230929time 071656：

现货金价周四开于1875.35美元，亚欧盘口金价窄幅震荡，谨慎交投，其中欧市有报道称美2季度GDP将被大幅下修（80个基点），美元指数持续回修，但汇市这一变化并未提振金市人气，金价呈现为趋势性的弱势盘整。美初，美2季度GDP终值和修正值一致略低于主流预期（但个人消费支出则意外腰斩式调降）。数据出炉后，美元指数震荡拉锯后延续调整整理；金价动态上行触及1879.39美元日内高位随即回至开盘水准盘桓。美市盘中美股开盘后不久，金价在美元弱势氛围中出现意外强化盘口跌势探低触及1857.51美元月内（3月10日以来）低位。凌晨阶段，金价弱势企稳位于1860美元略上方拉锯。电子交易时段，美联储主席鲍威尔未直接涉及货币政策调整，金融市场维持平静。金价终收于1864.47美元，日跌10.21美元、跌幅0.54%；白银则止跌收于22.622美元，日涨0.088美元，涨幅0.39%。

数据信息层面，今日国内中秋假日休市，日内诸多欧美经济数据中核心焦点是美国8月PCE物价指数及个人支出环比：

7月美PCE物价核心同比4.2%略高于前值4.1%；核心环比0.2%持平于前值；7月个人消费支出环比增长0.8%高于上修后前值0.6%(其中个人收入0.2%低于前值0.3%，经通胀调整后的支出增长0.6%，高于前值0.4%）。数据显示，PCE核心通胀同比增速略有回升符合预期，环比增速降温至年2%通胀控制目标增速范畴，传递积极信号；个人消费支出强劲增长，其中扣除通胀调整因子的实际个人消费支出创年内最大增幅；但储蓄率从4.3%降至3.5%，创2022年10月以来的最低水平，持续维持增速面临压力。本月中旬揭晓的美国8月CPI物价同比3.7%高于预期3.6%和前值3.2%；环比0.6%持平预期明显高于前值0.2%（其中核心CPI物价同比4.3%，持平预期低于前值4.7%；核心环比0.3%，略高于预期和前值0.2%）；8月PPI物价和CPI波动方向一致环同比出现更为明显回升（而核心环同比则均出现回落）。数据显示，8月（CPI）通胀环同比回升，其中能源（大宗商品）价格抬升是主因；而扣除这一因子的核心通胀同比则继续明显放缓，最大权重因子的住房同比继续放缓，处于有利的下行窗口周期阶段；核心环比温和回升（其中PPI因更为直接的传导机制继续在7月明显回升后回落）显现韧性，凸显长期控制目标任重道远。中旬同期最新出炉的美8月零售环比0.6%，明显高于预期0.1%也高于下修后前值0.5%（其中扣除汽车与汽油的核心零售0.2%，高于预期-0.1%但明显低于下修后前值0.7%）。目前市场预期稳定，8月核心PCE物价同比3.9%环比0.2%，较前均有回落；个人消费支出环比由0.4%温和上调至0.5%仍较前值回落、收入由0.5%温和调降至0.4%仍较前明显回升，符合我们此前推演。参考8月CPI和PPI讯息指引，以及欧、英最新核心通胀明显放缓的变化，我们倾向PCE物价环同比预期方向应不会出现明显偏差，实际数据大概率不会做出明显偏离。

日内其它值得关注的讯息如下：           

07:30 日本9月东京CPI同比(%)           预期 2.8  前值 2.9

14:00 英国二季度GDP同比终值(%)           预期 0.4  前值 0.4 

      英国二季度GDP环比终值(%)           预期 0.2  前值 0.2 

17:00 欧元区9月调和CPI同比初值(%)   预期 4.5  前值 5.2 

      欧元区9月调和CPI环比初值(%)   预期 0.5  前值 0.5    
  
20:30 美国8月PCE物价指数同比(%)           预期 3.5  前值 3.3

      美国8月PCE物价指数环比(%)           预期 0.5  前值 0.2

      美国8月核心PCE物价指数同比(%)   预期 3.9  前值 4.2   

      美国8月核心PCE物价指数环比(%)   预期 0.2  前值 0.2   

20:30 美国8月个人消费支出环比(%)   预期 0.5  前值 0.8 

      美国8月个人收入环比(%)           预期 0.4  前值 0.2   

22:00 美国9月密歇根大学消费者信心指数终值 预期 67.7 前值 67.7

15:40 欧洲央行行长拉加德发表讲话

30日
00:45 美联储永久票委、纽约联储主席威廉姆斯参加有关经济前景和货币政策的一场讨论

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周四持仓维持不变，当前持仓量为873.64吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周四继续减持5.70吨（降幅为0.04%），当前持仓量为13744.11吨。

展望下周，国内国庆长假全周休市（其中香港市场周一和周三休市），警惕美政府停摆影响下清淡盘口市况中波动率放大风险：

数据层面，新一轮月度重磅经济数据密集披露，其中核心焦点是周五公布的美9月非农就业系列数据：

8月非农18.7万高于预期17万但同时高于下修后前值15.7万（6月前值同时大幅下修为8万）；失业率意外明显回升至3.8%劣于预期和前值3.5%，创2022年2月以来新高；薪资增速同比4.3%符合预期略低于前值4.4%，环比0.2%低于前值0.4%和预期0.3%。过去三个月非农均值为14.13万，显著低于下修后前一周期均值18.10万；过去12个月均值降至25.32万，低于下修后前12个月均值26.19万，同时显著低于2022年均值38.50万。8月非农就业系列数据显示劳动力市场明显放缓：8月非农虽小幅优于预期，但6-7月前值大幅下影，近3个月均值疫情后复苏阶段以来首次降至疫情前的2019年均值17.79万下方，甚至低于15万，回到08年金融危机前水准；12个月均值也出现加速下行迹象。失业率则意外从50年来低位水准大幅回升，薪资增长环同比均有所放缓，其中环比增速回至常态水准。非农数据公布持续采用高估当期数据下修前值的，巩固金融市场即期信心方式，但数据逐级放缓的趋势近月充分彰显，劳动力市场由趋紧放缓，开始面临增长乏力的困境转变风险。展望9月非农前景，统计周期内飓风周期内相对平静，无明显持续不利气候影响；美联储9中旬维持5.25-5.50%利率区间不变，高限制性利率水平对中小企业资产支出及就业形成负面拖累已经显现。美三大汽车制造商月内15日开启的罢工持续，预期对相关产业链就业形成直接冲击。目前披露的少数前瞻性数据中，9月非农纳入统计周期内当周周失业金首次申领人数四周均值由23.600万降至21.100万，较前一周期下降25000人；续请失业救济人数四周均值由169.850万继续降至167.375万，较前一周期减少24750人。9月美国Markit综合PMI初值为50.1，低于前值50.2和预期51.4（服务业PMI初值由50.5降至50.2；制造业PMI初值由47.9回升至48.9），创2月以来新低。

