黄金牛市已进入最好时期 多因素影响价格走势

2012-09-08   来源：【证券日报】  作者：王宁

宽松预期凶猛 金价未来将突破2000

尽管金价距离周二(9月4日)触及的近六个月高位不远，但金价交投在7美元的狭窄区间内，因市场静待欧洲央行管理委员会在明日会后宣布购债意大利和西班牙国债的计划。

Sarhan Capital首席执行长Adam Sarhan称：“大型投资人现阶段不再向金市投入新资金，在欧洲央行重要会议进行前买入并非明智之举，今日入市买入已为时过晚。”

美国推出两轮量化宽松政策，令金价在过去四年翻番。美联储下次政策会议将在下周召开，本周五(9月7日)将公布的重要就业报告，可能影响美联储的决定。

行情中心显示，现货黄金收盘小幅下跌0.16%，报1,692.75美元/盎司，盘中最高触及1,695.82美元/盎司，最低下探1,687.28美元/盎司。

欧央行动作未撼东黄金走势

欧洲央行消息人士周三(9月5日)称，央行准备在新的购债计划中放弃优先债权人地位，这项新购债计划势必会在周四(9月6日)管委会会议上得到通过。

欧洲央行曾在8月表示，将再度开始购买西班牙与意大利国债，以减轻两者承受的借款成本压力，但前提条件是这两国先向欧元区救助基金提出救助请求，并要满足严格的条件。

美国SPDR Gold Trust基金公司的黄金ETF持仓量为1293.14吨，与上一交易日相比增加3.62吨。ETF白银基金iShares Silver Trust(SLV)目前净持仓量为9642.97吨，与上一交易日相比减少28.63吨。

孟买黄金协会主席Prithviraj Kothari周三(9月5日)表示，为了控制经常帐赤字，并遏制黄金购买，印度政府正考虑今年第三次上调进口税。

他说：“政府可能将进口税上调至7.5%。”

因2011年黄金进口攀升至969公吨的历史最高水平，印度政府今年3月将金条和金币的税收上调至4%。

因此印度今年上半年黄金进口跳水，较去年同期下降42%，至340公吨。黄金和白银去年占进口总量的12.5%，为原油之后的第二大进口种类。

Drakon Capital分析师Guy Adami周三(9月5日)表示，黄金价格目前正挑战1700美元/盎司的压力位，因为全球都将实施宽松的政策，而黄金价格终将突破2000美元/盎司。

Adami说，“我没有看到应对恐惧的措施。黄金价格下跌的时候倒有很多应对措施。”

他说，“尽管黄金价格下跌令人难以忍受，并将持续很久，但是我认为黄金价格终将上涨。投资者会突然醒悟，而黄金价格也将远远高于现在的水平。我是说，黄金价格将突破2000美元/盎司。”

只要宽松预期存在，黄金就有支撑？

近段时间以来，国际金价正走出一轮连涨行情。美国低迷的制造业数据，令QE3的预期再次发酵，而市场对欧洲央行购买困难国家国债的预期也不断升温。9月4日，黄金期货一度逼近1700美元/盎司，创出近半年以来的新高。数据显示，机构们的资金正在流向黄金，押注宽松政策将推。

“投资者们对黄金的兴趣正在提高。跟去年相比，今年还有相当部分的投资资金并没有得到利用，如果QE3预期再升温，这些资金有可能流入黄金市场。其实只要量化宽松的可能性存在，金价就能得到支撑。”瑞银分析师埃德尔·塔利认为。

事实上，黄金价格在两轮美联储货币宽松政策中都出现了上涨。

不过他同时指出，目前买家尚只是追随趋势做多的“游客”，真正的黄金追随者还并未入场。

1700点成已为金价的重要关口和首要压力，后期资金仍将对这一关口发起挑战。

黄金可望挑战年内高位？

美国PMI数据的意外下滑，点燃了投资者对美联储新一轮刺激计划的希望。8月，ISM制造业PMI从7月份的49.8降至49.6，这是它连续第三个月出现萎缩，而萎缩幅度为三年来最高。此前，经济学家还曾预计PMI数据将升至50.2。与此同时，美国7月的建筑业支出降幅也为一年来最大。

