230317 time 142556：

就超短期市场盘口观察，短期金价强势已体现出一定性情绪性因素！如国际实际金价与理论金价1小时线对比图示：

理论上，实际金价受理论金价影响，当阶段实际金价相对于理论金价出现形态差异时，通常表示市场正受某种较强的“异常情绪”影响。

图中A、B位置，理论金价形态创新低，但对应实际金价并未创新低，即B点位置有较强逢低买盘介入，此时我们要注意金价可能见底，关注做多机会。图中C位置，即我们建议多头暂时平仓的位置：实际金价走势远强于理论金价指引，说明有较强短期情绪性追涨盘介入。

此后至今，实际金价大体运行于H1线位置上方，而对应理论金价则位于H2线位置下方，说明短期仍有较多情绪性买盘持续进入，致使超短期实际金价相对于理论指引似乎“过强”。如果缺乏基本面支撑，这本应该是一个考虑做空的信号，至少短期。但由于我们认为基本面仍利好黄金，下周美联储议息会议仍利多黄金，故不宜盲目博空，逢低做多仍是稳健策略。

除非，短期理论金价相对于实际金价的落后得到修复，目前看似有这种迹象，但仍有不确定性，故建议继续维持零净头寸观望。

后市看涨金价至2000美元上方的观点不变。

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230317 time 074956：

现货金价周四开于1920.09美元，亚洲盘初金价略作反抽。消息面上，瑞信将从瑞士央行借款最大500亿瑞郎流动性支持；同时美联储准官方发言人华尔街日报记者Nick Timiraos刊文称，银行业倒闭引发的金融动荡加剧，美联储加息周期可能已经结束（利率期货显示，美联储3月停止加息预期超过50%）。信息出炉，市场风险偏好回升，避险资产债市、美元、金价联袂下行，金价在国内市场开市阶段回落逾15美元下行触及1907.50美元日内低位。盘口波动后，金市企稳并在午后回升收窄跌幅。欧洲时段，获益于对欧央行紧缩预期对美元的抑制预期；同时美国又有银行被曝流动性危机，金融市场再度显现紧张情绪，金价持续震荡上行站上1930美元关口。美初，美周失业金申领人数再次明显下降；欧央行坚定按计划加息50基点、模糊未来利率指引，调通胀、上调GDP预期；拉加德表述市场稳定与物价稳定同等重要，若有必要将随时创新提供流动性支持。鹰派加息鸽派表述符合预期。决议出炉后，市场反馈相对平静，美元指数维持104.50附近上下20个基点的拉锯震荡，金价在决议出炉后触及1933.37美元日内高位，随即回修10美元后再拉加德讲话阶段企稳。此后，美国头部银行集体联合向危机中的第一共和银行注资，市场信心有所复苏，美股开盘后逐渐震荡上升，三大股指收盘均涨逾1%；金价对应从1930美元的阶段高位出现盘口近20美元的震荡回修跌至1915美元下方。凌晨后，金价企稳并在美期金收盘后的电子交易时段温和震荡回升，终收于1919.07美元，微涨0.91美元，涨幅0.05%；白银收于21.676美元，日跌0.080美元，跌幅0.37%。

数据信息层面，今日美3月密歇根大学消费者信心指数预期稳定，关注金融市场动荡之际，该指数是否受到冲击；相关的（1年和5年）通胀预期也应予以留意。

日内其它值得关注的讯息如下：           

18:00 欧元区2月调和CPI同比终值(%)       预期 8.5 前值 8.6

      欧元区2月调和CPI环比终值(%)       预期 0.8 前值 0.8

22:00 美3月密歇根大学消费者信心指数初值 预期 67  前值 67

美国财长耶伦出席美国参议院财政委员会的预算问题听证会 

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周四持仓维持不变，当前持仓量为914.72吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周四继续减持325.92吨（降幅为2.26%），为2022年7月27日以来最大单日跌幅，当前持仓量为14393.07吨。

展望下周，除日本市场周二假日休市，主要金融市场无假日：

数据层面，无重量级金市关联经济数据发布，处于相对清淡周期；下周值得关注的数据有：周二欧元区（德国）3月ZEW经济景气指数、美国2月成屋销售数；周三英国2月通胀；周四美国2月新屋销售、美国周初请失业金人数、欧元区3月消费者信心指数初值；周五日本2月CPI，英国2月零售，欧元区（德国）、英国和美国3月Markit制造业与服务业PMI初值，美国2月耐用品订单环比初值等。

央行层面，美联储、瑞士和英国央行周四先后公布最新利率决议，其中核心焦点是周四凌晨2点揭晓的美联储3月利率决议，目前预期美联储将加息25个基点至4.75-5.00%观点略占上风：

美联储2月决议一致同意上调联邦基金利率的目标区间25个基点至4.50-4.75%；重申缩表按计划进行；继续重申强烈承诺要让通胀率降至2%联储目标水平，适合继续加息；调整措辞为“为了判断未来目标区间上升的程度，委员会将考虑到，货币政策的累积紧缩、货币政策影响经济活动和通胀的滞后性，以及经济和金融形势变化。”表述中承认通胀缓和，判断未来加息程度（前次为加息速度）时要考虑到加息影响的滞后性，暗示本轮紧缩周期进入尾声阶段。随后的鲍威尔讲话表示正在讨论再加息几次（市场主流解析认为是再加息2次）至限制性水平，就暂停加息；强调历史教训不能过早放松政策；表示加息带来的通缩风险，特别是在商品方面，美联储注意到房地产市场即将出现通货紧缩；对3月利率指引（点阵图调整）持开放态度，关注从现在到三月数据；重申货币政策接近充分限制性，但年内不会降息，补充如果通胀下降得更快，那么这将影响政策决策；表示劳动力市场仍然极度紧张，否认有工资—价格螺旋上升的迹象。会议整体基调温和偏鸽派，市场认为美联储3-5月分别加息25个基点后将暂停加息。

经济预期利率展望方面：在更早的12月会议中下调2023年和2024GDP预期分别下调为0.5%和1.6%；上调2023、2024和2025年失业率预期分别为4.6%、4.6%和4.5%；上调2023、2024和2025年PCE通胀预期分别为3.1%、2.5%和2.5%，上调2023、2024和2025年核心PCE通胀预期分别为3.5%、2.5%。

点阵图显示，2023、2024和2025年利率预期中位值分别为5.1%、4.1%和3.1%，较9月的前次预期分别上升50、20和20个基点。在19名官员中，17人近90%比例预期2023利率将超过5.0%（其中10人53%比例预期为5.0-5.25%，5人26%比例预期为5.25-5.50%；还有2人预期为5.50-7.75%%），仅有2人不足11%比例预计明年利率位于5%以内；预示明年美联储还需50-125个基点（核心75-100个基点）加息预期。还有14位近74%比例预期2024年利率将超过4.0%（其中7人预期利率超过4.50%、7人预期利率4.0-4.25%），有3人预期2024年利率位于3.75-4.0%，仅2人预期低于3.50%。预期2025年利率低于3.0%的有7人，7人预期位于3.0-3.75%，4人预期3.75以上（其中1人预期3.75-4.0%、2人预期4.0-4.5%、1人预期位于5.5%以上）暗示美联储年内加息将达利率峰值后将出现降息，但较此前预期维持更长时间高利率周期。

