威尔鑫点金：金价在调整预期中再创历史新高

2010年9月15日    威尔鑫首席分析师   杨易君

周二国际现货金价以1244.5美元开盘，最高上试1274.6美元，最低下探1244美元，报收1267.9美元，相较于前日上涨22.9美元，涨幅1.84％，日K线呈现一根强势上行，再创历史新高的长阳线。

在金价7月28日见底1156.9美元后回升的第34个神秘时间窗口，金价加速上行，呈再创历史新高的长阳线。而在此前的33个交易日，尽管金价连续上行超过100美元，但其间没有一根涨幅超过1.5％的长阳线，这在以往金价的运行历史中是没有过的现象。难道这轮涨势不会见长阳？昨日走势证明没有例外。

回顾金价再创历史新高后的周二数据与消息面，我认为很难找到具有说服力的理由，市场对金价上行的解读弹起了老调，来自华尔街的消息认为：为弥补全球经济复苏减速和美元贬值可能带来的损失，投资者继续买进黄金。金银交易商GoldCore负责人Mark O'Byrne表示，避险需求依然存在，因为近期的经济复苏力度遭到越来越多的质疑，而且担心未来市场动荡可能加剧。美元走低使得以美元计价的黄金对于使用其他货币的投资者而言变得便宜，从而提振了黄金需求，促使黄金走高。根据预测，今年全球各国央行将成为黄金的净买家，这种20年未遇的情景，将是金融危机后黄金复苏最明显的信号。编制基准黄金统计数据的咨询机构——黄金矿业服务公司(GFMS)表示，今年，世界各国央行将净买入黄金15吨左右，上次出现这种情形是在1988年。这种转变是在俄罗斯和一些亚洲国家的央行买进黄金，以及欧洲黄金销量锐减的形势下发生的。在笔者看来，上述多为解释金价运行的套话，对冲美元贬值的风险？美元什么时候由避险货币转化为风险货币了？今年世界各国央行15吨的净买入，抵不上黄金ETF－SPDR在7月28日单日18.55吨的卖盘。

如金价日K线与美元日K线对比图示：
 
周二美元长阴下行，商品金属全线上扬，而黄金的上涨表现得最为突出，令不少市场属性更为活跃的基本金属都显得黯然。故单纯就周二市场而言，如果将金价的强势上行归咎为对冲美元大幅下跌的贬值风险，似乎合情合理。但至周三亚洲午盘，美元强势反弹，回收周二过半跌幅，但金价并未对应回落，依然强势持稳于周二收盘的1268美元。故拘泥于美元走势推导黄金不见得会有很好成效。
关于金市中期前景，笔者一直坚定看好，并给出了看好中期金市的五大基本面理由：1、全球经济复苏仍充满悬疑，欧美尤其令人担忧。美国近期频繁表达低利率下的宽松货币政策会进一步延续，甚至不排除继续释放流动性刺激经济的可能。这种情况下，即便美元体现一定的避险属性，其避险魅力也将远逊色于黄金，且美元本身就存在过度释放后的信用风险；2、以中国为代表的发展中国家经济复苏态势强劲，但同时伴随高通胀风险，也会激发黄金抗通胀的魅力；3、仅仅暂时被掩盖起来的欧洲主权债务危机忧虑，近两周呈现死灰复燃态势，也会激发对黄金的避险需求；4、九月之后进入黄金传统消费旺季，强劲的实物需求将是金价强势的另外一条支撑腿；5、伊朗核问题、朝鲜半岛紧张局势等地缘政治因素同样会构成黄金的避险需求。

关于短期，虽笔者周初亦认为金价可能迎来短期技术性调整，但环顾市场人士趋于雷同的观点之后，笔者开始怀疑这个判断。因为市场运行的事实证明，大多数人错误才是市场运行的本质，也是市场运行魅力所在。周二金价在大多投资人调整预期中大幅上行创出历史新高，奇迹的发生总会让市场感到意外。当然，奇迹的属性就是让人意外，否则就不叫奇迹。毫无疑问，近期与市场贴身肉搏的短线投资者，无论多空，可能都没捞到多少好处，捞到的或多为止损经验的积累。关于中期，笔者依然持相对乐观意见，对于不少机构预期的1300美元，笔者以为可能低调了些，亦或因为这种预期过于短视。短期而言，周二金价的进一步强势上行或拉开了加速上行的序幕。但投资人必须注意的是，这34个交易日，近120美元的涨幅，没有像样调整，如果发生调整，可能也是意外的。故我们在一半沉醉于黄金牛市的同时，必须留一半关注风险的清醒。对于周二的强势，笔者以为需要2个交易日进一步确认。这两个交易日金价应该没有逆转调整的风险，但如果涨势过激，也不排除短期诱多可能，尽管我们倾向这种可能不大。记住，对保证金多头而言，不希望进一步看见过于强烈的涨势，这往往意味着涨势不具持续性。如果近两日金价能够持稳于1270美元附近或上方，并对短期压力有所消化，那么黄金的涨势可望进一步纵深。但无论短期金价是诱多，还是加速上行序幕，都会存在非常肯定的短线机会。前提是，不要将短线操作当波段操作的前奏看待，见好就收。

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