证伪之后，乌克兰对乌克兰开战了！ 而拜登又进一步修改了俄罗斯入侵乌克兰的时间……反正即将入侵，很快入侵。
这让我想起了小学学过的一篇伊索寓言《狼和小羊》，狼找各种借口想吃小羊，这个借口不行，就再换借口： 狼对小羊说：你把我喝的水弄脏了…… 小羊：你在上游，我在下游啊…… 狼：这、啊、哦……，有人说你去年骂了我 小羊：我去年还没出生啊…… 狼：呃、哦、咹、嗯，若不是你，就是你爸爸，说着就扑了上去……
拜登：俄罗斯2月16日入侵乌克兰…… 俄罗斯：我侵你个毛线，拜登歇斯底里地在发神经…… 2月16日，乌克兰的黎明、日间与黄昏“静悄悄” 2月17日，乌克兰侵略乌克兰了：乌克兰武装力量自莫斯科时间2月17日5时30分（北京时间10时30分）开始使用迫击炮和火箭筒针对卢甘斯克四个居民点地区开火…… 2月17日 拜登：俄罗斯入侵乌克兰改期了，俄罗斯可能“几天内”发起攻击…… 据英国泰晤士报报道，英国政府高级官员认为，普京总统已下定决心“入侵”乌克兰，西方领导人指责莫斯科策划了在乌克兰东部的“假旗”袭击。此前美国总统拜登警告称，“入侵”行动可能会在“几天内”发生，称发生的风险“非常高”。英国首相约翰逊表示，俄罗斯是乌克兰东部争议性地区炮击事件的幕后主使，该事件导致了一所幼儿园遭到袭击。约翰逊形容形势“非常严峻”。 法新社消息，美国政府刚刚敦促俄罗斯就“不会入侵乌克兰”发表声明。美国总统拜登又再次渲染称，俄罗斯可能在“接下来几天内”对乌克兰发起攻击。 美国和北约称乌克兰边境俄军数量不减反增。北约秘书长斯托尔滕伯格称，没有发现俄乌局势降级的证据，俄罗斯似乎正在继续增兵。美国国务卿布林肯也赞同这一观点。俄罗斯即将入侵乌克兰…… 说话间只见 拜登端着一个盆：呃、哦、咹、嗯，不是你，就是你爸爸，说着，对着俄罗斯又是劈头盖脸一盆…… 乌克兰对着卢甘斯克又轰出几炮…… 然后，17日外媒消息，乌克兰总统泽连斯基表示，乌克兰无意放弃加入北约的权利。泽连斯基在接受采访时强调，乌克兰有权选择自己的道路。他指出，“在与俄罗斯的战争中已有15000人死亡”。泽连斯基称，这不是关于北约，而是关于乌克兰人民的未来，“如果我们谈论北约，谈论欧盟，谈论暂时被占领的领土，我们只是在谈论我们的独立，我们正在决定我们想要什么，我们正在决定我们的未来将是什么”。
至此，“俄罗斯2月16日入侵乌克兰”，“俄罗斯即将入侵乌克兰”的戏渐渐清晰起来： 美国、北约一边不停地喊着“俄罗斯马上要入侵乌克兰”了，乌克兰一边忙着致力于武装“解放”卢甘斯克、顿涅茨克、顿巴斯。如果俄罗斯出手帮助亲俄势力抵抗政府军，那就诚如北约、美国所言：俄罗斯果真侵略乌克兰了……。使得俄罗斯慑于国际舆情关注与监督，不敢轻易助反政府亲俄势力。
但这种儿戏，没什么用。俄罗斯可以用正规军假扮乌克兰反政府民兵的把戏去应对拜登的儿戏，2014年助克里米亚独立时“可能”用过。
若普京铁骨铮铮欲光复苏联，以俄罗斯军事昭昭介入“顿涅茨克人民共和国”和“卢甘斯克人民共和国”“顿巴斯人民共和国”的人道主义危机，也不是没有可能。
北约、美国连伊朗尚且忌惮，何况俄罗斯。
美国、北约真欲果敢拓展北约控制范围，根本不必以如此拙劣，并不惜以损失国家与总统信誉为代价，导演一场“俄罗斯2月16日入侵乌克兰”的肥皂剧。直接高调接纳乌克兰为北约成员国，大量驻军乌克兰即可。
但美国、北约不敢，戏演得越多、越荒诞，说明越没底气。
中国有句俗话：狂吠的狗不咬人，真咬人的狗懒得跟你吠！
观拜登、约翰逊等，在俄罗斯乌克兰地缘政治危机中，太多致力于逞口舌占舆论高点之能。然上台演戏容易，赢得掌声下台难！赢得的，更多是倒彩。
2013、2017年，美国、英国武力制裁叙利亚时，有那么多戏吗？！直接空袭之后公告即可。
2022年2月3日，即本月初，拜登发表声明：宣布极端组织“伊斯兰国”最高头目阿布·易卜拉欣·哈希米·库莱希在美军2日晚于叙利亚西北部进行的一次袭击行动中自杀身亡。对真敢动手的对象，英美从来不先演戏，干死再说。