会后至今，经济数据和金融市场波动促使美联储3月加息和未来货币政策路径预期出现剧烈波动，罕见呈现出大幅摆动模式，市场处于动荡阶段：

首先是美1月非农和通胀（CPI和PPI）数据均明显超预期：市场主流预期先由美联储还有2次25个基点加息提升至3次25个基点预期（巴克莱、瑞银、高盛和美国银行等投行先分析预期美联储未来将加息3次25个基点，即3、5、6月各加息一次），继而在通胀数据出炉后，野村首先抛出美联储3月将加息50个基点的观点。这一阶段，美联储内部支持维持更长周期高利率和更多次紧缩逐渐成为主导性的力量，其中梅斯特、卡什卡里为代表的明确支持将支持加息50个基点，市场提升利率峰值修正为5.4%附近预期；而美联储核心决策层主席鲍威尔和三号人物保持克制，强调12月的点阵图依然是利率路径最好指引（即维持3、5月还有2次25个基点加息判断），强调需更多经济数据指引。随着2月末核心PCE物价走强，市场继续强化，主流预期美联储利率峰值将升至5.4%（甚至出现5.7-6%的呼声），鲍威尔在3月初半年度货币在政策报告证词中称，若数据支持，将准备加快加息步伐；并表示利率最终水平可能高于之前预期。暗示美联储将3月大概率继续上调点阵图重心。该讲话后，市场进一步提升3月加息（高盛预期美联储7月也将加息25个基点，3月也不排除加息50个基点）加息50个基点预期。美债2年期收益率这一阶段也升至。

而连续加速的加息积累效应，上周末由美硅谷银行、签名银行暴雷相继倒闭事件外溢至头部大行瑞士信贷出现信任危机。金融市场风险偏好急剧变化，美债2年期收益率由上周5.08%阶段性高位急跌至周三最低的3.80%以内，中性（下滑继续显韧性）2月非农和通胀数据未能受到市场如常关注。市场对美联储利率预期从3月加息50基点急剧降温，一度预期演化为预期将出现降息（“变色龙”野村即激进转为预期3月将降息），以高盛为代表的部分头部投行认为硅谷银行事件后美联储所出政策已经相当于加息25个基点，判断美联储下周将暂停加息；而以贝莱德和中金等机构分析认为，美联储仍将继续加息25个基点。而有美联储准官方发言人、新美联储通讯社之称的华尔街日报记者Nick Timiraos在2月会议后立场飘忽不定随上述解析过程多次发文影响市场短期运行节奏，令其“权威性”受到质疑。在其周四有最终“裁决性质”文章中分析认为，金融动荡加剧，美联储加息周期可能已经结束；美联储在讨论控制通胀的举措时需要权衡。

截至发稿前周四，利率期货预期美联储3月加息25个基点和暂停加息预期相近，在成为罕见未能形成有效共识。而欧央行按计划推进加息50个基点后，市场同步提升美联储下周继续加息25个基点预期。预期在本周末短期金融氛围进一步明晰后，市场预期有望在美联储决议前形成一致意见。

综上分析，1-2月美国通胀同比继续回落、环比回升，其中商品通胀明显回落、而以住房等核心通胀显现韧性难消；劳动力市场数据强劲，支持美联储按既定路线图维持更长时间周期的紧缩路径。但临近加息时限，金融市场（银行业）显现对（快速）加息的累积效应负面冲击影响。截至周四收盘，市场预期3月会议延续加息25个基点暂居上风，但并未形成共识。虽然变量较此前多次会议前都要明显，甚至不到最终，都无法最终确认。我们倾向认为，暂停加息向市场释放过于鸽派讯息，不利抑制核心通胀。若有需要，美联储完全可通过会后声明以及鲍威尔新闻发布会解析，做鸽派安抚。或仍待周末金融市场潜在风险变量释放后，下周初有望形成维持加息25个基点的相对共识。可以预见的是，美联储本次会议或将温和上调今明两年通胀预期、下调今年失业率预期、GDP增长预期或不会作出明显修正。本次会议的点阵图重心调整是市场核心关注点，我们认为本次会议将继续上调2023年点阵图利率预期中位值于5.4%（5.00-5.75%）附近，同时也将温和上调2024年利率中位至4.2%附近，这预示美联储本次会议后还有1-3次25个基点加息，同时维持相对更长时间周期的高利率货币政策，是一个符合（近一周金融市场动荡变化前）预期的中性信号，但较当前变化后的预期而言，则是一个明晰的鹰派信号。我们认为，美联储3月决议极大概率将按既定路线继续加息25个基点，但将通过鸽派安抚表述前述鹰派举措，欧央行本周决议就是一个可供借鉴的例子。在出现持续并放大的金融动荡前，不应主观推演未来降息时代快速临近。

下周还应关注英国和瑞士央行利率决议，市场原本主流预期英国和瑞士央行本次会议继续大幅加息（分别延续加息50个基点和提速加息75个基点）；本周由硅谷银行破产传导至瑞士信贷银行引发的金融（银行）业危机，市场大幅提升两央行放缓、乃至暂停加息的预期。在隔夜欧央行仍坚定按计划加息50个基点后，相关猜测降温。但不排除局势意外恶化后，瑞士、英国央行采取紧急行动的可能。投资者应密切追踪近期金融市场相关讯息进展。

欧央行加息50个基点同时也提升美联储下周加息25个基点预期，周四美元指数韧性抵抗下行，对周三长阳作出修正，日线收呈下影阴线，全日在日线布林中轨附近及略下方拉锯。日线综合指标相对低位横向发展，无明晰方向指引。受到美国银行业动荡冲击冷却激进加息预期，在上周冲高大幅回落基础上，本周美元先抑后扬，回探反复测试日线MA60支撑有效后反弹回稳至日线布林中轨区域，周线动态呈下影小阴线（截至周四收盘，周跌19个基点、跌幅0.18%，其中下影101个基点），有效消化上周长上影近阳十字星的整理压力，近2周核心位于逐渐汇聚共振的周线布林中轨和MA60反复拉锯，4连阳后近3周的回修维持强势整理模式，走势胶着之际也预示即将迎来方向性选择概率上升。周线综合指标上行至相对高位区域放缓步伐，仍发出有限积极讯号。更短的4小时图形显示，美元指数回到MA60下方，重回多空博弈拉锯范畴；综合指标相对高位回落，发出偏谨慎讯息。综合分析，隔夜美元回修，周线形态处于僵持格局，浮现市场对美联储下周货币政策调整仍未明晰的谨慎。日内而言，倾向美元仍将窄幅震荡，维持当前周线形态的均势概率较高。而进入下周，若无金融市场的动荡强化，美元应首先或将迎来一个提升的加息25个基点以及更长周期高利率美联储决议预期提振，但整体温和鸽派表述，以及最核心的当前进入欧/美实质性利差收窄阶段，或令美元短期趋强昙花一现。近档上方阻力位于下移的周线布林中轨当前对应的104.55/56附近，以及略上的4小时MA60和上移的日线布林中轨共振的104.60附近；继续上行阻力分别位于隔夜美盘高位所在的104.73附近，以及89.20-114.78上行阶段0.618黄金分位和周三高位汇聚的105.01/10区域。近档下方支撑位于上移的周线MA60目前对应的104.37/36附近，以及快速上移的4小时布林中轨和隔夜低位即将汇聚的104.20/18附近；继续下行支撑分别位于00.79-105.88阶段0.618黄金分位对应的103.94/93附近，以及日线MA60、4小时MA250和本周低位密集汇聚的103.57/42区域。