“制造业一直是美国经济中较为强韧的一个环节，即便是在其他领域表现低迷的情况下，它也仍保持了比较坚挺的水平。但是现在，它似乎也已经出现了裂缝。”地区金融公司经济学家理查·穆迪称。

理查·穆迪还认为，除非能够获知有关财政前景更为确定的消息，以及欧洲、中国经济形势更为明朗化，否则制造业的疲软状态将持续下去。

市场在悲观的数据中渴望着“再宽松”的信号。有分析认为，如果本周五公布的美国8月份非农就业数据不佳，那么美联储极有可能在9月12日至13日的FOMC会议中推出QE3.

事实上，美联储最近似乎一直在释放着类似信号。据美联储公布的8月份公开市场操作委员会FOMC会议纪要显示，除非美国经济出现明显的或大幅度的改善，否则美联储可能“很快”会推出新的货币刺激政策。而近日公布的印度、韩国等新兴经济体外贸或制造业数据也纷纷走软，市场预期各国央行都可能推出新一轮的振兴措施。

QE3会不会推出仍是谜。但黄金价格早已显示出韧性，迫不及待地涨了起来。

9月4日，金价一度涨至近六个月以来的高位1698美元，创黄金期货近月合约自3月13日以来的最高结算价水平，1700美元近在眼前。9月5日凌晨，COMEX12月份交割的黄金期货价格报收于1696美元，盘中一度突破1700美元关口。

而此时已有分析师称，黄金的购买需求也许可以助其挑战年内高位1790.30美元。

GFMS金属研究主管菲利普也预测，今年年底前，黄金有可能升至1800美元大关，但不太可能逾越1900美元上方这一历史最高水平。

投机性资金流入

CFTC的数据显示，黄金的投机性净多仓正在增加。8月，全球黄金ETF持仓增加1767728盎司，较7月增幅为2.3%；SPDR也连续8次共增仓37.6吨，使黄金持仓达到纪录高位。

而EPFR的数据也显示，截至8月末之前的两周，黄金及其他贵金属基金分别吸引15亿美元和14亿美元净流入，黄金的资金流入创过去7个多月来的单周新高。

除了黄金，白银也在上扬。数据显示，黄金与白银价格比率已跌至4月末来的最低水平，白银近2周已经累计近10%涨幅，与此同时金价的涨幅则为3.5%。市场认为，白银从宽松预期中获得的动能甚至多于黄金。而德国商业银行也预计，银价到年底将达到35美元。

近月与金银价格波动反向的美元市场，已进入阶段性颓势。欧债危机处于暂时平静期，做空欧元的投机力量加速撤退，美元指数将继续处于弱市。而QE3在出台之前均为市场所预期，即当前基本面环境已悄然向有利于看多金银的方向发生了转向。” 威尔鑫黄金首席分析师杨易君认为。

“目前，市场主要是在靠情绪推动。黄金升势能否延续到1700美元之上，主要还得看本周四和周五的欧洲央行利率决议和美国非农数据。看欧洲央行之前那些承诺能否转变成实际行动，美元是否走低。” VTB Capital分析师安德雷表示。

他认为，还是要警惕美联储或欧洲央行的做法可能会让市场失望。

“一些国家对多元化外汇储备增长的需求，令黄金的官方买盘数量进一步上升，今年上半年可望超过270公吨。此外，很多的投机性买盘，为春季和夏季初这段艰难时光的金价提供支撑。但是也要警惕，投机性的买盘也可能在下半年减弱金价强劲上行。”菲利普分析。

菲利普同时认为，未来，发达国家和新兴市场可能都将实施更为宽松的货币政策。最终会破坏市场对货币的信心，触发对通胀的恐惧，并导致极低利率时期的延长。

他预测，今年下半年的全球投资，无论是数量还是价值都将达到历史峰值。