普京有那么多戏吗？2014年克里米亚公投入俄事件中，普京没演戏。北约、美国狂吠不断。普京直接甩话：不服就干！奥巴马直接就蔫了，表示不会与俄罗斯上升至武装冲突层面。当然，俄罗斯遭遇美国、欧盟各种经济金融制裁难免，但俄罗斯收获一个黑海边上2.55万平方公里的克里米亚军事战略要地，值了。
英国、美国是最精致、极端的利己主义代表国。北约不东扩，并不影响当前全球军事战略平衡。得不到，可以不得，但没必要“得不到还弄一身骚”。当面临与俄罗斯的军事冲突，可能两败俱伤时，本饱受国内诟病的顶级政客会为了一个区区乌克兰，以自己“有限”的政治生涯涉险吗？！
就拜登而言，即便你在与俄罗斯的军事冲突中重创俄罗斯，弄得本已面临衰退的经济受损。“惨胜”也必成“特朗普类”竞选对手的攻击笑柄。
实际上，美国根本不敢与俄罗斯上升至武装冲突层面。当美国气势上认怂时，本缺乏德国、法国支持的北约，会更快认怂。 我们在上期开放式周评《威尔鑫周评：黄金沙漠胡杨待春来 还是秋后蚂蚱蹦等死">威尔鑫周评：黄金沙漠胡杨待春来 还是秋后蚂蚱蹦等死》中提醒过注意原油市场技术性（亦或曰结构性）风险，本期评论予以进一步提醒：阶段与中期原油不值得继续做多。
原油作为工业血液，很大程度也是通胀之源。目前全球高通胀形势，很大程度受原油价格高企影响，但对投资者而言，当前要注意原油市场强大的技术性调整风险，切忌追涨。
本期评论，我们先谈当前NYMEX原油期货市场资金分布特征，再进一步回顾梳理宏观技术。如NYMXE原油期货价格日K线，以及对应的市场总能量分布状态、对冲基金能量分布状态图示：
我们在上期评论中曾分析，当近月原油期货市场能量分布状态触及H1水平线时，要注意油价阶段或中期见顶风险。此前两次波段见顶76.98、85.41美元后，都产生了超过20%的大幅回调。
从基金在NYMEX原油期货市场中的能量分布状态观察，阶段基金做多原油的意愿明显低于整个市场意愿，H2线向下。一般投资者能比基金聪明多少呢！
进一步观察十几年NYMXE原油期货市场能量分布特征，如图所示：
图中可以看出，此前三次（A、B、C）NYMXE原油期货市场能量分布触及H线，都是“大顶”。笔者在当前D位置，能量再次触及H线时，警示投资者注意原油阶段或中期市场风险，应该不会太离谱。
比较有意思的是，整个NYMXE原油市场总能量分布的瓶颈很清晰。但对冲基金的顶部能量瓶颈却并不那么清晰。尤其A位置，NYMXE原油期货价格见147.27美元历史大顶时，基金能量分布位置很低。这就是我们一致强调的，基金在原油市场与黄金市场的不同。基金在黄金市场可以达到很明显的引领效果，但在原油市场，则多属于跟随状态。尽管2018年末，曾出现针对中石化的猎杀；2020年4月，曾出现针对原油宝的猎杀。但大多时候，基金在原油市场还是跟随趋势，不引领趋势。
宏观技术面，我们上期周评分析过注意NYMXE原油期货价格在95美元附近的宏观技术风险，本周再回顾，如NYMXE原油期货价格月K线图示：
任何市场，当价位（点位）运行至诸多宏观技术作用力共振位置，且对应着明显的超买卖信号时，要高度注意该市场阶段、中期或长期见顶风险。当前原油市场，又一次触及多点宏观作用力共振区。
就宏观波浪与形态理论而言，当前原油价格面临如下四大宏观技术共振作用力： 1）就NYMEX原油价格在2008年见顶147.27美元的十年宏观牛市波段观察（10.30-147.27美元），该波段上行回调的38.2%黄金分割位在95美元附近，构成当前油价进一步上行的宏观技术反压。 2）就NYMEX原油价格在2008年见顶147.27美元后十几年大熊市波段观察（147.27-6.47美元），该宏观熊市波段反弹的61.8%黄金分割位在94美元附近，构成当前油价进一步上行的宏观技术反压。 3）就NYMEX原油价格在2008年见顶147.27美元后十几年大熊市波段观察（147.27-6.47美元），其阻速线2/3线宏观压力极强，理论上不存在一次性有效突破可能。 4）形态上，连接2008年金融危机低点33.20美元、2018年中期牛市高点76.90美元，该趋势线H1与上述三大技术作用力共振，构成油价继续上行强反压。该压力线同样巧合地在2014年构成油价反弹至62.60美元的反压。