综合分析，部分调整后6-8月非农均值已经明显低于2019年均值，回到08年金融危机前景气周期均值范畴。符合此前摩根士丹利和部分经济学家为代表对非农将于8-9月大幅下调非农数值（不排除非农数据降为负值可能）的警示。也提醒存一定季节性调控风险因子下，9月非农存继续弱势表现可能。而数据本身反馈出持续高通胀、高利率水平压力下，美劳动力市场正面临急剧放缓转变风险。在过去的美联储9月会议上，美联储暗示年内还有一次25个基点加息。对应的9月非农系列（包括通胀）数据是美联储11月会议前唯一的月度经济数据，是评估美联储11月货币政策走向的最核心数据参考源。而本月美国会两党就政府支出法案迟迟未能达成一致，10月政府停摆风险急剧上升。若本周两党依旧无法达成协议，则劳工部和商务部大量重要的月度经济数据将暂停发布（包括非农、通胀、零售、职位空缺等），这预示着11月美联储或将面临无数据参考的窘境，市场对应显著提升对11月美联储继续按兵不动的预期。目前市场预期9月非农回落至16万、失业率温和回落至3.7%；薪资同比稳定环比温和回升至0.3%。目前已知的有限前瞻讯息喜忧参杂，我们初步倾向认为当前非农数据预期中性，在不考虑季节性调节因子前提下，实际数据或大概率仍落于15-18万区域内，但不排除出现意外可能。失业率8月再次意外回升但符合非农近阶段持续回落的趋势，但和失业金申领人数优异范畴内稳中改善表现向左，倾向符合预期的概率较高，但较难再回到近50年低位的优异水准；薪资增速环同比大概率仍将维持相对高增速，在前值温和放缓后维持或略有回升。数据若符合这一预期范畴，将巩固美联储11月占上风的停止加息预期，但并不会终结分歧。

下周重量级的数据还有分于周一和周三公布的美国9月ISM制造业和非制造（服务）业PMI：

美8月ISM制造业指数为47.6，高于预期47和前值46.4，连续2个月低位回升仍连续10个月处于萎缩区间；其中前瞻性新订单指数由47.3回落至46.8，连续12个月处于萎缩区间；同步性生产指数由48.3升至50，创3个月新高；物价支付指数由42.6大幅回升至48.4；就业分项指数由44.4大幅升至48.5。数据显示，ISM制造业指数连续2个月企稳，低迷状态不再恶化；新订单指数重归下滑则反应当前改善形势仍较为脆弱；价格指数8月明显回升，虽对主指数回升有利，但通胀压力上升也反向制约需求。展望9月前景，美联储9中旬维持5.25-5.50%利率区间不变，高限制性利率水平继续限制信贷和资本支出。美8月通胀受能源价格影响环同比明显回升、而核心同比仍继续回落；零售维持较高增速，保持经济活力。受国防订单推动美国8月耐用品订单0.2%，前值由-5.2%调降至-5.6%；据提前揭晓的美国9月Markit制造业PMI初值由47.9升至48.9。另据目前掌握的地区联储9月制造业指数信息（纽约、里士满大幅上升，达拉斯温和下降，费城、堪萨斯大幅下降
芝加哥尚未揭晓，预期温和下降）来看，各地区联储制造业显现低位企稳迹象。目前市场预期9月ISM制造业指数较前小幅上升至47.8。目前已掌握的前瞻指引讯息有限改善，我们认为美制造业处于低位震荡企稳周期，实际数据较大概率落于前值附近小幅波动，预期和实际数据出现明显调整偏差的可能性较低。

美8月ISM服务业指数为54.5，高于预期52.5和前值52.7。其中商业活动指数由57.1温和升至57.3；新订单指数由55.0升至57.5，创6个月新高；物价支付指数由56.8升至58.9，创4个月新高；就业分项指数由50.7明显升至54.7；另外库存指数由50.4大幅升至57.7。数据显示，多数分项指数均出现积极转化，消费者需求推动整体经济维持强劲势头，非制造业韧性十足降低经济衰退风险。展望9月前景，统计周期内飓风周期内相对平静，无明显持续不利气候影响；美联储9中旬维持5.25-5.50%利率区间不变，高限制性利率水平继续限制信贷和资本支出。美8月通胀受能源价格影响环同比明显回升、而核心同比仍继续回落；零售维持较高增速温和高于前值，保持经济活力。另据提前揭晓的9月美国Markit服务业PMI初值由50.5降至50.2，创1月以来新低，其中新订单分项指数降至去年12月以来新低。统计周期内失业率8月意外明显回升后有望平稳或下降（失业金申领人数较8月明显下降）。目前市场预期9月ISM非制造业指数53.7，较前值温和下降。从当前有限的前瞻信息中，我们倾向当前预期中性，预期应不会做出明显修正，实际数据大概率落于预期附近。

下周其它值得关注的数据有：周六中国9月制造业与非制造PMI；周一欧元区（德国）、美国9月Markit制造业PMI终值，
欧元区8月失业率；周二美国8月JOLTS职位空缺；周三欧元区、英国和美国9月Markit服务业PMI终值，欧元区8月PPI物价和零售销售，美国9月ADP就业人数，美国8月耐用品订单环比修正值和工厂订单；周四美国周初请失业金人数、美国8月贸易帐；周五日本9月东京CPI、英国二季度GDP同比终值、欧元区9月CPI初值、美国9月密歇根大学消费者信心指数终值等。

央行层面，澳大利亚和新西兰联储先后于周二、周三公布利率决议，在前一周期会议上均维持现状保留加息可能选项后，主流对本次会议货币政策前瞻指引出现分歧，在分别的最新通胀和经济增长应关注潜在加息可能。下周仍将重点关注纽约联储主席威廉姆斯等系列美联储官员讲话，尤其是在非农等系列经济数据（包括若政府停摆，对无经济数据指引下）的最新立场解析。