金价周四亚盘回修至4小时布林中轨后欧市主导反抽未能形成有效创新高的强势，美盘再次回落重新考验下方不远的4小时布林中轨支撑，日线收呈上下影近均衡小阳线，连续2个交易日出现上影，振幅落于周三阳线实体和上影范畴之内，短期反弹形态维持完好，整理需求强化也凸显阶段仍被充分看好的强势底蕴。日线综合指标进入高位超买区域，强势中提示技术性修正风险临近。在上周长下影近光头逆转阳线后，本周金价惯性强势推升重返1月下旬阶段反弹前高较强技术反压区域后回修，出现宽幅震荡，周线动态呈上影中阳（截至周四收盘，周涨51.23美元、涨幅2.74%，其中上影18.21美元），延续此前2周涨势，呈现出阶段强（V型）反弹格局，保留冲击阶段新高的能量同时也显现出明显的多空分歧，调整压力增强。周线综合指标回升至中枢区域略上方，发出偏积极讯号。更短的4小时图形显示，金价回试布林中轨反抽后回落即将再次考验这一短期强势反弹支撑线，凸显当前处于盘口分歧多空激烈博弈阶段；综合指标相对高位横向整理后显现下行迹象，均势中发出警示讯息。综合分析，隔夜金市强势震荡，多空尚未明显分出胜负；短期强势反复并不排除继续再创新高的可能。但短期大幅飙升后，技术性的消化压力使得即时做多的安全边际有限。请对应参考昨日分析，维持充分整理后低位在回补做多的思路；同时若逢短期盘口激烈变化，不排除临近短期过渡性质的交易。近档下方支撑位于4小时布林中轨、周一高位和美盘回修低位共振的1914/13美元附近；继续下行支撑分别位于隔夜低位所在的1908/07美元附近，1959-1804回调阶段回升0.618黄金分位对应的1901/00美元附近，2070-1614回调阶段回升0.618黄金分位和周二低位共振的1896/95美元附近，以及1804-1937最近反弹阶段0.618黄金分位和周三低位共振的1887/85美元附近。近档上方阻力位于15分钟MA60和2011年阶段历史前高共振的1922美元附近；继续上行阻力分别位于隔夜高位对应的1930/33美元区域，本周高位所在的1937/38美元附近，阶段反弹次高所在的1945/50美元区域，以及阶段反弹高位对应的1955/60美元区域。

操作上，隔夜获利了结后，暂时空仓等候；静候充分整理后低位回补机会；

    关注盘口波动，不排除剧烈变化阶段实时过渡性短多短空；

    若有实时持仓调整，我们将实时快讯和随身邮短信、微信通知。

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230316 time 212056：

尽管几十分钟前，欧洲央行副行长“喊痛”。但果然还是升息50点（市场预期概率仅30%），说明我们的分析逻辑正确。

【欧洲央行副行长：一些欧盟成员国的银行可能非常脆弱】欧洲央行副行长金多斯周二对各成员国财长们表示，一些欧盟银行可能容易受到利率上升的影响。据知情人士透露，金多斯详细阐述了硅谷银行倒闭后金融业的状况，他在布鲁塞尔举行的经济金融理事会（Ecofin）定期会议上表示，欧元区的银行的风险敞口远低于美国同行。尽管如此，金多斯表示，欧洲央行不能排除一些成员国的银行可能因自身商业模式而面临风险。他告诫人们不要对欧元区银行业状况自满，并警告说市场对银行业缺乏信心可能引发危机蔓延。

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230316 time 195056：

维持欧洲央行升息50点，美联储升息25点的判断

但若金价不明显回荡，暂不回补，不排除周三金价强势有对欧元升息提前反应的意蕴。中期看涨逻辑不变。

近日投资者基本面关注焦点完全被美国硅谷银行破产诱发的银行业危机吸引，并进一步产生了不少“幻觉”。上周市场还一度认为美联储下周升息50点的概率高达80%，然本周市场不仅认为美联储升息50点的概率为零，甚至不升息概率也大于升息25点的概率。

冷静思考当前欧美通胀韧性，笔者认为欧洲央行升息50点，美联储升息25点仍是最合理选项。本周数据观察，虽2月美国PPI年率大幅下降，但CPI与核心CPI年率拒绝下行，说明大宗商品价格已非影响通胀的主要因素，人力成本、房租等已成通胀顽固的强劲支撑。

欧美降通胀已无其它选项，唯有经济衰退全面冲击需求一条路：
若致力于经济不衰退，就没有丝毫理由在当前欧美涨薪诉求罢工潮此起彼伏时，强行降薪抑制通胀，这会激发更强、更广泛的社会矛盾。而不降薪就没法进一步大幅降通胀。

只有经济衰退，用工需求下滑，劳动者在岗位竞争中甘愿降薪以保住生存岗位，才能“和谐”降薪，才能有效降通胀。然一旦进入这种轨道，欧美经济、金融、民生都会很痛苦，这是此前恣意妄为纵容货币泛滥的必然代价。

欧元区降通胀任务更棘手，目前欧元区核心通胀仍在迭创历史新高。对欧洲央行而言，本次升息50点是合理的选项。

当前一些观点认为，为避免类似硅谷银行破产的金融危机事件进一步大面积发生，欧美央行不应该继续升息了。这种观点是对基本面认知肤浅的“一时上脑直觉”。

就当前欧美经济金融运行表象观察，欧美似乎确实不必进一步升息，静候CPI年率以近月速率自然回落即可。然这种想法很天真，太过理想化！

目前不是简单根据经济金融表现，判断是否有必要升息的问题，它事关欧美央行向全社会呈现抗击数十年最强通胀的决心。

假设在当前经济看似尚有不错韧性的背景下，欧美央行停止升息，市场会认为紧缩周期结束了，即便宽松周期何时到来说不清，也会较大程度刺激市场风险偏好回升。

观目前欧美CPI年率，尤其核心CPI年率，已拒绝回落，欧洲核心CPI甚至迭创历史新高。可以预期，目前欧美央行若停止升息，新一轮强度不确定的通胀会卷土重来，此前美联储数十年不见的最强连续升息效果就完全白瞎了。不得已，会祭出更强力度升息来重新抑制通胀，这会使美元最终利率比目前高很多，极可能将原本一轮最多中度的经济金融危机发酵成了重度危机。

