黄金类理财产品发行倍增

2012年05月12日  来源：【都市快报】 

本周二国际金价跌破1600美元/盎司，目前跌势未止，昨晚最低探至1573美元/盎司，2个多月最大跌幅超过12%。今年以来，国际金价总体呈现一个倒“V”字形走势，以2月29日为分界线，前两个月从1564.4美元/盎司涨到1781.80美元/盎司，涨幅达到13.9%。现在重回年初水平。

　　金价连续下跌，金条、黄金首饰等产品价格也节节下调。老凤祥本周将首饰金价格从每克410元调至405元，周大福则将金价从5月1日的每克419元调到405元，一些黄金专卖店的首饰金价一个月下调了7次。

　　悲观者从全球基本面和技术面角度分析认为，黄金十年牛市终结，下跌空间巨大；而乐观分析则表示，在全球货币宽松大背景下，1500美元/盎司左右是难得的建仓良机。不管后市走势如何，对银行发行黄金类理财产品来说，分歧越大，就越容易找到工具对风险进行对冲。因此今年以来银行发行的此类产品数量倍增，而且在理财产品预期收益率不断走低之时，黄金类结构性产品的最高预期收益率优势日显，市场预计发行量同比上涨趋势不变。 记者 陈家林

　　市场悲观派占主导

　　黄金市场从长期牛市转为横盘震荡局面的主要原因，是美国经济数据有所好转，市场对美联储推出第三轮量化宽松政策预期减弱，欧债危机对金价影响弱化，印度进口关税上调，美元指数走势坚挺等多种因素所致。

　　近期美国出炉的一系列经济数据表现强劲，令该国实施更多货币宽松政策的希望消退，促使投资者脱手黄金看涨仓位。而本周，在法国大选左翼上台、希腊股市跳水等消息的冲击下，一向被投资者视为安全资产的黄金也成为了市场的弃儿，与原油、欧元、澳元等资产或货币一道遭到无情的抛售，跌势凌厉。

　　技术派分析人士从黄金跌破长期趋势线角度看，认为下行空间巨大，最悲观的甚至认为今年会跌至1200美元/盎司，较目前价位下跌近25%。

　　市场并非一边倒的看跌，威尔鑫首席分析师杨易君建议，应该理性看待希腊、法国选举的短期基本面对市场形成的冲击，并且应该理性解读巴菲特不喜欢黄金投资，并不意味着看空黄金的观点。相反，他认为应该在全球货币宽松大背景下，逢市场大幅调整时，在相应的市场，相应的时机，准备好迎接金银投资机遇。

　　高盛分析师Jeffrey Currie在研究报告中表示：“尽管金价近期回落，但我们仍认为金价将维持上升态势。”高盛分别将未来6个月以及12个月的金价预估维持在每盎司1840美元和1940美元间。

　　也有分析人士表示，金价下滑或引发现货买盘增加，特别是在新兴市场。该分析师认为类似的买盘曾在2011年为金价提供底部支撑。

　　黄金类理财产品发行量倍增

　　对投资者来说，黄金后市不明，选择观望是最好的策略，因此就有部分资金会流入保本的黄金类理财产品。而市场分歧越大，银行越容易找到对冲工具，利于发行挂钩黄金的结构性理财产品。这些都促使银行加大此类产品的发行。

　　统计显示，今年1-4月份，银行发行的黄金类理财产品（包括直接投资于黄金、挂钩黄金价格或相关资产的理财产品）达到47款，远超2011年全年发行的29款。其中一季度共发行33款，与去年同期的9款相比增幅高达267%。

　　值得注意的是，与往年外资行引领不同，今年中资银行成为黄金类理财产品的主力。1-4月份，五家中资银行发行黄金类理财产品40款，占比超过8成。

　　“市场分歧的增大，为银行理财产品形成了很好的发行环境，因为对未来价格的分歧越大，就越容易找到工具对风险进行对冲，而单边看涨或下跌的市场由于很难找到对冲工具，不利于发行理财产品，这也是今年以来出现各种不同收益设计的理财产品的原因之一。”一位银行人士表示。

　　另外，今年以来，市场利率不断下降，银行货币债券类理财产品预期年收益率大面积跌破5%，黄金类结构性产品最高预期收益率的优势日显。

　　以中行发行的一款金上加金理财产品为例，其设定为在观察期的某个观察日，挂钩标的曾低于或等于观察水平，则投资者可以获得5.80%的较高收益；倘若挂钩标的未曾低于该观察水平，投资者只能获得3.1%的较低收益。这适合看跌，却又不敢大肆做空的投资者。

　　投资前需对黄金走势有所研究

　　假如投资者预计金价在未来数个月内下跌是大概率事件，但是一款看跌型的黄金类理财产品的投资期限可能是3个月、2个月或者更短，倘若投资者无法准确判断在这一时间段内金价将下跌并触发其设定的取得高收益的条件，那么投资者仍然无法获得满意的投资回报。

　　理财专家表示，对于看涨型或区间型的产品同样存在这种情况，因此从这个层面上来讲，黄金类理财产品的投资仍然需要投资者对市场有一定的研究和熟悉。

　　如某银行发行的一款“高净值客户专属人民币理财产品”看涨型产品，其设定的触发价格很高，除非未来3个月内金价触及2100美元/盎司的新高，否则投资者很难获得较高收益。因此，投资者只有结合触发条件与市场行情综合判断才能获得满意投资回报。