周四美元指数亚市高位横向整理，欧美盘口出现持续技术性整理至4小时MA30获得支撑，日线收呈中阴线，终结日线7连阳。在强势加速上行动态突破波段上升趋势线后出现高位阴包阳K线形态，预示多空分歧扩大，震荡加剧同时也提示注意潜在波段见顶可能压力。日线综合指标高位下行，再次发出看空信号。延续上周10连阳强势，在日线4连阳基础上，本周一波加速性质的日线3连阳突破3月反弹高位创出年内新高，周线动态呈上影中阳（截至周四收盘，周涨56个基点、涨幅0.53%，其中上影70个基点），延续超强运行趋势；而周四快速回吐周内动态涨幅超过一半，显现出持续推升后高位剧烈波动风险，周线性质归属并未明晰。周线综合指标高位维持上行，强势中提示修正意愿开始强化风险临近。在8月中阳反弹月末震荡回修至月线布林中轨区域后，9月美元指数受美联储和欧洲、英国央行利率决议市场展望鹰鸽力量的比较优势放大提振，月内持续上行、动态周线5连阳强劲推升，月线动态呈偏长上影中阳线（截至28日收盘，月涨250个基点、涨幅2.41%，其中上影70个基点、下影37个基点）。结束年内围绕布林中轨的反复争夺，该上移中枢线成为推动美元反弹强劲支撑，朝向趋强反弹趋势发展演变可能性增强。目前月线收盘动态位于年内3月前高上方，2022月11月高位长阴下挫的收盘附近，日内应关注月线收线的最终争夺定案。月线综合指标加速上行临近中枢区域，发出偏积极讯号同时提示出现波折反复可能。更短的4小时图形显示，美元指数出现盘口强回修跌破布林中轨至MA30区域获得支撑；综合指标下行至中枢区域略下方，延续发出偏空讯息。综合分析，美元指数本周加速上行后出现预期中的强回修走势。鉴于日内是周、月线和季度收线日，目前尚无法对此回调定性。在继续对阶段走势保持谨慎态度同时，不排除因做线因素，美元指数维持高位宽幅强势震荡可能。若如此发展，则应保持对下周（月）初的惯性趋势力量发展的警惕。近档下方支撑位于4小时MA30、去年11月收盘和隔夜低位汇聚的106.06/00区域；继续下行支撑分别位于3月前期高位对应的105.88附近，上周高位所在的105.77/72区域，以及4小时MA60对应的105.68/65附近。近档上方阻力位于4小时布林中轨对应的106.26附近；继续上行阻力分别位于1小时MA60对应的106.35附近，隔夜美盘高位所在的106.52附近，本波段上行趋势通道上轨和隔夜高位共振的106.70/75附近，以及本周所创阶段高位对应的106.83附近。

金价周四亚欧盘口横向整理，美盘逆美元下行强化下行至周线MA60和月线布林中轨咬合区域企稳，日线收呈下影偏长中阴，录得日线四连阴。加速下行充分彰显趋势性弱势，而相较前两个交易日美盘持续弱势，隔夜美盘技术性的支撑效应有所显现。日线综合指标下行濒临低位，延续偏弱信号同时提示波段打压力量进入尾声。上周反抽触及周线布林中轨随即明显回落跌破日线布林中轨未能有效收复后，本周在美元强势加速上行压力下，金价连续下挫近70美元相继破位日线年线和年内调整低位直至周线MA60，周线动态呈小下影长阴线（截至周四收盘，周跌60.51美元、跌幅3.14%，其中下影美元），有望创5月见顶历史高位后以来最大、年内第二（次于2月3日当周）单周跌幅，在对美元前期涨势持续韧性抵抗后，呈现出加速下行寻求支撑态势。周线综合指标相对低位持续横向发展后下行，发出偏空讯号。8月创阶段调整新低后强劲反抽收出长下影小阴线后，9月金价密切呼应美元走势，对应美元上行至日线MA360后的连续胶着拉锯，上中旬反抽受限周线布林中轨后有限回修韧性震荡，下旬则连续加速下挫跌破8月低位至月线布林中轨区域，月线动态呈上影偏长长阴线（截至28日收盘，月跌75.27美元、跌幅3.88%，其中上影13.10美元、下影6.96美元），大概率创2月以来最大单月跌幅，同时也是5月见顶以来最大月度跌幅。在去年12月首次站上、3月确认有效突破月线布林中轨后，首次回修至这一区域，金市强势运行范畴即将面临考验。月线综合指标高位下行临近中枢区域，发出偏空讯号。更短的4小时图形显示，金价强化趋势下行美盘出现长上下影中阴线，凸显多空激烈博弈；综合指标低位钝化后再次出现回升迹象，发出积极讯息。综合分析，在美元如期回修的利好氛围中，金价略意外尤其是美盘仍惯性下挫。从技术角度考量，则带有加速下行寻求前述周线、月线均线咬合区域的支撑的意味。整体评估，金价日线技术性整理基本充分，短期盘口极度超跌，日内具有强修复意愿，倾向在前述均线上方企稳展开反抽是极大概率事件。近档下方较强支撑分别位于周线MA60对应的1861/60美元附近，以及略下的隔夜低位和月线布林中轨汇聚的1858/56美元区域。近档上方阻力位于15分钟MA60所在的1867/68美元附近，以及周三低位对应的1872/73美元附近；继续上行阻力分别位于8月阶段调整前低对应的1883/84美元附近，以及日线年线对应的1887/88美元附近。

操作上，继续建议国际市场会员继续持有系列成本（1633/1635美元、1627美元附近，1791、1780、1775、1765、60、50及39美元下方3成（3倍杠杆）黄金多头，静候调仓时机。在1902美元、1850美元、1830美元、1810美元附近及下方3倍杠杆做多的新会员安心持有便是。调仓成本优化 -(18至38美元)。再后新会员获得1950美元附近的做多机会，中期持仓静候调仓指令。近期新会员在2000-2020美元下方、1985、1975、1965、1960、1955、1950、1945、1940、1935、1930、1920、1910、1890美元三倍杠杆做多头寸继续持有。

    国内市场会员于上海AUTD金价466.8元/克附近、期金466.5元/克附近获利平仓等量回补多头；空仓国际市场会员于1896美元附近三倍杠杆建立的黄金多头；和周四下午的1875美元附近，人民币金价460元/克附近，增持至4倍杠杆（4成）黄金多头均继续持有；

    长假周期内我们维持正常的分析评述节奏不变，针对国际市场波动，若有实时持仓调整，我们将实时快讯和随身邮短信、微信通知。

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230928  time 142056：

14点后15分钟，止损盘再度涌现，AUTD闪跌超10元/克至449元/克，低于期金6元/克，而国际金价并未继续下跌。AUTD金价相对于理论人民币金价溢价从20元/克收窄至10元/克。极佳买进机会。

230928  time 134056：
最典型的华尔街式“晃骗”，又到别人恐惧时当买进的时候了
首先，我们认为目前金价不具进入中期熊市的条件，阶段金价趋弱乃华尔街对冲基金空头再次作妖，且基金多头配合意愿寡淡，近月基金多头不再类似去年二三季度那般降仓配合空头压制金价了。

我们在文章中，通过对黄金市场各方能量分布分析，亦认为空头不具持续性做空能力，欧美黄金ETF能用于配合华尔街对冲基金空头压制金价的能量空间更为有限。再次引用笔者9月8日对“当前黄金市场多空势力详解”的分析内容，供会.员们理解：

当前黄金市场多空实力详解
周四，来自国家外汇管理局的数据显示，中国继续大幅增储黄金，连续10个月增储黄金。中国新一轮黄金增储始于2022年11月，连续10个月黄金增储量分别如下：