投资者需有一个清醒认识：当前欧美抗击通胀是第一要务，绝不能半途而废。该付出的代价，只能顺其自然。欧美央行深知，只是选择不语，以防不合时宜的表态过度激发市场情绪，引起不必要的金融冲击。

在欧美央行继续将抗通胀作为第一要务的执行过程中，顺其自然死几家银行不算啥，难免的代价，也未必会酿出多大的金融危机。投资不必对硅谷银行的破产反应过度，理性看待一些网红经济学家或自媒体的夸张分析。

美国曾在1990年前后爆发过一次银行业危机，此乃银行贷款呆帐引起的美国系列银行破产倒闭事件。1988-1992年是银行倒闭高峰期：1988年倒闭了279家，1990-1992年又倒闭了111家。然这几百家银行倒闭并未给美国带来严重的经济金融危机。只有两轮中等程度的经济衰退，并对应1990年后的一轮中度金融危机，道指最大跌幅略过20%，与1998年亚洲金融风暴冲击力度相当。

投资不必对硅谷银行破产事件反应过度，这不会打乱欧美央行抑制通胀的利率调控进程。

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230316 time 081556：

现货金价周三开于1903.46美元，亚洲盘初金价小幅回修动态击穿1900美元整数关口支撑。主流的日中市场相继开市阶段，随着中国超乐观预期的2（1-2）月社会消费等系列宏观数据披露，商品市场集体走稳回暖，金价也对应复稳。午后，美元指数低位回稳，金价再次趋弱性盘整，多空围绕1900美元关口拉锯博弈。这一趋势在亚欧错盘至欧初得以放大，金价一波回撤下行触及1885.69美元日内低位。欧市盘中，瑞士信贷银行股价持续大跌，放大市场恐慌心态，风险资产集体下挫，欧洲主要股指大跌逾3%，其中银行指数跌逾7%；避险资产获益，债市收益率从亚市的反弹高位快速下挫，其中美债2年期一度下行至3.80%附近。受此影响，同为避险资产的美元、黄金，这一阶段出现联袂上扬，金价快速回升收复日内全部失地后于欧美错盘阶段进一步上行至1920美元上方。美初，美2月零售大幅回落符合市场预期（核心零售略强于悲观预期），PPI物价回落超市场预期，汇市金市趋势未受到影响，金价动态上行至1930美元关口后回修拉锯震荡。美股受到联动大幅低开后，市场恐慌情绪继续放大，美元继续维持上行势头重返105关口，金价则略有迟滞避开美元强化升势冲击，凌晨后继续维持上行触及1937.28美元月内（2月2日以来）高位。美市尾段，漩涡之中瑞士央行发布紧急申明，表示对瑞信的支持。申明出炉后，金融市场心态趋于缓和，美股反抽明显收窄日内跌幅（其中纳指录得小幅上涨）、美债2年期收益率回升至3.90%附近；美元指数回吐美盘经济数据出炉后涨幅，维持强势；市场情绪面波动影响下，受到美元上行和商品集体大幅下挫的拖累，金价高位出现一波近30美元的小型跳水走势于美期金收盘阶段动态回撤至1910美元附近。盘口急挫后，电子交易时段，金价修复性回升，多空位于1920美元附近及略下方盘桓守住日内升势，终收于1918.16美元，日涨14.13美元，涨幅0.74%；白银则大幅缩减欧市升幅，收于21.756美元，日涨0.076美元，涨幅0.35%。

数据信息层面，今日核心关注欧洲央行利率决议，主流预期将继续加息50个基点：在2月会议上，欧央行加息50个基点，符合预期；并表示3月将继续加息50个基点后评估货币政策路径，延续但未强化12月暗示2月后仍将有2次50个基点观点；此后披露的会议纪要显示，多数委员认为通胀前景高度不确定（尤其是核心通胀略意外上升），尚未到担忧过度加息危险阶段。上周欧元区各国最新2月通胀数据披露周期，欧元区2月核心通胀CPI同比意外回升至5.6%历史高位，多位欧央行官员表达更为坚定的支持持续加息策略（其中传统鹰派奥地利央行行长更是提出应连续四次加息50个基点的强硬观点，而传统温和鸽派的法国、比利时央行行长等表示或将于9月达到利率峰值、快速降息的预期并不明智和利率峰值或将提升至4%的趋向鹰派观点）。在此背景下，欧央行行长拉加德上周连续3次讲话表述3月将加息50个基点，强调只有在通胀率稳定在2%的情况下，才有可能降息并明确表示3月之后仍需加息。但在未来具体路径上，拉加德则模糊描述，表示目前无法判断最终利率峰值，将交由经济数据决定。据此，主流机构上周欧央行利率峰值预期至4%以上。暗示未来3-5月两次会议上，欧央行均将加息50个基点。本周以来，由美国硅谷银行暴雷破产联动规模更为宏大的瑞士信贷银行受到冲击，利率期货市场对欧元今日加息50个基点预期一度降至30%以内，欧央行日内决议不确定性上升。市场信心脆弱的当前，我们预期欧央行仍将重申抑制通胀决心延续加息50个基点（市场难以承受未予市场沟通紧急下调的剧烈波动），但具体表述大概率将较为温和，即鸽派姿态维持既定路径；并将保持对事件进展的关注，淡化或降低5月利率紧缩路径的清晰表述。中短期来看，欧/美处于利差受控收窄发展阶段，美元较难形成单边反弹走势。

日内其它值得关注的讯息如下：           
 
20:30 美国2月营建许可年化总数初值(万户)   预期 134.6 前值 133.9 

20:30 美国2月新屋开工年化总数(万户)   预期 131   前值 130.9    

20:30 美截至3月11日当周初请失业金人数(万) 预期 20.5  前值 21.1

21:15 欧洲央行公布利率决议 / 21:45 拉加德新闻发布会

美国财长耶伦出席美国参议院财政委员会的预算问题听证会 

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周三增持1.45吨（增幅为0.16%），当前持仓量为914.72吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周三减持155.81吨（降幅为1.06%），当前持仓量为14718.99吨。