此外，NYMEX原油价格120月均线趋势向下，说明就原油市场内蕴而言，2008年见顶147.27美元后的宏观熊市，在技术上并未得到充分消化。逆技术趋势上行过度，技术性回调修正的风险就会越大。
技术指标方面，投资者可自行查看，NYMEX原油价格月线KD指标在30年最强超买氛围中，顶背离信号清晰。意味着继续追涨原油会面临很大的技术性调整风险。 本周贵金属指数与金价表现都很好，但金价表现更好。如国际现货金价周K线及威尔鑫贵金属指数图示：
首先，我们在春节前的内部报告中即强调，注意华尔街继国庆之后，再次利用春节长假诱空。并且在春节开盘前，金价大幅下跌后的周末，我们进一步强化了关于黄金市场诱空的判断，并通过对冲基金在黄金期货市场中的能量异动特征，结合当前黄金市场宏观与基本面趋势，判断后市金价至少有不低于百美元的阶段涨幅，甚至不排除迎来中期系统性机会的可能，故建议客户果断锁定多头，空仓新客户积极逢低做多。详见2月15日文章《威尔鑫杨易君">华尔街针对春节长假的黄金诱空 正高度确证׀·威尔鑫杨易君》回顾分析。
在上一期内部报告中，我们给客户强调，金市出现了久违“多方炮”攻击组合，意味着金价阶段或中期强势有望进一步延续，我们应该继续放大波段多头获利。
多方炮的标准组合形态为：长阴+十字星+长阳K线组合。这种组合之后，金价通常会有一个强势惯性的延续过程。上周多方炮的中间十字星被小阳线取代，但长阳幅度明显大于长阴，意味着阶段攻击力量可能更强。
与上周形态“多方炮”所对应的是，去年11月初金价曾有一个“空方炮”组合：长阳+十字星+长阴。且长阴幅度大于长阳，几乎是上周多方炮的反向“影射”。此后金价弱势运行两周，第三周还有惯性新低。
2021年11月初的空方炮虽然持续了两三周，但好像下跌力度不强。这就应该结合中宏观趋势进行思考了，当时空方炮逆中宏观趋势，故下跌不易。而当前多方炮顺应中宏观趋势，受60、120周均线共振支撑，攻击力度可能更强。
为何结合对冲基金在黄金市场中的能量异动判断，我们认为阶段后市金价涨幅不会低于百美元，甚至迎来系统性牛市呢？仍请回顾2月15日文章《威尔鑫杨易君">华尔街针对春节长假的黄金诱空 正高度确证׀·威尔鑫杨易君》的第四部分：
上周对冲基金期金净持仓增加约30亿美元，主要缘于基金空头的大幅平仓。观最近一年，当对冲基金净持仓位于300亿美元附近时，无不构成阶段或中期买进时机。而短线作妖的对冲基金空头溜得很快，将前一周巨幅主动增持的空头抛得一干二净。
就当前对冲基金的绝对净持仓量观察，依然处于中期低位。一旦对冲基金系统性释放能量做多黄金，无疑会是黄金空头的噩梦。
再进一步观察2018年四季度至今的国际现货金价日K线，以及基金期金净持仓市值、全球最大的黄金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust持仓变化历史图示：
我们可以看出，当前对冲基金净持仓依然处于2019年2季度以来的绝对低位，如图中A点位置以后所示，基金期金净多持仓具备很大增持弹性。
观全球最大的黄金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust，其在A点前对黄金市场的回暖明显“后知后觉”。如果与目前作比较，认为有相似性，我没有太大意见。
故如果中期后市，对冲基金、全球最大的黄金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust引领黄金ETF系统性做多黄金，并非没有可能。