2022年11月增储103万盎司（约32.037吨）；
2022年12月增储97万盎司（约30.171吨）；
2023年1月增储48万盎司（约14.93吨）；
2023年2月增储80万盎司（约24.883吨）；
2023年3月增储58万盎司（约18.04吨）；
2023年4月增储26万盎司（约8.09吨）；
2023年5月增储51万盎司（约15.86吨）；
2023年6月增储68万盎司（约21.15吨）；
2023年7月增储74万盎司（约23.02吨）；
2023年8月增储93万盎司（约28.927吨）；

中国上半年黄金累积增储331万盎司（约102.955吨）。以COMEX期金计量方式，中国上半年黄金储备净增33100手。

中国年内黄金累积增储498万盎司（约154.8989吨）。以COMEX期金计量方式，中国年内黄金储备净增49800手。七、八月增储力度有所增加。

观全球央行黄金储备净变化：

2022年一季度，全球央行黄金储备净增82.4吨；
2022年二季度，全球央行黄金储备净增158.6吨；
2022年三季度，全球央行黄金储备净增458.8吨；
2022年四季度，全球央行黄金储备净增381.8吨；
2022年，全球央行黄金净增储1081.6吨，约3477.42万盎司。以COMEX期金计量方式，全球央行2022年黄金储备净多增加约347742手。

2023年一季度，全球央行黄金储备净增284吨；
2023年二季度，全球央行黄金储备净增102.9吨；
2023上半年，全球央行黄金净增储386.9吨，约1243.9115万盎司。以COMEX期金计量方式，全球央行2023上班年黄金储备净多增加约124391手。

2023上半年，中国黄金储备净增102.955吨，占比全球央行净增386.9吨的26.61%。

观2022年至今，对冲基金在COMEX期金市场净持仓、多空分项持仓，全球黄金ETF持仓净变化。

2022年起止时点，对冲基金在COMEX期金市场中的净持仓、多头持仓、空头持仓分别为：
起净213156手，起多303879手，起空90723手；
止净136880手，止多229525手，止空92645手。
即2022年，对冲基金COMEX期金净多持仓变化为，净多减少76276手。由基金多头减少74354手与基金空头增加1922手合成。

2023上半年起止时点，对冲基金在COMEX期金市场中的净持仓、多头持仓、空头持仓分别为：
起净136880手，起多229525手，起空92645手。
止净151910手，止多220881手，止空68971手。
即2023上半年，对冲基金COMEX期金净多持仓变化为，净多增加15030手。由基金多头减少8644手与基金空头减少23674手合成。

2023年内起止时点，对冲基金在COMEX期金市场中的净持仓、多头持仓、空头持仓分别为：
起净136880手，起多229525手，起空92645手。
止净123272手，止多236054手，止空112782手。
即2023年内，对冲基金COMEX期金净多持仓变化为，净多减少13608手。由基金多头增加6529手与基金空头增加20137手合成。
其中，基金空头持仓自6月6日当周的最低位61826手，到8月22日当周的124394手，增加62568手，即空头持仓自底部翻倍。

观全球黄金ETF持仓净变化：

2022年一季度，全球黄金ETF增持：271.8吨；
2022年二季度，全球黄金ETF增持：-48.3吨；
2022年三季度，全球黄金ETF增持：-243.7吨；
2022年四季度，全球黄金ETF增持：-89.2吨；
即2022年，全球黄金ETF净增持为-109.4吨，约351.7289万盎司。以COMEX期金计量方式，全球黄金ETF在2022年的黄金持仓下降了35173手。

2023年一季度，全球黄金ETF增持：-28.6吨；
2023年二季度，全球黄金ETF增持：-21.1吨；
2023年三季度，全球黄金ETF“动态”增持：-80.4吨；
即2023上半年，全球黄金ETF净增持为-49.7吨，约159.78909万盎司。以COMEX期金计量方式，全球黄金ETF在2023上半年的黄金持仓下降了15979手。
2023年内年内，全球黄金ETF净增持为-130.1吨，约418.2809万盎司。以COMEX期金计量方式，全球黄金ETF在2023年内的黄金持仓下降了41828手。

有了上面基础数据，我们可进一步梳理当前黄金市场多空力量的大致分布状况。

2022年，全球央行净增储347742手；
2022年，对冲基金在COMEX期金市场中的净多持仓下降76276（由基金多头减少74354手与基金空头增加1922手合成），全球黄金ETF持仓下降35173手。小计，2022年全球对冲基金黄金净持仓与黄金ETF持仓总计下降76276+35173=111449手。
不难看出，2022年全球央行黄金做多（净增储）力量是对冲基金、黄金ETF做空（净减持）的三倍多。2022年对冲基金对黄金的“做空”力量，主要来自基金多头的减持，减持了74354手。

2023上半年，全球央行黄金储备净多增加约124391手。其中，中国上半年黄金储备净增33100手，占比全球央行净增储的26.61%。
2023上半年，对冲基金在COMEX期金市场中的净多持仓增加15030手。（由基金多头减少8644手与基金空头减少23674手合成）。全球黄金ETF持仓下降15979手。小计，2023年上半年，全球对冲基金黄金净持仓与黄金ETF持仓净变化为-15979+15030=-949手。
2023上半年，黄金多头天下，全球央行净增124391手。对冲基金处于被逼空状态，空头减少了23674手。基金空头平仓或止损，本质代表着加入多头阵营。而全球黄金ETF持仓下降了15979手。对冲基金与黄金ETF上半年净能量变化计总，持仓仅仅下降了949手。也即上半年黄金市场是央行净做多（增储）124391手，与基金、黄金ETF净做空（减持）949手的力量对比。

2023年内的全球央行黄金储备数据未全部公布。但中国黄金储备已更新至8月份，中国年内黄金累积增储498万盎司（约154.8989吨）。以COMEX期金计量方式，中国年内黄金储备净增49800手。
而年内对冲基金在COMEX期金市场中的净多持仓增加-13608手。（由基金多头增加6529手与基金空头增加20137手合成）。全球黄金ETF持仓下降41828手。小计，2023年内，全球对冲基金黄金净持仓与黄金ETF持仓净变化为-13608+(-41828)=-55436手。

仅就中国央行的年内黄金做多（净增储）能量观察，净增49800手，与对冲基金、黄金ETF做空（净减持）能量，净减持55436手进行对比，多空能量大体旗鼓相当。而即便中国央行黄金增储占比全球央行增储达30%，全球央行黄金做多（增储）能量，相对于空头，也具有明显的压倒性优势。

观基金空头持仓数据，今年6月4日至8月22日当周持仓翻倍，劲增62568手，可谓近两月打压金价的最强能量来源。然就交易性质而言，对冲基金空头不具备实物交割能力，与进入国家储备库的央行增储做多能量对垒，杀多央行黄金增储需求，最终结果只能是被迫止损或平仓，即被迫空翻多，理当对应金价加速上涨，因央行不会在金价上涨时反向操作。