瑞士信贷银行股价动荡引发市场对由美国外溢至欧洲，并引发欧美全面金融危机担忧，美元指数避险属性回归实现强劲反弹。周三美元指数亚市惯性回落虚破此前2个交易日形成的波段调整低位、精准触及4小时250支撑后于欧市大幅拉升，实现对周初跌势的反转，美盘数据面整体负面冲击淡化延续上行后修整守住欧市反弹成果，日线收呈上影长阳，连续3个交易日在日线MA60反复拉锯后拉升，巩固2月初以来的反弹形态，有效缓和下行压力；同时收复日线布林中轨，回到短期偏强运行范畴。日线综合指标相对低位下行势头明显放缓，仍发出偏空信号。更短的4小时图形显示，美元指数亚市回探精准触及MA250止跌企稳后持续推升收复所有中短均线系统、有效站上MA60上方，上周后半周开启的调整演化为强势整理概率上升；综合指标上行临近高位，发出有限积极讯息。综合分析，市场情绪面波动导致欧央行加息50个基点共识出现动摇，和预期走势出现偏差，美元在动荡环境中成为最受追捧资产。日内而言，倾向欧央行鸽派加息50个基点概率较高，在现状美联储加息预期明显放缓背景下，这仍将形成对美元负面冲击。预期美元指数震荡拉锯后回修概率较高，维持当前周线形态核心位于布林中轨和MA60区域拉锯博弈的格局。近档上方较强阻力位于89.20-114.78上行阶段0.618黄金分位对应的105.01/02附近，以及略上的隔夜高位所在的105.10附近；继续意外上行将冲击本轮反弹次高点对应的105.35附近，以及上移的日线年线和阶段反弹高位汇聚的105.72/88区域。近档下方支撑位于4小时MA60所在的104.65附近，以及日线布林中轨和周线布林中轨共振的104.60/57附近；继续下行支撑分别位于上移的周线MA60对应的104.37附近，4小时布林中轨所在的104.10/00区域，100.79-105.88阶段0.618黄金分位对应的103.94/93附近，以及日线MA60对应的103.57/56附近。

金价周三亚欧盘口常态技术性整理等候4小时布林中轨靠拢汇聚，于欧市受到避险提振，美盘获得美零售和通胀数据支持震荡拉锯后强化升势至1月下行阶段反弹次高（高位震荡拉锯上沿区域）后大幅回落震荡，日线收呈长上下影近均衡阳线，创出波段收盘新高，维系强势。同时，临近阶段前高之际宽幅震荡，商品集体大幅下挫、多方获利了结意愿上升，凸显多空分歧，在连续推升后，也警示技术性修正压力伴生其中，这一阶段金价高位回落修正概率增强同时蕴含强势反复的风险。金市投资者应强化对金市系统性的宏观分析，避免为市场情绪带动，警惕盲目操作的多空双杀，尽量避免追涨杀跌策略。日线综合指标继续上移濒临高位，强势中提示阶段反弹进入尾声。更短的4小时图形显示，金价回至布林中轨区域后继续强势拉升，进二退一仍维持强势运行；综合指标高位下行企稳于相对高位（其中CR仍处于210的高位），无明晰方向指引，盘口波动多空发展皆有可能，空间上更有利于空方。综合分析，金价周三宽幅震荡拉锯，彰显波段上行尾段技术特征。日内欧央行加息50个基点是主流预期，下周美联储主流预期加息25个基点，两大央行行动周期内仍将对金市形成烘托正面提振，这一周期内不排除金市仍有强势反复，强化延续技术指引的推升动能，在宽幅震荡拉锯后继续走强的可能。但随着金市连续反弹日线指标即将进入超买区域，我们认为当前金市已经有效完成本波段的反弹预期。隔夜在多头平仓后，阶段性而言，应静候充分整理后的有充裕安全边际的低位做多机会。短期而言，若金市出现强化性的整理，我们或短期回补多头；另外也可等候强势反复中冲高的高位短空可能。请会员留意日内相关盘口变化，不排除近日我们将参与一些短期过渡性的交易头寸。目前金价位于2011年阶段历史前高所在的1922美元略下盘桓；继续上行阻力分别位于位于隔夜欧市高位所在的1930美元附近，隔夜高位所在的1937/38美元附近，阶段反弹次高所在的1945/50美元区域，以及阶段反弹高位对应的1955/60美元区域。近档下方支撑位于15分钟布林中轨和MA60汇聚的1919/18美元附近，以及周一高位对应的1914/13美元附近；继续下行支撑分别位于美盘回修低位和上行的4小时布林中轨即将汇聚的1909/07美元附近，1959-1804回调阶段回升0.618黄金分位对应的1901/00美元附近，2070-1614回调阶段回升0.618黄金分位和周二低位共振的1896/95美元附近，隔夜低位对应的1886/85美元附近，以及4小时MA250和本周低位汇聚的1873/71美元附近。

操作上，隔夜获利了结后，暂时空仓等候；静候充分整理后低位回补机会；

    关注盘口波动，不排除剧烈变化阶段实时过渡性短多短空；

    若有实时持仓调整，我们将实时快讯和随身邮短信、微信通知。

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230315 time 210256：

今日金价就是一次“非常明显”的“异动”了，欧洲初期前诱空，目前应属于超短期诱多性质。国际金价逆美元强势上行，故当前国内金价也是一个非常好的短多平仓位，不少空头止损盘会在国内初盘出现，并进一步推高国内及国际金价。当然，阶段总体应继续看涨，但这应该是一次很好的短调机会。

建议所有会员在当前1930美元附近，国内金价大致对应433元人民币/克左右位置，多头平仓或锁仓一次，维持零净头寸。

平仓后请在零点前继续密切维持对盘口的关注，若金价进一步走强，不排除“等量”（与稍早多头仓位绝对等量，不增仓）反手短空过渡的可能。

理论上，若随后见到1945美元附近，可能反手短空

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230315 time 071956：

现货金价周二开于1912.74美元，亚洲盘初短暂窄幅震荡于日中市场相继开市阶段触及1914.02美元日内高位，随着储户们逐渐拿到存款，美国银行业危机扩散影响缓和，美国债市收益率开始明显反抽；美元指数企稳反抽，国内市场开市后震荡回修逐步逼近1900美元关口。亚市尾盘，金价韧性回升，收复全部跌幅，盘口维持强势震荡格局。欧洲时段，金价延续亚市风格，动态回修虚破1900美元关口后回稳至1905美元上方。美初，美2月CPI符合预期，同比回落环比稳定（其中核心显韧性）无明显意外。数据公布后，市场对美联储下周加息25个基点预期上升至75%附近（其中停止加息概率为25%附近）；市场反应相对平静，金价回荡1900美元后反抽逾10美元逼近欧市高位后回修。美股开盘阶段，市场风险偏好转变，美股高开（银行指数大幅反抽）、三大股指收涨1%以上，美债2年期收益率站稳4.2%上方；金价对应动态回修下行触及1894.80美元日内低位。盘口温和放大波动后，随着美元的上行再次冲击104关口失败，金市很快修复企稳维持于1900美元关口上方盘桓，终收于1904.03美元，日跌9.69美元，跌幅0.51%；白银收于21.681美元，日跌0.114美元，跌幅0.52%。