2019-2020年黄金牛市主升浪，主要缘于中美地缘政治危机。目前，不排除俄罗斯乌克兰地缘政治危机接棒，美国、北约介入即当裁判，又当运动员的可能。此外，还有欧美恶性通胀力挺，以及美元升息周期释放出的灰犀牛款款走向欧美，构成金融层面避险题材。
如何量化黄金阶段或中期风险呢？我们有很多工具，此篇例举两种，如国际现货金价日K线，以及对应的金价综合指标，金价相对于关联金融市场的偏离信号图示：
笔者根据黄金特有市场属性针对设计的综合指标。此指标虽只有一条线，却涵盖了20多个其它技术与经济数据。该指标日线、周线、月线信息量化完全一样，这样省去了笔者分析更多其它技术指标，更多不同周期技术的繁琐。
笔者在该指标中分别设置了系列量化坐标：牛大顶、牛小顶、牛底熊顶区、熊大底。什么意思呢？
牛大顶坐标的含义是，即便黄金宏观牛市中，金价综合指标触及牛大顶坐标时，也要注意金价见中长期大顶可能。若更多关联市场信号配合，黄金市场本身异动配合，应考虑中期多头平仓后转而做空。牛大顶不常见，20年里总计见面5次。最近10年就只有2020年8月份一次。
牛小顶坐标含义，是指在黄金大体处于宏观偏牛区间震荡市定调中，综合指标触及该坐标线时，要注意黄金结构性牛市见顶可能。牛小顶附近做空需谨慎，需要更多信号共振支持。
牛底熊顶区坐标含义，在黄金处于宏观熊市定调中，金价反弹令综合指标触及该线，金价阶段或中期反弹可能见顶，要注意波段兑现多头获利，并反手做空。而在黄金牛市定调中，当指标回落到该线时，可能是金价波段或阶段见底信号，要注意逢低做多。
何为市场牛、熊市定调？观察指标运行重心在该线上方还是下方。指标运行重心在上为牛市定调，指标运行重心在下为熊市定调。但在牛熊转换时，要非常谨慎，过于倚重该信号，容易掉进过早操作陷阱。此时，我们需要梳理整个黄金市场资金分布状态，前期获利消化是否充分？美国中期流动性趋势，黄金领先指标对黄金市场利好利空状态等。
熊大底坐标含义，根本不用看其它信号，无论黄金市场处于牛市，还是熊市阶段，综合指标触及该线，大胆做多，阶段或中期稳赚。图中综合技术指标在各坐标线附近对应的金价顶底信号非常清晰，对指导我们进行中期或波段操作，很有参考价值。
观2019年至今，金价综合指标重心精确而明显地运行在熊顶牛底区，说明我们首先应该持宏观牛市思维看待黄金市场。此外，指标触及熊顶牛底区，就应该考虑阶段或中期做多黄金。可以说，很准确。
阶段而言，如果指标触及“牛小顶”，而金价又没击穿2074.87美元历史高点，那么要注意阶段或中期调仓。
如果金价突破了2074.87美元，则在调仓的同时，还要注意快速回补，以免踏空。
再观最下图，金价相对于关联市场（实际利率、预期利率、债券、货币存量增速等）的偏离量化。未创新高的阶段市场，要注意短调警示，它与金价的绝对高低即有关又无关。图中1877.05美元波段高点对应的偏离，比1916.46美元的偏离更明显，就要注意阶段风险。
如若偏离靠近“天线”，那就要注意金价中期见顶风险了。尤其再与综合指标等其它更多技术信号共振，风险更大。欢迎金甲虫们牵手威尔鑫“稳健”遨游黄金市场。
期货市场，黄金期货市场也不例外，10有8输1平1赢是定律。光辉灿烂的激情，谁都有过，笔者也有3个月实盘赚60倍的经历，但除了给你带来自负后更大的跟斗以外，不会有其它。只有先立足于稳健，才能求长远，成为那十中之一的长远。功底如何，不难识别。 欢迎添加杨易君公众号：yangyijun1616 名称：杨易君黄金与金融投资，分享更多观点。 如需申请威尔鑫会员账户资格，取得具体操作指导建议，可直接拨打公司电话：028-66719233或13980468832 联系人：帅小姐。 或添加 威尔鑫客户微信咨询号： wellxin2006 （威尔鑫黄金） ， QQ号：609713619予以咨询。
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