进一步具体到对冲基金能量分布状态及对金市的影响能力，本期周评做出了最好、最有力的解释，再次引用：
如2022年至今的国际现货金价日K线、对冲基金在COMEX期金市场中的净持仓、基金多空持仓、全球最大黄金ETF-SPDR持仓历史变化图示：

通过对冲基金在黄金市场中资金流向与行为分析，笔者认为当前三季度的基金金市资金运行特征与行为，非常类似2022年三季度。

但到底类似图示2022年三季度的H1位置（七月），还是类似2022年三季度的H2位置（九月）呢？

尽管就对冲基金净持仓水平观察，当前对冲基金持仓形态更类似2022年7月H1位置，然就能量周期与结构特征观察，笔者认为类似2022年9月H2位置的可能性更大。

2023年9月对冲基金资金分布信息含义类似2022年9月，倒也巧了，一整年！这意味着第四季度金价将从夯实底部过渡至新一轮牛市启航。

如果当前对冲基金净持仓含义类似2022年H1位置，意味着金价还有一个大幅下跌创新低的过程。理论上，金价将进一步向下至1820/1840美元寻找真正的中期大底。然结合对冲基金多空能量分布、全球最大黄金ETF-SPDR持仓形态、黄金市场底蕴等因素考虑，笔者认为金价“有效”击穿1900美元的可能性几乎没有。也许金价还会回踩1900美元，就如同2022年三四季度金价在1615美元的三重底一样，但金价不会有效击穿1900美元。此后，伴随美元中期见顶，一轮凌厉的金价中期涨势将对应产生。

今年金价中期见底于1883.70美元时，对应的对冲基金净持仓为101946手。与2022年7月金价中期见底1680.20美元时，对应的基金净多92690手看似相当，如L线参考位置图示。后期基金净多还会再创新低，并对应金价创中期新低吗？

观2022年金价见底1680.20美元时的H1位置，以及再创新低至1614.20美元时的H2位置。金价底部从H1下降至H2，其有效作用力一，来自于对冲基金多头减持，基金多头持仓从L1下降至L2，多头减持略过4万手，约130吨；其有效作用力二，来自全球最大黄金ETF-SPDR的减持，持仓从L3下降L4位置，减持过60吨。而对冲基金空头持仓已无净增持空间，持平于P位置水平。

当前基金多头持仓与H1位置差不多，见L1参考线。理论上，基金多头可以再度下降L1L2之间的空间。而对冲基金空头也有增持至P位置的弹性。也即后期金价存在对冲基金多头减持与空头增仓打压，令金价进一步明显创中期新低可能。

但当前全球最大黄金ETF-SPDR持仓却并不在等同于L3参考位的水平，其还有减持超60吨（L3L4区间量化）的可能吗？我认为可能性几乎没有。

再观当前金价运行趋势，橙色区，牛市区，且极可能是牛市调整末段。而H1、H2位置金价已确定进入中期熊市，绿色区。两处的市场内蕴不一样，当前强得多。基金若致力于打压金价大幅创中期新低，所耗费的“净”能量将非常大，绝不仅仅只约4万手（类92690-52081手）。观阶段金价从1987.39-1883.70美元的下跌过程，基金净持仓下降过9万手。基金已经尝试过了，金价很难被进一步打压下去。

此外，进入2023年，我们才知2022年三四季度的央行增储力度有多强悍！如今，基金若欲再度大幅打压金价，难道不忌惮类似于2022年三四季度的央行增储买盘吗？

综合上所述，单纯就对冲基金多、空、净持仓观察思考，仍有打压金价的“有限”能量。但就全球最大黄金ETF-SPDR持仓位置，更强的黄金市场内蕴，市场对央行增储黄金的认识转变思考，笔者倾向投机资金不敢再作妖令金价有效击穿1900美元了。

但是，鉴于我们判断国庆节前金市存在最后诱空，故金价击穿1900美元，甚至再创中期新低，令市场产生强烈恐慌，多头纷纷止损，这反倒是我们短空翻多的极佳时机。真所谓“在别人恐惧杀跌时，你当贪婪买进”，这种机会可遇不求。最近几年，国庆节前皆有诱空，华尔街把中国投资者当肥肉：

参考近年金市国庆前夕诱空规律，参考上述金市资金律动特征分析，这当是极佳中期做多时机。由于今日夜盘开始，国内金市全面开启长假模式，故若明日国际金价月、周定盘于1900美元上方，当高度确证我们的分析判断。故当前的1875美元下方，国内金价460元/克附近，应积极做多、果断做多。空仓会.员可直接4倍杠杆做多。

此外，今日中短期金市技术面也显示当积极做多，当在别人恐慌杀跌时积极做多，如国际现货金价日K线以及对应的技术信号图示：

均线观察，年线、360均线共振支撑当“极强”，周三金价大幅下跌击穿年线，运行至年线、360均线共振支撑区，至少当短期看涨。甚至类似2月金价调整见底1804.4美元时，构成中期底部支撑。今年第四季度的金市或有类似去年第四季的精彩！

观金价见顶2079.39美元后的调整形态，趋于收敛的“楔形”，如L1L2趋于图示。目前金价加速下跌，考验楔形下沿L2线支撑。我们前期分析过，在金价击穿1892.82美元形态底部，创新低至1883.7美元时，对冲基金耗费的做空能量巨大，但做空效果远逊于去年第四季。毫无疑问，华尔街金市基金空头遭遇了以央行增储为主的强劲对手盘。如今，金价再度击穿1883.7美元形态底部，目前新低部同样比前底部低约10美元。耗费的做空能量呢？静候数据吧！相信基金空头已使出了最后的吃奶劲儿，不可能与央行需求缠斗！

观笔者设计的金价综合指标，目前虚穿“熊顶牛底区”，构成极佳买进信号。也许周五收盘后，指标最终即收升定格在熊顶牛底区基准线上。当前金市资金分布特征决定了不会出现类似2022年三四季度A区的情况。

日线KDJ、RSI指标进入超买区，提示至少亦构成短期买进机会。

操作上，当前的1875美元附近，人民币金价460元/克附近，积极翻多吧，直接4倍杠杆操作。

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230928time 071256：

现货金价周三开于1900.19美元，亚洲早盘维持窄幅横向整理，其中在国内市场开市后不久的震荡中触及1903.79美元日内高位。午后，在汇市并无明显波动压力下，国内期金出现明显回落带动现货金价回软至1896美元附近盘桓。欧洲时段，美元指数延续趋势震荡推升逼近106.50，金价承压逐渐退守至1890美元关口一线。进入美盘，美国8月耐用品订单明显优于下修后前值，美元指数错盘短暂震荡后强化趋势性拉升，金价对应加速下行跌破8月所创阶段调整新低，于美期金收盘阶段探低触及1872.25美元月内（3月13日以来）低位。此后，金价弱势有限反抽弱势盘整，终收于1874.68美元，日跌25.54美元、跌幅1.34%；白银收于22.534美元，日跌0.300美元，跌幅1.31%。