数据信息层面，今日国内公布（1-2）2月工业和社消零售等宏观数据，预期将呈现积极复苏，对大宗商品有积极意义。日内核心焦点是美国2月零售数据：美1月零售环比3.0%，大幅高于前值-1.1%和预期2.0%（其中核心零售2.6%，高于上修后前值-0.4%和预期0.9%），13个零售类别在1月全部实现不同程度上涨。此后公布的美国1月个人消费支出环比1.8%同样高于上修后前值-0.1%（其中扣除通胀调整因子的个人消费实际支出环比1.1%高于前值-0.3%）；1月个人储蓄率明显提升至4.7%，连续3个月回升，仍处长期低位区域，短期抑制中期消费能力预期受控。数据显示，在利率上升和通胀韧性背景下消费支出快速低位反弹，反应出劳动力市场强劲支撑效应。也有分析认为，1月数据强劲是季节性调整因子近三年疫情后消费模式出现变化作用。展望2月前景，统计周期内，美联储加息25个基点，利率上升，借贷消费成本继续上升；2月失业率预期稳定于50年记录低位附近、薪资增速预期同比回升环比稳定；1月CPI同比温和回落环比大幅回升基础上，2月预期同比将继续温和回落、环比则稳中有降；收入料将收窄和通胀增速差。美国2月ISM服务业PMI由12月由55.2温和回落至55.1，维持高景气度范畴；2月Markit服务业PMI终值大幅回升结束连续7个月的萎缩。1-2月美国进口分别为3258和3176亿美元，和前一周期的3134和3258亿美元相反，反应需求下滑；据美国银行初步统计，1月信用卡消费明显反弹后大幅回落，2月数据前景蒙上阴影。前瞻因子负面信息居多，目前市场预估2月零售环比由0.3%明显下调至-0.4%（其中扣除汽车与汽油的核心零售由0.2%下调至-0.3%），较前出现猛烈下降。由于高基数效应，2月零售大幅回落应是极大概率事件。而目前市场预期相对充分，但过于数月连续的前低后高式钟摆式剧烈波动，数据的具体数值仍有不确定性。我们认为，年内多个贸易数据显示，需求下滑明显，零售增长整体表现并不乐观，数据将直接反应美国经济滞胀困境。

日内还需关注美国2月PPI物价指数：隔夜CPI基本符合市场预期（其中同比回落、环比相对稳定，核心更显韧性），目前PPI数据预期也对应反应这一变化，相对而言，PPI应大概率出现相对明显的回修。

日内其它值得关注的讯息如下：           
 
20:30 美国2月PPI同比(%)      预期 5.4  前值 6 

      美国2月PPI环比(%)      预期 0.3  前值 0.7

      美国2月核心PPI同比(%)  预期 5.2  前值 5.4   

      美国2月核心PPI环比(%)  预期 0.4  前值 0.5       

20:30 美国2月零售销售环比(%) 预期 -0.4 前值 3 

      2月核心零售销售环比(%) 预期 -0.3 前值 2.6  

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周二持仓维持不变，当前持仓量为913.27吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周二增持20.01吨（增幅为0.13%），当前持仓量为14874.80吨。

周二美元指数亚市反抽、欧市在100.79-105.88阶段0.618黄金分位及略上方104关口附近遇阻，美盘CPI数据提升下周加息25个基点预期，美元指数低位震荡反复测试隔夜低位压力，日线收呈上影阳十字星线，连续下行后位于日线MA60区域企稳，盘中反抽无力仍处于低位徘徊。日线综合指标继续下行，发出偏空信号。更短的4小时图形显示，美元指数止跌偏弱势反抽无果，维持核心位于MA360上方盘整走势；综合指标低位回升，发出积极乐观讯息。综合分析，美元指数隔夜超跌反抽绵软无力，有利窗口期空转未能取得实质成果，走势符合我们推演。日内而言，短期盘口指引仍处于相对有利阶段，但零售数据预期和明日欧央行加息50基点对美元仍形成负面影响；这一阶段，美官方也需要相对弱势的美元在稳定美股等风险资产。整体倾向日内延续弱势盘整（不排除形成力度有限的反抽）再次延续弱势概率较高。近档下方支撑位于日线MA60所在的103.55/54附近，以及略下的过去两个交易日低位和4小时MA250汇聚的103.47/42区域；继续下行支撑分别位于100.79-105.88阶段50%分位对应的103.34/33附近，以及上移的日线MA360对应的102.85/82附近。近档上方阻力位于15分钟MA60和1小时布林中轨汇聚的103.72/73附近；继续上行阻力分别位于100.79-105.88阶段0.618黄金分位对应的103.93/94附近，周五低位和隔夜高位共振的104.00/05区域，以及周线MA60、布林中轨和日线布林中轨密集汇聚的104.35/55区域。

金价周二各盘口均回修整理，下方显抵抗性支撑（其中亚欧盘口和美盘分别回修至1959-1804回调阶段回升0.618黄金分位和周一亚市脉冲式跳涨高位），日线收呈下影阴线，结束连续3个交易日强劲反弹。在市场修正过激的对美联储货币政策调整预期，风险偏好回升，美债收益率明显反弹映衬下，金市回踩周一亚市盘口高点后企稳，在临近2月高位盘整区域之际出现修整，也显现出韧性的一面。日线综合指标上行势头放缓临近高位，延续发出强势信号同时也提示波段反弹进入收尾阶段。更短的4小时图形显示，金价回踩周一亚市盘口高点后企稳于1900美元关口上方，强势整理中下方近档均线快速上移靠拢对日内形成正面支撑效应；综合指标高位回落，发出偏空讯息。综合分析，连续拉升后技术性整理需求占据上风，短期盘口并未充分有效消化。常态而论，仍需要继续盘整消化。日内而言，数据面预期有利阶段，我们倾向金市延续强势整理企稳中随时可能再次强势拉升，继续保留冲击阶段反弹高位能量。需要提醒的是，随着日线反弹窗口期临近尾声，当前金价若符合预期强势拉升，则往往意味着我们需要择机进行调仓的可能也会增强。在未出现明显的修正前，当前已不再具备可靠的做多安全边际。近档下方支撑位于1959-1804回调阶段回升0.618黄金分位所在的1900美元附近，以及略下的隔夜低位和周一亚市高位共振的1895/94美元附近；继续下行支撑分别位于快速上移的4小时布林中轨日内即将对应1888美元附近，1959-1804回调阶段50%分位所在的1882美元附近，以及4小时MA250对应的1873/71美元附近。近档上方阻力位于1小时布林中轨所在的1905/06美元附近，以及略上的波段反抽高位对应的1912/15美元区域；继续上行阻力分别位于1月下旬反复拉锯核心区域和2011年历史前高共振的1922美元附近，阶段反弹次高所在的1945/50美元区域，阶段反弹高位对应的1955/60美元区域。

操作上，建议会员持有前期系列成本（1633/1635美元、1627美元附近，及1765、60、50及39美元下方3成（3倍杠杆）黄金多头；

    近期新入会员分别持有1810、1840、1853、1870、1902美元等量3成（3倍杠杆）黄金多头；

    继续留意剧烈盘口波动后可能的短期调仓可能，若有实时持仓调整，我们将实时快讯和随身邮短信、微信通知。

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230120 time 141556：

这两日，曾有不止两次的调仓思考，然超短期市场总与设定的调仓盘口时机不符。

某些市场特定阶段即如此：根据“感觉”，该多头平仓，甚至做空了。然实际金价距离我们中期或阶段目标尚远，且日周技术信号并不超买卖，故或需要多一些抑制冲动的冷静。哪怕结果表象真错了，思维模式应该没错。

