威尔鑫点金：油市烈火欲熔金市寒冰

2008年5月22日    威尔鑫投资研究中心   杨易君

周三国际现货金价以919.1美元开盘，最高上试932.5美元，最低下探916.1美元，报收928.55美元，较上个交易日上涨7.15美元，涨幅0.78％，日K线呈现一根延续反弹的小阳线。

周三金价在美国开盘前后稍时回软，即再度追随加速上行的油价再创近期反弹新高。周三金价的运行其实在很大程度上拷贝了周二的走势：美元同样在欧洲初盘即完成了日内的主要调整幅度，但金价并未在对应时段内树立绝对强势，甚至在美国初盘创出日内新低。但在21点30分后维持了与油价同步的上行格局。可见周三金价的走势仍在延续原油走势的指引。从技术上看，前一个多月金价曾在930至950美元区间形成反弹高点，成为阻挡金价进一步上行的坚冰。油市熊熊烈火能否一气呵成熔化金市寒冰还有待于观察。从周三盘口观察，可能存在不小难度。周三油价加速上行，且在美元进一步回软的情况下，金价的回升已经显得有些步履蹒跚。

从关联的美元市场来看，消息面似乎不支持美元一轮新跌势很快到来的观点。由于原油价格突破每桶133美元而美国股市大跌，押注美元将下跌的投机商再度卖出美元，买入欧元和澳元等高收益率货币。纽约银行(Bank of New York Mellon)高级汇市策略师Michael Woolfolk表示，目前汇市交易员将主要注意力都放在了油价上，如果油价突然大幅下跌，美元就会急剧上涨。但令美元走势雪上加霜的因素是美国联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee)周三公布的4月29日至30日会议纪要。会议纪要暗示Fed的确担心通货膨胀，但也显示出，他们认为从就业和经济增长角度来看，经济都面临严重下行风险。RBC Capital Markets的一位汇市分析师Matthew Strauss表示，从会议纪要来看，FOMC虽然可能不会进一步减息，但采取观望立场的可能性更大。此外，美联储将今年经济成长预测由三个月前预计的1.3-2%大幅下调至0.3-1.2%，加之油价再创新高，美股重挫，也拖累美元下滑。短期利率期货FFG8走势显示，市场认为美联储将维持利率于2%不变的几率为88%，年底前升息一次的几率约80%，周二为近100%。综合而言，我们认为美元长期跌势将延续，而中短期却不一定，甚至存在再度反弹的可能。但短期金价受美元的实质性影响不太明显，主要跟随太过火热的油价反弹。

就关联的原油市场而言，纽约商业期货交易所(NYMEX)原油期货周三收于每桶133美元上方的纪录高位，因美国政府数据显示原油供应意外下降，而且在美国联邦储备理事会(美联储,FED)调降对今年经济成长预估后，美元进一步下跌，刺激油价将纪录新高推升至134美元上方。原油和成品油目前已经涨到让许多分析师瞠目结舌的价位。推动价格上涨的主要原因是全球尤其是中国的原油需求旺盛且市场担心原油供应中断。纽约商交所原油期货自年初首度突破100美元以来攀升了39%，自5月以来上涨了17%。成品油期货结算价也创下历史新高。近几日金价自860美元以来的连续反弹主要来自油价走强的指引。

但有一点投资者需要明白，周三油价呈现加速上行，日涨幅高达3.5％，但金价的涨势却呈现出衰竭信号。此外，我们仍然坚持美元只是阶段性回软，而不会迎来新的中期跌势。故一旦油价见顶回落，必将拖累金价大幅回荡，或完成阶段性反弹后再度进入调整。从短期技术面来看，笔者以为油价阶段新到头的可能越来越大，如果周四油价再度延续周三的强势，那么笔者几乎断定油价会在1～2个交易日形成阶段性高点大幅回荡或阶段性回落进入调整。

而金价如果周四还要勉为其难的进一步上行，也只能加速阶段性头部的到来。如果还想看到980美元的反弹高度，那么必须对短期超涨的技术面进行充分修复，那就是周四或周五金价需围绕922美元附近的季度均线反复消化短期获利，才能进一步获得上行能量。

技术指标上，目前金价紧贴由封闭转为开放的布林上轨运行，上轨会对短期转势初期的金价构成明显压力，如果日内金价大幅回荡，也并不意味着短期金价升势的结束，反而更利于金价回升的纵身延续。RSI指标由50以下的趋空区域一气呵成地进入了80以上的超买区域，示意短期金价可能面临超买后的技术性回荡；威廉指标亦同样触及了5以下的超买区域，也同样提示短期金价可能面临突如其来的大幅回荡；KDJ指标亦同样。

目前金价运行于933美元附近，自3月金价见到1032.5美元调整以来，金价的周收盘从来没有企稳至933美元上方，示意金价进一步上行的技术难度亦不小。此外，周三金价进一步上行虚破了季度均线在922美元的反压，进一步上行看似已没有反压，但如果市场的运行只能定性为简单的反弹，参照金价以往的运行属性，金价往往在突破所有均线反压，大家一致看好时，反弹即告结束。故笔者以为，短期追涨至少是一件非常危险的事情。

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