数据信息层面，今日国内中秋国庆长期前夕，国内期货（包括上金所TD）市场夜市休市，应注意盘口异常波动加剧的延续；日内关注德国最新通胀能否达成乐观预期降幅外，重点留意多位欧美央行官员讲话，其中焦点为明晨美联储主席鲍威尔在9月会议后的首次公开亮相：本周以年内票委卡什卡利连续3次讲话为代表，强调通胀压力应还有1次甚至多次加息后，也表示若因政府停摆或罢工事件导致经济下滑，则应停止行动。我们分析认为，停摆大概率成为现实、8月非农等劳工部系列经济数据或将暂停发布，美联储11月停止加息可能显著提升。鲍威尔潜在讲话基调或大致和卡什卡利相近。

日内其它值得关注的讯息如下：            
17:00 欧元区9月经济景气指数           预期 92.4  前值 93.3 

17:00 欧元区9月消费者信心指数终值   预期 -17.8 前值 -17.8

20:00 德国9月CPI同比初值(%)               预期 4.5   前值 6.1 

      德国9月CPI环比初值(%)           预期 0.3   前值 0.3      

20:30 美国二季度实际GDP年化环比终值(%)   预期 2.2   前值 2.1  

20:30 美截至9月23日当周初请失业金人数(万) 预期 21.5  前值 20.1

21:00 美联储2023年票委古尔斯比发表讲话 

29日
00:00 欧洲央行行长拉加德发表讲话

01:00 美联储理事丽莎·库克发表讲话

04:00 美联储主席鲍威尔将参加会议并回答现场观众和线上参与者的问题
  
全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周三增持0.87吨（增幅为0.10%），当前持仓量为873.64吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周三减持216.70吨（降幅为1.58%），当前持仓量为13749.81吨。

周三美元指数亚市横向整理，欧美盘口趋势力量主导强势推升动态突破99.54以来阶段上行通道上沿，日线收呈上影中阳，呈加速上行之势。其中在周线10连阳后，周内三连阳累积7连阳，本周突破3月年内高点束缚，处于超强运行阶段。日线综合指标超买强化，发出风险警示信号。更短的4小时图形显示，美元指数横向强势整理后加速推升，综合指标进入强化超买区域，同样发出风险警示讯息。综合分析，美元指数本周突破3月高位后进入短期相对自由拉升区域，即有利于快速强化趋势性上行阶段，而我们应保持对近日处于这一运行状态下美元剧烈宽幅震荡、及波段见顶可能性增强的警惕。日内叠加国内市场即将休市前夜，更应注意美元在趋势性极端强化后潜在技术需求压力下的变盘可能。目前美元指数位于本波段上行趋势通道上轨附近盘桓；继续上行阻力分别位于隔夜高位所在的106.83附近，114.78-99.54阶段50%分位对应的107.16/17附近，以及114.78-99.54调整阶段速阻线2/3线目前对应的108.30/50区域。继续下行支撑分别位于15分钟MA60和今晨回修低位对应的106.55/50区域，周二高位和加速上移的4小时布林中轨即将汇聚的106.26/20区域，106关口附近，以及3月前期高位对应的105.88附近。

金价周三午后持续下行，日内再次呈现近单边弱势下行走势，其中欧美盘口分别击穿6月和8月波段调整低位至1892-1883调整趋势下沿轨道支撑线附近暂时企稳，日线收呈中阴，3连阴创阶段调整新低，也跌破日线年线支撑，处于弱势加速下行阶段。日线综合指标加速下行临近低位，发出偏空信号同时提示波段下行进入收尾阶段。更短的4小时图形显示，金价弱势加速下行，美盘单针长阴后下方收上下影近均衡小阴线，缓和跌势；综合指标低位显现回升迹象，极度超卖后发出积极乐观讯息。综合分析，假日前金市风声鹤唳、连续强化下行，处于技术性破位格局。但细究之下，金市盘口极度超跌后存强技术修复意愿。结合昨日短评中对国内长假周期前金市历史运行的回顾，以及美元更为明晰的阶段性调整整理需求，我们倾向认为金市在长假前处于短期诱空性打压阶段。日内需关注即将到来的月线收线影响，我们倾向极大概率企稳回升，尤其是国内市场休市的美盘继续打压动能将显著降低。策略上，周三下午调整持仓后，请国际国内会员均稳健耐心持仓过节等候。目前金价位于隔夜低位和1892-1883年内调整整理趋势线下轨共振的1872美元略上方盘桓；继续意外下行支撑位于周线MA60和上移月线布林中轨汇聚的1861/57美元区域。近档上方阻力位于今晨反抽高位所在的1878美元附近，以及8月阶段调整前低对应的1883/84美元附近；继续上行阻力分别位于日线年线对应的1887美元附近，以及6月阶段前低所在的1892/93美元附近。

操作上，继续建议国际市场会员继续持有系列成本（1633/1635美元、1627美元附近，1791、1780、1775、1765、60、50及39美元下方3成（3倍杠杆）黄金多头，静候调仓时机。在1902美元、1850美元、1830美元、1810美元附近及下方3倍杠杆做多的新会员安心持有便是。调仓成本优化 -(18至38美元)。再后新会员获得1950美元附近的做多机会，中期持仓静候调仓指令。近期新会员在2000-2020美元下方、1985、1975、1965、1960、1955、1950、1945、1940、1935、1930、1920、1910、1890美元三倍杠杆做多头寸继续持有。

    国内市场会员隔夜短空于上海AUTD金价466.8元/克附近、期金466.5元/克附近获利平仓后于该价格下方等量回补多头持仓过节；空仓国际市场会员于1896美元附近三倍杠杆建立的黄金多头同样继续持有；

    若有实时持仓调整，我们将实时快讯和随身邮短信、微信通知。

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230927  time 144656：

AUTD金价464元/克下方，一直是笔者近日期盼的理想多头回补价格，今日也出现了，AUTD最低下探463.5元/克。明日最后一个交易日，国内金价当脱离低点，该止损的头寸，就在这几十分钟内集中止损了。

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230927  time 140656：
一直在等这个打压过程，也相信会出现！同样早早地写好了分析。

建议空仓国际市场会员在当前1896美元附近三倍杠杆做多。建议国内市场会员在当前上海AUTD金价466.8元/克附近、期金466.5元/克附近短空平仓后，（与近期操作持仓）“等量”（三倍杠杆）回补多头，持有多头过节。

周初之所以短空，乃判断国庆前夕金价当有一次近年的“惯常诱空”过程，且有美元持续强势伴奏。当前美国经济韧性，相对稳定的金融基本面构成美元强势伴奏资本！

近年，金价在国庆前夕“都诱空”，国庆前低点一般出现在周三或周四。鉴于今年国庆叠加中秋，周四晚间开始进入国庆长假模式，故周三（今日）国际金价见诱空低点的可能性偏大。如国际现货金价日K线及近年国庆前夕“底部”提示：