昨日金价上试1900美元后回软，再持稳，以及随后金价1910美元上方，笔者间或产生多头平仓或锁仓的调仓冲动。然进一步观察美国流动性变化，外汇市场关联环境，又认为金价具备强势韧性。再结合本周可能的美国通胀数据信息，欧洲央行升息，以及接下来的美联储升息，大都利好黄金。故在金价距离我们2000美元上方目标位尚远，且金市本身并不“虚火亢奋”（多或空），我们继续持有多头便是，不轻易下车，更不应犯傻任性做空。

今日亚洲盘，本是笔者认为可能逢高调仓的时候，岂知毫无盘面迹象。目前盘口观察，美元超短期超跌后弱反弹，金价抗回调韧性依然很强。此时，我们不宜妄断金价短期见顶进而平仓甚至短空。

当然，我们依然可能突如其来建议会员们多头短期平仓，甚至反手短空过度。但目前，还应继续多头持仓，尽管人民币金价已掀翻2月初国际金价1960美元附近时的顶部。

本周、下周重要数据，应实质性利好黄金：美国物价指数，欧洲央行比美联储更大幅度的升息，下周美联储升息不如预期或被迫低调，本质上都利好黄金。

近几周一直坚信论证金价会突破2000美元，目前依然坚持这个判断。故即便错过短期常态调仓机会，也不必后悔。但市场如果出现我们定义的“异象”，我们会毫不犹豫选择调仓。

15点收盘前，还是再看看！

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230314 time 075956：

受硅谷银行暴雷后宣布破产影响，现货金价周一开于1867.51美元随即大幅飙升近30美元至1890美元上方。随即美联储紧急在亚洲主流交易时段前夕干预，宣布推出名为银行定期融资计划（BTFP) 的紧急融资工具。美联储、财政部及FDIC发布联合声明，承诺保障所有储户存款的安全。市场情绪有所修复，美元指数动态收复盘初跌势，美债收益率大都动态回升，仅2年期收益率跌至4.5%维持跌势；金价从高位回至1880美元附近震荡，并在此后日中市场开市阶段逐渐震荡回修靠近1870美元。亚市盘中，签名银行(Signature Bank)也被关闭，市场不安情绪上升；高盛最新预期美联储3月将暂停加息（下调美联储利率峰值25个基点为5.25-5.50%，仍预期5-7月由3次25个基点加息）。受此影响，美元指数创日内新低、美债收益率集体下行，金价再次上行逼近1890美元关口。消息刺激后，金价回修继续维持1880美元关口附近盘桓，亚市尾盘出现松动再次回修靠近1870美元关口。欧美盘口，金融市场动荡发酵，避险情绪推动2年期收益率一度跌至3.95%下方，收盘跌逾12%维持于4%附近；金价获益持续震荡上行，其中欧美错盘升至1900美元关口、美初继续上行后维持1910美元附近的强势震荡拉锯，尾盘电子交易时段上行触及及1914.58美元月内（2月3日以来）高位，终强势收于1913.72美元，大涨45.88美元，涨幅2.46%；白银收于21.794美元，暴涨1.283美元，涨幅6.26%，创2022年11月4日以来最大单日涨幅。

数据信息层面，今日核心焦点是美国2月CPI物价数据：美国1月CPI物价同比6.4%，高于预期6.2但低于前值6.5%；环比0.5%，符合预期明显高于前值-0.1%（其中核心CPI物价同比5.6%，略高于预期5.5%但略低于前值5.7%；核心环比0.4%，符合预期高于前值0.3%）。随后公布的1月PPI物价同比增长6.0%低于上修后前值6.5%，环比0.7%明显高于上修后前值-0.2%；下旬揭晓的12月PCE核心物价同比4.7%，高于上修后前值4.6%；核心环比0.6%，高于上修后前值0.4%。数据显示，CPI同比连续7个月回落但下行幅度有限，住房价格上涨成CPI上行主要因子，能源价格也1月止跌回升，同时由于低基数效应，叠加1月起调整CPI权重中下调处于下降尾段和上调仍在涨幅末端的住房权重，（加剧放大）环比大幅低位回升至高速增长区域。商品通胀明显放缓、但另一方面是服务性通胀反升至逾40年新高，显现通胀尤其是核心通胀短期难以消退困境。展望2月前景，美联储2月加息25个基点至4.50-4.75%，（核心）CPI同比基数加速抬升，处于有利的收窄窗口周期；2手车行业指数2月上涨4.3%；住房（包括租金价格）价格则持续回落（滞后性质的美国12月FHFA和S&P/CS20座大城市房价指数同比增速继续放缓、环比和12月FHFA房价指数均继续下跌）；能源、基本金属为代表的大宗商品温和回落后反复拉锯，路透CRB指数（2月收呈小阴线）波动重心降低，上游资产价格继续下行；2月BDI海运指数上旬延续盘跌、中下旬从低位强劲反弹（2月线收呈下影中阳），但全月波动重心仍较1月降低；2月ISM制造业物价支付指数从44.5大幅回升至51.3，连续2个月回升；ISM服务业价格分项指数由67.8继续温和降至65.62年新低但仍处于较高增长区域；2月Markit综合价格分项指数终值回升至4个月新高；美国2月密歇根大学通胀预期稳中又降（其中1年期通胀预期由4.2%温和降至4.1%，5年期通胀预期稳定于2.9%。1月薪资环同比分别由0.4%降至0.3%、4.6%降至4.4%（最新2月同比回升至4.7%环比稳定，同期失业率显示劳动力市场处于历史级别的最优），工资-通胀螺旋上升压力仍在延续。同期已揭晓的主要经济体中，欧洲韧性难退（欧元区2月CPI同比温和下降，但核心CPI上升至纪录新高，环比大幅下降；亚洲则明显退潮（中国2月CPI由2.1%大幅回落至1.0%，日本2月东京CPI同比由4.4%大幅下降至3.4%、扣除能源的核心同比则温和上行至3.2%），除需求端不振外，中华文化圈春节假日错期影响也不应忽视。

综合分析，商品通胀继续下降，同比涨幅迎来快速收窄窗口期，但环比显现滞跌趋势；二手车价格连续下行后大幅反弹，环比连续3个月回升，住房（环比持续回落、同比价差进入收窄阶段）显现服务性通胀维持韧性同时进入有利窗口时期；同时，CPI权重调整从相关板块走势演变路径显现本月开始进入对抑制有利CPI有利阶段。亚洲区域CPI显现走低有利控制美国输入性通胀压力。目前市场预期相对稳定，同比6.0%、（核心）环比（0.4%）0.4%，仅核心同比由5.4%温和上调至5.5%；同比较前继续（温和）回落、（核心）环比在大幅回升的高基数效应下仍维持相对高增长的稳定。前瞻讯息优劣不一，整体继续利于同比回落。我们倾向认为当前预期反应前述前瞻信息分析趋势，实际数据大概率落于预期附近，较难出现明显的超预期。

自上周五以来，由于硅谷银行暴雷连带美银行业危机，引发金融市场剧烈震动，和美联储利率关系密切的国债市场出现逾40年以来的最大波动率，其中美债2年期收益率从5%上方急跌至4%附近。市场对美联储3月加息50基点预期从70%急跌至0，主流机构认为美联储将加息25个基点，而以高盛为代认为3月美联储将暂停加息。最新指数互换(OIS)定价显示，市场预期本轮利率峰值降至4.83附近，意味着市场预期美联储还有1次25个基点加息；并且年内将有3次25个基点降息。场外黑天鹅事件意外取代（非农、通胀）经济数据成为市场评估美联储货币政策的主因。我们认为，美2月通胀大概率相对温和难以支持鹰派支持的加息50个基点，仍将显示美通胀相对高位韧性难以短期快速消退，数据将支持美联储维持25个基点加息。相对持续韧性高通胀氛围有利于持续推动黄金牛市，但和当前急剧转变的激进预期相比，市场应予以警惕情绪波动的转变风险。

日内其它值得关注的讯息如下：           

15:00 英国1月三个月ILO失业率(%) 预期 3.8 前值 3.7
 
20:30 美国2月CPI同比(%)         预期 6.0 前值 6.4

      美国2月CPI环比(%)         预期 0.4 前值 0.5

      美国2月核心CPI同比(%) 预期 5.5 前值 5.6 

      美国2月核心CPI环比(%) 预期 0.4 前值 0.4  

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周五减持1.73吨（降幅为0.19%），周一增持11.85吨（增幅为1.30%），当前持仓量为913.27吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周五持仓维持不变，周一减持40.02吨（降幅为0.27%），当前持仓量为14854.79吨。

上周美元指数周线收呈长上影近十字星阳线（小涨11个基点、涨幅0.11%，其中上影126个基点），始于2月初的反弹周期内，连续2周位于MA60附近盘桓后，连续3周位于MA60上方上方受限于布林中轨下行反压，其中本周周中一度冲高自年初以来首次站上日线年线创出阶段反弹新高，但随着美联储3月再次提速加息预期快速降温，后半周连续回落，呈现出倒V型反转走势。美元指数在1个月的强反抽走势后，滞胀失速风险增强。周线综合指标相对高位由上行转为走平，出现回修迹象，提示波折反复风险。周一美元指数跳空开盘震荡下行，避险情绪一度提供缓和因子，多空围绕100.79-105.88最近反弹阶段0.618黄金分位拉锯博弈；而美联储加息预期快速降温成为核心波动因子，日线收呈下影中阴，从日线布林中轨区域退至MA60均线附近获得支撑。近3个交易日高位快速回修逾200个基点，前述反弹形态维持，日内正受到冲击考验。日线综合指标相对高位快速下行至中枢区域，发出偏空信号同时提示波折反复可能。更短的4小时图形显示，美元指数快速下行击穿短期均线系统，下方紧邻MA250支撑；综合指标超卖弱势中发出技术性修复风险警示。综合分析，周五以来由美银行暴雷黑天鹅事件传递美快速加息政策对美金融体系冲击影响远超此前市场想象。美联储继续大幅加息空间快速降温，当前数据面影响层级有所降温。但美政府和美联储同时向市场传递积极干预决心，预期短期持续发酵恶化的概率较低。我们认为，美元指数既要受到美联储货币政策调整预期的影响，传统意义的避险在当前阶段将不再具有相对比较优势。美元指数仍将面临阶段性的压力。日内而言，技术性超跌、CPI数据优劣以及情绪面波动三者共振，美元指数大概率或在日线MA60附近反复拉锯，倾向低位反抽震荡拉锯后延续弱势格局概率偏高。近档下方支撑位于日线MA60所在的103.55附近，以及略下的隔夜低位和4小时MA250汇聚的103.46/39区域；继续下行支撑分别位于100.79-105.88阶段50%分位对应的103.34/33附近，以及日线MA360对应的102.83/80附近。近档上方阻力位于下移的1小时布林中轨所在的103.70附近；继续上行阻力分别位于100.79-105.88阶段0.618黄金分位对应的103.93/94附近，周五低位所在的104关口附近，以及周线MA60、布林中轨和日线布林中轨密集汇聚的104.35/55区域。

上周金价周线收出长下影阳线（周涨12.85美元、涨幅0.69%，其中下影46.59美元），在此前低位光头中阳后，周内（反弹遇阻日线MA60反压后再次回修至周线布林中轨、MA60和MA120密集汇聚区域获得有效支撑后强劲反弹）走势呈V型反转的看涨格局。周线综合指标结束下行回升至中枢区域，发出偏积极讯号。金价周一受避险和美元下行双重提振，各盘口均维持上行势头，日线收呈近光头长阳，重返1900美元关口之上，收复2美联储决议落地之后全部失地，回到1月下旬的阶段高位反弹平台区域。上周形成小型看多双底形态后，最近三个交易日依次加速上行，累积反弹逾100美元，显现技术性超跌和事件性推动避险情绪加持共振效应的强劲攻势。这令上周借鲍威尔讲话强化美联储加息50个基点促成金价回修诱空的意味浓厚。趋势能量分布显示，具备挑战2月初阶段反弹高点的发展趋势。日线综合指标加速上行临近高位，发出积极乐观信号。更短的4小时图形显示，金价连续强势反弹至1月下旬高位成交密集区域；综合指标强化超买（其中RSI逼近90、CR330+），超强短期趋势背面提示技术性修正风险随时展开可能。综合分析，金融动荡氛围下，金价连续强劲反弹进入前期反弹高位对应敏感技术争夺区域，短期技术指引也相继超买强化。日内适逢CPI数据出炉，叠加金融市场风险偏好波动不确定性共振，倾向宽幅震荡行情维持强势格局概率较高。在波段继续乐观看好金价续创阶段反弹新高并冲击2000美元关口基础上，日内盘口而言，应注意持续强化拉升出现潜在持仓优化的调整可能。近档上方阻力位于隔夜高位对应的1914/15美元附近，以及略上的1月下旬反复拉锯核心区域和2011年历史前高共振的1922美元附近；继续上行阻力分别位于阶段反弹次高所在的1945/50美元区域，阶段反弹高位对应的1955/60美元区域，2022年阶段次高区域对应的1970美元附近，2070-1615调整阶段回升0.809分位对应的1982/83美元附近，以及2000美元的心理整数关口。近档下方支撑位于上移的1小时布林中轨和1959-1804回调阶段回升0.618黄金分位汇聚的1900美元附近；继续下行支撑分别位于周一亚市脉冲式高位对应的1894美元附近，1959-1804回调阶段50%分位所在的1882美元附近，以及4小时MA250和隔夜亚欧盘口回修低位共振的1873/71美元附近。

操作上，建议会员持有前期系列成本（1633/1635美元、1627美元附近，及1765、60、50及39美元下方3成（3倍杠杆）黄金多头；

    近期新入会员分别持有1810、1840、1853、1870、1902美元等量3成（3倍杠杆）黄金多头；

    请会员密切关注盘口波动，留意剧烈盘口波动后可能的短期调仓可能，若有实时持仓调整，我们将实时快讯和随身邮短信、微信通知。

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