其中，2018年、2021年、2022年国庆前夕，金价经历了中期调整。金价不仅形成短期绝对低点，此后中期亦看涨，涨幅巨大。

今年国庆前夕，金价同样处于中期调整中的“诱空”，此后中期看涨可能性很大。这与我们近两期周评中关于金市资金分布律动周期的详细分析（参考原油市场资金分布律动特征，以及金市自身多空资金分布特征对应的资金律动周期），金价当中期看涨的信息吻合。

即便在处于中期高位的2019年（牛市中继）、2020年（中期见顶）国庆前夕，金价在国庆前诱空形成阶段低点后，国庆期间及国庆后亦大幅反弹。国庆前夕诱空构成短多机会。

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230927time 072156：

现货金价周二开于1915.53美元，盘初的震荡中触及1916.59美元日内高位。亚洲盘口主流日中市场相继开市阶段，美联储卡什卡利表示今年还需加息一次的偏鹰讲话和其在7月会议后朝向温和转化立场向左，美元指数延续趋势震荡攀升，金价承压趋弱震荡下移、尾盘小幅加速下行至1910美元关口附近。欧洲时段，无明显消息面影响下，美元指数盘口回撤至106关口及下方整理，金价对应盘初小幅反抽后缺乏进一步回升动能，维持1910美元上方偏弱整理。进入美盘，金价动态下行5美元后多空拉锯；随着滞后性美国2项7月房价指数超预期上升，美元指数结束盘口整固重回上行通道并在盘末续创新高，金价回探逼近1900美元关口之际出现短暂多空博弈，空方随后取得优势维持震荡盘跌走势。美期金收盘后的电子交易时段，金价动态下穿1900美元关口探低至1898.94美元月内（8月23日以来）低位，终收于1900.22美元，日跌15.36美元、跌幅0.80%；白银收于22.834美元，日跌0.269美元，跌幅1.16%。

数据信息层面，今日无重量级金市关注经济数据发布，美国耐用品订单因飞机和国防订单影响多次剧烈摆动，扣除这一因素影响预期相对平稳。

日内其它值得关注的讯息如下：            
20:30 美国8月耐用品订单环比初值(%)          预期 -0.5 前值 -5.2

      8月扣除飞机非国防资本耐用品订单环比初值(%) 预期 0.1  前值 0.1 
  
全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周二继续减持3.75吨（降幅为0.43%），当前持仓量为872.77吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周二增持19.96吨（增幅为0.14%），当前持仓量为13966.51吨。

周二美元指数欧市回探3月前期年内高位整固，亚美盘口延续趋势主导上行，日线收呈上下影近均衡阳线，强势录得6连阳。这一阶段，美元寻求日内有限不完全整理淡化技术性超买压力，维持上行节奏，并较前呈现温和加速上攻势头。日线综合指标超买强化（RSI80+、CR180+，逼近本波段高位），强势中闪现风险警示。更短的4小时图形显示，美元指数显现进二退一，维持强势上攻格局；综合指标高位超买钝化（其中CR200+），发出风险警示讯息。综合分析，周二美元指数上升回档确认前期年内高位支撑后再次强势推升，意味着短期维持趋势性力量呈现盘口主导运行力量。与此同时，连续推升盘中有限消化但日益积累愈发强烈的技术性修正压力日益显著。在无重要数据信息变量影响下，二者的博弈是当前汇市主要看点，我们提醒在趋势性继续上行的较大可能中更应警惕伴生的震荡回修风险临近。近档上方阻力位于隔夜所创阶段高位对应的106.26附近；继续上行阻力分别位于周线10连阳阶段上行轨道对应的106.50/70区域，以及114.78-99.54阶段50%分位对应的107.16/17附近。近档下方支撑位于周一高位和1小时布林中轨汇聚的106.10/08附近；继续下行支撑分别位于106关口附近，3月前期高位、隔夜回修低位和上移的4小时布林中轨即将汇聚的105.88/84区域，以及上周高位对应的105.77/72区域。

金价周二欧市在美元回档期内未能有效反抽突破1小时布林中轨，日内呈现准单边下行运行格局，日线中阴下行，波段反弹至1952美元以来（也是8月1日以来）最大单日跌幅。技术形态上，击穿1883-1900反抽运行通道支撑，直接考验1614/15-5月历史阶段高位0.618黄金分位，强化进一步弱势演绎的压力。日线综合指标下行至相对低位，发出偏空信号。更短的4小时图形显示，金价加速下行呈现弱势发展特征；综合指标超卖强化，发出修正风险警示。综合分析，周二金市整体弱势运行，带有对美元潜在强势加速上行的预判提前反应。日线中阴两连后，金市盘口呈现的超卖和趋势下行压力交织，而前期1900美元关口技术支撑依然有效，倾向日内在此低位博弈拉锯的概率较高。目前金价位于前述1614/15-5月历史阶段高位0.618黄金分位对应的1900美元关口附近盘桓，略下是隔夜低位所在的1899/98美元附近；继续下行支撑分别位于6月低位对应1893/92美元附近，以及上移的日线年线对应的1886美元附近。近档上方阻力位于1903/05美元附近；继续上行阻力分别位于隔夜亚市低位所在的1910美元附近，上周低位和下移的4小时布林中轨汇聚的1912/13美元附近，以及日线MA30对应的1918美元附近。

操作上，继续建议国际市场会员继续持有系列成本（1633/1635美元、1627美元附近，1791、1780、1775、1765、60、50及39美元下方3成（3倍杠杆）黄金多头，静候调仓时机。在1902美元、1850美元、1830美元、1810美元附近及下方3倍杠杆做多的新会员安心持有便是。调仓成本优化 -(18至38美元)。再后新会员获得1950美元附近的做多机会，中期持仓静候调仓指令。近期新会员在2000-2020美元下方、1985、1975、1965、1960、1955、1950、1945、1940、1935、1930、1920、1910、1890美元三倍杠杆做多头寸继续持有。

    国内市场会员AUTD金价对应的472元/克上方（期金471.3元/克）等量短空暂时持有，若有实时持仓调整，我们将实时快讯和随身邮短信、微信通知。

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230926time 073856：

现货金价周一开于1924.74美元，亚洲盘口金价主动趋弱震荡，午后逼近1920美元关口后尾盘出现翘尾走势收复盘口内大部跌幅。亚欧错盘至欧初，日行行长植田和男继周五后再次强调维持超宽松货币政策的决心，推动日元走软、美元指数结束亚市的横向整理展开震荡趋升势头。对应这一时段变化，金价盘口推升于欧初触及1926.99美元日内高位，随即攻势受挫、很快承压回修虚破1920美元后回稳多空在开盘水准附近展开拉锯博弈。进入美盘，欧央行行长拉加德在听证会讲话中展现抑制通胀决心，强调利率将持续保持高位，维持尽可能长的时间。结合稍早欧央行内部温和中坚力量法国央行行长维勒鲁瓦表示，必须在过度行动的危险与行动不足的风险之间取得平衡。数据披露显示，对冲基金持有的欧元空头头寸升至11个月高位，市场押注欧央行加息周期已经结束。美元指数正是开启震荡上行盘口攻势，于美股开盘阶段突破3月年内高位。随着此后美元进一步动态上攻至106关口上方，金价出现盘口近10美元小型闪崩走势，并在此后美元高位强势整理背景下转为低位横向整理。电子交易时段，金价震荡中触及1914.87美元日内低位，终收于1915.58美元，日跌9.40美元、跌幅0.49%；白银收于23.104美元，日跌0.434美元，跌幅1.84%。

数据信息层面，今日无重要金市直接关联经济数据发布，适度留意美最新新屋销售和相对滞后的房价数据变化。

日内其它值得关注的讯息如下：       

21:00 美国7月FHFA房价指数环比(%)        预期 0.4   前值 0.3       
21:00 美国7月S&P/CS20座大城市房价指数同比(%)   预期 0.03  前值 -1.17    

      7月S&P/CS20座大城市季调后房价指数环比(%) 预期 0.65  前值 0.92    

22:00 美国9月谘商会消费者信心指数        预期 105.5 前值 106.1

22:00 美国8月新屋销售数(万户)                预期 69.9  前值 71.4

27日
01:30 美联储理事鲍曼在一场活动致欢迎词  
  
全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周五减持1.44吨（降幅为0.16%），周一继续减持0.87吨（降幅为0.10%），当前持仓量为876.52吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周五持仓维持不变，周一减持34.22吨（降幅为0.25%），当前持仓量为13946.55吨。

上周美元指数收呈更长下影阳线（周涨26个基点、涨幅0.25%，其中下影64个基点、上影20个基点），创2014年7-10月以来最长的周线10连阳。周内先抑后扬，美联储再次停止加息决议落地后，美元指数从逼近日线布林中轨区域强劲反抽回升，连续2周收出较长下影周内即时缓和化解技术性修正压力，周中位于周线MA60和114.78-99.54调整阶段回升0.382黄金分位区域的拉锯博弈后延续呈现强势推进之势。周线综合指标高位有所强化，强势中提示伴生宽幅震荡风险。周一在日本、欧洲央行相对温和鸽派姿态立场讲话影响下，美元指数欧美盘口延续趋势震荡上行，日线收呈上影阳线，收盘有效突破3月所创年内反弹高点，确认阶段强势反弹格局，有助于技术性延续波段强势。日线综合指标高位强化，超强势中提示伴生技术修正风险临近。更短的4小时图形显示，美元指数周五以来以布林中轨做依托趋强整固后继续推进，强势节奏维持完好；综合指标临近高位引而不发，发出有限强势讯息同时提示伴生风险。综合分析，隔夜有效突破年内高位，显示美元延续强势趋势的力量占据上风，短期加速上攻的可能提升。而由于在此阶段美元并无有效的修整整固，内在技术性消化需求对应也日益抬升。短期盘口应密切注意当前强势运行美元节奏的变化。目前美元位于3月年内前高105.88略上盘桓，略下则是上周高位所在的105.77/72区域；继续下行支撑分别位于加速上行阶段的4小时布林中轨对应的105.70/65区域，上周收盘所在的105.57附近，以及114.78-99.54阶段回升0.382黄金分位对应的105.36/35附近。近档上方阻力位于隔夜高位对应的106.09附近；继续上行阻力分别位于周线10连阳阶段上行轨道对应的106.50/70区域，以及114.78-99.54阶段50%分位对应的107.16/17附近。

上周金价回档日线MA60后强势拉升遭遇空方狙击后韧性回稳，周线收呈更长上影近十字星小阳线（周微涨1.33美元、涨幅0.07%；其中上影22.31美元、下影10.89美元），周线低位2连阳，继续受限周线布林中轨处于偏弱势运行范畴。而相较美元指数的连续拉升，周内金价凸显阶段韧性，隐含对美元强势尾段转弱的期待。周线综合指标相对低位横向发展，无明晰方向指引。金价周一亚欧盘口震荡拉锯、上方受阻日线布林中轨，美盘受美元突破年内高位打压回撤至上周低位略上区域盘桓，日线收呈近光头阴线，动态失守日线MA30同时形成对1883-1900以来的反弹趋势轨道线考验压力。本周，美政府预算谈判节点日益临近，从目前美国会两党争斗博弈情形看，美政府月末停摆是大概率事件。周一，穆迪警告，美政府停摆风险对美国信用评级构成负面影响。从历史经验看，停摆虽对美股、美元指数不构成直接持续冲击影响，但短期波动率有加剧的较大风险；而金市则将获得相对有利的情绪面氛围。从这一角度权衡，金市国庆长假周期不确定性风险上升。日线综合指标回修至中枢区域略下方，发出略偏空信号。更短的4小时图形显示，金价美盘从胶着的均线密集汇聚区域单长阴下挫，空方取得相对优势地位；综合指标下行临近低位，发出有效偏空讯息。综合分析，倾向日内有限回修低位企稳概率较高，1883以来的整体反弹形态支撑线区域日内具有较强的支撑效应。日内应注意短期美元强化拉升的潜在风险可能。近档下方支撑位于隔夜低位1915美元附近，以及上周低位对应的1913/12美元附近；继续下行支撑分别位于1883-1900美元低位回升阶段下行通道支撑线对应的1908美元附近，以及意外下行对应的月内低位和1614/15-历史阶段高位0.618黄金分位汇聚的1900美元关口附近。近档上方阻力位于日线MA30对应的1918美元附近；继续上行阻力分别位于4小时布林中轨、MA60等均线密集汇聚的1921/22美元附近，下移的日线布林中轨和上周收盘汇聚的1924/25美元附近，以及日线MA60对应的1929/30美元附近。

操作上，继续建议国际市场会员继续持有系列成本（1633/1635美元、1627美元附近，1791、1780、1775、1765、60、50及39美元下方3成（3倍杠杆）黄金多头，静候调仓时机。在1902美元、1850美元、1830美元、1810美元附近及下方3倍杠杆做多的新会员安心持有便是。调仓成本优化 -(18至38美元)。再后新会员获得1950美元附近的做多机会，中期持仓静候调仓指令。近期新会员在2000-2020美元下方、1985、1975、1965、1960、1955、1950、1945、1940、1935、1930、1920、1910、1890美元三倍杠杆做多头寸继续持有。

    国内市场会员AUTD金价对应的472元/克上方（期金471.3元/克）等量短空暂时持有，若有实时持仓调整，我们将实时快讯和随身邮短信、微信通知。

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230925  time 134556：

建议当前AUTD金价对应的472元/克上方（期金471.3元/克），国内市场会员再度“等量”短空！注意以近期等量持仓操作，国际市场会员继续波段持有多头。